Мировой рынок капиталов

СОДЕРЖАНИЕ

 ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………...3

1. ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА МИРОВОГО РЫНКА (МИРОВЫХ РЫНКОВ КАПИТАЛА)……………………………………………………...5
1. Основные участники мирового финансового рынка………………7
2. Мировые финансовые центры……………………………………....9
3. Мировой валютный рынок…………………………………………12
4. Официальные золотовалютные резервы мира………………….....15
2. СБЕРЕЖЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК КАПИТАЛА…………………………………………………………………19
1. Инвестиции  в основной капитал………………………………….23
2. Прямые и портфельные инвестиции как финансовый ресурс…..26
3. Воздействие иностранных инвестиций на

капиталообразование………………………………………………………..28

3. РОССИЯ НА МИРОВОМ РЫНКЕ КАПИТАЛОВ………………..30
1. Российский рынок капитала: периодизация и тенденции развития…………………………………………………………………...….30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………...39

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………………..41

Приложение….…………………………………………………………...….42

ВВЕДЕНИЕ

Актуальностью темы является исследование современного состояния и тенденций развития международного рынка капитала востребовано экономической наукой с точки зрения корректировки уже существующих или выработки новых подходов к оценке места и роли этого рынка в системе международного рынка капиталов, определения масштабов и характера влияния происходящих на нём изменений на развитие как отдельных стран и регионов, так и мировой экономики в целом.

Интернационализация хозяйственной  жизни усиливает перемещение  между странами не только товаров  и рабочей силы, но и капиталов. За последние 20 лет возникла фактически новая мировая кредитно-финансовая система со своими центрами международного капитала, с новой системой расчетов, когда на компьютерах ежедневно  осуществляются международные расчеты на гигантские денежные суммы.

Мировой рынок капитала - сфера обращения капитала между  государственно обособленными хозяйствами. Мировой рынок капитала начал  формироваться в условиях роста  вывоза капитала из промышленных развитых стран в конце XIX в. и получил  развитие в современных условиях, когда масштабы вывоза капитала в  разных формах достигли значительных размеров и движение капитала между  странами либерализовано. Мировой рынок капитала связан с национальными рынками, но в то же время обособлен. Он более подвержен действию рыночных сил, чем национальные рынки, так как последние в большей степени регулируются со стороны государства.

На мировом рынке капитала складываются условия приложения разных форм капитала на базе конкуренции  между странами, вывозящими капитал, и странами-реципиентами, принимающими капитал. Страны, заинтересованные в  мобилизации капитала на мировом  рынке, стремятся к созданию благоприятного инвестиционного климата для  привлечения иностранных инвесторов, последние же имеют возможность выбора для решения вопроса о вложениях в ту или иную страну

Между странами перемещается государственный и частный, предпринимательский  и ссудный, долгосрочный, среднесрочный  и краткосрочный капитал. С практической точки зрения наиболее важным является функциональное деление капитала на прямые инвестиции, портфельные инвестиции и прочие инвестиции, среди которых  основную роль играют международные  займы и банковские депозиты.

Международное передвижение капитала приводит к увеличению совокупного  мирового производства за счет более  эффективного перераспределения и  использования факторов производства.

Важную роль на рынке капиталов  играют такие международные валютно-кредитные  учреждения, как Международный валютный фонд, Всемирный банк и Европейский  банк реконструкции и развития играют значительную роль в организации  международных кредитных отношений  и поддержании стабильности международных  расчетов.

Целью данной работы является исследовать мировой рынок капитала.

Задачи работы:

- изучение мирового рынка капитала;

- сбережения и инвестиции как источник капитала;

- российский рынок каптала и его тенденции развития.

Объектом данного исследования является рынок капитала, а предметом  – основные черты, его государственное  регулирование, а также развитие на международной арене.

1. ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА МИРОВОГО РЫНКА (МИРОВЫХ РЫНКОВ КАПИТАЛА)

Мировой рынок капитала¹ - это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном уровне играет все более возрастающую роль. С функциональной точки зрения международный рынок капитала представляет собой сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

По широкому определению, мировой рынок капитала- это совокупность национальных рынков капитала, международных организаций и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. отношениях между резидентами и нерезидентами.

Мировой рынок капиталов  характеризуют движение капиталов  между национальными экономиками. Различают две формы капитала:

Реальный капитал материально-вещественный капитал, денежный капитал (в денежной форме). Неосязаемы активы - интеллектуальная собственность, деловая репутация.

Фиктивный капитал - его движение это движение как титула собственности. Движение облигации, ценных бумаг.

Мировой финансовый рынок² (мировые рынки капитала) можно рассматривать под разными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие рынки, как валютные, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, прямых инвестиций, а эти рынки, в свою очередь, подразделяются на еще более узкие, как, например, кредитный рынок- на рынок долговых ценных бумаг и рынок банковских кредитов. Часто все операции с финансовыми активами в виде ценных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок всех  ценных бумаг.

С точки зрения сроков обращения  финансовых активов мировой финансовый рынок можно разделить на две  части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер значительной части мирового финансового рынка  делает его подверженным приливам и  отливам финансовых средств. Более  того, существуют финансовые активы, которые  нацелены на пребывание на денежном рынке  с одной только целью - получения  максимальной прибыли, в том числе  за счет целенаправленных спекулятивных  операций на денежном рынке. Подобные финансовые средства часто называю  «горячими деньгами». В период финансового  бума они особенно активно перетекают между финансовыми центрами, а  также между этими центрами и  периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвращаются быстро возвращаются обратно.

Границы между различными сегментами мирового финансового рынка  размыты, и без особых затруднений возможна переориентация значительной части финансовых ресурсов мира с одних его частей на другие. В результате, например, усиливается взаимосвязь между валютными курсами, (определяются прежде всего ситуацией на валютном рынке), банковским процентом(определяется ситуацией на рынке долговых ценных бумаг) и курсом акций в разных странах мира. Все это приводит к тому, что, с одной стороны, когда растет, глобализация финансовых ресурсов мира, потрясения на одних финансовых рынках все больше сказываются на финансовых рынка других стран. Масштабный отток краткосрочного капитала способен спровоцировать финансовый кризис во многих странах. Это продемонстрировал финансовый кризис, начавшийся летом в 1997 г. В Юго-Восточной Азии, а затем охвативший Россию и ряд государств Латинской Америки.

1. Основные участники мирового финансового рынка

Участники международного финансового³ рынка с институционной точки зрения — это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

 Участников международного  финансового рынка можно классифицировать  по таким признакам:

1. По характеру участия субъектов в операциях:

Неопосредствованные (прямые) участники — биржевые члены соответствующих  рынков производных финансовых инструментов, которые заключают соглашения за свой счет и/или за счет и по доверенности клиентов, которые не являются членами  биржи.

Опосредствованные (косвенные) участники — это участники, которые  не являются биржевыми членами и  соответственно должны обращаться к  услугам прямых участников рынка (наибольшие маркет-мейкери).

2. По цели и мотивам участия на рынке:

Хеджеры — участники мирового финансового рынка, которые используют инструменты рынка деривативов  для страхования курсового (ценового) риска, риска трансферта, который  присущий финансовым инструментам, своих  активов или конкретных соглашений на рынке спот.

Спекулянты — заключают  соглашения исключительно с целью  заработать на благоприятном движении курсов, и потому движение курса  для них есть желательным. Они  осуществляют куплю (продажа) контрактов, чтобы позднее продать (купить) их за высшей (низшей) ценой и не имеют  целью страховать современные и  будущие позиции от курсового  риска.

3. По странам происхождения:

- развитые страны;

- страны, которые развиваются;

- международные учреждения;

- офшорные центры.

4. По типам инвесторов:

- частные;

- институционные:

Важной тенденцией международного финансового рынка начала ХХІ  ст. стал рост (количественное и качественное) институционных инвесторов или финансовых учреждений коллективного инвестирования. Процессы институционализации финансовых рынков, которые нашли свое выражение  в усилении роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, привели к ориентации инвестиций в фондовые ценности, поскольку последние  имеют долгосрочный характер, который, в свою очередь, ведет к дальнейшей секъюритизации мировых финансовых потоков.

 Таким образом, среди  наиболее значительных тенденций  развития мирового финансового  рынка на современном этапе  можно назвать такие:

- глобализация рынков — усиление роли международных рынков с точки зрения операций кредитования и одалживание резидентами разных стран;

- интернационализация рынков — международный характер операций заемщиков и кредиторов, широкая диверсификация их активов и пассивов по странам и регионам, существование стойкой сети структурных подразделов за границей не дают возможности определить их национальную принадлежность;

- рост международной конкуренции между субъектами рынка, которые являются резидентами разных стран, в частности между ТНК и глобальными финансовыми учреждениями, между банковскими и небанковскими учреждениями;

- интеграция сегментов международного финансового рынка — интеграционные процессы оказывали содействие повышению мобилизации ссудного капитала, снижению трансакцийных расходов, международной торговле ценными бумагами, получению оперативной информации о состоянии международных финансовых рынков;

- конвергенция сегментов международного финансового рынка — процесс снятия законодательных ограничений, препятствий (барьеров) регулирование и увеличение количества международных операций как международными заемщиками, так и кредиторами, постепенное стирание границ между секторами и сегментами международных рынков долгосрочного финансирования;

- концентрация сегментов международного финансового рынка— происходит путем заключения соглашений слияния и поглощение финансовых учреждений, в том числе и среди корпораций-заемщиков. Вследствие этого наблюдается концентрация значительных финансовых ресурсов у ограниченного круга глобальных участников мирового финансового рынка, которые способны вести активные операции на всех его сегментах;

- проблемы компьютеризации и информатизации рынков — принятие решений базируется на сложном компьютерном моделировании, статистическом анализе больших массивов данных и применении методов математически-статистических симуляций и нейроних систем прогнозирования.

2. Мировые финансовые центры

Мировые финансовые центры⁴ (англ. International financial centres) — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Мировые финансовые центры — Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др.

Мировые финансовые потоки — межгосударственное движение денежных средств, обслуживающее международный  товарный оборот и международное  движение капитала. В мировом хозяйстве  постоянно происходит перелив денежного  капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Стержнем мировых  финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объём и направление этих потоков влияет ряд факторов: состояние экономики; взаимная либерализация торговли; структурная перестройка в экономике.

Мировые финансовые потоки⁵ обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии коньюктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами.

Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим  основным каналам:

1) валютно-кредитное и расчётное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;

2)    зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

3) операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;

4)   валютные операции;

5) перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

Мировые финансовые центры — действующий международный  рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми  потоками. Мировые финансовые центры — Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др. Мировые финансовые центры — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно — финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

До первой мировой войны  господствующим финансовым центром  был Лондон. Это было обусловлено  высоким уровнем развития капитализма  в Великобритании, её широкими торговыми  связями с другими, относительной  устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. После первой мировой войны ведущий  мировой финансовый центр переместился в США. С 60-х годов монопольное  положение США как мирового финансового  центра было подорвано, так как возникли новые центры — Западной Европе и Японии.

Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. С введением евро в 1999 г. рынок  ЕС стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы (производные  ценные бумаги) номинированы в одной  валюте — евро исчезает валютный риск. В последнее время Великобритания перетянула пальму первенства мирового финансового центра в Лондон.

Мировым финансовым центром  является Цюрих, который оспаривает первенство у Лондона по операциям  с золотом, а также Люксембург. Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций  Японии в мировом хозяйстве.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами  в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «офшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также  налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. В настоящее время в 13 мировых  финансовых центрах сосредоточено  более 1000 филиалов и отделений иностранных  банков.

3. Мировой валютный рынок

Валютную систему⁶ можно рассматривать с двух сторон. С одной стороны, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами. С другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.

Иными словами, валютная система  есть совокупность экономических отношений, связанных с функционированием  валюты, и форм их организации.

Сначала возникли национальные валютные системы, впоследствии на их основе – мировая валютная система. Национальная валютная система- это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности национальной валютной системы определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальной политики.

Международная валютная система(МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, юридически закрепленных межгосударственными соглашениями .Главная задача МВС- регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота.

В рамках МВС может создаваться  региональная валютная система. Примером служит Европейская валютная система, которая выполнила роль переходной ступени к образованию валютного союза стран, входящих в Европейский Союз.

МВС - динамично развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии МВС прошла четыре этапа, каждому из которых  соответствует свой тип организации  международных валютных отношений.

- Парижская валютная система с 1867г.-золотомонетный стандарт.

- Генуэзская валютная система с 1922г.-золотодевизный стандарт.

- Бреттон-Вудская валютная система с 1976-1978гг.-золотодевизный стандарт.

- Ямайская валютная система с 1976-1978гг.-стандарт СДР.

- Европейская валютная система с 1979г.(региональная)-стандарт ЭКЮ.

- Валютные рынки.

Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает  в свою орбиту валютный рынок. Импортеры  обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары  и услуги. Экспортеры , в свою очередь , получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы , вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

Валютный рынок- это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

- концентрация капитала в производстве и банковском деле;

- интернационализация хозяйственных связей;

- развитие межбанковских телекоммуникаций.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических  отношений по поводу купли-продажи  платежных документов, выраженных в  иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера  валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Национальные валютные рынки  обслуживают движение денежных потоков  внутри страны и связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают на волне интеграции (например европейский валютный рынок).Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

Валютные рынки выполняют  следующие задачи⁷:

- создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;

- устанавливают эффективный валютный курс;

- служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

- создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

Главными участниками  валютных рынков являются транснациональные  банки, оперирующие на двух уровнях. На розничном рынке они имеют  дело с клиентами: экспортерами и  импортерами, иностранными кредиторами  и инвесторами, иностранными грузополучателями  и туристами, и т.д. Оптовый рынок  представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником валютных рынков. Из других участников следует  выделить ТНК, которые в основном осуществляют операции через коммерческие банки и валютные биржи. Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя  валюты. В основном деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно.

1.4.Официальные  золотовалютные резервы

Золотовалютные резервы⁸ — официальные запасы золота и иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах данной страны, включая счета этой страны в международных валютно-кредитных организациях.

Золотовалютные резервы⁹ — государственные запасы золота и иностранной валюты, хранящиеся в центральном банке или в финансовых органах, а также принадлежащие государству золото и иностранная валюта в международных валютно-кредитных организациях. В РФ на начало 2006 г. составляли около 188 млрд долл.

Физические лица, компании, организации и государство часть  своих финансовых ресурсов обращают в резервы, т. е. активы, сберегаемые  для возможных будущих расходов. При анализе мировых финансов внимание уделяют прежде всего резервам, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота, и особенно тем из них, что принадлежат государству, т. е. официальным золотовалютным резервам. Они хранятся в центральных банках, других финансовых органах страны и в МВФ (как взнос страны).

Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены для  обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютно-расчетных  отношений. Другая важная задача ЗВР – воздействие на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания (изменения) на этой основе их обменного курса.

Существует общепринятый минимум официальных ЗВР –  трехмесячный объем импорта товаров  и услуг. В России золотовалютные резервы в последние годы колеблются в диапазоне 12–24 млрд. долл., а к середине 2006 г. они достигли 33 млрд USD, т. е. равняются двух-трехмесячной величине российского импорта товаров и услуг.

Величина всех ЗВР мира составляет 1,7 трлн долл. Примерно половина их сосредоточена в развитых странах, прежде всего в США (свыше 70 млрд долл.), Японии (свыше 225 млрд долл.), Германии (свыше 80 млрд долл.). Из развивающихся стран наиболее крупные ЗВР имеются у Бразилии (примерно 50 млрд. долл.) и Мексике (около 25 млрд долл.). Одними из крупнейших ЗВР в мире располагает Китай, к его собственным 140 млрд долл. перешли 80 млрд долл. ЗВР Гонконга. Велики ЗВР Тайваня (около 90 млрд долл.) и Сингапура (более 80 млрд долл.).

Около 31 тыс. тонн чистого  золота составляет такая часть ЗВР, как монетарное золото, т. е. золото в государственных хранилищах. Этот официальный золотой запас медленно сокращается в последние десятилетия, так как золото почти вытеснено  из международных валютно-расчетных  отношений, хотя и остается высоколиквидным  товаром, который быстро можно обратить в любую валюту. Если в начале XX в. ЗВР мира состояли преимущественно  из золота, то сейчас на него приходится незначительная часть официальных ЗВР мира. Наибольший золотой запас традиционно имеют США, однако и он уменьшился с 15 тыс. т в 1961 г. до примерно 8 тыс. т в последние годы. Золотой запас в 2,5–3,5 тыс. т имеют Германия, Франция, Швейцария. В Японии и Китае он намного меньше – несколько сотен тонн.

Уменьшился и золотой  запас России. Если в 1953 г. он составлял 2050 т, в 1985 г.-719,5 т (СССР), то в 90-е годы он составлял в среднем 300 т.

Еще меньшая часть ЗВР  состоит из особой международной  валюты – специальных прав заимствования (SDR) и так называемой резервной  позиции в МВФ. Специальные права  заимствования были эмитированы  МВФ для стран – участниц Фонда  в качестве специальной международной  валюты для расчетов между государствами. Однако SDR не смогли потеснить доллар и другие ключевые валюты в международных  валютно-расчетных отношениях и  в официальных резервах, поэтому  их было выпущено в 1970–1980 гг. на сумму, примерно равную 30 млрд долл., а затем их выпуск вообще прекратился. Более узкие цели преследует резервная позиция в МВФ, т. е. право на получение от него кредита по первому требованию в счет доли страны в резервах Фонда. Общая величина этой резервной позиции близка к 70 млрд долл.

Таким образом, официальные ЗВР мира на 3/4 состоят из иностранных валют. Часть этой валюты хранится без движения, часть вложена в высоколиквидные иностранные государственные ценные бумаги или на депозиты в иностранных банках, что приносит дополнительный доход владельцам и распорядителям официальных ЗВР (обычно это центральные банки и (или) министерства финансов). В России основная часть официальных ЗВР находится в распоряжении Центрального банка РФ, меньшая – в распоряжении Министерства финансов РФ (преимущественно это монетарное золото).