Историко-экономические основы развития вексельных отношений в России

Оглавление

Введение

Развитие рыночных отношений в России привело к тому, что в хозяйственной практике организаций все большую, роль стали играть вложения средств в финансовые активы. На разных уровнях экономики, особенно в условиях мирового финансового кризиса, в расчетах за сырье и материалы с поставщиками оказанные услуги и выполненные работы с подрядными организациями, актуальным становиться использование векселей, благодаря присущей им двойственной природе: с одной стороны, это ценные бумаги, с другой, - это долговое обязательство, позволяющее использовать векселя в качестве расчетного средства, для оформления задолженности любого вида.

Развитие практики вексельного обращения в России определяет необходимость достоверного и оперативного отражения операций по вексельным сделкам в бухгалтерском учете предприятий. Однако в действующих нормативных документах практически отсутствуют подробные и четкие разъяснения указанных вопросов, нормативная база довольно часто меняется.

Недостаточная информированность специалистов отечественных предприятий о возможностях использования векселей в хозяйственном обороте ограничивает практику применения этого финансового инструмента в долговых обязательствах. Хорошо отлаженная научно-методическая и правовая база бухгалтерского учета векселей в зарубежных странах и в дореволюционной России не может служить достаточной основой из-за существенных методических различий организации учета вексельного обращения.

Вексель, как предмет нормативного регулирования в области бухгалтерского учета в разных секторах экономики, требует должного внимания со стороны законодателей. Особенно актуально решение этой задачи в рамках интеграции России.

1. Историко-экономические  основы развития  вексельных отношений  в  России

1.1 История развития вексельного  обращения в России

Вопросы вексельного обращения становятся в настоящее время наиболее актуальными вопросами функционирования денежного  рынка и рынка ценных бумаг России. Переход России к рыночным отношениям и свободному ценообразованию наряду  с положительными результатами породил немало негативных ситуаций и проблем. Глубокая стагнация производства, усиление инфляционных процессов, деструктуризация потребительского рынка, распад сложившихся хозяйственных связей, рост неплатежей и другие диспропорции вызывают необходимость создания и функционирования рынка негосударственных безусловных долговых обязательств, то есть векселей.

Можно выделить две основные причины, по которым использование векселей в хозяйственном обороте приобретает все более широкие масштабы. Первая - негативная; нехватка денежных средств как частный случай не достатка собственных оборотных средств и передача векселей при расчетах за поставленную продукцию  работы, услуги. Вексель играет роль механизма расшивки взаимных неплатежей, сокращения дебиторско-кредиторской задолженности коммерческих организаций. Вторая причина, безусловно, позитивная; развитие новых финансовых инструментов, которые до становления рыночных условий либо вообще не могли применяться, не были затребованы на практике, либо применялись в усеченном виде. Вексель, как способ реализаций кредитных отношений, смог продемонстрировать все преимущества их использования только после развития новых рыночных механизмов и появления адекватной этим механизмам нормативно-правовой базы. Именно дополнительные возможности, возникающие при расчетах векселями, и становятся причиной, по которой их выбирают в качестве инструмента реализации все большего перечня хозяйственных сделок. [3]

Необходимость оплатить все ярмарочные векселя в течение самой ярмарки породили строгие меры к неплательщиками по акцептованным. В то же время в практику входят простые векселя, по которым векселедатель обязуется оплатить векселедержателю определенную сумму в обусловленный срок.

Итальянский период возникновения и развития векселей  на протяжении почти пяти столетий превратил вексель в непременное орудие обращения монеты, облегания и удешевления взаимных расчетов, создал правила и обычаи, обеспечивающие быстроту и непререкаемость взыскания обязательств по векселю. Следующий называемый исследователями «французским периодом развития векселя» (XVII- XVIII в. в), ознаменовался введением передаточной надписи – индоссамента, в результате чего вексель можно передавать от одного владельцу  наступления срока или года. Коммерческое законодательство Франции от 1673г. многие положения которого перешли затем в Коммерческий кодекс Наполеона (1807г.), в существенных аспектах действующий до сих пор, узаконило передаточную надпись, превратив вексель в надежное орудие кредита и: платежное средство в пределах срока действия векселя. Индоссамент сделал ненужным четвертого участника векселя - презентанта. Кодекс обязательно требовал, чтобы на векселе указывалось получение валюты и форма сделки между ремитентом и трассантом, а также четко соблюдалось положение о суммах покрытия векселя у трассата. Индоссамент допускался только именной с указанием на получение валюты сделки. [8]

Одновременно возникают новые теоретические знания на предмет векселя в Германии. В 18-17 г. на Лейпцигской вексельной конференции был выработан проект Германского весельного устава, принятии в I848- I850 г.г. и введенный в действие в большинстве германских государств. Вексель по германскому праву трактовался абстрактной, безусловной ценной бумагой, оформляющей кредитные отношения между его участниками, независимо от характера и экономического содержания операций, оформлений векселем.

Простой вексель получил равноправие с переводными, в векселе требовалось указывать основание (сделку). Вместе с тем допускался бланковый индоссамент, различия между местом выдачи и оплаты переводного векселя не требовалось. Предусматривалась специальная нотариальная процедура для составления векселей, выдаваемых неграмотными лицами. Сразу же после утверждения вексельного устава 1832г. началась работа по его совершенствованию и подготовке нового. В силу целого ряда причин очередной вексельный устав в России был принят только в 1902 г., который действовал до революции 1917г. Он был основан на немецком вексельном законодательстве, взятым за образец. Можно утверждать, что в начале XX века в России имели вексельное законодательство отвечающее современным представлениям. Основные принципы, заложенные в нем, сохранились до наших дней. [6]

В концепцию вексельного законодательства России вошло понимание векселя в качестве ценной бумаги, в основе которой лежит договор между векселедателем и векселедержателем (получателем векселя), но не предшествовавший составлению векселя и даже не воплощенный в нем, а следующий за составлением и выдачей векселя. Вексель отражает долг, который обязанные по векселю должны уплатить в условленной сумме в указанном месте в согласованный срок. Это формальное обязательство, никак не связанное с действиями сторон, предшествовавшими выдаче векселя. Взыскание по векселю предполагает упрощенный, но весьма строгий порядок, максимально способствующим безусловному выполнению взятых обязательств. В Россию вексель пришел, уже сформировавшись и приобретя свои разнообразные функции и правовые институты, однако особенности нашего торгового быта и использования в нем внутреннего оборота в большинстве своем простых векселей наложили свой отпечаток функционирования векселя как платежного инструмента. В России менее развитое, чем в Европе, фабричное дело не порождало конкуренции, что тем самым в значительно меньшей степени заставляло фабрикантов прибегать к кредиту, фабричный же товар приобретался не крупными оптовиками, а мелкими скупщиками и перекупщиками, а торговые отношения при этом зачастую носили стихийный характер. При таких условиях фабрикант не мог трассировать векселя на оптовиков, поскольку не было никаких гарантий акцептует ли его последний. Однако в данных условиях находит себе применение вексель простой, с помощью которого покупатель мог или оплатить товар напрямую фабриканту при условии, если фабрикант сочтет покупателя надежным и примет вексель как средство оплаты, либо в ином случае покупатель-оптовик мог занять деньги в том месте, где он торгует, по средством того же простого векселя, чтобы заплатить их фабриканту и получить товар, а затем, перепродав товар у себя на месте, погасить вексель. Таким образом, в последнем случае хоть вексель и используется в торговых сделках, но дается не в счет оплаты товара, а для получения денежных средств и приобретения товара.

Российское право в начале века ограничивало векселеспособность, то есть не позволяло всем желающим обязываться по векселю. Имелось ввиду, что недобросовестные плательщики по векселям подвергались личному задерживанию (аресту). Не имели права выдавать векселя лица духовного звания, военнослужащие, замужние женщины без согласия мужей.

Дальнейшее развитие банковской и кредитной системы делает вексель все более гибким и универсальным орудием кредита, появляются новые банковские операции с использованием векселей, в том числе операции инкассирования и дисконтирования векселей, безоборотный учет, кредитование под обеспечение векселей, рамбурсирование и различные кредитные схемы с использованием векселей. В условиях современной экономики у векселя появляются и формируются новые функции. Так, вексель начинает использоваться как инструмент инвестирования, а также как антиинфляционный инструмент. В своем большинстве эти функции выполняют векселя крупных кредитных организаций, которые составляют 80-85% от общего оборота векселей в России. Используя операции переучета векселя, Банк России проводит политику взвешенного подхода к потребностям товарного и денежного рынка путём рефинансирования кредитов банков. Остаются так же актуальными функции векселя как инструмента платежа и обеспечения обязательств, инструмента займа и коммерческого кредита. [3]

В заключении вышеизложенного, хотелось бы еще раз обратить внимание на универсальность векселя в экономике любой страны в любые времена, что делало и делает вексель востребованным инструментом, который меняя лишь свои основные функции, не перестает служить на пользу экономическим субъектам.

1.2  Экономическая сущность  и характеристики векселей

Развитая рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы (труда), но и рынком капитала, финансовым рынком, сущность которого проявляется в функционировании рынка ценных бумаг.

Одним из самых универсальных инструментов современного финансового рынка считают вексель, который по своей истории, значению и широте проявлений экономических функций может сравниться только с деньгами.

В практической действительности внедрение векселя в хозяйственный оборот тормозилось отсутствием четкой, взаимосвязанной системы норм и единой методики, регулирующей вопросы выпуска и обращения векселей, налогообложения и отражения в бухгалтерском учете вексельных операций. Возрастающее число разрозненных нормативных документов, отражающих отдельные аспекты имеющие денежную оценку, векселем можно совершить вклад в уставный капитал хозяйствующего общества.

Участники вексельных отношений (векселедатель, индоссант, авалист и акцептант) приобретают обязательства и ответственность, определенные нормами права и подлежащие отражению в бухгалтерском учете. В качестве объекта бухгалтерского учета обязательства по векселям попадают под общие критерии отражения обязательств организации как одного из основных элементов финансовой отчетности. Международные стандарты финансовой отчетности определяют обязательства как текущую задолженность компании, возникающую из событий прошлых периодов, регулирование которой приведет к оттоку из компании ресурсов, содержащих экономическую выгоду [1]. Данное определение обязательств совпадает с Концепцией бухгалтерского учета в рыночной экономике России.

Рассматривая векселя как финансовый инструмент при расчетах, остановимся на возможности разделения их на простые и переводные (российским законодательством установлены классификация векселей только простые и переводные) [15]. Некоторые формы и виды векселей определены в Положении о векселе [8]). Такое деление товарных векселей применяется при коммерческом кредите, предоставляемом друг другу хозяйствующими субъектами. В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, операции можно осуществлять посредством оформления простого или переводного векселя. Исторически сложилось так, что переводный вексель появился первым и широко распространился во многих странах. На Западе использование переводного векселя было обусловлено тем, что хозяйствующий субъект имеет основные средства или участвует в кредитных отношениях с другим субъектом, на которого может трассировать вексель. Применение этого финансового инструмента в России было ограничено, так как существование возможного покрытия задолженности у сторонней организации еще не гарантирует обязательного платежа. Предпочтение практики использования векселя привело к необходимости глубокого осмысления экономической природы векселя и изучения его важнейших характеристик [8].

Основными правовыми нормами, регулирующими участие векселей в гражданских правоотношениях, являются Гражданский Кодекс РФ, Положение о простом и переводном векселе, утвержденное постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.37 №104/1341 и представляющее собой перевод положений Женевской конвенции о векселях 1930 г., ратифицированной СССР в 1936 г., Федеральный закон «О переводном и простом векселе» от 11.03.97 №48-ФЗ.

Гражданский кодекс РФ определяет виды объектов гражданских прав, среди которых особое место занимают ценные бумаги, к ним и относится вексель. [7] Вексель является ордерной ценной бумагой, т. е. права, удостоверенные векселем, могут принадлежать названному в векселе лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо. Данный объект гражданских прав может свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства (наследования, реорганизации юридического лица) либо иным способом, если он не изъят из оборота или не ограничен в обороте. Права по ордерной цепной бумаге передаются путем совершения на ней передаточной надписи - индоссамента. Индоссамент, совершенный на векселе, переносит все права, удостоверенные данной ценной бумагой, на лицо-индоссат, которому или приказу которого передаются права по векселю. Если индоссамент ограничен поручением осуществлять права без передачи этих прав индоссату, то в этом случае индоссат будет выступать в качестве представителя, а сам индоссамент является перепоручительным. Лицо, осуществляющее индоссамент уплатить определенную сумму в определенный срок и в определенном месте векселедержателю (ремитенту) или по его приказу другому лицу. переводному векселю векселедатель обязует третье лицо оплатить вексель сам как бы становится гарантом платежа, при этом платеж переводится (трассируется). Следует отметить, что третье лицо (трассат) не несет никакой ответственности по векселю до его принятия и согласие платить по векселю (акцепта). Принимая вексель к платежу, плательщик становится лицом, безусловно обязанным по этому документу; он принимает на себя вексельное обязательство. При этом акцептант становится главным должником, а за трассантом остается гарантийная функция. [9]

Участниками переводного векселя являются три лица: векселедатель, переводящий платеж на трассата (плательщика); векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата; трассат, являющийся плательщиком по векселю. В этом случае покупатель выставляет переводный вексель в двух экземплярах: первый отправляется трассату; второй (секунда-вексель) - продавцу товара. Каждый экземпляр содержит порядковый номер и подлинные подписи. Обычно переводный вексель используется при совершении товарной сделки, если векселедатель имеет у трассата соответствующее покрытие (активы, равные вексельной сумме) или простую договоренность с ним.

1.  Трассант (векселедатель): - выдаст подписанный вексель.

2.  Ремитент (векселедержатель): - получает вексель; - приобретает право требовать платежа вексельной суммы в установленное время

3.  Трассат (плательщик): платит по векселю.

По результатам сравнительного анализа участников простого и переводного векселей и выполняемых ими функций приходим к заключению, что основным отличием при расчетах векселями указанных видов является распределение функций между первоначальными участниками векселя: в простом векселе векселедатель и плательщик объединены в одном лице; в переводном векселе - это разные лица (трассант и трассат).

В простом векселе это долговое обязательство имеет явно выраженный характер в виде непосредственного обещания векселедателя (дебитора) перед ремитентом (кредитором). В переводном векселе выражены два долговых обязательства; обязательство плательщика перед трассантом, которое и даетоснование трассанту обращать к нему свой приказ о платеже, и обязательство трассанта перед ремитентом, во исполнение; которого трассант предлагает плательщику произвести ему платеж.  При составлении  переводного векселя могут участвовать не три лица, а меньшее количество участников.

Участниками переводного векселя могут быть один или два лица. Мы считаем, что векселя такого рода по содержанию являются простыми, но носят название переводных, так как выдаются в форме не обязательства, а предложения заплатить. Однако следует отметить, что с момента назначения себя трассатом трассант становится безусловно обязанным так же, как и по простому векселю, поэтому принятие предложения заплатить является лишним. Эти формы векселей практически редко применимы.

Вместе с тем, сравнивая характеристики этих векселей, можно выделить наиболее общие признаки как для простого, так и для переводного векселя. Одним из них является их передаваемость. Простой вексель и второй экземпляр переводного векселя могут передаваться от одного векселедержателя другому путем оформления передаточной надписи (индоссамента). [14]

На векселе допускается до шести передаточных надписей. Однако в практической деятельности Российской Федерации при погашении векселей банк рассматривает переводный вексель как нормальное платежное средство. Если на нем имеется не более двух-трех передаточных надписей.

Для повышения надежности долгового обязательства и в переводном, и в простом векселе может оформляться вексельное поручительство за векселедателя или плательщика по векселю — аваль. Отметка об авале относится к дополнительным реквизитам векселя, поэтому является необязательной при оформлении бланка векселя. Отметка делается на самом векселе или добавочном листе и подтверждается подписью авалиста. Аваль выставляется третьим лицом, как правило, банком.

Вексель является оборотным документом, передача которого возможна и в форме общегражданской цессии. По своим последствиям и процедуре передача векселя по индоссаменту имеет существенные отличия от общегражданской правопередачи (цессии). Однако цессия также может использоваться как передаточная надпись в именных документах, например в депозитных и сберегательных сертификатах.

Основная разница между индоссаментом и цессией состоит в том, что если при цессии цедент, уступивший требование цессионарию, отвечает только за действительность передаваемого требования, а не та его осуществимость, то индоссант, передавший вексель индоссату, отвечает перед последним не только за действительность, но и осуществимость передаваемого требования, становясь регрессным должником по отношению к индоссату.

Чтобы иметь силу вексельного обязательства, вексель должен содержать состав реквизитов, строго обусловленных законодательством [9]

2.Общая характеристика векселя как объекта экономических

отношений на современном этапе

2.1 Современные схемы применения векселей.

Как правило, пополнение оборотных средств означает привлечение краткосрочного кредита в той или иной форме. Поэтому важно разнообразить источники кредита, организовать оперативное его привлечение при изменяющейся финансово-хозяйственной обстановке, удешевить кредит. При решении такой задачи также играет решающую роль ее специфика. Рассмотрим один из примеров.

1. Пополнение оборотных  средств предприятий.

Поставщик (промышленное предприятие, крупный импортер и т.д.) поставляет предприятиям оптовой торговли (базам) или рознице товары на реализацию. Продукция поставляется под векселя с процентной оговоркой. Далее поставщик продает часть полученных векселей физическим и юридическим лицам.

Важная деталь состоит в том, что векселя выписываются не массой разнородных покупателей, а промежуточным звеном в виде подконтрольной компании - одним крупнейшим оптовиком. В этом случае формально вся продукция реализуется этому оптовику и отгружается покупателям от его имени. Векселя выписывает, таким образом, единственный векселедатель. В результате практическая реализация схемы значительно упрощается, она становится более гибкой и управляемой. С этой же целью заказываются фирменные бланки для векселей.

В договоре предприятия-поставщика и оптовика обусловлено, что товар поставляется в кредит, проценты за который относятся на себестоимость и проставлены в векселе в виде процентной оговорки. Физическим и юридическим лицам векселя продаются поставщиком на основании договоров купли-продажи. Векселя, помимо продажи, используются поставщиком в качестве расчетного средства с производителями сырья, комплектующих, топлива и пр. В последнем случае не происходит обращения к денежному кредиту, а задействуется коммерческий.

Таким образом, суммарная валюта проданных и использованных для расчетов векселей и составляет массу привлеченных в оборот средств. Покупатель векселя (инвестор) получает доход по ставке, указанной в процентной оговорке (если вексель продан по номиналу).

Итак, между оптовиком и поставщиком заключен либо долгосрочный договор поставки товаров, либо договоры заключаются всякий раз. Главное состоит в том, что в разделе, относящимся к порядку расчетов имеются пункты примерно следующего содержания. [10]

"Продавец  поставляет Покупателю продукцию  в кредит. Покупатель выписывает  Продавцу вексель на сумму  настоящего договора с процентной оговоркой 50% годовых в качестве платы за предоставленный кредит."

"Продавец  поставляет Покупателю продукцию  в кредит. Покупатель выписывает  Продавцу векселя на сумму  настоящего договора и номиналами  согласно спецификации, с процентными  оговорками в качестве платы за предоставленный кредит".

Векселя, которыми оформляется сделка, являются простыми, с процентной оговоркой, сроком платежа по предъявлении, но не ранее определенной даты. Срок предъявления также может быть ограничен.

Суммарная валюта векселей (сумма номиналов) равна общей цене продукции. Приведем пример заполненного бланка такого векселя. Заполняемые поля подчеркнуты. Напомним, что бланки должны быть заказаны у предприятия, имеющего лицензию на производство бланков ценных бумаг, как то установлено действующим законодательством.

2. Ссуды между предприятиями.

Каким образом предприятиям можно, строго следуя букве закона, давать друг другу взаймы, избегая лишних и совершенно неоправданных налогов? В самом деле, при заключении обычного договора займа заемщик не сможет отнести проценты на себестоимость, а доход заимодавца облагался до принятия второй части НК РФ НДС, в силу отсутствия у последнего банковской лицензии. Конечно, это абсурдно, особенно в таких условиях, когда предприятия испытывают острую нужду в дешевом и доступном кредите. В основе решения этой проблемы, как и многих других, лежит идея векселедательского кредита.

Средства необходимы нуждающемуся, как правило, в целях пополнения оборотных средств. Предположим, предприятию необходимо закупить в кредит материалы и комплектующие, однако поставщик не желает отпускать их покупателю без предоплаты. Разумеется, продукция может отгружена поставщиком только после покупки векселя, если у него имеются какие-либо сомнения.

При таком подходе векселеприобретатель покупает ценную бумагу, т.е. инвестирует временно свободные средства в такие высококачественные ликвидные активы, как товарные векселя, доход в размере процентной ставки в векселе согласован заранее. У векселедателя проценты (как плата за кредит поставщика) относятся на себестоимость.

При этом проценты относятся производителем на себестоимость, включаясь в стоимость закупленных товаров, а на предприятиях торговли, общепита и потребкооперации на издержки обращения. Причем, в отличие банковского кредита, в полном размере. Дело в том, что законодательством не установлена ставка, свыше которой проценты за кредит поставщика (это разновидность коммерческого кредита) не относятся на себестоимость. Поставщик же получает свои "живые" деньги.

В заключение следует особо оговорить, что в договоре поставки должно быть указано, что поставщик отгружает продукцию покупателю в кредит под его вексель, покупатель уплачивает проценты поставщику за предоставленный кредит в размере, указанном в векселе.

3. Активно-пассивные операции. [11]

Как описано только что, финансовая организация приобретает процентные векселя предприятий-заемщиков по номиналам, сразу после того, как они были выданы поставщикам. Только в данном случае векселя выдаются и затем приобретаются пакетами, заранее разложенными на суммы, сроки и процентные ставки. В простейшем случае, процентных ставок две - повышенная и пониженная. Векселя с повышенной ставкой оставляются в компании для последующего получения дохода, с пониженной - продаются инвесторам с целью привлечения денежных средств. Причем, чтобы избежать лишних операций купли-продажи, покупка происходит уже за их счет и по их поручению. В общем случае, разбиение пакетов определяется заранее, исходя из особенностей спроса инвесторов - как физических, так и юридических лиц.

Нетрудно видеть, что таким образом фактическое кредитование за счет собственных и привлеченных средств сводится к операциям купли-продажи ценных бумаг. Заметим, кстати, что работать по такой схеме весьма удобно, имея брокерско-дилерскую лицензию.

4. Заем под векселя.

В соответствии с соглашением сторон (ст. 815 ГК РФ), заемщик может выдать заимодавцу вексель при получении у него взаймы денежной суммы. Такие векселя называют финансовыми, имея в виду их происхождение из сделки займа.

Не пройдем мимо операции, с помощью которой привлекают и затем ссужают средства - имеется в виду "продажа" своих векселей и затем "покупка" векселей заемщика. Такая трактовка привлечения денег под выписываемый вексель и под вексель же одалживания, как покупки ценной бумаги, неверна.

Векселя не существует и юридически - в лучшем случае есть бланк с незаполненными реквизитами. Следовательно, сделка купли-продажи ценной бумаги ничтожна. Имеет место иная сделка и она явно подпадает под определение займа (ст. 815 ГК РФ).

5. Коммерческие бумаги.

Вексель может быть и объектом купли-продажи как ценная бумага с целью извлечения дохода.

В связи с этим напомним, что вексель может получить характер бумаги на предъявителя. Это происходит в том случае, когда векселедержатель передает вексель другому лицу не ставя в индоссаменте наименование последнего, а только свою подпись (т.н. бланковый индоссамент).

Для предприятий возможность продажи векселей, обслуживающих налаженный краткосрочный оборот на фондовом рынке - дополнительный источник ликвидности, конкурент банковского кредита.

В последнее десятилетие за рубежом получили развитие т.н. коммерческие бумаги [10]. Это простые или переводные финансовые векселя с большими номиналами, размещаемые сериями. По сути, это нечто вроде выпуска облигационного займа по упрощенной схеме.

У нас в России схема их размещения будет обусловлена ЕВЗ и действующим режимом налогообложения и регулирования рынка ценных бумаг. Исходя из существующих на сей день особенностей этих режимов юридически корректными и экономически оправданными являются, в частности, следующие схемы размещения.

а) Кредитный договор с новацией.

В данной схеме используются простые векселя. Причем размещение их происходит следующим образом. С банком заключается обычный кредитный договор в соответствии с которым заемщику перечисляется денежная сумма. Затем в соответствии с соглашением кредитора и должника происходит новация - замещение обязательства должника по кредитному договору вексельными обязательствами. При этом векселя могут быть выданы на сумму кредитного договора плюс проценты, либо проценты по кредиту могут быть указаны в векселях в виде процентной оговорки. Полученные векселя банк продает на бирже, передавая их по бланковому индоссаменту с безоборотной оговоркой.

В данном случае отсутствует размещение выпусками (имеет место новация), проценты же, будь они в виде дисконта или процентной оговорки, подлежат отнесению векселедателем на себестоимость в установленном порядке. Недостаток схемы состоит в некоторой громоздкости.