Инвестиционный климат страны

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

 

 

 

Кафедра международного бизнеса

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине: Международные экономические отношения

на тему: Инвестиционный климат страны

 

 

 

 

 

 

Студентка          

ФМЭО, 3-й курс, ДА3-3                                                              М.А.Бондаренко          

 

 

Руководитель   

ассистент                                                                                         Н.М.Ковалевич

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2011 

РЕФЕРАТ

 

Курсовая работа: 37 с., 6 рис., 1 табл., 27 источников, 4 прил.

 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК, ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ, НАЛОГОВЫЕ ЛЬГОТЫ, ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Объект исследования – инвестиционный климат страны.

Предмет исследования – состояние инвестиционного климата в Республике Беларусь, а также зарубежный опыт в области инвестиционного климата на примере Венгерской Республики

Цель работы: ознакомление с понятием инвестиционного климата и его составляющими, изучение зарубежного примера формирования благоприятного инвестиционного климата на примере Венгрии, а также рассмотрение состояния инвестиционного климата и путей его улучшения в Республике Беларусь.

Методы исследования: описание, обобщение, анализ и синтез, моделирование, логический анализ, позитивный и нормативный анализ.

Исследования  и разработки: проанализировано понятие инвестиционного климата, описаны методы оценки инвестиционного климата,  проанализирован опыт формирования благоприятного инвестиционного климата Венгерской Республики, исследованы положительные стороны и риски инвестиционной деятельности в Республике Беларусь, разработаны рекомендации по формированию привлекательного инвестиционного климата в Республике Беларусь.

Область возможного практического применения: деятельность государственных органов по разработке государственных программ по привлечению прямых иностранных инвестиций и формированию благоприятного инвестиционного климата в Республике Беларусь.

Экономическая / социальная значимость: реализация практических предложений позволит содействовать развитию благоприятного инвестиционного климата в Республике Беларусь, что положительно скажется на экономике страны в целом.

 

Представленная работа правильно  и объективно отражает точку зрения автора, на использованные материалы  приведены ссылки.

 

 

         (подпись)

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение 4

1 Теоретические основы инвестиционного климата 6

1.1 Понятие  инвестиционного климата 6

1.2 Оценка  инвестиционного климата 9

2    Инвестиционный климат Венгрии 12

3  Инвестиционный климат в Республике Беларусь 19

3.1 Состояние  инвестиционного климата в Республике  Беларусь 19

3.2 Создание  условий по улучшению инвестиционного  климата в Республике Беларусь 26

Заключение 29

Cписок использованных источников 31

ПРИЛОЖЕНИЕ А Индекс привлекательности стран VCPE 2009/2010 34

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Рейтинг Всемирного банка «Ведение бизнеса – 2011» 35

ПРИЛОЖЕНИЕ В Распределение прямых иностранных инвестиций в Венгерскую Республику в 2009 году по странам-инвесторам и по отраслям 36

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Тест по материалам курсовой работы 37

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиции  играют центральную  роль в экономическом процессе, они  предопределяют общий рост экономики. Иностранные инвестиции, в отличие от внешних кредитов и займов, не ложатся дополнительным бременем на внешний долг, а даже способствуют получению средств для его погашения. Они также служат источником капитала для вложения в производство товаров и услуг, обеспечивают обмен технологиями, ноу-хау, передовыми методами управления, способствуют более эффективной интеграции национальной экономики в мировую, благодаря возрастающим внешним контактам. В современных условиях иностранные инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Особо актуален вопрос привлечения  прямых иностранных инвестиций, а  следовательно, и формирования благоприятного инвестиционного климата для  Республики Беларусь в условиях ее перехода от командно-административной экономики к рыночной.

Тема инвестиционного  климата страны является достаточно разработанной. Данной проблемой занимались Киреев А.П.,  Игошин Н.В., Фейт Н.В., Петрушкевич Е.Н., Шмарловская Г.А., международные рейтинговые компании, агентства, крупные банки, а также международные экономические организации проводят исследования инвестиционного климата и страновых рисков и ежегодно составляют соответствующие рейтинги.

Объектом исследования данной работы является инвестиционный климат страны, а предметом – состояние  инвестиционного климата в Республике Беларусь а также зарубежный опыт в области инвестиционного климата  на примере Венгерской Республики.

Основной целью данной работы является ознакомление с понятием инвестиционного климата и его  составляющими, изучение зарубежного  примера формирования благоприятного инвестиционного климата на примере  Венгрии, а также рассмотрение состояния  инвестиционного климата и путей  его улучшения в Республике Беларусь.

Исходя из цели исследования, можно выделить следующие задачи:

• Раскрыть сущность понятия инвестиционного климата и его составляющих, а также выделить факторы, влияющие на его формирование;
• Рассмотреть методы оценки инвестиционного климата, проанализировать методики составления рейтингов инвестиционной привлекательности стран;
• Проанализировать зарубежный опыт создания благоприятного инвестиционного климата на примере Венгерской Республики;
• Оценить современное состояние инвестиционного климата в Венгрии;
• Рассмотреть законодательные аспекты инвестиционного климата в Республике Беларусь;
• Охарактеризовать сравнительные преимущества, способствующие развитию благоприятного инвестиционного климата в Республике Беларусь;
• Проанализировать показатели, отражающие состояние инвестиционного климата в Республике Беларусь;
• Рассмотреть основные риски инвестиционной деятельности в Республике Беларусь;
• Разработать систему мер по улучшению инвестиционного климата Республики Беларусь.

 В данной работе  использованы учебные пособия  Игошина Н.В., Петрушкевич Е.Н.; статьи  белорусских и зарубежных специалистов  в периодических изданиях; интернет-публикации; официальные материалы, в частности  Инвестиционный кодекс Республики  Беларусь; статистические материалы;  информация с официальных сайтов  Министерства экономики Республики  Беларусь, Министерства национального  развития и экономики Венгрии,  Агентства инвестиций и развития  торговли Венгрии; международные  рейтинги инвестиционной привлекательности.

Для написания данной работы, автором собрана, переработана, проанализирована, обобщена информация по теме «Инвестиционный климат страны», на основе этой информации сделаны собственные выводы, для более наглядного предоставления информации составлены таблицы и диаграммы. Предложены рекомендации по проведению мероприятий, способствующих улучшению инвестиционного климата в Республике Беларусь. Рассмотрен зарубежный опыт привлечения иностранных инвестиций на примере Венгерской Республики.

 Представленная работа объективно отражает точку зрения автора, на использованные материалы приведены ссылки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Теоретические основы инвестиционного климата

 

1. Понятие инвестиционного климата

 

Ограниченность внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности, не позволяющая обеспечивать расширенное воспроизводство, обновление производственного потенциала и  расширение экспортных возможностей страны, обусловливает необходимость привлечения  иностранных инвестиций в экономику. Потребность в них возникает  также при осуществлении институциональных  реформ, структурной перестройки  экономики и обеспечении устойчивого  экономического роста.

Важное значение имеют  инвестиционный климат в стране, принимающей  инвестиции. Под инвестиционным климатом понимается совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала. Роль инвестиционного климата определяется селективностью инвестиций, которая в свою очередь связана с тем, что рынок капитала практически всегда складывается в пользу продуцента – потребности в свободных финансовых ресурсах превышают возможности их накопления [7, c.359].

Инвестиционный климат складывается из инвестиционных рисков, инвестиционной политики и инвестиционного потенциала.

Под инвестиционными рисками  понимается возможность недополучения  запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектами риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, вкладывающего в той или  иной форме свои средства – инвестора [25, c.68].

Наиболее общая классификация  инвестиционных рисков выглядит следующим  образом:

• систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный; инфляционный; политический;
• несистематический риск: отраслевой; деловой; кредитный [12].

Под уровнем инвестиционного  риска понимается средневзвешенная сумма следующих видов риска:

1. Экономического (тенденции в экономическом развитии страны);
2. Финансового (сбалансированность финансовой системы государства);
3. Политического (политические силы, авторитетность власти);
4. Социального (уровень социальной напряженности);
5. Экологического (загрязнение среды);
6. Криминального (уровень преступности);
7. Законодательного (стабильность нормативно-правовой базы).

Инвестиционная  политика осуществляется посредством следующих принципов:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
• государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
• усиление государственного контроля над целевым расходованием средств государственного бюджета;
• совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций.

Инвестиционный  потенциал страны складывается из состояния отдельных накопленных факторов производства или частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, инфраструктурного, потребительского, трудового, институционального, финансового, инновационного [8, с. 98].

Инвестиционный потенциал  страны обусловлен:

• развитием отдельных секторов и отраслей экономики;
• наличием действенной системы управления инвестициями;
• стабильностью законодательства;
• развитием страхования инвестиционных рисков;
• характером инвестиционного сотрудничества;
• наличием специальных банковских фондов и трастов;
• стабильностью и конвертируемостью национальной валюты;
• наличием специализированной инфраструктуры.

Прежде, чем направить  свои деньги в экономику другого  государства, компании бизнесмены анализируют  множество факторов, определяющих эффективность  планируемых вложений.

Таким образом, можно выделить ряд факторов, оказывающих влияние  на инвестиционный климат страны:

• Общее состояние экономики и государственная политика;
• Уровень жизни населения, цены, инфляционные ожидания;
• Доверие к политике государства, отношение к инвесторам в стране-реципиенте;
• Валютное регулирование;
• Емкость внутреннего рынка, покупательная способность населения;
• Налоги и таможенные сборы; привелегии, предоставляемые страной-реципиентом, наличие льгот для поощрения иностранного инвестора;
• Наличие в стране свободных экспортных зон, протекционистских мер против импорта конкурирующих товаров;
• Возможность пользоваться местными финансовыми ресурсами, особенности функционирования банковской сиситемы;
• Развитость инфраструктуры; наличие «industrial estates» (промышленных зон), предоставляющих иностранному инвестору транспорт, связь, помещений на льготных условиях аренды, нередко «industrial estates»являются зонами, свободными то налогообложения[8, стр.27];
• Состояние рынка труда в стране, условия найма;
• Условия пребывания инвестора в стране;
• Правовые условия функционирования иностранного капитала, правовая стабильность.

Некоторые страны (Тайланд, Филиппины, Малайзия) создали «Boards of Investment» – инвестиционные агентства, предоставляющие потенциальным инвесторам информацию о стране, касающуюся вложения капиталов, его процедур и требований. Инвестиционное агентство может выдавать специальные лицензии либо способствовать их получению. Это облегчает процедуру инвестирования[8, стр.28].

Факторы, влияющие на инвестиционный климат, можно классифицировать:

Различают следующие группы факторов: объективные и субъективные; макроэкономические и микроэкономические.

К объективным относят те факторы, которые не зависят от деятельности государства в целом и предприятия в частности. К ним можно отнести, например, финансовые кризисы, стихийные бедствия и т.п.

В свою очередь субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования. В их числе можно назвать, например, уровень менеджмента в управлении как предприятиями, так и государством; выбор предприятием научно-технической, инвестиционной и финансовой политики и т.д.

Кроме того, на инвестиционную деятельность влияют различные факторы как на микро-, так и на макроуровне.

К микроэкономической группе факторов можно отнести: размеры (масштабы) организации; финансовое состояние организации; применяемые способы исчисления амортизации; научно-техническая политика организации; организационно-правовая форма хозяйствования.

К макроэкономической группе факторов можно отнести: состояние и динамику развития экономики страны; уровень инфляции; привлечение иностранного капитала; уровень развития малого и среднего бизнеса в стране; инвестиционная политика государства, а также политические факторы, природные, социальные и др.

 

 

 

 

 

1.2 Оценка инвестиционного  климата

 

 

Для определения инвестиционного  климата применяются три подхода: суженный подход, факторный подход, или расширенный, и рисковый подход.

 Суженный подход базируется на оценке динамики валового внутреннего продукта (ВВП), национального дохода и объемов производства промышленной продукции; динамики распределения национального дохода, пропорций накопления и потребления; хода приватизационных процессов; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развитии отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного. Такой подход применим исключительно для общих оценок инвестиционного климата на территории государства.

Факторный (расширенный) подход представляется наиболее объективным и достоверным. Он основывается на оценке набора факторов, влияющих на инвестиционный климат.

Особенностью многофакторного  подхода определения инвестиционного  климата хозяйственных систем выступает  сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам:

Q = å (Xi *Pi),

где Q  - суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата страны;

Xi – средняя бальная оценка i-го фактора для страны;

Pi – вес i-го фактора.

Сводный показатель обычно дополняется информацией о развитости тех или иных факторов, оказывающих  непосредственное влияние на состояние  и динамику инвестиционного климата.

При принятии решения об инвестировании объекта каждый инвестор вправе ориентироваться на свой набор  факторов.

Рисковый подход определения инвестиционного климата. Этот подход представляет интерес для стратегического инвестора. Он позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения. В качестве составляющих при этом подходе являются два показателя – инвестиционный потенциал и инвестиционные риски или инвестиционные риски и социально-экономический потенциал. Факторная и рисковая модели определения инвестиционного климата имеют общий математический инструментарий в их количественном определении.

Международные рейтинговые  компании, агентства, крупные банки, а также международные экономические  организации проводят исследования инвестиционного климата и страновых  рисков с присвоением соответствующего рейтинга.

Рейтинг – экспертная оценка объективных показателей состояния рынка той или иной страны, отдельных корпораций и финансовых инструментов, основанная на соответствующих количественных  качественных подходах.

При проведении оценки могут  использоваться несколько подходов: экономический и статистический анализ; балльная экспертная оценка; оценка по обобщающим индексам и т.д.

Все организации и агентства, которые присваивают рейтинг  инвестиционного климата стран  в мировой экономике, подразделяют на следующие группы:

1. Международные финансовые и экономические организации (МВФ, Всемирный банк, ЕБРР и др.);
2. Рейтинговые компании (BERI, Standard & Poor's Corp. и др.);
3. Различные исследовательские институты (Институт международных финансов, Венский институт международных экономических исследований);
4. Специализированные справочные и аналитические издания (International Country Risk Guide, International Financing Review);
5. Аналитические службы ведущих экономических журналов (The Economist, Euromoney);
6. Крупные международные банки [18, стр.101-102].

Хотя интегральные оценки странового риска строятся аналитическими агентствами с одной и той  же  целью — отразить суммарный  риск возможных финансовых потерь при  взаимодействии с данной страной, но содержание  и методология расчета  индексов, а также охват обследуемых  стран у разных агентств различны. В рейтингах журналов «Еurоmоnеу» и «The Economist» принимаются во внимание в основном финансовые показатели экономики страны.

В отчете «Показатели  мирового развития» (World Development Indicators), ежегодно публикуемом Всемирным банком, кроме финансовых показателей анализируются также факторы, связанные с развитием человеческого капитала, устойчивостью окружающей среды, макроэкономической политикой, и непосредственно составляющие инвестиционного климата.

Для определения  коммерческого риска инвестирования зарубежные страны используется индекс BERI(Business Environment Risk Intelligence). Он определяется трижды в год на основании 15 оценочных критериев (Таблица 1.1). Высокое количество баллов свидетельствует о стабильности страны и, наоборот, низкие показатели – о неблагоприятном инвестиционном климате.

Методика агентства ICRG (International Country Risk Guide) предполагает оценку странового риска по трём типам:

1. Политический (12 критериев);
2. Финансовый (5 критериев);
3. Экономический (5 критериев)[18, стр.106].

Индекс инвестиционной привлекательности стран VCPE (The Global Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index), который рассчитывается бизнес школой IESE в Барселоне и агентством Ernst&Young, учитывает 6 основных критериев:

1. Экономическая активность;
2. Величина рынка капитала;
3. Налогообложение;
4. Защита прав инвестора и совместное руководство;
5. Социальная среда;
6. Предпринимательские возможности.

Каждый критерий имеет  определённую долю в общем индексе. Рейтинг стран в соответствии с индексом VCPE в 2009 году приведён на рисунке (Рисунок А.1, Приложение А).

 

Таблица 1.1 – Основные показатели деятельности совместных предприятий в Республике Беларусь

Критерий	Удельный  вес, %
Политическая стабильность	12
Отношение к иностранным инвестициям	6
Национализация	6
Девальвация	6
Платежный баланс	6
Бюрократические вопросы	4
Темпы экономического роста	10
Конвертируемость валюты	10
Возможность реализации договора	6
Расходы на заработную плату	8
Возможность использования экспертов и услуг	2
Организация связи и транспорта	4
Местное управление и партнеры	4
Краткосрочный кредит	8
Долгосрочный кредит	8

Примечание – Источник: [18, стр.105].

 

В качестве вывода можно  отметить, что понятие «инвестиционный  климат» является интегрированной  характеристикой условий инвестирования и привлекательности отдельной  страны для иностранного инвестора. На основании того, что в формировании инвестиционного климата страны участвуют множество факторов, существует и большое разнообразие методик  оценки инвестиционной привлекательности, отдающих предпочтение тому или иному  фактору. В общем случае, выделяют три подхода: суженный; факторный  и рисковый. Используя данные и  некоторые другие методики международные  организации и рейтинговые агентства  формируют ежегодные, как правило, рейтинги стран, наиболее благоприятных  для работы иностранных инвесторов. Страновые риски и инвестиционный климат различных государств оцениваются по огромному спектру показателей, отражающих возрастающие потребности иностранных инвесторов в информации перед принятием решения об инвестировании.

 

 

 

2    Инвестиционный климат Венгрии

 

Для стран с переходной экономикой иностранные инвестиции играют важную роль. Они служат источником капитала для вложения в производство товаров и услуг, обеспечивают обмен технологиями, ноу-хау, передовыми методами управления, способствуют более эффективной интеграции национальной экономики в мировую, благодаря возрастающим внешним контактам. Ярким примером важности иностранных инвестиций для страны с переходной экономикой являются страны Центральной и Восточной Европы. Привлекательность стран  Центральной и Восточной Европы для иностранных инвесторов объясняется, с одной стороны, их достаточно емким потребительским рынком при слабом развития ряда секторов экономики, а с другой, и это главное, меньшими, чем в развитых западных странах, производственными затратами за счет более низкой стоимости рабочей силы (при достаточно высоком уровне ее квалификации), а также электроэнергии и других ресурсов.

Для анализа зарубежного  опыта формирования благоприятного инвестиционного климата автором  работы выбрана Венгерская республика. Опыт Венгрии в привлечении прямых иностранных инвестиций интересен  для республики Беларусь поскольку:

Венгрия, как и Беларусь, является средней по величине центрально-европейской страной, не богатой природными ресурсами;

• Страна имеет выгодное географическое положение, находится на пересечении транспортных путей;
• Данная страна сопоставима с Беларусью по количеству населения, а также качеству рабочей силы;
• Венгрия, как и Беларусь, является страной с переходной экономикой;
• Экономический подъем в Венгрии во многом явился следствием целенаправленной государственной политики привлечения иностранного предпринимательского капитала.