Кредитно - денежная политика и ее особенности в России

Нижегородский институт менеджмента и бизнеса

Кафедра экономики  и финансов 
 
 

     Допускается к защите

     ___________________________

     13.01.2008 г.________________

                 _{(дата, подпись руководителя,}

     Кулагина  Эльвина Николаевна_

Профессор кафедры._________

Доктор__ экономических наук.__

     _{Ф.И.О., ученая степень и  звание)} 
 
 

Курсовая  работа 

По  дисциплине «Макроэкономика» 

на  тему: 

Кредитно - денежная политика и  ее особенности в  России. 
 
 
 
 
 

     Выполнил

       студент  группы 30, 3 курса ФЭФ

     __________________Соков  А.Л.

     _{подпись   (Ф.И.О.)}  

                                                Научный руководитель:

                                                _______________Кулагина Э.Н.

           _{подпись   (Ф.И.О.)} 
 
 
 

Н.Новгород,2008

Содержание:

    Введение

     Кредитно - денежная политика (англ. Monetary policy) представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

    Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую  активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

    Денежно-кредитная  политика - очень действенный инструмент воздействия на экономику страны, не нарушающий суверенитета большинства  субъектов системы бизнеса. Хотя при этом и происходит ограничение  рамок их экономической свободы (без этого вообще невозможно какое-либо регулирование хозяйственной деятельности), но на ключевые решения, принимаемые этими субъектами, государство влияет лишь косвенным образом.

    В идеале денежно-кредитная политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью приходится решать и более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи.

    Нельзя  забывать и о том, что денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из кризиса, но и не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать. Конкретные методы и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом о Банке России и отличаются большим разнообразием. Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.

    Отцом кредитно-денежной политики признан  Милтон Фридман, лауреат Нобелевской  премии, видный экономист современности. Его теориями пользуются многие правительства, в том числе правительство  Англии, на его теории была построена  Рэйганомика. Многие ставят его в один ряд с Адамом Смитом, Маршаллом, Кейнсом, Леонтьевым.

    Сегодня в России рациональная денежно-кредитная  политика призвана минимизировать инфляцию, способствовать устойчивому экономическому росту, поддерживать курсовые соотношения  валютного курса, на экономически обоснованном уровне, стимулируя развитие ориентированных на экспорт и импортозамещающих производств, существенно пополнить валютные резервы страны. Задача это достаточно сложная. Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может осуществляться  успешно лишь в том случае, если государство через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер деятельности частных институтов, так как в развитой рыночной экономике именно они являются базой всей денежно-кредитной системы. Это регулирование осуществляется в нескольких взаимосвязанных направлениях.

       Целью работы является анализ  денежно-кредитной политики в  современных условиях. Для достижения  цели необходимо рассмотреть,  как Центральный Банк справлялся  с задачами стоящими перед ним на современном этапе экономических реформ, какие основные методы и инструменты денежно-кредитного регулирования необходимо применять в условиях России.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава I. Монетарная политика. Сущность. Цели.

1.1. Структура современной денежно-кредитной системы.

     Совокупность  государственных мероприятий в  области денежного обращения  и кредита получила название денежно-кредитной политики. Ее главная цель - регулирование экономической активности в стране и борьба с инфляцией.

     Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъем часто сопровождается «биржевой горячкой», спекуляцией, ростом цен, нарастанием диспропорций в экономике. В таких условиях центральные банки стремятся предотвратить «перегрев» конъюктуры с помощью ограничения кредита, повышения процента, сдерживания эмиссии платежных средств и т.д. (1.с478)

     В странах с рыночной экономикой (Россия) кредитная система состоит из трех основных элементов:

1. Центральный банк.

2. Многочисленные коммерческие банки.

3. Специальные кредитно-финансовые учреждения.

     Если  говорить о современной кредитно-денежной системе с точки зрения банковских институтов, то она представляет собой  двухуровневую систему, где наверху  располагается ЦБ, а на более низком уровне - коммерческие банки.

     Главным звеном современной кредитно-денежной системы является центральный банк. В России Центральный банк как  институт рыночной экономики был  создан в 1990г. в соответствии с законами «О Центральном банке РФ (Банке  России)» и «О банках и банковской деятельности».

Центральный банк осуществляет:

1) эмиссию  национальных денежных знаков и их замену;

2) хранение  золотовалютных резервов;

3) общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учреждений;

4) кредитование коммерческих банков;

5) операции с государственными ценными бумагами;

6) операции на валютном рынке;

7) регулирование банковской ликвидности с помощью

а) политики учетных ставок;

б) операций на открытом рынке;

в) изменения нормы обязательных резервов для всех банковских учреждений.  
Коммерческие банки — главный элемент кредитной системы.

     Их  основные функции:

• мобилизация временно свободных денежных средств;
• кредитование предприятий, государства и населения;
• выпуск кредитных денег;
• расчетно-кассовое обслуживание населения.

     Кроме активных и пассивных, современные  банки выполняют и многие другие операции, оказывая клиентам самые разнообразные услуги:

• хранение ценностей (например, в специальных сейфах);
• консалтинг;
• доверительные (трастовые) операции по управлению имуществом и выполнение других услуг по поручению клиента (в том числе управление капиталом);
• факторинг: взимание платежей и ведение бухгалтерского учета по поручению клиента;
• выдача и обслуживание кредитных карточек;
• брокерские услуги (банки покупают и продают для клиентов акции и другие ценные бумаги);
• предоставление клиентам страховых полисов под их финансовые операции;
• обмен валюты и др.

     Современные банки все более активно участвуют в отношениях лизинга (в лизинге (долгосрочной аренде) обычно участвуют три субъекта: а) предприятие — производитель дорогостоящего оборудования; б) лизинговая компания, предоставляющая его в аренду; в) предприятие, получающее и использующее оборудование. В современных условиях большинство лизинговых компаний является дочерними обществами коммерческих банков). В развитых странах в последнее десятилетие происходило заметное расширение видов операций банков и увеличение роли банков в экономике.

     Специальные кредитно-финансовые учреждения наряду с банками аккумулируют деньги, активно участвуют в процессах накопления и эффективного размещения капитала. Многие из их операций близки к операциям коммерческих банков, но у каждого из них есть своя специфика.

     К подобным учреждениям относятся:

• инвестиционные банки и инвестиционные компания (финансовые посредники, ориентирующиеся в основном на мелких инвесторов), осуществляющие «рассредоточение риска»;
• страховые компании, продающие страховой полис (по характеру пассивных операций выделяют компании общего страхования, личного страхования, перестрахования и смешанные);
• пенсионные фонды, создаваемые крупнейшими корпорациями за счет трех источников: взносов предпринимателей, государства и самих работников корпораций;
• сберегательные учреждения, привлекающие главным образом мелкие сбережения и доходы (ссудно-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и т.п.).  
  

     Роль  банковской системы в предложении  денег. Кредитная эмиссия.

     Особенное значение для экономики имеет т.н. кредитная эмиссия — процесс увеличения предложения денег или, иначе говоря, создание банковской системой “банковских денег”.

       Предложение денег (М^s) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозитs (D), которые субъекты рынка могут использовать для сделок (агрегат М₁):          М^s = С + D 

     Средства, положенные в банк, предоставляются в ссуду (но не вся сумма, т.к. необходимо часть ее зарезервировать в Центробанке). Получившие эту ссуду предприниматели (или потребители) могут с ее помощью расплатиться за покупки, после чего продавцы могут положить эту сумму в другой банк, который в свою очередь, уменьшив ее на сумму резервных требований, дает ссуду новому клиенту и т.п.

Предел роста денежной массы (т.е. создания новых денег банками) определяется мультипликатором депозитов (банковским мультипликатором), который показывает, во сколько раз банки могут увеличить денежную массу по сравнению с суммой наличных денег, внесенных вкладчиком.

М^s = (1 / rr) x D ,   m_r = 1 / rr ,

где М^s - дополнительное предложение денег,

m_r - банковский мультипликатор (мультипликатор банковских депозитов);

rr - норма банковских резервов, (в виде десятичной дроби);

D - первоначальный вклад.

Так, если rr = 20%, то m_r = 1 / 0,2 = 5

     Банковский  мультипликатор скорее характеризует потенциальные возможности банков по созданию “банковских денег”; в реальной жизни происходят утечки: часть денег уходит в текущее обращение, часть денег клиенты берут с текущих счетов.

     Более общая модель предложения денег  учитывает роль Центрального банка, а также возможный отток части денег с депозитов банковской системы в наличность.

Денежная база — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, банковские же резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. 
    МВ = С + R

где МВ - денежная база, С - наличность, R - резервы.

                        М^s = С + D

где М^s - предложение денег, С — наличность, D — депозиты до востребования.

     Денежный мультипликатор (m) — это отношение предложения денег к денежнойбазе:

     m = М^s / МВ          отсюда      М^s = m x МВ

     Денежный  мультипликатор можно представить через отношение коэффициента депонирования cr (наличность - депозиты) к норме резервирования rr (резервы-депозиты):

     m = М^s / МВ = (С + D) / (С + R)

     Разделив почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D, получим:

     m = (cr + 1) / (cr + rr)  , где    cr = С / D ,  rr = R / D

Величина  cr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение  денег можно представить так:

     М^s = ((cr + 1) / (cr + rr)) x МВ

     Таким образом, М^s зависит от МВ и m. Денежный мультипликатор m показывает, как изменяется предложение денег М^s при увеличении денежной базы МВ на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор. Центральный банк может контролировать предложение денег М^s прежде всего путем воздействия на Денежную базу МВ: изменение МВ оказывает мультипликативный эффект на М^s.

     Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

• первоначальная модификация денежной базы путем воздействия на величину наличности и резервов (обязательства ЦБ перед населением и банковской системой);
• последующее изменение предложения денег через процесс кредитной эмиссии (с эффектом мультипликации) в системе коммерческих банков. Центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы с помощью трех главных инструментов денежной политики:
1. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки;
2. изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны в виде резервов (беспроцентных вкладов) хранить в ЦБ;
3. операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

     Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а значит, и  МВ. Но Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег М^s, т.к.

1. банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на rr и, соответственно, на мультипликатор;
2. ЦБ не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;
3. величина cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального банка.

Кредитно-денежная, или монетарная политика ЦБ представляет собой контроль над денежным предложением с целью достижения не инфляционного  роста ВВП и полной занятости. (3, с.42 - 47)

     В странах с рыночной экономикой основные цели центральных банков следующие:

• экономический рост;
• высокий уровень занятости;
• стабильность цен;
• стабильность на финансовых рынках;
• стабильность валютного рынка.

     Как мы видим, конечные цели кредитно-денежной политики во многом совпадают с основными целями государственной политики. Проблема заключается в том, что ЦБ не может непосредственно достичь поставленных целей, поскольку не имеет возможности непосредственно контролировать все указанные целевые переменные. Для их достижения Центральный банк выбирает так называемые промежуточные цели, которые подконтрольны ему. Главными промежуточными целевыми ориентирами являются:

• денежные агрегаты (денежное предложение);
• ставка процента;
• обменный курс валюты.

     Рестриктивная кредитно- денежная политика («политика дорогих денег») осуществляется путем ограничения денежного предложения и направлена на сдерживание инфляции. Она предлагает повышение процентных ставок по кредитам, делает кредитные ресурсы менее доступными, сокращает инвестиционные расходы. В результате этой политики уменьшается совокупный спрос и сдерживается рост общего уровня цен в экономике. Таким образом, цель политики дорогих денег - сдерживание инфляционного давления. Вместе с тем рестриктивная политика несет в себе опасность роста безработицы, что связано с уменьшением инвестиционных расходов и степени деловой активности.

     Таблица 1. Содержание и цели рестриктивной и экспансионистской кредитно-денежной политики.

     Экспансионистская кредитно-денежная  политика («политика дешёвых  денег») осуществляется путем расширения денежного предложения и направлена на стимулирование роста производства и занятости. Её осуществление связано со снижением процентных ставок по кредитам, расширения доступа к ссудам. В результате соответствующих действий (они отмечены в таблице 1) увеличиваются инвестиционные расходы (по мнению монетаристов и другие элементы совокупных расходов), растет совокупный спрос, в итоге - увеличиваются объемы производства и количество рабочих мест. В тоже время экспансионистская политика несет угрозу ускорению инфляции.

     Варианты  денежной политики по-разному интерпретируются на графике, их отображающем (рисунок 1.а; 1.б.).

     L^s - горизонтальная или пологая кривая предложения денег.

     В зависимости от угла наклона кривой L^s изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе M (рисунок 1.б.), либо на процентной ставке R (рисунок 1.а.).

     Очевидно, что центральный банк не в состоянии  одновременно фиксировать денежную систему и процентную ставку. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги банк вынужден будет расширять предложение денег, чтобы сбить давление вверх на процентную ставку  со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится сдвигом вправо кривой

спроса на деньги L^D и перемещением точки равновесия вправо вдоль кривой L^s от точки А к точке В). (1, с 482,483)

     При проведении денежно-кредитной политики Центральный банк использует комплекс инструментов, которые можно классифицировать:

• по форме воздействия — на прямые и косвенные;

• по объектам воздействия — на предложение денег и на спрос на деньги;

• по характеру регулируемых параметров — на количественные и качественные.

Все эти методы используются в единой системе и, в свою очередь, делятся на две  группы: общие, влияющие на рынок ссудных капиталов в целом, и селективные (выборочные), предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм.

К общим методам относятся:

• учетная (дисконтная) политика;
• операции на открытом рынке;
• изменение норм обязательных резервов банков.

К селективным методам относятся:

• установление количественных параметров на кредиты приоритетным отраслям;
• создание специальных кредитно-финансовых учреждений, осуществляющих кредитование приоритетных отраслей по более низким процентным ставкам и пользующихся льготами при переучете векселей в Центральном банке;
• распространение различного рода льгот на кредитные учреждения, предоставляющие кредиты приоритетным сферам экономики.

Глава II. Концепции монетарной политики.

2.1. Кейнсианская теория денег.

      Наиболее известным теоретическим обоснованием широкомасштабного государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга Дж. Кей-нса "Общая теория занятости, процента и денег" (1936 г.). Кейнс произвел настоящую революцию в макроэкономике, радикально изменившую взгляды экономистов и правительства на деловые циклы и экономическую политику.

     Новая экономическая теория исходила из того, что современная рыночная экономика, автоматически стремясь к равновесию, может попасть в состояние равенства совокупного спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции оказывается гораздо ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных.

     В отличие от классиков Дж. Кейнс  считал¹, что экономика надолго может "застрять" в ситуации низкого выпуска и хронической безработицы, поскольку вследствие негибкости цен и заработной платы отсутствует механизм, посредством которого быстро восстанавливалась бы полная занятость и, обеспечивалось полное использование производственных мощностей.

     Причину попадания экономики в ловушку  равновесия в условиях неполной занятости Дж. Кейнс видел в недостаточном совокупном спросе и считал, что правительство может воздействовать на состояние экономической активности, используя методы денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики для изменения совокупного спроса².