Особенности рынка капитала

Введение

Тема данной курсовой работы способствует глубокому пониманию  происходящих в экономике процессов. Создание и развитие коммерческих фирм - основных составляющих единиц рыночной экономики - требует приобретения физического  и невещественного капитала. Для  этого необходимы вложения денежного  капитала. Однако, поскольку обычно финансовых средств для организации  производства товаров или услуг  у владельцев фирмы оказывается  недостаточно, возникает необходимость  в дополнительном капитале, который  привлекается с рынка капитала.

В странах с развитыми  экономическими системами рыночного  типа (таких, как США, станы Западной Европы, Япония) рынок капитала имеет  довольно сложную, сформировавшуюся за долгие века структуру. Эта структура  порождена необходимостью наилучшим  образом согласовывать весьма противоречивые порой интересы владельцев сбережений и коммерческих фирм, желающих получить эти сбережения в качестве инвестиций.

С понятием рынок капитала тесно связан и фондовый рынок. Фондовый рынок возникает из объективной  необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства. В то же время  имеется ряд лиц (как юридических, так и физических), располагающих  временно свободными денежными средствами. На фондовом рынке происходит купля-продажа  финансовых средств.

Фондовый рынок играет немалую роль в системе рыночных отношений, которую можно свести к следующим факторам: привлечение  свободных средств в виде инвестиций для развития производства; обеспечение  перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли; привлечение средств для покрытия дефицита бюджета; генерация индикаторов, по которым можно оценить состояние экономики в целом; влияние на изменение темпов инфляции.

Современный этап развития фондового рынка начался уже  после развала СССР и связан с проводимыми экономическими реформами.

Фондовый рынок является непременным элементом любой  рыночной системы. России пришлось создавать  свой фондовый рынок фактически «с нуля». Поэтому на сегодняшний день самым важным, пожалуй, является тот  факт, что в России действует рынок  ценных бумаг с развитой инфраструктурой, технологически оборудованной на современном  уровне и почти ни в чем не уступающей в этом смысле зарубежным аналогам.

В России только идет формирование рынка капитала. Поскольку каждый гражданин страны путем вложения своих сбережений может являться участником экономического процесса формирования средств на рынке капитала, возникает  потребность понимания основных понятий и категорий рынка  капитала, его структуры и форм. Именно с этим и связана особая актуальность данной темы.

В данной курсовой работе рассматривается  сущность и эволюция рынка капиталов, его структура и функции, проблемы функционирования рынка капиталов  в России, а также сущность и  структура мирового рынка капитала. Данная работа имеет своей целью провести анализ особенностей развития современного рынка капитала.

Для выполнения этой цели в  работе были поставлены следующие задачи: охарактеризовать понятие «капитал», показать его сущность, выделить формы  капитала, показать, как действует  рынок капитала, рассмотреть особенности  рынка капитала России и мирового рынка капиталов, а также исследовать  глобализацию мировых рынков капитала и её последствия.

1. СУЩНОСТЬ РЫНКА КАПИТАЛА
1. Понятие рынка капитала

Прежде чем дать определение  понятия рынка капитала, необходимо, на мой взгляд, иметь представление, что представляет собой капитал.

Капитал (первоначально –  главное имущество, главная сумма, от латинского capitals – главный) –  одна из важнейших категорий экономической  науки, обязательный элемент рыночного  хозяйства.

Капитал имеет много значений и может трактоваться как:

- некий запас материальных  благ («физический капитал»),

- как сумма денег, или  «финансовый капитал»,

- как нечто, что включает  в себя не только материальные  элементы, такие, как знание, образование,  квалификация, человеческие способности,  используемые в производстве  товаров и услуг («человеческий  капитал»),

- как элемент богатства,  приносящий его владельцу регулярный  доход на протяжении длительного  времени («дисконтированный поток  дохода»),

- как сумма прав распоряжаться  некоторыми ценностями, дающая их  обладателям доход без вложения  соответствующего труда («юридический  капитал»).

Все эти взгляды едины  в одном: капитал - это любой ресурс экономики, создаваемый с целью  производства большего количества экономических  благ и способный приносить доход.

Развитие капиталистических  экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории  капитала: появление новых концепций  и трактовок. Можно выделить различные  подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников  имеют два направления, характеризующие  капитал как совокупность средств  производства («вещная» концепция) или  как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях  с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал»  существует также проблема определения  понятия «рынок капитала». В зависимости  от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.

Первый. Под капиталом  на рынке факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Рисунок 1 - Капитал на рынке  факторов производства

Основными субъектами рынка  капиталов являются сфера бизнеса  и сфера хаус-холда.

Спрос на капитал на рынке  факторов - это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать  свои инвестиционные проекты, а по форме  предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых  финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал  только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов[2, с.88].

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом  в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование  бизнесу в форме материальных средств и получают доход в  виде процента на вложенные средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться  в собственность фирм или предоставляться  им во временное пользование, следует  различать плату за поток услуг  капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования  услуг капитала представляет собой  рентную (прокатную) оценку капитала. Она  может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой  единица капитала может быть продана  или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом  на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов  выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис. 2).

Рисунок 2 -  Капитал на рынке финансов

Рынок ссудных капиталов  представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос  и предложение на него. Рынок ссудных  капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими  операциями сроком до одного года. Рынок  капиталов обслуживает среднесрочные  и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов[3, с.693].

Денежный рынок и рынок  капиталов являются вторичными рынками  ссудных капиталов. Каждый из них  имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по:

- статусу (акция или  облигация);

- типу собственности (частная  или государственная);

- сроку действия;

- степени ликвидности; 

- характеру риска (банкротный  или рыночный) и степени риска  (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструментарий рынка  капиталов в США включает, например:

- казначейские облигации,  предназначенные для финансирования  долгосрочной политики федерального  правительства США; 

- ценные бумаги государственных  учреждений, которые эмитируются  на основе специального разрешения  правительства для финансирования  различных типов социальных программ через финансовую систему;

- муниципальные облигации,  выпускаемые местными органами  власти;

- акции и облигации  корпораций, эмитируемые частными  фирмами.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под  инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и накопление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов  капитала в экономике[4, с.49].

Поставщиками капитала выступают  домохозяйства, а потребителями  – фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная: либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

В отличие от ростовщического  капитала, когда основным источником выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал  формируется за счет финансовых ресурсов, кредитными организациями у юридических  и физических лиц, а также у  государства.

Причем на первом этапе  развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капитала выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организациям для последующей  капитализации. Этот источник не потерял  своей актуальности и сегодня, когда  временно свободные денежные средства населения составляют существенную часть ресурсных источников кредитных  организаций.

На втором этапе развития кредитных отношений, по мере развития безналичной формы расчетов с  прямым участием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали  средства, временно высвобождаемые в  процессе кругооборота промышленного  и торгового капиталов. К ним  относятся:

- амортизационный фонд  предприятий для обновления, расширения  и восстановления основных фондов;

- часть оборотного капитала  в денежной форме, высвобождаемая  в процессе реализации продукции  и осуществления материальных  затрат:

- денежные средства, образовавшиеся  в результате разрыва между  получением денег от реализации  товаров и выплатой заработной  платы; 

- прибыль, идущая на  обновление и расширения, производства.

Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических  лиц в обслуживающих их кредитных  организациях. Особая привлекательность  данного источника ссудного капитала для банка определяется отсутствием  необходимости:

- получения согласия  владельца расчетного счета на  использование банком находящихся  на счете средств; 

- выплаты дохода по  расчетным счетам, т.е. фактическая  бесплатность для банка этих  ресурсов.

Таким образом, для большинства  современных банков рассмотренные  источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают  банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

Экономическая роль рынка  ссудных капиталов заключается  в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку  активно воздействовать на концентрацию производства и капитала[5, с.232].

Рынок ссудных капиталов  как один из финансовых рынков можно  определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом  обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого  рынка являются:

- первичные инвесторы,  т.е. владельцы свободных финансовых  ресурсов, на различных условиях  мобилизуемых банками и превращаемых  в ссудный капитал;

- специализированные посредники  в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредственное  привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

- заемщики - в лице юридических  и физических лиц, а также  государства, испытывающие временный  недостаток в финансовых ресурсах.

Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка  ссудных капиталов характеризуется  двумя основными признаками:

- временным; 

- институциональным. 

По временному признаку различают  денежный рынок, на котором предоставляются  краткосрочные кредиты (до одного года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).

По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собственно капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы). Кроме того, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный  рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг и вторичный (биржевой) рынок, где продаются и  покупаются ранее выпущенные ценные бумаги. Существует также внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где  реализуются ценные бумаги, которые  по тем или иным причинам не могут  быть проданы на бирже.

Оба признака рынка ссудных  капиталов характерны для всех развитых стран, однако, безусловно, о состоянии  национального рынка судят по второму (институциональному) признаку, в особенности по наличию и  степени развитости его двух основных ярусов:

- кредитно-банковской системы; 

- рынка ценных бумаг. 

Функции рынка капиталов  определяются его сущностью и  той ролью, которую он выполняет  в системе общественного хозяйствования.

Выделяют пять основных функций  рынка ссудных капиталов [6, с.265]:

- первая - обслуживание товарного  обращения через кредит;

- вторая - аккумуляция денежных  сбережений юридических, физических  лиц и государства, а также  иностранных клиентов;

- третья - трансформация  денежных фондов непосредственно  в ссудный капитал и использование  его в виде капиталовложений  для обслуживания процесса производства;

- четвертая - обслуживание  государства и населения как  источников капитала для покрытия  государственных и потребительских  расходов;

- пятая - ускорение концентрации  и централизации капитала для  образования мощных финансово-промышленных  групп. 

Необходимо отметить также, что:

- во-первых, первые три  функции стали активно использоваться  в промышленно развитых странах  лишь в послевоенный период;

- во-вторых, в первых четырех  функциях рынок выступает в  качестве своеобразного посредника  в движении капитала;

- в-третьих, все функции  направлены на обеспечение эффективного  функционирования системы государственно  регулируемой экономики.

2. Процесс первоначального накопления капитала

Историческими формами существования  капитала со времен становления товарного  производства были: торговый капитал (в  виде купеческого капитала), исторически  древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.

Параллельное развитие форм капитала и экономических школ послужило  причиной того, что первые исследователи  данной категории меркантилисты и физиократы - рассматривали ее односторонне. Более подробный анализ форм капитала представлен в работах А. Смита и Рикардо.

Наиболее полное и логически  законченное исследование категории  капитала было проведено К. Марксом  в его труде «Капитал» (1867 г.). Наряду с рассмотрением конкретных форм функционирования капитала он раскрыл  и содержание данной категории, анализируя ее не только как вещь, пребывающую в покое, но и как движение. В «Капитале» впервые в истории экономической науки было показано, что капитал есть особое исторически определенное общественное отношение между капиталистами и наемными рабочими. Но наряду с этим Маркс отмечал, что капитал имеет и вещественный облик, выступая в виде станков, машин, сырья и т. д.

Классики экономической  теории выделили первоначальное накопление капитала («previos accumulation») как исходный пункт становления капитализма.

Первоначальное накопление капитала представляет собой процесс  уничтожения индивидуальной частной  собственности, покоящейся на собственном  труде, процесс отделения рабочего от собственности на условия его  труда, превращения, с одной стороны, непосредственных производителей в  идеальных рабочих, с другой - общественных средств производства и жизненных  средств - в капитал.

Временные границы данного  экономического процесса в Западной Европе охватывают период с XVI по XVIII в. (в России - ХVII-ХIХ вв.), когда каждая страна, формируя капиталистическое хозяйство, использовала собственные экономические и политические приемы и методы, направленные на развитие внутреннего рынка и скорейшее формирование материальной базы (в форме вещественного богатства) для включения в мировое состязание в рамках нарождающегося мирового рынка. Бурное развитие всех форм предпринимательства в этот период требовало определенных экономических и социальных условий, а также предпосылок.

Первоначальное накопление капитала и явилось тем необходимым  условием формирования социально-экономической  базы предпринимательства, которое, высвобождая  «связанные» факторы производства (прежде всего труд, землю и капитал), содействовало проявлению  в полной мере предпринимательских способностей зарождающегося класса буржуазии.

Во-первых, происходило высвобождение  «труда» и образование армии  наемных рабочих. Важнейшее условие  развития капиталистического производства - наличие значительного числа  людей, лишенных условий труда и  источников существования, кроме продажи  своей рабочей силы.

Экономическую основу процесса первоначального накопления капитала составляла массовая экспроприация  крестьян и мелких ремесленников. Развитие товарно-денежных отношений усиливало  экономическую дифференциацию мелких производителей, часть мелких ремесленников  и крестьян разорялись. Существенное влияние на формирование рабочего класса в странах Западной Европы в ХVI-ХVIII вв. оказало государство изданием ряда законов, вошедших в историю под названием «кровавого законодательства против экспроприированных». Эти законы были направлены на то, чтобы в принудительном порядке заставить экспроприированных производителей работать по найму и подчинить их капиталистической дисциплине труда.

Во-вторых, происходило высвобождение  земли в качестве экономически свободного пространства внутри страны, а также  захват территорий за ее пределами  и превращение их в колонии. Классическим примером этого служит история Англии, где применялся насильственный сгон крестьян с земли лендлордами  методом огораживания, а также  велись прямые захваты земель в колониальных владениях.

В-третьих, ускоренными темпами  шло развитие всех форм капитала: и  торгового, и ростовщического, и  промышленного, включая накопление как в виде денег, так и в  виде средств производства[8, с.452].

Первые шаги в формировании промышленной буржуазии были связаны  с развитием имущественной дифференциации в среде ремесленников. Выделившиеся в качестве предпринимателей наиболее богатые цеховые мастера и торговцы-скупщики все шире применяли наемный труд разорившихся мелких производителей. Однако развитие мирового рынка требовало более интенсивных темпов накопления капитала, и для осуществления этой задачи широко использовался аппарат государственной власти. Ускорению процесса первоначального накопления капитала послужили колониальные войны и хищническое ограбление населения захваченных колоний, рост государственных долгов и налоговых сборов.

Для покрытия бюджетных дефицитов  государство должно было размещать  займы на крупные суммы среди  владельцев денежного капитала. Это  позволяло буржуазии, выступавшей  в роли кредитора государства, регулярно  присваивать значительные проценты, выплачиваемые по правительственным  обязательствам. Развитие государственного кредита дало толчок торговле ценными  бумагами, биржевой игре.

Важным средством первоначального  накопления капитала служила система  протекционизма. Внешнеторговая политика строилась на введении высоких импортных пошлин, призванных ограничить ввоз товаров из других стран, и выплате премий за вывоз из страны промышленных изделий. В ряде стран (например, в Англии в XVII в.) вводился прямой запрет на вывоз из страны важных видов промышленного сырья; предпринимателям, приступавшим к организации новых производств, первоначальный капитал притекал прямо из казны в форме крупных денежных субсидий.

Первоначальное накопление капитала было подготовлено развитием  производительных  сил,  ростом  товарно-денежных отношений  и формированием достаточно широких национальных рынков.

Единство основных закономерностей  первоначального накопления капитала в различных странах не исключает  разнообразия конкретных форм его проявления. В России, например, развитие процессов  первоначального накопления капитала тормозилось длительным господством  феодально-крепостнической системы, сдерживавшей экономическое высвобождение  таких факторов производства, как  труд и земля.

Переходный период, переживаемый Россией, часто отождествлялся с  процессом первоначального накопления капитала. Однако между этими процессами нет полного совпадения. Россия переживала период, связанный с отказом от командно-административной системы, основанной на директивном ценообразовании  и централизованном распределении  ресурсов, и переходом на рыночные методы регулирования. В этом состоит  коренное отличие процесса первоначального  накопления капитала в прежнем смысле слова.

Объединяет их процесс  создания класса предпринимателей на новой материальной основе в виде частной собственности. Для этого  имеются как внутренние, так и  внешние источники.

К числу внутренних относится, прежде всего, приватизация, которая  приводит к разделу государственной  собственности следующими методами[9, с.218]:

- перераспределением средств  между отраслями тяжелой (в  том числе ВПК) и легкой промышленности  в пользу последней; 

- концентрацией капитала  в сфере услуг и в торговле;

- «самозахватом» функций  распоряжения землей и природными  ресурсами - предприятиями ТЭК  и другими энергопроизводителями; 

- передачей элитным предприятиям  и их владельцам прав на  распоряжение частью произведенной  ими продукции с целью ее  бартерного обмена;

- получением внешнеторговыми  фирмами прибылей, возникших за  счет либерализации внешней торговли;

- получением доходов от  «челночного» импорта; 

- получением налоговых  льгот, предоставляемых государством  некоторым организациям на ввоз  в страну спиртоводочных и табачных изделий;

- коррупцией, рэкетом, теневой  экономикой и т.п.

К внешним источникам относится  приток кредитов из-за рубежа.

Значение первоначального  накопления капитала состоит в том, что в ходе этого процесса предприниматели получают свободный доступ ко всем факторам производства, которые приобретают форму товара, что позволяет им реализовать свои предпринимательские способности.

3. Отличие рынка капитала от рынков других факторов производства

Производство - это такая  сфера хозяйственной деятельности людей, в которой непосредственно  осуществляются затраты экономических  ресурсов для получения необходимых  благ. Ресурсы, которые участвуют  в производстве товаров и услуг, называются факторами производства.

Рынок факторов производства является особым видом рынков в системе  рыночной экономики. В отличие от рынка готовых товаров и услуг, где фирмы являются продавцами, а  потребители – покупателями, на рынках факторов производства фирмы  выступают в качестве покупателей  рабочей силы, природных ресурсов, земли, капитала.

Капитал - одна из ключевых экономических  категорий. Ранее было отмечено, что  капитал - это фактор производства, представленный всеми средствами производства, которые созданы людьми для того, чтобы с их помощью производить  другие товары и услуги. К ним  относятся инструменты, оборудование, здания, сооружения, новейшие технологии и разработки, программные продукты и т.д.

Таким образом, наиболее важной отличительной чертой капитала от фактора  земля является то, что рассматриваемый  фактор производства представляет собой  ресурсы, созданные людьми. В то время  как земля по своему происхождению  это природный фактор, а не продукт  человеческого труда, поэтому она  не поддается перемещению, свободному переводу из одной отрасли производства в другую, с одного предприятия  на другое, т.е. она недвижима.

Сущность капитала – это  авансированная стоимость, которая  в результате эксплуатации наемного труда приносит прибавочную стоимость[10, с.56].

Существует множество  различных форм капитала:

- физический (технический)  капитал – совокупность материальных  средства, которые используются  в различных фазах производства  и увеличивают производительность человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.п.);