Содержание

Введение 3

1. Теоретические основы функционирования рынка золота 4

    1.1.Организационная структура и виды рынков золота. 5

1.2.Операции с золотом. 6

2. Мировой рынок золота и его функции 2009г. 9

3. Факторы, влияющие на золото. 16

3.1. Страны – крупнейшие производители золота в 2009 году, % 16

3.2. Предложение. 17

3.3.Спрос. 18

3.4. Инвестиционный спрос. 18

3.5. Цена на золото. 19

4. Мировая добыча золота. 21

4.1. Добыча золота по странам мира. 21

4.2. Производство золота по мировым компаниям. 21

5. Торговля. 22

5.1. Мировая торговля золотом по сегментам . 22

5.2. География мирового импорта золота. 22

5.3. География мирового экспорта золота. 22

6. Российский рынок золота. 23

6.1. Добыча золота по регионам. 23

6.2. Добыча золота по Российским компаниям. 23

6.3. Золото Урала. 24

6.5. Добыча золота по зарубежным компаниям в России. 25

6.6. Итоги добычи, экспорта и потребления золота в 2009. 25

7. Прогноз мирового рынка. 27

7.1. Краткосрочный прогноз до 2011. 27

7.2. Долгосрочный прогноз до 2015. 28

Заключение. 29

Список литературы 31

Введение

     С развитием человеческого  общества происходит переоценка социально-экономической  сущности золота, её функций и роли, как в национальных экономиках, так  и в мировой экономике. Золото было и остается важным экономическим  и политическим инструментом в руках  ведущих государств мира. В настоящее  время, оценивая складывающуюся ситуацию на мировых финансовых рынках, нужно  отметить такую перспективу как  возврат мировой экономики к  золоту как единой мере стоимости. Именно поэтому золото представляет особый интерес для исследования в условиях глобализации мировой экономики. В  свою очередь, анализ закономерностей  развития мирового рынка золота дает основания для формирования сбалансированного  прогноза динамики золотовалютных резервов стран, повышения эффективности  операций с золотом и использования  в качестве актива для инвестиций на международном финансовом рынке.

     Важную роль в  определении степени новизны  и актуальности играет и тот факт, что период его подготовки совпал с рекордным за последние 20 лет ростом цены золота на мировом рынке. Это, в свою очередь, обусловило необходимость переосмысления роли и функций этого актива в современном мире.

     Проблемам финансово-экономических  отношений на мировом рынке золота уделяли внимание как зарубежные, так отечественные специалисты. Среди зарубежных авторов необходимо отметить работы таких авторов, как  Бернстайн П., Велдон Г. Т., Готтельф Ф., Джадж Ф., Лэсселлз Д., Мэдхок С, Парке Л., Стил Дж., Томсетт М., а среди российских - Алмазова О. П., Аникин А. В., Борисов С. М., Букато В. И.,  

     Целью настоящей курсовой  работы является исследование тенденций на мировых рынках золота и мер по совершенствованию использования золота как эффективного инструмента мировой экономики.

1. Теоретические основы функционирования рынка золота

     Рынок золота – это  специальный центр торговли, в  котором происходит регулярная продажа\покупка  золота по ценам рынка.  
МВФ в соответствии с программой демонетаризации золота разрешил с 1978 года ЦБ производить операции на рынках золота по рыночным ценам.

      Цена золота на рынке зависит от политических и экономических обстоятельств. Анализ рынка золота для  трейдеров может быть практически таким же, как и анализ рынка других финансовых инструментов. 
Золото - один из наиболее известных драгоценных металлов.  История рынка золота насчитывает 6 тысяч лет. Использование золотых и серебряных

     На мировых рынках осуществляется купля-продажа стандартных слитков - крупных и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 1005 до 990 г. Вес слитков уменьшается до 1-10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

     Особым спросом  на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного  стандарта) и новой чеканки. Чеканка  этих монет осуществляется государственными монетными дворами, а иногда частными фирмами. Выпуск золотых монет в качестве законного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает как обмен валют. На чеканку монет ежегодно расходуется более 200 т золота, а в перспективе - до 300 т. 46 стран выпускают 93 вида монет, в том числе копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров. ЮАР расходует 1/4 добываемого золота на изготовление монет (с 1967 г. крюгеррандов) и экспортирует их с 1970 г. Монеты продаются на рынке золота по рыночной цене с премиальной надбавкой сверх их золотого содержания. Нумизматические монеты котируются специализированными фирмами вне золотого рынка.

     Золото продается  также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов - документов, удостоверяющих право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла.

1.1.Организационная структура и виды рынков золота.

     Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

     В мире насчитывается  более 50 рынков золота: 11 - в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 - в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 - в Америке (5 - США), 8 - в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг), Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контролируемые (Афины, Каир), «черные» рынки. До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих способствовала повышению роли этого мирового рынка золота. Почти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепродается на других рынках. На лондонском рынке золота господствуют пять крупных компаний, на Цюрихском - «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула. С середины 70-х годов среди мировых рынков золота выдвинулись нью-йоркский и чикагский рынки в связи с отменой в 1975 г. 40-летнего запрета гражданам США совершать сделки с золотом. Нью-Йорк стал ведущим рынком золота с 80-х годов.

     Внутренние свободные  рынки золота (Париж, Гамбург, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются  на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. На рынке золотых монет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США. «Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на операции с золотом.

1.2.Операции с золотом.

     До 1974 г. преобладали  наличные сделки с золотом, которые  исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены  на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского  рынка состоит в процедуре «фиксинг». Представители 5 фирм - членов этого рынка во главе с фирмой «Н. М. Ротшильд энд санз» дважды в день собираются на «фиксинги» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

     В России расчетная  цена золота устанавливается Министерством финансов исходя из мировой цены, динамика которой влияет на стоимость выпущенных им золотых сертификатов.

     Для страхования  риска инфляционного обесценения  денег инвесторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, монетах). Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зависимости от рынка золота). Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций, менее - по 1 и 3 кг.

     Создание рынка  срочных контрактов с золотом  полностью видоизменило механизм торговли желтым металлом. Это позволило США стать с 1978 г. мировым центром операций с золотом, оттеснив Лондон и Цюрих. Канадская золотая биржа, начавшая срочные сделки с золотом с 1972 г., не выдержав конкуренции с Нью-Йорком и Чикаго, стала предлагать инвесторам опционы с золотом.

     На  рынке форвардных операций с золотом  различаются три  основные разновидности.

     1. Хеджирование с целью страхования риска изменения цены золота. Опасаясь снижения его цены, владелец золота продает золото на определенный срок контрагенту, который должен завершить срочную сделку по продаже золота, однако опасается повышения его цены. Объем этих операций невелик.

     2. Спекулятивные срочные сделки - купля-продажа золота с целью извлечения прибыли - наиболее распространены.

     3. Арбитражные операции с золотом аналогичны валютному арбитражу. Но в отличие от него практикуется не только временной, но и пространственный арбитраж, поскольку сохраняется разница в цене золота на разных рынках.

     Специфической операцией  является сделка «своп» с золотом - сочетание наличной и срочной  контрсделки. Например, дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 358 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (по цене 369 долл. за унцию). Операция «своп» с золотом так же надежна, как депозит в банке, и более прибыльна. Круг участников срочных сделок с золотом расширился за последние 20 лет. Не только крупные банки, но и небольшие финансовые институты осуществляют торговлю с золотом за свой счет и за счет клиентов.

     Получили распространение  операции «своп» с золотом против иностранной валюты, как правило, долларов США. В настоящее время  эти операции достаточно стандартизованы  и распространены на мировом рынке  золота, что усиливает его связь  с валютным и депозитным рынками. Центральные банки также практикуют операции «своп» с золотом с целью  приобретения иностранной валюты. По существу, это означает получение  валютного кредита под золотое  обеспечение, при этом банк-заемщик  сохраняет право собственности  на это золото.

     В 1976 г. Резервный  банк ЮАР продал трем швейцарским  банкам 5 млн унций (155,5 т) золота на условиях «спот» на 550 млн долл. и одновременно заключил форвардную сделку на покупку этого золота сроком на 3 месяца. В 1982 г. сделку «своп» с золотом осуществила Бразилия для подкрепления официальных валютных резервов. Использовались такие операции и Советским Союзом.

     Центральные банки стран  - членов ЕВС в целях частичного обеспечения золотом эмиссии ЭКЮ осуществляли взносы 20% своих официальных золотых и долларовых резервов в общий пул в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп», сохраняя тем самым право собственности на эти наиболее надежные резервные активы. Взамен золота центральные банки получали ЭКЮ. В силу преемственности и традиций 10-15% активов Европейского центрального банка составляет золото.

     Золотые аукционы. В 70-е годы практиковалась такая форма реализации благородного металла, как золотые аукционы - продажа золота с публичных торгов. В 1979 г. этим путем была осуществлена 1/3 совокупной продажи золота. В зависимости от метода установления цен на аукционах операции осуществляются либо по «классическому» методу, когда покупатели, в чьих заявках цены выше уровня, установленного продавцом, платят цену, указанную в их заявке (метод заявочной цены), либо по «голландскому» методу, когда продавец устанавливает единую цену, по которой удовлетворяются все заявки с более высокими ценами. В 70-х годах золотые аукционы периодически проводились МВФ, правительствами США, Индии, Португалии.

2. Мировой рынок золота и его функции 2009г.

     На протяжении многих веков золото использовалось для накопления стоимости как одна из форм денег, а также для производства украшений. Сегодня крупнейшим потребителем золота продолжает являться ювелирная промышленность, золото также используется в электротехнике и медицине, однако в 2009 году резко возросла популярность этого металла как объекта инвестиций. Еще два года назад инвестиционный спрос на золото был ниже 5% от общего спроса, в 2008 году спрос со стороны инвесторов составил уже 6%, а в 2009-м достиг рекордного уровня в 33% от общего спроса.

     Ежегодно в мире добывается более 2,3 тыс.тонн золота. В 2009 году добыча золота в мире возросла на 7% до 2,57 тыс.тонн. Крупнейшим продуцентом данного вида сырья несмотря на рейтинги по запасам является Китай, который занимает около 12% в мировой добыче. Отметим также, что Китай увеличил добычу на 5% в 2009 году. Кроме того крупнейшими продуцентами золота в мире являются Австралия, с долей в мировой добыче 9%, США с долей 8% и ЮАР с долей 8% в мировой добыче золота. Россия списке продуцентов занимает пятое место, с объемами добычи 8% в мировых. Отметим также, что как и большинство стран, Россия увеличила добычу на 12% в 2009 году до уровня 205 тонн. 

     Среди крупнейших компаний, мировых продуцентов золота можно  назвать такие как Barrick Gold, Newmont, Anglogold. В общей сумме мирового производства данные компании занимают более 22%. Отметим также, что в 2009 году около половины крупнейших продуцентов золота увеличили производство. Более чем в два раза увеличили производство FREEPORT-MCMORAN, RIO TINTO, PAN AMERICAN SILVER и другие. Среди компаний, заметно уменьшивших свои показатели можно назвать INDUSTRIAS PENOLES, XSTRATA, VALE. Российские компании занимают на мировом рынке не последние места. Так например ОАО «Полюс Золото» по итогам 2008-2009 гг. среди пятнадцати крупнейших производителей, занимает двенадцатое место, с долей в мировых показателях 1,48%. 

     Отметим, что мировой  рынок золота практически не ощутил на себе кризиса. Инвесторы в поисках  тихой гавани искали надежные источники  сбережений, чем и явились золотые  активы добывающих компаний, цены на золото росли, и компании продолжали активно  торговлю. Объем мировой торговли золотом в 2009 году повысился на 8% и составил около 103,1 млрд.долл. Мировая торговля золотом в 2009 году в натуральном выражении составила около 3,3 тыс.тонн. Основным торгуемым сегментом было золото необработанное, занимающие в общем объеме торговли 72%. Остальные 28% занимало золото в полуобработанных формах, и только 0,1% заняла торговля золотым порошком. 

     Основными странами, осуществляющими покупку золота на мировом рынке по прежнему были Индия, снизившая импорт на 18%, ОАЭ, снизившая ввоз на 18%. Отметим, что в 2009 году США увеличила импорт золота, что говорит о восстановлении экономики. Крупным импортером золота также является Австралия. Отметим, что данные страны совокупно импортируют более 50% золота в натуральном выражении. Хотя информация по импорту России отсутствует, можно сказать, что Россия импортирует золото в составе драгоценностей. Импорт золота в первичных формах достаточно мал. 

     Основными экспортерами золота являются США, с долей в  общих объемах экспорта 12%, Австралия с долей 11%, ОАЭ с долей 8% и Гонконг с долей 8% в мировом экспорте. Вместе данные страны экспортировали в 2009 году более 39% золота. Россия среди экспортеров занимает не первые места, с долей в мировом экспорте 1%. 

     Расчет предложения  золота по сегментам показал, что  в 2009 году более половины производимого  золота добыто из недр. Отмечено также  что доля золотого лома, используемого  для производства золота повысилась на 27% до 1,7 тыс.тонн. Государственные продажи золота в мире снизились более чем в два раза на 82% до 41 тонны. Уменьшилось также и чистое производственное хеджирование на 28% до 254 тонн. Анализируя показатели можно констатировать, что несмотря на кризис предложение золота в мире на протяжении 2007-2009 гг. непрерывно повышалось. В 2009 году предложение золота увеличилось на 12% до 4 тыс.тонн. 

     Прекрасный пример - недавнее заявление всемирно известного финансиста Джорджа Сороса, который  предупредил на международном финансовом форуме в Давосе, что  золото представляет «конечный пузырь» из всех образовавшихся в 2000-е годы «пузырей». Правда, через пару недель стало известно, что принадлежащий Соросу инвестиционный фонд увеличил более чем вдвое свои вложения в золото.

     Дело в том, что  важнейшим фактором роста цены золота выступают денежная и бюджетная  политика властей США и других крупнейших национальных экономик мира. Выкуп и монетизация долгов частного и государственного секторов, политика низких, почти нулевых, процентных ставок, рост дефицита бюджетов и долгового  бремени государств на фоне продолжающейся агонии, несмотря на все предпринимаемые  меры, мировой экономики – вот  основные «ингредиенты» «бычьего»  рынка золота.

     Инвесторы опасаются  инфляции, обесценения всех валют  и, в конце концов, - коллапса доллара  США как мировой резервной  валюты. Отрицательные реальные (то есть с учетом инфляции) процентные ставки обесценивают вложения в безрисковые и малорисковые активы (депозиты, гособлигации и т.д.), поэтому не приносящее доходов в виде дивидендов или процентов золото начинает в этой ситуации выглядеть намного привлекательнее в глазах инвесторов, пытающихся найти «тихую гавань» среди штормовых волн мирового финансово-экономического кризиса. Кроме того, в отличие от тех же депозитов и гособлигаций, золото не представляет собой чье-либо обязательство.

     Одними из первых свое отношение к золоту изменили центробанки, которые, впрочем, никогда и не исключали золото из своих резервов и использовали его для своих операций, несмотря на заявления многих экономистов о демонетизации и чуть ли не «смерти» золота. Начиная с первого квартала 2009 года, впервые более чем за двадцать лет, центральные банки стран мира превратились из нетто-продавцов в нетто-покупателей золота. Особенно большой резонанс вызвала в прошлом году покупка у МВФ 200 тонн золота центральным банком Индии.  

     Изменение политики центральных банков, в распоряжении которых находится не менее 18% мировых  запасов золота, означает относительное  сокращение предложения золота на соответствующую  величину и давление на цену золота в сторону повышения. То есть нынешняя ситуация начинает зеркально отражать 90-е годы прошлого века, когда устроенная Центробанками «распродажа» золота в значительной степени способствовала падению его цены. Кроме того, следует отметить, что в отличие от исторического периода действия золотого стандарта, в наши дни золото не перетекает свободно из одной страны в другую для естественной саморегуляции рынка и устранения возникших диспропорций.

      Поэтому единственными источниками поступления золота в хранилища центральных банков остаются только два варианта – покупка на открытом рынке и покупка на внутреннем рынке у национальных золотодобытчиков. Учитывая, что доля золота в золотовалютных резервах стран с крупнейшими резервами невелика по сравнению с ведущими западными странами (см. слайд), дальнейшие ожидаемые покупки золота центробанками Китая, Индии и России будут только подстегивать его цены вверх.

     Ускоренными темпами  растет спрос на золото и со стороны негосударственного сектора. По данным World Gold Council инвестиционный спрос на золото в 2009 году вырос в два раза. Вслед за растущим спросом на золото развивается и инфраструктура «желтого металла». Появляются новые финансовые институты (например, ETF – золотые биржевые ПИФы) и инструменты (например, инвесторы скоро смогут вкладываться в созданный в декабре прошлого года индекс S&P 500 Gold Hedged Index), в разных странах мира происходит постепенная либерализация рынка золота.

     В Китае покупка  золота частными лицами в инвестиционных целях была разрешена всего несколько  лет назад, но уже сейчас многие аналитики  предсказывают, что в самом ближайшем  будущем китайский рынок золота опередит по своим объемам традиционно  лидирующий индийский.

     Функции золота:

     Во-первых, тенденция  к ограничению международных  расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредственного его использования в этой сфере. Характерно, что и при золотом стандарте широко применялись кредитные средства международных расчетов, а золото служило лишь для погашения пассивного сальдо платежного баланса.

     Во-вторых, золото выступает  как мировые деньги, сохраняя их троякое назначение - служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим товаром мировых рынков. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них - любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Валютные кризисы сопровождаются «бегством» от неустойчивых валют к золоту в форме «золотых лихорадок». Развивающиеся страны, получив 46,5 т золота от МВФ в порядке возврата их взносов, продали около 20 т для погашения внешней задолженности.

     Вопреки юридической  демонетизации золота оно играет важную роль в международных валютно-кредитных отношениях.

     1. Учитывая значение  золотых резервов, государства стремятся  поддерживать их на определенном  уровне на случай экономических, политических, военных осложнений. С середины 70-х годов большинство стран периодически переоценивают их по цене, ориентированной на рыночный уровень. Лишь США, располагая самым крупным золотым запасом, применяют при его оценке отмененную официальную цену в 42,22 долл. за унцию. Центральные банки берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 г., а некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов. В 80-х годах ряд стран ОПЕК (Иран, Ирак, Ливия, Индонезия) также приобретал золото на рынке.

     2. Центральные банки  используют свои золотые резервы  для сделок «своп», обеспечения  международных кредитов (Италия, Португалия, Уругвай в середине 70-х годов, развивающиеся страны в 80-х годах) в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например, Банк Англии, МВФ на рубеже XX и XXI столетий).