Макроэкономические предпосылки инвестиций в России

Московский государственный  университет Экономики, Статистики и Информатики

Курсовая работа

 на тему:

«Макроэкономические предпосылки инвестиций в России»

Выполнил

Студент группы ДНФ – 303

Трушин А.С.

Москва, 2010г

Содержание.

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. Инвестиции и их роль в экономике. ………………………………………. 4

1. Понятие инвестиционного процесса, его элементы и участники.…………......4

ГЛАВА 2. Макроэкономические предпосылки инвестиционного

процесса в России ….........................................................................................................6

2.1.  Проблемы реструктуризации инвестиционного процесса……………………..6

2.2. Приоритетные направления инвестирования…………………………………...9

2.3. Условия создания благоприятного инвестиционного климата в РФ…..……..14

ГЛАВА 3. Инвестиционный процесс на современном этапе.……………………....20

3.1. Макроэкономические и институциональные предпосылки    успешного развития финансового сектора………………………..…………………..20

3.2. Прогнозы экспертов, анализ сложившейся ситуации на 2010 год.…………...25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………....32

Список используемой литературы…………………………………………………….35

ВВЕДЕНИЕ.

Инвестиционные процессы относятся к числу наименее изученных  вопросов развития экономики России, в первую очередь, вследствие достаточно короткого периода времени, прошедшего с момента восстановления инвестиционной активности (с 1999 г.). Вместе с тем инвестиции по своей природе являются такой макроэкономической переменной, краткосрочная динамика которых подвержена сильным сезонным и календарным колебаниям и отражает движение лишь части инвестиций, связанных с приспособлением капитала фирм к колебаниям спроса. В то же время процессы изменения масштаба производства и достижения оптимального (с точки зрения фирм) объема основного капитала могут быть прослежены только на длинных временных интервалах.

Таким образом, в академической  литературе практически отсутствуют  исследования инвестиционных процессов  и инвестиционного поведения  российских компаний. До 1999 г. наблюдался спад инвестиций по всем отраслям экономики, вызванный трансформационными процессами, и изучение динамики инвестиций в  этот период не представляет интереса для понимания текущей ситуации.

Очевидно, что инвестиционные процессы являются одним из ключевых факторов, определяющих динамику капитала в экономике, темпы и характер экономического роста. Данные о темпах роста реальных инвестиций в основной капитал за последние годы (2007–2010) свидетельствуют об активности экономических агентов в этой области. Вместе с тем на динамику инвестиций в экономике России, как и в других переходных и развивающихся экономиках, накладывается множество процессов, связанных с особенностями формирования рыночной экономики и поведением фирм.

В связи с этим именно в настоящее время представляется чрезвычайно актуальным рассмотреть  предпосылки развития инвестиционного  процесса в Российской Федерации  на макроуровне.

ГЛАВА 1. Инвестиции и их роль в экономике.

1. Понятие инвестиционного процесса, его элементы и участники.

Инвестиционный процесс – функционирование механизма, который сводит тех, кто предлагает деньги, средства, с теми, кто предъявляет на них спрос; в ходе инвестиционного процесса принимаются решения, связанные с инвестированием. Стороны инвестиционного процесса обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке.

Может сложиться, казалось бы, иная ситуация – на предприятии принимается решение об инвестировании собственных средств. Но не надо забывать, что «собственные средства» не принадлежат предприятию, их собственником являются владельцы предприятия, например, акционеры.

Рассмотрим элементы инвестиционного  процесса.

Финансовые институты – организации, которые принимают вклады и дают привлеченные деньги в долг либо инвестируют в иных формах.

Финансовый рынок – механизм, который для заключения сделок сводит всех тех, кто предлагает деньги, с теми, кто их ищет.

Рыночная цена – цена, уравновешивающая интересы продавцов и покупателей.

Денежный рынок – сегмент финансового рынка, где ресурсы приобретают и продают на короткий срок.

Рынок капиталов – долгосрочный финансовый рынок, на котором преобладают различные формы сделок с ценными бумагами.

Иногда (в частности, при сделках с имущественными ценностями) продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую. Но обычно в работе финансовых рынков участвуют финансовые учреждения, которые выступают посредниками между теми, кто предоставляет средства, и теми, кто предъявляет на них спрос.

Главные участники инвестиционного процесса – это государство, предприятия и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе, как на стороне спроса, так и на стороне предложения.

Государство. Каждому уровню исполнительной власти – федеральной, региональной, и муниципальной – требуются денежные средства на финансирование своей деятельности. Эта деятельность связана с капитальными вложениями в строительство школ, больниц, шоссейных дорог. Часто такие проекты финансируются путем выпуска разного рода долгосрочных долговых обязательств – облигаций. Другим источником спроса на деньги являются текущие нужды государства. Власти могут финансировать свои нужды с помощью выпуска краткосрочных облигаций.

Иногда органы исполнительной власти выступают с предложением денег. Если у государства на какое-то время освобождается некоторая сумма денег, то вместо того, чтобы держать ее на текущем счете, власти могут вложить средства в финансовые инструменты и получить положительный доход. Государство может инвестировать собственные средства и в создание инфраструктуры – строительство дорог, ирригационных сооружений. Но в целом государство – это чистый потребитель денежных средств, оно использует больше средств, чем предлагает.

Предприятия. Большинство предприятий нуждается в крупных средствах для поддержания своей деятельности, их финансовые потребности делятся на долгосрочные и краткосрочные. Для реализации долгосрочных целей предприятиям нужны деньги на постройку зданий и сооружений, приобретение оборудования, для разработки новых продуктов.

Краткосрочные потребности возникают в связи с необходимостью обеспечения товарных запасов, покрытия дебиторской задолженности и других текущих расходов. Для финансирования кратко- и долгосрочных нужд предприятия выпускают в обращение разнообразные долговые ценные бумаги и акции. Когда у них возникает временный избыток денежных средств, они предлагают деньги другим. Но подобно государству предприятия в целом являются чистыми покупателями денежных средств.

Частные лица могут участвовать в инвестиционном процессе, размещая деньги на сберегательных счетах, покупая облигации и акции, страховые полисы, приобретая разного рода имущество. Спрос частных лиц на денежные средства принимает главным образом форму займов для финансирования покупки жилья, автомобилей и др. Однако частные лица, в отличие от государства и предприятий, являются чистыми поставщиками денег.

ГЛАВА 2. Макроэкономические предпосылки инвестиционного процесса в России.

2.1.   Проблемы реструктуризации инвестиционного процесса.

 Решая проблемы повышения жизненного уровня населения, нельзя обойтись без достижения устойчивых темпов экономического роста ВВП (и его среднедушевого значения) до уровня мировых стандартов. В свою очередь, данная задача может быть решена при помощи инвестиционного процесса, вызванного, с одной стороны, постоянными инновационными процессами, а с другой — изменяющимися структурными сдвигами в хозяйстве.

Поставленная экс - президентом РФ В. Путиным задача удвоить за 10 лет ВВП России предусматривает существенную реструктуризацию инвестиционного процесса. Этому должно предшествовать решение ряда проблем, а именно:

• государство должно создать благоприятные инвестиционные условия для менее капиталоемкой сферы;
• перелив капитала, т.е. его диверсификации из электроэнергической, топливной, металлургической промышленности в обрабатывающие отрасли, поскольку в обрабатывающих отраслях фондоемкость в 4–5 раз ниже, чем в добывающих;
• пересмотреть потенциал ВПК, где практически сосредоточены все инновации России;
• сопоставить размер финансирования в инновационный процесс в ВПК и его отдачу за 50–70 лет;
• использование научных разработок ВПК в отраслях хозяйства;
• увеличить долю частного сектора в ВПК и довести его к 2010 г. до 50% с 25 (2003 г.);
• разработать инвестиционные программы для государства и конкретно в бизнесе по реализации совместных амбициозных проектов;
• разработать механизм востребования инновационного ресурса, ресурса знаний, заключенного в человеческом факторе (капитале), способствующего сокращению использования минерально-сырьевых ресурсов;
• рассмотреть роль промышленности и влияние ее отдельных секторов в воспроизводстве продукта и эффективном использовании ресурсов труда и капитала;
• разработать механизм сокращения инвестиций в добывающую промышленность и увеличить их поступление в высокоинновационную обрабатывающую промышленность;
• разработать механизм сбалансированного распределения между энергосырьевым и инновационным секторами промышленности;
• разработать механизм эффективного использования ресурсов и распределения сверхприбыли в интересах общества;
• создать национальную инновационную систему с целью создания новых товаров и услуг, эффективных машин и высоких технологий с воплощением инвестиций в данные направления;
• сделать Россию инновационно-активной страной с увеличением инвестиций в промышленность и машиностроение;
• создать механизм обмена финансовых ресурсов на современные высокие технологии, лучшие машины и оборудование на отечественном рынке с увеличением ВВП на душу населения в 4–5 раз, доведя его до уровня развитых стран;
• решить на уровне президента страны проблему механизма аккумулирования и использования сверхприбыли;
• разработать поэтапную политику обновления основных средств и основных фондов промышленности с соблюдением закона воспроизводства основного капитала;
• создать нормативно-правовой акт, регулирующий использование амортизации и фонд накопления из прибыли на инновационную и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта;
• всем участникам экономического процесса выявить инвестиционные потребности на возмещение устаревшего и морально изношенного оборудования;
• увеличить инвестиции в модернизированные машины и оборудование;
• разработать экономически обоснованную инвестиционную программу на уровне государства по закупке оборудования на отечественном и зарубежном рынках;
• разработать механизм использования вторичного рынка оборудования через совместные предприятия и лизинг; хотя импортная техника и устаревшая, но она более эффективная, чем отечественная. Передовые бизнесмены пошли именно по этому пути, и как следствие инвестиции в это направление составили 25% от общего объема инвестиций в 2002 г., или 32,5 млрд руб.;
• изменить концепцию оценки эффективности инвестиционного процесса на макроуровне через показатели роста объема производства и сопутствующих им показателей. Так, индекс физического объема промышленного производства за 1997–2007 гг. составил 60%, индекс инвестиций — 25%, что означает сокращение объема производства на 40% при уменьшении инвестиций на 75%.

Рекомендуется сохранить  показатели рентабельности активов  и интегральный коэффициент использования  капитала.

2.2. Приоритетные направления инвестирования.

Следует отметить, что интегральный коэффициент эффективности использования  капитала в отраслях промышленности за 2009 г. отражает эффективность инвестиций в следующие отрасли, а именно:

1-е место принадлежит  топливной промышленности;

2-е место — цветной  металлургии;

3-е место — пищевой  промышленности;

4-е место — черной  металлургии.

В инвестиционном процессе рекомендуется обратить внимание на то, что для крупнейших корпораций, принимающих участие в установлении котировок акций на фондовом рынке, все большее значение приобретает  показатель капитализации, а также  производительности труда и капитала.

Инвестиционный процесс  в российской металлургии направлен  на экспорт продукции из-за резкого  падения внутреннего рынка, что  приводит к дополнительным затратам, обусловленных консолидацией активов  и концентрацией мощностей ведущих  предприятий, привлекая для этой цели иностранный капитал, т.е. неся дополнительные затраты на интеграцию отрасли.

Начало реструктуризации положила девальвация рубля (1998) и  корпоративное законодательство, направленное на стабилизацию прав собственности. Формированию интегрированных бизнес-групп (ИБГ) в российской металлургии способствовали вышеописанные факторы, а также  государственная политика, в частности:

• введение Налогового кодекса;
• снижение банковской кредитной ставки;
• регулирование экспортных тарифов.

Следует отметить, что при  всем несовершенстве законов РФ о  банкротстве, о холдингах, об акционерных  обществах и других корпоративная  реорганизация российской металлургии  в основном соответствует мировым  тенденциям. Данные тенденции характеризуются  следующими элементами:

• завершение передела собственности;
• первичное накопление капитала;
• создание ИБГ (интегральных бизнес-групп);
• формирование эффективного менеджмента;
• укрепление позиции на мировых рынках;
• развитие партнерских отношений с ведущими мировыми корпорациями;
• транснационализация бизнеса.

В малом бизнесе инвестиционный процесс затруднен доступом к  внешним источникам финансирования. Важнейшими факторами инвестиционного  процесса в малом бизнесе в  РФ являются:

• административные барьеры;
• отсутствие доступа к пригодным для размещения площадям;
• ограниченность платежеспособного спроса;
• коррупция.

В 2007 г., по сравнению с 1997 г., число малых предприятий составило 891 тыс., или увеличилось на 48 тыс. Рост составил 5,7%. В РФ малые предприятия функционируют не более четырех лет с численностью 7–8 человек и, как правило, это в сфере торговли и общественном питании, а доля малых предприятий, занимающихся инновационной деятельностью, в РФ составляет всего 4%.

Малые предприятия, как правило, привлекают инвестиции теневого характера  или «серого» кредита, а также  денежные средства родных и близких, т. е. частный капитал.

Помещение инвестиций в малые  предприятия более выгодно, так  как стоимость рабочего места  в 6–50 раз ниже, чем на крупных  предприятиях, где стоимость одного рабочего места колеблется до 3 млн. руб. Одновременно следует отметить высокую степень оборачиваемости  капитала на малых предприятиях за счет его мобильности, маневренности  и высокой предприимчивости собственников  малого бизнеса.

Прогнозируя прирост продукции  в РФ до 10% в год, требуется привлечение  дополнительных инвестиций на создание 2 млн. рабочих мест дополнительно  с инвестициями в $200 млрд. Это нереальная задача — ни, по сути, ни по содержанию, если делать ставку на крупные предприятия. В этой связи упор должен быть на создании малых предприятий, которые  создают дешевые рабочие места, требуя гораздо меньших размеров инвестиций за счет:

• самоорганизации предприятий;
• создания кредитных союзов и кооперативов;
• создания ремесленных сел, выпускающих продукцию, привлекательную для туризма;
• целенаправленной политики государства по решению ряда вопросов в области предоставления дополнительных помещений, зданий с необходимыми коммуникациями;
• выявления государством регионов, имеющих потребность в создании малых предприятий, и оказания им финансовой и организационной поддержки.

Следующим направлением инвестиционного  процесса в РФ является более активная приватизация государственных монополий, а именно:

• автомобильных дорог;
• железных дорог;
• трубопроводного транспорта;
• морских и речных портов;
• аэропортов;
• жилищно-коммунального хозяйства.

Данный комплекс хозяйства  занимает 25–30 % в ВВП.

Приватизация предполагает наличие всех прав частного сектора  на собственность; противоречие государственного собственника и частного сектора  заключается в том, что государство  является собственником, но не является собственником инвестиционных ресурсов, а собственник инвестиций не является собственником инфраструктурных монополий.

Данные противоречия легко  устранить, используя мировой опыт институализации партнерства и  частного сектора (ПЧГС).

Опыт такого партнерства  имеется в Великобритании, где  в 1992 г. создана программа «Private Finance Initiative» (PFI), в рамках которой за 1992–2001 гг. осуществлено более 400 проектов и  вовлечено в государственный  сектор инвестиций на сумму более 19 млрд. фунтов стерлингов. На основе полученного  опыта Великобританией разработана  дополнительная программа на 2000–2003 гг. с привлечением 20 млрд. фунтов стерлингов частных инвестиций в государственный  сектор, что в 3 раза превышает реализацию программы PFI за предыдущие 10 лет.

Соответствующий опыт хорошо прослеживается в межгосударственных долгосрочных программах. Например, в  Европе создана программа создания долгосрочных сетей транспорта, телекоммуникаций и энергетических инфраструктур. Данная программа рассчитана до 2020 г. с общим  объемом финансирования в 400 млрд. евро с участием ПЧГС. В программе принимает  участие и Россия в транспортной и энергетической инфраструктуре. Подобный подход инвестирования наблюдается  и в развивающихся странах, а  в целом более чем в 100 странах  мира.

По данным ЮНКТАД, доля прямых иностранных инвестиций в формирование основного капитала достигла в Бразилии 28,4%, в Китае — 10,5%, в странах  Центральной и Восточной Европы — 18,2%. В России этот показатель составляет 6,7%. Неудовлетворительной остается и  структура иностранных инвестиций. В 2003 г. на долю прямых иностранных инвестиций приходилось всего 22,8% их общих поступлений.

Вместе с тем следует  обратить внимание на форму привлечения  иностранных инвестиций, в основном кредиты, на долю которых приходится более 80%. При этом низка доля вложений в акции и паи — 1,2%, несущественна  доля реинвестиций — 5–7%. Привлечение  иностранных инвестиций в форме  кредита вместо прямых обусловлено  нежеланием отечественных заемщиков  участвовать в управлении предприятием, инвестируемым объектом и контролировать финансовые потоки. Российские властные структуры зачастую предлагают иностранным  инвесторам вкладывать средства в новое  строительство, что является типичным для развивающихся стран.

Одновременно прослеживается репатриация капитала, ранее вывезенного  из России. Так, до 25–30% инвестиций поступает  из Кипра и Виргинских островов.

Преимущественно иностранные  инвестиции вкладываются в торгово-финансовый сектор (торговлю, общественное питание, топливную, нефтедобывающую промышленность, финансовые и коммерческие услуги, а также пищевую промышленность).

Кроме того, иностранные  средства вкладываются в сырьевые отрасли  и производство промежуточных продуктов. Самые крупные проекты с участием иностранных инвесторов реализуются  в Тюмени, Архангельской области, а также в приграничных зонах  — Калининградской, Ленинградской  и Сахалинской областях.

Ведущими инвесторами  иностранных инвестиций являются 100 крупнейших ТНК. К таким компаниям относятся: Exxon Mobile, Royal Dutch Shell, British Petroleum, Total, Ford Motor, Conaco, Philip Morris и др.

Для данных компаний не страшны  существенные страховые риски России. Они могут финансировать крупнейшие проекты.

Для привлечения иностранного капитала в Россию очень важно  использовать новые методы и приемы. С этой целью должны активнее привлекаться иностранные крупные общественные инвестиционные компании и консалтинговые агентства для выявления рейтинга инвесторов и заемщика. Основной целью  данных методов является выход России на фондовые биржи мира (Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт).

2.3. Условия создания благоприятного инвестиционного климата в РФ.

Так же важным моментом является создание благоприятного инвестиционного климата, как в регионах, так и в общегосударственном масштабе и детального изучения зарубежного опыта по всем формам привлечения их в других государствах.

В инвестиционной деятельности РФ важная роль принадлежит секторам экономики внедрения инвестиций. В последнее время наблюдается  тенденция перелива капитала в сферу  услуг более быстрыми темпами, чем  в производственную сферу. Это обусловлено  тем, что в РФ происходили структурные  преобразования в экономике, развивался сектор торговли, общественного питания, частный бизнес, происходил процесс  самоорганизации, появился класс эффективных  собственников, строящих бизнес на эффективной  основе, заимствовав зарубежный опыт управления капиталом. Система эффективного управления собственностью базируется на:

• современных стандартах корпоративного управления;
• финансовом менеджменте;
• отражении в учете прозрачности показателей деятельности;
• разработке стратегии развития;
• разработке стратегии инвестиционной политики;
• разработке налоговой политики;
• наличии маркетинговой службы;
• разработке научно-технической политики;
• выработке концепции конкурентоспособности.

Крупные зарубежные финансовые вложения в сферу услуг обусловлены  высокой прибыльностью привлекаемого  капитала, благоприятными перспективами  рыночной экспансии. В результате этого  иностранные инвестиции в торговле в 2002 г. составили около 44,5%, а в  целом в сфере услуг они  составили примерно 53%. Начиная с 2003–2005 гг. наблюдается тенденция  к снижению.

Следует отметить, что при  существенном подъеме инвестиционной деятельности (процесса) в частном  секторе услуг бюджетное финансирование данного сегмента рынка незначительно. Инвестиции в бюджетную сферу  услуг составляют всего 1% в федеральном  бюджете. Такое положение сказывается  на качестве предоставляемых услуг  и ведет к их сокращению. Рекомендуется  разработать национальную программу  по увеличению инвестиций из бюджета  в систему здравоохранения, образования  и др., так как эти направления  являются национально стратегическими, обеспечивающими безопасность страны. Одновременно желательно привлекать инвестиции в данную сферу из внебюджетных фондов. На сегодняшний день разработаны  и делается попытка реализовать 4 национальные программы в РФ, финансируемые  из бюджета, а именно: образование, здравоохранение, ЖКХ, АПК. При этом не уделяется достаточного внимания природным ресурсам.

Инвестиции в лесопромышленный комплекс также недостаточны, хотя экономический потенциал в стратегическом значении очень велик. На недостаточное  привлечение инвестиционного капитала в лесопромышленный комплекс оказывает  ряд факторов, а именно:

• неразвитость транспортной инфраструктуры;
• недостаточность энергетических ресурсов;
• отсутствие квалифицированных менеджеров;
• труднодоступность мест заготовки и переработки;
• отсутствие четкой государственной политики в области лесного хозяйства;
• отсутствие нового строительства лесопромышленных комплексов;
• неразвитость отечественного машиностроения для лесной промышленности;
• зависимость лесопромышленных комплексов от импортного оборудования и техники;
• отсутствие заделов по НИОКР лесопромышленного комплекса;
• недостаточное привлечение иностранного капитала в деревообрабатывающую отрасль;
• запоздалое укрупнение в форме вертикально-интегрированных холдингов, таких как Братскокомплексхолдинг, Соликамский ЦБК, Котласский ЦБК и др.;
• недостаточность диверсифицированных структур и капитала, т.е. управляющих компаний, таких как «Илим палп энтерпрайз», «Гигант» и «Континвентальинвест», которые надстраиваются над крупными холдингами, разрабатывают и реализуют инвестиционную политику. Одновременно они включают в себя и банки, последние способствуют проработке инвестиционных проектов, координируют взаиморасчеты.

Положительным моментом является повышенный интерес российских финансово-промышленных групп, таких как «Альфа-групп», «Базовый элемент», «Северсталь» и др.

К недостатку развития ЛПК (лесопромышленного  комплекса) следует отнести желание  решить все проблемы с помощью  собственных средств (прибыли и  амортизации) при недостаточной  поддержке финансированием из бюджета. С другой стороны, недостаточность  капитала не позволяет поглощать  другие хозяйства, идти на укрупнение с целью внедрения современных  технологий.

В зарубежных странах, напротив, заемный и привлеченный капитал  вовлекается в исследуемую отрасль, в развитие сбытовой и производственной инфраструктуры, завоевание зарубежных рынков, строительство новых предприятий  и поглощение других компаний. Заемный  капитал привлекают через кредиты, привлеченный капитал — через выпуск акций, облигаций и других ценных бумаг. Таким образом, западные инвесторы вкладывают средства в лесопромышленный комплекс только в крупномасштабные проекты, а в России типичны мелкие (маломасштабные) проекты, не решающие проблемы ее развития. Иностранные инвестиции в ЛПК в 2003 г. составили всего 2% от общих иностранных инвестиций.

Далее рассмотрим инвестиционный процесс в химическую промышленность, в которой также недостаточно прослеживается государственная поддержка.

Отрасль перспективная и  развивающаяся. В ней задействовано 8% внеоборотных активов, 9% обеспечивает промышленное производство, 7% налоговых  сборов в бюджет и 6% общероссийского  объема валовой выручки. В то же время  отрасль испытывает большие затруднения  с инвестициями. При потребности  в $4 млрд. в год в 2003 г. капитальные  вложения составили более $1 млрд., а  бюджетное финансирование составляет менее 0,1% от общей суммы вложений. Таким образом, химическая отрасль  лишена государственной поддержки. Стратегические инвесторы не вкладывают денежные средства или свой капитал  в данную отрасль из-за систематического снижения внутреннего рынка, низкой конкурентоспособности, высокого роста  цен на ресурсы, несбалансированности рынков сбыта с источниками сырья  и материалов, а также высокого износа оборудования до 65% и низкой ликвидностью акций. Низкая ликвидность  акций не дает возможность привлечь капитал путем продажи акций  на фондовом рынке.

Следует отметить низкий уровень  рентабельности активов в данной отрасли. Так, уровень рентабельности в 2003 г. по сравнению с 1995 г. сократился на 11% и соответственно составляет 9%. Западные банки не выдают кредитов из-за низкой ликвидности акций предприятий  отрасли и неразвитости рынка  акций химической промышленности на фондовом рынке. Низкий процент заемного капитала в отрасли, до 20%, не позволяет  решить стратегические цели, так как  в основном решаются только первоочередные задачи производственного характера.