Методы прогнозирования валютных курсов

Федеральное агентство  связи

Федеральное государственное образовательное  бюджетное 

учреждение высшего профессионального  образования

«Сибирский государственный университет  телекоммуникаций и информатики»

 

 

Кафедра производственного  менеджмента и маркетинга

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине:

«Организация и планирование внешнеэкономической деятельности»

 Методы прогнозирования  валютных курсов

 

 

 

 

 

Выполнил:

студентка группы Э-94

 

Проверил:

Сафонова Л.А.

 

 

 

 

 

Новосибирск 2013

 

Содержание

 

     Введение………………………………………………………………………3

1. От чего зависит курс валюты?................................……………………..4
2. Основные методы построения прогнозов……………………………….8
1. Фундаментальный анализ……………………………………………..8
2. Технический анализ…………………………………………………..16

Заключение…………………………………………………………………..26

Список использованных источников………………………………………27

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

     Прогнозирование играет важную роль в повседневной человеческой деятельности и в принятии решений относительно будущего – например, предсказание погоды и различных природных явлений, планирование производственной деятельности и продаж товаров, прогнозы, связанные с поведением финансового рынка и т.п. можно отнести к числу тех примеров, для которых более точные оценки определяют специфику предпринимаемых

действий и оказывают  существенное влияние на подготовку планов конкретных сценариев поведения в будущем.

 

      Прогнозирование валютного рынка (в частности, проблема прогнозирования обменных курсов/котировок валют) практически каждодневно (а подчас, и ежечасно) привлекают пристальное внимание как профессиональных участников рынка (банков, государственных и частных инвестиционных компаний, брокерских контор, и т.п.), так и людей, которые так или иначе отслеживают лишь общедоступные тенденции в попытке минимизировать возможные потери собственных скромных накоплений.

 

     В данной  курсовой работе рассмотрим, что  в действительности, представляет собой валютный рынок, каких игроков он объединяет, чьи решения и взаимодействия определяют совокупное влияние на формирование реальных обменных курсов.

 

 

 

 

 

 

 

От чего зависит  курс валюты?

 

     Валюты существуют, потому что существуют государства, которые имеют монополию на выпуск денег. Если бы в качестве платежного средства принималось, например, золото или серебро (как это было раньше), деньги одной страны отличались бы от денег другой страны только весом, формой, пробой металла и изображениями на сторонах монет. Но это не так. Государства способны обеспечить монополию на выпуск (эмиссию) денег только в пределах своей страны, поэтому курсы валют зависят от политики государств-эмитентов и международной торговли.

 

     Как и стоимость любого товара, котировки валют определяются балансом спроса и предложения. Понимание ключевых факторов, формирующих спрос на определенную валюту и ее предложение на мировом рынке, дает представление о том, на что опираться, выбирая валюту для тех или иных целей. Следует сразу оговориться, что это лишь общие ориентиры, позволяющие строить предположения об устойчивости валюты и ее укреплении или ослаблении в целом.

 

     Валютный рынок отличается от рынка ценных бумаг или товаров отсутствием единого средства платежа. Иначе говоря, на валютном рынке нет денег в том смысле, в каком они есть на рынках товаров или ценных бумаг. Покупка или продажа валюты — это всегда обмен одной валюты на другую, и говоря о росте или падении курса валюты, нужно помнить, что это рост или падение по отношению к другим валютам, равнозначным «товарам» на валютном рынке. Поэтому если есть причина укрепляться или ослабевать для многих валют сразу, мы можем не увидеть ни роста, ни снижения их курсов.

 

     Основных факторов, определяющих курс валюты, четыре:

1) внешнеторговый баланс страны-эмитента валюты;

2) действия денежных властей страны-эмитента (в том числе, наращивание выпуска национальной валюты);

3) планы на будущее (инвестиционные проекты компаний и государств, предусматривающие капитальные затраты в той или иной валюте, долгосрочные контракты и т.д.);

4) доверие к валюте (использование ее для хранения сбережений, долгосрочных займов и защиты от рисков, связанных с изменением курсов валют).

 

     Нужно помнить, что в реальной жизни все четыре фактора действуют одновременно, и сила их влияния непостоянна. Вместе они определяют общее направление динамики курса валюты.

 

     Короткие спекулятивные движения могут быть спровоцированы чем угодно. Начиная от заявлений политиков и заканчивая стихийными бедствиями. Но если для роста или падения курса валюты нет реальных оснований, спекулятивные движения могут изменить его лишь на короткий срок и, как правило, не очень сильно.

 

      От того, на какую сумму компании, работающие в той или иной стране, экспортируют товаров и услуг, зависит поступление в страну иностранных валют. Так создается спрос на валюту страны на ее внутреннем рынке. Экспортеры покупают местную валюту (выменивают на иностранную), чтобы оплатить свои издержки по производству товаров или услуг, которые они поставляют на мировой рынок. Чем больше объем экспорта, тем выше спрос на внутреннюю валюту страны. А значит, тем выше и ее курс.

     Импортеры, в свою очередь, должны купить иностранную валюту (выменять на национальную), чтобы совершать закупки для продажи внутри страны. Они создают предложение местной валюты и спрос на иностранные валюты. Чем больше в страну импортируется товаров и услуг, тем больше спрос на иностранные валюты и больше предложение местной валюты. И, соответственно, чем больше импорт в денежном выражении, тем ниже курс местной валюты.

 

     Спрос на валюту страны с отрицательным торговым балансом оказывается меньше, что способствует ослаблению этой валюты. Также и падение экспорта в денежном выражении ведет к ослаблению валюты. Существуют, однако, страны со стабильной валютой и многолетним отрицательным торговым балансом, например, США. Это не противоречит приведенным выше выкладкам, но говорит о том, что на курс валюты таких стран более сильное влияние оказывают другие факторы.

 

     Очевидно, что экспорт не может превышать импорт всегда на одну и ту же величину. Торговый баланс влияет на курс валюты в непрерывном режиме. Иногда соотношение экспорта и импорта в денежном выражении подвержено сезонным колебаниям. Причиной этого может быть как сезонный характер спроса на основные экспортируемые товары (например, топливо), так и особенности требований к финансовой отчетности в стране. Например, японские компании осенью сводят годовые балансы и готовятся к уплате ежегодных налогов. Для экспортеров это требует так называемой репатриации выручки — обмене на йены той ее части, которая нужна для уплаты налогов. Результатом этого является ежегодный пик спроса на йену в последние месяцы года. Что, в свою очередь, ведет к временному повышению ее курса. После уплаты компаниями налогов спрос на йену падает, и курс ее тоже снижается.

 

     Объем валюты в обращении зависит от того, насколько интенсивно соответствующее государство ее выпускает, то есть физически печатает бумажные деньги и наращивает количество денег в обращении безналичным способом (например, выдавая кредиты банкам). Разумеется, быстрое наращивание денежной массы способствует росту предложения национальной валюты, и когда предложение «обгоняет» спрос на эту валюту, курс ее снижается.

 

     В качестве примера такого действия можно привести реализацию плана Полсона в США. Этот план, принятый Сенатом и Конгрессом США в октябре 2008 года, предусматривал выдачу кредитов американским банкам, выкуп ценных бумаг у финансовых компаний и т.д. Общая сумма, которую предполагалось направить на «антикризисные» меры, сначала составляла 500 млрд. долл., а потом была увеличена до 800 млрд.      

 

     Намереваясь начать строительство нового завода, модернизацию производства, разведку или освоение нового месторождения и т.д., компании планируют капитальные затраты. Если планируется закупать оборудование, технологии и пр. у иностранных партнеров, эти затраты планируются в валюте. В процессе подготовки к реализации инвестпроектов, компании накапливают на своих счетах запасы соответствующей валюты. Что, в свою очередь, увеличивает спрос на нее и способствует росту ее курса.

 

 

 

2. Основные методы построения прогнозов

 

Прогнозирование является очень сложным и трудоемким процессом, основанном на исследовании, анализе, оценке динамики валютного курса, а  также максимального числа воздействующих на него факторов.

 

Разделяют три группы прогнозирования курса валют:

- краткосрочные (на  один день)

- среднесрочные (до  месяца)

- долгосрочные (более  месяца)

 

Для каждой из задач трудно определить универсальный метод  решения. В зависимости от экономической  ситуации, состава учитываемых факторов и перспектив развития курсов применяют различные методы прогнозирования курсов валют.

 

     С точки зрения подходов к прогнозированию, экономическая наука выделяет две основные совокупности методов, получивших названия

фундаментальный и технический анализ. Оба подхода нацелены на решение одной и той же задачи прогнозирования, но подходят к ее решению с разных позиций, что позволяет говорить об их комплементарности.

2.1. Фундаментальный анализ

 

      Фундаментальный анализ это изучение событий, происходящих за рамками графиков котировок валютных курсов, но влияющих на эти валютные курсы. Влиять же на валютные курсы может, вообще говоря, все на свете, вплоть до погоды. Рассказывают, что для трейдеров по итальянской лире полезно было ориентироваться на прогнозы метеорологов: при хорошей погоде поток туристов увеличивается, и пожалуйста - обменный курс лиры растет.

 

Чтобы не сваливать все  в одну кучу, принято классифицировать фундаментальные факторы на четыре категории: экономические факторы, финансовая политика, политические события, кризисы.

 

В свою очередь такой  анализ делит всю совокупность входящих в него методов прогноза курса  валюты на следующие группы:

 

1. Статистические методы.

 

Такие методы прогнозирования  разрабатываются на основе:

- показательных  функций;

Определяются факторы, оказывающие влияние на формирование валютного курса. По каждому из этих факторов производят подбор соответствующих  статистических данных за рассматриваемый  период времени. Затем с помощью  численных методов находят коэффициенты.

Точность модели оценивается  величиной абсолютной и относительной  остаточной дисперсии. Чем они меньше, тем лучше модель.

Взаимосвязь курса валюты с совокупностью учитываемых  факторов оценивается коэффициентом  множественной корреляции между расчетными и фактическими значениями. Практически применяемые модели должны иметь значение коэффициента множественной корреляции более 0,7.

Точность такого метода зависит от стабильности экономической  ситуации. При нестабильной экономической ситуации точность резко уменьшается.

- степенных функций;

Процесс прогнозирования  очень схож с предыдущим. Отличие  состоит в том, что этот метод  является более трудоемким и дает более точные результаты.

- динамических рядов;

Динамические ряды –  статистические данные, отображающие развитие изучаемого явления во времени. Любой рассматриваемый ряд динамики имеет два основных элемента: показатель времени и соответствующий ему уровень развития явления.

В качестве показателя времени  выступают отдельные периоды времени (год, квартал, месяц и т.п.) или отдельные моменты времени.

Под уровнями рядов понимается количественная оценка развития изучаемого явления, например, динамика изменения  валютного курса по торгам на бирже.

Основное условие получения  правильных выводов при анализе рядов динамики – сопоставимость элементов.

Для количественной оценки в этом методе применяются следующие  статистические показатели: абсолютный прирост, темп роста, темп прироста, темп наращивания.

Метод прогнозирования  на основе динамических рядов целесообразно использовать в качестве вспомогательного при изучении динамики валютного курса.

- аналитических зависимостей.

Стоится на основе анализа  механизма образования валютного  курса. За основу данной модели взята  гипотеза о паритете покупательской способности. Курс по паритету является идеальным курсом обмена валют для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран.

 

 

2. Гипотетический прогноз (косвенное прогнозирование).

 

Это один из способов прогноза валютного курса на основе оценки его значения под воздействием происходящих событий. События отслеживаются профессиональными участниками валютного рынка и находят проявление в объеме спроса и предложения на валюту. Прогнозируя курс валюты на период 1-2 месяца, можно только предполагать появление тех или иных событий. Точность прогноза оказывается зависящей от появления соответствующего события, поэтому при таком прогнозировании можно ожидать ошибки прогноза.

Гипотетический прогноз  позволяет оценить вероятность  будущих значений курса валюты, а затем вычислить коммерческий риск вариантов форвардных решений на валютном рынке.

 

3. Имитационное моделирование.

 

На основе имитационных моделей возможен комплексный учет тенденций и факторов при расчете  валютного курса. Одна из первых таких моделей была разработана Дж. Норрисом и М. Эвансом. В этой модели валютный курс является частью общей имитационной модели развития основных макроэкономических показателей страны и ее  основных внешнеэкономических партнеров. Такую модель можно считать многофакторной и мировой. Валютный курс учитывается в различных функциях и связан многими причинными связями с экспортом, импортом, международными потоками капитала, инфляцией, уровнями процентных ставок, темпами роста экономики стран. Причем в такой модели оказывается возможным учесть не только прямые, но и обратные связи между валютными курсами и финансовыми показателями.

Модель баланса экспортных и импортных потоков состоит  из четырех соотношений расчета:

- объема экспорта

- цены экспортного  товара

- объема импорта

- цены импортного товара

И базового условия равенства  суммы экспорта и импорта.

 

4. Методы экспертных оценок.

 

Такие методы позволяют  получить качественную оценку исследуемого явления и раскрывают общие тенденции  развития формируемого процесса. Использование этого метода в комплексном исследовании проблемы позволяют снизить ошибку прогноза при недостатке статистических данных.

 

     Фундаментальные  факторы оцениваются, как правило,  с двух позиций: 

• с точки зрения влияния на официальную учетную ставку;
• с точки зрения состояния национальной экономики страны.

 

     Фундаментальные  факторы являются ключевыми макроэкономическими  показателями состояния национальной  экономики, действующим в среднесрочной  перспективе, воздействующими на  участников валютного рынка и уровень валютного курса. Агенство Рейтер публикует специальную страницу прогноза основных экономических индикаторов развитых стран: ECI/I. Обычно это данные макроэкономической статистики, публикуемые национальными статистическими органами (в США - статистические бюро при министерствах, в России - Госкомстат Российской Федерации). Информационное агенство Рейтер доставляет пользователям свежие статистические данные в момент их опубликования (release of data). Известен график публикации статистических данных различных стран: в какой день и во сколько те или иные показатли (figures) будут официально объявлены, и мгновенно переданы в системе Рейтер, возникнув на экране рейтеровских мониторов по всему миру.

 

      В разбивке  по дням недели приводятся средневзвешенные прогнозы экономистов и исследовательских центров об ожидаемых показателях национальной статистики (колонка FORECAST). Даются время их публикации, а также предыдущие значения показателей (колонка REVS). Эти данные тщательно анализируются дилерами и аналитическими отделами банков, и на их основе вырабатываются сценарий поведения валютного курса и тактика арбитражных операций. (Таблица 1)

Таблица 1

				F
02Aug 0800 EllPMI		JUL		N/F PCT		N'A		50.4
Q2Aug l400 US NAPM		JUL		N/F PCT		WA		57.0
02Aug 1400 US CONCTRUC SPNDG (SA)		JUN		N/F PCT		N/A		0.9
02Aug N/A US CARS		JUN		N/F MLN		N'A		N/A
03Aug 1400 US LEAD INDICATORS		JUN		+0.3 РСТ		N/A		+0.3
03Aug 1400 US GDP (FINAL)		JUN		N/F MLN		WA		.669
04Aug 0500 JPN LEAD INDICATORS		JUN		N/F PCT		WA		61.1R
04Aug 0830 UK PMI SERVICES SVY		JUL		N/F PCT		У/А		56.6
04Aug 1400 US FACTORY ORDERS SA		JUN		+0.7 PCT		У/А		+1.1
04Aug 1400 US NAPM (non-mfg)		JUN		55.7 PCT		WA		57.0
05Аug 0800 GER UNEMPLOYMENT		JUL		N/F PCT		WA		10.1
05Aug 0830 UK INDUSTRIAL PROD		JUN		N/F PCT		WA		+0.1
05Aug 1000 E11 UNEMPLOYMENT		JUN		N/F PCT		WA		10.3
05Aug 1400 US PRODUCITVITY (PREL)		JUN		+2.6 PCT		WA		+3.5
05Aug N/A GER MANU NEW QRDS SA		JUN		N/F PCT		WA		+0.1
06Аug 0700 ITA IND. PROD NSA(Y/Y)		JUN		N/F PCT		WA		-0.7
06Aug 1230 US AVERAGE HRLY EARNS		JUL		-+0.3 РСТ		WA		+0.4
06Aug 1230 US AVG WORKWK		JUL		N/F		WA		+34.5
06Aug 1230 US PAYROLL EMPLOY		JUL		191.9K		N/A		268K
06Aug 1230 US UNEMPLOYMENT		JUL		4.3 PCT		WA		4.3

На основе предшествующей истории и прогнозов рынок создает свое мнение об ожидаемых значениях индикаторов, из которого и следует настроение рынка по каждой валюте - двигать ее вверх или же вниз. Это мнение у каждого трейдера может быть основано на им лично выполненном анализе графиков экономических данных, либо же на сопоставлении и интуитивном взвешивании мнений разных экспертов и комментаторов. Лучше всего, если у трейдера есть своя собственная оценка, исходя из которой он смотрит на другие мнения. Но главное при анализе и принятии решений на основе фундаментальных данных это все-таки понимание мнения рынка. Абсолютно точных прогнозов в экономике не бывает, и если реально опубликованные данные существенно отличаются от того, что ожидал рынок, то он не останется к этому равнодушным. Тогда и начинается энергичный ход графика валютного курса, и к этому надо быть готовым.

 

Каждый индикатор имеет  свою естественную связь с поведением валютных курсов, просто в силу своего экономического содержания. Поэтому можно без труда представить себе таблицу с рекомендациями такого типа: если индикатор такой-то вырос, то курс валюты поднимется. Но на самом деле, будет ли иметь место именно такая реакция рынка, или не будет реакции, либо произойдет прямо обратное, зависит от того, как рынок пришел к сегодняшнему его состоянию, каковы восприятия трейдерами происходящих событий и их ожидания на будущее. Короче говоря, все определяется настроением рынка. Есть общая схема причинно-следственных связей, а есть конкретные настроения, которые в эту схему укладываются (тогда реакция рынка будет "нормальной"), либо же противоречат ей (тогда происходит более резкая нестандартная реакция рынка). Схема этих связей вполне естественна, она изображена в таблице 2.

 

 

 

 

 

Таблица 2

Ожидаемое влияние экономических данных на финансовые рынки

Характер экономических  данных (новостей) по конкретней экономике	Сильные (выше ожидавшихся)		Слабые (ниже ожидавшихся}
Рынок	Условия бизнеса	Инфляция	Условия бизнеса	Инфляция
Государственные ценные бумаги	ê	ê	é	é
Фондовый рынок	é	ê	ê	é
Валютный рынок (курс национальной валюты)	é	é	ê	ê

 

Если вышедший показатель вполне совпадает с ожиданием  рынка, то он как правило, уже и  учтен рынком («дисконтирован») в движении цены. Особой реакции валютных курсов на опубликованное значение может и не быть, несмотря на общую экономическую значимость показателя (ВВП, инфляция и т.д.). Но если рынок ожидал одного, а вышли совсем другие цифры, то реакция рынка на существенные экономические индикаторы будет обязательно, и очень часто - весьма энергичная.

 

Мнение рынка может вовсе не совпадать с опубликованными прогнозами. Профессионализм трейдера и заключается в умении отличать одно от другого, а также в понимании того, какие именно факторы являются именно сейчас определяющими для валютных рынков. Важность того или иного индикатора для рынка не остается раз навсегда заданной. В зависимости от сложившейся ситуации, от проблем в экономиках и на финансовых рынках, какой-то индикатор выходит на первый план и некоторое время остается в центре внимания трейдеров. Спекуляции по поводу ожидаемых значений этого индикатора могут двигать курс валюты в какую-то сторону задолго до выхода данных, а после публикации курс может резко уйти в противоположном направлении на целые проценты лишь из-за того, что опубликованное значение индикатора отличалось от прогнозов на доли процента. Но потом центр внимания рынка сдвигается к другим индикаторам (или к другим валютам), а на этот показатель рынок не проявляет почти никакой реакции.

2. Технический анализ

 

Технический анализ можно определить как методику исследования и прогнозирования цен посредством анализа графиков развития рынка в предшествующие периоды времени. В основе этого подхода лежат три аксиомы, которые можно свести к следующему:

• движение рынка учитывает все, или, другими словами, любой фактор,

оказывающий потенциальное  влияние на цену (валютные котировки), имплицитно отражен в графическом представлении движения рынка.

• существуют тенденции (тренды) изменения цен, и внимательное отслеживание периодов таких трендов является ключевым моментом

технического анализа.

• события имеют тенденции к повторению, что напрямую связано с

человеческой психологией  и приблизительной повторяемостью определенных шаблонов истории рынка, которым люди склонны доверять и следовать.

 

     Главная задача технического анализа - выявление трендов для их использования в торговле. Тренд (от англ. Trend - тенденция) - выраженная направленность изменений показателя временного ряда, которая графически представлена в виде отрезка числового ряда, разница начальных и конечных значений которого заметно превышает колебания значений показателя внутри отрезка. Если перевести на простой язык, то тренд - это упорядоченное продолжительное движение цены вверх (восходящий тренд) или вниз (нисходящий тренд).

     Существует три типа трендов:

• Бычий (Bullish) - движение цены вверх
• Медвежий (Bearish) - движение цены вниз
• Боковой (Sideways, Flat) - цена находится на одном уровне с небольшими отклонениями вверх и вниз.

    Нисходящий тренд - это ценовое движение, характеризующееся уменьшением каждого локального экстремума по сравнению с предыдущим. Нисходящие тренды еще называют медвежьими. Медвежьими их называют потому, что когда медведь идет в атаку он всячески старается задавить свою мишень сверху вниз своим весом. Соответственно, трейдеры, которые получают свою прибыль на медвежьих рынках, именуются медведями.

     Восходящий тренд - это движение рынка, характеризующееся увеличением каждого последующего локального экстремума по сравнению с предыдущим. Восходящая тенденция еще называется бычьей и, при наличии таковой, говорят, что рынок бычий. Бычьим его называют потому, что когда бык наступает он стремиться поднять на рогах свою мишень (цена) и подбросить её как можно выше. Трейдеры, которые получают свою прибыль на восходящих трендах, именуются быками. Для определения трендов на рынке используют трендовые индикаторы, такими например, являются скользящие средние.

     Боковую тенденцию (боковой тренд) еще называют флэтом. Боковой тренд - отрезок числового ряда, разница начальных и конечных значений которого ощутимо меньше колебаний значения показателя внутри отрезка. То есть рынок движется не четко, определить его движение невозможно. Боковой тренд возникает в моменты неопределенностей, когда все участники рынка ждут каких-либо особых новостей, от которых будет завесить цена в будущем. Обычно говорят, что быки и медведи решили отдохнуть перед будущей битвой.

 

     Эти понятия ввели сами трейдеры для упрощения своей работы. Каждый трейдер, будь он быком или медведем, на самом деле действует исходя из своих интересов и воевать с кем-либо ему некогда.

 

 Каждый тренд не  вечен и имеет свою силу. О  силе тренда можно судить по  его продолжительности, а также  по углу наклона тренда. Для  определения угла наклона тренда обычно используют линии тренда (графический анализ) или индикатор Zig-zag.

 

2.1.1.   Графический анализ

 

    Графический анализ – это анализ графиков и поиск на них повторяющихся графических моделей (формаций). Цель – заметить на истории какую либо повторяющуюся модель (графическую фигуру) и вычислить, как цена ведёт себя после того, как модель уже сформировалась.