СОДЕРЖАНИЕ

Введение

     В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов  являются ценные бумаги. Ценные бумаги - это неизбежный атрибут любого  товарооборота.  Будучи товаром, они в состоянии служить, как средством  кредита,  так  и  средством платежа заменяя тем самым наличные деньги.

     Ранее  в  условиях  плановой   экономики   некоторые   виды   ценных   бумаг использовались в имущественных  отношениях (облигации и лотерейные  билеты  в отношениях  с  участием  граждан,  векселя  во  внешнеторговом  обороте). 

     В настоящее время переход к  рыночной  организации  экономики  и  формирование рынка  ценных  бумаг   потребовали   возрождения   и   использования   всего  многообразия  ценных  бумаг.  В   свою   очередь   появилась   настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей,  предоставляемого  этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота,  при отсутствии которого их использование просто невозможно.

     После перехода от командной экономики  к  рыночной,  возникла  потребность  в создании полноценно функционирующего рынка ценных  бумаг.  В  данный  момент современный российский  рынок  ценных  бумаг  (РЦБ  в  дальнейшем)  все  еще формируется, так как насчитывает не более 15  лет своего  существования в современной России. Сейчас перед РЦБ стоят очень много серьезных проблем, тормозящих его развитие. Поэтому тема настоящей работы является весьма актуальной на сегодняшний день.

     Оборот  ценных бумаг в Российской Федерации регулируется законодательством страны, в том числе Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

    Цели и задачи курсовой работы:

• раскрытие  сущности и механизма  функционирования  рынка ценных бумаг;

• классификация ценных бумаг;

• анализ  проблем, стоящих  перед  современным  рынком  ценных  бумаг  в России;

• рассмотрение  перспектив дальнейшего его развития. 

     Объектом исследования в данной курсовой работе выступает экономическая категория – рынок ценных бумаг. Предметом исследования является рынок ценных бумаг Российской Федерации.

1. Теоретические понятия рынка  ценных бумаг

1. Классификация ценных бумаг

      «Ценной  бумагой  является  документ, который  удостоверяет  соблюдение установленной  формы и обязательных  реквизитов права на имущество, а также подразумевает  передачу исключительно при его предъявлении. При передачи ценной бумаги одновременно переходят в прово другого человека все удостоверяемые  ею права в совокупности»¹. Ценная  бумага – это строго  формальный документ. При отсутствии обязательных реквизитов,  которые предусмотренны  для  определенного вида ценной бумаги, или ее несоответствие установленной  для  формы ценной бумаги она ни чего не стоит.

      Права, которые удостоверяют ценную  бумагу, могут принадлежать²:

• ценная  бумага на предъявителя (предъявителю ценной бумаги);

• именная ценная бумага (лицо, указанное в ценной бумаге)

• а также ордерная ценная бумага (лицо, указанное в ценной бумаге, которое может самостоятельно осуществить эти права или назначить своим приказом, то есть распоряжением иное уполномоченное  лицо).

   Согласно  ст. 143 ГК РФ «К ценным бумагам относятся:

• коносамент;

• вексель;

• сберегательный  и дипозитный сертификаты;

• чек;

• государственная облигация;

• акция;

• банковская  сберегательная книжка на предъявителя;

• приватизационные  ценные бумаги;

• иные документы, относящиеся к перечню ценных бумаг, и те которые не противоречат законами о ценных бумагах.

      К перечню ценных бумаг можно отнести и бездокументарные ценные бумаги. Права,  которые закрепляются ордерной и  именной бездокументарной  ценной бумагой, фиксируются по средствам специальной электронно-вычислительной  техники³.

      Подведем  итог вышесказанного, ценные бумаги – это денежные документы, которые подтверждают права владельца на их владение по отношению займа. Помомо этого, ценные бумаги выступают в качестве вложения денег и как объект привлечения финансовых ресурсов. Существует несколько сфер деятельности, где постоянно происходит обращение ценных бумаг, например, консультационная, регистраторская, клирниговая, депозитная, брокерская и трастовая дятельность.

      Ценные  бумаги могут переходить от одного к другому лицу (не ограничены в обороте) и в свободном порядке уникального правопреемства, но только если они являются объектами гражданских прав. Они могут быть, как бездокументарными, так и документарными. Ценные бумаги могут выступать в качестве юридической и экономической категории. Они подразделяютна на 2 огромных класса:

1. Первый - основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основании, которых лежат права на имущество какого-либо актива (в основном это: на разного рода ресурсы, капитал, движемое и недвижемое имущество, товар, деньги и др.).

2. Второй - производные ценные бумаги – обязательства, представляют собой  бездокументарные формы выражения права на имущество, которое возникает в связи с повышением/понижением цены базисного актива, иными словами актива, лежащего в основании определенной ценной бумаги. Базисные активы представляют собой различные товары, к примеру, золото, мясо, зерно, нефт и т.д., и основные ценные бумаги такие как облигации и акции. К производным ценным бумагам можно отнести следующие бумаги: фьючерсные, индексные, товарные, валютные контракты, а также опционы находящиеся в свободном обращании.

      Сегодня в экономике понятие «ценная бумага» в равной степени относится ко всем легальным формам закрепления имущественных прав и выступает в нескольких видах: первый – бумажный документ, второй – электронной форме, третий - не исключением является записи на счете в депо, реестре собственника или в депозитарии – специализированая финансовая организация. Данное свойство ценных бумаг очень четко находит отражение в английском термине security – в том смысле, что права на имущество, которые связанны с владением ценной бумагой, закреплены в легальной форме (secured)⁴.

      Классификация ценных бумаг – это процесс их деления на виды по определенным признакам. С этого понятия возникает следующее вид ценных бумаг – это совокупность, для которой все существенные признаки есть одинаковые и общие. Классификация видов ценных бумаг – это процесс деление видов ценных бумаг на подвиды, подразделяющиеся на маленькие подвиды.

      По  главным признакам (характеристикам) ценные бумаги классифицируются таким образом (табл. 1). Каждая из групп ценных бумаг содержит их подвиды. Данное деление обусловлено особенностями сущесвуещего законодательства и фондового рынка того или иного государства.

Таблица 1

Классификация ценных бумаг⁵

 Продолжение  таблицы 1

      Экономическая категория ценных бумаг обладает определенными характеристиками и свойствами такими как: потенциал увеличения курсовой ценности (стоимости), доходность, надежность, ликвидность, курс, присутствие самостоятельного оборота.

      Ценные  бумаги  классифицируются по таким признакам:

• Смешанные, государственные, частные - по эмитентам;

• Низкоклассные и высококласные - по степени защиты;

• Бездокументарные  и документарные - по форме выпуска;

• Бессрочные  и срочные - по сроку действия;

• На предьявителя и именные - по виду;

• С правом кредитования, управления, собственности - по объему предоставленных прав;

• Общероссийские, государственные, муниципальные, иностранные - по территории обращения;

• С точечным  и постоянным доходам - по форме получения дохода;

• Неконвертируемые  и конвертируемы - по возможности  обмена.

2. Понятие рынка ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг – это составная часть финансового рынка. Финансовый рынок – сфера проявления экономических отношений, которые возникают между покупателями и продавцами финансовых ресурсов, а также инструментов образования финансовых ресурсов - инвестиционных ценностей. Финансовый рынок с точки зрения экономистов с Запада – это сфера обращения финансовых активов – специальных контрактов и соглашений, которые определяют общие обязательства сторон, всех участников в контракте. Данные обязательства, именуемые также ценными бумагами, фиксируются как с применением безбумажных носителей, так и на специальных⁶.

    Главное предназначение финансового рынка  – эффективно распределять накопления и денег между всеми участниками экономических отношений: организациями, предприятиями и государством, населением и индивидуальными предпринимателями.

    Сегодня финансовое рынки – это хорошо развитый механизм торговли финансовыми активами (облигациями, акциями и т.п.), главными правилами которого есть четкое соблюдение правил торговли, присутствие развитой инфраструктуры рынка и профессиональных участников рынка, которые обеспечивают максимальную надежность осуществления сделок при минимальных издержках. В роли одного из главенствующего предмета делового оборота на финансовых рынках есть ценные бумаги.

    Дополнительную  сложность для подробного определения структуры финансовых рынков вносят разные в сроках исполнения  финансовые обязательства. Краткосрочные обязательства cрок которых варьируется от 2-4 дней до 3-5 месяцев, имеют высокую ликвидность и схожи по своим свойствам к деньгам. Именно по этому рынок краткосрочных финансовых инструментов объединяются термином денежный рынок, включающий обращающиеся, как наличных денег, так кратксорочных плетежей: денежные поручения, требования, аккредитивы, векселя, денежные требования-поручения, чеки. Рынок капиталов отличается от денежного рынка тем, что первый охватывает права имущества, реализация которых происходит на протяжении долгого отрезка времени, превышающим один год⁷.

    Упрощенное представление структуры финансовых рынков представлено на рис.1.

    Рис. 1. Структура финансовых рынков

    Данная  классификация очень важна исключительно  с практической точки зрения, так как  в экономической теории к категории «ценная бумага» относят все виды финансовых инструментов: можете передавать от одного лица ко второму (transferable securities), так и те что нельзя свободно продать/купить (non-transferable securities).

    В современной рыночной экономике структура финансовых рынков очень сложна и в ее состав большое количество разновидностей ценных бумаг. Финансовый рынок состоит из 3-х относительно самостоятельных сегментов:

• краткосрочных платежных средств  и обращающихся наличных денег (чеков и векселей и т.д.);

• в виде краткосрочных платежей - ссудного капитала;

• долгосрочных кредитов, которые предоставляются заемщикам финансово- кредитными организациями;

• ценных  бумаг разного назначения и типа.

      Рынок ценных бумаг – является неотъемлемой частью финансового рынка, на котором осуществляется обращение, купля-продажа ценных бумаг⁸. Так как далеко не все существующие ценные бумаги берут свое происхождение от денежных капиталов (к примеру, простые складские свидетельства, коносаменты, товарные векселя, варранты, залоговые свидетельства и т.д.), потому, что рынок ценных бумаг не имеет возможности быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку.

      В той части, где рынок ценных бумаг основывается на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве есть неотъемлемой долей финансового рынка. Фондовый рынок составляет огомную долю рынка ценных бумаг. Остальная его часть в силу своих маленьких размеров не получила специального названия, а значит часто понятия рынок ценных бумаг и фондовый рынок принято считать синонимами.

      Рынок ценных бумаг – это сегмент рынка капитала и денежного рынка, включающие: внутрифирменные кредиты, перераспределение денежных средств с помощью страховой отрасли, движение прямых банковских кредитов и т.д. (рис.2.).

Рис. 2. Понятие рынка  ценных бумаг как сегмента финансового рынка

      Рынок ценных бумаг имееет отличие от остальных финансовых рынков, в первую очередь, обращаемым товаром, то есть ценными бумагами. Тогда как в свою очередь, это позволяет определить весь состав участников рынка, его правила регулирования, порядок функционирования, местоположение и т.д⁹. Следующим образом, рынок ценных бумаг – некий определенный сегмент финансового рынка, на котором происходят гражданско-правовые сделки абсолютно со всеми видами ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных разными предприятиями, государством, а также финансовыми институтами.

      Рынок ценных бумаг входит в структурированный состав финансового и является его неотъемлемой составной частью рынка, при этом объединяя воедино сегменты рынка капиталов и денежного рынка. Законодательство России определяет их взаимосвязь и функционирования в данном законодательстве отражается объективно действующие закономерности, которые присущи вышеупомянутым рынкам.

      В структуре финансового рынка особое место занимает валютный рынок – сферу функционирования денежных отношений как одну из разновидностей валютных отношений, которые возникают в процессе функционировании денег в международном обороте (валютой называются те деньги, которые обслуживают международные отношения), роль и место рынка ценных бумаг можно наглядно  показать в виде схемы, где рынок ценных бумаг выступает в качестве связующего звена, объединяющим абсолютно весь сегмент финансового рынка (рис.3.).

    Рис. 3. Место рынка  ценных бумаг в  структуре финансового рынка

    Функционирование  финансового рынка как единого  звена, можно объяснить тем, что на практике осуществляется постоянная взаимная «перекачка» (движение) капитала из одной формы в другую. К примеру, краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные, где применяются в основном банковские гарантии такие как: осуществляется  кредитование ценными бумагами по средствам заключения сделок репо, под залог ценных буаг выдаются банковские кредиты; для привлечения финансового капитала вместо получения банковских кредитов производится эмиссия ценных бумаг; под банковские гарантии выпускаются долговые ценные бумаги.

3. Функции рынка ценных бумаг

    Рынок ценных бумаг выполняет огромный ряд различных функций, условно делящихся на такие: специфические (отличает этот рынок от всех других), общерыночные (присущие каждому рынку). В функции общерыночного входят:

• интегрирующая – рынок ценных бумаг – является составной частью финансового рынка, которая представляет собой сложнейшую систему, перерспределение и распределение ссудного капитала для осуществления рентабельности и непрерывности функционирования общественного производства;

• регулирующая  – функция, которая регулирует и объединяет во едино   деятельность разных субъектов рынка за счет создания системы инфраструктуры фондового рынка, помимо этого она является связующей частью между эмитентами и инвесторами;

• стимулирующая – направляет все финансовые потоки для приобретения ценных бумаг эмитентов, которые дают максимальную доходность, фондовый рынок способствует привлечению свободных инвестиционных денежных средств в самые прибыльные (или развивающиеся) отрасли экономики;

• ценообразующая  – объединяет абсолютно всех участников экономических отношений в одну систему фондового рынка, тем самым позволя применять всю доступную информацию о перспективном доходе и спросе на ценную бумагу, а также формировать текущие курсы по определеным видам ценных бумаг и осуществлять оценку ее инвестиционной стоимости;

• информационная  –  такая сложившаяся ситуация на фондовом рынке, которая представленная в виде курса ценных бумаг, дает вкладчикам ориентиры для максимально выгодного размещения личных капиталов и опевещает их о состоянии экономической конъюнктуры рынка ¹⁰.

    В состав специфических функций рынка ценных бумаг входят:

• перераспределительная функция, разбивающаяся на три маленькие составляющие (подфункции): на неинфляционной основе финансирование дефицита государственного бюджета, иными словами не предусматривает выпуск в обращение дополнительных денежных ресурсов, перевод сбережений (в первую очередь населения) в производительную форму из непроизводительной, перераспределение денежных ресурсов между всеми сферами и отраслями рыночной деятельности.

• функция хеджирование (страхования финансовых и ценовых рисков), которая стала возможной за счет образования опционных и фьючерсных контрактов, то есть класса производных финансовых инструментов.

    Государство активно принимает участие в процессе перераспределения капитала, при этом выступает  в качестве продавца через свои кредитные учреждения, и в качестве покупателя ценных бумаг. Также государство контролирует и определяет  правовые нормы рыночных отношений, в первую очередь, определяя базовые правила экономических отношений всех участников финансового рынка и гарантирует права собственности.

    В состав сферы государственного регулирования рынка ценных бумаг можно отнести, как законодательное обеспечение, обращение, определение правил выпуска ценных бумаг, так и регистрацию новых выпусков, защиту прав инвесторов, контроль системы деятельности и ценообразования профессиональных участников рынка, контроль за соблюдением антимонопольного законодательства и т.д.

    Специально  созданный орган на территории Российской Федерации выполняет функцию регулирования рынка ценных бумаг – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. К обязаностям ведении комиссии можно отнести: осуществление и формирование госполитики в области развития рынка, регистрация и контроль обращениия и выпуска ценных бумаг, лицензирование профессиональной деятельности и т.п.

    Важные  вопросы функционирования рынка, которые распологаются в ведении:

• Министерства  финансов РФ (регистрирует выпуски  ценных бумаг корпораций, субъектов органов местного самоуправления и федерации, производит выпуск государственных ценных бумаг с подальшей регулировкой их обращение);

• Центрального  банка РФ (регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных корпораций, производит операции на открытом рынке и регулирует порядок осуществления операций организациями связанных с кредитованием на нем, осуществляет контроль за антимонопольными требованиями к операциям на рынке ценных бумаг и т.д.);

• Министерства  по антимонопольной политике (контролирует и устанавливает антимонопольные правила);

• Департамента  страхового надзора Министерства финансов РФ ( в его обязанности входит регулирование  деятельности страховых организаций  на рынке ценных бумаг).

    Помимо  госорганов, не менее важную роль в регулировании деятельности на рынке ценных бумаг отыграют  и  СРО - саморегулируемые организации участников фондового рынка: не коммерческие и не госогранизации, которые создаются на добровольной основе участниками рынка ценных бумаг, с единой целью - регулирования отдельных аспектов рынка на базе госгарантий поддержки. Базой для создания подобных организации служат: присутствие  заинтересованности участников рынка в процессе контроля, соблюдения и определения обще принятых правил поведения на рынке, отстаивания личных интересов, а также недопущение недобросовестной конкуренции.