Лизинг как метод инвестирования. 7

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего

профессионального образования

Дальневосточный федеральный университет

(ДВФУ)

 

 

Школа экономики  и менеджмента

 

 

Кафедра Финансы и кредит

 

 

__Виноградова Ольга Васильевна__

^{Ф.И.О. студента}

 

Тема: «Лизинг как метод инвестирования»

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

 

 

 

Студент группы С1405зу___________                                                                             (подпись)
Руководитель  __ _ _к.э.н., доц.______                       (уч. степень, уч. звание) _______       А.А. Бессонова _________                            И.О. Фамилия
Регистрационный №  _____________     ___________________       подпись                                 И.О.Фамилия   « _____» __________________  2012 г.	Оценка _____________________    _________________  А.А. Бессонова  подпись                                   И.О.Фамилия   «_____» ________________ 2012 г.

 

 

 

г. Владивосток

2012

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение  3

1 Основные положения о лизинге  5

1.1 Понятие, сущность и функции лизинга  5

1.2 История развития лизинга в России ..7

1.3 Классификация лизинговых отношений 16

2  Лизинг как инвестиционная деятельность 24

2.1 Инвестирование предприятий с помощью лизинга 24

2.2 Основные участники лизинговых отношений и организационный механизм лизинговой сделки 27

2.3 Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности   34

3 Развитие лизинга в Российской Федерации 39

3.1 Значение лизинга для экономического развития 39

3.2 Современное  состояние  рынка  лизинговых  отношений  в Российской Федерации 43

Заключение 52

Список литературы 54

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В современных условиях хозяйствования усиление факторов неопределенности в развитии экономики способствует повышению интереса к различным видам предпринимательства, в том числе к инвестиционной деятельности. Большинство экономически развитых стран, стремясь выйти из экономического кризиса, активизировали инвестиционную деятельность и решение проблем резкого повышения конкурентоспособности продукции. В этой связи использование разнообразных форм экономических отношений, в частности лизинга, представляющего собой форму временного пользования и владения имуществом, приобретает все большую актуальность для создания условий по привлечению капитала в жизненно важные отрасли экономики, рациональному использованию финансовых, материальных и трудовых ресурсов, обеспечению поддержки малого предпринимательства.

Предпринимательская деятельность на рынке лизинговых услуг является мощным импульсом структурных изменений форм и методов хозяйствования, технического перевооружения сферы производства и обращения, поиска и внедрения различных видов финансирования инвестиций.

Разнообразие видов лизинговых отношений позволяет не только активизировать инвестиционные процессы на предприятии, но и улучшить финансово-экономические показатели его деятельности за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств, сокращения излишних запасов, увеличения скорости реализации продукции. В современных условиях хозяйствования, когда многие предприятия сталкиваются с проблемой неплатежей и высоких цен на выпускаемую продукцию, поиска поставщиков сырья и материалов, субъекты предпринимательства должны не только выживать, но и развивать свой бизнес.

Целью данной курсовой работы является создание более полного  представления о лизинге и  перспективах его развития в РФ.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи: 

- во-первых, определить  понятие, сущность и основные функции лизинга;

- во-вторых, дать характеристику  основным видам лизинга; 

- в-третьих, проанализировать  преимущества и недостатки лизинга  как инвестиционной деятельности;

- в-четвертых, проанализировать  современное состояние рынка  лизинга в РФ и выявить основные направления его развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ЛИЗИНГЕ

 

1.1 Понятие, сущность и функции лизинга

 

Многие предприятия  в настоящий момент не имеют возможности  осуществить модернизацию, так как  это требует вложения значительных денежных средств. Много хороших проектов не реализовано только потому, что в распоряжении не имеется ликвидного залога для получения займа. В таких и многих других случаях, лизинг является альтернативным источником финансирования.

Для заключения сделки лизинга  нет необходимости иметь сразу  большую сумму денег. Главным  условием является финансовая стабильность клиента в будущем.  С каждым годом, услуги, предлагаемые клиентам лизинговыми компаниями, становятся все разнообразнее [2].

Таким образом, лизинг – это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Лизинговая  сделка - совокупность договоров, необходимых для реализации лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Сущность  лизинга – компания или предприятие, потенциальный лизингополучатель, у которого нет свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с деловым предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке, лизингополучатель выбирает продавца, который производит или имеет требуемое имущество, а лизингодатель приобретает его в собственность и передает лизингополучателю во временное владение и пользование за оговоренную в договоре лизинга плату. В зависимости от условий договора, по окончании срока его действия, имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя [3-4].

Лизинг рассматривается  как один из разновидностей предпринимательской  деятельности, как инвестиция. Он позволяет, не имея достаточно больших финансовых средств, обновлять основные фонды, приобретать современное оборудование, сокращать потери от его морального износа. Как инвестиционный инструмент лизинг обладает большой мобильностью и эффективностью. Это явилось причиной его широкого развития и распространения как предпринимательства [4].

Функции лизинга

Выделяют четыре основных функции лизинга:

Финансовая  функция выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и предоставлении ему долгосрочного кредита.

Производственная  функция лизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, НТП. При полном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техобслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т.д.

Функция сбыта — это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта. Вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или другое имущество.

Функция получения  налоговых и амортизационных  льгот имеет следующие особенности:

а) взятое по лизингу имущество  может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;

б) лизинговые платежи  относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;

в) применение ускоренной амортизации, исчисляемой не на базе срока службы объекта лизинга, а исходя из срока контракта, снижает облагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества [5].

Лизинг используется в качестве эффективной альтернативы приобретения имущества в собственность  и на основе приобретённого права  на его использование даёт возможность получать прибыль.

Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона  получает кредит, который выплачивает  поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона – гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Задачами развития лизинга  в России, стоящими пред экономикой страны, являются обновление производственных фондов, повышение конкурентоспособности  продукции и эффективности инвестиций.

Как и любая другая финансовая сделка, лизинг сопряжен с  определенной степенью риска для  каждой из сторон лизинговых отношений. Тем не менее, в России лизинг позволяет  продавцам увеличить объем своих  продаж, предоставляет лизингополучателям механизм приобретения крайне необходимых для них активов и через капиталовложения стимулирует экономику [5-6].

 

1.2 История  развития лизинга: мировая практика                                         и российская специфика

 

Первые сделки похожие на лизинг в мире зарегистрированы около 4000 лет назад, но они имели мало общего со сделками лизинга в современном понимании. По мнению историков и экономистов, лизинговые сделки заключались еще задолго до новой эры в древнем государстве Шумер.

Историки утверждают, что Аристотель коснулся идеи лизинга в трактате “Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности”, написанном около 350 г. до н.э. Сущность того, что сегодня называется лизингом, Аристотелем сводится  к виду деятельности, когда для получения дохода совсем не обязательно иметь имущество в собственности, достаточно иметь право его использовать и извлекать прибыль. Принципиальные положения, высказанные Аристотелем, находят чёткое отражение в схеме лизинговой деятельности. Действительно, если предприниматель по финансовым или другим экономическим соображениям не может стать собственником имущества, то он может получить его для использования у лизингодателя (собственника), а в результате эксплуатации имущества получить соответствующий доход. Английский автор Т. Кларк утверждает, что лизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: он находит несколько положений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н.э. Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга - они нашли своё отражение в Иституциях Юстиана [7-8].

Позже, в Венеции уже  в XI в. существовали сделки, схожие с лизинговыми операциями: венецианцы сдавали в аренду торговцам и владельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плавания “чугунные ценности” возвращались их владельцам, которые вновь сдавали их в аренду [7-8].

Термин лизинг произошёл от английского глагола «to lease», что означает «нанимать», «брать в аренду». В английском юридическом языке словом «leasing» обозначается и традиционная сдача имущества в аренду, и собственно лизинг как разновидность аренды.  Именно последнее значение получило более широкое распространение в мире.

В начале XIX в. в Англии  с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.  Собственники каменноугольных копей вначале покупали вагоны для перевозки угля, однако, вскоре стала очевидна невыгодность и невозможность таких приобретений. Выработка угля увеличивалась, открывались новые шахты, требовалось всё больше вагонов. Небольшие предприятия решили воспользоваться этой ситуацией и выгодно вложить капитал. Они покупали железнодорожные вагоны для угля и сдавали их в лизинг. Стали появляться компании, единственной целью которых был лизинг железнодорожных вагонов. При составлении договора они включали в него право на покупку, представляющееся пользователю по окончании срока лизинга. Такие сделки получили название договоров аренды-продажи.

Первое известное употребление термина “лизинг”   относится  к 1877 году, когда телефонная компания “Белл” приняла решение не продавать  свои телефонные аппараты, а сдавать  их в аренду, то есть устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе арендной платы. Эта операция оказала сильное воздействие не только на развитие связи. Интересуясь прибылью от предоставления специфических по тому времени финансовых услуг, производители новой техники были также заинтересованы в защите технологии, составляющей предмет их собственности, воплощенной в новых машинах. Поэтому многие высоко оценили аренду оборудования, позволяющую им в отличие от простой продажи защитить  свое монопольное право на использование “ноу-хау”.

В США, как и в Англии, лизинг начал развиваться в области  железнодорожного транспорта. Отцом  американского лизинга считается  Генри Шонфельд, организовавший в 1952 г. компанию для одной конкретной сделки. Убедившись в том,  что эта форма таит в себе многие, ещё не раскрытые возможности, он стал организатором известнейшей американской лизинговой компании «United States Leasing Corp.» [8].

Таким образом, промышленники  сталкивались с риском не успеть восстановить свои издержки на оборудование, приобретенное для выполнения конкретного правительственного проекта. Кроме того, специализированные станки и машины вообще могли иметь очень ограниченную рыночную стоимость в мирное время. Правительственные подрядчики осознали, что аренда промышленного оборудования на срок, ограниченный договором подряда (в противоположность покупке), минимизирует риск. В тех случаях, когда требовались большие специализированные машины и инструменты, само правительство должно выступать перед подрядчиками в роли арендодателя.

В это же время стал быстро наращивать масштабы лизинговый бизнес, связанный с транспортными  средствами. В 30-е годы Генри Форд эффективно использовал аренду для  расширения сбыта своих  автомобилей.

В США лизинг превратился  в один из основных видов экономического бизнеса. Быстрый рост новых лизинговых компаний, предлагавших свои услуги, и многообразная модификация условий лизинговых договоров определили самые различные варианты приобретения инвестиционных средств предпринимателями в различных сферах экономики. Позднее лизинговые компании получили название “финансово-лизинговых обществ”; они стали обеспечивать производителям пути сбыта их продукции путем сдачи в аренду, а также финансирование сделок и связанных с ними рисков.

В США значительная часть американских лизинговых компаний была создана крупными производителями оборудования. Другая часть лизинговых компаний организована крупными коммерческими банками. Сфера деятельности таких компаний совпадает с районом, на который распространяется влияние регионального банка. Характерно, что американское законодательство запрещает коммерческим банкам выполнять определённые виды финансовых услуг. Лизинговые компании отделены от банков. Кроме того, даже крупные страховые компании Америки не обходят стороной такую сферу как лизинг. Налоговое законодательство США таково, что частным лицам более выгодно вкладывать свои доходы в покупку оборудования и предоставлять его в лизинг [9-10].

Первым и наиболее заметным фактом участия СССР в лизинговых сделках стали известные поставки на условиях "ленд-лиза". Во время II Мировой войны США поставляло своим союзникам оружие, продовольствие, автомобильную технику, медикаменты по договорам лизинга. Однако большого распространения лизинг в России не получил. После войны он использовался, главным образом, для приобретения судов и самолетов (и сейчас наиболее распространенный объект международного лизинга) - занимались им только организации, работающие в сфере международных экономических отношений ("Совфрахт", "Совтрансавто") [11].

В начале 90-х гг. в России начали появляться первые лизинговые компании, большинство из которых  были учреждены коммерческими банками.  К середине 90-х гг. Правительство  РФ, оценив потенциал лизинга и  его преимущества для экономического развития страны, приняло ряд постановлений, направленных на поддержку лизингового сектора. На рынке появились новые компании, учрежденные финансово-промышленными группами. Также начали создаваться лизинговые компании с участием муниципальных и региональных органов власти, использовавшие в большинстве случаев финансирование из бюджетных источников под низкие или нулевые процентные ставки для реализации различных государственных программ, связанных с обновлением фондов или поддержкой начинающих или развивающихся бизнесов [11].

В 1994 г. группа из 15 лизинговых компаний учредила Российскую ассоциацию лизинговых компаний ("Рослизинг"). Сегодня членами "Рослизинга" являются более 100 организаций. Наряду с лизинговыми компаниями туда входят также страховые компании, банки и другие организации. Ассоциация "Рослизинг" является членом европейской ассоциации лизинговых компаний "LeasEurope" и ведет активную информационную и исследовательскую деятельность, в том числе, выпуская журнал "Технологии лизинга и инвестиций".  Впоследствии при Международной Финансовой Корпорации была создана группа по развитию лизинга в России, также занимающаяся исследовательской и информационной деятельностью и оказавшая значительное влияние на внесение поправок в федеральный закон "О лизинге " и оптимизацию других законодательных актов.

Два постановления, принятые Правительством РФ, сыграли важную роль в развитии лизинга. Первое постановление  №1133 (ноябрь 1995 г.) предусматривало, что  лизингополучатель может включать лизинговые платежи в состав затрат. Второе постановление №752 (июнь 1996 г.) предусматривало, что стороны договора лизинга могут применять механизм ускоренной амортизации к активам, являющимся объектами финансового лизинга, при отражении таковых в своей финансовой отчетности. Однако эти постановления не решали всех проблем [12].

С момента появления  лизинга в России отраслевые показатели выросли не только в отношении  числа появившихся лизинговых компаний, но также и в отношении объема заключенных лизинговых сделок. В 1995 г., например, общий объем сделок, заключенных членами "Рослизинга", составил 170 млрд рублей (42 млн долларов США), в 1996 г. эта цифра выросла до 670 млрд рублей (130 млн долларов США), а в 1997 г. - до 2,8 трлн рублей (500 млн долларов США). В 2000 г., по информации "Рослизинга", его члены заключили лизинговые сделки на общую сумму 530 млн долларов США.

Упадок российского  финансового сектора, последовавший  за кризисом в августе 1998 г., оказал значительное влияние на развитие лизинга  в России. Прежде всего, он привел к резкому сокращению долгосрочного банковского кредитования, и многие лизинговые компании приостановили свою деятельность. Кроме того, объем лизинговых сделок упал приблизительно с 1,4 млрд долларов США до чуть более 400 млн долларов США.

В результате кризиса 1998 года сильно пострадали компании, которые, получив валютные кредиты для финансирования лизинговых сделок, заключали при этом сделки в рублях, принимая тем самым на себя валютный риск. В большинстве случаев лизинговые компании шли навстречу лизингополучателям, пересматривая графики платежей, предоставляя отсрочки и т.п. Политика лизинговых компаний после кризиса еще раз подтвердила, что лизинг - это гибкий действенный механизм финансирования, учитывающий интересы лизингополучателя.

В посткризисный период продолжали создаваться новые лизинговые компании. За один год, прошедший после кризиса, лицензии на осуществление лизинговой деятельности получили 317 компаний, что могло расцениваться как рост отрасли на 51%.

Рост российской экономики, безусловно, повлиял на сектор лизинговых услуг. Успешно развивались лизинговые компании с опытным и профессиональным руководством, независимые от банков, пострадавших от кризиса, и готовые принимать на себя риски, связанные с лизинговой деятельностью. Банки по-прежнему неохотно выдавали средне- и долгосрочные кредиты, поэтому лизинговые компании были вынуждены прибегнуть к другим источникам финансирования. Помимо расширения кредитной базы, лизинговые компании также расширяли свою клиентскую базу и спектр оборудования, с которым они работали. Отправной точкой деятельности лизинговых компаний традиционно является автотранспорт, однако по мере того, как у них появляется опыт в оценке риска, они часто переходят к лизингу более сложного производственного оборудования. Значительная часть лизингового финансирования, предоставляемого независимыми лизинговыми компаниями, предназначена для малых и средних предприятий - части российской экономики, по-прежнему имеющей значительный потенциал для роста [12].

В начале 2002 г. происходило дальнейшее развитие сектора лизинговых услуг. Этому способствовали несколько причин макроэкономического уровня. Продолжился экономический рост, хотя темпы его по сравнению с предыдущим годом снизились. С начала 2002 г. вступила в действие гл. 25 НК РФ, регулирующая порядок взимания налога на прибыль организаций, в которой сохранены все существующие преимущества лизинга. Кроме того, с принятием поправок к Закону "О лизинге ", которые привели Закон в соответствие с Конституцией РФ и Гражданским кодексом РФ, значительно уменьшились юридические риски, связанные с заключением лизинговых сделок. В начале 2002 г. наблюдается поступательный рост объемов банковского кредитования, в связи с чем для лизинговых компаний несколько увеличилась доступность финансирования. Кроме того, за прошедшие после кризиса годы лизинговые компании расширяли возможности финансирования сделок и установили стабильные отношения с поставщиками, что также способствовало повышению качества и эффективности лизингового бизнеса.

Начиная с 2004 года, на рынке происходили как количественные, так и качественные изменения. Темпы роста лизинговых компаний по разным показателям составили от 50% до 70% по сравнению с показателями прошлых лет. В 2006 году рынок лизинга входит в фазу быстрого роста - прирост объема нового бизнеса составил 68%, объем нового бизнеса составил 15,1 млрд. долл. (9 млрд. долл. в 2005г.), а суммарный лизинговый портфель компаний - 19,5 млрд. долл. После кризиса объем рынка лизинга сократился более чем на четверть. По итогам 2008 года сумма новых сделок снизилась на 25% по сравнению с 2007 годом. Объем сделок на рынке составил 720 млрд. руб. (26,6 млрд. долл.) по сравнению с 997 млрд. руб. в 2007 году (35,4 млрд. долл.).  

Основными факторами, отрицательно влияющими на рынок, остаются неопределенность развития экономической ситуации и сроки восстановления финансового рынка. Объем новых сделок на рынке лизинга сократился в 2009 г. на 70% по сравнению с 2008 г. в результате смещения акцента в работе лизингодателей на урегулирование проблемных контрактов. Сумма вновь заключенных сделок по итогам 2009 г. составила 315 млрд. руб. (8 млрд. долл.), и впервые с 2002 г. оказалась меньше объема полученных платежей за год (320 млрд. руб.). Объем новых сделок на рынке лизинга за  2010 г. вырос в 2,2 раза по сравнению с 2009 г. Сумма вновь заключенных сделок по итогам 2010 г. составила 420 млрд. руб. (14,7 млрд. долл.).  Активность на рынке лизинга в 2010 году превзошла все прогнозы, наблюдалось уже не восстановление, а новый этап роста. Сумма новых сделок за 2011 год удвоилась по сравнению с прошлым годом, а сумма новых контрактов увеличилась на 35% и достигла 0,9-1,1 трлн. руб. (32 млрд. долл.).

Динамика темпа роста  российского рынка лизинга за последние десять лет представлена в таблице 1 и графически отражена на рисунке 1.

 

Таблица 1 – Объемы и  темпы роста российского рынка лизинга                        в 2002-2011 гг.

	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Объемы рынка, млрд. долл.	2,5	3,9	6,4	9	15,1	35,4	26,6	8	14,7	32
Прирост к предыдущему году	47%	56%	64%	40%	68%	134%	Спад на 25%	Спад на 70%	84%	118%

 

 

Рисунок 1. Объемы российского рынка  лизинга в 2002-2011 гг., в млрд. долл.

 

 

 

Лизинг является важным источником финансирования для предприятий во многих странах. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннего производства. Лизинг стал неотъемлемой  частью экономики, и занимает устойчивую позицию в сфере производства и обращения. За последние несколько лет лизинг в России стал реальной возможностью обновления производственных фондов и привлечения инвестиций, а так же основой новых эффективных технологий ведения бизнеса. Опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности позволяет сделать вывод о его эффективности.  В условиях вялого инвестиционного спроса лизинг позволяет активизировать развитие производства. В российской экономике, где более половины основных фондов работает неэффективно, а оплата налогов и расходов на их содержание ложится на фондодержателя, выгодно передавать основные фонды в лизинг, в том числе для поддержки малого и среднего бизнеса [14].

 

1.3 Классификация  лизинговых отношений

 

В мировой практике находят применение  самые разнообразные виды лизинга. Их классификация может осуществляться по целому ряду признаков.

Виды лизинговых соглашений можно дифференцировать следующим  образом (таблица 2):

 

Таблица 2 – Классификация видов лизинга

Классификационный признак	Формы лизинговых отношений
Количество участников (субъектов) сделки	1. Двусторонние лизинговые сделки;
	2. Многосторонние лизинговые сделки.
Объект (тип имущества)	1. Лизинг движимого имущества;
	2. Лизинг недвижимого имущества.

 

Окончание таблицы 2

Классификационный признак	Формы лизинговых отношений
Сектор (сфера) рынка	1. Внутренний лизинг;
	2. Международный лизинг.
Форма (тип) лизинговых платежей	1. Лизинг с денежным платежом;
	2. Лизинг с компенсационным платежом;
	3. Лизинг со смешанным платежом.
Объем обслуживания	1. Чистый лизинг;
	2. Полный (комплексный) лизинг.
Условия начисления амортизации	1. Лизинг с полной окупаемостью;
	2. Лизинг с неполной окупаемостью.
Условия сделки	1. Оперативный лизинг;
	2. Финансовый лизинг;
	3. Возвратный лизинг.