Лизинг как метод финансирования инвестиционной деятельности в РФ. 2

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РФ

ГОУ ВПО «ВОЛОГОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

Экономический факультет

Кафедра финансов и кредита

 

 

 

Курсовая работа

 

по дисциплине «Инвестиции»

На тему:

«Лизинг как метод финансирования инвестиционной деятельности в РФ»

 

 

Выполнила: студентка группы

                                                            ЭФК-51 Шестакова П.В.

                                                        Проверила: Губанова Е.С.

 

 

Вологда

2011

Оглавление

Введение…………………………………………………………..………………3

1. Теоретические основы лизинга
1. Источники и методы финансирования инвестиций……………....5
2. Лизинг. Виды лизинга…………………………………………..…..8
3. Преимущества и недостатки лизинга……………………………12
4. Правовое регулирование лизинга…………………………………15
2. Анализ финансового лизинга в России
1. Анализ финансового лизинга в России за период 2003 – 2010 гг…………………………………………………………………….17
2. Современное состояние финансового лизинга в РФ...…………....................................................................................23
3. Факторы, влияющие на развитие лизинга в России……………26
3. Перспективы развития лизинга в России. Практика других              стран ……………….………………………………………………….…..29

Заключение…………………………………………………………………....…36

Список использованных источников литературы…………………………….38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Тема данной курсовой работы звучит следующим образом: «Лизинг  как метод финансирования инвестиционной деятельности в РФ».

Актуальность темы обусловлена  рядом причин, таких как, например:

- лизинг сравнительно  недавний институт, который сформировался  в сознании экономического сообщества  России и нашел свое отражение  в нормативно-правовых актах,  регулирующих данную сферу хозяйственных  отношений;

- до настоящего момента  ведутся споры является ли  лизинг экономической категорией  или правовой, рассматривать ли  лизинг как инструмент, способ  финансирования (форму инвестиционной  деятельности) или как совокупность  гражданско-правовых отношений между  субъектами сделки по купле-продаже  имущества с последующей его  сдаче в наем, пользование за  определенную плату;

- изначально лизинг виделся  как способ модернизации производства, за счет привлечения организациями  дополнительных источников со  стороны на приобретение новейшего  оборудования в случаях нехватки  собственных средств либо недоступности  банковских кредитных ресурсов. Если учитывать, что процент  изношенности оборудования в  целом по стране велик, а  в некоторых отраслях может  превышать 50%, то вопрос об актуальности  развития лизинга отпадает сам  по себе, ведь основной целью  лизинга является именно обновление  основных фондов производства;

- лизинг в последнее  время стал альтернативой банковского  кредита. Многие субъекты предпринимательской  деятельности лишенные доступа  к кредитным ресурсам вследствие  жесткой банковской политики  по отбору клиентов и предъявления  к ним чрезмерно высоких требований  относительно стоимости активов  компании, обеспеченности сделки, сроку  существования на рынке, а также  не посильно высокие банковские  проценты и прочие комиссионные  платежи, вынуждены искать новые  источники инвестиций в свой  бизнес и таким решением для  них становится лизинг;

- лизинговая деятельность - это форма осуществления предпринимательской  деятельности с определенными  налоговыми преференциями, в частности  возможность включения лизинговых  платежей в себестоимость продукции  (работ, услуг), ускоренная амортизация  предмета лизинга. Однако с  2009 года наметилась тенденция,  что находит свое отражение  в налоговой политики России, уравнения лизингового бизнеса  с другими видами экономической  деятельности, лишения его ранее  предоставленных льгот. Так, например, с 01.01.2009г. отменена ускоренная  амортизация по 1- 3 группам имущества,  что не могло не сказаться  на тенденции функционирования  лизинга в России.

_{Целью курсовой работы является изучение лизинга  как метода финансирования инвестиционной деятельности в РФ.}

_{Основными задачами данной курсовой работы являются:}

_{- Изучение  теоретических основ  лизинга;}

_{- Анализ  лизинга как метода  финансирования инвестиционной  деятельности в  РФ в период 2003-2010 гг;}

_{- Изучение  современного состояния  лизинга и факторов, влияющих на развитие  лизинга в России;}

- Обосновать ключевые  направления развития лизинга  как метода финансирования.

Информационной базой  для написания курсовой работы являются научные публикации специалистов, экспертные оценки, статьи, опубликованные в сети Интернет, посвященные развитию лизинговой отрасли. Методологической основой исследования является системный подход, также были использованы следующие методы: научного поиска, анализа, синтеза, обобщения.

Работа базируется на 13 источниках информации, в нее включены таблицы, графики, рисунки.

 

 

1. Теоретические  основы лизинга

1.1. Источники и  методы финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. [2]

Основным источником финансирования капитальных вложений в индустриально развитых странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в виде нераспределенной прибыли и амортизации основного капитала. Они дополняются определенной долей доходов от продаж собственных ценных бумаг (акций и облигаций) и кредитов, полученных с рынка ссудного капитала.

Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного  веса собственных источников в общем  объеме финансовых ресурсов корпорации. В практике промышленно развитых стран (США, Канада, страны ЕС, Япония) его  считают высоким, если доля собственных  средств превышает 60% от общего объема финансирования (внутреннего и внешнего). [13]

Различают внешние и внутренние источники финансирования инвестиций на макро– и микроэкономических уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести:

1) государственное бюджетное финансирование;

2) сбережения населения;

3) накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т. д.

К внешним источникам финансирования относятся:

1) иностранные инвестиции;

2) иностранные кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне к  внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников, составляют капитализируемая часть чистой прибыли, амортизация, инвестиции собственников предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая  формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны  собственный и заемный капитал. Сюда можно отнести государственное  финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, и ряд  других.

По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием  форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса.

Формируемые за счет иностранного капитала инвестиционные ресурсы обеспечивают в основном реализацию крупных инвестиционных проектов предприятия, связанных с  усовершенствованием техники, реконструкцией. [2]

В международной практике для финансового обеспечения  перспективных проектов используют следующие источники финансирования:

- средства частных компаний (корпораций) и индивидуальных инвесторов;

- возможности мирового  фондового рынка;

- кредиты международных  финансово-кредитных организаций  (МВФ, Мирового банка, Европейского  банка реконструкции и развития  и др.);

- кредиты международных  экспортных агентств;

- кредиты национальных  коммерческих банков и т.д. [13]

Метод финансирования инвестиций — это финансирование инвестиционного процесса с помощью привлечения инвестиционных ресурсов. [5]

Выделяют следующие способы  финансирования проекта:

- самофинансирование, осуществляемое  за счет собственных средств  предприятия (прибыль и амортизация);

- акционерное финансирование, представляющее собой вклады  денежных средств, передачу оборудования, технологий;

- бюджетное финансирование  из государственных источников, осуществляемое непосредственно  за счет инвестиционных программ  в форме кредитов (в том числе  льготных) и за счет прямого  субсидирования;

- долговое финансирование, производимое за счет кредитов  банков и долговых обязательств  юридических и физических лиц;

- лизинговое финансирование, представляющее собой долгосрочную  аренду, связанную с передачей  в пользование оборудования, транспортных  средств и другого движимого  и недвижимого имущества;

- выпуск корпоративных  облигаций:

- проектное финансирование, при котором погашение долговых  обязательств по инвестиционному  проекту осуществляется  денежными  поступлениями от его реализации;

- метод венчурного финансирования  – финансирование инновационных  проектов с повышенным риском, средства для которых аккумулируются  специальными институтами (инновационными  банками, венчурными фондами,  фирмами, предприятиями). [13]

 

 

 

 

 

 

1.2. Лизинг. Виды  лизинга

Лизинг – это вид  предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных заемных  средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность  обусловленное договором имущество  у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование  для предпринимательских целей. [6]

Существует множество  классификаций лизинга с позиций  приверженцев разных критериев. Рассмотрим основные виды лизинга:

1. По количеству привлеченных  заемщиков:

- простой лизинг –  привлечение долгосрочного займа  у одного-двух заемщиков;

- раздельный (сложный) лизинг  – привлечение нескольких кредиторов  для финансирования крупных лизинговых  проектов; при этом лизингодатель  может и не нести полной  ответственности за возврат ссуды,  которая погашается за счет  лизинговых платежей напрямую  заимодавцам.

2. По объекту лизинг:

- лизинг недвижимости  – лизинг объектов, перемещение  которых без  несоразмерного  ущерба их назначению невозможно (здания и сооружения, предприятия  как имущественный комплекс);

- лизинг движимого имущества  – лизинг оборудования, включая  технологическое оборудование, техники,  автотранспорта и других вещей,  которые не отнесены к недвижимости.

3. По степени окупаемости имущества:

- лизинг с полной окупаемостью  – в течение срока действия  договора лизинга происходит  полная выплата лизингодателю  всей стоимости имущества;

- лизинг с неполной  окупаемостью – происходит выплата  только части стоимости объекта.

4. По условиям амортизации:

- с полной амортизацией  – за период действия договора  лизинга имущество амортизируется  полностью;

- с неполной амортизацией  – имущество лишь частично  амортизируется.

5. По характеру лизинговых  платежей:

- лизинг с денежным  платежом – все платежи по  договору лизинга производятся  в денежной форме;

- лизинг с компенсационным  платежом – платежи осуществляются  в форме поставки товаров, произведенных  на лизинговом оборудовании, или  в форме оказания встречной  услуги, выполнения работы;

- лизинг со смешанным  платежом – характеризуется сочетанием  денежных и неденежных методов  оплаты.

6. По форме:

- внутренний лизинг –  все участники сделки представляют  одно государство и находятся  в одной стране, например все  участники сделки – резиденты  РФ;

- международный лизинг  – одна из сторон сделки  принадлежит к иностранному государству.

7. В свою очередь международный  лизинг бывает следующих видов:

- экспортный лизинг –  зарубежный лизингополучатель;

- импортный – зарубежный  продавец и /или лизингодатель;

- непрямой международный  лизинг – лизингодатель и лизингополучатель  принадлежат одному государству,  но находятся в разных странах.

8. По срокам договора:

- долгосрочный – на  срок более трех лет;

- среднесрочный – от  полутора до трех лет;

- краткосрочный – менее  полутора лет.

9. По составу участников:

- прямой лизинг – поставщик  самостоятельно сдает объект  лизинга, совмещая функции продавца  и лизингодателя, при этом сделка  является двухсторонней;

- косвенный лизинг –  передача имущества происходит  через посредника – лизинговую  компанию; в данной сделке участвуют  три стороны: продавец, лизингодатель  и лизингополучатель; при этом  возможно приобретение имущества  частично за счет своих средств,  частично – за счет лизинга;

- возвратный лизинг –  собственник продает имущество  лизинговой компании и одновременно  оформляет договор о долгосрочном  финансовом лизинге; в данном  случае продавец и лизингополучатель  – одно лицо.

10. По методам финансирования:

- срочный лизинг –  предполагает одноразовую аренду  имущества;

- возобновляемый лизинг  – действие договора продлевается  по истечении срока на новый  период.

11. По объему обслуживания  предмета лизинга:

- лизинг с полным набором  услуг – полное обслуживание  лизингового имущества возлагается  на лизингодателя; это могут  быть услуги по техническому  обслуживанию, страхованию, маркетинговым  исследованиям, привлечению на  работу специалистов;

- лизинг с частичным  набором услуг – на лизингодателя  возлагаются лишь отдельные функции  по обслуживанию имущества в  зависимости от его специализации;

- чистый лизинг – все  расходы по эксплуатации и  ремонту несет лизингополучатель;

- комплексный лизинг –  лизингополучатель дополнительно  инвестирует капитальные вложения  в объект лизинга.

12. В зависимости от  цены лизингового договора:

- мелкий лизинг – стоимость  договора лизинга до 500 тыс. руб.;

- средний лизинг с суммой  договора от 500 001 до 5 000 000 руб.;

- крупный лизинг –  стоимость договора составляет  более 5 млн. руб.

13. В зависимости от  степени новизны:

- лизинг нового имущества;

- лизинг имущества, бывшего  в употреблении.

14.  По сроку использования  предмета лизинга:

- финансовый лизинг –  характеризуется продолжительным  периодом лизингового соглашения; при этом срок, на который предмет  лизинга передается лизингополучателю,  соизмерим со сроком его полезного  использования или превышает  его;

- оперативный лизинг –  предполагает передачу имущества  на срок, существенно меньший  его нормативного срока службы; риск порчи и утери предмета  лизинга лежит на лизингополучателе;  ставка лизинговых платежей обычно  выше, чем при финансовом лизинге,  из-за отсутствия гарантий окупаемости  затрат; предмет лизинга может  быть передан в лизинг неоднократно  в течение полного срока амортизации  предмета лизина.

Среди форм и видов лизинга  следует различать сублизинг.

Сублизинг – вид поднайма, предмет лизинга при котором  лизингополучатель по договору лизинга  передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и  пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее  от лизингодателя по договору лизинга  и составляющее предмет лизинга.

Отличия сублизинга и лизинга  состоят в следующем:

- предмет лизинга не  закупается специально для передачи  в сублизинг;

- в сделке не участвуют  все три стороны – продавец, лизингополучатель, лизингодатель;

Сублизингополучаетель получает от лизингополучателя по договору сублизинга право владения и пользования  имуществом, но не право распоряжения им.[9]

 

1.3. Преимущества  и недостатки лизинга

 В наиболее общем  виде преимущества лизинга можно  сгруппировать следующим образом:

1. Финансовые:

- одновременное решение  вопросов и приобретения, например, оборудования, и финансирования  этой операции;

- остается благоприятным  для предпринимателя соотношение  между собственной и заемной  частями в функционирующем капитале;

- лизинг позволяет оперативно  реагировать на рыночные изменения  с учетом возможности аренды  дополнительного оборудования и  новых технологий, что повышает  эффективность использования производительного  капитала, т.к. вкладываемые средства  относятся к областям, приносящим  наибольшие доходы;

- лизинговые платежи не  зависят от индекса цен и  поэтому в отличие от аренды  не изменяются;

- стороны лизингового   соглашения согласовывают лизинговые  платежи – объем выплат, их  порядок и процедуру, а наличие  льгот позволяет лизингодателю  учесть финансовые интересы лизингополучателя,  например, в виде уменьшения размера  лизинговых платежей.

2. Инвестиционные:

- предприятию проще или  легче получить имущество в  лизинг, нежели ссуду на его  покупку, т.к. объект лизинга  выступает в качестве залога;

- лизинг не требует  значительной доли собственных  средств, как при предъявлении  кредита банком. Банковский кредит  обычно выдается на 75-80% стоимости  приобретаемого имущества, лизинг  же обеспечивает 100% стоимость сделки  и значительно ускоряет оборот;

- инвестирование в форме  имущества в отличие от денежного  кредитования снижает риск невозврата  средств, т.к. за лизингодателем  сохраняются права собственности;

- возможность сэкономить  финансовые средства и  направить  их на решение иных инвестиционных  задач предприятия;

- действующие налоговые  и правовые нормы делают лизинг  более выгодным, чем кредит; получение  льгот, предоставляемых лизинговыми  компаниями в виде, например, скидок  на цены прейскуранта.

3. Организационно-эксплутационные:

- немедленная эксплуатация  наряду с освобождением от  единовременной оплаты полной  стоимости оборудования, машин и  механизмов;

- эксплуатация объекта  лизинга дает прибыль, необходимую  для оплаты лизинговых платежей, а остаток остается арендатору;

- сокращение потерь, связанных  с моральным старением средств  производства.

4. Сервисные:

- арендатор объекта лизинга  получает возможность воспользоваться  значительными по своему объему  сопутствующими сервисными услугами  – страхованием, транспортировкой, установкой с гарантией готовности  к эксплуатации, профилактикой.

5. Учетно-бухгалтерские:

- расходы по лизингу  рассматриваются как текущие  затраты со всеми вытекающими  последствиями их калькулирования,  при этом лизинговые платежи  включаются в себестоимость произведенной  продукции лизингополучателя, что  снижает налогооблагаемую прибыль;

- объект лизинга учитывается  в балансе лизинговой компании  и не учитывается в балансе  пользователя.

Преимущества лизинга  наиболее полно раскрываются, если провести сравнительный анализ эффективности  лизинговых операций и других форм финансирования инвестиций. В этом случае обнаруживается, что:

- выживаемость лизинговой  компании обусловлена ценовой  конкурентоспособностью и качеством  услуг, которые она предоставляет,  т.е. цена оборудования будет  значительно ниже;

- размер арендной ставки  определяется величиной процента, начисляемого арендодателем на  сумму основного долга арендатора;

- после истечения срока  аренды в соответствии с соглашением  о лизинге лизингодатель получает  возможность коммерческой реализации  объекта лизинга;

- быстрое изменение соотношения  курсов национальных валют увеличивает  риск лизингодателя. В том случае, если сильны инфляционные процессы, то лизингодатель прибегает к  использованию страховых фондов  по системе страхования экспортных  кредитов.

Нельзя, однако, не отметить и ряд недостатков, присущих лизингу. К их числу следует отнести:

- операции, связанные с  лизингом, отличаются значительной  сложностью как по разработке  приемлемой схемы, выявлению условий  сделки, так и по документальному  ее оформлению;

- лизингодатель должен  обладать значительным первоначальным  капиталом или иметь стабильный  источник денежных средств;

- лизингополучатель проигрывает  на повышении остаточной стоимости  лизингового имущества, в частности  из-за инфляции;

- стоимость лизинга выше, чем цена покупки, ссуды (банковского  кредита), поскольку риск износа (морального старения) объекта лизинга  ложатся на лизингодателя, который  закладывает их в стоимость лизинга;

- при некоторых видах  лизинга объект в собственность  получателя переходит не сразу. [12]

 

 

 

 

1.4. Правовое регулирование  лизинга

В международной практике лизинговые отношения регламентируются разработанной Международным институтом унификации частного права (УНИДРУА) Конвенцией о международном финансовом лизинге. С 1988 г. Россия является участником этой Конвенции, заключенной в Оттаве 28 мая 1988 г. Россия присоединилась к ней в соответствии с Федеральным законом от 08.02.1988 г. № 16-ФЗ «О присоединении РФ к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге».

Правовую основу регулирования  лизинга составляет гл. 34 «Аренда» ГК РФ, а именно параграф 1 «Общие положения  об аренде» и параграф 6 «Финансовая  аренда (лизинг)», а также Федеральный  закон от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (далее – Закон  о лизинге). В ГК РФ сформулированы основные положения о лизинге, а  в Законе подробно раскрыта сущность отношений лизинга, изложены специальные  нормы, позволяющие отличать лизинг от других арендных отношений, перечислены  права и обязанности сторон по договору лизинга. Кроме того, целый  ряд подзаконных актов разъясняет и развивает положения этих документов.

В соответствии со ст.13 Закона о лизинге лизингодатель может  воспользоваться правом бесспорного  списания средств со счета лизингополучателя  только в случае не перечисления лизинговых платежей более двух раз подряд и  по истечении установленного договором  срока платежа (ранее бесспорное списание средств было возможно также, если лизингополучатель передает предмет  лизинга в сублизинг без согласия лизингодателя, если лизингополучатель  нарушает условия пользования предметом  лизинга, если лизингополучатель не поддерживает предмет лизинга в  исправном состоянии, что ухудшает его потребительские качества).

В соответствии со ст.314, 614 ГК РФ, обязательства, в т.ч. и по внесению лизинговых платежей, должны исполняться  в сроки, определенные договором. Никаких  ограничений в отношении сроков исполнения обязательств, а также возможности установления законами связанных с этим ограничений ГК РФ не предусматривает.