Операции коммерческого банка с государственными ценными бумагами. 2

Министерство образования  Республики Беларусь

Частное учреждение образования

Минский колледж предпринимательства

 Цикловая комиссия

«банковских и страховых дисциплин»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Операции коммерческого банка с государственными ценными бумагами»

по дисциплине: «Банковские операции»

                                                                                           Выполнил учащийся                                                               

                                                                                           Специальности «Банковское дело»

                                                                                           3 курса, гр. Б-32 М.В. Свороб

                                                                               Руководитель Н.Г. Лазук

Допущена к защите «____»_______________20    г.

________________________________

                    Работа защищена с отметкой _______________

                   ________________________________

Минск 2012

Введение

Одним из условий экономического развития государства является наличие  эффективно функционирующего фондового  рынка. Его главное назначение - аккумулирование  свободных денежных ресурсов и их перераспределение в экономике, создание  условий для инвестирования.

          Как показывает мировой опыт, без развитого рынка ценных  бумаг невозможно обеспечить  привлечение временно свободных денежных средств предприятий и населения на инвестирование экономической деятельности.

В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг занимает  особое и весьма важное место. 

Рынок ценных бумаг, как и  другие рынки, представляет собой  сложную  организационную и экономическую  систему с высоким уровнем  целостности и законченности  технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли –  продажи с использованием комплекса  цен, чем также отличаются от обычных  товаров.

 Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

          Данная тема является очень  актуальной:

-  во-первых, потому, что основной задачей государства на современном этапе является создание условий для активизации фондового рынка республики как механизма привлечения инвестиций  и перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, сбережений населения для поступательного экономического роста республики;

 -  во-вторых,  рынок ценных бумаг способствует долгосрочным темпам экономического роста, повышению эффективности общественного производства и, как следствие, увеличению конкурентоспособности национальной экономики.

     Посредством  выпуска и обращения ценных  бумаг формируется система, через  которую заемщики могут на  выгодных для себя условиях  привлечь денежные средства. А  инвесторы - получить большой  круг ликвидных и высокодоходных  инструментов, в которые они могут  вкладывать средства при приемлемом уровне риска вложений.

    Целью данной  работы  является  изучение теоретических основ формирования рынка ценных бумаг, действующей практики его организации в Республике Беларусь и за рубежом и разработка на этой основе путей его совершенствования.

   Для рассмотрения  данной темы были поставлены  следующие задачи:

1. Рассмотреть  сущность и функции  рынка ценных бумаг в РБ;
2. Рассмотреть сущность  государственных ценных бумаг в РБ;
3. Оценить современное состояние рынка ценных бумаг РБ;

     1.    Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг

1. Рынок ценных бумаг: структура, сущность, функции

Переход к рыночным экономическим  отношениям предполагает наряду с развитием  кредитного рынка  формирование и развитие рынка ценных бумаг (фондового рынка).  Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся в выпуске особых документов — ценных бумаг.

           Рынок ценных бумаг является особой сферой экономических отношений, которые возникли на основе развития рынка ссудных капиталов. На нем производятся выпуск, обращение и погашение ценных бумаг. Содержание рынка ценных бумаг и закономерности его развития во времени изменяются в связи с развитием и изменением социально-экономических отношений в обществе. Таким образом, рынок ценных бумаг — это историческая категория, элемент товарно-денежных отношений. Одновременно это совокупность институтов и экономических механизмов, форм и методов обращения ценных бумаг.

 Рынок ценных бумаг  — совокупность экономических   отношений по поводу выпуска  и обращения ценных бумаг между  его участниками — наряду с  денежным рынком и рынком капиталов  является частью финансового  рынка.    

  На  рынке ценных бумаг  осуществляется посредническая и коммерческая деятельность. К посредническим операциям  относится покупка-продажа ценных бумаг профессиональным участником рынка по поручению и за счет клиента на основании договора комиссии либо поручения, к коммерческим  — сделки от своего имени и за свой счет. [3, с. 285 ]

    Рынок ценных  бумаг  объединяет разных профессиональных  и непрофессиональных участников. В их числе — эмитенты  ценных  бумаг, которыми могут выступать  только государство и юридические  лица. Эмитент несет обязательства  по выпущенным ценным бумагам  перед их владельцами. Лицо, которое  купило ценные   бумаги за  свой счет и от своего имени,  называется инвестором. В качестве  инвестора может выступать любой  субъект — физическое, юридическое  лицо, государство. Наиболее крупными  на мировом рынке являются  институциональные инвесторы, в  том числе банки, страховые  компании, инвестиционные компании (фонды). Последние заметно усиливают  свои рыночные позиции, вытесняя  индивидуальных инвесторов (физических  лиц). Третий участник рынка —  посредники (профессиональные участники).[8, с. 54]

    Состоит рынок  ценных бумаг  из первичного  и вторичного рынков, которые  различаются методами, объемами  торговли и реализуемыми финансовыми  инструментами. На первичный рынок  выставляются новые выпуски ценных  бумаг для их размещения. Эмиссия  ценных бумаг осуществляется  в форме открытого либо  закрытого  размещения. При открытом размещении  круг потенциальных инвесторов  не ограничен; при втором варианте  эмиссии он заранее известен  и ограничен по ряду параметров. На первичном рынке финансовые  инструменты размещаются как  без участия, так и с участием  посредников. Вторая форма размещения  характерна для развитых стран  мира. Для решения инвестиционных  задач на первичном рынке эмитентами  формируется предложение ценных  бумаг. При совпадении спроса  инвесторов с предложением эмитентов  (то есть при заключении сделок  покупки-продажи) происходит эффективное  межотраслевое перераспределение  денежных капиталов, что в свою  очередь влияет на интенсивность развития и эффективность национальной экономики.[3, с. 293]

  [7, с. 15]    

     Сущность рынка  ценных бумаг  можно раскрыть  в функциях. Существуют общие  (общерыночные) и специальные функции рынка ценных бумаг.

Общие (общерыночные):

1. ценовая: обеспечение процессов формирования рыночных цен, их постоянного движения;
2. информационная: доведение до заинтересованных лиц рыночной информации об объектах торговли и ее участниках;
3. регулирующая: создание правил торговли, порядка разрешения споров между участниками, установление приоритетов, органов контроля и управления;
4. коммерческая: получение прибыли от операций на данном рынке.

  Специальные:

1. перераспределительная, трансформируется в три более мелких:

   а) перераспределение денежных средств между отраслями и                         

   сферами рыночной деятельности;

   б) перевод сбережений, прежде всего населения, из 

   непроизводительной в производительную форму;

    в) финансирование дефицита бюджета на не инфляционной 

    основе, т.е. без выпуска в обращение  дополнительных денежных          

    средств;

2. хеджирование ценовых и финансовых рисков:
3. реализуется при помощи производных ценных бумаги других мероприятий.

[12, с. 17]        

1. Рынок государственных ценных бумаг: сущность, виды, сроки обращения

Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитированные  государственными органами власти и  управления. Они представляют собой  одну из форм существования государственного долга. В мировой практике можно  встретить различные названия долговых обязательств государства: облигации, казначейские векселя, сертификаты, ноты, консоли и др. Однако, несмотря на многообразие применяемой терминологии, все они удостоверяют отношение  займа,  в которых должником  выступает государство. Во всем мире государство является крупнейшим заёмщиком  капитала. Заимствование средств  у населения и частных компаний осуществляется путём продажи государственных  ценных бумаг, эмиссия которых направлена на решение следующих задач:

1. Покрытие дефицита государственного бюджета, в том числе устранение краткосрочных кассовых разрывов  в бюджете, связанных с неравномерностью платежей (кассового и сезонного дефицитов). Эмиссия ценных бумаг при этом является преимущественным способом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с другими известными способами. Так, дополнительный выпуск денег в обращение неизбежно ведёт к инфляции.
2. Финансирование целевых государственных программ. Эмитируя ценны бумаги, государство привлекает ресурсы для осуществления крупномасштабных проектов в области жилищного строительства, транспорта, социальной инфраструктуры и т.д.
3. Воздействие на макроэкономические показатели: объём денежной массы в обращении, уровень цен и инфляции, валютный курс ,темпы экономического роста, уровень занятости.
4. Погашение задолженности по ранее выпущенным государственным ценным бумагам.
5. Реструктуризация государственного долга предприятиям, организациям и частным компаниям.

В качестве эмитентов государственных ценных бумаг могут выступать правительственные органы. В некоторых странах государственными признаются ценные бумаги местных властей и даже негосударственных учреждений, выпущенные под обязательные гарантии правительства.

В зависимости от вида выпускаемых  ценных бумаг инвесторами являются население, частные компании, инвестиционные, страховые, пенсионные фонды, банки. С  точки зрения инвесторов государственные  ценные бумаги обладают рядом значительных преимуществ по сравнению с другими  финансовыми инструментами. Прежде всего, это их высокая надёжность, поскольку эмитентом является государство, которое обеспечивает гарантии осуществления  прав по ценным бумагам. Государственные  ценные бумаги – это высоколиквидные  инструменты, сроки их обращения  в денежные средства минимальны. Это  позволяет официальным дилерам  и их клиентам быстро и надёжно  инвестировать , находящиеся в их распоряжении временно свободные денежные средства. При этом операционные издержки по сделкам с ГЦБ часто могут быть ниже, чем по другим ценным бумагам ( комиссия посреднику, бирже). Ещё одно преимущество инвестирования  в ГЦБ состоит в том, что во многих странах все виды доходов от операций с этими ценными бумагами освобождены от уплаты налогов или действует система льготного налогообложения.

Таким образом, ГЦБ одновременно являются средством решения многих общеэкономических и социальных задач государства и в то же время, обладая привлекательными свойствами, служат удобным и надёжным инструментом свободных денежных средств.

Государственные долговые обязательства  можно классифицировать по различным  признакам.

По эмитентам:

1. Ценные бумаги высших органов государственной власти и управления;
2. Региональные ценные бумаги или ценные бумаги других уровней управления, гарантированные центральным правительством;
3. Ценные бумаги государственных учреждений.

Статус ГЦБ определяется законодательством страны. В РБ к ГЦБ, эмитированные Министерством финансов с целью покрытия дефицита госбюджета. Национальный банк также осуществляет эмиссию собственных краткосрочных облигаций, которые формального статуса государственных не имеют, однако обращаются наравне с государственными.

По срокам заимствования:

1. Краткосрочные. Для большинства государств самый короткий период времени, на который они привлекают средства, составляет 3 месяца. Однако может быть предусмотрено и более длительный срок их обращения – 6 и 12 месяцев.
2. Среднесрочные, срок обращения которых составляет от 1 года до 5 – 10 лет.
3. Долгосрочные. Срок обращения свыше 5 лет. Этот термин используется для обозначения займов сроком до 30 лет.

По возможности обращения:

1. Рыночные, которые свободно обращаются на вторичном рынке;
2. Нерыночные, которые не могут перепродаваться, однако могут быть погашены эмитентом до истечения срока их действия.

По способу получения  дохода:

1. Дисконтные. Размещаются о цене ниже номинала. При погашении инвестор получает доход в виде разницы между ценой погашения (номинальной) и ценой приобретения;
2. Процентные. Предусматривают процентный доход, который выплачивается в момент погашения ценной бумаги. Разновидностью процентных ценных бумаг являются облигации с купонным доходом, по которым выплаты процентов осуществляются периодически;
3. Индексируемые. Номинальная стоимость может увеличиваться с учётом инфляции;
4. Выигрышные. Доход по этим ценным бумагам выплачивается в случае выигрыша. Процентный доход по ним минимален или вообще отсутствует;
5. Комбинированные. Доход образуются за счёт комбинации различных способов. Например, облигация может размещается на дисконтной основе и вместе с тем предусматривать процентный доход.

[   кравцова]

2. Современное состояние рынка ценных бумаг Республики Беларусь

2.1. Организация выпуска  и обращения государственных  ценных бумаг в Республики  Беларусь

Основные условия выпуска  отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь

1. Настоящие основные  условия определяют порядок выпуска,  размещения, обращения и погашения  государственных эмиссионных ценных  бумаг, номинированных в белорусских  рублях.

2. К государственным эмиссионным  ценным бумагам относятся:

государственные краткосрочные  облигации со сроком обращения до одного года;

государственные долгосрочные облигации со сроком обращения один год и более.

3. Государственные краткосрочные  облигации и государственные  долгосрочные облигации (далее  – облигации) могут выпускаться  с дисконтным и процентным  доходами.

Облигации с дисконтным доходом  размещаются по стоимости ниже номинальной. При их погашении владельцам таких  облигаций эмитент выплачивает  номинальную стоимость облигаций.

Облигации с процентным доходом  размещаются по номинальной стоимости  или выше номинальной стоимости. При их погашении владельцам таких  облигаций эмитент выплачивает  номинальную стоимость облигаций  и вознаграждение (процентный доход). Номинальная стоимость и процентный доход выплачиваются в течение  срока обращения облигаций или  при их погашении в порядке  и размерах, установленных Министерством  финансов.

4. Облигации эмитируются  от имени Республики Беларусь  Министерством финансов.

5. Эмиссия облигаций производится  в целях привлечения временно  свободных денежных средств физических  и юридических лиц, в том  числе иностранных (далее –  инвесторы), для финансирования дефицита  республиканского бюджета, а также  погашения обязательств Республики  Беларусь по ранее осуществленным  выпускам государственных эмиссионных  ценных бумаг.

6. Объем эмиссии и расходы  по обслуживанию облигаций определяются  Министерством финансов при составлении  проекта республиканского бюджета  на очередной финансовый год,  уточняется при его исполнении  в установленном законодательством  порядке.

В пределах объема эмиссии  облигации эмитируются отдельными выпусками в бездокументарной форме.

6.1. Объем отдельного выпуска облигаций определяется Министерством финансов до проведения аукциона при принятии решения об основных параметрах выпуска (установленный объем выпуска) либо после проведения аукциона при определении параметров его завершения (открытый объем выпуска).

7. По каждому выпуску  облигаций Министерство финансов  принимает решение, которое должно  содержать сведения об облигациях (вид, дата выпуска и дата (даты) погашения, срок обращения, объем  выпуска при проведении аукциона с установленным объемом выпуска, номинальная стоимость облигаций, их условия размещения, выплаты процентного дохода (для процентных облигаций), досрочное погашение и обмен облигаций).

8. Документом, удостоверяющим  сведения о выпуске облигаций,  является глобальный сертификат, реквизиты которого устанавливаются  Министерством финансов в соответствии  с законодательством Республики  Беларусь и настоящими основными  условиями.

9. Размещение облигаций  среди юридических лиц осуществляется  путем:

9.1. продажи на аукционе:

проводимом Национальным банком по правилам проведения аукциона, утверждаемым этим банком по согласованию с Министерством финансов;

проводимом Министерством финансов через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» по правилам проведения аукциона, утверждаемым данным Министерством.

Министерство финансов в  порядке, им установленном, принимает  решение о признании аукциона состоявшимся, а также в пределах отдельного выпуска в течение срока обращения может дополнительно объявить о размещении не реализованных на аукционе облигаций на условиях, им устанавливаемых;

9.2. прямой продажи Министерством  финансов юридическим лицам на  условиях, утвержденных этим Министерством;

9.3. их передачи или  продажи банкам для их последующей  реализации. Отношения банков и  Министерства финансов регулируются  договорами.

10. Размещение облигаций  среди физических лиц осуществляется  в порядке, установленном Министерством  финансов.

11. Учет всех размещенных  облигаций производится на счетах  депо в депозитариях, определенных  республиканским унитарным предприятием  «Республиканский центральный депозитарий  ценных бумаг» по согласованию  с Министерством финансов.

http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/zakcenb/

http://yaneuch.ru/cat_75/rynok-cennyh-bumag-v-respublike/4254.371514.page11.html

2. Сделки РЕПО, их сущность и порядок проведения

Сделки РЕПО – это сделки по продаже (покупке) облигаций (первая часть РЕПО) с обязательной последующей  обратной покупкой (продажей) облигаций  того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определённый договор срок по цене, установленной этим договором при заключенной первой части такой сделки. Сделки РЕПО Национальный банк заключает только с участниками торгов, являющимися банками, которые так и от своего имени за счёт клиентов.

Операции Национального  банка на открытом (вторичном) рынке  осуществляются им в рамках денежно  – кредитного регулирования. В процессе этих операций происходит непосредственное воздействие на важнейшие параметры финансового рынка и макроэкономические показатели. Операции используются для увеличения или сокращения резервов коммерческих банков, регулирования ликвидности банковской системы размеров кредитной эмиссии. При продаже ценных бумаг коммерческим банком происходит изъятие излишней денежной массы из обращения, что способствует снижению темпов инфляции и стабилизации цен. Если Национальный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, кредитные возможности последних увеличиваются, в результате чего возрастает объём денежной массы в обращении. Исходя из этого, Национальный банк определяет направление сделок РЕПО: сделки прямого либо обратного РЕПО.

Сделки прямого РЕПО – сделки, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем по второй части сделки является участник торгов, а покупателем облигаций по первой части сделки и продавцом по второй части является Национальный банк (рис. 1).

 Сделки обратного РЕПО – сделки, по которым продавцом облигаций является Национальный банк, а покупателем по первой части сделки и продавцом по второй части является участник торгов (рис. 2).

                                             1 часть сделки РЕПО

                                 Обратная продажа

                                     2 часть сделки РЕПО

                               Рис.1 Схема сделки прямого РЕПО

                                          1 часть сделки РЕПО

                                 Обратная продажа

                                 2 часть сделки РЕПО

                           Рис.2 Схема сделки обратного РЕПО

Основанием для проведения сделок с облигациями является соответствующее распоряжение Национального банка, в котором устанавливаются основные параметры планируемых операций: дата и время проведения; вид операций с облигациями; форма проведения; вид облигаций; способ удовлетворения заявок ( при проведении операций в форме аукциона процентных ставок); цена облигации по первой или второй части сделки – при проведении сделок РЕПО; процентная ставка (ставка РЕПО) – при проведении операций по объявленной процентной ставке; срок РЕПО – при проведении сделок РЕПО; максимальное количество неконкурентных заявок от одного участника торгов; минимальный объём одной конкурентной заявки; размер лимита по неконкурентным заявкам, рассчитанный от общего объёма поданных участником торгов конкурентных заявок (при проведении сделок продажи облигаций с объявлением безотзывной оферты). Национальным банком также могут быть установлены дополнительные параметры операций. Операции на открытом рынке проводятся Национальным банком на аукционной основе.

В торгах применяются две  формы аукциона: аукцион процентных ставок и аукцион по объявленной  процентной ставке.

В конкурентных заявках указываются  процентные ставки (ставки РЕПО), по которым  участники торгов готовы приобрести (продать) облигации, и объёмы покупки (продажи), после чего формируется  сводный реестр заявок. В сводном  реестре все заявки ранжируются  по уровню процентной ставки: начиная  с максимальной – при проведении операции прямого РЕПО; начиная с минимальной – при проведении операций обратного РЕПО. Если проводятся сделки продажи с объявлением оферты, то в конкурентной заявке участник торгов указывает процентную ставку, рассчитанную к дате исполнения оферты. При подаче неконкурентных заявок участник торгов указывает сумму денежных средств, которую он готов направить на приобретение облигаций ( в сделках прямого РЕПО и продажи) либо их виды и количество (в сделках обратного РЕПО) и покупки.

По итогам приёма заявок торговая система биржи программным  путём формирует сводный реестр поступивших заявок , который передаётся в Национальный банк. При проведении операций в форме аукциона процентных ставок принятые заявки участников торгов ранжируются в сводном реестре по уровню процентной ставки (ставки РЕПО): начиная с максимальной – при покупке облигаций Национальным банком; начиная с минимальной – при продаже облигаций Национальным банком.

На основании данных сводного реестра поступивших заявок Национальный банк принимает решение: о признании  операций состоявшимися (несостоявшимися); максимальном объёме операций; ставке отсечения (при проведении операций в форме аукциона процентных ставок). Ставка отсечения устанавливается Национальным банком не ниже не выше (в зависимости от направления сделок) процент ной ставки, по которой спрос начинает превышать установленный объём операций.

Если операции признаны состоявшимися, Национальный банк вводит в торговую систему биржи свою заявку с указанием  ставки отсечения и передаёт в  средства массовой информации сообщение  об итогах их проведения. После этого  начинается период удовлетворения заявок.

При проведении аукциона процентных ставок заявки участников торгов удовлетворяются одним из следующих способов:

1. «американский способ» -  конкурентные заявки (вошедшие в список удовлетворённых заявок) удовлетворяются по предлагаемым участниками торгов процентным ставкам (ставкам РЕПО). При этом конкурентные ставки удовлетворяются не ниже ставки отсечения (сделки прямого РЕПО, сделки покупки) и не выше ставки отсечения (сделки обратного РЕПО, сделки продажи). Неконкурентные заявки удовлетворяются полностью, по средневзвешенной процентной ставке (ставке РЕПО);
2. «голландский способ» - конкурентные заявки, вошедшие в список удовлетворённых заявок, удовлетворяются по ставке отсечения.

При проведении операций в  форме аукциона по объявленной процентной ставке заявки удовлетворяются в  полном объёме по объявленной процентной ставке (ставке РЕПО) либо частично (при превышении спроса над установленным объёмом операций) пропорционально доле каждой заявки в общем объёме заявок.