Организация финансов холдингов

ВВЕДЕНИЕ

Финансы предприятий занимают ведущее место в воспроизводственном процессе и формировании собственных денежных средств и централизованных финансовых ресурсов государства.

Финансы предприятий представляют собой экономические, денежные отношения. возникающие в результате движения денег и образующихся на этой основе денежных потоков, связанные с функционированием создаваемых на предприятиях денежных фондов.

Осуществляемые в стране реформы привели к увеличению объемов и потоков социально-экономических связей, повышению роли распределительных отношений. Появились и продолжают развиваться негосударственный сектор экономики, современная банковская система, рынки товаров, услуг, капитала. Предприятия перешли к широкому использованию рыночных методов регулирования своей деловой активности.

Основной целью предпринимательской деятельности предприятий стало получение прибыли, которая служит важнейшим источником и предпосылкой приращения капитала, роста доходов предприятия и его собственников. Этой цели можно достигнуть лишь при оптимальной организации финансов на предприятиях, позволяющей не только укрепить их финансовое положение и конкурентоспособность, но и обеспечить финансовую стабилизацию в стране.

Актуальность данной работы заключается в том, что холдинги образуются для определенной цели. Это, как правило, завоевание новых секторов рынка и/или снижение издержек. Оба этих фактора повышают стоимость компании, ее капитализацию и для достижения этой цели необходима эффективная работа всей системы, а не только управляющей компании. Основной целью предпринимательской деятельности предприятий стало получение прибыли, которая служит важнейшим источником и предпосылкой приращения капитала, роста доходов предприятия и его собственников.

Объектом  исследования является холдинговая компания ТПП «Покачинефтегаз»

Целью курсовой работы является организация финансов холдингов.

Для достижения поставленной цели необходимо разрешить ряд задач:

• Охарактеризовать финансы холдингов;
• Выявить особенности формирования и использования холдингов;
• Определить факторы, влияющие на холдинги;
• Рассчитать потребности в финансовых ресурсах холдингов.

При написании курсовой работы нами были использованы сравнительный  метод , метод изучение публикаций и статей и аналитический метод.

1.ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВ ХОЛДИНГОВ

Холдинг – совокупность двух и более юридических лиц (участников холдинга), связанных между собой отношениями (холдинговыми отношениями) по управлению одним из участников (головной компанией) деятельностью других участников холдинга на основе права головной компании определять принимаемые ими решения. В холдинг могут входить коммерческие организации различных организационно-правовых форм, если иное не установлено федеральными законами.

Холдинг – корпорация или  компания, контролирующая одну или  несколько компаний с помощью  их акций, которыми она владеет. Холдинг  в хозяйственной практике имеет  в большинстве случаев решающее право голоса, действуя посредством  механизма контрольного пакета акций. Такая форма организации компании часто используется для проведения единой политики и осуществления  единого контроля за соблюдением общих интересов больших корпораций или ускорения процесса диверсификации.

Реализуя "систему участия" в холдинге, можно подчинить формально  независимые компании, располагающими капиталами, намного превосходящими капитал самого холдинга. Различают  следующие виды холдинга:

• чистый холдинг, когда выполняются только финансовые и контрольные функции;
• смешанный холдинг, который в дополнение к вышеупомянутым функциям самостоятельно участвует в бизнесе (торговля, производство, транспорт, кредитование и т. д.).

Холдинговые компании получили развитие в конце XIX – начале XX вв., участники, которых до этого функционировали  как картели. Впоследствии во многих холдингах произошла централизация  управления и производственной системы. Известный американский ученый Чандлер отмечает, что те холдинги, которые не были централизованы и не интегрировались, позже либо расформировались, либо над ними нависла угроза банкротства.

Можно выделить три основания  построения холдинговых компаний:

1. В основе построения лежит вид товара или услуги, то есть предприятия различаются видом производимого товара или оказываемой услуги, а координация их деятельности из центра ориентирована на помощь участникам в реализации продукции на рынках.
2. В основе построения лежит группа потребителей, на которую ориентировано то или иное предприятие (филиал) группы. Такая модификация используется, как правило, инвестиционными, страховыми, пенсионными и другими финансово-кредитными структурами, в том числе банками.
3. В основе построения лежит географический фактор, то есть крупная компания открывает свои филиалы на различных территориях.

Примером может служить Сбербанк России, имеющий свои

подразделения во всех единицах территориального деления экономического пространства государства.

Отчисления на содержание Управляющей компании – каждое предприятие холдинга, находящееся на хозрасчете, должно отчислять определенную сумму на содержание Управляющей компании. Также на эти цели может выплачиваться определенный процент от прибыли данных предприятий.

Принцип невмешательства  в оперативноеуправление – в связи с тем, что директора предприятий персонально отвечают за эффективность управления предприятием, Управляющая компания не должна вмешиваться в вопросы оперативного управления.

Открытость предприятия  к проверкам со стороны Управляющей  компании – в связи с тем, что Управляющая компания не должна вмешиваться в оперативное управление предприятием, она имеет право в любое время проводить любые проверки на предмет выполнения директором, принятых на себя обязательств и соблюдения правил функционирования предприятия, установленных Управляющей компанией. Директор не имеет права препятствовать проведению проверок со стороны Управляющей компании.

Ограничение полномочий директоров предприятий – директора предприятий холдинга не имеют права самостоятельно без согласования с Управляющей компанией изменять установленные правила функционирования предприятий, заключать сделки и брать ссуды сверх установленных сумм, а также самостоятельно продавать и закладывать имущество предприятия.

Ограничения на изъятие средств  из оборота предприятий – в связи с тем, что директора несут персональную ответственность за функционирование предприятий, находящихся на хозрасчете, Управляющая компания не должна без учета интересов предприятий изымать их средства сверх установленных нормативов отчислений из прибыли, в том числе и на новые проекты. Дополнительное изъятие средств может сказаться на эффективности работы предприятия. Поэтому, в таких случаях, со стороны руководства холдинга не допускается давление на директора. Более того, руководство холдинга не должно снимать директора с должности, если тот не согласен с целесообразностью отвлечения из оборота предприятия дополнительных денежных средств.

Важным условием организационно-структурного развития холдинга является приоритет  в защите интересов владельцев уставного  капитала, акционеров и партнеров  по бизнесу. Для выполнения этого  условия при создании предприятий  холдинга предлагается использовать основополагающие принципы:

Принцип диверсификации капитала – распределение акционерного капитала холдинга таким образом, чтобы даже при приобретении блокирующего пакета акций третьим лицом в любом из предприятий холдинга, контроль бизнеса в целом оставался у инициаторов проекта.

Принцип безусловного финансового  подчинения – основан на разделении финансовых потоков и точек образовании прибыли (работы с клиентами). Достигается за счет концентрации функций финансового обслуживание всех предприятий холдинга в одном из его предприятий, которое, в свою очередь, по уставу не может работать с клиентами.

Принцип достаточности – количество предприятий необходимо и достаточно для решения коммерческих и политических задач холдинга в текущий момент.

Особенности конструкции финансового  механизма холдингов выражаются в составе следующих его элементов: системе финансового обеспечения, методах финансирования, источниках финансирования, направлениях использования  финансовых ресурсов, наборе финансовых рычагов, организации управления финансами  и распределении финансовой ответственности  и др., которые реализуются в  различных формах.

Основные задачи анализа денежных потоков заключаются в выявлении  причин недостатка или избытка денежных средств, определении источников их поступлений и направлений расходования. В целом, по результатам анализа  можно сделать заключение по следующим  вопросам управления денежными потоками:

а) в каком объеме и из каких источников получены денежные средства, и каковы основные направления их расходования;

б) способен ли холдинг в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств  над платежами и насколько  стабильно такое превышение;

в) достаточно ли полученной холдингом  прибыли для удовлетворения его  текущей потребности в деньгах;

г) выделение более эффективных  денежных потоков с точки зрения прибыльности, ликвидности.

Таким образом, холдинговые компании выступают посредниками на фондовых рынках для компаний, испытывающих потребность в крупномасштабном внешнем финансировании. Это публичные компании, которые нуждаются в фондовом рынке, достаточно масштабном.

2. ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВ ХОЛДИНГОВ

2.1. Особенности формирования и использования финансовых ресурсов холдингов

В процессе управления холдингом  важным является построение эффективной  стратегии формирования и распределения  финансовых ресурсов внутри объединения, так как дочерние предприятия  конкурируют между собой за получение  финансовых средств из общего фонда  корпорации.

 В настоящее время  активизируются процессы объединения предприятий как в России, так и во всем мире. По оценкам специалистов в мире насчитывается около 40 тысяч межотраслевых объединений, имеющих признаки финансово-промышленных групп и холдингов, которые располагают около 180 тысячами филиалов в 150 странах. Они контролируют от одной трети до половины промышленного производства, свыше половины торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии, ноу-хау.

В России среди этих групп наиболее распространенными являются холдинговые компании, в особенности на энергетическом, строительном, торговом рынках национальной экономики. По украинскому законодательству, холдинговая компания – это открытое акционерное общество, которое владеет, пользуется и распоряжается холдинговыми корпоративными пакетами акций (частей, паев) двух или больше корпоративных предприятий.

 Управление финансами  корпорации осуществляется на  базе аналитических выводов и  рекомендаций. Анализ финансовых  ресурсов проводится в двух  направлениях:

1. Анализ источников формирования;
2. Анализ их использования.

В свою очередь каждый из этих направлений предусматривает  проведение общего и параметрического анализа. Общий анализ предусматривает оценку динамики и структуры основных составных капитала, а параметрический – находит свое отображение в финансовых коэффициентах. Важно учитывать, что управление формированием и распределением финансовых ресурсов в корпоративной структуре должно происходить на 3 уровнях:

• Уровень предприятий, входящих в состав холдинга;
• Материнская компания:
• Уровень холдинга.

Формирование общего фонда  холдинга происходит за счет таких  источников:

• Центральных средств корпорации, которые складываются из отчислений предприятий-участников холдинга;
• Средств кредитно-финансовых учреждений, привлекаемых холдингом;
• Средств инвесторов, выделенных в рамках инвестиционных проектов.

 Контроль поступлений  финансовых ресурсов в общий  фонд корпорации и дальнейшее  их распределение между отдельными  предприятиями холдинга осуществляется материнской компанией.

 Исторические данные  свидетельствуют о том, что  до второй половины XX века существовало  представление, что основой оптимального  решения в бизнесе является  профессиональный опыт и интуиция  менеджеров. Однако практически  интуитивный выбор решения в  большинстве случаев не обеспечивает  получение наилучшего результата. К сожалению, деятельность многих  украинских холдинговых компаний  и финансовые результаты их  работы свидетельствуют об отсутствии  четкой финансовой стратегии, благодаря чему отрицательные последствия недостаточно обоснованных решений постоянно растут.

 С помощью современных  информационных технологий в  настоящее время есть возможность  оперативно собирать информацию  о происходящих процессах, а  также обрабатывать ее и моделировать  допустимые управляющие решения  о влиянии на подчиненные объекты,  включая, выработку оптимальных  решений. Творчество менеджера  заключается в выборе критерия  оптимальности и ограничений,  учитывающих ресурсные возможности  конкретной компании.

Финансы предприятий являются исходной основой всей финансовой системы  страны. Они занимают определяющее положение в этой системе, поскольку  охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а  именно: финансовые отношения в сфере  общественного воспроизводства, где  создается общественный продукт, национальное богатство и национальный доход  – основные источники финансовых ресурсов страны. Поэтому от состояния  финансов предприятий зависит возможность  удовлетворения общественных потребностей, улучшения финансового положения  страны.

Финансовые отношения  внутри объединений предприятий  подразделяются на:

• финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями, отношения внутри финансово-промышленных групп и отношения предприятий в условиях холдинга.
• Финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями включают отношения по поводу образования и использования централизованных денежных фондов, которые в условиях рыночных отношений являются объективной необходимостью.
• Финансово-промышленные группы создаются, как правило, с целью объединения финансовых усилий в направлении развития и поддержки производства, получения максимального финансового результата. Здесь могут быть и централизованные денежные фонды, и коммерческий кредит друг другу, и просто финансовая помощь. Особенности холдинговых отношений состоят в том, что они строятся на экономической основе, когда головному предприятию принадлежат контрольные пакеты акций дочерних предприятий.
• Финансовые отношения внутри холдинга предполагают значительную финансовую самостоятельность его участников в пределах единой стратегии.

 В мировой практике  существуют различные модели  оптимизации распределения финансовых  ресурсов внутри корпоративных  структур. Среди наиболее распространенных моделей, можно выделить три основные группы.

2.2.  Факторы, влияющие на организацию финансов холдингов

Финансовые отношения  предприятий строятся на определенных принципах, (таблица 2.2) связанных с основами хозяйственной деятельности: хозяйственная самостоятельность, самофинансирование, материальная заинтересованность, материальная ответственность, обеспечение финансовыми резервами.

Таблица 2.2

Принципы на которых строятся финансовые отношения

Продолжение таблицы 2.2

На практике из-за низких финансовых возможностей не все предприятия  образовывают финансовые резервы, необходимые для их финансовой устойчивости

Все принципы организации  финансов предприятий находятся  в постоянном развитии, и для их реализации в каждой конкретной экономической  ситуации применяются свои формы  и методы, соответствующие состоянию  производительных сил и производственных отношений в обществе.

На организацию финансов оказывают влияние два фактора:

1) Организационно-правовая форма хозяйствования;

2) Отраслевые технико-экономические особенности.

Организационно-правовая форма  хозяйствования определяется Гражданским  кодексом РФ, в соответствии с которым  юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном  управлении обособленное имущество  и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, Оно вправе от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные  права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Юридическое лицо должно иметь  самостоятельный баланс или смету. Юридическими лицами, могут быть организации:

1) Преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности — коммерческие организации;

2) Не имеющие извлечение прибыли в качестве такой цели и не распределяющие прибыль между участниками — некоммерческие организации.

Коммерческие организации  создаются в форме хозяйственных  товариществ и обществ, производственных кооперативов, государственных и  муниципальных унитарных предприятий.

Финансовые отношения  возникают уже на стадии формирования уставного (складочного) капитала хозяйствующего субъекта, который с экономической  точки зрения представляет собой  имущество хозяйствующего субъекта на дату его создания. Юридическое  лицо подлежит государственной регистрации и считается созданным с момента его регистрации.

Организационно-правовая форма  хозяйствования определяет содержание финансовых отношений в процессе формирования уставного (складочного) капитала. Формирование имущества коммерческих организаций основано на принципах  корпоративности. Имущество государственных, муниципальных предприятий формируется  на базе государственных и муниципальных средств.

3. Методика определения потребности в финансовых ресурсах холдингов.

Особенностью динамических моделей является возможность реализации в моделях непрерывных процессов. С помощью динамического моделирования  создаются «глобальные» модели корпоративных  структур, в рамках которых последовательно  и во взаимосвязи решается ряд  таких задач:

• Определение специализации холдинга и дочерних предприятий;
• Установление основных параметров структуры и очередности создания основных объектов корпорации;
• Определение схемы пространственной организации корпоративной структуры.

«Глобальная» модель формирования холдинговых структур должна включать: модель размещения производства, модель производственных циклов, модель формирования сети магистрального транспорта, модель прогнозирования отдельных параметров корпорации, модели развития отдельных  элементов инфраструктуры, внутрисистемных  единиц и воспроизводства некоторых  видов ресурсов (модель воспроизводства  и миграции трудовых ресурсов, модель формирования строительной базы, модель формирования сферы обслуживания и др.).

 Взаимосвязи указанных  моделей основываются на единстве  цели их использования, определенной  последовательности ввода в процесс  исследования и взаимном обменом  информацией. Преимуществом такой  системы по сравнению с применением  отдельных разрозненных моделей  являются такие возможности: 

• Контроль соблюдения критерия оптимальности в процессе всего исследования;
• Формирование значительной части исходной информации в результате решения оптимизационных задач;
• Осуществления более детальных исследований при тех же параметрах программ компьютерной техники.

 Основным критерием  оптимальности в системах динамического  моделирования корпоративных структур  преимущественно является максимизация  чистого дохода или минимизация  общих затрат на функционирование  и развитие. Однако принятие указанных  критериев в качестве основного  не исключает возможности использования  и других критериев при решении  вопросов, связанных с формированием  и функционированием сложных холдинговых структур.

 Основные вопросы,  которые определяются с помощью  системы моделей, связаны с  функционированием и развитием  отдельных частей интегрированной  структуры: 

• Масштабы и направления использования всех видов финансовых ресурсов и распределение их между предприятиями холдинга;
• Специализация и производственная структура корпорации в целом и отдельных его частей – сочетание и пропорции развития отраслей специализации, внешние и внутренние связи;

• Размещение, масштабы основных производственных элементов.

 При разработке указанной  модели важно определить существующие  возможности и вероятные варианты  развития компании, взаиморасположение предприятий и подразделений. В случае физической интеграции предприятий существующее взаиморасположение и транспортные связи играют определяющую роль. Для учета этих особенностей обычно используют динамически управляемые модели регионально-отраслевого типа. В ее основе лежит система линейных уравнений и неравенств, описывающих взаимосвязь выпусков производственных элементов, внутреннего и внешнего потребления, перевозок, мощностей элементов и ограничения на них.

 Основной целью динамических  моделей является определение  значений управляемых факторов  для достижения по финансовым  показателям определенного или  максимального уровня. При этом  производственная эффективность  должна быть не ниже определенной  и при некоторых фиксированных значениях внешних факторов.

 При разработке стратегии  важно учитывать и ряд негативных  моментов, которые присущи динамическому  моделированию: 

Несмотря на то, что все  динамические модели разрабатываются  на длительный период времени и являются прекрасным инструментом для среднесрочного и долгосрочного планирования компании, все же для оперативного управления они неэффективны, так как не предусматривают  возможности для оперативного принятия решений.

Существенной сложностью является построение и поддержка  динамической модели в эффективном  состоянии, поскольку для построения динамических моделей требуется  учет и исследование значительного  числа внешних и внутренних факторов деятельности компании, что обусловливает  необходимость формирования существенного  объема исходных данных.

На практике зачастую алгоритмы, закладываемые в динамические модели, из-за сложности моделируемых систем упрощаются и идеализируются. Это  приводит к искажению объективных  законов.

Модели согласования инвестиционных интересов предприятиями холдинговой структуры