Лизинг как метод инвестирования средств в основной капитал предприятия

КУРСОВАЯ  РАБОТА 
 

По  дисциплине Финансы организаций (предприятий) 

На  тему: Лизинг как метод инвестирования средств в основной капитал предприятия 
 

     Автор работы:

     __________________ 
 

     Научный руководитель:

     __________________ 
 

                                               Дата  сдачи:

                                                 «____»______________20__г. 

                                               Дата  защиты:

                                               «22»  декабря 2010 г. 

                                               Оценка: __________ ______ 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2010

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ 3

Глава 1. Основные положения о лизинге 5

1.1. Понятие, история возникновения, сущность,  причины развития лизинга и участники лизинговой деятельности 5

1.2. Классификация лизинга 11

Глава 2. Анализ действующей практики применения лизинга на предприятии ISB Platfomix 18

2.1. Общая характеристика предприятия 18

2.2. Сравнительный анализ экономической эффективности 21

лизинга и кредита 21

2.3. Расчет лизинговой сделки компании IBS Platformix с телекоммуникационной компанией ООО «Таксофон» 29

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 36

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 37

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. 39 

ВВЕДЕНИЕ

       Инвестиционная  деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике  предприятия трудно переоценить. Для  современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость  и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло  успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять  свои позиции на рынке, оно должно инвестировать деятельность путем  приобретения имущества на определенных условиях. Одним из таких методов  является лизинг.

       Актуальность  развития лизинга в России, включая  формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

       В настоящее время большинство  российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они  не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать  кредиты. Существуют различные виды кредитования, однако предприятию при  необходимости обновления своих  основных средств выгоднее брать  оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств.

       Целью данной работы является изучение использования  лизинга как метода инвестирования предприятия.  

Глава 1. Основные положения  о лизинге

1. Понятие, история возникновения, сущность,  причины  развития лизинга  и участники лизинговой деятельности

       Термин "лизинг" происходит от английского  leasing, что в переводе значит "аренда"¹. В английском языке существует понятие оперативного и финансового лизинга. Оперативный лизинг соответствует понятию обыкновенной аренды в российском законодательстве, а финансовый лизинг - финансовой аренды или лизингу. Поэтому, употребляя термин "лизинг" применительно к России, имеется ввиду финансовая аренда или то, что соответствует английскому financial leasing.

       Итак, лизинг – «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определённую плату, на определённый срок и на определённых условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем»².

       Лизинг - аренда на срок от 6 месяцев до 15 лет  технических средств и сооружений производственного назначения. Лизинг осуществляется на основе договора между  лизинговой компанией (лизингодателем), приобретающей имущество за свой счет и сдающей его в аренду, и фирмой-арендатором (лизингополучателем), которая постепенно вносит арендную плату за испoльзование лизингового имущества. В период действия договора право собственности на лизинговое имущество принадлежит лизингодателю, а право на пользование - лизингополучателю.

       Лизинговая  схема позволяет приобрести оборудование и помещения с рассрочкой платежа  на несколько лет, т.е. без крупных  единовременных затрат и без необходимости  привлечения заемных средств. Это  выгодное решение для многих российских предприятий, которые, по данным опросов, чаще всего называют нехватку средств главной причиной отказа от покупки необходимого им оборудования и обновления парка компьютеров.

       В настоящее время финансовый лизинг, являющийся высокоэффективным методом инвестирования в основные средства компании, приобретает все большую популярность. Лизинговая схема дает возможность заказчикам оптимизировать их финансовые потоки, т.к. позволяет полностью отнести всю сумму лизинговых платежей на себестоимость продукции, тем самым уменьшив налогооблагаемую базу, и применить ускоренную амортизацию. Это выгодно отличает лизинг от покупки за счет собственных средств или в кредит.

       Договор лизинга — договор, в соответствии с которым арендодатель (далее — лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее — лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

       Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением имущества (объекта лизинга) и последующей передачей его во временное пользование. Это договор финансовой аренды, по которому одна сторона (арендатор, или лизингополучатель) может использовать имущество, принадлежащее лизинговой компании (арендодатель, или лизингодатель) и приобретенное по заказу лизингополучателя, за определенную периодическую плату. Важнейшим элементом этого договора является то, что юридическая собственность (сохраняемая лизинговой компанией) отделяется от экономического использования актива (находящегося во владении арендатора). Лизинговую компанию интересует способность арендатора генерировать поток денежных средств, достаточных для осуществления арендных выплат, а не его кредитная история, активы или собственный капитал. Такой договор особенно удобен новым, малым или средним предприятиям, не имеющим долгой финансовой истории. Обеспечением сделки является само лизинговое имущество.

       Гражданский кодекс Российской Федерации определяет лизинг как финансовую аренду (статья 665 ГК РФ):

       "По  договору финансовой  аренды (лизинга)  арендодатель обязуется  приобрести в собственность  указанное арендатором  имущество у определенного  им продавца и  предоставить арендатору  это имущество  за плату во  временное владение  и пользование  для предпринимательских  целей. Арендодатель  в этом случае  не несет ответственности  за выбор предмета  аренды и продавца. Договором финансовой  аренды может быть  предусмотрено, что  выбор продавца  и приобретаемого  имущества осуществляется  арендодателем"³.

       Потенциальный лизингополучатель, у которого нет  свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым  имуществом, а лизингодатель приобретает  это имущество и передаёт его  лизингополучателю во временное  владение и пользование за оговоренную  в договоре лизинга плату. По окончании  договора имущество возвращается лизингодателю  или переходит в собственность  лизингополучателя. В случае реализации дорогостоящего проекта число участников сделки увеличивается, как правило, за счёт привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, инвестиционных фондов, страховых компаний).

       Лизинг  в целом является в первую очередь  экономическим отношением, финансовым инвестиционным институтом, регулируемым правом. Для экономиста лизинг означает способ финансирования, инвестирование средств, как правило, в основные фонды предприятия. Для целей  государственного регулирования лизинг вполне может рассматривать как  вид предпринимательской деятельности. 

       Возникновение и развитие лизинга:

       _{Раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к  далеким временам Аристотеля (384 / 383 – 322 г. г. до н. э.).⁴ Именно ему принадлежит название одного из трактатов в “Риторике”. Арендные (лизинговые) сделки были известны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н. э., то есть годам, когда жил Аристотель. Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775 – 1750 годами до н. э. Первое документальное упоминание о практически проведенной лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.}

         _{Таким образом,  оригинальная идея  разделения владения  и собственности  и возможности  извлекать выгоду  из владения известна  с древнейших времен.}

       _{В начале XX века в Великобритании в связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.}

       _{В России с понятием “лизинг” познакомились  во время второй мировой  войны, когда в 1941 – 1945 годах по land – lease осуществлялись поставки американской техники.}

       _{Однако  настоящая революция  в арендных отношениях произошла в Америке  в начале 50-х годов  нашего столетия. В  аренду стали массово  сдаваться средства производства: технологическое  оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство  США, оценив это явление, оперативно разработало  и реализовало  государственную  программу его  стимулирования.}

       _{Первым  акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная  в 1952 году в Сан-Франциско  известная американская компания “United States Leasing Corporation”⁵.}

       Развитие  лизинга в России:

       До  начала 90-х годов лизинг в России применялся в ограниченных масштабах  и в основном советскими внешнеторговыми  организациями для приобретения и реже реализации современных машин  и оборудования по международным  контрактам.

       На  условиях «бербоут-чартер» (разновидность лизинговой операции, связанной с наймом судна без экипажа) Минфлот СССР приобрел значительное количество танкеров, сухогрузов, пассажирских судов, построенных на иностранных верфях.

       На  условиях лизинга в 1990 году Аэрофлот приобрел первые западноевропейские аэробусы А-310.

       В первой половине 90-х годов при  активном участии банковского капитала стали появляться первые современные  лизинговые компании. Одни из них, как  Балтийский лизинг и Лизингбизнес, продолжают работать на лизинговом рынке, другие прекратили свое существование.

       С одной стороны, зарождению лизинга  в банковских стенах способствовало банковское законодательство. Так еще  в инструкции 270 Госбанка СССР от 16 февраля 1990 года « О плане счетов бухгалтерского учета», а позднее в 1991 году в законе РСФСР «О банках и банковской деятельности»  были предусмотрены лизинговые операции. С другой стороны, банки являлись единственными финансовыми институтами, располагающими свободными денежными  средствами.

       У нас в стране большинство лизинговых компаний создано при непосредственном участии банков: Балтийский лизинг, Лизингбизнес, РГ-Лизинг и др.

       В настоящее время практически  во всех крупных и средних банках имеются лизинговые отделы или дочерние лизинговые компании.

     Субъекты  лизинга⁶:

       Из  определения финансовой аренды (лизинга) по Гражданскому Кодексу РФ следует, что любая лизинговая сделка предполагает участие трех субъектов. Субъектами лизинга являются:

• лизингодатель (арендодатель) - лицо, которое специально приобретает имущество для сдачи его во временное пользование;
• лизингополучатель (арендатор) - лицо, получающее имущество во временное пользование;
• продавец - лицо, продающее имущество, являющееся объектом сделки.

       Участие 3-х субъектов в  лизинговой сделке является отличительной чертой финансовой аренды от обыкновенной:

       В обыкновенной аренде участвуют только 2 субъекта:

• арендодатель
• арендатор

       Также при обыкновенной аренде арендодатель приобретает оборудование на свой страх  и риск, а не по заказу арендатора. При обыкновенной аренде одно и то же оборудование может сдаваться  в аренду несколько раз.

     Объекты лизинга⁷:

       В соответствии со статьей 666 Гражданского кодекса РФ объектами лизинга  являются "любые не потребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов".

       Не потребляемые вещи - вещи, которые не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования. Объект лизинга должен использоваться только для предпринимательских целей и им может быть движимое и недвижимое имущество.

2. Классификация лизинга

       Существуют  различные виды лизинга в зависимости  от:

1. В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают:

• двусторонние лизинговые сделки (или так называемый прямой лизинг), при которых поставщик имущества и лизингодатель выступают в одном лице;

• многосторонние лизинговые сделки (или так называемый косвенный лизинг), при которых имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Классическим вариантом этого вида сделки является трехсторонняя, в которой участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель⁸.
2. По типу имущества различают:
• лизинг движимого имущества (рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной техники и оргтехники, транспортные средства и т.д.);
• лизинг недвижимого имущества (производственные здания и сооружения).

       3) В зависимости от сектора рынка,  где проводятся лизинговые операции, выделяют:

• внутренний лизинг, при котором все участники сделки представляют одну страну;
• внешний (международный) лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве.
4. В зависимости от формы лизинговых платежей различают:
• лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;
• лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенсационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;
• лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а часть - в виде товаров или услуг.

       5) По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг разделяют на:

• Чистый лизинг (net leasing) - это отношения, при которых все обслуживание имущества находится в ведении лизингополучателя. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.
• Мокрый лизинг (wet leasing) - предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др.
6. По сроку использования имущества и связанным с ним условиям амортизации различают:
• лизинг с полной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества, когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества;
• лизинг с неполной окупаемостью и, соответственно, неполной амортизацией имущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службы имущества и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества.
7. По условиям сделки (контракта) лизинг подразделяется на три основных вида - оперативный, финансовый и возвратный.

       Оперативный лизинг - лизинг, который применяется при небольших сроках аренды оборудования. При оперативном лизинге оборудование не полностью амортизируется за время аренды, и может быть вновь сдано в аренду или возвращено арендодателю.

       Финансовый  лизинг - операция по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования. Финансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений.

       Возвратный  лизинг - лизинг, при котором лизингополучатель является одновременно и поставщиком лизингуемого оборудования. При возвратном лизинге собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве лизингополучателя. Часто возвратный лизинг является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия.

       Также существую разновидности финансового лизинга:

       Сублизинг - лизинг, при котором основной лизингодатель, действуя через посредника, сдает оборудование в аренду лизингополучателю. Обычно посредник также является лизинговой компанией. При этом в лизинговом договоре предусматривается, что в случае неплатежеспособности посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Международные сублизинговые сделки используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах⁹.

     Кредитный лизинг (Паевой лизинг; Раздельный лизинг; Левередж лизинг; Лизинг с дополнительным привлечением средств )  - лизинг, при котором лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств только часть суммы, а остальную сумму берет в кредит у одного или нескольких кредиторов. Обычно кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя с оформлением залога на приобретаемое оборудование и с предоставлением кредиторам права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

       Лизинг  помощь в продажах - сбыт имущества с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком (продавцом) имущества и лизинговой компанией. При этом поставщик получает право заключать лизинговые договоры от лица лизинговой компании¹⁰.

       Краткие выводы:

       В настоящее время существует множество  классификаций лизинговых сделок в  зависимости от:

• количества участников сделки;
• типа имущества;
• сектора рынка;
• формы лизинговых платежей;
• объема обязанностей (объема обслуживания);
• срока использования имущества и связанных с ним условий амортизации;
• условий контракта (лизинг разделяется на оперативный, финансовый и  возвратный);
• финансовый лизинг разделяется на левередж, лизинг помощь в продажах и сублизинг.

       Выбор формы лизинга зависит от условий  сделки (объект сделки, срок договора, система налогообложения лизингодателя  и лизингополучателя, цель лизингополучателя, наличие свободных денежных средств  у лизингодателя и т.п.).

       На  практике наиболее распространены финансовый и возвратный виды лизинга, а из неклассического финансового - левередж-лизинг.

       Финансовый (классический) лизинг удобен для предприятия, имеющего целью обновление производственных фондов, приобретение новейших технологий, требующих значительных одновременных  инвестиций.

       При возвратном лизинге лизинговая компания покупает у лизингополучателя его  оборудование, а затем передает это  оборудование в лизинг ему же. Это  дает предприятию возможность получить свободные денежные средства, не прибегая к займам и не отвлекаясь от производственного  процесса. Применение возвратного лизинга  помогает оптимизировать налогообложение.

       Левередж-лизинг (кредитно-паевой лизинг) нашел применение в определенных сферах бизнеса, когда лизинговая компания является подразделением кредитной организации. При левердже лизингодатель вкладывает в покупку оборудования лишь часть собственных средств, другая же их часть – это заемные средства (кредит)¹¹.

       В последнее время всё большим  спросом пользуется лизинг помощь в  продажах, т.к. продавец заинтересован  в сбыте своего товара, в том  числе предлагая покупателю лизинговую сделку с участием лизинговой компании.

       Многообразие  форм лизинга дает возможность выбрать  наиболее подходящий вариант для  каждой конкретной сделки.

Глава 2. Анализ действующей практики применения лизинга на предприятии ISB Platfomix

2.1. Общая характеристика  предприятия

       Задача  компании IBS Platformix:

       Осуществлять  сотрудничество с IT-департаментами корпоративных  заказчиков с целью разработки и  внедрения стратегии развития информационной инфраструктуры предприятия для  оптимального решения настоящих  и будущих задач¹².

       О компании IBS Platformix:

       Компания IBS Platformix (до октября 2006 г. «Деловые системы») работает на российском рынке ИТ более 17 лет. Компания начинала свою деятельность с поставок и продвижения компьютерной техники Dell на российский рынок. За время работы сфера деятельности существенно расширилась, и в 2003 году компания взяла курс на развитие экспертизы в области инфраструктурной интеграции. В итоге товарный портфель компании был значительно расширен продукцией более десятка мировых производителей и услугами по проектированию и реализации инфраструктурных решений.