Московский  Государственный Университет им. М.В.Ломоносова

Факультет государственного управления

Кафедра финансового менеджмента 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

Тема: Комплексная оценка финансового состояния компании

 студентки 4 курса

Абдрамановой  М.К.

                                                                               Научный руководитель

 к.э.н,  доцент

Кудина  Марианна Валерьевна  
 
 
 
 
 
 

Москва 2010

Содержание

Введение

                                                                                           Возможно, вы не обретете бо-

                                                                     гатства, используя  всю доступ-

                                                                   ную полезную информацию, од-

                    нако несомненно  то, что вы пот-

                                                                     еряете все, если  не будете этого

                              делать.

Дж.Трейнор 
 

     Сегодняшнее развитие рыночных отношений и новых  методов хозяйствования, основанных на различных формах собственности, вызывает необходимость комплексной оценки и анализа состояния компании. Объективные предпосылки системного анализа содержатся в самой экономике предприятия, которая рассматривается как сложная, динамичная и самоуправляющаяся система, обладающая свойствами целостности и внутренней активности.  Помимо прочего комплексный анализ не только дает оценку результатов хозяйственной деятельности, но и глубоко изучает показатели, факторы, причины, воздействующие на результаты.

     Комплексная оценка финансового состояния компании – это инструмент, с помощью которого ряд цифр превращается в информацию о деятельности компании, о ее проблемах и перспективах, это способ предсказания будущего компании. Он является полезным навыком для широкого круга заинтересованных лиц, например, для акционеров, инвесторов, выбирающих компанию для вложения денег, для кредиторов, но наибольшее значение он имеет для руководителей организаций, которые с помощью финансовых данных могут диагностировать «болезни» компании, осуществлять какие-либо действия по оздоровлению компании, а также предвосхищать последствия своих действий. Всем им необходимо следить за деятельностью компании, дабы удостовериться, что их интересы должным образом соблюдены.

     Несмотря  на важность данной темы в России еще нет сложившейся единой терминологии в данной сфере, к тому же в связи с постоянно меняющимся законодательством, непостоянным уровнем инфляции, методики анализа и оценки претерпевают изменения, а составить нормальные значения коэффициентов для компании вообще представляется достаточно сложным, хотя и существуют некоторые ориентиры.

     Целью данной курсовой работы является изучение методологии комплексного анализа и оценки финансового состояния компании в современных условиях. Соответственно данная цель обуславливает постановку следующих задач:

1. Определение понятий «финансовый анализ, комплексный анализ и оценка»;
2. Выделение методических подходов к  анализу финансового состояния организации;
3. Характеристика трех наиболее фундаментальных подходов к  комплексному анализа финансовых показателей деятельности компании.

     Объектом  исследования данной работы является финансовый анализ как система оценки финансовой деятельности компании, а  предметом – методики комплексной  оценки и анализа финансовых показателей  деятельности компании.

     Данная  тема получила широкое распространение  в трудах таких ученых, как А.Д.Шеремет, Р.Брейли и С.Майерс, Ю.Бригхем, Л.Гапенски, Р.Хиггинс, Г.Эшуорт, В.В.Ковалев, С.В.Галицкая и т.д. Работы данных ученых явились информационной базой при написании курсовой работы, а также несколько дополнительных учебных изданий.

Глава 1. Теоретические основы комплексного анализа состояния компании

1.1. Экономическая сущность анализа состояния компании

     Анализ – весьма емкое понятие, лежащее в основе всей практической деятельности человека. Анализ с научной точки зрения есть выделение сущности процесса или явления путем определения и последующего изучения всех сторон и составляющих частей, обнаружения основы, связывающей все части в единое целое, и построение на этой основе закономерностей его развития. Анализ – процедура мысленного, а иногда реального расчленения объекта или явления на части. По результатам анализа делаются выводы о внутренней структуре анализируемого предмета или явления, что делает возможным адекватно оценить состояние того же предмета или явления.

     Анализ  состояния компании является важной частью, а по сути, основой принятия решений на микроэкономическом уровне. В широком смысле анализ охватывает всю экономику, входит составной частью во все экономические науки. Экономический анализ является одним из основных видов анализа. На сегодняшний день экономический анализ сложился как самостоятельная наука, имеющая свой предмет и метод. Экономический анализ как наука – система специальных знаний о методах и приемах исследования, применяемых для обработки и анализа финансовой информации о деятельности организации. Это прикладная наука, потому как имеет широкое практическое применение в управлении предприятием, соответственно, экономический анализ как практика – это вид управленческой деятельности, предшествующий принятию управленческих решений, сводящийся к обоснованию этих решений на базе имеющейся финансовой информации. Что касается финансового анализа, то он является составной частью экономического анализа. 
 
 
 

     Рис. 1.1. Место финансового анализа  в экономическом анализе деятельности компании¹

     Для того, чтобы развиваться в современных  условиях и не допустить банкротства, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные. Следует уметь интерпретировать и такие понятия, как «платежеспособность», «финансовая устойчивость», «деловая активность», «рентабельность». Управление финансовым состоянием организации предполагает проведение финансового анализа, который является составной частью экономического.

     В западном финансовом менеджменте под  финансовым анализом понимается один из видов анализа финансовой отчетности – расчет финансовых коэффициентов, а под финансовой отчетностью – бухгалтерская отчетность предприятия, скорректированная для целей финансового анализа. В российской же теории и практике финансового управления под финансовым анализом понимается анализ бухгалтерской отчетности, включающий различные виды анализа.

     Финансовый  анализ в системе управления финансами  предприятия в наиболее общем  виде представляет собой способ накопления, трансформации и использования  информации финансового характера, имеющий целью:

• Оценить текущее и перспективное имущественное и финансовое состояние компании;
• Оценить возможные и целесообразные темпы развития компании с позиции их финансового обеспечения;
• Выявить доступные источники средств и оценить возможности и целесообразность их мобилизации;
• Спрогнозировать положение компании на рынке капитала.

     Галицкая С.В. выделяет 2 основные цели, которые преследует проведение анализа финансового состояния компании²:

• Получение информации о способности зарабатывать прибыль. Данный аспект является принципиальным при решении вопроса о выплате дивидендов, возможности расширения и развития бизнеса;
• Формирование информации об имущественном и финансовом состоянии, то есть об обеспеченности источниками получения прибыли.

     Тем не менее, назначение финансового анализа (анализа финансового состояния) – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения финансового состояния организации. 

     Посредством финансового анализа необходимо решать следующие задачи:

1. на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности давать оценку выполнения плана поступления финансовых ресурсов и их использования с позиции улучшения финансового состояния компании;
2. строить модели  оценки и диагностики финансового состояния организации, проводить факторный анализ, определив влияние факторов на изменение финансового состояния компании;
3. спрогнозировать возможные финансовые результаты исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей оценки и диагностики финансового состояния компании при разнообразных вариантах использования ресурсов;
4. разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния компании.

     С определенной долей условности можно  утверждать, что в основе финансового  анализа, равно как и финансового  менеджмента в целом, лежит умение работать с информацией финансового  характера, в том числе и с бухгалтерскими данными – как с официальной отчетностью, так и с данными управленческого учета. В условиях рыночной экономики значение финансового анализа для выживания компании и улучшения результатов ее деятельности трудно переоценить.

     Для компаний, ориентирующихся на долгосрочное развитие, наиболее актуально то, что современный финансовый анализ позволяет определить ключевые показатели исходя из стоящих перед организацией задач и обосновать достижимость их целевых значений. Следовательно, финансовый анализ становится важнейшим инструментом обеспечения сбалансированности показателей финансовых бюджетов.

     Таким образом, можно сделать вывод, что  финансовый анализ – важный этап до принятия решения, так как его сущность заключается в обеспечении принимаемых управленческих решений аналитической информацией, и от качества его выполнения могут зависеть последствия принятых решений. Важным аспектом для принятия действительно верного решения является правильность оценки финансовой деятельности предприятия, на что и нацелен финансовый анализ.

1.2. Методологические подходы к финансовому анализу состояния компании

      Методика финансового  анализа в последнее время  претерпевает существенные изменения. Основными особенностями современного финансового анализа являются, в частности, его новая целевая направленность, расширение информационной базы и инструментария. Целевая направленность современного финансового анализа состоит в обосновании управленческих решений, последствия которых проявятся в ближайшем или отдаленном будущем, поэтому его важнейшей задачей является перспективная оценка финансового состояния организации и ее финансовой устойчивости с позиции и соответствия целям развития организации в условиях существующей неопределенности и риска.

      Существует  несколько методов анализа финансового состояния организации, являющихся наиболее общими и распространенными как для внутренних, так и для внешних аналитиков. По методам различают следующие виды финансового анализа:

1. временной (горизонтальный и трендовый);
2. вертикальный;
3. сравнительный (пространственный);
4. факторный анализ;
5. расчет финансовых коэффициентов.

   Следует также отметить, что некоторые  авторы предлагают выделять в качестве отдельного метода чтение отчетности. Я считаю, что чтение отчетности можно с натяжкой назвать методом финансового анализа, хотя большое количество фундаментальных учебников по этой теме утверждают обратное. Чтение отчетности или простое ознакомление с ней позволяет сделать некоторые выводы о состоянии компании: об основных источниках привлечения средств и направления их вложения, а также оценить величину капитала и кредитную политику организации. Данный метод позволяет выявить «больные» статьи в отчетности, то есть наличие явных финансовых проблем у компании, к каковым относится отражение убытков в балансе, наличие большой суммы чрезвычайных расходов, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность и так далее. Но с помощью чтения отчетности нельзя получить полные знания о состоянии компании. Как считают Ричард Брейли и Стюарт Майерс, анализируя отчеты, следует помнить, что бухгалтеры располагают некоторой свободой маневра в исчислении отчетных прибылей и балансовой стоимости³. Обычно финансовые отчеты содержат громадные массивы данных. Для того чтобы свести эти данные в удобоваримую форму, финансовые менеджеры проводят более глубокий анализ, оперирую ключевыми финансовыми показателями или коэффициентами, о которых будет сказано далее.

     Рассмотрим  подробнее каждый из вышеперечисленных  методов финансового анализа. Под  временным анализом понимается анализ изменений во времени. В зависимости от количества выбранных для исследования моментов или периодов времени различают горизонтальный и трендовый анализ. Горизонтальный анализ представляет собой сравнение отдельных показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Горизонтальный анализ заключается в сравнении значений отдельных статей отчетности за период, предшествующий отчетному, и отчетные периоды с целью выявления резких изменений.

      Под трендовым анализом понимается анализ изменений показателей компании во времени, то есть анализ их динамики. Основой трендового анализа является построение рядов динамики (динамических или временных рядов). Под динамическим рядом понимается ряд числовых значений статистического показателя, расположенных в хронологической последовательности и характеризующих изменение каких-либо явлений во времени. Для построения динамического ряда необходимы два элемента:

1. уровни  ряда, под которыми понимаются  показатели, конкретные значения  которых составляют динамический ряд;

2. моменты  или периоды времени, к которым  относятся уровни.

     Уровни  в динамическом ряду могут быть представлены абсолютными, средними или относительными величинами.

     Построение  и анализ динамических рядов позволяет  выявить и измерить закономерности развития какого-либо явления во времени. Следует заметить, что закономерности не проявляются четко на каждом конкретном уровне, а только в достаточно длительной динамике – тенденции, и при этом на основную закономерность динамики накладываются другие, например сезонные или случайные, явления. В связи с этим основной задачей анализа динамических рядов является выявление основной тенденции в изменении уровней, которая называется трендом.

     В российских условиях проведение анализа  по данной методике затруднено частым изменением учетной политики на предприятиях, постоянной корректировкой налогового и связанного с ним законодательства, инфляцией. Таким образом, трендовый анализ для внешних пользователей в настоящее время почти бесполезен, для внутреннего пользования его проведение возможно, хотя предполагает значительную работу по обеспечению сопоставимости исходного материала⁴.

    Под вертикальным анализом понимается определение удельного веса отдельных статей в итоговом показателе раздела или баланса в сравнении с аналогичными показателями предыдущих периодов (например, определение веса различных статей актива в общей сумме средств). Подобные виды анализа полезны для внутренних пользователей, потому как помогают уловить происходящие изменения. В качестве примера приведем изменение дебиторской задолженности: если она выросла, но ее удельный вес в общей валюте баланса сохранился, то это не говорит об ухудшении состояния компании, гораздо хуже, если вырос ее удельный вес при неизменной величине. Вертикальный анализ, также как и горизонтальный, может быть полезен при межфирменных сравнениях, хотя и не дает глубокую оценку деятельности организации.

    Под сравнительным анализом понимается сравнение показателей, полученных в результате проведения горизонтального и вертикального анализа за отчетный период, с аналогичными показателями за предшествующий период с целью выявления тенденций в изменении финансового положения предприятия.

Факторный анализ, как уже понятно из его  названия, направлен на выявление  причин (факторов), по которым произошли изменения финансовых результатов деятельности компании. Факторный анализ осуществляется с помощью детерминированных или стохастических методов. Он служит действенным инструментом для поиска внутренних резервов повышения эффективности, правда, только в условиях стабильности, так как при высокой инфляции почти все изменения происходят за счет роста цен.

      Расчет  финансовых коэффициентов – это наиболее распространенный и общедоступный метод как для внутреннего, так и для внешнего анализа. Данный метод заключается в изучении динамики финансовых коэффициентов – соотношения отдельных показателей финансовой отчетности (статей активов и пассивов баланса, отчета о прибылях и убытках), характеризующих текущее финансовое положение предприятия. Данному анализу присущи те же недостатки, что и трендовому, однако использование коэффициентного метода все же считается более целесообразным.

      На сегодняшний  день в России существует большое  множество переводных учебников  разных стран и школ, что привело к отсутствию единой терминологии, так как некоторые названия коэффициентов можно перевести по-разному. Это вызывает недопонимание при решении практических вопросов, а также затрудняет взаимодействие не только между российскими компаниями, но и российских компаний с зарубежными.

     Также существуют трудности  и при межфирменном сравнении, поэтому  сегодня распространено сравнение  с некими обобщенными ориентирами, так называемыми «нормальными значениями коэффициентов», но тут также стоит отметить, что пока что данный способ слабо адаптирован к российским условиям. Помимо прочего практикуется сравнение коэффициентов с наиболее успешными компаниями отрасли.

     Таким образом, в  данном параграфе перечислены основные методологические подходы к анализу  деятельности организации. Перечислим их еще раз: чтение отчетности, горизонтальный и вертикальный анализ, сравнительный анализ, трендовый анализ, факторный и коэффициентный. Каждая из методик имеет цель – охарактеризовать финансовое состояние компании, но все они выполняют это с разной степенью углубленности. Некоторые из методик направлены на поверхностный анализ, например, чтение отчетности. Другие на более глубокий и широкий анализ, к примеру, трендовый метод и коэффициентный. В любом случае каждый из них имеет свои достоинства и недостатки, поэтому каждая компания вправе сама выбрать набор методик, которые она будет использовать для оценки своего состояния и сравнения с другими компаниями.

Глава 2. Комплексная оценка как инструмент принятия решений

2.1. Особенности комплексной оценки и анализа состояния компании в современных условиях

     Оценка деятельности любого экономического субъекта не может сводиться к анализу его бухгалтерской отчетности, сколь глубоким бы ни был такой анализ. Анализ отчетности ничего не говорит о том, каковы будут состояние компании и финансовые результаты в будущем, и делать далеко идущие выводы о перспективах предприятия на основе анализа лишь бухгалтерской документации затруднительно. Такой анализ должен быть комплексным и включать оценку множества факторов, влияние которых и на саму компанию, и на ее рыночное окружение нельзя недооценивать.

     Понятие «комплексный анализ» появилось как подвид экономического анализа, предполагающий изучение всех вопросов деятельности предприятия или подразделения в их взаимосвязи, поэтому базой комплексного анализа является взаимосвязанная система показателей деятельности предприятия.

     Получается, что комплексный анализ в целом  – это совокупность локальных  анализов. Главное в нем – это  системность, увязка отдельных разделов – блоков анализа между собой, анализ взаимосвязи и взаимной обусловленности этих разделов и вывод результатов анализа каждого блока на обобщающие показатели эффективности.

     Таким образом, целью комплексного анализа является оценка результатов хозяйственной деятельности предприятия и его подразделения, выявление внутрихозяйственных резервов в совокупности. Отсюда возникают четыре основных задачи:

1. повышение обоснованности принятых решений относительно выпускаемой продукции с точки зрения выявления и удовлетворения спроса, бесперебойности, ритмичности производственных процессов, а также контроля и всесторонней оценки результатов исполнения планов;
2. оценка использования компаниями материальных, трудовых и финансовых ресурсов;
3. оценка финансово-экономических результатов деятельности организаций, сравнение расходов и доходов;
4. выявление неиспользованных резервов.

     Комплексный анализ предприятия проводится в три этапа:

1. предварительный обзор обобщающих показателей (чтение отчетности);
2. углубленный анализ всех показателей по блокам в их взаимосвязи;
3. по итогам глубокого анализа всех показателей и всех сторон хозяйственной деятельности дается обобщающая оценка эффективности работы предприятия⁵.

     Соответственно, методика комплексного анализа для  целей управления должна содержать следующие составные элементы:

• определение целей и задач анализа;
• совокупность показателей для достижения целей и задач;
• схема и последовательность проведения анализа;
• периодичность и сроки проведения управленческого анализа;
• способы получения информации и ее обработки;
• способы и методы анализа финансовой информации;
• перечень организационных этапов проведения анализа и распределение обязанностей между службами предприятия при проведении комплексного анализа;
• порядок оформления результатов анализа и их оценку;
• оценку трудоемкости аналитических работ, подсчет экономического эффекта от проведенного анализа⁶.

      Казалось  бы, что это всеобъемлющий и  вполне идеальный вариант анализа, но за счет того, что он очень глубокий и охватывает все области деятельности предприятия, возникают некоторые проблемы. Так, появляется проблема, связанная со сложностью проведения такой работы. Ведь анализ не будет полным, если не учесть, например, общеэкономические и социально-экономические показатели района деятельности организации: материалы о его экономике, сведения о численности населения и его составе, покупательском спросе, профессиональном, половом, возрастном и национальном составе населения и т.д. Все перечисленные материалы не исключают, а дополняют друг друга, позволяют полнее и глубже изучить и проконтролировать работу организаций. Соответственно, потеря какого-то одного блока ведет к неполной оценке состояния организации. Тут же возникает сложности при проведении анализа внешним пользователем, так как ему просто-напросто может не хватить данных для всеобъемлющего анализа.

       Ниже представлена схема комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности организации.

      Рис. 2.1. Схема комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности организации⁷

     Резюмируя содержание данного параграфа, можно  сказать, что комплексный анализ – наиболее полный вид анализа  из всех, так как он охватывает все  сферы деятельности организации. Он предоставляет возможность для  принятия взвешенного и правильного решения, а также для прогнозирования будущего развития компании, оценив прошлые удачи и неудачи и будущие возможности. Но, как и у всех видов анализа у него есть свои недостатки, которые не делают его до конца универсальным. Тем не менее, учитывая круг проблем, на решения которых направлена данная курсовая работа, следует подробней рассмотреть именно финансовую сторону комплексного анализа.

2.2. Основные подходы к комплексной оценке финансового состояния

     В данном параграфе будут рассмотрены  так называемые традиционные подходы к комплексному финансовому анализу, которые представлены в книгах А.Д.Шеремета, Р.Брейли и С.Майерса, и Р.Хиггинса. Сначала рассмотрим модель Шеремета.

Традиционная  модель

     Данная  модель комплексной оценки представляет собой схему формирования обобщающих экономических, в том числе финансовых, показателей хозяйственной деятельности предприятия. Она состоит из 11 блоков, связанных друг с другом синтетическими показателями (те же обобщающие показатели): синтетический показатель одного блока, являющийся выходом из этого блока подсистемы, для другого, соподчиненного с ним, будет играть роль входа. Каждый блок в свою очередь имеет собственную систему аналитических показателей, из которых складываются обобщающие показатели.