Использование опыта зарубежных стран в управлении валютным курсом (на примере определенной страны)

Академия управления при Президенте Республики Беларусь

 

 

Институт управленческих кадров

 

 

Факультет управления

 

 

 

Кафедра теории и практики государственного управления

 

 

 

Комплексная курсовая работа

 

по дисциплинам «Валютные отношения», «Управление ВЭД» и

«Международные экономические отношения» на тему:

«Использование опыта зарубежных стран в управлении валютным курсом

(на примере определенной страны)»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Минск 2012 г.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………….3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И СПЕЦИФИКА УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМ КУРСОМ………………………………………………………..4
1. Понятие валютного курса, его стоимостная основа и режимы ……………...4
2. Факторы, влияющие на валютный курс……………..………………………...8
3. Виды управления валютным курсом....................................................................
4. Влияние изменения валютного курса на международные экономические отношения………………………………………………………………………….
2. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ КУРСОМ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ…………………………………………………………………………….15
1. Развитие режима курса рубля в России…………………………………………
2. Управление валютным курсом в России на современном этапе……………...

3. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМ КУРСОМ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ …………………………………………….…….……………………….31

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………36

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………...........38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Каждая страна должна иметь в  процессе международных отношений  курс своей валюты. Валютный курс - цена денежной единицы одной страны выраженная в денежных единицах других стран. Он обеспечивает связь национальной валюты с другими валютами, а также сравнение показателей макроэкономики разных стран. В конечном итоге валютный курс определяет покупательную способность конкретной валюты.

Актуальность данной темы заключается  в том, что валютный курс оказывает существенное действие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значимой степени зависит конкурентоспособность её продуктов на глобальных рынках. Валютный курс нужен для обмена валют при торговле продуктами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на глобальных товарных рынках, а также стоимостных характеристик различных государств; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте компаний, банков, правительств и физических лиц.

Целью курсовой работы является изучение валютного курса, рассмотрение способов валютного регулирования и определение роли валютного курса в экономике.

В соответствии с целью исследования ставились и решались следующие  основные задачи:

· раскрыть понятие  валютного курса;

· проанализировать теоретические основы формирования валютного курса;

· рассмотреть факторы, влияющие на уровень валютного курса;

· определить специфику  выбора режима валютного курса;

· исследовать экономическое  значение валютного курса и методики его регулирования;

· проанализировать режим  валютного курса и валютную политику в России.

 

 

 

 

1. Понятие валютного курса, его стоимостная основа и режимы.

 

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, то есть соотношение, на основе которого происходит обмен валют разных стран. Таким образом, валютный курс - это цена одной валюты, выраженная в другой валюте. Обычно он показывает, сколько единиц валюты какой-либо страны требуется для покупки одной единицы иностранной валюты. Однако в некоторых случаях, например, в Великобритании, валютный курс выражается в количестве единиц иностранной валюты, которое можно купить на одну единицу иностранной валюты. Обычно валютный курс бывает представлен в виде двух показателей - цены покупки и цены продажи. Разница между этими двумя курсами составляет прибыль, или комиссию, получаемую организацией, осуществляющей обмен.

Валютный курс необходим для  международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

Валютный курс может быть:

 - фиксированный, т.е. основанный на договоре стран о пропорциях обмена;

 - плавающий, устанавливаемый в результате взаимодействия спроса и предложения;

 - девизным, отражающим цену национальной валюты в золоте;

 - обменный, отражающий цену иностранной валюты в национальной.

Кроме того, курс может быть:

- номинальный, т.е. выраженный только в золоте;

- реальный, - это относительная цена товара, произведенного в двух разных странах.

В соответствии с методикой  МВФ  различают два основных вида режимов валютных курсов – плавающий и фиксированный.

Плавающий валютный курс – это  курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который  государство  может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Экспорт товаров и услуг порождает  предложение валюты внутри страны. В свою очередь, импортеры для  закупок иностранных товаров  и население в качестве  сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и предложения формирует обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и предложения компенсируется интервенцией НБ, что сказывается на величине золотовалютных резервов страны.

На данный момент Национальный банк продолжает наращивать золотовалютные резервы и медленно укреплять номинальный курс рубля.

Механизмы курсообразования при плавающем  валютном курсе делятся на “чистое  плавание” и “грязное плавание”. “Чистое плавание” – курсообразование без  вмешательства центрального банка на валютном рынке. “Грязное плавание” – курсообразование при активных интервенциях НБ на валютном рынке.

Для определения обменного курса  при плавающем валютном режиме часто  используют паритет покупательной  способности (стоимостная основа валютного  курса). Паритет покупательной способности – расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Это значит, что если в одной стране стандартный набор продуктов и услуг (потребительская корзина) стоит 10 000 рублей, а в другой стране точно такая же потребительская корзина стоит 1 доллар, то паритет  соответствует обменному курсу 10 000 рублей за один доллар. Однако валютный курс в действительности может  отклоняться от паритета в ту или другую сторону в зависимости от многих причин, например, таких как неравномерность спроса и предложения, инфляционные ожидания населения, воздействие значительных выбросов или скупок валюты и т.п.

В России курс рубль/доллар занижен относительно расчетного паритета, который по разным оценкам, составляет от 15 до 22 рублей за 1 доллар США. Простейший пример этого показателя – так называемый «индекс гамбургера». Макдоналдс есть   во всех странах мира, и ассортимент везде предлагается одинаковый. Гамбургер в США стоит 1 доллар, а в России – 17 рублей. Соответственно, курс доллара «по гамбургеру» – 17 рублей за 1 доллар. Разумеется, реально паритет рассчитывается по очень большой корзине товаров [2].

Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться как за счет фиксации курса к одной валюте, так и за счет фиксации курса к валютному композиту. Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран. Причем к таким странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного курса на изменение уровня цен в стране. Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют стран, являющихся основными торговыми партнерами.

Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и услугами, а также движение капитала данной страны.

Необходимо отметить, что на практике жестко фиксированные обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и подходом в монетарной политике. При этом фиксированный курс по отношению к странам с другим уровнем развития может быть абсолютно невыгоден и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в этих странах.

На практике зачастую применяются  компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов - такие, как оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др.

Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой фиксированный курс, а в отношении третьих стран - плавающий. Считается, что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.

Целевые зоны - параметры валютного  курса, к которым страна считает  необходимым стремиться. В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике, правительство может посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив, ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты - это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные - более дорогими, в результате чего происходит импортозамещение внутреннего потребления и увеличение промышленного производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итоге росту ВВП. Именно такая ситуация сложилась в России после кризиса 1998 г., что позволило отечественному ВВП за последние 3 года вырасти более чем на 20%. Однако при этом нельзя забывать, что это было огромное  потрясение для экономики с серьезными негативными последствиями. Во-первых, сразу же возросло бремя внешнего долга: до августа долг составлял примерно 1/3 ВВП, что в общем представляет собой достаточно умеренный уровень, в вследствие девальвации он увеличился до 90% ВВП. Во-вторых, девальвация рубля привела к резкому всплеску инфляции, снижению уровня реальных доходов и покупательной способности населения. В-третьих, в тяжелейших условиях оказались производства “завязанные” на импорт. И, наконец, в-четвертых, девальвация дезорганизовала валютный и фондовый рынки, вызвала массовый “уход” иностранных портфельных инвестиций, крах банковской системы.

Валютный коридор - установленные  пределы колебания валютного  курса, которые государство обязано поддерживать. Мировой опыт показывает, что введение валютного коридора оправдано в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация, но уровень инфляции остается высоким и это не позволяет сразу перейти к фиксированному курсу.

Выбор валютного режима зависит  от уровня развития экономики, ее организации и степени интегрированности в мировое сообщество. В мировой истории существует немало примеров удачного использования плавающих или фиксированных режимов, а также их комбинации. Однако в последнее время все больше стран предпочитают плавающие режимы валютного курса. Это обуславливается тем, что становится все больше стран, которые закончили переходный период реформирования своих экономик, все больше интегрируются в международные финансовые рынки. С этой точки зрения применение плавающего режима валютного курса является более предпочтительным [1].

 

2. Факторы, влияющие на валютный курс.

 

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен России и США. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических связей.

2. Состояние платежного  баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных  ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность  валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования  определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций Евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое  соотношение валют воздействует  также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия  к валюте на национальном и  мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного  курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки [1].

3. Управление валютным курсом.

 

 

    Существует рыночное  и государственное регулирование  величины  валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии  законов стоимости,  а  также  спроса   и   предложения,   осуществляется   стихийно. Государственное   регулирование   направлено   на   преодоление   негативных последствий рыночного  регулирования  валютных  отношений  и  на  достижение устойчивого экономического роста, равновесия  платежного  баланса,  снижения роста  безработицы  и  инфляции  в  стране.  Оно осуществляется  с помощью валютной политики – комплекса мероприятий  в  сфере  международных  валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими  и  стратегическими  целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным  законодательством и валютными соглашениями между государствами.

    К  мерам   государственного  воздействия   на  величину  валютного  курса относятся:

• валютные интервенции;
• дисконтная политика;
• протекционистские меры.

    Важнейшим инструментом  валютной политики государств  являются  валютные интервенции – операции центральных  банков  на  валютных  рынках  по  купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий  участников валютного  рынка.  Действие  механизма   валютных   интервенций   аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить  курс  национальной валюты,  центральный  банк  должен  продавать  иностранные  валюты,   скупая национальную.  Тем  самым  уменьшается  спрос  на  иностранную   валюту,   а следовательно,  увеличивается  курс  национальной  валюты.  Для  того  чтобы понизить курс национальной валюты,  центральный  банк  продает  национальную валюту, скупая иностранную.  Это  приводит  к  повышению  курса  иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

    Для  интервенций,  как  правило,  используются   официальные   валютные резервы,  и  изменение  их  уровня  может  служить   показателем   масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

    Официальные интервенции  могут проводиться разными методами  – на  биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров  или непосредственно  через  операции  с  банками,  на  срок  или  с  немедленным исполнением.

    Для того чтобы валютные  интервенции привели к желаемым  результатам  по изменению  национального  валютного  курса   в   долгосрочной   перспективе, необходимо:

    1.   Наличие необходимого количества резервов  в  центральном  банке  для проведения валютных интервенций;

    2.    Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

    3. Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп       экономического  роста,  темп  инфляции,  темп  изменения  увеличения денежной массы и др.

    Дисконтная политика  – это изменение центральным  банком учетной  ставки, в  том  числе  с  целью  регулирования  величины   валютного   курса   путем воздействия на  стоимость  кредита  на  внутреннем  рынке  и  тем  самым  на международное движение капитала. В последние  десятилетия  ее  значение  для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

    Протекционистские меры – это меры, направленные на  защиту  собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним  относятся,  в  первую очередь,  валютные  ограничения  –  законодательные   или   административные запрещения или регламентации операций резидентов и  нерезидентов  с  валютой или другими  валютными  ценностями.  Видами  валютных  ограничений  являются:

• Валютная блокада
• Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты
• Регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации        прибыли, движения золота и ценных бумаг
• Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных        ценностей.

    Государство достаточно  часто манипулирует величиной  валютного  курса  с целью изменения условий внешней  торговли  страны,  используя  такие  методы валютного  регулирования,  как  двойной  валютный   рынок (делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс, по финансовым операциям - рыночный курс.),   девальвация (снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, в связи с этим  рост экспорта и одновременное повышение цен на импортные товары)  и ревальвация (увеличение курса национальной валюты, что приводит к удешевлению импорта и удорожанию экспорта).

4. Влияние изменения валютного курса на международные экономические отношения

 

Выступая инструментом связи между  стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в МЭО и воспроизводстве. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом рынке продукт национального труда получает всеобщее признание на основе интернациональной меры стоимости. А на мировом валютном рынке выявляется паритет интернациональной стоимости валют. На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного  курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Разрыв внешнего и внутреннего  обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для МЭО. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках. Для валютного демпинга характерно следующее:

1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;

2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную;

3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, так как может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.