Крупнейшие российские депозитарии ценных бумаг

Министерство образования  и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Тольяттинский государственный университет»

Институт финансов, экономики  и управления

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Тема: «Крупнейшие российские депозитарии ценных бумаг»

Студент: Бутылкин В.В.

Группа: ФК-301

Руководитель: Макшанова Т. В.

Тольятти 2012

Содержание

Введение……………………………………………………………………………..3

Глава 1 Общие сведения о депозитарии и его месте на рынке ценных бумаг..5

1.1 Понятие депозитария,  его роль и функции…………………………………...5

1.2 Правовые основы депозитарной деятельности  ……………………………..11

Глава 2 Анализ депозитарной деятельности в России…………………………..16

2.1 Крупнейшие российские депозитарии и их деятельность…………………..16

2.2 Принципы депозитарного учета в России…………………………..………..21

Глава 3 Перспективы развития депозитарной деятельности в России…….….29

3.1 Совершенствование административной и правовой базы……..……..…….29

3.2  Система мер снижения рисков в депозитариях ……………………..…...…32

Заключение……………………………………………………………….................34

Библиографический список………………………….............................................36

Приложения……………………………………………………………………..…..38

Введение

Важную  роль в развитии рынка ценных бумаг  играет учетная система. Учетная  система выполняет функции подтверждения как обязательственных прав кредиторов, так и вещных прав собственников. Она оказывает участникам рынка ценных бумаг услуги, связанные со свидетельствованием наличия и характера правоотношений по поводу ценных бумаг. В широком понимании функции, выполняемые учетной системой в целом и ее элементами составляют одну из ключевых сторон депозитарной деятельности, определяемой как деятельность по хранению ценных бумаг и / или учету прав на них. В этой связи представляется правомерным говорить о любой организации, выполняющей функции учетной системы на рынке ценных бумаг или ее элементе как о депозитарии.

Депозитарий, который является юридическим лицом, осуществляет свою профессиональную деятельность – депозитарную - на основании выданной ему лицензии профессионального участника фондовой биржи на право осуществления  депозитарной деятельности.

В обязанности депозитария  входит обеспечение целостности  и сохранности всех имеющихся  в депозитарии ценных бумаг или  прав на эти ценные бумаги, и осуществление  операций только в целях своего клиента  – депонента – лица, заключившего с депозитарием договор депозитарного  обслуживания. В рамках своих функций депозитарию запрещено осуществление каких-либо операций с ценными бумагами, он также не имеет права распоряжаться ценными бумагами самостоятельно и управлять ценными бумагами. Ценные бумаги, находящиеся на хранении в депозитарии, не являются его собственностью, поэтому ни при каких обстоятельствах не могут быть представлены для взыскания по обязательствам депозитария.

Самыми крупными депозитариями  в Российской Федерации являются Национальный депозитарный центр и  Депозитарно-клиринговая Компания. Некоторые виды профессиональной деятельности на фондовой бирже могут быть совмещены, именно это и делает каждую отдельно взятую фондовую биржу очень сложной по своей организационной структуре, но в то же время и уникальной. В частности, тот же депозитарий, помимо своей основной депозитарной деятельности, может выступать и как брокер, и как дилер, и даже осуществлять клиринговую деятельность. 

Ключевой  же проблемой развития инфраструктуры рынка является завершение оформления правового поля для депозитарной деятельности.

Таким образом, тема работа актуальна, потому что депозитарий  является важным звеном успешного функционирования рынка ценных бумаг.

 Цель работы – рассмотреть основы депозитарной деятельности в России.

 Для  достижения цели необходимо решить  следующие задачи:

1. рассмотреть понятие депозитария, его роль, функции и место на рынке ценных бумаг;
2. проанализировать деятельность крупнейших российских депозитариев;
3. сделать выводы и рассмотреть перспективы развития депозитарной деятельности в России.

В соответствии с поставленными задачами, в первой главе курсовой работы рассматриваются  общие сведения о депозитарии и его месте на рынке ценных бумаг. Во второй главе проводится анализ депозитарной деятельности в России. В третьей главе рассматриваются перспективы развития депозитарной деятельности в России.

Предметом исследования являются депозитарная деятельность. Объектом исследования являются крупнейшие российские депозитарии.

В качестве теоретической базы использовалась учебная, методическая и нормативно-правовая литература, а также периодические  издания и аналитическая информация с сайтов.

Методы исследования работы заключается в возможности   использования разработанных рекомендаций для совершенствования депозитарной деятельности в России.

Глава 1 Общие сведения о депозитарии и его месте на рынке ценных бумаг

Депозитарий (от лат. depositarium — хранилище) - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту и переходу прав собственности на ценные бумаги.

Депозитарий в международном праве - государство или международная организация, взявшие на себя обязательство хранить текст международного договора, документы о его ратификации и т. д.

Центральный депозитарий - финансовый институт рынка ценных бумаг, осуществляющий расчёты по ценным бумагам [10, 32].

В настоящее время ценные бумаги (акции, облигации) выпускаются  в бездокументарной форме (т.е., в  электронном виде). Хранятся они  в специальном учреждении для  учёта ценных бумаг - депозитарии. В нем учитываются права на ценные бумаги в виде записей в электронной форме. К примеру, если вы - владелец 100 акций ОАО «Лукойл», то это будет учтено в депозитарии в виде записи о том, что Иванову Иван Ивановичу принадлежат 100 акций ОАО «Лукойл».

Взаимодействие депозитария  с другими участниками рынка  ценных бумаг представлено на рисунке 1.

Рисунок 1 - Участники рынка ценных бумаг

Если вы хотите самостоятельно инвестировать на фондовом рынке, то вы заводите брокерский счёт. При открытии брокерского счёта также открывают  счёт депо, на счёте депо в дальнейшем ведётся учёт хранения ценных бумаг. За свои услуги депозитарий обычно (но не всегда) берёт комиссию за обслуживание, которая составляет некий процент  от суммы инвестиций, либо фиксированную ежемесячную комиссию [19, 250].

В случае, когда происходит купля/продажа ценных бумаг, депозитарий  списывает ценные бумаги с депо-счёта  продавца и зачисляет их на счёт депо покупателя. Осуществляется всё  это в электронной форме. Вообще, хранение бумаг в депозитарии можно сравнить с хранением денег на безналичном счёте.

В России есть два системообразующих, самых крупных и надёжных депозитария:

1) Национальный депозитарный центр (НДЦ), где хранятся ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже ММВБ;

2) Депозитарно-клиринговая компания (ДКК), где хранятся ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже РТС.

Однако эти системообразующие депозитарии не ведут учёт хранения ценных бумаг владельцев - физических лиц. Они могут учитывать бумаги всех клиентов брокера (инвестиционной компании) на одном счету. А уже депозитарий, обслуживающий данного брокера, ведёт учёт каждого клиента.

Депозитарии не занимаются активными операциями, связанными с  совершением по поручению клиента  или от своего имени сделок купли-продажи  ценных бумаг и доверительным  управлением ценными бумагами клиента. Клиента депозитария принято  называть депонентом.

Различают открытый и закрытый способы хранения ценных бумаг в  депозитариях. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся вместе. При этом нельзя сказать, какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде хранения принимаются только с указанием  числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом хранении депозитарию  известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения  от депонента принимаются с указанием  индивидуальных признаков ценной бумаги или удостоверяющих их сертификатов.

Открытый способ хранения технологически значительно проще. Закрытый способ хранения рекомендуется  использовать в особых случаях, когда  свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными.

Многие фондовые биржи, находящиеся  в различных странах, также создали  свои депозитарии. Их основными функциями  являются: 
1) прием ценных бумаг на хранение, выплата дивидендов и процентов; 
2) выполнение с помощью ЭВМ бухгалтерских проводок по изъятию из обращения ценных бумаг, находящихся на хранении;

3) создание компьютерной  бухгалтерской залоговой системы  ценных бумаг, находящихся на  хранении;

4) изъятие ценных бумаг  на обычной и срочной основе.

Эти услуги делают для клиентов надежным и выгодным хранение ценных бумаг в депозитариях и позволяют  в случае их продажи перечислять  эти бумаги с одной депозитарной книжки на другую в соответствующих  депозитариях. Широкое пользование  этими услугами способствует торговле ценными бумагами, а, следовательно, и развитию их рынка [22, 71].

В настоящее время в  Российской Федерации идет поиск  концептуальных подходов к организации  деятельности по хранению и безналичному обращению ценных бумаг. Распространение  «бумажной» формы выпуска обусловливает  изготовление «единичных сертификатов»  на каждую ценную бумагу и их передачу на руки непосредственным владельцам. Данные сертификаты могут депонироваться в хранилищах депозитария. При «безбумажной»  форме весь выпуск или его часть  оформляется «глобальным сертификатом», который сдается на хранение в  уполномоченный депозитарий на основании  соответствующего соглашения. Глобальные сертификаты не могут передаваться на руки непосредственным владельцам ценных бумаг (за исключением случаев, когда владельцем или эмитентом  таких ценных бумаг является сам  уполномоченный депозитарий).

Эмитент или депозитарии  могут выдавать непосредственным владельцам ценных бумаг выписки из бухгалтерских  книг или иные именные документы, подтверждающие права данного владельца  на хранящиеся у эмитента в этих депозитариях ценные бумаги. Такими документами могут быть выписка со счета, свидетельство и т. п., и, по мнению специалистов Центрального Банка России, они сами ценными бумагами не являются, не могут свободно продаваться или покупаться, передача их из рук в руки не ведет к смене владельца ценных бумаг, означенных в них.

Депозитарии могут хранить  ценные бумаги клиентов в «обособленном» («закрытом») или «коллективном» («открытом») хранении. Сертификаты ценных бумаг, доверенные депозитарию владельцем этих ценных бумаг для закрытого хранения, хранятся отдельно от ценных бумаг других клиентов и ценных бумаг, принадлежащих самому депозитарию. Эти сертификаты должны быть возвращены клиенту по его первому требованию. Депозитарий не может перепоручать хранение таких ценных бумаг, закладывать их, передавать их в заем, осуществлять с ними иные операции, кроме тех, которые прямо оговорены в договоре хранения с клиентом.

Ценные бумаги, сертификаты  которых сданы в депозитарий  на условиях открытого хранения, являются долевой собственностью всех клиентов депозитария, сдавших ему на хранение ценные бумаги того же выпуска. Принадлежность ценных бумаг конкретным клиентам не идентифицируется по номерам и сериям. Клиенты депозитария являются собственниками определенного количества ценных бумаг, равного количеству внесенных ими  на хранение бумаг. Вместе с тем распоряжение клиента ценными бумагами, сданными им в открытое хранение, может осуществляться без получения на то согласия остальных  клиентов данного депозитария —  долевых собственников ценных бумаг  данного выпуска. Сертификаты ценных бумаг открытого хранения хранятся депозитарием совместно по выпускам ценных бумаг без рассортировки  по клиентам, а также могут перепоручаться на хранение во вторичные депозитарии на условиях открытого хранения [15, 62].

Наличие счета депо в депозитарии на фондовой бирже является необходимым условием участия в расчетах по сделкам с ценными бумагами. Счета депо открываются как покупателю, так и продавцу. Зачисление ценных бумаг на счет депо клиента (депонента) может производиться в связи с куплей-продажей ценных бумаг клиента (или для клиента) на бирже против соответствующей суммы платежа.

Депозитарий на основе поручения  клиента-продавца производит предварительное  списание ценных бумаг с его счета  депо и зачисляет их на буферный (промежуточный) счет депо. Покупатель ценных бумаг на основании предъявленного ему расчета производит оплату, возмещающую расходы на приобретение ценных бумаг по рыночной цене, налог на операции с ценными бумагами и регистрационный сбор. После поступления денежных средств на клиринговый счет продавца производится списание ценных бумаг с его буферного счета депо и зачисление на счет депо покупателя. Расчетная палата и депозитарий информируют покупателя о зачислении на его счет депо ценных бумаг, а продавца — о совершении денежного платежа в его адрес. Более того, депозитарий производит необходимые изменения в реестре акционеров либо сообщает инвестиционному институту, ведущему реестр данного эмитента, о переходе прав собственности на ценные бумаги продавца к покупателю не позднее чем за 30 дней до официального объявления даты выплаты дохода по ним.

Создание централизованных депозитариев, в стенах которых постоянно  находится основная часть ценных бумаг или представляющих их крупные  блоки сертификатов, позволяет избежать физического движения фондовых инструментов непосредственно после каждой сделки с ним, что выгодно индивидуальным инвесторам, фондовым компаниям и  другим участникам рынка ценных бумаг. Использование специализированных компьютерных систем, электронных систем хранения, расчетов ценными бумагами должно способствовать повышению ликвидности  фондового рынка, позволяет исполнить  многочисленные поручения мелких клиентов, привлекать огромное число мелких вкладчиков [12, 80].

Ряд видов профессиональной деятельности на фондовом рынке не свойственен депозитариям. Это в  первую очередь активные операции, связанные с совершением по поручению  клиента или от своего имени сделок купли-продажи. Доверительное управление ценными бумагами клиента также  не является депозитарной деятельностью. Такое разделение не случайно. Ведение  учета ценных бумаг дает очень  много информации о собственниках  ценных бумаг, тенденциях движения цен, динамике совершаемых сделок. Использование  этой информации может поставить  депозитарий в привилегированное  положение по сравнению с другими  игроками на фондовом рынке, что считается недопустимым для эффективных рынков. Поэтому на развитых фондовых рынках принято разграничивать учетную деятельность и проведение активных операций. Иногда это делается путем введения явных запретов на совмещение учетных и активных видов деятельности в одной организации. Однако в большинстве случаев считается достаточным заявление руководства организации о том, что между подразделениями, ведущими учет и занимающимися активными операциями, выстроена «китайская стена», т.е. руководство дает гарантию, что информация, имеющаяся в одном подразделении, не используется в работе другого. Это самоограничение позволяет организации удовлетворить требования директивных органов и остаться конкурентоспособным, поскольку в действительности распределение разных видов деятельности между разными организациями может оказаться неудобным для клиента, который хочет получить весь спектр финансовых услуг в одном месте.

На самом же деле проблема значительно шире, чем просто отделение  депозитарной или регистраторской  деятельности от активных операций на фондовом рынке. Это проблема использования  служебной информации, которая оказывается  доступной юридическому и физическому  лицу по роду его профессиональной деятельности, с целью обогащения на фондовом рынке. Видимо, эта проблема является «вечной» и никогда не получит  абсолютного решения. Однако контрольные  органы на развитых фондовых рынках прилагают  значительные усилия для выявления «подозрительных» сделок и расследования обстоятельств их совершения.

1.2 Правовые основы депозитарной  деятельности 

Системный подход требует  рассмотрения современного института  депозитариев с точки зрения гарантий прав владельцев ценных бумаг и других участников рынка ценных бумаг. Гарантии прав – это меры, обеспечивающие возможность реализации лицом принадлежащих им прав. Нормально функционирующая депозитарная система обеспечивает возможность передачи прав на ценные бумаги и их осуществления путем подтверждения прав на ценные бумаги, а также подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами. 

Функции нормативного регулирования  депозитарной деятельности выполняют, прежде всего, государственные институты. Сущность регулирования отношений, возникающих в связи с осуществлением депозитарной деятельности, как со стороны государственных, так и  со стороны негосударственных институтов, заключается в установлении единых норм, требований к осуществлению  депозитарной деятельности, а также  контроле над их исполнением. 

Основу нормативно-правового  регулирования деятельности депозитариев составляет Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. Он устанавливает обязательные требования к депозитарной деятельности, в том  числе требование лицензирования, нормы  ответственности, а также закрепляет правовые основы функционирования Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг как  основного органа исполнительной власти, осуществляющего государственное  регулирование депозитарной деятельности. В соответствии со ст. 2 и ст. 7 Закона депозитарий – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Следует отметить, что понятие депозитарной деятельности было уточнено в Положении о депозитарной деятельности в РФ, утвержденном Постановлением ФКЦБ РФ № 36 от 16 октября 1997 г. В соответствии с ним хранение сертификатов ценных бумаг, не сопровождающееся учетом и удостоверением прав клиентов на ценные бумаги, не является депозитарной деятельностью и осуществляется в соответствии с нормами гражданского законодательства РФ о хранении. Таким образом, депозитарная деятельность включает в себя обязательное предоставление клиентам услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. Обязательным для депозитария является предоставление услуг, содействующих реализации владельцами ценных бумаг их прав по ценным бумагам в порядке, установленном депозитарным договором. Наряду с обязательными услугами, составляющими суть депозитарной деятельности, депозитарий может предоставлять и сопутствующие услуги, а именно услуги, повышающие качество депозитарного обслуживания [1, 2].

Важное место среди  актов, регулирующих депозитарную деятельность, занимают указы Президента РФ и постановления  Правительства РФ. Указом Президента РФ от 1июля 1996 г. № 1008 была утверждена Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, в  которой в качестве одного из направлений  развития фондового рынка определено развитие депозитарной деятельности [3, 5].

Важным шагом в защите прав инвесторов и акционеров на фондовом рынке стал Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении  прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации» и  Постановление Правительства № 741 от 10 июля 1998 г. «О мерах по созданию национальной депозитарной системы». В соответствии с данными нормативно-правовыми актами в России создается национальная депозитарная система, включающая в себя Центральный депозитарий – Центральный фонд хранения и обработки информации фондового рынка, а также организации, имеющие лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности, выданные Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, и работающие по стандартам национальной депозитарной системы. Следует отметить, что в основе данной системы должны лежать договоры, заключаемые между Центральным депозитарием и другими депозитариями. Для Центрального депозитария заключение такого договора (в случае его соответствия типовому договору) – обязанность, а для депозитария – право. Аргументом в пользу участия в данной депозитарной системе может стать высокий уровень гарантий для прав инвесторов, что обеспечит перевод активов в депозитарий, являющегося участником национальной депозитарной системы [6, 2].

Важнейшим направлением государственной  политики на фондовом рынке является обеспечение защиты прав инвесторов и других участников рынка ценных бумаг. Обеспечение защиты прав является основным принципом нормативно-правового  регулирования депозитарной деятельности как одного из основных сегментов  фондового рынка. В частности, 11 марта 1999 года вступил в силу Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», который распространяется на депозитарную деятельности в части обязанности депозитария, как и любого другого профессионального участника на рынке ценных бумаг предоставлять инвестору следующую информацию: 

1. копию своей лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; 
2. копию документа о государственной регистрации профессионального участника в качестве юридического лица; 
3. сведения об органе, выдавшем депозитарию лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (его наименование, адрес и телефоны); 
4. сведения об уставном капитале депозитария, о размере его собственных средств и резервном фонде [7, 6].

Депозитарий обязан уведомить  инвестора о его праве получить названную информацию.

Основным нормативно-правовым актом, регулирующим депозитарную деятельность, является Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное Постановлением ФКЦБ № 36 от 16 октября 1997 г. Значение этого Постановления  заключается в том, что оно  принято по согласованию с Центральным  Банком Российской Федерации и Министерством  финансов Российской Федерации. В нем устанавливается иерархия нормативных актов, регулирующих ведение депозитарного учета. В соответствии с п.п. 2.4-2.5 Постановления ряд актов, регулировавших данную деятельность, прекращают свое действие, а Инструкция Центрального Банка РФ от 25 июля 1996 г. № 44 и иные нормативные документы, Центрального Банка, регламентирующие порядок ведения депозитарного учета, действуют в части, не противоречащей вышеуказанному Положению. Кроме того, до принятия нормативно-правового акта о порядке представления отчетности по депозитарным операциям депозитарии продолжают предоставлять отчетность в соответствии с ранее принятыми нормативно-правовыми актами. Так кредитные организации предоставляют отчетность в соответствии с Письмом Банка России № 167 от 10 мая 1996 г. и Инструкцией Банка России № 44.  
Все требования, устанавливаемые нормативно-правовыми актами, к системе депозитарного учета как элементу системы гарантии прав владельцев ценных бумаг условно можно разделить на следующие группы:  
         1) требования к порядку осуществления депозитарного учета; 

2) требования к лицензированию деятельности организаций, осуществляющих депозитарную деятельность; 

3) требования, предъявляемые к организационно-правовой форме; 

4) требования к размеру собственного капитала и порядку его расчета;

5) требования к кадровому составу депозитария;

6) требования ограничения конфликта интересов путем регулирования совмещения депозитарной деятельности с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

7) требования об обязательном предоставлении отчетности организациями, осуществляющими депозитарную деятельность [20, 10].

В случае нарушения требований законодательства, предъявляемых к  депозитарной деятельности, депозитарии  несут ответственность в порядке  и в случаях, предусмотренных  Законом «О рынке ценных бумаг», иными федеральными законами, нормативно-правовыми актами ФКЦБ РФ и Центрального Банка РФ.

Глава 2 Анализ депозитарной деятельности в России