Методы формирования капитала фирмы. 3

МИНЕСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Негосударственное образовательное учреждение

Тверской Институт Экономики и  Менеджмента 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине

«Долгосрочная финансовая политика»

 

Тема: Методы формирования капитала фирмы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Работу выполнил студент 4 (6) курса

ЗО «Финансы и Кредит»

 

Проверил ________________

 

 

 

 

 

 

Тверь 2011

Оглавление

Введение.

Глава 1. Капитал фирмы и принципы его формирования.

1. Экономическая сущность капитала.
2. Классификация формируемого фирмой капитала.
3. принципы формирования капитала фирмы.

Глава 2. Стоимость и структура капитала фирмы.

2.1. Стоимость капитала и принципы её оценки.

2.2. Структура капитала фирмы.

2.2.1. собственный и заёмный капитал фирмы: понятие и виды.

2.2.2. Оптимальная структура капитала фирмы.

2.2.3. Количественные методы поиска оптимальной структуры капитала фирмы.

Заключение.

Список использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Несмотря на все трудности  и проблемы, в сфере частного предпринимательства  в России заняты уже миллионы людей. Желание иметь свой собственный бизнес привлекает всё больше и больше начинающих предпринимателей. В связи с этим проблема формирования капитала фирмы становится очень актуальной.

Начинающему предпринимателю  проблема формирования капитала как объекта постоянного управления может показаться если не надуманной, то явно гипертрофированной, так как обычно она сводится для него лишь к одному вопросу – где достать деньги для создания или развития бизнеса? И действительно, в современных экономических условиях развития страны этот вопрос стоит довольно остро. Вместе с тем, как свидетельствует не только зарубежная, но уже и отечественная практика, успешное привлечение необходимого капитала возможно не только в традиционной денежной форме, но и в форме современных видов основных средств (через механизм финансового лизинга); сырья, материалов и товаров (через различные формы коммерческого кредита); разнообразных нематериальных активов (через механизм франчайзинга); и т.п. Поэтому проблему недостатка капитала в процессе его формирования многие предприниматели и финансовые менеджеры уже научились преодолевать.

Однако преодоление  проблемы недостатка капитала далеко не единственное условия эффективного его формирования. Не менее серьёзную  проблему создаёт его избыток, который не может быть эффективно использован в операционном и инвестиционном процессе предприятия. Такой излишне сформированный капитал в денежной форме теряет свою реальную стоимость во времени, от инфляции по другим причинам, формируя на предприятии так называемые «издержки упущенных возможностей» и снижая эффективность его деятельности.

Кроме обоснования оптимальных  объектных параметров формируемого капитала, не менее сложной проблемой  является установление необходимых  структурных пропорций, которые определяют многие условия эффективного функционирования предприятия и конечные результаты его деятельности.

Так, путём оптимизации  соотношения формируемого собственного и заёмного капитала обеспечивается необходимый уровень финансовой рентабельности, устойчивое финансовое равновесие предприятия в процессе его развития, максимизируется его рыночная стоимость. За счёт оптимизации соотношения формируемого основного и оборотного капитала обеспечивается ускорение оборота совокупного капитала предприятия, каждый цикл кругооборота которого генерирует дополнительную сумму прибыли. На основе оптимизации структуры источников привлечения капитала обеспечивается существенное повышение уровня платёжеспособности предприятия.

Приведённые примеры  показывают, что формирование капитала как объект управления представляет финансовым менеджерам обширное поле деятельности для принятия эффективных стратегических и оперативных управленческих решений, направленных на успешную реализацию миссии и общей стратегии экономического развития предприятия. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления формированием капитала позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Цель данной работы –  выявление основных принципов формирования капитала фирмы. Для выполнения этой цели были поставлены следующие задачи:

1. Изучить такой важных фактор производства, как капитал. Рассмотреть его экономическую сущность, виды и основные принципы формирования. Решению этой задачи посвящена первая глава данной работы – Капитал фирмы и принципы его формирования.
2. Более подробно рассмотреть основные принципы формирования капитала – его стоимость и структуру. Выявить принципы оценки стоимости капитала и методы поиска оптимальной структуры капитала. Это задача решается во второй главе – стоимость и структура капитала фирмы, как основные принципы его формирования.
3. Выявить основные проблемы формирования капитала фирмы в современных российских условиях. Это задача решена в заключении.

Предметом изучения данной курсовой работы является капитал фирмы  в целом. Объектами – основные принципы его формирования, в частности  стоимость и структура.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Капитал фирмы и принципы его формирования.

1. Экономическая сущность капитала.

Капитал – одна из фундаментальных  экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначально абстрактное и обобщённое понятие наполнялось конкретным содержанием. Соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

Многообразие понятий  термина «капитал» определяется разнообразием сущностных сторон этой экономической категории. Поэтому для выявления содержания этой категории следует рассмотреть основные характеристики, формирующие её сущность.

Рассмотрим более подробно каждую из характеристик капитала, определяющих его сущность как объекта  управления.

1.Капитал как объект  экономического управления. В работах  современных экономистов предметная  сущность капитала характеризуется многими терминами – «экономическое благо», «стоимость», «экономическая ценность», «товар особого рода», «экономический ресурс», «экономический фактор», «богатство» и другими. Даже такой поверхностный обзор используемой терминологии показывает, что предметная сущность капитала непосредственно связана с экономической сферой её проявления. Иными словами, несмотря на терминологические различия, капитал трактуется всеми исследователями как категория экономическая, т.е. проявляющая себя в сфере экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, капитал является объектом экономического управления как макро-, так и на микроуровне любых экономических систем.

2. Капитал как накопленная  ценность. В теории капитала эта сущностная его характеристика, традиционно рассматриваемая многими исследователями, признаётся ими как одна из основных. В этом качестве капитал в наиболее обобщённом виде характеризуется как ранее накопленный запас продуктов прошлого труда, как накопленный запас экономических благ (имущества) на определённый момент времени. С этих позиций капитал всегда выступает как дискретная величина, т.е. как экономическая ценность, накопленная в обществе (в его экономической системе) на определённую дату.

3. Капитал как производственный  ресурс (фактор производства). В теории  капитала его характеристика  как производственного ресурса  занимает центральное место. Это  определяется тем, что накопленные  экономические блага задействованы  или могут быть задействованными прежде всего в производственном процессе. Используемый в процессе производства товаров и услуг капитал наряду с другими производственными ресурсами характеризуется в экономической теории как «фактор производства», под которым понимается экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.

Как фактор производства капитал характеризуется определённой производительностью (носителем этой характеристики он выступает в комплексе с другими факторами производства). Производительность капитала и капиталоотдача определяется как отношение результата производственной деятельности (объёма произведённого продукта) к сумме применённого (использованного) капитала.

4. Капитал как инвестиционный ресурс. По своей экономической природе капитал является экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием.

5. Капитал как источник  дохода. Способность приносит доход  является одной из важнейших  характеристик капитала. Этот доход  капитал приносит как экономический  ресурс, используемый в экономическом  процессе. Куда бы ни был направлен  капитал как экономический ресурс – в сферу реальной экономики или в финансовую сферу – он всегда потенциально способен приносить доход его владельцу при условии эффективного его применения. Как источник дохода капитал является одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния его владельца.

Доход на капитал выступает  обычно в форме процентного дохода, получаемого его владельцами. Экономической основой процентного дохода является эффект использования капитала как инвестиционного ресурса или фактора производства. Размер дохода на капитал, получаемого его владельцами, составляет основу формирования затрат на его привлечение и использование в экономическом процессе, который характеризуется термином «стоимость капитала».

Как источник дохода капитал  представляет собой постоянно возрастающую экономическую ценность. Вместе с тем, потенциальная способность капитала приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивает лишь в условиях эффективного его использования. Формирование таких условий предопределяет одну из важных задач управления капиталом.

6. Капитал как объект  временного предпочтения. Процесс  функционирования капитала непосредственно  связан с фактором времени.  При этом экономическая ценность  сегодняшних и будущих благ, связанных  с функционированием капитал, для его владельцев неравнозначна. Экономическая теория утверждает, что сегодняшние блага всегда оцениваются индивидуумом выше благ будущих. Эта особенность экономического поведения индивидуумов в экономической теории отражается термином «временное предпочтение». Для того, чтобы преодолеть указанный стереотип временного предпочтения и побудить собственника капитала отказаться от его использования на цели текущего потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение.

7. Капитал как объект  купли-продажи (объект рыночного  обращения). Как объект купли-продажи  капитал флрмирует особый вид рынка – рынок капитала, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также определёнными субъектами рыночных отношений.

Спрос на капитал порождает стремление к его приобретению прежде всего как инвестиционного ресурса и фактора производства. Соответственно субъектами спроса на капитал выступают предприниматели, вовлекающие его в экономический процесс.

Предложение капитала порождает стремление к его реализации в экономическом процессе как накопленной ценности. Нереализованность накопленного капитал в экономическом процессе порождает так называемые «издержки упущенных возможностей», характеризующие размер упущенной выгоды при альтернативных возможностях его применения. Цена на капитал в системе рыночных отношений формируется под воздействием спроса и предложения. Это цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей капитала в различных его формах. Количественным выражением этой цены выступает обычно уровень среднегодовой ставки доходности капитала.

8. Капитал как объект  собственности и распоряжения. Как  экономический объект предпринимательской  деятельности капитал является  носителем прав собственности  и распоряжения. Капитал как объект собственности может выступать носителем всех форм этой собственности – индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т.п. Носителем титула собственности капитал выступает прежде всего как накопленная ценность. При разделении в экономическом процессе прав собственности и использования капитала в разрезе различных субъектов, роль капитала как объекта собственности носит пассивный характер.

Капитал как объект распоряжения может выступать во всех разрешённых законодательством формах и видах этого распоряжения. Носителем прав распоряжения капитал выступает в основном как инвестиционный ресурс и фактор производства. В экономической процессе роль капитала как объекта распоряжения носит активный характер по отношению к капиталу как объекту собственности.

Таким образом, использование  капитала в экономическом процессе не обязательно связано с наличием титула собственности. Это использование  может осуществляться лицами непосредственно  не являющимися субъектами прав собственности на него.

Как объект собственности  и распоряжения капитал формирует  также определённые пропорции его  использования отдельными субъектами хозяйствования, отражаемые соотношением собственного и заёмного капитала. Это соотношение характеризуется в экономической теории термином «структура капитал». Оно влияет на многие аспекты эффективности хозяйственной деятельности предприятия и в значительной степени определяет уровень его рыночной стоимости.

9. Капитал как носитель фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой капитала, связанной со всеми формами конкретного его использования в экономическом процессе. Носителем фактора риска капитал выступает как источник дохода в процессе его использования в предпринимательской деятельности. Применяя капитал как инвестиционный ресурс или фактор производства в целях получения дохода, предприниматель всегда ложен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемою дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) вложенного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность капитала в процессе его использования в предпринимательской деятельности тесно взаимосвязаны.

Уровень риска использования  капитала находится в прямой зависимости  от уровня ожидаемой его доходности.

10. Капитал как носитель  фактора ликвидности. Используемый  в предпринимательской деятельности  капитал в процессе своего  постоянного движения характеризуется  определённой ликвидностью, под  которой понимается его способность быть реализованным по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика капитала обеспечивает постоянную возможность его реинвестирования («перелива капитала») при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определённой сфере предпринимательской деятельности или в задействованном регионе.

Проведённый обзор наиболее существенных характеристик капитала показывает насколько многоаспектной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая  категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности функционирования капитала с различных сторон, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении его экономической сущности. С учетом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность капитала в наиболее обобщённом виде может быть сформулирована следующим образом: «Капитал представляет собой накопленный путём сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности».[1]

 

 

 

 

 

 

2. Классификация формируемого фирмой капитала.

Капитал привлекаемый предприятием для осуществления хозяйственной  деятельности, характеризуется не только своей многоаспектной   экономической  сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим  понятием «капитал фирмы» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в современной экономической теории и хозяйственной практике несколькими десятками терминов. В связи с этим в целях обеспечения эффективного целенаправленного управления формированием капитала предприятия необходимо в первую очередь систематизировать терминологию, связанную с этим процессом. В данной работе систематизация капитала предприятия ограничена лишь теми классификационными признаками, которые непосредственно связаны с процессом его формирования (привлечения) для осуществления хозяйственной деятельности.

В процессе формирования привлекаемый предприятием капитал  требует прежде всего систематизации по двум важнейшим направлениям:

1. По источникам привлечения.

2. По формам привлечения.

     Такое разделение  направлений систематизации формируемого  капитала предприятия позволяет  при управлении этим процессом,  с одной стороны, создать основу  оптимизации состава его источников (оптимизируя соответственно стоимость  и структуру капитала, а также максимизируя рыночную стоимость предприятия), а с дугой стороны обеспечить оптимизацию форм его привлечения в учетом специфики хозяйственной деятельности предприятия и условий её осуществления.

      В разрезе  каждого из перечисленных направлений систематизации формируемого предприятием капитала выделяются отдельные классификационные признаки, позволяющие построить систему классификации различных его видов.

      По источникам  привлечения капитала предприятия  могут быть выделены следующие  основные классификационные признаки:

1.Титул собственности  формируемого предприятием капитала.

2. Группа источников  привлечения капитала по отношению  к предприятию.

3. Национальная принадлежность  владельцев капитала, предоставляющего  его в хозяйственное использование.

4. Форма собственности  капитала, предоставляемого предприятию.

По формам привлечения  капитала предприятия состав основных классификационных признаков может  включать:

1.Организационно-правовые  формы привлечения капитала предприятием.

2. Натурально-вещественные формы привлечения капитала.

3. Временной период  привлечения капитала.

4. Форма авансирования  привлекаемого капитала в активы  предприятия.

Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала, привлекаемого  предприятия, в соответствии с приведенной его классификацией по основным признакам.

По титулу собственности  формируемый предприятием капитал  подразделяется на два основных вида – собственный и заёмный. В  системе источников привлечения  капитала такое его разделение носит  определяющий характер.

Собственный капитал характеризует  общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности  и используемых им для формирования определённой части  его активов. Эта часть активов, сформированная за счёт инвестированного в них собственно капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заёмный капитал характеризует  привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные  ценности. Все формы заёмного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

По группам источников привлечения капитала по отношению  к предприятию выделяют следующие  его виды – капитал, привлекаемый из внутренних источников, и капитал, привлекаемый из внешних источников.

Капитал, привлекаемый из внутренних источников, характеризует  собственные и заёмные финансовые средства, формируемые непосредственно  на предприятии для обеспечения  его развития. Основу собственных  финансовых средств, формируемых из внутренних источников, составляет капитализируемая часть чистой прибыли предприятия («нераспределённая прибыль»). Основу заёмных финансовых средств, формируемых внутри предприятия, составляет внутренняя кредиторская задолженность(«внутренние счета начислений»).

Капитал, привлекаемый из внешних источников, характеризует  ту его часть, которая формируется  вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так и заёмный капитал. Состав источников этой группы формирования капитала довольно многочисленный и будет подробно рассмотрен в соответствующих разделах. По национальной принадлежности владельцев капитала, предоставляющего его в хозяйственное использование, различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.

Национальный капитал, привлекаемый предприятием, позволяет  ему в большей степени координировать свою хозяйственную деятельность с  экономической политикой государства. Кроме того, этот вид капитала, как  правило, более доступен для предприятий малого и среднего бизнеса. Вместе с тем, на современном этапе экономического развития страны объём свободного национального капитала очень ограничен, что не позволяет обеспечить субъектам хозяйствования необходимые темпы экономического роста.

Иностранный капитал  привлекается, как правило, средними и крупными предприятиями, осуществляющими  внешнеэкономическую деятельность. Хотя объём предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условий его привлечения отечественными субъектами хозяйствования очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов.

По формам собственности  капитала, предоставляемого предприятию, выделяют частный и государственный. Эта классификация капитала используется прежде всего в процессе формирования уставного фонда предприятия. Она служит основой соответствующей классификации предприятий по формам собственности.

По организационно-правовым формам привлечения капитала предприятием выделяют акционерный, паевой и индивидуальный. Такое разделение капитала соответствует обобщённой классификации предприятий по организационно-правовым формам деятельности.

Акционерный капитал  формируется предприятиями, созданными в форме акционерных обществ (компаний) открытого или закрытого типа. Такие корпоративные предприятия имеют широкие возможности формирования капитала из внешних источников путём эмиссии акций. При достаточно высокой инвестиционной привлекательности таких предприятий их акционерный капитал может быть сформирован с участием зарубежных инвесторов.

Паевой капитал формируется  партнёрскими предприятиями, созданными в форме обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ  и т.п. Такие предприятия, а соответственно и вид паевого капитала, получил наибольшее распространение в современных условиях.

Индивидуальный капитала характеризует форму его привлечения  при создании индивидуальных предприятий  – семейных и т.п. В современных  условиях индивидуальные предприятия  не получили ещё широкого развития в нашей стране, в то время как в зарубежной практике они являются наиболее массовыми (составляя 70-75% общего числа всех предприятий). Создание новых индивидуальных предприятий сдерживается недостаточностью стартового капитала у предпринимателей и спадом конъюнктуры на большинстве сегментов рынка товаров и услуг. По натурально-вещественым формам привлечения каптала современная экономическая теория выделяет следующие его виды: капитал в денежной форме; капитал в финансовой форме; капитал в материальной форме; капитал в нематериальной форме. Инвестирование каптала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объёма их уставных фондов.

Капитал в денежной форме является наиболее распространённым его видом, привлекаемым предприятием. Универсальность этого вида капитала проявляется в том, что он легко может быть трансформирован в любую форму капитала, необходимого предприятию для осуществления хозяйственной деятельности.

Капитал в финансовой форме привлекается предприятием в виде разнообразных финансовых инструментов, вносимых в его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут выступать акции, облигации, депозитные счета, сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме используется предприятиями крайне редко.

Капитал в материальной форме привлекается предприятием в  виде разнообразных капитальных  товаров (машин, оборудования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов, а в отдельных случаях – и в виде потребительских товаров (в основном предприятиями торговли).

Капитал в нематериальной форме привлекается предприятием в  виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но принимают непосредственное участие в его хозяйственной деятельности и формировании прибыли. К этому виду капитала относятся права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование изобретений, «ноу-хау», права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных ценностей.

По временному периоду  привлечения выделяют капитал долгосрочный (перманентный) и краткосрочный.

Долгосрочный капитал, привлекаемый предприятием, состоит  из собственного капитала, а также из заёмного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заёмного капитала, сформированного предприятием, характеризуется термином «перманентный капитал».

Краткосрочный капитал  привлекается предприятием на период до одного года. Он формируется для удовлетворения временных хозяйственных потребностей предприятия, связанных с цикличностью хозяйственной деятельности, временным спадом конъюнктуры рынка и т.п.

По формам авансирования  привлекаемого капитала в активы предприятия он подразделяется на основной и оборотный.

Основной капитал характеризует  ту часть привлекаемого предприятием капитала, которая связана с формированием  всех видов его внеоборотных активов (а не только основных средств, как  это часто трактуется в литературе).

Оборотный капитал характеризует  ту его часть, которая привлекается для авансирования оборотных  активов предприятия. Рассмотренная  классификация капитала предприятия  позволяет более целенаправленно  управлять эффективностью его формирования и использования.