Методы прогнозирования банкротства предприятия. 3

      ФГОУ  ВПО

        Финaнсовый Университет при Прaвительстве   Российской Федерaции 
 
 
 
 

Кaфедрa «Финaнсовый менеджмент» 
 
 

Курсовая  рaбота нa тему: 

 «Методы  прогнозирования банкротства предприятия» 
 
 
 
 
 

Выполнилa:

 студенткa группы ФМ 4-1

Севостьянова  Елена ФМ 4-1 

Нaучный  руководитель:

к.э.н. , доц. Булaвa   И.В. 
 
 

Москва 2011 

Оглавление

     Введение. 3

     Глава I. Сущность, виды и причины банкротства. 5

     1.1. Сущность  и причины банкротства. 5

     1.2. Виды банкротства. 6

     1.3. Методология банкротства 8

     Глава II Прогнозирование банкротства ОАО«ТГК-6» 9

     2.1 . Зарубежные методы прогнозирования банкротства и возможности их применения в российской практике 9

     2.2. Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности на основе отечественных источников 15

     Глава III Разработка мероприятий по снижению риска банкротства и их оценка. 24

     Заключение. 28

     Список использованной литературы: 29

     Приложения. 30 

 

     

     Введение.

     Основной  целью хозяйственной деятельности любой коммерческой организации  является получение максимальной прибыли. Однако достичь её бывает очень непросто, и более того, под влиянием различных  внешних и внутренних факторов предприятие  может оказаться в состоянии, когда долгов больше, чем имущества  и оно не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. Такое состояние  предприятия и есть банкротство.

     Однако  практика показывает, что не всегда за этим следует обязательная ликвидация неплатёжеспособного предприятия. В рамках законодательства о банкротстве  существует целый ряд специальных процедур, направленных на оздоровление должника.  Поэтому очень важно провести анализ финансово-хозяйственный деятельности, который позволяет установить «болевые точки» хозяйственного и финансового аспектов деятельности предприятия, спрогнозировать возможное наступление банкротства, что дает руководству возможность своевременно осуществлять антикризисные меры для предупреждения ликвидации компании.

     Актуальность  и практическая значимость темы данной работы обусловлена рядом причин.

     Во-первых, в настоящее время, в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и большую половину предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно бы, способствовало оздоровлению российского рынка.

     Во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также восстановлению платежеспособности предприятия и стабилизации его  финансового состояния.

     Отсутствие инвестиционных вливаний в экономику ставит под вопрос само существование ряда предприятий. В настоящее время подъему многих, даже перспективных, предприятий препятствует огромная кредиторская задолженность перед поставщиками, бюджетом, трудовым коллективом. Ни один инвестор не будет вкладывать средства, зная, что его деньги пойдут на погашение долгов предприятия.

     Определение вероятности банкротства имеет  большое значение для оценки состояния  самого предприятия (возможность своевременной  нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

     Банкротство как механизм оздоровления экономики  давно уже стало одним из основных инструментов западного рынка. Банкротство, безусловно, радикальная мера. Это  последняя возможность сохранить  то или иное предприятие от окончательного развала благодаря передаче управления неплатежеспособным предприятием от неэффективного собственника более эффективному.

     Предметом исследования выступает банкротство предприятия. Объектом исследования является «ОАО ТГК-6».    
            Общая цель работы состоит в анализе теоретических и методических положений, понимании методов прогнозирования банкротства и выбор оптимальных для анализа российских  компаний. 
            В соответствии с целью исследования в работе поставлены следующие основные задачи:  
1) изучить сущность, виды и причины банкротства предприятия;  
2) выявить основные зарубежные и российские методы прогнозирования банкротства , и проверить их эффективность на примере ОАО «Территориальная генерирующая компания-6».  
3) разработать мероприятия по снижению риска банкротства и провести их оценку.

    Теоретической и методологической базой послужили  научные труды отечественных  и зарубежных учёных-экономистов  и финансистов.  
         Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложения.

 

     

     Глава I. Сущность, виды и причины банкротства.

    1. Сущность  и причины банкротства.

     Банкротство – это сложная категория, которую  можно рассматривать с различных сторон: юридической, организационной, финансовой и других. Точное определение банкротства дается в ст.2 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 года: несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее — банкротство).1

     Можно отметить, что основным предметом  правового регулирования института  банкротства являются отношения  между кредиторами должника. Объяснить  это можно тем, что при вероятной  неспособности должника рассчитаться со всеми требованиями интересы кредиторов пересекаются – то есть, проще говоря, если один кредитор получит больше, то другой получит меньше.

     Из  всего вышесказанного можно сделать  вывод, что суть банкротства состоит в том, что у предприятия отсутствуют денежные средства для погашения своих обязательств, это состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющееся причиной разорения и возможной ликвидации предприятия.

     Банкротство предопределено самой сущностью  рыночных отношений, которые всегда связаны с риском потерь, неопределенностью  достижения поставленных целей или  возможностью постановки ошибочных  целей. Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов. Факторы принято делить на 2группы.

  1. Объективные (связаны с общеэкономической ситуацией в стране и трудно поддаются регулированию со стороны предприятия ):
  • нестабильная экономическая ситуация в стране;
  • высокие темпы инфляции;
  • кризис неплатежей и замедление платежного оборота;
  • несовершенная налоговая и денежная политика;
  • недостатки в работе финансово-кредитной системы страны;
  • неблагоприятнаярыночнаяконъюнктура;
  • нестабильнаяполитическаяситуация;
  • несовершенство законодательной и нормативной базы.
 
     
  1. Субъективные (вытекают непосредственно из хозяйственной  деятельности самого предприятия и  являются следствием его неудовлетворительной работы ) :
  • неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции;
  • снижение качества продукции и ее устаревание;
  • слишком длительный производственный цикл;
  • неэффективное использование всех видов ресурсов;
  • снижение объемов производства и продаж;
  • роствнешнейзадолженности;
  • необоснованноеувеличениядебиторскойзадолженности;
  • низкий уровень планирования и прогнозирования;
  • недостаточнаяквалификациясотрудников.2

      В классической рыночной экономике, как  отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия  падает на внешние факторы и 2/3 - на внутренние. Отечественные исследователи  еще не провели подобного исследования, однако, по мнению ряда специалистов, для  современной России характерна обратная пропорция влияния этих факторов, то есть внешние факторы преобладают над внутренними. Политическую и экономическую нестабильность, неэффективность финансового механизма и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значимым факторам, обостряющим кризисную ситуацию российских предприятий

    1.   Виды банкротства.

     В законодательной и финансовой практике также выделяют следующие виды банкротства предприятий:

     1. Реальное банкротство.

     Характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

     2. Техническое банкротство.

     Используемый  термин характеризует состояние  неплатежеспособности предприятия, вызванное  существенной просрочкой его дебиторской  задолженности. При этом размер дебиторской  задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

        3. Умышленное банкротство.

     Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или  собственником предприятия его  неплатежеспособности; нанесение ими  экономического ущерба предприятию  в личных интересах или в интересах  иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

     4. Фиктивное банкротство.

     Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности,с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке. 

     Однако  банкротство имеет не только отрицательные  последствия , такие как: потеря работниками ликвидируемого предприятия рабочих мест и обострение в этой связи социальной напряженности в обществе; потеря кредиторами (банками, инвестиционными компаниями, фондами, государственным бюджетом и т.п.) значительных средств, вложенных в обанкротившееся предприятие;распыление и омертвление неликвидного имущества вследствие того, что порой ликвидаторы не могут найти для него покупателей; но и существенное положительное влияние на экономику: благодаря банкротству  из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособные предприятия. В этом проявляется жесткость рыночных механизмов регулирования экономических процессов. А из этого следует, что происходит:

     - закрытие нерентабельных производств,  что приводит к снижению издержек  и повышению эффективности общественного  производства;

     - высвобождение ресурсов, вовлеченных  в неконкурентоспособное 

 производство;

     - ротация менеджерского персонала,  обеспечивающая рост квалификации, усиление предприимчивости, заинтересованности  работников аппарата управления  и рабочих в конечных результатах  своей деятельности;

     - приобретение опыта и формирование  эффективной инвестиционной политики  инвестиционными организациями  и т.п.3

     Таким образом, банкротство предприятий  и определенный уровень безработицы  являются своего рода платой за результативность производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому предприятие, не способное к конкуренции, не нашедшее свое место на рынке товаров и услуг, не имеющее собственных сил провести санацию и реструктуризацию, должно, в конце концов, прекратить свое существование, чтобы дать возможность на его месте возникнуть другому, более конкурентоспособному предприятию

    1. Методология банкротства

     ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 года также выделяет обстоятельства, достаточные для инициирования процесса о банкротстве:

     1. Наличие признаков банкротства: юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.Гражданин считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

     2. Размер требований: дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей; гражданину - не менее десяти тысяч рублей.

     В России распоряжением «О несостоятельности» определена система неудовлетворительности структуры баланса. Но признание  неудовлетворительной структуры баланса  не означает банкротство предприятия. Структура баланса предприятия  признается неудовлетворительной, а  предприятие – неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих  условий:

     Коэффициент текущей ликвидности на конец  отчетного периода имеет значение меньше 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1

     Так же для выявления риска банкротства используется модели зарубежных и российских учёных. 

 

     

     Глава II Прогнозирование банкротства ОАО«ТГК-6»

     .Прогнозирование банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств, в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

     Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать  эффективную методику прогнозирования  банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

     На  нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных  тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Открытое акционерное общество «Территориальная генерирующая компания №6» (ОАО «ТГК-6»)- это компания, основной вид деятельности компании: производство тепловой и электрической энергии. До 1 марта 2007 года ОАО «ТГК-6» являлось крупным межрегиональным энергетическим холдингом, владевшим контрольными пакетами акций нескольких генерирующих компаний. В этой главе мы с помощью различных методов прогнозирования банкротства, проанализируем  финансовую устойчивость данной компании используя годовые финансовые отчётности 2009г.4

     2.1 . Зарубежные методы прогнозирования банкротства и возможности их применения в российской практике 

     В зарубежных странах для оценки риска  банкротства и кредитоспособности предприятий широко используют факторные  модели известных западных экономистов  Э.Альтмана, Р. Таффлера, Г. Тишлоу и  др., разработанные с помощью мультипликативного дискриминантного анализа.

     Мультипликативный дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающуюобъединенное  влияние нескольких переменных (финансовых коэффициентов в нашем случае). И основная цель такого анализа- это построение некой условной линии, делящей все компании на две группы: если фирма расположена над линией, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется индексом Z. 

 1. Двухфакторная модель  Э. Альтмана

     В модели учитываемым фактором риска  является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущие периоды.

     Модель  прогнозирования  риска несостоятельности имеет вид

     Z= -0,3877-1,0736Ктл+ 0,0579 Кзс

Расчетные зависимости для коэффициентов  КТЛи Кзс представлены в табл. 1. 

Таблица № 1

     
     Показатель      Расчётные модели      Норматив 
     Ктл      Стр.290/стр.(610+620+630+660)      2-3
     Кзс      Стр.( 590+690)/стр. 490      <= 1-1,5

Прим. Приведённые  строки соответствуют показателям  «Бухгалтерского баланса» (форма 1). 

 Значения, рассчитанные для компании ТГК-6:

     Ктл= ОА:КО= 17233412:5538803=3,11 ;

     Кзс= ЗК:СК=7724179: 27587991=0,28

     Z= -3,71 <0 Вероятность банкротства менее 50% 

     2. Пятифакторные модели 3. Альтмана

     Данные  модели представляют собой более  тонкий и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов-признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность организации, расширен.

     Модель  прогнозирования  финансовой несостоятельности  компаний, акции которых  котируются на фондовых рынках.

     Мы  используем данную модель, так как  акции ТГК-6 котируются на РТС и  ММВБ. Однако стоит отметить , что  существует интерпретация данной модели для компаний, чьи акции не котируются на фондовых рынках.

     На  первом этапе необходимо рассчитать следующие показатели:

  • Отношение СОС к сумме Актива (X1),

     X1=СОС/стр.300

  • Отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов (X2),

     X2=Нераспределённая прибыль/стр.300;

  • Отношение прибыли до уплаты % и налогов к сумме всех активов

     X3=Прибыль до уплаты налогов/стр.300;

  • Отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к заемному капиталу (X4),

     X4=Р. ст. акций/стр.590+690;

  • Отношение объема продаж к сумме всех активов (X5),

     X5=V продаж/стр.300

     На  втором этапе используется формула Z-счета Э. Альтмана:

     Z-счет=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1X5 

     Таблица № 2.

     Вероятности банкротства.

     Значение  Z-счета      Вероятность банкротства
     Z-счет=<1,8      Очень высокая
     Z-счет ε [1,8; 2,7]      Высокая
     Z-счет ε [2,8; 2,9]      Банкротство возможно
     Z-счет>=3,0      Вероятность банкротства очень низкая

     Таблица №3.

     
     Показатели      Расчетное значение
     На  конец периода
     X1= (стр.490-190)/стр.300      0,300
     X2=(стр.160+170-180)/стр.300      0,001
     X3=стр.(050+060-070+080+090-100+120-130) /стр.300      0,005
     X4= 120/стр.590+690 (рыночная стоимость принята условно)      0,000
     X5=стр 10 ф2/стр.300            0,616

 

 Z= 0,99- Вероятность банкротства очень высокая

     Представленные  модели оценки угрозы банкротства имеют  разную вероятность для различных  периодов.

     
     Модель Вероятность до 1 года, % Вероятность до 2 лет, % Вероятность после 2 лет, %  Примечание
Двухфакторная      65      60      74 Многообразие  финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платёжеспособности.
Пятифакторная      85      51      27 Недостаток  информации относительно рыночной стоимости  капитала предприятиях

 

     Двухфакторная модель банкротства даёт наибольшую вероятность (74%) на период 2 лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.  Пятифакторная  модель наиболее точна (85%) при прогнозирование  на период менее одного года, однако она не делает акцент на операционную деятельность и её рекомендуется  применять для крупных промышленных предприятий. 

     3. Пятифакторная модель  У. Бивера

     Модель  дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности).

Таблица № 4

Система показателей Бивера

     
Показатель Модели  расчёта      Значения  показателей
Группа  I: благополучные компании Группа II: 5 лет до банкротства Группа III: за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера (Чистая прибыль + амортизация)/ Заёмные ср-ва      0,40 -0,45      0,17      -0,15
Экономическая рентабельность Чистая прибыль/ Сумма активов *100%      68      4      -22
Финансовый  леверидж Заёмный капитал/ Баланс *100%      <=37      <=50      <=80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (Собственный  капитал-внеоборотные активы)/ Сумма  активов      0,4      <=0,3      0,06
Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы/ Текущие обязательства      <=3,2      <=2      <=1

 

 Таблица № 5

Методы прогнозирования банкротства предприятия. 3 📙 Курсовая → 🆔 128852

Методы прогнозирования банкротства предприятия. 3 📙 Курсовая → 🆔 128852