Организация управления денежными потоками на предприятии

Министерство сельского  хозяйства  и продовольствие  РФ

Федеральное государственное  образовательное учреждение высшего  профессионального образования

Уральская Государственная  сельскохозяйственная академия

Кафедра финансы и  кредит

курсовая по дисциплине финансовый менеджмент

Организация управления денежными потоками на предприятии

                                                                      Исполнитель:

                                                                       Мартыненко Татьяна Николаевна

                                                                      Ф и К; 4 курс; 1 группа

                                                                      Руководитель:

                                                     Гриднева Наталья Геннадьевна

Екатеринбург 2011 г.

Содержание

Введение

За прошедшие годы трансформации российской экономики  многое изменилось во взаимоотношениях субъектов хозяйствования с государством и между собой: в настоящее время предприятия самостоятельно определяют цели и пути своего развития, а также методы управления бизнесом. Изменение условий хозяйствования под влиянием политических, правовых и экономических факторов наложило свой отпечаток на систему управления предприятием. Отказавшись на первых этапах от планирования как такового, позже руководители предприятий столкнулись с тем, что поступающая информация объемна и хаотична, а это неизбежно сказывается на качестве управленческих решений. Усложнение протекающих процессов на предприятиях по мере их развития и стремительные изменения во внешней среде обуславливают необходимость поиска путей совершенствования управления предприятием. Таким образом, остро встает проблема учета товарных и денежных потоков в целях управления, давно назрела насущная необходимость в систематическом планировании финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В связи с развитием  конкуренции на российском рынке  необходимым условием для успешного  развития предприятия становится правильно  организованная система управления, включающая координацию товарных и денежных потоков, проведение кредитной политики, финансового планирования, соблюдение платежной дисциплины и др. При значительных масштабах бизнеса роль организации хозяйственной деятельности возрастает опережающими темпами, и, в конечном итоге, сказывается на прибыли предприятия.

Одной из главных проблем  российской экономики в настоящее  время является дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления  ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий, механизмов.

Хозяйственная деятельность любого предприятия сопровождается движением денежных средств, наличие  которого не всегда означает существование  на предприятии системы управления денежными потоками. Именно осознанное, плановое, эффективное управление денежными потоками на предприятии способно обеспечить непрерывный процесс производства, реализации продукции и получения прибыли, повысить интенсивность протекающих хозяйственных операций.

Особую важность эффективное  управление денежными потоками приобретает для организаций торговли в связи с рядом отраслевых особенностей: отсутствием длительной стадии производства, высокой оборачиваемостью активов, зависимостью от конъюнктуры товарных и финансовых рынков, высокой долей заемных средств. Формирование системы управления денежными потоками на предприятии торговли способно повысить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, существенно снизить финансовые риски.

Актуальность данной темы определяется:

· вовлечением предприятиями (организациями) в оборот все больших объемов денежных и финансовых ресурсов в условиях растущей российской экономики и повышением в связи с этим роли эффективного управления ими;

· растущей потребностью в оптимизации денежных потоков в ходе финансово-хозяйственной деятельности;

· необходимостью теоретического осмысления, обоснования и применения на практике современных методов управления денежными потоками, что будет способствовать повышению эффективности управления бизнесом, окажет позитивное влияние на денежный оборот предприятия (организации).

Научные исследования в  области денежного оборота нашли  широкое отражение в трудах таких  экономистов как И.Т. Балабанов, А.И. Балабанов, И.А. Бланк, С.В. Большаков, В.В. Бочаров, В.В. Ковалев, А.М.Косой, М.Н. Крейнина, Н.А. Никифоров, В.П. Привалов, Р.С. Сайфулин, Е.Н. Стоянова, Т.В. Теплова, А.Д. Шеремет, Е.И. Шохин и др.

Несмотря на большое  количество трудов, посвященных финансам предприятий, управлению оборотными активами и капиталом предприятий, проблема управления денежными потоками на предприятии в современных условиях остается в недостаточной мере изученной как с точки зрения теоретических основ, так и в части практического применения. Существующие подходы к определению денежного потока не раскрывают его сути с точки зрения управления. Управление денежным оборотом часто рассматривается в отрыве от системы внутрифирменного управления предприятием, не учитывается его взаимосвязь с различными направлениями финансовой политики предприятия.

Актуальность приведенных выше проблем и недостаточная разработанность отдельных положений современной теории денежных потоков применительно к реальным проблемам управления ими на предприятиях в условиях реформируемой экономики предопределили выбор темы, цели и задач.

Цель и задачи исследования. Целью работы является анализ управления денежными потоками предприятия.

Для достижения цели исследования были поставлены следующие  задачи:

· исследовать существующие точки зрения по теоретическим аспектам денежного оборота и уточнить определение понятия «денежные потоки» предприятия;

· исследовать организацию денежного потока на предприятиях и их особенности;

· провести анализ денежных потоков предприятий;

· определить и обосновать критерии оценки эффективности управления денежными потоками на предприятиях;

· выявить пути оптимизации управления денежными потоками предприятий.

Предметом исследования выступает управление денежными потоками на предприятии.

В ходе исследования использовались системный, сравнительный и статистический методы. В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, научной абстракции и моделирования.

1. Сущность денежных потоков на предприятии

1.1. Теоретические аспекты понятия "денежные потоки"

Осуществление всех видов  финансовых и хозяйственных операций организации сопровождается движением денежных средств – их поступлением или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежный поток – множество распределенных во времени притоков и оттоков денежных средств.

Цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и синхронизации их во времени.

Задачи управления денежными потоками:

• формирование достаточного объема денежных средств организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности;
• оптимизация распределения объема сформированных денежных ресурсов организации по направлениям хозяйственной деятельности;
• обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности организации;
• максимизация роста чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы развития организации;
• минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования.

Выделяют следующие  виды денежных потоков.

• По видам деятельности выделяют денежные потоки от текущей (операционной), финансовой и инвестиционной деятельности.
• По направлению движения денежных средств выделяют положительный денежный поток, характеризующий всю совокупность денежных поступлений и отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат.

• По методу исчисления выделяют валовый денежный поток, представляющий всю совокупность поступлений и расходований денежных средств и чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательный денежными потоками.
• По степени непрерывности выделяют регулярные, т.е. предусматривающие равные интервалы между платежами и нерегулярные (дискретные).
• По достаточности объема выделяют избыточный денежный поток, представляющий превышение притоков денежных средств над их оттоком и дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств ниже потребностей организации в их расходовании.

Денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

Система основных показателей, характеризующих  денежный поток, включает:

• объем поступлений денежных средств;
• объем расходования денежных средств;
• объем чистого денежного потока;
• величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;
• контрольную сумму денежных средств;
• распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;
• оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков организации.

Движение денежных средств  осуществляется по трем видам деятельности:

• текущая (основная, операционная) деятельность;
• инвестиционная деятельность;
• финансовая деятельность.

Текущая (основная, операционная) деятельность – деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве таковой в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Притоки по текущей деятельности:

• поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг);
• поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену;
• поступления от погашения дебиторской задолженности;
• авансы, полученные от покупателей и заказчиков.

Оттоки по текущей деятельности:

• оплата, приобретенных товаров, работ, услуг;
• выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг;
• оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам;
• оплата труда;
• выплата дивидендов, процентов;
• оплата по расчетам по налогам и сборам.

Инвестиционная деятельность – деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.

Притоки по инвестиционной деятельности:

• поступление выручки от реализации внеоборотных активов;
• поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений;
• поступления от погашений займов, предоставленных другим организациям;
• получение дивидендов и процентов.

Оттоки по инвестиционной деятельности:

• оплата, приобретенных внеоборотных активов;
• оплата, приобретенных финансовых вложений;
• выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений;
• предоставление займов другим организациям;
• вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций.

Финансовая деятельность – деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств.

Притоки по финансовой деятельности:

• поступление от эмиссии долевых ценных бумаг;
• поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.

Оттоки по финансовой деятельности:

• погашение займов и кредитов;
• погашение обязательств по финансовой аренде.

Денежные потоки, создаваемые  текущей деятельностью организации, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут быть использованы для развития производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. Текущая деятельность достаточно часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает дополнительный приток капитала и выживание организации в кризисной ситуации. В этом случае организация перестает финансировать капитальные вложения и приостанавливает выплату дивидендов акционерам.

Движение денежных поток  от текущей деятельности характеризуется  следующими особенностями:

• текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности организации, поэтому генерируемый ею денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке организации;
• формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно различаться;
• операции, определяющие текущую деятельность отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;
• текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а затоваривание готовой продукцией может уменьшить их приток;
• текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку, присущи операционные риски, которые могут нарушить денежный цикл.

Основные средства не вписаны в цикл денежного потока текущей деятельности, поскольку  они являются составляющей инвестиционной деятельности, однако исключить их из цикла денежного потока невозможно. Это объясняется тем, что текущая деятельность, как правило, не может существовать без основных средств и кроме того, часть расходов по инвестиционной деятельности возмещается через текущую деятельность путем амортизации основных средств.

Таким образом, текущая  и инвестиционная деятельность организации  находятся в тесной взаимосвязи. Цикл денежного потока от инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся в организацию в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

Движение денежных потоков  от инвестиционной деятельности характеризуется  следующими особенностями:

• инвестиционная деятельность организации носит подчиненный характер по отношению к текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности;
• формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей организации, чем текущей деятельности, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков инвестиционной деятельности, как правило, практически идентичны;
• приток денежных средств от инвестиционной деятельности во времени обычно значительно отдален от оттока, т.е. цикл характеризуется длительным временным лагом;
• инвестиционная деятельность имеет различные формы (приобретение, строительство, долгосрочные финансовые вложения и пр.) и разную направленность денежного потока в отдельные периоды времени (как правило, первоначально преобладает отток, значительно превышающий приток, а затем наоборот), что затрудняет представление цикла ее денежного потока в достаточно четкой схеме;
• инвестиционная деятельность связана и с товарным, и с финансовым рынками, колебания которых часто не совпадают и по-разному могут влиять на инвестиционный денежный поток. Например, увеличение спроса на товарном рынке может дать организации дополнительный приток денежных средств от реализации основных средств, но это, как правило, приведет к уменьшению финансовых ресурсов на финансовом рынке, которое сопровождается увеличением их стоимости (процента), что, в свою очередь, может привести к увеличению оттока денежных средств организации;
• на денежный поток инвестиционной деятельности влияют специфические виды рисков, присущие инвестиционной деятельности, объединяемые понятием инвестиционные риски, которые имеют большую вероятность возникновения, чем операционные.

Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение  которого денежные средства, вложенные  в прибыльные объекты, будут возвращены организации с процентом.

Движение денежных потоков  от финансовой деятельности характеризуется следующими особенностями:

• финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, следовательно, денежный поток финансовой деятельности должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности организации;
• объем денежного потока финансовой деятельности должен зависеть от наличия временно свободных денежных средств, поэтому денежный поток финансовой деятельности может существовать не у каждой организации и не постоянно;
• финансовая деятельность связана непосредственно с финансовым рынком и зависит от его состояния. Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность организации, следовательно, обеспечивать увеличение денежного потока этой деятельности, и наоборот;
• финансовой деятельности присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые риски, которые характеризуются особой опасностью, поэтому могут существенно влиять на денежный поток.

Денежные потоки организации  тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную и финансовую деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении организации.

1.2. Принципы  управления денежными потоками

Существование предприятия нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами.

Для эффективного управления финансовыми  потоками большую роль играет определение  оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Рассматривая соотношение наличности денег в оборотном капитале, нужно  знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к определению  количества наличности, необходимой  для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

Объем реализации за анализируемый  период

Скорость оборота наличности =

Балансовое значение денежной наличности

Высокое значение показателя говорит  об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

Существует несколько вариантов  ускорения получения наличности: ускорение процесса выставления  счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение получила модель Миллера-Орра [6, с.296]. Прямое применение этой модели в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует  управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 1)

Запас                     Вложение избытка денежных средств

денежных Верхний предел

средств

 Точка возврата

 Нижний предел

Восстановление денежного запаса

  Время

Рис. 1.  Модель Миллера-Орра

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает  верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

При решении вопроса о размахе  вариации (разность между верхним  и нижним пределами), рекомендуется  придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
3. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
4. рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете; 
5. рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
6. определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница].