Инвестиционные фонды. 4

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ …………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. Основы функционирования инвестиционных фондов……....5

1.1. Понятие инвестиционных фондов…………………...………….…5

1.2. Виды инвестиционных фондов…………………………………….9

1.3. Инвестиционная деятельность предприятий……………..…….…12

1.4. Формирование инвестиционного фонда……………………..…...17

ГЛАВА 2. Перспективы развития инвестиционных фондов в России….25

2.1.Основные перспективы развития инвестиционных фондов......…25

2.2. Сходства  и различия российских и американских  фондов…….28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………….……………..32

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………...35

ВВЕДЕНИЕ

Чтобы рационально  использовать свои ресурсы, страна должна иметь механизм направления капитала в эффективные производства. Для  этого необходимо осуществлять вложения средств в создание и развитие ресурсов длительного пользования, позволяющих производить еще больше в будущем являются важным потенциальным источником экономического роста, т.е. необходимо значительные ресурсы направить на инвестиции.

Актуальность работы состоит в том, что современная экономика во многих странах опирается на потенциал внутреннего фондового рынка, способствующего росту инвестиций и расширенному воспроизводству сбережений населения. Основные проблемы российского фондового рынка заключается в том, что он пока еще мало ориентирован на решение приоритетных экономических и социальных проблем нашего общества. Основными игроками на внутреннем рынке акций и облигаций остаются нерезиденты, российские инвесторы, ориентированные на извлечение прибыли от биржевых спекуляций, и коммерческие банки, заинтересованные в размещении краткосрочных излишков банковской ликвидности. Доля долгосрочных коллективных инвесторов и граждан на внутреннем рынке остается сравнительно низкой.

В этих условиях инвестиционным фондам принадлежит особая роль в привлечении на российский рынок средств внутренних инвесторов и обеспечении его конкурентоспособности за счет внутренних факторов роста. В условиях исчерпания краткосрочных внутренних факторов роста спроса на акции российских эмитентов и осторожного отношения к нему инвесторов первоочередное значение приобретает восстановление доверия инвесторов к финансовым рынкам и повышение надежности и эффективности деятельности финансовых посредников, которым под силу привлечь долгосрочные финансовые ресурсы внутренних инвесторов. Инвестиционные фондов наряду с другими формами коллективных инвестиций могут оказаться «золотым звеном» в решении проблемы формирования новой сберегательной системы в России, в которой вместе с системой розничных банков важную роль будут играть частные инвестиционные фонды. Вышеперечисленные факторы определяют актуальность выбранной темы.

Целью работы является анализ деятельности инвестиционных фондов. Для решения данной цели необходимо решение следующих задач:

1.дать определение  понятию «инвестиционный фонд»  и охарактеризовать виды;

2.рассмотреть  сходства и различия российских  и зарубежных фондов;

3.проанализировать  рынок коллективных инвестиций  и деятельность инвестиционных  компаний;

4.выделить основные перспективы развития инвестиционных фондов.

ГЛАВА 1. Основы функционирования инвестиционных фондов

1.1. Понятие инвестиционных фондов

Предпринимательство является надежной основой и главным  структурообразующим элементом  конкурентно-рыночной среды.

Предприниматель- это активный субъект хозяйствования, который сосредотачивает свое внимание на поиске и реализации новых возможностей удовлетворения потребителей, разработке современных продуктов и технологий, осуществлений инноваций, нововведений и овладении перспективными факторами экономического развития. Основным ориентиром предпринимательской деятельности в условиях рыночной системы выступает прибыльность, рентабельность самостоятельного предприятия.

Каждый предприниматель, начиная свою деятельность, должен ясно представлять потребность на перспективу в финансовых, материальных, трудовых и интеллектуальных ресурсах, источники их получения, а также уметь четко рассчитать эффективность использования ресурсов в процессе работы фирмы. В рыночной экономике предприниматели не смогут добиться стабильного успеха, если не будут эффективно планировать свою деятельность, постоянно собирать и аккумулировать информацию как и о собственных перспективах и возможностях.

Инвестиционная  деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Под инвестициями понимаются свободные средства субъекта, оставшиеся после удовлетворения его необходимых потребностей, которые можно использовать с целью получения дохода. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и положительного результата. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

Выделяют следующие  признаки инвестиций:

1. вложение и  мена денежной оценки;

2. вложения направлены  в объекты предпринимательской  или иной общественно-полезной  деятельности;

3. цель- общественно  полезный эффект;

4. инвестор должен  обладать правом собственности  на инвестиции;

5. деятельность  инвестора должна быть самостоятельной,  инициативной, возмездной;

6.основой инвестиционной  деятельности выступает инвестиционный  договор.

Среди субъектов  инвестиционной деятельности выделяются инвесторы, т.е. те которые осуществляют вложение инвестиций и увеличения дохода от них, как правило, вкладывают свои средства одновременно в несколько ценных бумаг.

Можно перечислить  следующие права инвесторов:

1. самостоятельное определение объемов, направлений, размеров и эффективности инвестиций;

2. привлечение  на договорной основе необходимого  для реалтзации круга лиц;

3. контроль за  целевым использованием инвестиций;

4. передача по  договору своих правомочий в  инвестиционном процессе и полученных результатов в инвестиционной деятельности;

5. владение, пользование  и распоряжение объектами и  результатами.

Субъектами  инвестиционной деятельности могут  быть как российскими, так и иностранными, а объекты инвестиций могут быть представлены в виде: оностранной валюты, инвестиционные ценные бумаги, срочные контракты, паи и долевые участия, драгоценные камни и драгоценные металлы, недвижимость и долгосрочные имущественные права, информационные ресурсы и информационные системы, информационные фонды предприятия, интеллектуальные права, имеющие денежную оценку, коллекции и т.д.

Чтобы реализовать  свои инвестиционные планы, чтобы определить объемы и направления инвестиций крупные инвесторы, как правило, вкладывают свои средства одновременно в несколько видов ценных бумаг, то есть формируют - инвестиционный портфель. Достижение инвестиционного результата на прямую зависит от правильного распределения средств по видам активов, рынкам и отраслям экономики.

Инновационный портфель базируется на принципе разумного баланса доходности и рисков. Качество операционного обеспечения портфеля зависит от уровня развития того рынка, на котором обращаются финансовые средства или инструменты составляющие портфель.

Наиболее сложным  вопросом при формировании инвестиционного портфеля является выбор среди большого количества ценных бумаг, находящихся в обороте на фондовом рынке. Поэтому при выборе фондовых инструментов для наполнения инвестиционного портфеля участникам рынка ценных бумаг необходимо использовать такие критерии, как ликвидность, доходность, степень риска.

Этапы формирования инвестиционного портфеля:

1. оптимизация  пропорций между реальными финансовыми  инвестициями;

2. подбор наиболее  эффективных (по соотношению риска  и доходности) инвестиционных проектов;

3. определение  ликвидности, доходности портфеля  в целом;

4. оценка качества  операционного обеспечения портфеля;

5. правовая экспертиза  портфеля.

Всех инвесторов можно  поделить на 2 группы:

индивидуальные –  физические, а также юридические лица, для которых инвестиционная деятельность не является единым либо одним из основных видов деятельности;

институционные –  приобретают и реализуют фондовые ценности крупными пакетами.

Институционные инвесторы  осуществляют деятельности по займу  средств индивидуальных инвесторов, а затем вкладывают их в ценные бумаги иных эмитентов. Такие инвесторы имеют значительное влияние на функционирование рынка ценных бумаг и его активность.

Институционных инвесторов можно разделить на три группы.

1. осуществляют согласованные  инвестиции в ограниченный круг предприятий- холдинги, финансовые группы, финансовые компании.

2. осуществляют инвестиции, но при этом не ограничиваются  ранее намеченными и определенными  объектами инвестирования. К этой  группе относятся инвестиционные  фонды и компании, страховые фирмы. Портфель инвестиций этих инвесторов достаточно широк и относительно стабилен.

3. осуществляют повсеместные  инвестиции но не имеют стабильного  портфеля ценных бумаг- инвестиционные  дилеры. Это инвесторы, которые  стараются получить доход путем спекулятивной игры на бирже (торговые компании, инвестиционные банки).

Инвестиционные компании и фонды осуществляют постоянный кругооборот собственного и ссудного капитала в форме инвестирования существующих производств, новых технических и организационных проектов на отраслевом или региональном уровне.

1.2. Виды инвестиционных фондов.

Инвестиционные фонды делятся на "открытые" и "закрытые", "с нагрузкой" и "без нагрузки", фонды "стоимости" и фонды "роста".

Инвестиционные фонды  делятся на "открытые" и "закрытые". И те, и другие используют средства инвесторов и управляются профессиональными менеджерами, стремящимися максимально диверсифицировать портфель фонда посредством избранной инвестиционной стратегии. Разница заключается в том, каким образом фонд структурирован с точки зрения собственности.  
"Открытые" фонды выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, т.е. тогда, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции. Это обычно происходит ежедневно, и суммарные активы фонда растут или уменьшаются по мере притока или оттока средств. Чем больше инвесторов захотят участвовать в подобном фонде, тем больше акций он выпустит, причем их количество не влияет на цену отдельной бумаги.

"Закрытые" фонды, подобно публичным компаниям, выпускают определенное число акций, размещаемых в ходе IPO и затем торгуемых на бирже, как любые другие акции. Стоимость акций "закрытого" фонда определяется не общей стоимостью его активов, а спросом инвесторов на его акции.

Эксперты не рекомендуют "новичкам" приобретать акции "закрытых" фондов, поскольку этот вид инвестирования является достаточно сложным делом, требующим определенного опыта. Данные фонды торгуются на открытом рынке, и акции большинства из них по ряду причин продаются со "скидкой" по отношению к стоимости активов, лежащих в их основе. Большинство инвесторов стараются вкладывать деньги в "закрытые" фонды, получающие значительные прибыли и торгующиеся с большой скидкой, рассчитывая на сужение спреда между скидкой и стоимостью лежащих в основе фонда активов. Тем, кто не способен оценить данный спред, лучше инвестировать в "открытые" фонды.

Фонды "с нагрузкой" и "без нагрузки".Разница между этими фондами состоит в том, что фонды "с нагрузкой" взимают с инвесторов комиссию. Среди фондов "с нагрузкой" выделяются:

1) фонды, взимающие  разовый комиссионный сбор при  продаже акций (размер комиссии  может составлять от 3% до 6,25% от  объема инвестиций);

2) фонды, взимающие  разовый комиссионный сбор при  реализации инвестором своего  капиталовложения (размер комиссии обычно составляет 3% от стоимости актива на момент продажи).

Кроме того, практически  все фонды "с нагрузкой" взимают  ежегодный сбор, известный как  комиссионные, взимаемые согласно “Правилу 12B-1”. Эти сборы используются для  покрытия расходов на маркетинг и размещение ценных бумаг. Их размер варьируется от 0,25% до 0,75% от годовой стоимости активов. Некоторые фонды "без нагрузки" также взимают комиссионные согласно “Правилу 12B-1”. Те фонды "без нагрузки", которые не делают этого, называются "стопроцентными", или "настоящими", фондами "без нагрузки".

Фонды "стоимости" и  фонды "роста. Менеджеры фондов "роста" готовы к более серьезному риску и делают сравнительно дорогостоящие капиталовложения в компании, темпы роста прибыли или стоимости акций которых превышают средние показатели других компаний той же группы. Например, акции Dell (DELL) и Microsoft (MSFT) считаются “дорогими”, поскольку их котировки являются относительно высокими в сравнении с прибылью этих компаний. Пока прибыль быстро увеличивается, подобные акции пользуются высоким спросом, и инвестирующие в них фонды получают значительные доходы. Однако как только рост прибыли компаний замедляется, акции теряют в цене, причем, как правило, чем мощнее был их взлет, тем более резким оказывается падение. Поэтому фонды “роста” являются гораздо более волатильными, чем фонды, придерживающиеся двух других инвестиционных стилей. Кроме того, у них выше расходы, а также оборачиваемость средств (что ведет к увеличению налоговых обязательств). Поэтому эти фонды подходят только для агрессивных инвесторов, а также для тех, кто может позволить себе нести краткосрочные потери в расчете на будущие прибыли.  
Менеджеры фондов “cтоимости” стремятся раньше других “открыть” акции перспективных компаний, рассчитывая, что впоследствии на них обратят пристальное внимание остальные участники рынка, и их цена существенно вырастет. Целью таких фондов являются “недооцененные” акции, т.е. акции, стоимость которых низка в сравнении с потенциалом роста прибыли выпустивших их компаний. Причиной этого могут быть краткосрочные проблемы, испытываемые компанией, или ее небольшой размер и слабая известность на рынке. В любом случае менеджер фонда “стоимости” делает ставку на будущее признание компании рынком, которое повлечет за собой рост курса ее акций. Соответственно, основной риск состоит в том, что “неоткрытые сокровища” так и останутся неоткрытыми, и фонд не получит прибыли. В то же время волатильность подобных фондов довольно низка, и при выборе надежного фонда вероятность того, что капиталовложения в него не принесут доходов, является минимальной. Кроме того, фонды “стоимости” характеризуются низкими показателями операционных расходов и оборота, поскольку они склонны держать приобретенные акции в течение длительных периодов времени. Поэтому данные фонды являются наиболее подходящим выбором для консервативных инвесторов, не желающих платить высокие налоги со своих капиталовложений. 

1.3. Инвестиционная деятельность на предприятии.

Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения доходов.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществить реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую  или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий установленных договором.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут  быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности. В случае, если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ними и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

- ценные бумаги (акции, облигации и др.);

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:

- сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные фонды отраслей. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других субъектов инвестиционной деятельности;

- инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют  равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры  и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать по договору (контракту) свои права по инвестициям, их результатам юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам.

Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены законом.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные  и другие взаимоотношения субъектов  инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение  обязательств любых других условий хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключения законодательством, действующим на территории государства, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены.

Незавершенные объекты  инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором (заказчиком) выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором (контрактом).

Государство гарантирует  стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятия законодательных актов, положения  которых ограничивают права субъектов  инвестиционной деятельности, соответствующие положения этих актов не могут вводиться в действие ранее чем через год с момента их опубликования, и случаях принятия государственными органами актов, нарушающих законные права и интересы инвесторов и других участников инвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненную субъектами инвестиционной деятельности в результате принятия таких актов, возмещаются им этими органами по решению суда или арбитражного суда.

Законодательством, действующим  на территории государства, гарантируется зашита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов государства и субъектов.

Внесенные или приобретенные  инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторами, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действия самих инвесторов.

Инвестиции на территории государства в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранения.

Трудность осуществленная инвестиционной деятельности в государстве  усугубляется, помимо инфляции, существенным усилением диспропорций в инвестиционной сфере (практическим развалом единого строительного комплекса).

Лавинообразное нарастание деформаций в инвестиционной сфере  во многом вызвано неудачными попытками  внедрения отдельных элементов  рыночных отношений без разработки комплексного подхода к решению проблем инвестирования.

Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в  современных условиях определяется предприятиями с учетом таких  факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы. Для нивелирования (снижения) давления инфляционного фактора вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений) в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий.

В условиях высоких темпов инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их особенностью сохранять  стоимость и возможность получению  запроектированной прибыли (дохода) главным образом путем колебаний на разнице в ценах или курсах ценных бумаг.

Таким образом, дезорганизация инвесторов в результате инфляционного  искажения рыночных цен на материально-технические  ресурсы (что способствуем бартерному обмену) привела к обесценению  собственных денежных накоплений, к усилению ажиотажного спроса на ресурсы, подкрепляемых кредитной экспансией коммерческих банков.

1.4. Формирование инвестиционного фонда.

Для создания инвестиционного фонда  его учредители составляют учредительный  договор, утверждают устав и проводят регистрацию инвестиционного фонда в порядке, установленном для регистрации акционерных товариществ.

Учредительный договор определяет порядок осуществления учредителями совместной деятельности, связанной  с созданием инвестиционного  фонда, ответственность перед участниками и перед третьими лицами.

В уставе инвестиционного фонда  отмечаются наименование, местонахождение  и вид инвестиционного фонда, размер и порядок изменения уставного  фонда, состав учредителей, порядок  создания органов управления инвестиционного фонда, их компетенция и порядок принятия ими решений, порядок получения учредителями дивидендов на каждую акцию в размере, равном размеру дивиденда на один инвестиционный сертификат, порядок реорганизации и ликвидации инвестиционного фонда. Уставный фонд инвестиционного фонда должен составлять не менее 2 тысяч минимальных зарплат, установленных на момент его регистрации, и быть сформирован за счет вкладов учредителей в виде денежных средств и ценных бумаг.

Участниками инвестиционного фонда  являются  физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда.  Участнику инвестиционного фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов. Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Инвестиционный сертификат должен иметь следующие реквизиты: фирменное наименование инвестиционного фонда; его местонахождение; наименование ценной бумаги ("инвестиционный сертификат") и его порядковый номер; дату выпуска; вид инвестиционного сертификата, его нарицательная стоимость; имя собственника (для именного инвестиционного сертификата); срок выплаты дивидендов; подпись должностного лица - инвестиционного управляющего или другого уполномоченного лица; печать инвестиционного фонда.  Номинальная стоимость одного  инвестиционного сертификата должна приравнивать номинальной стоимости одной акции, которая принадлежит учредителям.

Для выпуска инвестиционных сертификатов составляется  договор с инвестиционным управляющим, аудитором или аудиторской фирмой, а также депозитный договор с депозитарием, проводится регистрация выпуска инвестиционных сертификатов, публикуются инвестиционная декларация и информация о выпуске инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда.

Вышестоящим органом управления инвестиционным фондом являются общие сборы учредителей, к исключительной компетенции которых принадлежит:  внесение изменений и дополнений к учредительному договору и уставу инвестиционного фонда;  утверждение инвестиционной декларации, условия депозитного договора, договора с инвестиционным управляющим, договора с аудитором или аудиторской фирмой и внесение в утвержденном порядке изменений и дополнений к этим документам;  приятие решения и утверждения информации о выпуске инвестиционных сертификатов;  утверждение результатов годовой деятельности инвестиционного фонда после проведения аудиторской проверки;  утверждение порядка расчета дивидендов;  приятие решений о создании, реорганизации или ликвидации филиалов, региональных представительств инвестиционного фонда,  приятие решений о ликвидации фонда, создание ликвидационной комиссии и утверждения ликвидационного баланса. С целью контроля за деятельностью инвестиционного управляющего и защиты интересов участников создается наблюдательный совет. Инвестиционный управляющий осуществляет управление активами инвестиционного фонда от лица инвестиционного фонда без поручения и готовит проекты информационных уведомлений о выпуске инвестиционных сертификатов.  Инвестиционный управляющий не может быть депозитарием инвестиционного фонда.  Инвестиционный управляющий организовывает продажу инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий не может предлагать на продажу инвестиционные сертификаты по цене, ниже  номинальной.  Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов по требованию их собственников от лица и за счет средств инвестиционного фонда, а в случае отсутствия таких средств – за счет собственных средств.

Инвестиционный фонд не имеет права: выпускать облигации и векселя;   иметь в своих активах больше чем 10 процентов ценных бумаг одного эмитента и инвестировать свыше 5 процентов своих активов в ценные бумаги одного эмитента, кроме инвестирования в облигации внутренних государственных займов, казначейские обязательства государства и иные ценные бумаги, получение доходов по которым гарантировано Правительством ;  держать в ценных бумагах менее чем 70 процентов активов инвестиционного фонда;  покупать инвестиционные сертификаты иного инвестиционного фонда или инвестиционной компании;  заниматься представительской деятельностью с приватизационными бумагами;  брать банковский кредит, кроме случаев использования этого кредита для выкупа открытым фондом своих инвестиционных сертификатов;   выдавать имущественные гарантии, обеспеченные имуществом фонда, для третьих лиц, составлять договора залога; приобретать ценные бумаги полных и коммандитных товариществ.