Лизинг как метод инвестирования. 4

Чебоксарский  кооперативный институт

Российского университета кооперации

Кафедра денежного                  

обращения, учета 

и статистики

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Инвестиции»

на тему:

Лизинг как  метод инвестирования

                                                                                 Выполнила студентка

                                                                                 факультета финансы и кредит

  гр. ФК-81-Д

  Алякина К.Э.

   Научный  руководитель:

                                                                                 Рукавишникова Н. С.

Чебоксары

2012

Содержание

Введение ………………………………………………………………...………   3

1. Теоретические основы использования лизинга как метода инвестирования  ………………………………………………………………………….…..…....    5

1.1. Понятие и сущность лизинга ..........…………………………………….…  5

1.2. Возникновение и развитие лизинга, его значение  .………...............…...   9

2. Лизинг как  особая форма финансирования .................................................  15

2.1. Лизинговый договор и его анализ .....................................................…….. 15

2.2. Оценка эффективности лизинговых операций на предприятии .............. 17

3. Проблемы и  перспективы развития лизинга  в России ..................................24

Заключение  ..……………………………………………………………....…..   30

Список использованной литературы   .………………………………..….......  32

Введение

Инвестиционная  деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его хозяйственной деятельности. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов, однако большинство предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Зачастую у них нет возможности обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно инвестировать деятельность путем приобретения имущества на определенных условиях. Одним из таких методов является лизинг.

Во всем мире лизинг является эффективной формой инвестиций. Мировая практика показывает, что до 30% оборудования предприятия  приобретают с использованием лизинга. Лизинг на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных способов инвестиций в оснащение и развитие производства. Основное преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования заключается в том, что предприятие может начать свое дело, располагая лишь частью необходимых финансовых средств для приобретения основных фондов. Предприятию при этом предоставляются не денежные ресурсы, контроль за использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства. 

Благодаря таким  чертам лизинга, как оперативность  и гибкость, пользователь получает возможность удовлетворять свои производственные потребности. Все это позволяет сделать вывод о том, что в настоящий момент лизинг относится к одному из главных источников финансирования, открывающих доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения.

Лизинг позволяет  не только активизировать инвестиционные процессы на предприятии, но и улучшить финансово-экономические показатели его деятельности за счет ускорения  оборачиваемости оборотных средств, сокращения излишних запасов, увеличения скорости реализации продукции. В современных условиях хозяйствования, когда многие предприятия сталкиваются с проблемой неплатежей и высоких цен на выпускаемую продукцию, поиска поставщиков сырья и материалов, субъекты предпринимательства должны не только выживать, но и развивать свой бизнес. Это подтверждает актуальность данной темы курсовой работы.

Целью работы является изучение использования лизинга  как метода инвестирования предприятия.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотрение теоретических основ использования лизинга как метода инвестирования;
• изучение лизинга как особой формы финансирования;
• выявление проблем и перспектив развития лизинга в России.

Оценка эффективности  лизинговых операций будет произведена на материалах предприятия ОАО "Букет Чувашии".

1. Теоретические   основы использования лизинга  как метода инвестирования

1.1. Понятие  и сущность лизинга

Еще Аристотель в «Риторике» отметил, что богатство  составляет не владение имуществом на основе права собственности, а его использование. Эта мысль как нельзя лучше определяет основную идею лизинга – чтобы получить прибыль, совсем не обязательно иметь оборудование или иное имущество в собственности, достаточно лишь иметь право его использовать и извлекать доход. 
      В Законе Российской Федерации №164 от 29 октября 1998 года Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» дается следующее определение того, что такое лизинг: «Лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем». [1]

Основными субъектами лизинга являются:

• лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;
• лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;
• продавец (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингополучателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Предмет лизинга:  

1. Предметом  лизинга могут быть любые непотребляемые  вещи, в том числе предприятия  и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

2. Предметом  лизинга не могут быть земельные  участки и другие природные  объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Основным документом лизинговой сделки является договор  лизинга, который должен состоять из двух частей: договора между лизингодателем и поставщиком о купле-продаже оборудования и договора лизинга между лизингодателем и лизингополучателем. Договор лизинга должен включать в себя наименование оборудования, которое будет куплено и передано пользователю, его стоимость и сроки поставки, начало и окончание действия договора, права, обязанности и ответственность сторон, порядок поставки и приемки оборудования, его использование, уход, ремонт и страхование, лизинговые платежи и штрафные санкции, порядок разрешения споров, условия досрочного расторжения договора, реквизиты сторон и др.

Несмотря на то, что в законодательстве существует четкое определение лизинга, зачастую при объяснении сути лизинга приходится прибегать к аналогиям и сравнениям с другими, более привычными видами деятельности и формами финансирования. Связано это прежде всего с тем, что российский рынок лизинга весьма молод (он начал зарождаться в начале 90-х годов XX века) и лизинг, как форма финансирования, ещё не стал привычным инструментом инвестирования в основной капитал. Говоря о нем, многие проводят аналогию с арендой и при этом почти полностью отождествляют эти понятия. Под арендой в экономическом словаре понимается сдача имущества во временное пользование за определенную плату, т.е. арендодатель передает в аренду ненужное ему в настоящее время имущество, возмещая тем самым затраты на его содержание и получая определенную прибыль. Таким образом, выделяют следующие отличия лизинга от аренды:

• лизинговые отношения, наряду с лизингодателем и лизингополучателем, включают дополнительную фигуру - продавца лизингового имущества, который отсутствует при аренде;
• сдача имущества в лизинг, как правило, осуществляется не производителем или первоначальным собственником, а финансовым учреждением или специализированной лизинговой компанией;
• при расчете лизинговых платежей учитываются покупная цена имущества, срок, на который заключается лизинговый договор, остаточная стоимость, кредитоспособность лизингополучателя; при расчете арендных платежей размер выплат в основном зависит от рыночной конъюнктуры;
• в отличие от арендных отношений, при лизинге лизингополучатель наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю;
• по-разному распределяются риски в договорах аренды и лизинга, связанные с недостатками, обнаруженными в имуществе: по договору аренды арендодатель отвечает перед арендатором за все недостатки, препятствующие пользованию имуществом, а по договору лизинга лизингодатель не несет, как правило, никакой ответственности за вышеуказанные недостатки; лизингодатель также свободен от выполнения гарантийных обязательств на имущество;
• в отличие от арендных отношений, при досрочном расторжении договора лизинга по вине или по желанию лизингополучателя, как правило, последний должен погасить общую сумму, предусмотренную договором;
• по истечении срока аренды арендатор обязан возвратить имущество; по истечении срока лизинга предусматриваются следующие варианты взаимоотношения сторон: продление договора, возврат имущества, переход права собственности на имущество к лизингополучателю.

По своей  экономической природе лизинг весьма также схож с кредитными отношениями  и инвестициями. Так, при лизинге (как и при кредитных отношениях) собственник имущества, передавая  его во временное пользование, в  соответствии с установленным сроком получает его обратно, а за предоставленную услугу имеет соответствующее комиссионное вознаграждение. А это означает, что в лизинговой сделке практически участвуют все элементы кредитных отношений. Различие состоит лишь в том, что при лизинге участники сделки оперируют не денежными средствами, а конкретным имуществом.

В результате лизинг зачастую квалифицируется как товарный кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемых в пользование основных фондов, и  рассматривать его следует как  одну из форм кредитования приобретения машин и оборудования, альтернативную традиционной банковской ссуде. Таким образом, важной стороной лизинга является то, что кредитование (инвестирование) лизингополучателя осуществляется не в денежной форме, а в натуральной. Это позволяет избежать как хищения, так и упущения практической выгоды, что особенно важно для современного состояния нашей экономики. [4]

Финансовая  же функция лизинга состоит в  том, что он является формой вложения денежных средств в основные фонды, дополнительным источником к традиционным каналам финансирования, таким, как бюджетные средства, собственные средства предприятий, долгосрочный кредит и другие источники.

В практике различают  два вида лизинга: финансовый и оперативный. Основными критериями их различий служат сроки использования передаваемого в аренду оборудования. Если оперативный лизинг характеризуется более коротким временем передачи машин или оборудования в аренду по сравнению с нормативными сроками их службы (в связи с чем лизингодатель вынужден многократно сдавать его во временное пользование), то для финансового лизинга характерен длительный срок аренды и, следовательно, амортизация большей или всей части его стоимости.

Таким образом, под финансовым лизингом следует  понимать сделку, в которой все риски и доходы, связанные с использованием оборудования, передаются лизингополучателю. При этом лизинговые платежи должны обеспечить лизингодателю не только возврат стоимости оборудования, но и получение соответствующей прибыли на вложенный капитал. Что же касается права собственности на имущество по истечении срока договора, то оно может передаваться лизингополучателю или не передаваться в зависимости от условий договора. При оперативном же лизинге срок передачи оборудования, как правило, является весьма коротким, и все риски и потери, свойственные владельцу имущества, остаются за лизингодателем.

1.2. Возникновение  и развитие лизинга, его значение

Считается, что все экономико-правовые отношения, связанные с лизингом, относятся к новому или новейшему периоду истории хозяйственных взаимосвязей. Однако это не так. Документы свидетельствуют, что аренда (лизинг) известна человеку с незапамятных времен.

Действительно, идея лизинга далеко не нова, хотя термина  “лизинг” (lease) как такового еще  не было. Раскрытие сущности лизинговой сделки, как выше было уже сказано, восходит к далеким временам Аристотеля (384 / 383 – 322 г. г. до н. э.).

Арендные (лизинговые) сделки были известны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н. э., то есть годам, когда жил Аристотель. Они заключались, как отмечают П. Балтус и Б. Майджер в книге "Школа европейского лизинга”, еще в древнем государстве Шумер и датируются примерно 2000 годом до н. э. Так, глиняные таблички, обнаруженные в шумерском городе Ур, содержат сведения об аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водных источников, волов и других животных. Однако древние документы не ограничивают сферу арендной практики государством Шумер, и не исключено, что аренда существовала и в более древние времена, хотя пока до нас не дошло никаких сведений об этом.

Английский  историк Т. Кларк обнаружил несколько  положений о лизинге в Законах  Хаммурапи, принятых между 1775 – 1750 годами до н. э. Группа статей, касающихся собственности, - самая большая в судебнике  Хаммурапи. Статьи обстоятельно и скурпулезно рассматривали все случаи аренды и нормы арендной платы, условия залога имущества.

Другие древние  цивилизации, включая греков, римлян, египтян, считали аренду привлекательным, доступным и порой единственно  возможным способом приобретения оборудования, земли и домашнего скота.

Древние финикийцы, прослывшие отличными моряками и  торговцами, практиковали аренду судов, которая по своей экономико-правовой сути очень схожа с классической формой современного лизинга оборудования.

Римскому праву  также был известен комплекс имущественных  отношений, связанных с владением  вещью без права собственности. Эти отношения отражались как  в договорном, так и в вещном праве. Император Юстиниан I (483 – 565 г. г.), осуществивший кодификацию  римского права, отразил лизинговые отношения в известных Институциях.

Лизинг в  древности не был ограничен арендой  каких-либо конкретных типов собственности. Фактически из истории известно, что  арендовались не только различные типы сельскохозяйственной техники и ремесленного оборудования, но даже военная техника.

Первое документальное упоминание о практически проведенной  лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель  арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.

В средневековье  арендная деятельность была несколько  ограничена. В аренду сдавались в  основном сельскохозяйственные орудия и лошади. Однако время от времени  происходили события, порождавшие  уникальные формы и предметы аренды. Так, в 1248 году была зарегистрирована лизинговая сделка, в соответствии с которой рыцарь Бонфис Манганелла Гаэта арендовал доспехи для участия в Седьмом Крестовом походе. Затем он выплачивал за них арендную плату, которая в конечном итоге значительно превысила первоначальную стоимость амуниции.

В 1572 году в Великобритании был принят законодательный акт, разрешающий использовать только действительный, а не мнимый лизинг, то есть законными  признавались арендные договоры, подписываемые  на разумных основаниях, так как  к тому времени участились сделки, имеющие целью сокрытие истинного положения вещей – кто собственник, кто владелец. Использовалось это как средство скрытой передачи собственности, то есть для введения в заблуждение кредиторов.

Таким образом, оригинальная идея разделения владения и собственности и возможности извлекать выгоду из владения известна праву с древнейших времен.

В начале XX века в Великобритании в связи с  развитием промышленности, увеличением  производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.

В США также  обозначился спрос на финансирование аренды различных видов техники  и оборудования. Первый зарегистрированный арендный договор персональной собственности появился в США в начале XVIII века, когда члены гильдии получили по нему в аренду лошадей, фургоны и коляски. В дальнейшем рост лизинговой активности определялся, как и в Великобритании, развитием железнодорожного транспорта.

Развитие экономических  отношений предопределило заинтересованность производителей техники и оборудования в получении необходимого финансирования изготовления своей продукции. Это  обстоятельство, в свою очередь, вызвало  в США в начале XX века волну  нового вида кредитования – кредита, выплачиваемого по частям. Изготовители и продавцы считали, что они смогут продать больше, если наряду с необходимым оборудованием предложат более привлекательный для клиента план – график выплат. Отсюда берет начало практика лизингового финансирования, обеспечиваемого продавцами – данный вид лизинговых отношений остается до настоящего времени важнейшим инструментом поставок по лизингу.

Первое известное  употребление термина “лизинг” относится  к 1877 году, когда телефонная компания “Белл” приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду, то есть устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе арендной платы. Эта операция оказала сильное воздействие не только на развитие связи. Во время второй мировой войны правительство США активно использовало так называемые контракты с фиксированной рентабельностью (cost – plus contracts). Это обеспечивало еще один важный стимул для развития арендного бизнеса, так как в большинстве контрактов правительственным подрядчикам позволялось устанавливать определенный уровень доходности по отношению к издержкам.

В это же время  стал быстро наращивать масштабы лизинговый бизнес, связанный с транспортными  средствами. В 30-е годы Генри Форд эффективно использовал аренду для расширения сбыта своих автомобилей. Однако «законным отцом» автомобильного лизингового бизнеса считается Золли Фрэнк – торговый агент из Чикаго, который в начале 40-х годов первым предложил долгосрочную аренду автомобилей.

В России с понятием “лизинг” познакомились во время второй мировой войны, когда в 1941 – 1945 годах по land – lease осуществлялись поставки американской техники.

Однако настоящая  революция в арендных отношениях произошла в Америке в начале 50-х годов нашего столетия. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования.

Первым акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная в 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания “United States Leasing Corporation”. Основал компанию Генри Шонфельд.

Первоначально он создал компанию для одной конкретной лизинговой сделки, но затем понял, что лизинговой бизнес может стать очень перспективным, и в результате на свет появилась “United States Leasing Corporation”. Коммерческие банки США начали принимать участие в лизинговых операциях в начале 60-х годов. Расширению лизингового бизнеса способствовало принятое в 1971 году решение Совета управляющих Федеральной резервной системы, позволившее банкам учреждать дочерние фирмы для сдачи в аренду оборудования, а затем и недвижимости.

1982 год стал знаменательным для лизинга авиационной техники. В этот год корпорация Мак-Доннела Дугласа сумела за счет новой финансовой политики с помощью лизинга завоевать рынок для самолета ДС-9-80 в конкуренции с Боингом-727. Предложенная Дугласом концепция была названа “fly before buy” (“летать, прежде чем покупать»).

2. Лизинг  как особая форма финансирования

2.1. Лизинговый  договор и его анализ

Основным документом лизинговой сделки является договор  о лизинге. Он заключается между  владельцем имущества и пользователем о предоставлении последнему во временное пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга.

Этапы заключения лизинговой сделки. Как и в любой  сложной  финансовой сделке, в лизинговой операции можно выделить три основных этапа:

- подготовка и обоснование; 
- юридическое оформление; 
- исполнение.

На первом этапе оформляются следующие документы: 
- заявка, полученная лизингодателем от будущего лизингополучателя на покупку  оборудования; 
- заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса; 
- заявка-наряд, направленная лизингодателем поставщику оборудования; 
-  заявка, направленная лизинговой компанией банку о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки.

На втором этапе оформляются следующие документы: 
- кредитный договор, заключенный лизинговой компанией с банком о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки; 
- договор о купле-продаже объекта лизинга; 
- акт о приемке-сдаче объекта лизинга в эксплуатацию; 
- лизинговый договор; 
- договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель; 
- договор на страхование объекта лизинга.

На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингодатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, поддерживающие его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.

Типичный договор  лизинга должен содержать следующие основные положения:

• предмет договора;
• порядок поставки и приемки имущества;
• права и обязанности сторон;
• использование имущества, уход, ремонт и модификации;
• страхование;
• срок лизинга;
• лизинговые платежи и штрафные санкции;
• ответственность сторон;
• порядок разрешения споров;
• условия досрочного расторжения договора;
• действия сторон по завершении сделки;
• прочие условия;
• форс-мажор;
• юридические адреса и банковские реквизиты.

Также в лизинговом договоре обязательно должны присутствовать условия, при которых сделка может  быть расторгнута досрочно как по инициативе лизингополучателя, так  и лизингодателя.

Основной причиной, по которой  лизингополучатель может расторгнуть сделку, являются недостатки оборудования, обнаруженные при его приемке и исключающие его нормальное использование.

У лизингодателя таких  причин намного больше. Они могут  быть разбиты на две группы:

• причины, по которым стороны освобождаются от выполнения договора о лизинге и не несут никакой материальной ответственности. В основном эти причины связаны с реализацией первого договора о купле-продаже, который был аннулирован еще до поставки имущества лизингополучателю, или с тем, что продавец оказался не в состоянии осуществить поставку;
• причины, которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностей лизингополучателем. Ими могут быть: использование имущества не по назначению, невыполнение обязательств по выплате лизинговых платежей или погашение накопившейся задолженности по платежам и штрафам, ликвидация лизингополучателя.

2.2. Оценка  эффективности лизинговых операций  на предприятии

Преимущества  лизинга по сравнению с другими  формами инвестирования. Основными  из них являются:

• инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск не возврата средств, т.к. за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество;
• лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество;
• часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, т.к. лизинговое имущество выступает в качестве залога;
• лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, т.к. предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;
• для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, т.к. имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование;
• производитель получает дополнительные возможности сбыта продукции, т.к. ограниченное финансирование инвестиций часто не позволяет предприятиям своевременно обновлять технологическую систему.

Лизинг в  условиях экономики весьма выгоден по сравнению с покупкой машин и оборудования в кредит еще и тем, что он значительно сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство, прежде всего, связано с тем, что оборудование, взятое в лизинг, гораздо труднее использовать не по назначению, чем кредит. А в случае банкротства лизингополучателя лизингодатель вообще ничего не теряет. Если кредитору для того, чтобы получить свои деньги, требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащая лизингодателю высоколиквидная техника может быть им сразу же продана или передана другому лизингополучателю. [7]

В современных  условиях хозяйствования финансовой функции  лизинга принадлежит ведущая  роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных или привлечения заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг может открывать доступ к нужному имуществу как в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемных средств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении ими.