Введение

     Инвестиции  в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных  вложений. Капитальные вложения– затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов. В их состав включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские, геолого-разведочные, затраты по отводу земельных участков и др.).

     Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное  распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной  эффективности от тех или иных капитальных вложений.

     Эффективность есть отношение результатов к  затратам. Однако, такое, на первый взгляд, простое определение эффективности  не отражает всей сложности вопросов, связанных с ее определением. Правильный учет и определение затрат и результатов  общественного труда при определении  экономической эффективности капитальных  вложений и новой техники являются основными условиями достижения достоверного результата расчетов.

     В теории и практике известно много  показателей, характеризующих эффективность  труда. Так, сопоставляя отдельные  виды затрат со связанными с ними элементами полезного эффекта получают такие  показатели эффективности, как производительность труда, коэффициент полезного действия, коэффициент использования оборудования, а отношением затрат к эффекту  характеризуют себестоимость единицы  продукции, расход топлива на единицу  продукции и т.п. Все эти показатели эффективности отличаются неполнотой: в них недостаточно учитываются  либо затраты, либо эффект.

     Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие  виды структур капитальных вложений: технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную.

     Под технологической структурой капитальных  вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и  их доля в общей сметной стоимости.

     Под воспроизводственной структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение в общей сметной  стоимости по формам воспроизводства  основных производственных фондов.

     Под отраслевой структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом.

     Под территориальной структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям.

     Сущность  экономической эффективности капитальных  вложений заключается в повышении  производительности общественного  труда, т.е. в снижении стоимости  продукции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Экономическая сущность капитальных вложений, их состав и структура.

1.1. Сущность капитальных вложений.

     До 1991 г. понятие «капитальные вложения» рассматривались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных ресурсов. Капитальные вложения как экономическая категория представляли собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды от момента выделения денежных средств до момента их возмещения /24/.

     Первым  шагом вперед в понимании капитальных  вложений следует считать публикации о включении в состав капитальных затрат расходов на формирование оборотных фондов. Раньше оборотные средства относились к основной деятельности предприятия, а затраты на воспроизводство основных фондов – к инвестиционной деятельности, так как носили долгосрочный характер. Источники формирования основных фондов планировались и учитывались отдельно от текущих затрат и не могли использоваться на пополнение оборотных средств. Такой подход находил отражение и в планировании кредитных ресурсов, поскольку планы краткосрочного кредитования составлялись отдельно от планов долгосрочного кредитования. Бывший Стройбанк СССР финансировал и кредитовал затраты капитального характера, а Госбанк СССР обслуживал в основном текущую деятельность предприятий /24/. Однако основные производственные фонды не могут нормально функционировать в отрыве от оборотных средств, так как сами по себе не дают ни продукции, ни накоплений.

     После 1991 г. предприятиям предоставлено право самостоятельно определять, какую долю прибыли (дохода) направлять на воспроизводство основных фондов и какую на пополнение оборотных средств. Коммерческие банки осуществляют теперь как краткосрочное, так и долгосрочное кредитование деятельности предприятий различных форм собственности. Кроме того, предприятия получили право финансировать затраты капитального характера с расчетного счета. Указанные меры способствовали большей оперативности предприятий, возможность приспособиться к требованиям рынка.

     Согласно  затратному подходу, к капитальным  вложениям относили затраты труда, материально-технических ресурсов и денежных средств на воспроизводство  основных фондов. В этом случае недооценивается  денежная форма капитальных вложений.

     С точки зрения ресурсного подхода  под капитальными вложениями понимаются финансовые ресурсы, предназначенные  для расширенного воспроизводства  основных фондов. Признавая первичность  денежной формы инвестиций по отношению  к товарной форме, сторонники таких  взглядов абстрагируются от процессов  движения ресурсов.

     Общим недостатком обоих подходов является их статичность, искусственное вычленение какой-либо одной стадии движения инвестиций: начальной (денежная стадия) или промежуточной (производственная стадия). Такая научная  умозрительность воплощалась в  практике планирования, финансирования и кредитования капитальных вложений.

     Сегодня, в экономических публикациях, капитальные  вложения определяются как составная часть капиталообразующих инвестиций. Капиталообразующие инвестиции – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов. Как составная часть капиталообразующих инвестиций, капитальные вложения представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов /24/.

     Таким образом, понятие капитальных вложений в экономической литературе перекликается  с определением капитальных вложений данным в ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., согласно которому «капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты» /36/.

     Лапуста М.Г. в своем современном финансово-кредитном словаре определяет капитальные вложении, как инвестиции в основной капитал (основные средства), совокупность материальных, экономических и финансовых ресурсов (в стоимостной, денежной оценке), направляемых на создание и воспроизводство основных фондов в отраслях экономики.  
/34/

     Капитальные вложения- инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе  затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. [4, c.355] А также капитальные вложения можно определить как затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов. Главным источником капитальных вложений является фонд накопления, направляемый на прирост основных фондов. Другие источники– фонд амортизации, привлеченные средства населения на строительство жилых домов. Подавляющая часть капитальных вложений направляется на капитальное строительство. Для сравнения объемов капитальных вложений разных лет применяется оценка в сопоставимой сметой стоимости всех элементов капитальных вложений по нормам, ценам, тарифам и т. п.

     Капитальные вложения состоят из следующих основных элементов:

• затрат на строительно-монтажные работы (СМР)- возведение зданий и сооружений, работ по освоению, подготовке и планировке территорий застройки, монтаж технологического, оперативного и других видов оборудования;
• затрат на приобретение различных видов машин, механизмов, инструментов и инвентаря сроком службы не менее одного года и стоимостью свыше 1 млн. руб. за единицу;
• капитальных работ и затрат на проектно-изыскательскую деятельность, содержание дирекции строящегося предприятия и технического надзора, подготовку и переподготовку эксплуатационных кадров и др. Масштабы капитального строительства характеризуются объемами капитальных вложений и выполняемых капитальных работ. [3, c.131-132]

     Различают прямые, сопряженные и полные (валовые) капитальные вложения.

     Прямые  капитальные вложения – капитальные вложения на прирост основных фондов, непосредственно участвующих в изготовлении продукции или выполнении определенной работы. /34/

     Сопряженные капитальные вложения – дополнительные капиталовложения на прирост основных фондов в смежных производствах, непосредственно связанных с развитием основного производства. /Современный финансово-кредитный словарь / 34/

     Например, создание транспортной инфраструктуры сооружаемого производственного объекта. /6/

     Валовые капитальные вложения – общие капиталовложения, инвестиции в основной капитал в течение определенного периода, например года; включают инвестиции на реновацию и чистые капиталовложения.

     Основные  источники, за счет которых осуществляются капитальные вложения:

• собственный капитал предприятий (амортизация, чистая прибыль, выпуск и продажа акций акционерного общества, вклады в уставный капитал хозяйственных обществ); 
• заемный капитал в виде кредитов, выпуска ценных бумаг (кроме акций), иностранные заимствования, ассигнования из федеральных, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на льготных условиях и на безвозмездной основе. /34/

     Капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
• смягчения или решения проблемы безработицы;
• охраны природной среды и достижения других целей.

     Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики  страны и на этой основе решения  многих социальных проблем, прежде всего  для подъема жизненного уровня населения.[4, c.356-358] 
 
 
 
 
 

1.2. Состав и структура  капитальных вложений.

     Эффективность капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают  отраслевую, территориальную, воспроизводственную  и технологическую структуры  капитальных вложений, которые определяют их соотношения в различных отраслях, регионах, формах воспроизводства основных фондов и отдельных затратах.

     Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости /32/. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.

     Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние  на эффективность их использования.

     Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов /32/. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

     Совершенствование воспроизводственной структуры  заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют  о том, что реконструкция и  техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается  срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются  удельные капитальные вложения.

     Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно  зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры  капитальных вложений.

     Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом /42/. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

     Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
• смягчения или решения проблемы безработицы;
• охраны природной среды и достижения других целей /40/.

     Перечень, для чего нужны инвестиции, можно  было бы продолжить. Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь  для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для  подъема жизненного уровня населения.

     На  уровне предприятия капитальные  вложения являются необходимым условием его существования. Пренебрегая  ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это  приведет к потере прибыли, неспособности  фирмы конкурировать на рынке 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Глава 2. Показатели  эффективности капитальных  вложений.

     Экономическая эффективность капитальных вложений выражается прежде всего в экономическом результате, который достигается в народном хозяйстве от их реализации. Таким непосредственным экономическим результатом является прирост производственных мощностей и основных фондов. Поэтому экономическая эффективность капитальных вложений измеряется на основе их величины с экономическим эффектом, который получился в результате прироста.[3, c.141-148]

     Расширенное воспроизводство основных фондов требует  значительных затрат средств, которые  дадут результат спустя длительный период. Следовательно, для общества важно знать, когда, на какое время отвлекаются средства и когда они будут возвращены. В связи с этим вопросы наиболее рационального использования и направления капитальных вложений, быстротой их отдачи решаются на основе конкретных показателей, критериев оценки экономической эффективности капитальных вложений. Они необходимы для решения вопроса о целесообразности предполагаемых капитальных вложений на стадиях планирования и проектирования предприятий; анализа выполнения планов; разработки и обоснования мероприятий по техническому совершенствованию и реконструкции действующих предприятий, их техническому перевооружению. Задачей расчета экономической эффективности в процессе проектирования является выбор и обоснование наилучших вариантов строительства (реконструкции) предприятий, сооружений. Определение эффективности на стадии разработки планов по отраслям, министерствам помогает выбирать оптимальное направление капитальных вложений, обеспечивающее наиболее успешное развитие народного хозяйства, роста материального благосостояния и культурного уровня жизни народа. Принятый вариант должен быть самым эффективным в данной отрасли (подотрасли) и способствовать повышению эффективности экономики в целом. Поэтому эффективность капитальных вложений учитывается как в звене хозяйства, где предусматривается их осуществление, так и в смежных (сопряженных) отраслях производства или у потребителя.

     Эффективность капитальных вложений определяется конкретными результатами, достигнутыми вследствие использования этих ресурсов.[2, c.16-17]

     Расчеты экономической эффективности капитальных  вложений осуществляются по двум направлениям:

• общей (абсолютной);
• сравнительной.

     Расчеты абсолютной эффективности выполняются  в целом по отрасли строительными  министерствами, ведомствами и строительно-монтажными организациями на всех стадиях разработки планов, долгосрочных прогнозов, анализа  выполнения планов капитальных вложений и обоснования различных технико-экономических  проблем. Сравнительную экономическую  эффективность рассчитывают, сопоставляя  варианты различных технических  решений, развития и размещения строительно-монтажных  организаций и др. Она показывает, насколько один из этих вариантов  эффективнее остальных. Расчеты  абсолютной и сравнительной эффективности  дополняют друг друга и вместе обеспечивают наиболее эффективное  использование намеченных капитальных  вложений. [5, c.91]

     По  народному хозяйству в целом, его отраслям, экономическим районам  абсолютная экономическая эффективность  капитальных вложений Э_а определяется как отношение прироста национального дохода rНД к капитальным вложениям К за соответствующий период: 

     Э_а = rНД / К (1) 

     По  отдельным отраслям и подотраслям промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, министерствам, хозяйственным объединениям (если по ним чистый продукт не исчисляется) этот показатель определяется как отношение прироста прибыли rП к капитальным вложениям К, вызвавшим этот прирост: 

     Э = rП / К (2) 

     По  отдельным предприятиям, стройкам и  объектам, мероприятиям и технико-экономическим  проблемам показатель общей эффективности  рассчитывается как отношение прибыли (Ц-С) к капитальным вложениям К: 

     Э = (Ц-С) / К (3) 

     где Ц– стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия;

     С–  себестоимость годового выпуска продукции;

     К–  сметная стоимость строящегося объекта.

     По  отраслям и предприятиям, где применяются  расчетные цены, а также по планово-убыточным  предприятиям показатель абсолютной эффективности  характеризуется отношением экономии от снижения себестоимости продукции  к капитальным вложениям, вызвавшим  эту экономию.

     Этот  показатель может характеризоваться  также сроком окупаемости, который  исчисляется на основе обратного  соотношения капитальных вложений к прибыли или экономии от снижения себестоимости.

     Таким образом, абсолютная экономическая  эффективность характеризует величину отдачи от каждого рубля капитальных  вложений в виде прироста либо национального  дохода, либо чистой продукции, либо прибыли  в зависимости от того, в каком  звене народного хозяйства устанавливается  эффективность.

     Абсолютная  экономическая эффективность капитальных  вложений определяется на стадии их планирования, а также при оценке результатов  выполнения планов.

     Рассчитанные  таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативными величинами. [2, c.18-21]

     В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов  эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены.

     В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости  от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого  аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

     Выбор из множества вариантов экономически целесообразного осуществляется методами сравнительной эффективности, где  предлагается критерий, минимизация  которого позволяет принимать рациональное решение.

     Реализация  технических решений связана  с текущими затратами– себестоимостью С и капитальными вложениями К. Как правило, дополнительные капитальные вложения привлекаются для снижения себестоимости.

     Оценить влияние роста капитальных вложений на снижение себестоимости можно  отношением этого снижения к величине вызвавших его капитальных вложений, т.е. с помощью коэффициента сравнительной  экономической эффективности Е: 

     Е = (С₁-С₂) / (К₁-К₂) (4) 

     где К₁, К₂– капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

     С₁, С₁– себестоимость по тем же вариантам.

     Эффективный вариант выбирается по показателю срока  окупаемости по формуле: 

     Т = (К₁-К₂) / (С₁-С₂) £ Т_н (5)

     Т_н = 1 / Е_н (6) 

     По  отдельным отраслям и подотраслям промышленности, предприятиям и производственным объединениям, объектам строительства обобщающими показателями сравнительной экономической эффективности капитальных вложений являются срок окупаемости Т_ок или коэффициент эффективности капитальных вложений Е, которые определяются соответственно по формулам:

1. для отраслей, подотраслей и хозяйственных объединений