Лизинг, как метод финансировании капитальных вложений

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 

МОСКОВСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ 

Факультет: «ЭКОНОМИЧЕСКИЙ» 

Кафедра: «БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЁТ ФИНАНСЫ И АУДИТ» 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по дисциплине «Инвестиции»

На тему: «Лизинг, как метод финансировании капитальных вложений» 
 

Работу  выполнила:

студентка 4 курса факультета ЭФ-4

специальности  «Финансы и кредит»

группы 0802

Ткачева Н.К. 

Работу  проверила:

Лащинская Н.В. 
 
 

Москва, 2011

Содержание 

  Введение                                                                                                                    3

  1. Сущность и классификация капитальных вложений                                        4

  2. Методы финансирования, их классификация                                                    9

  3. Лизинг, как метод финансирования капитальных вложений                         15

  Заключение                                                                                                              19

  Список  использованной литературы                                                                     20 

      Введение 

      Тема  моей курсовой является достаточно актуальной, поскольку в наши дни перед большей частью российских предприятий поставлена важная проблема поиска, привлечения долгосрочных инвестиций с целью расширения производства, обретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

      В сложившейся ситуации, когда банковская система развита недостаточно, и возможность обретения кредитов ограничена, лизинг является одним из самых доступных и эффективных способов финансирования бизнеса, в его развитии.

      Важной  неотъемлемой частью хозяйственной  деятельности предприятия  является его инвестиционная деятельность. Эту деятельность трудно переоценить.

      Сейчас большая часть предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут заниматься обновлением основных фондов,  внедрением достижений научного и технического прогресса, и из-за этого приходится брать кредиты. Существуют немалое количество кредитования, но предприятиям при необходимости обновления основных средств, считается более выгодным брать оборудование именно в лизинг. Благодаря этому предприятие экономит свои средства в сравнении с обычным кредитом на приобретение основных средств порой до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который, как правило, составляет от года до пяти лет.

      Целью курсовой работы является раскрытие  лизинга, как одного из методов финансирования капитальных вложений.

      Объектом  курсовой непосредственно является лизинг.

      Задачами  курсовой является сущность и классификация капитальных вложений, методы финансирования, классификация их видов и форм.

1. Сущность и классификация капитальных вложений

      В Федеральном законе от 2 января 2000г. №22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» описано такое определение понятия «капитальные вложения» - это «инвестиции в основной капитал ( основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты».

      Инвестициями  являются денежные средства, имущество, права собственности, которые можно вложить в развитие предпринимательской деятельности, с целью получения прибыли, а также какого-либо другого эффекта.

      Если  основываться на данные определения этих понятий, то можно выделить инвестиции, которые вкладываются в оборотные средства, они не относятся к капитальным вложениям. 

      Что бы понять эффективность капитальных  вложений, нужно рассмотреть их структуру, которая влияет на эти вложения.

      Структура капитальных вложений делится на четыре вида:

      - отраслевая;

      - территориальная;

      - воспроизводственная;

      - технологическая.

      Эти виды определяют соотношения в разных отраслях, регионах, формах воспроизводства основных фондов и отдельных затратах.

      Технологическая структура капитальных вложений это совокупность затрат на сооружение каких-либо объектов по разновидностям затрат, также показывается, какая доля капитальных вложений в общем количестве направляется на строительные работы, на приобретение оборудования, и другие затраты. Технологическая структура капитальных вложений создает непосредственную связь между активной и пассивной долей основных фондов будущего предприятия.

      Воспроизводственная структура капитальных вложений отражает их распределение по направлениям развития и формам расширенного воспроизводства:

      - экстенсивное развитие, т.е. новое  строительство и расширение действующих  предприятий

      - интенсивное, т.е. реконструкция  и техническое перевооружение  действующих предприятий.

      Под новым строительством принято понимать возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуальному разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица. Как правило, к новому строительству прибегают в случае необходимости увеличения объемов производства в других регионах или странах или в целях осуществления диверсификации деятельности.

      В результате расширения предприятия  осуществляется возведение объектов производственного  назначения на новых площадях в дополнение к действующим или расширение отдельных производственных зданий и помещений.

      Реконструкция – это проведение строительно-монтажных  работ на действующих площадях без  остановки основного производства с полной заменой морально устаревшего  и физически изношенного оборудования. Реконструкция осуществляется обычно в целях освоения качественно новых видов продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий, что приводит к увеличению производственных мощностей предприятия, повышению объемов и улучшению качества выпускаемой продукции.

      Техническое перевооружение -  это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования. Происходит путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым.

      Важной  характеристикой капитальных вложений является их отраслевая и территориальная  структура, позволяющая оценить  пропорциональность распределения  и относительную эффективность  использования инвестиций на уровне страны в целом. Прогрессивным и рациональным направлением улучшения отраслевой структуры капитальных вложений является развитие базовых отраслей промышленности и народного хозяйства в целом. Важным фактором повышения эффективности общественного производства является улучшение технологической структуры капитальных вложений, совершенствование которой заключается в рационализации доли машин и оборудования с учетом специфики отраслей.

      По назначению капитальные вложения подразделяются :

      - производственные, объектом которых  являются основные активы производственного назначения (здания цехов, сооружения, машины и оборудование, увеличение запасов сырья и материалов и т.д.)

      - непроизводственные, направляемые  на развитие социальной сферы  (объекты инфраструктуры городского  хозяйства, библиотеки, детские учреждения и т.д.)

      По  элементам вложения инвестиций выделяют:

      - материальные вложения, под которыми понимают капитальные вложения в активы, имеющие материальное содержание. Т.е. это расходы на строительство или реконструкцию зданий и сооружений, приобретение машин, инструмента, инвентаря,  оборудования, увеличение оборотных активов (прежде всего сырья и материалов)

      - нематериальные вложения. Т.е. капитальные вложения в активы интеллектуальной собственности, не имеющие материального содержания – имущественные права, патенты, лицензии, технологии производства, программное обеспечение и т.д.

      По  направлениям использования или воспроизводственной структуре капитальных вложений выделяют вложения, связанные с:

- экстенсивным  развитием (новое строительство и расширение действующих предприятий)

- интенсивным  развитием (реконструкция и техническое  перевооружение).

      По  технологической структуре принято обособлять инвестиции:

- в осуществление  строительно-монтажных работ

- на  приобретение оборудования, инструмента, инвентаря

- в прочие  капитальные работы и затраты.

      По  источникам финансирования обособляют:

- собственные  капиталовложения, т.е. инвестиции, финансируемые за счет вкладов  в уставной капитал, амортизационных  отчислений и прибыли предприятий

- привлеченные, т.е. инвестиции за счет заемных и бюджетных средств.

      По  степени централизации капиталовложения  подразделяются:

- государственные,  т.е. инвестиции за счет бюджетных  средств государства, бюджетов  субъектов Федерации, средств  министерств и ведомств

- децентрализованные, т.е. инвестиции за счет собственных  и заемных средств предприятий.

      По  происхождению инвестиции подразделяются на отечественные и иностранные.

      Роль  капитальных вложений проявляется  в том, что:

- капитальные вложения являются главным фактором создания основных фондов, реконструкции и расширения действующих предприятий, технического перевооружения предприятий.

- с помощью капитальных вложений происходит осуществление регулирования долей и темпов развития основных фондов отдельных производств и отраслей хозяйства.

- с помощью капитальных вложений разрешаются проблемы социального характера (строительство жилья, учреждений образования, здравоохранения, культуры).

- с помощью капитальных вложений происходит регулирование развития всех экономических районов страны.

- капитальные вложения покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы.

      Существуют прямые, сопряженные и полные (валовые) капитальные вложения.

      Прямые  капитальные вложения - капитальные вложения на прирост основных фондов, непосредственно участвующих в изготовлении продукции или выполнении определенной работы.

      Сопряженные капитальные вложения - дополнительные капиталовложения на прирост основных фондов в смежных производствах, непосредственно связанных с развитием основного производства. Например, создание транспортной инфраструктуры сооружаемого производственного объекта.

      Валовые капитальные вложения - общие капиталовложения, инвестиции в основной капитал в течение определенного периода (срока) ,   например года или полугода; включают инвестиции на реновацию и чистые капиталовложения.

      Основные  источники, за счет которых осуществляются капитальные вложения:

- собственный  капитал предприятий (амортизация,  чистая прибыль, выпуск и продажа  акций акционерного общества, вклады в уставный капитал хозяйственных обществ);

- заемный  капитал в виде кредитов, выпуска  ценных бумаг (кроме акций), иностранные  заимствования, ассигнования из  федеральных, региональных и местных  бюджетов, различных фондов поддержки  предпринимательства, предоставляемые на льготных условиях и на безвозмездной основе.

      Ежеквартально предприятия обязаны вместе с  квартальной бухгалтерской отчетностью  представлять справку о движении средств финансирования капитальных  вложений и других финансовых вложений. Для обобщения информации о капитальных вложениях в основные средства служит счет «Капитальные вложения». К счету могут быть открыты субсчета: «строительство и приобретение основных средств»; «затраты, не увеличивающие стоимости основных средств».

      Капиталовложения, осуществляемые государственными органами и юридическими лицами, в части государственной доли уставных капиталов этих юридических лиц являются государственными капитальными вложениями. 

2. Методы  финансирования, их классификация.

      Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

      Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

      - внутреннее финансирование (самофинансирование) - осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

      - акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

      - кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

      - бюджетное финансирование;

      - проектное финансирование (метод финансирования, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации)

        Источники финансирования инвестиционных  проектов представляют собой  денежные средства, используемые  в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал). 

      Самофинансирование 

      Внутреннее  финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного  проекта. Оно предполагает использование  собственных средств инвестора:

      - уставного (акционерного) капитала,

      - потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

        Самофинансирование может быть  использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

      Внешнее финансирование предусматривает использование  внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.  

      Акционирование 

        Акционирование (а также паевые  и иные взносы в уставный  капитал) предусматривает долевое  финансирование инвестиционных  проектов. Долевое финансирование  инвестиционных проектов может  осуществляться в следующих основных  формах:

      - проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании (может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций), являющейся по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;

        Создание нового предприятия,  предназначенного специально для  реализации инвестиционного проекта,  выступает как один из способов  целевого долевого финансирования. Такой способ финансирования  может применяться:

        - частными предпринимателями, учреждающими предприятие для реализации своих инвестиционных проектов и нуждающимися в привлечении партнерского капитала;

      - крупными диверсифицированными компаниями, организующими новое предприятие, в том числе на базе своих структурных подразделений,

      - для реализации проектов расширения производства продукции.

      Кредитное финансирование

        Основными формами кредитного  финансирования выступают инвестиционные  кредиты банков и целевые облигационные  займы. 

        Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего:

      - возможностью разработки гибкой схемы финансирования;

      - отсутствием затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг;

      - использованием эффекта финансового рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых средств и стоимости заемных средств;

      - уменьшения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость

        Инвестиционные кредиты являются, как правило, средне- и долгосрочными. Инвестиционные кредиты в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления соответствующего кредитного соглашения (договора). В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную линию.

        Для получения инвестиционного  кредита необходимо соблюдение  следующих наиболее распространенных  условий: 

      - подготовка для банка-кредитора бизнес-плана инвестиционного проекта, который служит инструментом принятия решений, по кредитованию проекта исходя из эффективности проекта и возможности возврата кредита;

      - имущественное обеспечение возврата кредита;

      - предоставление банку-кредитору исчерпывающей информации, подтверждающей устойчивое финансовое состояние и инвестиционную кредитоспособность заемщика;

      - выполнение гарантийных обязательств — ограничений, накладываемых на заемщика кредитором;

      - обеспечение контроля кредитора за целевым расходованием средств по кредиту, предназначенного для финансирования конкретного инвестиционного проекта.  

      Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием — инициатором  проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены  для финансирования определенного  инвестиционного проекта. Выпуск и размещение корпоративных облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях:

      - не требуется необходимое банкам залоговое обеспечение;

      - предприятие-эмитент имеет возможность привлечь значительный объем денежных средств на долгосрочной основе при меньшей стоимости заимствования, при этом оно получает прямой доступ к ресурсам мелких инвесторов;

      - погашение основного долга по облигациям, в отличие от традиционного банковского кредита, происходит, как правило, по окончании срока обращения займа, что делает возможным обслуживание долга за счет доходов, генерируемых проектом;

      - проспект эмиссии облигаций содержит лишь общее описание инвестиционного проекта, что исключает необходимость представления кредиторам детального бизнес-плана инвестиционного проекта;

      - предприятие-эмитент не обязано предоставлять каждому из потенциальных покупателей облигаций внутреннюю финансовую информацию помимо той, которая содержится в проспекте эмиссии, а также отчет о ходе реализации инвестиционного проекта;

      - в случае возможных осложнений, связанных с реализацией инвестиционного проекта предприятие-эмитент может осуществить выкуп собственных облигаций, причем цена выкупа может быть меньше сумм, полученных при первичном размещении облигаций;

      - в силу раздробленности держателей облигаций минимизируется вероятность вмешательства кредиторов во внутреннюю деятельность предприятия;

      - предприятие-эмитент получает возможность оперативного управления задолженностью.  

      Бюджетное финансирование

        Бюджетное финансирование инвестиционных  проектов проводится, как правило,  посредством финансирования в  рамках целевых программ и  финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

        Предоставление государственных бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными унитарными предприятиями, влечет за собой одновременное возникновение права собственности государства на долю в уставном капитале такого юридического лица и его имущества.

      Проектное финансирование

        Под проектным финансированием  понимается финансирование инвестиционных  проектов, характеризующееся особым  способом обеспечения возвратности  вложений, в основе которого лежат  инвестиционные качества самого  проекта, те доходы, которые получит создаваемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

        Особенностью этой формы финансирования  является также возможность совмещения  различных видов капитала: банковского,  коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между участниками инвестиционного проекта.

        Проектное финансирование характеризуется  широким составом кредиторов, что  обусловливает возможность организации  консорциумов, интересы которых представляют, как правило, наиболее крупные финансовые институты — банки-агенты.

      В зависимости от способа построения таких схем проектного финансирования выделяют параллельное и последовательное финансирование.

      Параллельное (совместное) финансирование включает две основные формы:

      - независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта;