Кредитно-денежная политика государства и её особенности в России

КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА  И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ  В РОССИИ

Содержание:

Введение………………………………………………………………………..2

1.Роль денег в экономике: концептуальные подходы……………………….6

2.Основные и промежуточные цели денежно-кредитной политики………14

3.Инструменты денежно-кредитного регулирования экономики……….....17

3.1. Политика обязательных резервов………………………………………..17

3.2. Рефинансирование коммерческих банков………………………………18

3.3. Операции на открытом рынке……………………………………………20

3.4. Иные  методы осуществления денежно-кредитной политики………….21

4.Особенности современной денежно-кредитной политики России и

ее эффективность………………………………………………………………24

Заключение……………………………………………………………………..33

Список  литературы…………………………………………………………….36

Приложение…………………………………………………………………….38 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    В современной рыночной экономике  существует немало социально-экономических  проблем, неподвластных рынку и  требующих государственного вмешательства. Строго говоря, понятия "рыночная экономика" или "рыночная система" абстрактны, они представляют упрощенную картину действительности, в которой многие ее стороны отсутствуют. Ни сейчас, ни когда-либо прежде нет и не было ни одной страны, экономика которой функционировала бы только при помощи рыночного механизма. Наряду с рыночным механизмом всегда использовался и используется сейчас еще в большей степени механизм государственного регулирования экономики.

       Рынок — это не экономическая  система в целом, а лишь один  из механизмов координации повеления  экономических субъектов. Этот  механизм никогда, даже во времена А. Смита, не был единственным. Во все времена он использовался вместе с механизмом государственного регулирования. Менялась и меняется только пропорция их использования. При этом оба механизма опираются на традиции, обычаи данного общества. И если уж использовать принятую сейчас терминологию, то никаких иных экономических систем, кроме смешанных, не существует.

       В развитых странах со смешанной  экономикой роль государства  в функционировании экономики  далеко не одинакова. Она различается по масштабам, формам и методам воздействия государства на экономику, по готовности общества принимать и поддерживать такое вмешательство государства в экономическую жизнь. Эти различия обусловлены многими факторами объективного материального порядка, а также влиянием традиций и представлений, характерных для данного общества, что сейчас определяется таким понятием, как менталитет.

       Независимо от специфики экономического, культурного, национально-исторического  развития разных стран, в которых более или менее успешно функционирует смешанная экономика, независимо от экономических теорий, которым отдается предпочтение в этих странах, экономическая роль государства в них может быть представлена следующими важнейшими экономическими функциями:

• разработка хозяйственного законодательства, обеспечение правовой основы и социального климата, способствующих эффективному функционированию рыночной экономики;
• поддержка конкуренции и обеспечение сохранности рыночного механизма;
• перераспределение доходов и материальных благ, направленное прежде всего на обеспечение социальных гарантии и защиту нуждающихся в ней различных общественных групп;
• регулирование распределения ресурсов для изменения структуры национального продукта;
• стабилизация экономики в условиях колебания экономической конъюнктуры, а также стимулирование экономического роста;
• предпринимательская деятельность.

       Все эти функции, с одной  стороны, направлены на поддержание  и облегчение функционирования  рыночной экономики, а с другой  — на корректировку и модификацию действий рыночной системы, включая нейтрализацию ее негативных сторон.

       Представленный перечень экономических  функций государства свидетельствует,  что его экономическая роль  отнюдь не сводится к руководству  государственным сектором экономики, т. е. к предпринимательской деятельности в рамках определенной группы предприятий, собственником которых оно является. Экономическая роль государства предполагает его деятельность по регулированию экономики в целом, всех его секторов как единой системы. Следовательно, разгосударствление и приватизация, как правило, означающие количественное сокращение государственного сектора экономики, может сопровождаться как ослаблением регулирующей роли государства, так и ее усилением и расширением выполняемых им экономических функций.

       В процессе перехода от тотального  огосударствленного хозяйства к  смешанной экономике существенные  изменения претерпевают не только  функции и направления государственного  воздействия на экономику, но  и методы такого воздействия. Как известно, существуют две группы методов государственного регулирования: прямые (административные) и косвенные (экономические). И хотя в ряде конкретных случаев такое их деление оказывается в значительной мере условным, а иногда его просто бывает трудно провести, в целом же при анализе данной проблемы его использование полезно и целесообразно.

       Финансовые и кредитные методы  государственного регулирования  экономики при их рассмотрении  в комплексе образуют денежно  кредитную политику государства; под ней понимается «совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивости экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические последствия». Рассмотрению основополагающих аспектов данных методов регулирования экономики и посвящена предлагаемая работа.

       Из приведенного определения  следует, что денежно-кредитная  политика не является чем-то  самодостаточным, она теснейшим образом связана с прочими регулирующими функциями государства (регулированием инвестиционной деятельности, бюджетно-налоговой политикой, системой поддержки малого предпринимательства и т.д.). Однако комплексное решение указанных задач содержит в значительной степени и административные меры регулирования, поэтому детальное рассмотрение этих разделов в работе не предусматривается.

       Актуальность рассматриваемой темы  определяется следующим обстоятельством.  Противоречивый, в значительной  мере неудачный опыт реформирования отечественной экономики все чаще в последнее время (особенно после финансового кризиса 1998 г.) ставит на повестку дня вопрос о формах и методах проведения денежно-кредитной политики. Характерно, что серьезные разногласия в стане экономистов наблюдаются не только по поводу предлагаемых для реализации мер, но даже в оценке существующего положения дел. Так, наряду с мнением, что проводимая государством денежно-кредитная политика с 1995 г. была крайне жесткой, но эффективной, а причины падения рубля оказались чисто психологическими, высказывалось убеждение, что именно проводимый Центральным Банком курс оказался в итоге провальным. В качестве подтверждения обычно приводится статистика, которую можно назвать вопиющей: кризису лета 1998 г. предшествовало громадное сокращение чистых валютных резервов на 14,6 млрд. долл., причем на 7,9 млрд. – с мая по август 1998 г. Такая политика денежных властей многими авторами напрямую называется безответственной.

       Целью данной работы является комплексное изучение денежно-кредитной политики государства, в особенности в современной экономике России. Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:

       - рассмотрение роли денег в экономике и основных концептуальных подходов;

       - рассмотрение основных и промежуточных целей денежно-кредитной политики;

       - ознакомление с инструментами денежно-кредитной политики;

       - определение и изучение факторов, влияющих на денежно-кредитную  политику;

       - определение особенностей российской банковской системы;

       - рассмотрение основных направлений  единой государственной денежно-кредитной  политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов.

       Постановка и последовательное  решение данных задач определяет  структуру работы.

1.Роль денег в экономике: концептуальные подходы

     На  первый взгляд может показаться, что  спрос на деньги безграничен, поскольку, чем больше денег будет у индивидов, тем больше благ они смогут приобрести. В данном случае естественное желание иметь как можно больше благ выдается за безграничность спроса на деньги. Однако при анализе спроса на деньги нужен иной подход.

     Спрос на деньги (спрос на ликвидность) — это потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые население и фирмы хотят держать в ликвидной форме, т. е. в форме наличности и чековых депозитов (кассы). Держание кассы лишает рыночных агентов возможности иметь доход от других видов имущества (акции, облигации, недвижимость), а значит, порождает для них соответствующие альтернативные издержки. Почему же люди согласны нести эти издержки, предъявляя спрос на деньги?

     Спрос на деньги возникает потому, что деньги, как было выяснено, являются специфическим благом и в данном своем качестве особым образом "встроены" в денежный рынок.

     Существуют  два подхода к объяснению спроса на деньги:

• монетаристский (в основе классический);

• кейнсианский.

     Классики  определяют спрос на деньги на основе уравнения обмена количественной теории денег:

MV=PY, где

М – количество денег в обращении;

V – скорость обращения денег;

Р – уровень цен (индекс цен);

Y – объем выпуска (в реальном выражении).

     При этом предполагается, что скорость обращения — величина постоянная, так как связана с устойчивой структурой сделок в экономике. Она, естественно, с течением времени может меняться (в связи с внедрением новых банковских технологий, например, кредитных карточек), но при постоянстве V уравнение обмена примет вид:

     Отсюда  следует, что спрос на деньги определяется динамикой ВВП (PY):

     Если, например, ВВП увеличивается на 3% в год, то этому темпу будет  соответствовать темп спроса на деньги. А это значит, что в целом  функция спроса на деньги достаточно стабильна.

     Что касается предложения денег, то оно, по мнению монетаристов, нестабильно, так как зависит от субъективных решений правительства. При этом согласно классической теории, реальный ВВП (Y) изменяется мед ленно и только при изменении числа вовлекаемых в экономику факторов производства. А в долгосрочном периоде реальный ВВП достигает потенциального уровня. Поэтому изменение предложения денег вызовет в долгосрочном периоде лишь изменение уровня цен и не окажет влияния на реальные величины производства и занятости. Это явление получило в экономической теории название нейтральность денег.

     Поэтому, согласно правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. В этом, и только в этом, случае предложение денег будет соответствовать спросу на них, а значит, уровень цен в экономике будет стабилен.

     В рамках количественной теории денег было сформулировано два мотива спроса на деньги.

     Первый  мотив состоит в том, что люди и фирмы нуждаются в деньгах как в средстве платежа, т. е. в удобном инструменте обслуживания сделок (при покупке товаров, услуг, факторов производства). Потребность в деньгах для этих целей называется спросом на деньги со стороны сделок, операционным спросом или, как писал Дж. Кейнс, трансакционным спросом.

     Количество  денег, необходимых для заключения сделок, зависит от:

• объема товарной массы, находящейся на рынке;

• уровня цен, по которым продаются товары и услуги;

• совокупного (национального) дохода;

• скорости обращения денег.

     Однако  главным фактором выступает уровень дохода, поэтому:

 – трансакционный спрос на деньги;

Y – совокупный (национальный) доход.

     Второй  мотив спроса на деньги получил название спроса по мотиву предосторожности. Он возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. А для этого у них должен быть некоторый запас денег. Его объем зависит от объема непредвиденных расходов, который прямо пропорционален национальному доходу:

 — спрос на деньги по  мотиву предосторожности.

     Поскольку эти два мотива спроса на деньги не зависят от уровня процентной ставки, то графически трансакционный спрос и спрос по мотиву предосторожности выглядят как вертикальная линия, расстояние которой от оси ординат определяется величиной дохода (рис. 1).

Рис.1 Трансакционный спрос на деньги.

     Дж. Кейнсу принадлежит заслуга в  выделении третьего мотива хранения денег — спекулятивного. Он связывал его с наличием у денег альтернативной стоимости. Под альтернативной стоимостью хранения денег (издержками хранения) понимается упущенная выгода в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были обменены на менее ликвидные, но доходные финансовые активы. Держание ликвидности (кассы) домашними хозяйствами и фирмами для приобретения в удобный момент иных финансовых активов в целях сохранения или преумножения богатства получило название спроса на деньги со стороны активов, или спекулятивного, поскольку в данном случае деньги используются для увеличения дохода путем перепродажи финансовых активов. Если процентная ставка низка, то нет большого смысла менять наличные деньги на другие финансовые активы — срочные депозиты, облигации и т. п., так как альтернативные издержки держания наличности невелики. При низкой процентной ставке курс облигаций высокий и рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг:

                          Курс ценных бумаг = 

     Таким образом, спрос на деньги со стороны активов, или спекулятивный спрос зависит от уровня процентной ставки i, и эта зависимость обратная: при понижении процентной ставки спекулятивный спрос на деньги возрастает, а при повышении — сокращается.

     Графически  в координатах "процентная ставка — количество денег" линия спекулятивного спроса на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном (Рис. 2).

     Рис. 2 Спекулятивный спроси на деньги

     Таким образом, обобщая два названных подхода — классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

• уровень  дохода

• процентную ставку

     Классическая  теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом. Кейнсианцы, напротив, основным фактором спроса на деньги читают процентную ставку.

     Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги (M/P)^d, а в функции спроса используют номинальную процентную ставку i: 

     На  рис. 3,в общий спрос на деньги получен путем горизонтального сложения графиков трансакционного и спекулятивного спроса.

     Рис. 3 Общий спрос на деньги

     На  графике видно, что кривая спроса на деньги M^d не касается оси i так как трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности не связаны с величиной процента, а определяются уровнемдохода Y. Кроме того, кривая M^d  не может опуститься ниже i₀ - минимальной процентной ставки.

   Кривая  спроса на деньги может смещаться в двух случаях:

1. при изменении дохода Y при росте дохода кривая M^d  смещается вправо, при падении — влево;
2. при совершенствовании банковских операций (когда вводятся новые виды счетов, увеличиваются сроки хранения денег — кривая M^d  идет вправо, и наоборот).

   В функции спроса на деньги используется номинальная процентная ставка, назначаемая банками по кредитам домашним хозяйствам и фирмам. Реальная процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

   Связь номинальной и реальной процентных ставок описывается уравнением И. Фишера:

i = r +p, где

p  - темп инфляции;

r - реальная процентная ставка;

i - номинальная процентная ставка.

     Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции. Количественная теория и уравнение И. Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной процентной ставки: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной процентной ставки. Эту связь инфляции и номинальной процентной ставки называют эффектом И. Фишера.

     Анализируя  спекулятивный спрос на деньги, Дж. Кейнс рассматривал финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. Поэтому структура денежного cпроса на финансовые активы зависит от относительной привлекательности разных видов активов.

     При формировании "портфеля" финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно включают в него кроме наличных денег облигации, акции, векселя, срочные депозиты, иностранную валюту и т. д. Их состав и соотношение должны быть такими, чтобы обеспечить владельцу "портфеля" максимальный доход при минимальном риске. В условиях умеренной инфляции наиболее надежны наличные деньги с их абсолютной ликвидностью. Но они не дают дохода и с течением времени все же обесцениваются. Среди прочих финансовых средств наиболее надежны государственные облигации. За ними идут облигации частных фирм. Рискованнее всего вложения в акции, но зато они обычно приносят больший доход.

Различают акции ведущих, самых надежных компаний (их часто называют "голубыми фишками") и акции рисковых фирм (например, "венчурных"). Первые чаще приобретают "инвесторы", вторые — "игроки". При составлении сбалансированного "портфеля" следует приобретать разные виды финансовых активов и периодически пересматривать их состав: избавляться от одних и покупать другие.

     Общее правило, которого надо придерживаться при составлении и пересмотре состава "портфеля", можно сформулировать так: «Продавать тот или иной актив надо тогда, когда его цена (курсовая стоимость) высока, но можно ожидать скорого ее падения. И наоборот, покупать лучше в тот момент, когда цена на интересующий нас финансовый актив упала.»

     Деньги  как средство хранения наиболее предпочтительны при ожидании снижения цен как на реальные, так и на финансовые активы. Курсовая стоимость ценных бумаг, как уже отмечалось, прямо пропорциональна их доходности и обратно пропорциональна банковской процентной ставке.

     На  базе основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги.

В послевоенный период вклад в развитие теории спроса на деньги внесли представители так  называемой Чикагской школы, которые идейно относятся к неоклассическому направлению. Лидер этой школы М. Фридмен считает, что спрос на деньги зависит как от текущего потока доходов, так и от общего накопленного богатства. С ростом богатства люди увеличивают вложения в разные виды реальных и финансовых активов, в том числе увеличивают и количество наличных денег. В отличие от кейнсианцев неоклассики считают, что спрос на деньги неэластичен по отношению к изменениям процентной ставки.  Другим важным уточнением современной теории спроса на деньги, сделанным непосредственно М. Фридменом, является учет в анализе фактора инфляции (т. е. роста цен), корректирующий реальную доходность активов.

С учетом вышеизложенного функция спроса на деньги в современной трактовке выглядит так: 

M^d – желаемая величина запаса денег (спрос на реальные деньги);

Y – номинальный текущий доход;

W – накопленное богатство;

i_a – процент дохода по акциям;

i_b – процентная ставка по облигациям;

i_d – процентная ставка по депозитам;

p  – ожидаемый темп инфляции.

     Еще один фактор, влияющий на величину спроса на деньги, по мнению сторонников одного из направлений классической школы, – ожидания. Пессимизм населения и предпринимателей относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги (особенно наличные). И наоборот, при оптимистическом прогнозе возрастет спрос на другие виды активов, а на деньги упадет.

2.Основные  и промежуточные  цели денежно-кредитной  политики.

    Денежно-кредитная  политика - важная форма участия государства в регулировании рыночного процесса. Роль государства в регулировании денежного рынка довольно велика. Изначально она представлена тем, что именно государство выпускает деньги в обращении. Оно берет на себя ответственность за управление денежным процессом, исходя из поставленных целей экономической политики. Следовательно, содержание денежно-кредитной политики государства определяется изначальной постановкой стратегии экономической политики.

    Денежно-кредитная  политика в промышленно развитых странах рассматривается как инструмент «тонкой настройки» экономической конъюнктуры, как оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через денежно-кредитную политику государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь – на потребительский и инвестиционный спрос.

          Денежно–кредитная политика базируется на принципах монетаризма  и имеет ряд преимуществ перед  фискальной политикой. Прежде всего  она обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится Центральным банком, а не парламентом страны, то в значительной мере изолирована от политического лоббизма.

          Отрицательные моменты  денежно-кредитной политики заключаются  в том, что она оказывает лишь косвенное влияние на коммерческие банки с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты¹.

          Применительно к  России, переживающей глубокий кризис переходного периода, который характеризовался устойчивой стагфляцией, задача денежно-кредитной политики состоит в таком управлении денежной массой, которое способствовало бы финансовой стабилизации, постепенному снижению инфляции и в то же время сдерживало спад производства.

    Главной задачей денежно-кредитной политики является достижение поставленных экономической политикой государства макроэкономических целей: обеспечение устойчивого роста объема производства, необходимой стабильности цен и эффективной занятости населения. Указанные макроэкономические цели достигаются в тесном единстве средств денежно-кредитной политики со средствами, формирующими необходимые пропорции распределения созданного ВНП, соответствующий государственный бюджет, уровень занятости и оплаты труда, внешнеэкономические приоритеты. Денежно-кредитная политика - неединственное средство в руках государства, способствующие реализации поставленных макроэкономических задач. Основные макроэкономические цели реально воплощаются в жизнь через решение более конкретных, тактических задач. Государство и его монетарные органы каждодневно ведут работу, воздействуя на формирование объема и структуры денежной массы. Такая работа ведется по-разному в зависимости от того, насколько значительными представляются средства денежно-кредитной политики. Многое объясняется тем, какова концептуальная исходная позиция экономической политики.