Организация деятельности паевых инвестиционных фондов России

Содержание

Введение……………………………………………………………………3                                                                                                   

1.Теоретические основы организации  деятельности паевых инвестиционных  фондов России…………………………………………6

1.1 Сущность паевых инвестиционных  фондов…………………………..9

1.2 Функции паевых инвестиционных фондов…………………………...11

1.3 Понятие и классификация коллективных инвестиций……………...16

2. Анализ организации деятельности паевых инвестиционных фондов России………………………………………………………………………20

2.1 Состояние рынка ПИФов в России……………………………….....23

2.2 Типы паевых инвестиционных фондов……………………………...25

2.3 Категории паевых инвестиционных фондов………………………..26

3. Перспективы развития  ПИФов в России……………………………..31                                             

3.1Ожидаемая доходность ПИФов……………………………………...32                                                          

3.2 Тенденции деятельности  ПИФов…………………………………….33                                                       

Заключение………………………………………………………………...36                                                                                                 

Список  использованной литературы……………………………………38

Введение

В России широкому кругу инвесторов доступны две основные формы коллективных инвестиций:

· Паевые инвестиционные фонды (ПИФы),

· Общие фонды банковского управления (ОФБУ).

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) в Российской Федерации действуют на основании «Закона об инвестиционных фондах» N 156-ФЗ от 4 декабря 2001 года, который дает следующее определение ПИФа:

Основная деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций, их продажа и вложение мобилизованных средств в другие ценные бумаги, приносящие доход. Таким образом, цель инвестиционного фонда - обеспечение доходности вложений и приращение вложенных средств. В отличие от инвестиционных компаний у инвестиционных фондов отсутствует ограничение на источники формирования ресурсов. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения.

Паевые инвестиционные фонды в России были образованы по зарубежному образцу для совершенствования инвестиционной деятельности на вторичном рынке ценных бумаг. Законодательной основой создания ПИФов в России послужил Указ Президента РФ “О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации” от 26 июля 1995 г. ПИФ денежного рынка является юридическим лицом, обычно акционерным обществом, которое выпускает акции и погашает их при выходе инвестора из фонда. В настоящее время издан ряд нормативно-правовых документов, которые обеспечивают приоритетное развитие ПИФов в России1.

Наличие двух похожих друг на друга форм коллективных инвестиций имеет историческое объяснение - законодательство писалось в период противостояния между руководством ФКЦБ (ныне - ФСФР), регулирующей деятельность фондового рынка, и ЦБ России, регулирующим деятельность кредитных организаций. В результате получились две, во многом схожие, но все же имеющие свои особенности, структуры. Деятельность ПИФов регулируется Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и инструкциями ФСФР. Деятельность ОФБУ определяется инструкцией ЦБ Российской Федерации №63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФ» и другими инструкциями ЦБ России.

Актуальность темы исследования состоит в том, что в условиях мирового финансового кризиса ПИФы оказались более жизнеспособными, чем другие формы коллективных инвестиций, в частности ОФБУ (один лишь скандал вокруг ОФБУ Юниаструм Банка чего стоит). Кризис вызвал значительные оттоки средств из всех видов инвестиционных фондов в течение 2008-2009 годов, а так же подорвал доверие населения в первую очередь к ОФБУ. Но при этом за тот же период значительно возросла финансовая грамотность населения, изменилась структура инвесторов, пайщиков, что дает основания предполагать бурный рост коллективных форм инвестиций в будущем.

В России коллективные инвестиции существуют около 15 лет, но они не получили широкого развития. В то же время у населения остается значительное количество свободных денежных средств. Это требует поиска оптимальных способов привлечения сбережений населения. Одним из способов является использование паевого инвестирования, как наиболее перспективной и динамично развивающейся формы коллективных инвестиций. В этой связи особую актуальность приобретает анализ накопленного практического опыта деятельности этих институтов и совершенствование их работы.

Целью исследования данной работы является изучение и обобщение современной теории и практики формирования и развития института паевых инвестиционных фондов как наиболее перспективной формы коллективного инвестирования в РФ.

     Для достижения  поставленной цели необходимо  решить следующие задачи:

     1)  изучить  особенность функционирования  ПИФов;

     2)  проанализировать структуру рынка  ПИФов;

     3)  рассмотреть перспективы развития  ПИФов.

1. Теоретические основы организации деятельности паевых инвестиционных фондов России

     Согласно  Федеральному закону «О паевых инвестиционных фондах», паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного  в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Максимальный срок, на который создается фонд, составляет 15 лет.

       Вкладывая  денежные средства  в паевой  инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает  с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

       Имущество, передаваемое в паевой  фонд  пайщиками, остается собственностью  пайщиков, а управляющая компания  осуществляет доверительное управление  паевым инвестиционным фондом, совершая  сделки с этим имуществом. Управляющая  компания вправе передать свои  права и обязанности по управлению  паевым фондом другой управляющей  компании. (Передача паевых фондов  от одной управляющей компании  другой уже успешно осуществлялась  в России на практике).

     Паевые  инвестиционные  фонды (ПИФы) - это новая  для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте. Сейчас ПИФы становятся все более и более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего числа частных инвесторов.

       Во многом  это связано с  изменениями, происходящими  на  финансовых рынках страны, - снижением  процентных ставок  по вкладам  в банках, падением  курса доллара.  Владельцы сбережений  становятся  более восприимчивыми  к информации  о новых способах  сохранения и приумножения своих  денег.

       Благодаря  росту экономики постепенно  развивается  рынок ценных бумаг  - все чаще  в деловых СМИ  появляется информация  о росте  рынка акций или  стремительном  развитии коллективных  инвестиций (в том числе ПИФов). Много информации о паевых фондах появилось и благодаря проводимой пенсионной реформе - рекламе управляющих компаний в газетах, на радио, телевидении и даже в метро.

     Паевой  инвестиционный  фонд представляет собой  имущественный  комплекс без образования  юридического  лица, основанный на доверительном  управлении имуществом фонда  специальной управляющей компанией  с целью увеличения стоимости  имущества фонда. Физические и  юридические лица (инвесторы) приобретают  у управляющей компании инвестиционные  паи на основании договора  о доверительном управлении имуществом. Паевой инвестиционный фонд имеет  достаточно много общих черт  с обычными инвестиционными фондами. И те и другие привлекают  средства граждан, инвестируют собранные  средства с целью получения  инвестиционного дохода, отчитываются  перед инвесторами. В обоих случаях  активами фондов управляют специальные  компании. В то же время между  этими фондами существуют значительные  различия:

     Во-первых, по  организационно-правовой форме инвестиционный  фонд функционирует как юридическое  лицо в форме открытого акционерного общества. Паевой фонд — это уникальное имущественное формирование, которое действует без образования юридического лица, на основе договоров вкладчиков с управляющей компанией. Фактически эти договора являются договорами о доверительном управлении денежными средствами граждан.

     Во-вторых, по  форме собственности. В инвестиционном  фонде вкладчик, приобретая его  акции, становится акционером фонда. В связи  с этим происходит  смена собственника. Средства вкладчика  в момент покупки акций переходят  в собственность инвестиционного  фонда. Вкладчик же приобретает  все права акционера, но одновременно  и несет всю ответственность  как акционер. В паевом фонде  не происходит перемены собственника. Вкладчик остается собственником  своих средств, которые он может  вернуть себе, предъявив пай к  выкупу, в соответствии с условиями  договора.

     В-третьих, эти  структуры различаются методом  получения дохода. В инвестиционном  фонде вкладчик, являясь акционером, получает доход в виде дивидендов  на имеющиеся у него акции. Однако решение о выплате дивидендов  и их размере принимает совет  директоров фонда.

     Многие  действующие  в России инвестиционные фонды  дивиденды не выплачивают  даже  при наличии прибыли, предпочитая  направлять ее на реинвестирование, чтобы  не уменьшать активы. Реинвестирование  прибыли ведет к росту активов, приходящихся на одну акцию, вследствие  чего должна увеличиваться курсовая  стоимость акций. Однако этого  с акциями инвестиционных фондов  не происходит. На курсовую стоимость  акции влияют многообразные факторы: спрос и предложение, надежность  вложений, ликвидность ценных бумаг, уровень риска и др.

     Учитывая  низкую  степень ликвидности акций  инвестиционных  фондов и достаточно большие  риски при инвестировании фондом своих средств, акции этих фондов не пользуются спросом у инвесторов и вследствие этого имеют низкие котировки, которые не растут.

     В связи  с тем, что инвестиционные фонды  созданы в форме открытых акционерных  обществ, решение о  выплате дивидендов  принимает общее  собрание акционеров, но утвержденный общим собранием  размер дивиденда не может  быть больше величины, рекомендованной  советом директоров. Общее собрание  может только согласиться с  предложением совета директоров  или уменьшить размер дивиденда, но не увеличить. Если совет  директоров принимает решение  не выплачивать дивиденды, то  у акционеров на собрании остается  только один вариант: согласиться  с предложением совета директоров  фонда. Поэтому мелкий акционер  остается незащищенным перед  советом директоров инвестиционного  фонда и управляющим с точки  зрения извлечения доходности  от своих вложений.

     В паевом  фонде доход образуется за  счет роста стоимости пая, который  инвестор может вернуть управляющей  компании для выкупа. Выкуп пая  осуществляется по цене, соответствующей  величине чистых активов, приходящихся на один пай. Выкуп пая является обязательством управляющей компании, которое зафиксировано в договоре с инвестором. С этой точки зрения инвестор имеет значительно большие гарантии по получению дохода от вложенных средств.

1.1 Сущность паевого инвестиционного фонда

Паевой инвестиционный фонд представляет собой имущество, переданное инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное управление лицензированной управляющей компании в целях прироста этого имущества.

Паевой инвестиционный фонд - институт коллективного инвестирования, инструмент аккумулирования активов множества инвесторов. ПИФ - своего рода денежный мешок», за счет которого осуществляются операции на финансовом и фондовом рынках. инвестор, вложивший денежные средства в паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционного пая (пайщиком). Имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности2.

Паевой инвестиционный фонд - это «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией».

Другими словами ПИФ - это средства многих инвесторов, собранные воедино с целью их приумножения, т.е. инвесторы отдают свои деньги в доверительное управление.

Управление фондом осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных паев.

В основу функционирования паевого инвестиционного заложен механизм доверительного управления. Условия договора доверительного управления содержатся в Правилах Фонда - основном документе, регламентирующем деятельность Фонда. Правила Фонда разрабатываются управляющей компанией на основе Типовых правил, утвержденных Правительством. Управляющая компания регистрирует Правила Фонда в Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ) и публикует в средствах массовой информации.

Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент РФ может присоединиться к договору доверительного управления. Присоединение к договору доверительного управления Фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Законодательством установлен перечень активов, которые могут составлять имущество Фонда:

денежные средства, в том числе в иностранной валюте;

денежные средства, размещенные на банковский вклад (депозит);

государственные ценные бумаги РФ;

государственные ценные бумаги субъектов РФ;

муниципальные ценные бумаги;

акции и облигации российских акционерных обществ;

ценные бумаги иностранных государств;

акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;

иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами ФКЦБ РФ.

1.2 Функции инвестиционных  фондов

К инвестиционным фондам (ИФ) относятся финансовые учреждения и предприятия, преследующие коммерческие цели, то есть извлечение прибыли, концентрирующие и привлекающие как свои, так и чужие капиталы, и инвестирующие их с максимальной эффективностью в функционирующие и новые производства. История ИФ насчитывает более 150 лет. В 1922 г. король Голландии Вильям I создал первый, как теперь принято называть, инвестиционный траст. Траст был зарегистрирован в Брюсселе и Бельгии и позволил осуществлять инвестиции через займы иностранным государствам. Одним из старейших фондов является Иностранный и колониальный инвестиционный траст, организованный в Лондоне в 1868 г. и существующий до сих пор.

На данный момент ИФ признается любое юридическое лицо, которое осуществляет деятельность, связанную с привлечением средств за счёт эмиссии собственных ценных бумаг, а также инвестированием собственных средств в ценные бумаги, производит операции с ценными бумагами и владеет ценными бумагами, стоимость которых составляет 30 и более процентов общей стоимости его активов.

ИФ можно классифицировать в соответствии с их финансовыми, правовыми и управленческими формами. Существуют две основные юридические формы: корпорация и траст. Корпорация бывает двух видов: либо ИФ представляет собой единую корпорацию со своим аппаратом управления, либо управляющая компания является внешней по отношению к фонду.

В первом случае учредители и управляющий – участники фонда. Начальный уставной капитал такой корпорации образуют средства учредителей, затем учредители объявляют о своём фонде и приглашают других акционеров. Авторитет такого фонда держится на авторитете членов Совета директоров. Во втором – формируется, то есть нанимается специальная компания для управления фондом (инвестиционным портфелем фонда) – управляющая компания. Траст – это особая форма ИФ, в экономическом смысле нет разницы между трастом и вторым вариантом корпорации. Траст (англ. – доверие) возник в Шотландии в начале прошлого века. Организуется траст примерно по такой схеме: организатор (учредитель) траста подключает к генеральному соглашению других участников. Собирается некоторый объём средств, а затем заключается договор с управляющей компанией. Участники траста свободны в выборе управляющей компании. Среди требований, которые государство предъявляет к управляющей компании, не последнее место занимает способность управляющего нести финансовую ответственность. Каждая заявка на учреждение траста должна быть одобрена специальной государственной комиссией, регулирующей рынок ценных бумаг.

В финансовом смысле ИФ подразделяются ещё на два вида: 1. Предприятия, создаваемые с целью концентрации имеющихся у потенциальных вкладчиков средств, вложения капитала в действующие производства и получения прибыли за счёт таких инвестиций с последующей выплатой вкладчикам дохода из получаемой прибыли. Искомый эффект таким инвестиционным предприятием достигается за счёт рассредоточения привлекаемых средств, что значительно снижает степень риска. Для этого, однако, необходимо владеть доскональной и объективной информацией о финансовом состоянии компаний, в которые планируется вкладывать капитал, и прогнозировать возможные изменения их финансового «здоровья». 2. Предприятия, создаваемые с целью концентрации капиталов для реализации каких-либо проектов, в том числе и на региональном уровне. В таком случае возможна двоякая форма таких предприятий: а) инвестиционный фонд, трансформируемый по мере реализации проекта в акционерное общество. б) региональный инвестиционный фонд как коммерческое предприятие, специализирующееся только на поиске и привлечении капиталов для их последующего вложения в конкретные проекты на территории данного региона.

К инвестиционным предприятиям относятся и инвестиционные банки, специализирующиеся на финансировании долгосрочных инвестиций, в том числе и путём распространения – подписки – акций, выпускаемых каким-либо акционерным обществом, через выкуп всех акций и их последующую реализацию или приём акций на комиссию, то есть их реализацию с уплатой процентов за услуги с цены реализации.

Существует и другая распространённая классификация ИФ: на компании, выпускающие сертификаты с номинальной стоимостью, инвестиционные трасты и управляющие фонды. Ценные бумаги первых представляют собой необеспеченное обязательство платить либо установленную сумму в определённый срок, либо выкупную стоимость при выкупе компанией акций у держателя до наступления срока уплаты по ним дивидендов. Фонды данного типа выступают в качестве должника своих клиентов и несут основной риск инвестиций капиталов в финансовые активы. Около половины всех активов представлено акциями и облигациями, а также краткосрочными ценными бумагами.

Инвестиционный траст организован в форме доверительного фонда, в Великобритании именуются паевыми доверительными фондами. Инвестиционный траст выпускает паи – процентные бумаги. Разновидность инвестиционных трастов, довольно редкая в наши дни, – фиксированные доверительные фонды. Эти фонды привлекают средства на определённый срок, и портфель ценных бумаг формируется при создании фонда, структура этого портфеля меняется лишь в определённых вкладчиками случаях (например, падение курсовой стоимости акций ниже некой величины).

Главная цель инвестиционных трастов – создание условий для инвесторов, склонных к риску, совершить коллективные инвестиции. Срок жизни типичного траста составляет 20 лет, но по решению вкладчиков он может быть продлён. Определение управленческих фондов в американском законодательстве имеет расплывчатый характер. Принципы организации этих фондов предусматривает формирование фондов в виде корпораций или партнёрств, при участии управляющей компании или доверительного лица. Во Франции, в отличие от США и остальных стран Европы, ИФ, как правило, сами осуществляют функции управляющей компании.

ИФ разделяются по формам ликвидности. Существуют две противоположные формы ИФ: закрытые (closed-end) и открытые (open-end). Существует некоторая связь между видом управления ИФ и его типом: так фонды закрытого типа обычно представляют собой корпорации, открытого – корпорации и трасты. Фонды закрытого типа имеют долгую историю, появились они в 1820-е гг. прошлого столетия. В Великобритании эти компании известны как общества по инвестициям в ценные бумаги, во Франции – как инвестиционные компании с постоянным капиталом. Такой фонд может существовать только в виде корпорации. Портфель ценных бумаг формируется один раз, в соответствии с ним выпускается определенное число акций. Учредители такого ИФ не обязаны выкупать акции фонда. Акции первичной эмиссии, как во всякой корпорации, распределяются только среди учредителей. Акции такого ИФ ничем не отличаются от акций обычной корпорации. Первоначальное размещение акций закрытых ИФ осуществляется через брокерские фирмы, получающие за это комиссионные.

Ликвидность акций ИФ закрытого типа обеспечивается возможностью их купли-продажи инвесторами на вторичном фондовом рынке, как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Цена акций определяется спросом и предложением, акции продаются с премией или дисконтом.

ИФ фонды открытого типа появились несколько позже, но получили особенно большое развитие. И именно им был создан фондовый рынок, который в настоящее время достиг одного трлн долл. США. В США эти фонды носят название взаимных.

В Великобритании – доверительных паевых фондов, в Испании – фондов инвестиций в ценные бумаги, в Германии – инвестиционных фондов, во Франции –инвестиционных компаний с переменным капиталом. Французское название, как и в случае с закрытыми фондами, точнее всего отражает специфику этих образований. Открытые ИФ ведут постоянную эмиссию акций, на что они имеют специальное разрешение (лицензию) от регулирующего органа. Выпуск акций на каждый день зависит от количества денег, которые получает ИФ от новых акционеров за привилегию перманентного выпуска акций. Акции этих ИФ называются «выкупными» или «возвратными», т.к. они не котируются на бирже, а погашаются в самих ИФ. Акции открытых фондов представляют собой право инвестора на долю принадлежащего фонду портфеля ценных бумаг. Из-за высокой ликвидности акций открытых фондов, возможности гибкого приспособления к уровню спроса, благодаря переменной величине капитала, акции этих фондов особенно популярны у инвесторов. В то же время акции закрытых фондов в виду их продажи со значительными скидками к чистой стоимости активов позволяют инвесторам приобрести набор активов со скидкой к их реальной рыночной стоимости. Другим преимуществом фондов закрытого типа является возможность инвесторов точно контролировать цену, за которую они приобретают акции. В фондах же открытого типа цена, по которой акции покупаются, неизвестна до тех пор, пока инвестор не сделал приобретение. И все же, если инвесторы кооперируются с управляющим фонда и вкладывают дополнительные средства в то время, когда рынок претерпевает спад, тогда, действительно, фонды открытого типа могут иметь больше преимущества перед закрытыми фондами.

1.3 Понятие и классификация коллективных инвестиций

Коллективное инвестирование - схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли (прироста). Таким образом, коллективное инвестирование предполагает создание некоторого "денежного мешка" из средств мелких вкладчиков, который потом будет инвестироваться в ценные бумаги, недвижимость или какие-то другие активы.

Основные игроки, за счёт которых происходит сбор и накопление средств мелких инвесторов, составляют основу рынка коллективных инвестиций. Это, прежде всего коммерческие банки и подобного рода организации, деньги которым люди предоставляют по средствам вкладов и прочих взаимовыгодных размещений на относительно короткий срок (1-2 года). Можно отметить различного рода пенсионные фонды и страховые компании. Тут в отличие от первых деньги хранятся много большие времени и изымаются в случае наступления страхового случая, либо наступления пенсионного возраста. И наиболее популярный вид - это паевые и инвестиционные фонды (ПИФы). В этом случае в одном лице сосредоточены функции по сбору и преумножению средств, деньги сюда частный инвестор несёт с конкретной целью их приумножить в ближайшее время.

Особенность и преимущество коллективных инвестиций над другими видами вложения денег - в первую очередь, это значительно меньшие риски, по сравнению с самостоятельными играми на рынке. Достигается это за счёт как вложения денег в различные активы, часть направляется на более рисковые и более выгодные, часть на менее - тем самым в итоге риски усредняются, а прибыль возрастает. Так и за счёт уменьшения издержек, ведь управляющий крупный инвестор имеет возможность оперировать большими пакетами акций и паев, в этом случае цены выгодно отличаются в сравнении с ценами тех же операции выполняемыми с маленькими пакетами - частным мелкий инвестор.

Стоит отметить, что участники рынка коллективных инвестиций не предоставляют гарантий по выплатам прибыли, тогда как, например, в случае размещения на срочные депозиты вкладчик гарантированно получит оговоренную заранее прибыль. Кроме того, особенно в российских реалиях высока доля разного рода мошеннических действий на этом поприще. Организуется множество фондов и товариществ, обещающих огромные прибыли - а по сути являющиеся разновидностью финансовых пирамид. К тому же уровень профессионализма специалистов, занимающихся инвестиционной деятельностью, часто может быть невысок, а, это тем более важно, учитывая, с какими суммами приходится иметь дело и значимостью денег для рядового инвестора.

Согласно Указу Президента РФ "Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г., к формам коллективного инвестирования относят:

паевые инвестиционные фонды;

кредитные союзы;

акционерные инвестиционные фонды;

инвестиционные банки;

негосударственные пенсионные фонды.

Кроме того, к формам коллективного инвестирования принято относить общие фонды банковского управления.

Кредитный союз - это добровольное самодеятельное и самоуправляемое на демократических началах объединение лиц в целях создания коллективного денежного фонда для аккумуляции денежных средств и использования их на кредитование производственных или потребительских нужд или на страхование своих членов.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом.

Инвестиционный банк - банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании). англо-русский банковский энциклопедический словарь Б. Г. Федорова

Негосударственный пенсионный фонд - коммерческая или некоммерческая организация, аккумулирующая денежные средства вкладчиков и участников с предоставлением последним в оговоренные сроки и при выполнении определенных условий пенсионных выплат. Пенсионные выплаты могут быть пожизненными, разовыми, на определенный срок.

Общий фонд банковского управление (ОФБУ) - имущественный комплекс, общий фонд, в который собираются средства инвесторов для дальнейшего инвестирования. Управляющим ОФБУ является Банк.

2. Анализ организации деятельности паевых инвестиционных фондов России

Преимущества паевых инвестиционных фондов:

Паевые фонды ориентированы в первую очередь на частных инвесторов, поэтому их успех в значительной степени зависит от уровня доверия к ним. Однако скандалы с рядом компаний - эмитентов суррогатов ценных бумаг серьезно подорвали доверие вкладчиков к российскому фондовому рынку. Росту этого доверия не способствовала и деятельность чековых инвестиционных фондов. В этих условиях немаловажным является проведение кампании по разъяснению инвесторам преимуществ, которыми обладают паевые фонды по сравнению с другими формами коллективного инвестирования. Среди них следует особо подчеркнуть: