СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     В условиях рыночных отношений оборотные  средства приобретают особо важное значение. Ведь они представляют собой часть производительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала¹. Таким образом, оборотный капитал является важным критерием в определении прибыли предприятия.

     Оборотный капитал является одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность его использования - одно из главных условий успешной деятельности предприятия.

     Развитие  рыночных отношений определяет новые  условия их организации. Высокая  инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Важность оборотных средств в деятельности любого предприятия несомненна, так как именно за счет этих средств предприятие получает прибыль и ведет свою хозяйственную деятельность.

     Актуальность  выбранной темы обусловлена необходимостью изучения оборотного капитала предприятия с целью выработки эффективных мероприятий по управлению им.

     Целью курсовой работы является изучение оборотного капитала предприятия - источников его формирования, использования и планирования.

     В соответствии с поставленной целью  в курсовой работе решены следующие  задачи.

     Уяснение  понятия и сущности оборотного капитала,

• Классификация оборотного капитала,
• Описание вопросов нормирования, формирования и использования оборотного капитала,
• Приведение примеров  оценки оборотных средств предприятия, и в частности затронут вопрос формирования и использования оборотного капитала.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

1.1 Экономическая сущность оборотного капитала

     Важное  место в имуществе предприятия  занимает оборотный капитал - часть  капитала, вложенная в текущие  активы. Рассмотрим более подробно оборотный капитал.

     Оборотные средства предприятия представляют собой стоимостную оценку оборотных  производственных фондов и фондов обращения.

     Оборотные средства (оборотный капитал) одновременно функционируют как в сфере производства, так и в сфере обращения, обеспечивая непрерывность процесса производства и реализации продукции.

      Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные  производственные фонды и фонды  обращения.

     Оборотные производственные фонды - это часть  средств производства, которые целиком потребляются в каждом цикле производства, полностью переносят свою стоимость на производимую продукцию и целиком возмещаются после каждого производственного цикла

     Оборотные производственные фонды классифицируются по следующим элементам:

     - производственные запасы (сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, топливо, тара, запасные части для ремонта оборудования, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы).

     - незавершенное производство и полуфабрикаты собственного производства (НЗП). Незавершенное производство представляет собой продукцию, не законченную производством и подлежащую дальнейшей обработке.

     - расходы будущих периодов – это затраты на освоение новой продукции, плата за подписные издания, оплата на несколько месяцев вперед арендной платы и др. Эти расходы списываются на себестоимость продукции в будущих периодах.

     Фонды обращения - это совокупность всех средств, функционирующих в сфере обращения.

     К фондам обращения относятся:

     – готовая к реализация продукция, находящаяся на складах предприятия.

     – продукция отгруженная, но еще не оплаченная покупателем.

     – денежные средства (в кассе предприятия и на счетах в банке), а так же средства, находящиеся в незаконченных расчетах (дебиторская задолженность). Дебиторская задолженность – это средства данного предприятия, находящиеся в обороте других предприятий.

   Стоимость оборотных производственных фондов в процессе производственного потребления  целиком переносятся на предмет  труда и вместе с ним переходят из сферы производства в сферу обращения. Фонды обращения, завершая сферу обращения  поступлением денежных средств на счета в банках, вновь направляются на создание производственных фондов.

     Оборотные средства постоянно совершают кругооборот, в процессе которого проходят три стадии: снабжение, производство и сбыт (реализация). Кругооборот оборотных средств можно представить следующим образом.

     Рис. 1.  Кругооборот  оборотных средств 

     На  первой стадии (снабжение) предприятие  на денежные средства приобретает необходимые  производственные запасы. На второй стадии (производство) производственные запасы вступают в производство и, пройдя форму незавершенного производства и полуфабрикатов, превращаются в готовую продукцию. На третьей стадии (сбыт) происходит реализация готовой продукции и оборотные средства принимают денежную форму.

   Находясь  постоянно в обороте предприятия, оборотные средства являются источником авансированного финансирования затрат на производство и реализацию продукции с момент образования производственных запасов до времени поступления выручки от реализации готовой продукции. В связи  с этим, важнейшая функция оборотных средств – производственная функция, состоящая в денежном обеспечении непрерывности процесса производства. Оборотный капитал выполняет и другую не менее важную функцию – платежно-расчетную. Выполнение этой функции зависит от наличия оборотных средств в форме финансовых активов для осуществления расчетов.

     Фонды обращения - денежные средства предприятия, которые оно выделяет на приобретение предметов труда, готовая продукция (на складе и неоплаченная в пути), средства в расчетах.

     Отличие оборотных средств от фондов обращения:

     - потребляются в одном цикле  производства, переходя в готовую  продукцию.

     - сразу переносят свою стоимость  на готовую продукцию

     - работают меньше года.

     Если  средства труда работают меньше года или стоят меньше 10 тыс.руб., то они являются оборотными средствами².

1.2 Структура оборотного капитала

   Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные  производственные фонды и фонды  обращения.

     Структура оборотного капитала – это удельный вес стоимости отдельных элементов оборотных средств в их общей стоимости³. На рис. 2 приведены состав и примерная структура оборотных средств на машиностроительном предприятии.

     Структура оборотных средств зависит от многих факторов, в том числе от специфики предприятия, характера  продукции, условий снабжения и сбыта и т.д.

     Оборотные фонды хозяйствующего субъекта последовательно  переходят в фонды обращения и наоборот.

     Сегодня в условиях рыночной экономики топ-менеджер предприятия может сам по своему усмотрению утверждать нормы запасов  и нормы оборотных средств по всей специфицированной и видовой номенклатуре MP и т.п., применяемой и выпускаемой на предприятии, а также элементные нормы оборотных средств, балансовые и сводную норму оборотных средств всего по предприятию и нормативы оборотных средств, вложенные в эти запасы (рис. 3).

    Рис. 3. Примерная структура оборотных средств предприятия

     На  приведенном графике построена  функция изменения норматива  оборотных средств, необходимых  предприятию в зависимости от надежности обеспечения предприятия  оборотными средствами.

   Норматив  собственных оборотных  средств, в денежном выражении определяется путем умножения суммы однодневных затрат предприятия, покрываемых за счет оборотных средств, на норму запаса в днях или же путем умножения соответствующей абсолютной величины данных затрат на установленную норму оборотных средств, в процентах.

     Денежные  средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, характеризуют оборотные средства.

     Оборотные средства по составу состоят из оборотных  фондов и фондов обращения. Оборотные  фонды заняты в сфере производства. Фонды обращения заняты в сфере обмена (обращения). Оборотные фонды и фонды обращения подразделяются на различные элементы, составляющие материально-вещественную структуру оборотных средств.

     Оборотные производственные фонды состоят  из производственных запасов и оборотных фондов в процессе производства.

     Фонды обращения состоят из следующих  элементов⁴:

• готовая продукция на складах;
• товары в пути (отгруженная продукция);
• денежные средства в расчетах (дебиторская задолженность);

• денежные средства в кассе и на расчетном текущем счете.

   Важным  показателем структуры  оборотных  средств является соотношение  между  средствами, вложенными в сферу производства и в сферу обращения. От правильного  распределения совокупной суммы  оборотные средства между сферой производства и сферой обращения во многом зависит нормальное функционирование  их, скорость оборачиваемости и полнота выполнения присущих им  функций: производственной и платежно-расчетной.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

2.1 Источники формирования оборотного капитала

     Источники формирования оборотного капитала  подразделяются на собственные и заемные оборотные средства.

   В момент создания нового предприятия  необходимые оборотные средства формируются за счет инвестиций.

     Собственные оборотные средства - это средства, закрепленные в уставном фонде в части, предназначенной для формирования оборотных средств, необходимых для функционирования предприятия⁵. Собственные оборотные средства могут пополняться за счет прибыли, амортизационного фонда и др.

     Кроме того, предприятия в качестве источника  формирования оборотных средств  могут пользоваться средствами, приравненными  к собственным (так называемые устойчивые пассивы), к которым относят: постоянная минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям на социальные нужды; резервы на покрытие предстоящих расходов; средства покупателей по залогам за возвратную тару; часть средств ремонтного фонда и т.д.

     К устойчивому пассиву относится минимальная сумма с начислениями по ЕСН. Резерв предстоящих расходов создается, в основном, для выплаты зарплаты за предстоящие очередные отпуска. Минимальная сумма этого устойчивого пассива определяется на основе отчетных данных за прошлый год с коррективами на изменение фонда зарплаты в планируемом году по сравнению с прошлым годом.

     Средства  кредиторов, полученные в порядке  оплаты продукции по степени готовности, учитываются в минимальной сумме, рассчитанной исходя из фактических  размеров этой задолженности за прошлый год.

     Средства  покупателей по залогам за возвратную тару рассчитываются исходя из планируемого годового оборота возвратной тары и  сложившегося среднего срока ее возврата.

     Средства  ремонтного фонда учитываются на устойчивых пассивах в сумме равной стоимости нормируемых материалов и запасных частей для осуществления хоз. способом ремонта.

     Заемные средства служат для покрытия временных нужд предприятия в оборотных средствах, создаются за счет ссуд банка и кредиторской задолженности поставщикам.

     Конкретная  величина этой прибыли определяется в процессе финансового планирования и зависит от ряда факторов⁶:

1. размере прироста оборотных средств;
2. ожидаемого общего объёма прибыли;
3. прироста устойчивых пассивов;
4. возможности привлечения заёмных средств;
5. направления прибыли за инвестирование и на др.

     Дополнительно поступаемые средства по существу не принадлежат предприятию. Поэтому  их нельзя отнести к собственным. Однако эти средства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка и используются для формирования собственных оборотных средств.

     К этим средствам относятся следующие  виды:

     - минимальная переходящая задолженность  по оплате труда работникам         предприятия;

     - резерв предстоящих платежей;

     - минимальная переходящая задолженность бюджету и внебюджетным фондам;

     - средства кредиторов, поступающие  в виде предоплаты за продукцию  (товары, услуги);

     - переходящие остатки фонда потребления  и д.р.

     Дополнительно поступаемые средства являются источником покрытия собственных оборотных  средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало предстоящего года.

     Минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам предприятия определяется за промежуток времени между концом расчётного периода, за который производится оплата труда, и датой выплаты средств по формуле:

     Мз = (Ф*Д)/90,

     где Мз – минимальная переходящая  задолженность по оплате труда;

     Ф – фонд оплаты труда в 4-ом квартале предстоящего года;

     Д – количество дней с начала месяца до дня выплаты средств.

     Рассмотрим  расчет финансовых показателей на примере  металлопрокатного предприятия  ООО «Металликс».

     Например, фонд оплаты труда в 4-ом квартале предстоящего года в ООО «Металикс» по расчетам финансового отдела составил 5400 тыс. руб. Сроки выплаты – 22-е число следующего месяца за вторую половину. Минимальная задолженность по оплате труда составит 360 тыс. руб. ((5400*6)/90).

     Резерв  предстоящих платежей формируется  для резервирования средств на оплату отпусков работникам предприятия и  других подсобных расходов. Резерв для оплаты отпусков исчисляется на основе его минимального остатка за отчётный год и изменения фонда оплаты труда в предстоящем году.

     В ООО «Металикс» в отчётном году фонд оплаты труда составил 5000 тыс. руб., а минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей 200 тыс. руб. Как указано выше, на следующий за текущим год фонд оплаты труда определён в сумме 5400 тыс. руб., тогда резерв предстоящих платежей для оплаты пропусков в следующем году составит 216 тыс. руб. ((5400*200)/5000).

     Зачастую если на предприятии резервируются средства для выплаты вознаграждений за выслугу лет, резерв образуется путём включения в себестоимость ежемесячно 1/12 общей суммы вознаграждения выплачиваемого один раз в год. К концу года резерв достигает максимальной величины равной годовой сумме выплачиваемых за выслугу лет вознаграждений.

     Минимальная переходящая задолженность бюджету  и внебюджетным фондам определяется за промежуток времени между концом расчётного периода, за который производятся, и сроками уплаты. Платежи в бюджет производятся в определённом порядке на основании действующего законодательства. Минимальная сумма задолженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и учитывается в составе дополнительно  поступаемых средств. Взносы во внебюджетные фонды (фонд государственного социального страхования, пенсионный фонд, в государственный фонд занятости населения, фонд медицинского страхования) осуществляются в процентах от фонда оплаты труда. Рассчитав минимальную переходящую задолженность по оплате труда работникам предприятия и применив указанные проценты отчислений, можно определить минимальную переходящую задолженность в внебюджетным фондам средства которой постоянно находятся в обороте предприятия.

     Недостаток  собственных оборотных средств  у предприятий при переходе к рыночной экономике зачастую возникал в связи высоким ростом цен в результате инфляционных процессов. В целях нейтрализации негативного воздействия этих факторов на финансовое положение предприятий приказом Министерства финансов РФ от 20 декабря 1994 г. было разрешено использовать метод оценки фактической стоимости сырья и материалов, списываемых на себестоимость продукции, по ценам последних по времени закупок (а не по ценам их приобретения). Это – метод ЛИФО. Подобная индексация оборотных средств, равно как и использование механизма ускоренной амортизации и индексирования последней, позволяет предприятиям сэкономить определённую сумму оборотных средств и сократить размеры их недостатка.

     Заёмные средства в виде кредитов обычно используются более эффективно, чем собственные оборотные средства. Они совершают более быстрый кругооборот, имеют целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Всё это побуждает предприятие постоянно следить за движением заёмных средств и результативностью их использования.

     Причина привлечения заемного капитала очевидна – бизнес имеет хорошие (по мнению его собственников и финансовых менеджеров) возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал – в принципе, нет. Кроме того, прибыль – это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распылены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал; при его мобилизации возникают «живые» деньги, причем единовременно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме.

     Вместе  с тем привлечение заемного капитала для усиления экономического потенциала бизнеса не является какой-то легкой процедурой: требуется надлежащее обоснование, да и собственно процесс мобилизации средств может сопровождаться ограничениями правового и экономического характера.

     Дело, в частности, в том, что подавляющая  часть источников средств платная, причем стоимость источника –  это сумма средств, которую нужно уплатить за возможность использования некоторого объема ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, зависит от общей финансовой структуры, т.е. структуры источников средств.

     Привлечение заемных средств меняет структуру  источников, повышает финансовую зависимость бизнеса, увеличивает ассоциируемый с нею финансовый риск.

     Превышение  дебиторской задолженности свидетельствует  о дополнительной потребности в  заемных средствах под увеличение оборотного капитала. Превышение кредиторской задолженности – это часть устойчивых пассивов, которые не принадлежат хозяйствующему субъекту, но постоянно находятся в хозяйственном обороте.

     Кредиторская  задолженность возникает в результате текущих операций и принятой системой расчетов с различными контрагентами  и другими сторонними лицами и субъектами.

     За  долгосрочными источниками стоят  инвесторы, за краткосрочными – кредиторы. Предоставление средств этими поставщиками оборотных средств осуществляются на разных условиях и с учетом различных  факторов:

     - получаемая взамен возможность управлять деятельностью реципиента;

     - контроль за направлением и  целесообразностью использования  предоставленных ресурсов;

     - уровень текущего вознаграждения;

     - очередность участия в распределении  активов в случае ликвидации  предприятия.

     Предоставив предприятию собственные оборотные средства во временное пользование, их собственники, естественно, предполагают получить взамен некоторое вознаграждение: дивиденды, проценты, расширение рынка сбыта собственной продукции, стабильность поставки и т.п. Если для поставщиков оборотных средств получаемой ими регулярное вознаграждение является доходом, то для предприятия - реципиента, рассматриваемого в качестве самостоятельного хозяйствующего субъекта, выплачиваемое им вознаграждение является расходом, затратами.

     Для основных источников финансирования можно  количественно оценить, во что обходится  предприятию данный источник. Общая  сумма средств, которую нужно  уплатить за использование определенного  объема привлекаемых оборотных средств, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью источника. Необходимо отметить, что в рыночной экономике практически не существует бесплатных источников финансирования. Кроме того, источники различаются по своей стоимости, причем стоимость конкретного источника может меняться (как правило в сторону увеличения) при изменении финансовой структуры предприятия.

     В стратегическом плане особую значимость представляют долгосрочные источники, и поэтому, средства, ими генерируемые, имеют в среде бухгалтеров  и финансистов собственное название – капитал. Именно стоимость капитала по отдельным источникам и в целом является объектом пристального внимания всех лиц, заинтересованных или имеющих отношение к деятельности предприятия. В качестве обобщающей характеристики стоимости капитала по предприятию в целом используется показатель средневзвешенной стоимости капитала, рассчитываемый по формуле средней арифметической взвешенной (WACC):

     WAСС = kj * dj , (1)

     j=1

     где kj – стоимость j-го источника средств;

     dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.

     Показатель WАСС характеризует уровень расходов в процентах, которые ежегодно должно нести предприятие за возможность  осуществления своей деятельности благодаря привлечению финансовых ресурсов на долгосрочной основе. Условно говоря, WАСС численно равен проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, то есть стратегическими инвесторами.

     Показатель WАСС входит в число ключевых характеристик  экономического потенциала предприятия  и значим для всех без исключения лиц, имеющих интерес к его деятельности. Снижение данного показателя в динамике для конкретного предприятия чаще всего рассматривается как положительная тенденция.

     Таким образом, проблема контроля за структурой источников финансирования оборотных  средств в целом и долгосрочных источников (капитала) особенно всегда актуальна. Эта проблема решается путем поддержания так называемой целевой структуры капитала, смысл которой состоит в том, что по мере стабилизации деятельности предприятия у него складывается определенное соотношение между собственным и заемным капиталами, отражающее некоторую приемлемую степень финансового риска и резервный заемный потенциал, под которым понимается способность предприятия в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

      В целях оценки обеспеченности собственными оборотными средствами на каждую отчетную дату определяется их наличие по бухгалтерскому балансу. Это можно сделать двумя  способами:

1) путем  вычитания из общей суммы собственного  капитала и долгосрочных кредитов (раздел III + IV) суммы внеоборотных активов (раздел I);