Конъюнктура инвестиционного рынка

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Решающим условием быстрого подъёма российской экономики на нынешнем этапе развития является восстановление и рост инвестиций в различных отраслях производства и регионах страны.

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот  инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов во вложения, которые посредством использованию их в той или иной сфере экономики обеспечивает прирост инвестиционного капитала. В настоящее время процесс инвестирования играет важную роль в экономике нашей страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным функционированием инвестиционного рынка заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время, что в свою очередь и говорит об актуальности данной работы

Цель данной курсовой работы является изучение конъюнктуры инвестиционного рынка.

Поставленная  цель определила следующие задачи:

• изучить теоретические аспекты конъюнктуры инвестиционного рынка;
• рассмотреть функции инвестиционного рынка.

Объектом исследования является инвестиционный рынок.

Предметом работы является конъюнктура инвестиционного рынка.

Методологической основой  исследования послужили метод анализа и синтеза, монографический и графический метод. При написании данной курсовой работы были использованы информационные источники информационные источники: учебные пособия, научные статьи из журналов и газет, труды как отечественных так и зарубежных авторов, локальные документы объекта исследования.

Степень теоретической разработанности  темы исследования.

В.В  Бочаров, в своей работе характеризует  рынок инвестиций как сферу, где  происходит купля-продажа инвестиционных товаров по равновесным ценам, и  далее расшифровывает перечень инвестиционных товаров (движимое и недвижимое имущество, денежные средства, целевые банковские вклады, ценные бумаги, имущественные  права, лицензии, патенты и др.).

Наиболее  обобщенное определение инвестиционного  рынка предлагает Л.Л.Игонина, характеризуя его как совокупность экономических  отношений, форма взаимодействия субъектов  инвестиционной деятельности, представляющих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение.

Интересное  определение инвестиционного рынка  дает Ф.С. Тумусов, который учитывает разнообразные стадии превращения капитала, многообразие видов инвестиций и заложены основы для того, чтобы дать обоснованное определение инвестиционного рынка как экономической категории.

Эмпирическая база. Исследования проводились на базе инвестиционных рынков Тюменской области.

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

Во  введении раскрывается актуальность темы, поставлена цель и задачи исследования, определены объект, предмет, методологическая база, эмпирическая база, степень теоретической  разработанности темы исследования.

В первой главе изучаются теоретические  аспекты инвестиционного рынка.

Во  второй главе анализируется конъюнктура  инвестиционного рынка Тюменской  области.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

1.1 Понятие и сущность инвестиционного рынка

Как и  в случае с любым другим видом  рынков, инвестиционный рынок имеет  типичные характеристики – это, прежде всего рыночные взаимоотношения  субъектов инвестиционного рынка, возможность продажи и приобретения различных инвестиционных товаров. Из этого следует, что инвестиционный товар имеет цену, выраженную в  натуральной или денежной форме, а если есть цена, то имеет место  и конкуренция. Вот в общих  чертах, что подразумевается под  понятием инвестиционного рынка.

Понятие инвестиционного рынка можно  также охарактеризовать участием преимущественно  частного капитала над государственным. По средствам механизмов инвестиционного рынка происходит выделение средств на покупку инвестиционных товаров наиболее привлекательных в тот или иной промежуток времени. Поэтому существует целый ряд различных видов инвестиционных рынков, которые специализируются на продаже и покупке определённых видов инвестиционного товара. Для осуществления всех этих операций и взаимодействия  с другими субъектами инвестиционного рынка необходимо наличие разветвлённой сети посредников.¹

Как видно  из приведенного определения, сущностью  инвестиционного рынка является целый ряд достаточно обширных описаний. Это приводит к тому, что экономисты разных стран вкладывают зачастую различный  смысл, обусловленный, прежде всего  развитием той или иной формы  инвестиций.

Следует отметить, что в отечественной  и зарубежной науке еще не выработаны четкие методологические и обоснованные теоретические подходы к определению  экономической сущности инвестиционного  рынка.

В зарубежной экономической литературе преобладает  два мнения в понимании сущности инвестиционного рынка. Первое –  это так называемая европейская модель, в соответствии с которой инвестиционный рынок отождествляется с финансовым рынком, в его широком понимании. Второе – это американская модель, где инвестиционный рынок отождествляется с понятием рынка ценных бумаг (фондовым рынком), в связи с тем, что основной формой инвестиций в экономически развитых странах являются вложения в ценные бумаги. При всех различиях, у этих подходов есть общая черта: характерной особенностью рынка в указанных трактовках становится преобладающий механизм поставки капитала или преимущественное направление и форма инвестиционной деятельности.

Существуют  и другие воззрения, в которых  рынок инвестиций рассматривают  как место торговли ценными бумагами и другими инвестиционными инструментами, что подразумевает наличие инвестиционных товаров или ресурсов. Примером тому может служить определение, данное Джерри М. Розенбергом, который охарактеризовал  инвестиционный рынок как место, где продаются ценные бумаги и  другие инвестиционныеинструменты, и одновременно, как состояние торговли инвестиционными инструментами.

Под инвестиционными  инструментами Розенберг предлагает понимать все, во что инвестируется  капитал (например: ценные бумаги, сертификаты, страховые полисы, товары и предприятия). Таким образом, данное определение  можно считать наиболее широким, учитывающим наличие многообразия форм и инструментов инвестирования, множество видов инвестиционных ресурсов, форм существования капитала, источников формирования, а также  присутствие различных взаимосвязей между субъектами рыночных отношений. ²

Для характеристики американского подхода к трактовке  инвестиционного рынка наилучшим  образом подходит высказывание У. Шарпа с соавторами: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими». Комментируя приведенное высказывание, авторы рассматривают инвестиционный рынок в двух аспектах: с точки зрения рынка реальных инвестиций и с точки зрения финансовых инвестиций.

Процесс перехода от административно-командной  системы управления экономикой к  рыночным отношениям в России характерным  образом отразился на эволюции исследования понятия инвестиционного рынка  отечественными учеными и экономистами. До недавнего времени наиболее распространенным считался подход к рассмотрению инвестиционного  рынка как рынка капитальных  товаров, что явно отражало характер направленности и формы отечественного инвестирования. В условиях формирования рыночной экономики появились новые  взгляды на понимание сущности инвестиционного  рынка. ³

В частности, Г.И.Иванов описывает функционирование инвестиционного рынка следующим  образом: «трансформация инвестиционных товаров в инвестиционные ресурсы  осуществляется на инвестиционном рынке  на основе действия законов рыночного  саморегулирования, а также государственного регулирования». Такой подход к пониманию экономической сущности инвестиционного рынка основан лишь на исследовании процесса преобразования капитала в инвестиции и не затрагивает другие сущностные аспекты функционирования самого рынка. Учитывая особенности методологического подхода к классификации инвестиций, отметим, что категория инвестиций имеет множество форм и может выступать как в виде инвестиционного капитала (инвестиционных ресурсов) так и в виде инвестиционных товаров. Двойственная природа инвестиций заключается в том, что инвестиции, присутствующие на инвестиционном рынке в форме инвестиционного капитала (например: деньги), в результате действия механизмов этого рынка, трансформируются в форму инвестиционных ресурсов (например: финансовые инвестиционные ресурсы). В дальнейшем эти ресурсы используются с целью приобретения инвестиционных товаров (например: высокотехнологичное оборудование), которые, в свою очередь, впоследствии выступают в качестве виде факторов производства, затрачиваемых с целью извлечения прибыли – источника новых инвестиций.

Существуют разнообразные точки зрения на вопрос о сущности инвестиционного рынка. Одни авторы рассматривают его как рынок инвестиционных товаров, другие – как рынок объектов инвестирования, третьи – как совокупность взаимосвязанных рынков. Однако следует отметить, что практически во всех приведенных определениях авторы упоминают категорию инвестиционных ресурсов. Именно их совокупность, как и совокупность любых экономических ресурсов формируют капитал. При этом последние, как источник, удовлетворяют потребности всего народного хозяйства в целом, а инвестиционные ресурсы направлены на удовлетворение новых, инновационных потребностей экономики в рамках инвестиционной деятельности.

Следовательно, инвестиционный капитал – это  экономическая категория, характеризующая  виды инвестиций, формирующаяся посредством  привлечения совокупности инвестиционных ресурсов с последующей их трансформацией в объекты вложения, с целью  получения дополнительного дохода. Иными словами, инвестиционный капитал  – это та часть инвестиций, которая  используется для приращения стоимости  объекта вложения, то есть воспроизводства. Поэтому можно констатировать, что  инвестиционный капитал представляет собой систему экономических  отношений по поводу привлечения  совокупности инвестиционных ресурсов, находящихся в постоянном динамичном взаимодействии. ⁴

Инвестиционные  рынки по своему составу неоднородны, поэтому имеют сложную и разветвленную  структуру. Наиболее общим признаком  классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. С возрастанием роли научно-технического прогресса возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды нематериальных активов. Инвестирование на данном сегменте инвестиционного рынка характеризуется высокой степенью риска.

Некоторые авторы в составе рынка объектов реального инвестирования выделяют рынок приватизируемых объектов, который представлен муниципальными и государственными предприятиями, подлежащими выкупу на конкурсной и  иной основе трудовыми коллективами или сторонними инвесторами. Например, Г.И. Иванов в составе инвестиционного  рынка выделяет информационный рынок, в качестве инвестиционного товара на котором выступает информационный продукт (информация об идентичных или  однородных инвестиционных товарах).

Объектами рынка недвижимости являются свободные  и застроенные земельные участки. Инвестиционная функция рынка недвижимости заключается в том, что он является способом сохранения и увеличения стоимости  капитала, а также получения дохода при переводе сбережений и накоплений в реальный производительный капитал. Поэтому операции на рынке недвижимости имеют инвестиционное содержание.⁵

Таким образом, состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов.

1.2 Конъюнктура инвестиционного рынка

Конъюнктура инвестиционного рынка – совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают  необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления  основных тенденций ее развития и  прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного  рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем  конъюнктуры инвестиционного рынка  происходит, как правило, в связи  с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в  увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного  рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление  конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников. ⁶

Спад  конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Функционирование  инвестиционного рынка определяется воздействием многих факторов, основным из которых является формирование совокупного  инвестиционного спроса и предложения.

Инвестиционный  спрос. Различают потенциальный  и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный  инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может  быть направлен на инвестирование и  составляет инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует  действительную потребность хозяйственных  субъектов в инвестировании и  представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно  предназначены для инвестиционных целей – планируемые или преднамеренные инвестиции.

Инвестиционное  предложение. Инвестиционное предложение  составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые  и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные  и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал. ⁷

Воплощая  инвестиционный спрос и предложение, инвестиционный капитал и объекты  инвестиционной деятельности, выступающие  в форме инвестиционных товаров, находятся на различных, противостоящих полюсах инвестиционного рынка. В зависимости от исходной позиции  анализа инвестиционный рынок можно  рассматривать в двух аспектах: как  рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как  рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как  ресурсы (инвестиционный капитал), а  с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и отражает специфику инвестиций.

Рынок инвестиционного  капитала. На рынке инвестиционного  капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.

Инвестиционный  капитал составляют элементы капитальных  ценностей, которые могут принимать  как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом  накопления капитала. ⁸

Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.

Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров  предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности.

На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение – производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Инвестиционные  товары. Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые  в отличие от потребительских  товаров используются в различных  сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

Инвестиционные  товары, как и инвестиции, характеризуются  качественной разнородностью. Они могут  существовать в материальной форме (элементы физического капитала), в  денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также  и в материальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция и  т.д.). Их обобщающей характеристикой  является способность приносить  доход.

Таким образом, определенные виды инвестиций и инвестиционных товаров в силу их связанности в производительной форме не могут непосредственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые инструменты, возникшие на основе реального капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функционирования.

В экономической  системе страны, функционирующей  на рыночных принципах, инвестиционный рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными функциями:

• Активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других видов инвестиционных ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление, вовлекается через механизм инвестиционного рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в инвестиционном процессе страны.
• Эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования инвестиционного рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные инвестиционные товары и инструменты и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
• Определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм инвестиционного рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные товары и инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.
• Формированием рыночных цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм ценообразования совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным инвестиционным то варам и услугам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы их продавцов и покупателей.
• Осуществлением квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем инвестиционных товаров иинструментов. В системе инвестиционного рынка получили "прописку" специальные инвестиционные институты, осуществляющие такое посредничество. Такие инвестиционные посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей инвестиционной конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным инвестиционным товарам и инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей.

Конъюнктуру инвестиционного рынка характеризуют  следующие показатели:

• виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, де-ривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке,
• цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов,
• объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов,
• сводный индекс динамики цен на фондовом рынке; денежного рынка:
• кредитные ставки коммерческих банков по срокам предоставления финансового кредита,
• депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам,
• официальные курсы отдельных валют,
• курсы покупки/продажи валют коммерческими банками; рынка реальных инвестиций;
• основные виды капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке,
• средние цены на инвестиционные услуги (строительно-монтажные работы).

Таким образом, можно сделать вывод, что понятие «инвестиционный рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов инвестиционных рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов

1.3 Нормативно-правовая  база

Согласно  Кодексу РФ об административных правонарушениях существует ряд законов касающихся непосредственно инвестиционных рынков:

Раздел II. Особенная часть

Нормативно-правовые акты РФ:

«О рынке ценных бумаг». Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ. Настоящим Федеральным законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

«О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ. Целями данного Федерального закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги (далее - инвесторы), а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг (далее - профессиональные участники) на рынке ценных бумаг. Настоящим Федеральным законом устанавливаются:

• условия предоставления профессиональными участниками услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;
• дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;
• дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;
• дополнительные меры по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

Настоящий Федеральный закон не применяется  к отношениям, связанным с привлечением денежных средств во вклады банками  и иными кредитными организациями, страховыми компаниями и негосударственными пенсионными фондами, обращением депозитных и сберегательных сертификатов кредитных  организаций, чеков, векселей и иных ценных бумаг, не являющихся в соответствии с законодательством Российской Федерации эмиссионными ценными  бумагами, а также с обращением облигаций Банка России, государственных  ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и ценных бумаг муниципальных образований.

«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  Федеральный закон от 25.02.1999 N39-ФЗ 
Данный Федеральный закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Российской Федерации, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.

Основные  понятия:

• инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;
• инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;
• капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.