Особенности управления финансами корпорации

Введение

Глава 1: Финансовая система

1.1 Понятие финансовой системы

1.2 Основные субъекты финансовой системы

Глава 2: Особенности управления финансами корпорации

2.1 Особенности организации финансовых потоков корпорации

2.2 Финансовая стратегия корпорации

Заключение

Список  литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Введение

   Управление крупными предпринимательскими структурами, функционирующими в различных отраслях национальной экономики, уже давно является предметом научного интереса исследователей всего мира.

   Отечественные корпорации стремятся объединять свои ресурсы для повышения конкурентоспособности. Но, как показывает международный опыт, объединение и укрупнение может иметь и негативные последствия. В этой связи, для владельцев и управляющих российских корпораций возникает проблема разработки такой системы управления, которая будет организационно-экономическим базисом повышения эффективности их деятельности.

   Основными результатами структурных преобразований промышленности стало создание корпораций, контролирующих всю цепочку производства, начиная от разведки и добычи и заканчивая конечной переработкой и сбытом продукции, что определило целесообразность внедрения в практику управления современных методов ведения финансово-хозяйственной деятельности.

   В условиях дефицита финансовых средств созданы механизмы централизованного управления финансами дочерних предприятий корпорации, которые обеспечивают значительное увеличение объема производства, снижение себестоимости выпускаемой продукции, минимизацию налоговых платежей и оптимизацию инвестиционного процесса.

   Несмотря на значительный прогресс в направлении создания механизма управления корпоративными финансами, все его элементы функционируют с недостаточно высокой степенью эффективности. Система финансирования добывающих и перерабатывающих дочерних предприятий, существующая в условиях развитой экономики и создающая для корпорации специфические рамочные условия для интенсивного развития, в условиях современной России только начинает свое формирование. Общепринятые во всем мире механизмы рынка финансового капитала не играют существенной роли в качестве инструментов масштабного привлечения необходимых финансовых ресурсов, что определяет основную, хотя и, в сравнении с опытом деятельности зарубежных корпораций, несколько специфическую задачу финансового менеджмента российских компаний. Данная задача заключается в стабильном обеспечении финансирования деятельности этих компаний за счет перераспределения собственных финансовых средств.

    В этой связи особую актуальность приобретает изучение опыта организации финансового управления крупнейших корпораций с точки зрения организации финансовых потоков как на уровне всей корпорации, так и на уровне ее секторов производства и структурных подразделений.

   С помощью потоковых схем операции корпорации, связанные с движением материальных и финансовых ресурсов, структурируются на составляющие и поддаются визуальной и числовой интерпретации. Поэтому управление финансовыми потоками следует рассматривать в качестве базовой технологии управления финансово-хозяйственной деятельностью вертикально-интегрированного холдинга, именно в этой области они наиболее эффективны, поскольку деятельность холдинга сопряжена с образованием большого количества внутренних и внешних финансовых и организационных связей, требующих специфических методов и приемов их контроля и анализа. 

Глава 1: Финансовая система

1.1 Понятие финансовой системы

   В связи с переходом экономики нашей страны на рыночные рельсы в практику делового общения постепенно входят многие понятия, связывавшиеся ранее только с капиталистическими странами: рынок, денежные отношения, конкуренция, макроэкономические регуляторы. Большинство из этих терминов неразрывно связаны с понятием финансовой системы.

   Понятие "финансы" происходит от французского finance – совокупность всех денежных средств, находящихся в распоряжении предпринимателя, государства, а также система их формирования, распределения и использования. Данное понятие обычно ассоциируется с теми процессами, которые в хозяйственной жизни проявляются в разнообразных формах и сопровождаются движением денежных средств.

   Во всех финансовых процессах можно выделить то общее, что их объединяет, – лежащие в основе финансовых операций отношения между различными хозяйствующими субъектами. Эти отношения определяются как финансовые отношения.

Финансовые отношения  – это денежные отношения хозяйствующего субъекта с:

- другими хозяйствующими субъектами в процессе формирования и распределения выручки, при выпуске и распространении ценных бумаг, при взаимном кредитовании и долевом участии в совместной деятельности;

- работниками данного хозяйствующего субъекта при выплате заработной платы, премий, пособий, дивидендов по акциям, материальной помощи, выпуске акций, распространяемых между членами трудового коллектива, а также взыскании денег за причиненный ущерб, удержание налогов;

- дочерними предприятиями и структурными подразделениями;

- банковской системой при получении и погашении кредитов, покупке и продаже валюты и ценных бумаг, при депозитных вкладах, залоге имущества и т. п.;

- страховыми компаниями по всем видам страхования;

- налоговой службой при уплате налогов и других платежей в бюджет;

- финансовыми и финансово-кредитными хозяйствующими субъектами при осуществлении трастовых, залоговых операций, лизинга, хеджирования и т. п.

   Таким образом, важным свойством финансов является то, что финансовые отношения всегда связаны с формированием денежных доходов и накоплений, принимающих форму финансовых ресурсов.

Финансы – это не сами денежные средства, а отношения между людьми по поводу образования и использования фондов денежных средств, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства и использованием их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.

В этой связи, финансы – неотъемлемый элемент воспроизводства на всех уровнях хозяйствования. Они одинаково необходимы и хозяйствующим субъектам (предприятиям, организациям и т. п.), и разного рода объединениям (ассоциациям, концернам, корпорациям и т. п.), и государственной системе управления народным хозяйством.

   Финансы выполняют функции: обеспечивающую, распределительную и контрольную. В этих функциях полностью проявляются две неразрывно связанные стороны финансовых отношений.

    Обеспечивающая функция хозяйствующего субъекта включает в себя полное обеспечение в оптимальном размере необходимыми денежными средствами при выполнении важного условия: все расходы должны быть покрыты собственными доходами. Дополнительная потребность в средствах может быть покрыта за счет кредита, либо за счет других заемных источников. Оптимальное использование источников денежных средств является одной из главных задач управления финансами хозяйствующего субъекта. При излишке денежных средств снижается эффективность их использования, а при недостатке средств возникают финансовые трудности, что может привести к негативным последствиям.

   Распределительная функция финансов хозяйствующего субъекта непосредственно связана с обеспечивающей. С помощью распределительной функции реализуется общественное назначение финансов – обеспечение каждого хозяйствующего субъекта необходимыми ему финансовыми ресурсами. Объектами распределительной функции выступают стоимость валового общественного продукта в денежном выражении, а также часть национального богатства.

   Поскольку финансы охватывают все общественное воспроизводство, все его сферы и подразделения, а также все уровни хозяйствования, они выступают универсальным орудием контроля.

   Контрольная функция финансов хозяйствующего субъекта связана с применением различных стимулов и санкций, а также соответствующих показателей. Благодаря контрольной функции финансов предоставляется возможность отслеживать пропорции в распределении финансовых ресурсов, своевременность поступления их к различным хозяйствующим субъектам, экономичность и эффективность их использования. Формой финансового контроля является использование финансовых показателей. Основным показателем служит стабильное наличие средств у хозяйствующего субъекта. А именно в этом проявляется непосредственная связь контрольной функции с первыми двумя. Другими финансовыми показателями являются: кредиторская задолженность, обеспеченность оборотных средств другими источниками, убытки, ликвидность, платежеспособность и т. д.

   Совокупность контролирующих и контролируемых субъектов финансовых отношений составляют систему управления народным хозяйством, которая нуждается в объединении финансовых ресурсов для реализации общественных задач. В этой связи возникает два подхода к определению финансовой системы.

   С одной стороны, финансовая система – это совокупность:

- финансов предприятий, учреждений и организаций (финансы коммерческих предприятий, финансы некоммерческих организаций и т. д.);

- страхования (социальное, личное, имущественное и т. п.);

- государственных финансов (государственный бюджет, внебюджетные фонды, государственный кредит).

А с  другой стороны, финансовая система  – это совокупность субъектов  финансового рынка.

   Финансовая система корпорации – это обособленная финансовая система, в которой имеется свое «государство» (управляющая компания), кредитная система (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.), и «субъекты финансовой системы» (коммерческие и производственные предприятия), через которые идет формирование и использование финансовых ресурсов корпорации.  
 
 

      Рис..1 Структура финансов корпорации.

   Центральную роль в функционировании корпорации играет управляющая компания, которая выполняет следующие функции:

- Разрабатывает стратегию развития, как всей корпорации, так и её отдельных предприятий;

- Определяет инвестиционную политику корпорации, направленную на дальнейшее развитие, как отдельных предприятий, так и корпорации в целом;

- Совместно с банками, страховыми компаниями и инвестиционными фондами разрабатывает кредитную политику корпорации;

- Осуществляет контроль за выполнением финансовых и инвестиционных планов.  

   Объединение капиталов структурных подразделений корпорации – производственного, банковского, торгового и страхового позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства, с помощью которых предприятиям предоставляется возможность финансировать собственные и совместные первоочередные потребности.

   В настоящее время, при ограниченности бюджетного финансирования важную роль в финансовой стратегии корпорации играет снижение претензий предприятий, в уставном капитале которых имеется государственная доля, на федеральную поддержку. За счет внутри корпоративного оборота и аккумулирования ресурсов в рамках корпорации, предприятия в состоянии обеспечить переориентацию на самофинансирование и свести до минимума использование государственной инвестиционной помощи.

   Корпоративное объединение позволяет снизить возможность разорения отдельных предприятий, а также положительно сказывается на ценообразовании. Общий интерес сводит к нулю ценовые надбавки на продукцию, которая проходит по технологической цепочке между предприятиями – участниками корпорации. Рост цен не провоцируется на внутригрупповом уровне взаимоотношений членов объединения.

   В корпорации основной сферой приложения банковского капитала становится производство, развитие которого только и способно, в конечном счете, оздоровить всю денежно-кредитную систему. В свою очередь и банковский капитал стремится иметь стабильные источники пополнения своих доходов, а, следовательно, надежные сферы приложения инвестиционных ресурсов с материальным обеспечением.

1.2 Основные субъекты финансовой системы

Государство

   Базовым элементом любой финансовой системы является государство, представленное системой государственных финансовых органов, посредством которых оно осуществляет функции регулирования и контроля. В этой связи государственные органы можно подразделить на две группы:

1. Государственные  органы, осуществляющие финансовую  деятельность в связи с выполнением своих основных функций и задач. Это все министерства и ведомства, органы управления, хозяйствующие субъекты. В пределах своей компетенции они распределяют имеющиеся финансовые ресурсы и бюджетные ассигнования, создают накопления, часть которых перераспределяется в бюджет.

2. Государственные  органы специальной компетенции,  для которых финансовая деятельность  является основной. Эти органы  созданы для осуществления финансовой  деятельности и финансового контроля.

Кредитные учреждения

   Главным кредитным учреждением страны является Центральный банк Российской Федерации, который осуществляет руководство в области кредитно-денежных отношений и контролирует всю сеть кредитных органов. Кредитная система позволяет сформировать рынок ссудного капитала посредством аккумуляции финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов. Она характеризуется совокупностью банковских и иных финансово-кредитных учреждений. Соответственно образуются два основных звена кредитной системы: банковские и парабанковские учреждения.

Банковская система  представлена учреждениями банковского  типа. Это ключевое звено кредитной  системы, в котором концентрируется  основная масса кредитных и финансовых операций.

Банковская система  состоит из двух уровней. Первый уровень – Центральный банк, второй уровень – специализированные и коммерческие банки.

   Главная задача Центрального банка, торгующего деньгами как товаром только среди банков и не вступающего непосредственно в отношения с отдельными хозяйствующими субъектами, состоит в управлении эмиссионной, кредитной и расчетной деятельностью банковской системы.

Специализированные  банки (инновационные, инвестиционные, ипотечные и т. д.) специализируются на отдельных видах банковских услуг.

Парабанковская  система представлена специализированными кредитно-финансовыми институтами (СКФИ) и почтово-сберегательными институтами.

Специализированные  кредитно-финансовые институты обычно ориентируются либо на обслуживание определенных типов хозяйствующих  субъектов, либо на осуществление одного-двух видов услуг. 
 
 
 
 
 
 

Глава 2: Особенности управления финансами корпорации  

2.1 Особенности организации финансовых потоков корпорации

   Специфика движения финансовых потоков в российских корпораций определяется воздействием организационных и административных механизмов регулирования (применение системы внутрикорпоративных цен. Финансово-кредитных схем для осуществления внутренних взаиморасчетов и распределения консолидированной прибыли, организация внутрифирменного кредитования).

   Координацией операций, связанных с добычей и переработкой сырья, занимаются специально созданные дочерние структуры. Поскольку сырье и полуфабрикаты реализуются исключительно на внутрикорпоративном рынке, соответственно, входяший финансовый поток по текущей деятельности производственных предприятий жестко регулируется и контролируется материнской компанией посредством использования механизма внутрикорпоративных цен.

   Реализуя экономический механизм управления стоимостью продукции, корпорация в состоянии сформировать собственный внутренний рынок, базирующийся на регулируемых затратах, внутрикорпоративных ценах, различных фиксированных платежах и т. д. Такой механизм в условиях отсутствия режима благоприятствования со стороны государства на федеральном и региональном уровнях создает для корпоративной группы ряд преимуществ:

    -  возможность соизмерять затраты  и конечный финансовый результат, эффективнее использовать имущественный комплекс;

    -  возможность использовать внутренние  финансово-кредитные возможности в управлении прибылью, перераспределять средства на выпуск более конкурентоспособной продукции;

    -  поддержание автономности предприятий. 

   Внутрикорпоративные цены должны учитывать в большей степени характеристики конкретного предприятия, чем совокупную прибыль корпорации, и соответствовать рентабельности инвестированного капитала, обеспечивающей покрытие постоянных затрат при производстве бюджетного объема. Коэффициент рентабельности устанавливается в рамках политики компании и может усредняться по производственному предприятию или по сектору производства в целом.

   Таким образом, формирование финансовых потоков по основной деятельности корпорации определяется созданными внутри группы рамочными экономическими условиями. Для дочерних добывающих и перерабатывающих компаний подобная структура финансового управления означает возникновение некоторого организационного компромисса между плановыми и рыночными условиями осуществления хозяйственной деятельности. Сравнивая достигнутые различными российскими холдингами финансовые результаты, следует признать, что этот компромисс оказался на первоначальном этапе формирования рыночной экономики наиболее эффективной формой организации хозяйственной деятельности как для материнской, так и для дочерних компаний.

   Однако на современном этапе, в условиях продолжающегося роста корпоративных структур, диверсификации производства, применение подобных механизмов накладывает серьезные ограничения на собственные возможности управления финансовыми потоками дочерних компаний. «Административные способы» установления цен внутри группы приводят к получению искаженной информации о результатах хозяйственной деятельности структурных подразделений. Отсутствие информации о реальной рентабельности производств, наличие в объединении «скрытых» убыточных предприятий являются основными причинами снижения эффекта синергизма группы.

   Сбыт готовой продукции в корпорации осуществляется также специализированными компаниями, созданными непосредственно для реализации продукции на внутреннем и мировом рынках. Анализ финансово-хозяйственной деятельности сбытовых подразделений показывает, что именно на этой стадии формируется основная часть валового дохода от реализации продукции. Поскольку затраты в этом секторе производства не превышают 10—15% совокупных затрат, то будет логичным утверждать, что именно в сбытовых дочерних компаниях формируется прибыль объединения и концентрируются входящие финансовые потоки по текущей деятельности всего холдинга.

   Входящий финансовый поток в сбытовых структурах является ключевым показателем, поскольку его величина является индикатором эффективности финансово-хозяйственной деятельности всей корпорации.

   Важным аспектом при анализе схем организации финансовых потоков по основной деятельности в корпорации является выбор механизма внутрикорпоративных расчетов за реализуемую продукцию. Исследования российской практики функционирования корпораций позволяют выделить два способа проведения расчетов внутри группы, определяющие синхронность движения материальных и финансовых потоков каждой дочерней компании:

1. Специализированные по видам деятельности дочерние

    предприятия реализуют добытое ими сырье  или переработанный продукт, последовательно становясь собственником сырья или готовой продукции. Это и обусловливает цепной механизм взаиморасчетов, или «технологическую цепочку». В конце «цепочки», когда она замыкается на потребителе продукции, происходит начало исходного финансового потока, то есть сбытовые компании рассчитываются с предприятиями переработки, а те, в свою очередь, с добывающими предприятиями.

   Основным фактором в определении момента времени поступления средств на счета производственных компаний становится принятый сбытовыми компаниями механизм расчетов с внешними покупателями. При этом любые задержки в поступлении средств на счета торговых компаний могут стать причиной цепочки неплатежей у производственных дочерних предприятий, а следовательно, увеличивается вероятность нарушения сроков по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

    2) Дочерние компании не осуществляют  расчетов между собой, и вся  произведенная ими продукция  поступает в головную компанию. Таким образом, все предприятия  корпорации находятся под одной «крышей», или «зонтиком».

   В данной схеме распорядителем финансовых ресурсов на каждой стадии технологического цикла выступает головная компания — управляющая компания корпорации. Дочерние предприятия в данном случае оказывают головной компании услуги по добыче и переработке сырья. Следует отметить, что при использовании подобных схем нарушается Указ Президента РФ, в соответствии с которым вся полученная агентом выручка от реализации продукции за исключением его вознаграждения должна зачисляться на расчетный счет принципала в течение трех банковских дней. Однако Указ не предусматривает за его нарушение конкретных финансовых санкций, и предъявить их нарушителю невозможно.

   Важное значение с точки зрения управления финансовыми потоками имеет анализ структуры источников финансирования капитальных вложений, позволяющий определить особенности формирования и использования финансовых средств по инвестиционной и финансовой деятельности в рамках корпоративной структуры.

   Сфера управления инвестициями для большей части крупных корпораций является централизованной. Центром инвестиций выступает корпорация в целом. Это необходимо для того, чтобы обеспечить эффективный механизм внутреннего перелива капитала и не допустить нерационального распыления ресурсов в подразделениях. Централизованное инвестиционное планирование в крупной компании невозможно вследствие большого масштаба деятельности, полномочия в отношении локальных инвестиций могут делегироваться на места. Как правило. Для дочерних предприятий, входящих в состав корпорации, устанавливаются верхние лимиты по капитальным вложениям.

   Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственной прибыли дочерних предприятий и средств, поступивших за счет централизованного распределения материнской компании. Такая ситуация является особенно распространенной среди добывающих и перерабатывающих предприятий; сектор сбыта, как показывает практика, часто находится в непосредственном распоряжении корпоративного центра; сформированная прибыль прямо направляется на капитальные вложения в другие сектора бизнеса, и только ее часть (5—10 %) дополняет общую структуру источников капитальных вложений сбытовых подразделений.

   Финансовые потоки между секторами добычи, переработки и сбыта формируются таким образом, что большая часть прибыли аккумулируется в секторе сбыта.

   Внутреннее перераспределение потоков прибыли позволяет производственным предприятиям поддерживать самостоятельное функционирование с точки зрения источников капитальных вложении и осуществлять инвестиционные проекты внутри России.