История предпринимательства. 2

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ИСТОРИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

НА ТЕМУ: ИСТОРИЯ  ВОЗНИКНОВЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

ПЛАН:

1 История возникновения  и развитие рынка ценных бумаг

2.Ценные бумаги  и их виды

3. Рынок ценных  бумаг и фондовые биржи в  России

ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ  И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

Рынок, на котором  осуществляются операции с ценными бумагами представляет собой рынок ценных бумаг

Появление ценных: бумаг  и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Прообразом фондовых сделок являлся  процесс обмена одной валюты на другую между торговцами на ярмарках. В  разных городах мира купцы со всего  света вели оживленную торговлю своим  товаром. Чтобы привести в соответствие денежные единицы разных стран существовали меняльные конторы, владельцы которых  обменивали деньги по текущему курсу  за соответствующее комиссионное вознаграждение. Вследствие роста торговли и увеличения числа заключаемых срочных сделок «постепенно объектом финансовых операций стали долговые расписки-векселя. Вексель  -это первая классическая ценная бумага, которая положила начало возникновению и развитию фондового рынка. Изначально сделки с ценными бумагами совершались на товарных бир-жах и других оптовых рынках. Родиной фондовой биржи официально считает-ся Бельгийский порт город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными бумагами состоялись в 1592 году. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком для формирования организованной торговли ценными бумагами и появление их новых классических типов. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света требовало значительных капиталовложений. Это повлекло за собой объеди-нение купцов судовладельцев, банкиров промышленников в своего рода то-варищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальным документом, удостоверяющим право собственности на свою долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Этот документ получил название "акция", а това-рищество стало именоваться акционерным обществом или компанией. Извест-ны первые в мире акционерные общества - это Голландская и Английская Ост-Индийские компании. Активизация рынка фондовых ценностей и бурный рост биржевой торговли приходится на первую треть 18 века и последую-щие годы. Именно тогда образовались биржи во Франции, Великобрита-нии, Германии и США. Число фондовых: бирж быстро увеличивалось и между ними формировались тесные взаимосвязи.

В конце 18 начало 19 века роль фондовой биржи в капиталистической  экономике значительно возрастает. Идет процесс первоначального накопле-ния капитала. В странах Европы и Америки появляются первые акционерные банки и промышленные корпорации, хотя тогда операция о ценными бумагами еще не оказывали существенного влияния на процессы, происходящие в экономике. Фондовая биржа не сразу, а поэтапно входила в единую систему финансово-экономических отношений становилось важным элементом всего хозяйственного механизма государства. Это происходило по мере роста промышленного производства, развития торговли, кредитных отношений ,строительства железных дорог и т.д. Стихия рынка свободной конкуренции обеспечивала почти неограниченный перелив крупных денежных средств из отрасли в отрасль, минуя государственное распределение ,через фондовую биржу и сферу кредитования. Столь интенсивный рост общественного производства, который существенно обгонял потребление, привел к значительному повышению жизненного уровня, а также к изменению роли финансового капитала в системе экономических отношений. Данный период характеризуется как время неорганизо-ванного "дикого" рынка. Действительно, тогда почти отсутствовало законодательство, регламентирующее те или иные хозяйственные операции, не были сформированы органы регулирования, большинство сделок никак не регистрировалось. Все это в прямую относится и к рынку ценных бумаг как составной части государственной экономики капиталистических стран прошло- го века. С возникновением монополий, крупных объединений, предприятий и увеличения эмиссии ценных бумаг растет биржевой и внебиржевой оборот финансовых активов. Большую роль при этом играют коммерческие банки, осуществляющие первичное размещение акций корпораций. Фондовый рынок становится все более регулируемым. Особенно широкое развитие получил рынок ценных бумаг в США. Если в континентальной Европе бизнесмены в основном предпочитали хранить свободно-денежные средства на счетах в банках ,приобретать страховку или недвижимость, то в Америке большинство предпринимателей инвестировало капитал в финансовые активы. Таким образом, национальный фондовый рынок США заметно обогнал в своем развитии европейский, на нем сложился более совершенный механизм осуществления финансовых операций и в настоящее время он по праву считается наиболее организованным и демократичным рынком ценных бумаг. Однако, фондовый рынок, как и вся экономика в целом не застрахована от спадов, кризисов и других потрясений, иногда вызывающих, паралич все экономической деятельности. Более того, именно крах. на фондовой бирже служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофой в госу-дарстве. Особенно страшным и грандиозным по своим последствиям был биржевой кризис 1929 года, когда падение курсов на Нью-йоркской фондовой бирже привело к мировому экономическому кризису .Очевидцы говорят о том, что на бирже в это время обстановка напоминала конец света, сравни-вают ее с апокалипсическим кошмаром .Гигантский поток продаж ценных бу-маг буквально захлестнул биржу. Толпы людей атаковали ее и с ними не могла оправиться полиция. Массовая паника продолжалась. Продажа акций все возрастали. Поток предложений снижал курсы. А биржевые маклеры полу-чали только один заказ: "продавать, продавать ".Живые деньги исчезли. Общие потери в результате краха были огромными. Глубину кризиса можно видеть на примере падения курсов акций ведущих компаний за период с 19S9 по 1932 год: "Дженерал Моторс"- почти в 80 раз,"Радио-Корпорейшн"-в 33 раза, "Нью-Йорк Сентрал"-в 51 раз. В период краха 123884 биржевых спекулян-тов, прибывавших на заседании в "кадиллаках ".возвращаться были вынужде-ны пешком. Вчерашние миллионеры продавали на улицах спички.  

После мирового кризиса 1929-1933 годов правительства большинства  стран, переживших кризис, взяли курс на проведение экономических ре-форм. В связи с этим резко возросла роль государства в экономике. Рефор-ма биржевой деятельности была направлена на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, а это требовало жестокого регулирования и контро-ля со стороны государства. Были предусмотрены хозяйственное право и фи-нансовое законодательство. В США был принят Закон о ценных бума-гах (1933) и постепенно фондовый рынок приобрел свой современный вид.  

В 60-е годы на рынке  фондовых ценностей намечается новый  всплеск биржевой активности. Европа оправилась от последствий 2-ой Мировой  вой-ны .стабилизировалась промышленность .появились новые наукоемкие и ка-питалоемкие производства. Механизм фондовой биржи способствовал пере-распределению денежных средств в пользу отраслей обеспечивающих наи-большую норму прибыли. С помощью фондовой биржи огромные средства, соб-ранные банками и другими расчетно-кредитными учреждениями, направлялись на финансирование наиболее эффективных экономических программ, изобре-тений и внедрений новых технологий. В тот период происходит также бур-ный рост международных операций с ценными бумагами. С середины 70-х годов фондовый рынок капиталистических стран с развитой экономикой уже представлял собой сложное образование с отра-ботанным и отлаженным механизмом, с разветвленной сетью вспомогательных структур а также о тесными международными связями. Огромную роль на ми-ровой арене стали играть транснациональные промышленные и банковские корпорации, {вторые аккумулируют значительные денежные средства и про-водят политику экспорта капитала.  

За последние двадцать лет международная торговля ценными  бумагами возросла в десятки раз  по сравнению с послевоенным периодом .В обраще-нии появились евроакции и еврооблигации, которые стали главным объектом сделок на мировом фондовом рынке. В России развитие фондового рынка проходило те же этапы ,что и в других государствах с учетом национальных особенностей. Операции с цен-ными бумагами в России организованно стали совершаться еще в период Петра Первого. Сначала сделки заключались на собраниях купцов и других торговых людей ,а в 1703 году была открыта первая товарно-фондовая биржа в Санкт-Петербурге, которая положила начало развитию биржевого дела в России. На этой бирже первоначально обращались иностранные цен-ные бумаги, в основном векселя, но позднее появились акции и облига-ции, как иностранных эмитентов, так и отечественны;»:. Вслед за Санкт-Петер-бургской появились биржи в Одессе. Москве и других городах .Пик развития фондового рынка в дореволюционной России пришелся на вторую половину прошлого века, что связано с большим экономическим подъемом, становлением товарного рынка и рынка капиталовложений. В тот период большое влияние на Российский рынок ценных бумаг оказали фондовые биржи Франции и Гер-мании. В начале XX. - го столетия усиливается связь Санкт-Петербургской и Московской фондовой биржи с биржами Западной Европы. На Парижской, Бер-линской, Лондонской биржах: котировалось российских: ценных бумаг на об-щую сумму около 8 миллиардов рублей, что составляло примерно одну треть совокупной стоимости всех выпущенных в то время в России финансовых активов. Большую роль на Российском фондовом рынке играли крупнейшие банки и корпорации с участием иностранного капитала. Развивался внебиржевой оборот и росло число маклерских контор и ассоциаций. Этот процесс сопровождался импульсивными вспышками биржевой активности на фондовом рынке, спекулятивными сделками и кризисами. Например, в России наблюда-лось резкое падение курсов отечественных и иностранных ценных бумаг в 1869,1875,1895,1912 и 1914 годах . 

С началом первой Мировой войны официально все фондовые биржи были закрыты, но нелегально сделки с ценными бумагами продолжались до революции 1917 года. С приходом к власти боль-шевиков и образованием советского правительства все государственные займы как внешние так и внутренние были аннулированы, а операции о фон-довыми ценностями запрещены особым декретом от 23 декабря 1917 года. Правда, период НЭПа способствовал возрождению акционерной формы собственности и некоторому оживлению биржевой активности .За короткий период 192S-1924 годов было зарегистрировано свыше 1Ј0 торговых, про-мышленных и кредитных компаний. 

Более того .государство активно привле-кало частный капитал в наиболее важные отрасли экономики через меха-низм акционирования ,внебиржевой и биржевой торговли. В 1922 году прави-тельство выпустило облигации внутреннего выигрышного займа на общую сумму 100 млн. рублей, а всего было выпущено за семь лет 24 различных краткосрочных займа. 

В октябре 1922 года вновь  были разрешены операции с ценными  бума-гами, реорганизованы и открыты товарно-фондовые биржи во многих городах бывшего Советского Союза. Операции с финансовыми активами способство-вали переливу свободно-денежных средств, улучшению денежного обращения и стабилизации курса рубля по отношению к иностранной валюте. Однако в конце 1929 года установление командно- административной системы в экономике вызвало полный отказ от рыночных отношений в госу-дарстве и как следствие закрытия всех бирж в России, в том числе и фон-довых. В связи с осуществлением процесса реформ в Российской Федерации и перестроичной системы всех социально-экономических отношений. С 1990 года в нашей стране начался этап возрождения рынка ценных бумаг и фон-довой биржи.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ И  ИХ ВИДЫ.

Ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющие с  соблюдением установленной формы  и обязательных реквизитов имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его  предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные.

К основным относятся: акции, облигации, казначейские обязательст-ва государства. Производные ценные бумаги: любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. Речь идт прежде всего об опционах и фьючерсах. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на поручение части прибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают сменные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именных акций. Сменная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального оформления или через брокерские конторы, банки, имеющие лицензию на операции с ценными бумагами. Различаются акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространявтся только среди работников данного предприятия; акции предприятия - среди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций и т. д. ).

Акции трудового  коллектива и акции предприятия  не дают их держателям право на участие  в управлении производством. Они  не меняют правового положения и  формы собственности предприятия, выпускающего акции и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного общества. Акции акционерного общества бывают 2-х категорий: обыкновенные (простые) и привилегированные. Среди них можно выдать отдельные разновидности и типы акции (конвертируемая акция, "золотая акция" и т.п.). Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерного общества и участвуют при распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплат по привилегированным акциям. Привилегированные акции не дают право на участие в управлении обществом, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций. Конвертируемые акции, это такие привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенных акций. Это делается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным и заемным капиталом. "Золотая акция" - выпускается по решению Правительства РФ или Госкомимущества. Выпускается на срок до 3-х лет, предоставляет владельцу право "вето" при принятии собранием акционеров решений о: - внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества; - его реорганизации или ликвидации; - его участии в других предприятиях; - передаче в залог или аренду; - продаже и отчуждении иным способом имущества. Решения, принятые собранием акционеров в отсутствии владельца "золотой акции", являются недействительными. Применение право "вето" владельцем "золотой акции" влечет за собой приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого владельцем "золотой акции" (ГКИ, суд).  

"Золотая акция"  в указанных случаях находится  в государственной собственности.  Ее передача в залог или  траст не допускается. Продажа  и отчуждение допускается только  по решению органа, принявшего  решение о ее выпуске. При  продаже и отчуждении "золотая  акция" конвертируется в обыкновенную  акцию и особые права, предоставленные  ее владельцу, прекращаются. Казначейские  обязательства государства -вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, удовлетворяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих: право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Казначейские обязательст-ва государства бывают: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные. Долгосрочные выпускаются на срок от 5 до 25 лет. Доход по ним выплачи-вается в году, следящем после года их приобретения. Выплата доходов осуществляется ежегодно по купонам или при погашении обязательств пу-тем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. Среднесроч-ные казначейские обязательства государства выпускаются на срок от 1 до 5 лет, краткосрочные на срок 3, 6, 12 месяцев. Среднесрочные и крат-косрочные не имеют купонов.  

Сберегательные и  депозитные сертификаты банков Правила  их выпуска определены письмом Центрального банка России от 10.02.32г. N 14-3-20 "О депозитных: и сберегательных сертификатов банков" и дополнении к нему. Сберегательные сертификаты банков - письменное свидетельство кре-дитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установленного срока депози-та (вклада) и процентов по нему .Срок обращения сберегательного серти-фиката 3 года. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо пери-од или до востребования. Если держатель сертификатов требует возврата вложенных средств по срочному сертификату ранее обусловленного срока, то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение.  

Депозитный сертификат Он удостоверяет, что юридическое  лицо сдало на хранение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и их возврата вкладчику. Депозитный сертификат должен иметь срок обращения не более 1 года. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов необходимо внести в государственный реестр. К обязательным реквизитам сертификатов относятся: а) наименование б) указание о внесении вклада в) срок внесения вклада г) сумма вклада д) безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в де-позит или на вклад с установленными процентами е) размер и сумма процентов ж) дата востребования суммы з) наименование и адрес банка и) наименование и адрес вкладчика к) подписи двух уполномоченных банком лиц скрепляемые печатью банка. Облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем де-нежных средств на сумму указанную в облигации. Владелец облигации на-деляется правом в установленный срок получить номинальную стоимость облигации и фиксированный процент, если иное не предусмотрено условиями выпуска. Облигации подразделяются на государственные, муниципальные и юридических лиц. Облигации внутреннего государственного займа относятся к числу наиболее привлекательных ценных: бумаг на современном фондовом рынке ввиду того, что обязательства, удостоверенные ими, исполняются го-сударством. Облигации могут выпускаться именными и на предъявителя .процентны-ми и целевыми, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обраще-ния. Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов либо при погашении займов путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. По облигациям целевых займов доход не выплачивает-ся. Владельцу такой облигации предусматривается право на приобретение соответствующих товаров и услуг.  

В отличие от акций  номинальная стоимость облигации  подлежит возв-рату эмитентом ее владельцу. Если по акциям размер дивидендов может непрерывно меняться, то по процентным облигациям выплачивается фиксиро-ванный процент. Сегодня, впервые, Министерство финансов России Ј7 сентября 1995 го-да выпустило облигации государственного сберегательного займа РФ (ОСЗ) номиналом 100 и 500 тысяч рублей, сроком на один год. С помощью выпуска ОСЗ Минфин предполагает решить две задачи. Пер-вая- традиционная .'Минфин получает еще один инструмент покрытия дефицита госбюджета и государственного долга. Вторая, может быть более важ-ная -население получает долгожданный надежный, удобный и выгодный способ сохранения сбережений. Облигации выгодны и предприятиям. Испорть зуя сбе-регательный заем как средство залога, предприятие сможет проводить вы-сокоэффективную финансовую политику. Облигации могут на короткий срок быть заложены для получения краткосрочного займа на выплату зарплаты и погашения текущих, расходов.  

Вексель. Вексель  удостоверяет ничем не обусловленное  обязательство вексе-ледателя выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму. Вексель, как и любая ценная бумага .бывает предъявительским, ордер-ным или именным. Вексель может быть простым или переводным. Простой век-сель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму .Переводной вексель- тратта, по которому плательщиком выступает не векселедатель третье лицо .Вексель может быть переданным по индоссаменту. Чек. Чек служит важнейшим платежным средством. В чеке выражена односто-ронняя обязанность чекодателя оплатить чек, если плательщик отказался оплатить чек.  

При расчете чеками владелец счета - чекодатель дает безусловное  письменное распоряжение банку, который  выдал расчетные чеки произвести платеж указанной суммы чекодержателю  или по его приказу. Обязанность  плательщика оплатить чек из договора банковского счета, заключенного че-кодателем и банком -плательщиком. Бланки чеков подлежат строгой отчет-ности. Существенным отличием чека от векселя является то, что оплата по векселю должна быть осуществлена в сроки, указанные в векселе, а срок оплаты сумм по чеку установлен законодательством. На территории РФ чек подлежит оплате в течение 10 дней, если он выписан на территории Рос-сии, и в течение 20 дней, если чек выписан на территории стран СНГ. Опла-та чека установлена в течение 70 дней, если он выписан на территории ка-кого-либо другого государства. Приватизационный чек. Приватизационный чек является государственной ценной бумагой це-левого назначения. Он был предназначен для бесплатной передачи гражда-нам имущества, акций и долей объектов приватизации. Это предъявительские ценные бумаги. Порядок выдачи и обращения приватизационных чеков уста-новлен в Положении о приватизационных чеках, которое является приложе-нием к Указу Президента РФ от 14 августа 1992 года N 914. Указом Прези-дента от 12 февраля 1992 года было утверждено положение о порядке об-ращения и погашения приватизационных чеков. Сегодня, с окончанием перво-го этапа приватизации, срок обращения приватизационных чеков закончился.  

Варрант это полномочие, доверенность. Имеет два вида приме-нения. Во-первых, варрант, представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение опре-деленного промежутка времени или бессрочно. Иногда варрант прилагается с ценными бумагами в виде стимула для покупки их. Во-вторых, варрант, свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного то-вара. Варрант является товарораспределительным документом, передаваемым в порядке индоссамента, (передаточная надпись). Он используется при продаже и залоге товара. Варрант бывает именной и на предъявителя. Он состоит из двух час-тей; собственно складского и залогового свидетельств. Первое свиде-тельство служит для передачи собственности на товар при его продаже. Второе - для получения кредита под залог товара, с отметкой об услови-ях ссуды. При этом товар передается кредитору по индоссаменту. Креди-тор может осуществить дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельства при наличии т ссуды.  

При переходе варранта их рук в руки товар может много  раз менять своего владельца, оставаясь  на одном и том же месте, т.е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен данный варрант. Для получения  товара со склада необ-ходимо предъявление указанных выше обоих частей варранта. Коносамент - является ценной бумагой, которой оформляется морская перевозка грузов. Коносамент удостоверяет право его держателя получить у морского перевозчика указанный в коносаменте груз и распоряжаться им. Как ценная бумага коносамент может быть именным.«ордерным и на предъявителя. Перечень сведений указанных в коносаменте как особом виде ценных бумаг, установлен КТМ (ст. 124).  

Опцион представляет собой двухсторонний договор (контракт) о пере-даче права (для покупателя) и обязательств (для продавца) купить или продать определенный актив (ценную бумагу, валюту и т.п.) по определен-ной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Существуют три типа опционов. Опцион на покупку или опцион колл, означает право покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту другой актив для защиты от (в расчете на ) потенциального повышения ее курса. Опцион на продажу- или опцион дает, дает возможность (но не обязан-ность) продать акции, валюту или другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обеспечения. Опцион двойной или опцион стеллаж, позволяет покупателю либо ку-пить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене. На опционе указывается срок. Срок опциона дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион не следует применять.  

Существуют два  стиля опциона: европейский и  американский. Европейский стиль  означает, что опцион, может быть использован только в фиксированную  дату. Американский стиль в любой  момент в преде-лах срока опциона. Опцион имеет свой курс. Особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи покупатель приобретает не титул собственности (т.е.) акции, а право на его приобретение.  

Сделка купли-продажи  опциона называется контрактом. Единичный  контракт заключается на полный лот. Лот - партия одинаковых ценных бумаг, предлагаемых к продаже. Партии лотов  образуют более крупную партию - стренг.  

Владелец контракта  выплачивает продавцу комиссионные, которые называются премией. Премия - опционная цена контракта. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца снижается на величину по-лученной прибыли.  

Фьючерс. Фьючерс - типовой  биржевой срочный контракт купля  и продажа кото-рого означает обязательство поставить или получит указанное в нем ко-личество продукции по цене, которая была определена при заключении сделки. Фьючерский контракт не обязательно заканчивается механической покупкой. Принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с про-изводителем (продавцом) типовой контракт в соответствии с спецификаци-ей на определенную предлагаемую сумму. При этом контракт становиться ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз .Держатель контракта может угадать ,а может и не угадать ко-леблемую стоимость, проиграть или получить прибыль.  

С точки зрения игры на фондовых рынках отличие фьючерса от опцио-на состоит в следующем: во-первых заключение фьючерского контракта не является актом куп-ли- продажи; во- вторых, расчет по истечении фьючерского контракта - в отличие от опциона - обязателен; в третьих, риск, связанный о фьючерской сделкой значительно выше.  

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ  И ФОНДОВЫЕ БИРЖИ В РОССИИ.  

В России рынок ценных бумаг регламентирован многими  нормативными документами, в том  числе "Положением об акционерных  обществах" .утверж-денным постановлением Совета Министров РСФСР N 601 от S5 декабря 1990 года и "Положением о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых бир-жах ".утвержденным Постановлением правительства России от 28 декабря 1991 года. Рынок- это система экономических отношений .позволяющая эффективно функционировать отраслям народного хозяйства на олонове спроса, предло-жений и балансирующей цены. Рынок - это форма связи производителя с потребителем, а также совокупность всех существующих: и потенциальных продавцов и покупателей товаров и услуг. В узком смысле слова рынок представляет собой сферу непроизводственного товарного и денежного обращения. Рыночная экономика современного государства состоит из мно-жества различных рынков. Особое место в экономике занимает финансовый рынок или рынок капиталов. Финансовый рынок -это сфера формирования спроса и предложения на кредитные ресурсы и фиктивный капитал, предоставленный различными типа-ми ценных бумаг. Рынок ценных: бумаг имеет название фондовый рынок или рынок финансовых активов. Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: - обеспечивает контакт продавца и покупателя; - способствует стабилизации цен, балансирующих спрос и предложение.  

Рынки подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебир-жевой. Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичные размещения ценных бумаг. Вторичный рынок представляет собой рынок, где производится купля-продажа ранее выпу-щенных ценных бумаг. По организационных формам различают биржевой ры-нок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой ры-нок ценных бумаг производится по телефону, телефаксу, компьютерным се-тям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акции или документов для того, чтобы зарегистрировать ( пройти листинг) свои акции на ка-кой-либо бирже.  

Участниками рынка  ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг .ин-весторы и инвестиционные институты. В качестве эмитентов могут высту-пать государство, государственные органы, органы местной администра-ции, предприятия и иные юридические лица. Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвестиционные институты. фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционировавший рынок по купле-продаже ценных бумаг. Целью создания фондовой биржи в России является: - содействие становлению и развитию отечественного рынка ценных бумаг; - привлечение индивидуальных инвесторов к вложению на долгосроч-ной основе свободных денежных средств в ценные бумаги; - защита интересов клиентов и членов биржи; - создание условий для обеспечения конвертируемости рубля.  

Основные задачи биржи состоят в следующем: - организация  и создание условий для осуществления  биржевых опе-раций по купле-продаже ценных бумаг, валюты и других финансовых средств; - ведение учета движения ^ценных бумаг и их котировка; - анализ складывающейся экономической конъюнктуры внутри и вне рынка капитала и определение на его основе перспектив их развития; - регулярная информация о состоянии рынка ценных бумаг; - развитие сотрудничества с финансовыми и кредитными учреждениями в стране и за рубежом в решении проблем, связанных с формированием, устойчивым функционированием и развитием фондового рынка; - оказание информационных, консультационных и правовых услуг; - повышение профессионализма участников рынка финансовых активов; - издание специализированных бюллетеней и другой продукции. Среди фондовых бирж России выделяется Московская международная фондовая биржа (ММФБ), Московская центральная фондовая биржа (ЩФБ), Санкт-Петербургская, Сибирская и Российская фондовые биржи.