Инвестиционная привлекательность предприятия. 3

СОДЕРЖАНИЕ

Введение.……………………………………………………………………………..3

Глава 1. Теоретические  основы инвестиционной привлекательности  предприятия………………………………………………………………………….5

1.1. Сущность и понятие инвестиционной привлекательности предприятия…...5

1.2. Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия………….................................................................................................6

1.3. Методы оценки инвестиционной привлекательности………………………..8

Глава 2. Анализ финансовых направлений инвестиционной привлекательности ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь»……..……………………...17

2.1. Общая характеристика  финансового состояния предприятия……………...17

2.2. Анализ привлекательности предприятия  на основе оценки финансовых  показателей………………………………………………………….………………18

2.3. Комплексная оценка путей повышения инвестиционной привлекательности ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь».…………………………………………..............25

2.4. Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия……...30

Заключение………………………………………………………………………….32

Приложение…………………………………………………………………………33

Список использованной литературы……………………………………………...36

 

 

 

 

 

            

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Успешная деятельность, результаты работы и долгосрочная жизнеспособность любого предприятия зависят от непрерывной  последовательности разумных решений управляющих. Каждое из этих решений в конечном итоге имеет экономические последствия на деятельность предприятия. В сущности, процесс управления любым предприятием – это серия экономических решений.

Некоторые решения являются главными, такие, как инвестиции в новое оборудование, заем больших сумм или производство новой продукции. Большинство других решений является частью каждодневного процесса управления всеми подразделениями предприятия. Общим для всех решений является базовый принцип «экономического компромисса», согласно которому перед каждым решением управляющий должен взвешивать получаемые выгоды и издержки.

Одной из важнейших сфер деятельности любого предприятия являются инвестиционные операции, т. е. операции, связанные с вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени.

Предпринимательская деятельность – это изготовление продукции  или оказание услуг, направленные на получение прибыли. Для достижения более эффективных условий ведения предпринимательской деятельности необходимо постоянное осуществление новых проектов и идей.

Правильная оценка инвестиционной привлекательности предприятия  дает возможность предприятию получать стабильные доходы, принимать обоснованные решения.

Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна обязательно учитывать особенности  функционирования рынка, в частности  подвижность многих характеризующих  проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.

 

Цель курсовой работы: исследование путей повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

Задачи курсовой работы:

• рассмотреть понятие инвестиционной привлекательности предприятия
• изучить особенности оценки финансовой привлекательности предприятия
• исследовать финансовые направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия
• провести комплексную оценку инвестиционной привлекательности предприятия на примере ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь».

Предметом исследования курсовой работы является финансовая сторона предприятия и пути повышения  инвестиционной привлекательности.

Эмпирической базой  для исследования были выбраны данные предприятия, статьи и интернет ресурсы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Инвестиционная деятельность – вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий с целью получения дохода или достижения иного полезного эффекта – в той или иной степени присуща любому предприятию. [1]

При большом выборе видов  инвестиций предприятие постоянно  сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Для определения максимальной эффективности инвестиционного  решения используется понятие инвестиционной привлекательности предприятия.

Чаще всего термин «инвестиционная привлекательность» используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов, т.е. инвестиционная привлекательность предприятия – это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.

Таким образом, инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием предприятия, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста.

Основным источником информации для определения инвестиционной привлекательности предприятия  является его бухгалтерская (финансовая) отчетность за два последних календарных года и последний отчетный период.

Инвестиционная привлекательность  предприятия включает в себя: [3, c. 461-465]

• Общая характеристика технической базы предприятия – характер технологии; наличие современного оборудования, складского хозяйства, собственного транспорта; географическое положение, приближенность к транспортным коммуникациям.
• Характеристика технической базы предприятия – состояние технологии, стоимость основных фондов, коэффициент физического и морального износа основных фондов.
• Номенклатура продукции, которая выпускается.
• Производственная мощность – максимально возможный выпуск продукции за единицу времени. Производственная мощность характеризует работу основных фондов в таких условиях, при которых можно полностью использовать потенциальные возможности, заложенные в средствах труда.
• Место предприятия в отрасли, на рынке, уровень его монопольности.
• Характеристика системы управления (организационная структура предприятия). Крупные предприятия, специализирующиеся на производстве сложных, трудоемких видов продукции, состоят, как правило, из десятков цехов, лабораторий, отделов. Для координации их деятельности создается иерархическая структура управления.

 

1.2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Инвестиционная  привлекательность  предприятия зависит от многих факторов, среди которых можно отметить следующие: финансовое положение, риск, эффективность развития производства,  дивидендная политика, информация о деятельности и т.д. [4, c. 348-352]

Все факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, можно разделить  на две группы: внешние и внутренние. Они формируют системы внешних и внутренних рисков инвестиционного проекта, имеющие особое значение для решения данной задачи.  Рассмотрим основные факторы, которые следует учитывать при оценке инвестиционной  привлекательности предприятия:

Отраслевая  принадлежность. Общеизвестно, что конкурентоспособность  продукции на рынке в немалой степени зависит от репутации соответствующей отрасли,  страны на мировом  рынке. При конкуренции предприятию отрасли, успешно работающей на рынке, преимущество  обеспечивается тем, что, как правило, само предприятие ассоциируется со всеми  предприятиями страны, входящими в данную отрасль.

Владельцы  предприятия. Характер владения, то есть, кому принадлежит контрольный пакет акций и крупные пакеты, имеет существенное значение не только для текущей деятельности  предприятия, но и для его успешного развития. В зависимости от характера владения  должна строиться система управления предприятием.

Производственный  потенциал. Состояние производственного потенциала предприятия оказывает прямое влияние на его инвестиционную привлекательность, но практически не учитывается  инвесторами и кредиторами. Чаще принято оценивать финансовое состояние или говорить об  имеющемся капитале предприятия и эффективности управления им. Но следует иметь в виду, что на  самом деле капитал работает лишь после перехода в производственную форму, становясь структурой производственного потенциала. Таким образом, капитал превращается  в основные фонды, оборотные средства и нематериальные активы.

Менеджмент  предприятия. При анализе менеджмента изучается макро-уровень управления предприятием от качества разработки документов, связанных с управлением и наличием  стратегического менеджмента, до того, насколько совершенна система налогового  планирования предприятия.

Местонахождение.  В российских условиях этот фактор может оказать решающее значение в инвестиционной привлекательности предприятия. Отношения  с властью. Инвестору необходимо выяснить, какие отношения сложились с местной властью. Будет ли власть содействовать успеху проекта или возводить препятствия на пути его  реализации.

Инвестиционная  программа. Кредитору и инвестору необходимо знакомиться с документами не только  на кредитуемый или финансируемый инвестиционный проект, но и на всю совокупность инвестиционных проектов предприятия. Анализ подобной программы непростое и деликатное дело, его в каждой конкретной ситуации следует выполнять с учетом реально существующих условий и  интересов сторон — участников инвестиционного проекта.

 

1.3 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

Основываясь на мировой  практике, оценка инвестиционной привлекательности предприятия проводится при наличии необходимых данных, таких как: [2, c. 109-112]

1) движение денежных средств

2) балансовые ведомости

3) отчет о прибылях и убытках

Для всех российских предприятий главным показателем инвестиций является срок окупаемости и фондоотдача. Что касается этапов, которые используются в процессе принятия инвестиционных решений, то на данный момент выделяют три основных:

1) размер инвестиций и определение источников финансирования

2) оценка предполагаемых денежных потоков от реализации инвестиционного проекта

3) оценка финансового состояния предприятия и шансов его участия в инвестиционной деятельности

Финансовое состояние предприятия – это понятие и его характеристики, которые опираются на оценку эффективности размещения средств, наличие необходимой финансовой базы, организация расчетов и устойчивость платежеспособности.

Очень широко распространены различные методики, созданные для  оценки финансового положения предприятия, которые основаны на анализе системы  финансовых коэффициентов. При всем их разнообразии, они должны включать показатели таких направлений оценки финансового состояния предприятия: [5, 79-81]

• показатели ликвидности
• показатели финансовой устойчивости
• показатели деловой активности
• показатели рентабельности
• Ликвидностью предприятия называется его способность быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств.

1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает, сколько единиц оборотных активов предприятия выпадает на одну единицу текущих обязательств. Этот показатель имеет особенное значение для оценки предприятия покупателями, инвесторами. Нормативное значение коэффициента покрытия – 1. [4, c.470-473]

                                        

                                                        (1)

где, текущие активы –  это денежные средства и краткосрочные      финансовые вложения, дебиторская задолженность  и прочие оборотные активы, запасы и долгосрочные финансовые вложения

           текущие пассивы – это кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и займы  

2. Коэффициент мгновенной (быстрой)  ликвидности определяет ту часть обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию (выполненные работы, предоставленные услуги). Нормативное значение этого показателя 0,6 – 0,8.

                                 

                                         (2)

3. Коэффициент абсолютной (полной) ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена активами, которые имеют абсолютную ликвидность. Нормативное значение: 1≤КАЛ≤2.

                                        

                                               (3)

4. Коэффициент соотношения краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности характеризует возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет дебиторов на протяжении 1 года. Рекомендуемое значение – 1.

• Финансовая устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование. Степень независимости можно оценивать по разным критериям:

1. уровню покрытия материальных оборотных средств (запасов) стабильными источниками финансирования
2. платежеспособности предприятия
3. доле собственных или стабильных источников в совокупных источниках финансирования

Платежеспособность – это способность предприятия покрывать свои краткосрочные обязательства посредством денежных средств и дебиторской задолженности.

где, А1 – наиболее ликвидные  активы: денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения

        А2 – быстро  реализуемые активы: дебиторская  задолженность и прочие оборотные  активы

        П1 – наиболее  срочные обязательства: кредиторская задолженность

        П2 – краткосрочные  пассивы: краткосрочные кредиты  и займы

При выполнении данного  условия предприятие считается  платежеспособным.

Финансовая устойчивость – это степень покрытия запасов и затрат источниками их формирования. Для характеристики степени финансовой устойчивости можно использовать трехкомпонентный вектор финансовой устойчивости:

Если величина координата положительная, то ей присваивается  значение 1, если отрицательная – 0.

Анализ финансовой устойчивости по критерию степени покрытия запасов стабильными источниками финансирования, а также по критерию показателя платежеспособности дает возможность получить полное представление про текущий и ожидаемый уровень финансовой устойчивости.

• Анализ деловой активности предприятия позволяет оценить эффективность основной деятельности предприятия, что характеризуется скоростью оборачиваемости финансовых ресурсов предприятия.

Для анализа деловой  активности используют следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов определяет, сколько выручки приходится на единицу оборотных средств или количество оборотов за год: [4, c. 477-479]

                                   

                                  (4)

Коэффициент оборачиваемости  запасов характеризует количество оборотов средств, инвестированных в запасы:

                                                        

                                                     (5)

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности показывает во сколько раз выручка превышает дебиторскую задолженность:

                                     

                                       (6)

На данном этапе также рассчитывается период оборота оборотных активов (в днях), который характеризует время от расходования средств для производства продукции до получения денег за ее реализацию:

                                                    

                                                              (7)

где, N – период времени, за который проводится анализ (в днях)

Увеличение оборачиваемости  оборотных активов и сокращение периода их оборота свидетельствует  о росте эффективности использования  оборотных активов.

• Рентабельность – это относительный показатель прибыли, который отражает отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) с наличными или использованными ресурсами.

Рентабельность активов (капитала) рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия: [4, c. 481]

                                                           

                                                          (8)

где – чистая прибыль от реализации продукции

        – среднегодовая стоимость активов (валюта баланса)

Рентабельность активов  показывает величину чистой прибыли, которая выпадает на единицу активов, нормативное значение – больше 0.

В ходе оценки инвестиционной привлекательности предприятия оценивается эффективность инвестиций. [6, c.119-125]

Эффективность инвестиций определяется с помощью системы методов, которые  отражают соотношение связанных  с инвестициями затрат и результатов.

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные).

Рис. 1. Классификация методов инвестиционного анализа

Наиболее важным из статических  методов является “срок окупаемости”, который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени.

Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

Статические методы

• Срок окупаемости инвестиций (PP) – один из самых простых и широко распространенных методов в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Общая формула расчета  показателя РР имеет вид:

Метод РР успешно используется для быстрой отбраковки проектов, а также в условиях сильной  инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

• Метод простой нормы прибыли (ARR)

Суть метода: средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (затратами основных и оборотных средств) в проект.

Динамические методы

• Метод чистой  приведенной стоимости (NPV) основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. 
             Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

                                                       

                                                    (9)

                                                          

                                                        (10)

Если: NPV>0 – проект следует принять, NPV<0 – проект следует отвергнуть, 
NPV = 0 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

• Метод внутренней нормы доходности

Под внутренней доходностью (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен 0: [7, c.12-27]

Смысл расчета этого коэффициента при  анализе эффективности планируемых  инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Если: IRR>CC – проект следует принять, IRR<CC – проект следует отвергнуть, IRR=CC – проект ни прибыльный, ни убыточный.

• Метод дисконтированного срока окупаемости инвестиции

Дисконтированный  срок окупаемости представляет собой число периодов (лет), в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции. Этот критерий характеризует ликвидность и косвенный риск проекта.

DPP устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчета DPP, имеет вид:

                                                  

                                                    (11)

Чем меньше срок окупаемости, тем более эффективным  является проект. На практике величину DPP сравнивают с некоторым заданным периодом времени n. Если DDP≤n, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

• Индекс рентабельности

Этот метод является, по сути, следствием метода чистой приведенной стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

                                                  

                                                  (12)

Если PI>1 – проект следует принять, PI<1 – отвергнуть, PI=1 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

Показатель инвестиционной привлекательности объекта инвестиций рассчитывается по формуле: [8, 241-243]

                                                        

                                                             (13)

где S_i – показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта

       Ф_i – ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе

       Н – значение потребительского заказа.

Потребительский заказ рассматривается, как гипотетическая готовность будущего инвестора вкладывать свободные денежные средства в товарную собственность.

Таким образом, во многих методиках  оценки инвестиционной привлекательности предприятия одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации выступает оценка ее системы управления. Но, ни одна из них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2  АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

ЗАО «ВМЗ «КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ»

 

2.1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь» использует новейшие технологии для выплавки стали и изготовления металлопроката различного профиля. Поэтому качество и доступность продукции предприятия выгодно отличается от производителей в аналогичной сфере деятельности.

ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь» предъявляет очень высокие требования к квалификации персонала и учитывает их стаж работы в производственно-технической сфере. Все работники являются грамотными пользователями ПК.

 

Рис. 2. Динамика выручки от реализации ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь»

Выручка от реализации предприятия в период с 2006 по 2008 г. имела тенденцию к сокращению.

Рис. 3. Динамика себестоимости услуг и прибыли от продаж ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь»

 

Себестоимость предприятия  в течение рассматриваемого периода  методично увеличивалась. Та же тенденция  характерна и для прибыли. Рисунок 2 наглядно показывает, что прибыль  от реализации значительно ниже себестоимости  оказываемых предприятием услуг.

 

2.2 АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

 

 

Баланс ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь» по состоянию на 01.01.2008 имеет следующий вид. [см. приложение]