Оценка бизнеса на примере ООО «Азовская кондитерская фабрика»

 

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

Псковский государственный университет

 

 

Финансово-экономический факультет

Кафедра «Учета, анализа и налогообложения»

 

 

Домашняя творческая работа

Дисциплина: «Оценка и управление стоимостью предприятия»

Тема: Оценка бизнеса на примере ООО «Азовская кондитерская фабрика»

 

 

 

 

 

 

Выполнила: Костарцова П.М.

Шифр:10124

группа: 0074-03

Проверила: Федорова Н.Ю.

 

 

 

 

 

Псков

2014

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1.1. Теоретические основы оценки стоимости бизнеса………………………4

1.2. Общая характеристика ООО «Азовская кондитерская фабрика»…........7

1.3. Оценка стоимости бизнеса  ООО «Азовская кондитерская фабрика»…10

Заключение.…………………………………………………………………….11

Список Литературы…………………………………………………………….13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

         По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса растет. Оценка объектов собственности является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада.  
         Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала предприятий с недостаточно ликвидными акциями. 
Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании. 
         Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономики 
          Целью данной работы является определение рыночной стоимости ООО «Азовская кондитерская фабрика»  с использованием затратного подхода оценки бизнеса.

     Задачи

1. Изучить теоретические аспекты ООО «Азовская кондитерская фабрика»
2. Дать общую характеристику  ООО «Азовская кондитерская фабрика»
3. Оценить стоимость ООО «Азовская кондитерская фабрика»

Объектом исследований в работе является предприятие ООО «Азовская кондитерская фабрика».

В первой главе представлены теоретические основы оценки стоимости предприятия: факторы, подходы к оценке деятельности и методы в них входящие.

Во второй главе представлена характеристика предприятия ООО «Азовская кондитерская фабрика».

В третьей главе проводится оценка стоимости ООО «Азовская кондитерская фабрика».

В заключении представлены результаты по оценке предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Теоретические аспекты ООО «Азовская кондитерская фабрика»

         Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

         Основными факторами, которые влияют на оценку стоимости предприятия (бизнеса) это время и риск. Время получения дохода или до получения дохода измеряется интервалами или периодами. Интервал или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году. Продолжительность прогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости, потому, что учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени. Уже через несколько месяцев она может быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов необходима в условиях рыночной экономики.

         Другим существенным фактором рыночной стоимости является риск – вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций в оцениваемый бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно помнить, что существуют разные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

        Результатом произведенной оценки, как правило, является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость – это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки (предприятие) может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либо чрезвычайные обстоятельства. Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате. Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин:

• оценка (или определение) рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю «выставить» объект оценки по наиболее реальной цене, т.к. рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны рынка;
• знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, принимать меры, направленные на увеличение стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночной стоимостью в случае превышения последней;
• периодическая рыночная оценка стоимости объектов позволяет повысить эффективность управления и предотвратить банкротство и разорение;
• покупателю, инвестору оценка стоимости предприятия (бизнеса) помогает принять верное эффективное инвестиционное (или иное) решение;
• оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы - эксперты оценщики, а их профессиональная оценка позволяет получить обоснованные результаты, их транзакционные издержки существенно ниже;
• оценщик несет ответственность за качество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится на плечи» именно эксперта;
• оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является рычагом регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.[1]

        Таким образом, оценка стоимости предприятий (бизнеса) позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом и организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.

Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.

         Сравнительный подход особенно эффективен, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности. Точность оценки зависит от качества собранных данных, так как, применяя данный подход, оценщик должен собрать достоверную информацию о недавних продажах сопоставимых объектов. Эти данные включает: экономические характеристики, время продажи, местоположение, условия продажи и условия финансирования.

         Действительность такого подхода снижается, если сделок было мало момент их совершения и момент оценки разделяет продолжительный период времени, рынок находится в аномальном состоянии, потому что быстрые изменеия на рынке приводят к искажению показателей. Сравнительный поход основан на применении принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым бизнесом объекты. Обычно между ними существуют различия, поэтому необходимо провести соответствующую корректировку данных. В основу приведения поправок положен принцип вклада.

         Аналог объекта оценки - сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки другой объект, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

         Сравнительный подход включает в себя три метода:

• Метод рынка капитала - основан на использовании рыночных цен акций аналогичных компаний. Инвестор действует по принципу замещения, может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в свободной продаже, при соответствующих корректировках должны послужить ориентиром для расчета цены компании. Данный метод используется для оценки миноритарных (неконтрольных) пакетов акций.
• Метод сделок - при данном методе анализируются цены приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.
• Метод отраслевых коэффициентов - позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на базе отраслевой статистики.[2]

        Затратный подход наиболее приемлем для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в том числе финансовые, а также когда бизнес не приносит устойчивый доход. Методы затратного подхода целесообразно использовать и при оценки специальных видов бизнеса (гостиниц, мотелей), страховании. Собираемая информация включает данные об оцениваемых активах (цены на землю, строительные спецификации), данные об уровне зарплаты, стоимости материалов, расходах на оборудование. О прибыли и накладных расходах строителей на местном рынке и т.д. Необходимая информация зависит от специфики оцениваемого объекта. Затратный подход сложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих исторической ценностью, эстетическими характеристиками, или устаревших объектов.

       Затратный подход основан на принципах: замещения, наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины, экономического разделения.

       Затратный подход включает в себя два метода:

• Метод чистых активов - рыночная стоимость бизнеса определяется как разность между суммами рыночных стоимостей всех активов предприятия и величинами его обязательств.
• Метод ликвидационной стоимости - расчет ликвидационной стоимости предприятия, как разности между суммарной стоимостью активов предприятия и затратами на его ликвидацию.[3]

         При доходном подходе во главу угла ставится доход как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. Здесь имеют значение продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Доходный подход - это исчисление текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи. В данном случае применяется принцип ожидания.

        

 

         Методы доходного подхода:

• Метод капитализации доходов - согласно этому методу, рыночная стоимость бизнеса определяется как частное от деления чистого дохода бизнеса за год на ставку капитализации;
• Метод дисконтирования денежных потоков - основан на прогнозировании этих потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода.[4]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Общая характеристика ООО «Азовская кондитерская фабрика»

          Общество с ограниченной ответственностью ООО «Азовская кондитерская фабрика» является предприятием пищевой промышленности, основной деятельностью которого является производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. В настоящее время предприятие является юридическим лицом со всеми правами, имеет собственное имущество, самостоятельный отчетный баланс, расчетные счета в банках, а свою деятельность осуществляет на основе гражданского законодательства РФ и иных нормативно-правовых актов.

         ООО «Азовская кондитерская фабрика» создано индивидуальным предприятием на основе частной собственности без ограничения срока деятельности. Вышестоящего органа предприятие не имеет, а его учредителями являются физические лица. Учредительным документом является Устав, требования которого обязательны для исполнения всеми органами Предприятия и его работниками.

         Предприятие ООО «Азовская кондитерская фабрика» имеет печать со своим наименованием на русском языке и указанием на место его нахождения, также имеет штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему, зарегистрированный товарный знак и другие средства визуальной идентификации.

         Главной целью осуществляемой деятельности ООО «Азовская кондитерская фабрика» является получение прибыли, при этом деятельность направлена на удовлетворение потребности населения в кондитерских, мучных и хлебобулочных изделиях и максимальное насыщение рынка своей продукцией. ООО «Азовская кондитерская фабрика» производит следующие виды продукции:

• кондитерские изделия (20 наименований);
• мучные и хлебобулочные изделия (25 наименований). [5]

         Изделия отличаются высоким качеством и пользуются заслуженным спросом у населения. Руководство Предприятия в своей деятельности ориентируется на изучение потребности и запросов потребителей и в качестве одной из своих главных задач считает – повышение качества производимой продукции.

       Предприятие ООО «Азовская кондитерская фабрика» поставляет свою продукцию в торговые сети России.

       Для реализации целей производственной деятельности предприятие ООО «Азовская кондитерская фабрика» осуществляет следующие виды деятельности:

• производство и реализация кондитерских изделий;
• производство и реализация мучных изделий;
• производство и реализация хлебобулочной продукции;
• торгово-закупочная деятельность (в том числе и оптовая торговля);
• коммерческая, посредническая деятельности;
• переработка сельскохозяйственной продукции;
• транспортные и иные коммерческие услуги;
• оказание иных видов платных услуг населению.

        В перспективе на будущее (ближайшие 2-3 года) ООО «Азовская кондитерская фабрика» предполагает расширить ассортимент выпускаемой продукции и оказываемых услуг населению, а также стремиться к улучшению качества выпускаемой продукции путем изменения качества своей материально-сырьевой базы.

        Предприятие ООО «Азовская кондитерская фабрика» состоит из следующих основных и вспомогательных цехов и производственных участков: пекарня; склад сырья, готовой продукции; холодильник; магазин; гараж; административное здание.

        ООО «Азовская кондитерская фабрика» находится на рынке уже более 8 лет и успело себя зарекомендовать, как хороший производитель кондитерских и мучных изделий, нашло свой круг покупателей и в настоящее время ООО «Азовская кондитерская фабрика» никаких финансовых трудностей не испытывает, находится на высокой стадии деловой активности. Все это подтверждается высокими показателями размеров производства предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Оценка стоимости бизнеса  ООО «Азовская кондитерская фабрика»

        Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Подход представлен двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационной стоимости. В данном случае применим метод чистых активов.

        Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если предприятие обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием – ООО «Азовская кондитерская фабрика» как раз такое предприятие. Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных (в нашем случае) чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса и определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не производится.

         Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках; приложения к ним и некоторые расшифровки.

         Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов: определение рыночной стоимости всех активов компании; определение величины обязательств компании; расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств.

        Таким образом, базовой формулой является: Стоимость предприятия = Активы – Обязательства

         Чтобы определить собственный капитал (стоимость предприятия) ООО «Азовская кондитерская фабрика» рассмотрим активы и обязательства предприятия (таблица 1).

Таблица 1 – Активы и обязательства ООО «Азовская кондитерская фабрика»

Таблица 1

Активы и обязательства ООО «Азовская кондитерская фабрика»

Наименование	На конец   2012 года	На конец 2013года	Код строки бухгалтерского баланса
1	3	4	5
АКТИВЫ
1. Внеоборотные активы	2439	3042	190
Нематериальные активы	290	275	110
Основные средства	1710	2315	120
Долгосрочные фин/вложения	210	210	140
Прочие внеоборотные активы	229	242	150
2. Оборотные активы	4475	5632	290
Запасы и затраты	2188	2896	210;229
Расчеты с дебиторами	1615	2226	240
Денежные средства	672	510	260
Итого активов	6914	8674
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Долгосрочные обязательства	-	-	590
Займы и кредиты	66	51	610
Кредиторская задолженность	110	241	620
Итого обязательств	176	292

 

         К числу активов предприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

1) Активы ООО «Азовская кондитерская фабрика» на начало 2013г. = 290+210+1710+ 2188+ 1615+ 672+ 229 = 6914 тыс.руб.

2) Активы ООО «Азовская кондитерская фабрика» на конец 2013г. = 275+210+2315+ 2896+ 2226+ 510+ 242 = 8674 тыс.руб.

3) Обязательства ООО «Азовская кондитерская фабрика» на начало 2013г. = 66+110 = 176 тыс.руб.

4) Обязательства ООО «Азовская кондитерская фабрика» на конец 2013г. = 51+241 = 292 тыс.руб.

5) Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО «Азовская кондитерская фабрика» на начало 2013года = 6914 – 176 = 6738 тыс.руб.

6) Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО «Азовская кондитерская фабрика» на конец 2007 года = 8674 – 292 = 8382 тыс.руб.[6]

         По результатам проведенных расчетов, можно сказать следующее. Стоимость предприятия пищевой промышленности ООО «Азовская кондитерская фабрика», рассчитанная методом нескорректированных чистых активов, составила на начало 2013 года – 6738 тыс.руб., на конец 2013 года – 8382 тыс.руб. Следует отметить, что в данном случае стоимость предприятия ООО «Азовская кондитерская фабрика» является собственным капиталом данного предприятия, который сосредоточен в основных средствах, нематериальных активах, долгосрочных финансовых вложениях, материальных запасах, дебиторской задолженности, денежных средствах и прочих оборотных и внеоборотных активах.

         Величина собственного капитала ООО «Азовская кондитерская фабрика» (стоимости предприятия) в данном случае достаточно высока – но это объясняется очень просто. Финансовая политика предприятия ООО «Азовская кондитерская фабрика» такова – при наличии достаточного количества собственных средств предприятие крайне редко и неохотно прибегает к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также кредиторская задолженность предприятия не очень высока. Именно поэтому ООО «Азовская кондитерская фабрика» является привлекательным предприятием, как для купли-продажи, так и для различного рода инвестирования.

 

 

 

 

 

 

Заключение

         В представленной  творческой работе была исследована тема – Оценка бизнеса на примере ООО «Азовская кондитерская фабрика». При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель – раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующие задачи:

• рассмотрены теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;
• проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере барнаульского предприятия ООО «Сладкий рай»;
• произведена оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере барнаульского предприятия пищевой промышленности ООО «Сладкий рай»;

        По итогам проведенных исследований можно сделать такие выводы.

         Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета.

         В представленной работе была проведена оценка стоимости барнаульскорго предприятия ООО «Азовская кондитерская фабрика». Данное предприятие – это частное предприятие пищевой промышленности, основной деятельностью которого является производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. По результатам финансового анализа, ООО «Азовская кондитерская фабрика» обладает хорошим запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

         Для определения рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО «Азовская кондитерская фабрика» в рамках данной работы использовался затратный подход (метод чистых активов). По результатам проведенных исчислений метод оказался достоверным, их конечные результаты составили: 8382 тыс.руб. (метод чистых активов).

         Следует отметить, что стоимость данного предприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняется финансовой политикой ООО «Азовская кондитерская фабрика», которая придерживается следующей тенденции – крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять очень маленькую сумму кредиторской задолженности.

          По результатам проведенной работы скорректированная стоимость предприятия ООО «Азовская кондитерская фабрика» составила 8382 тыс.руб. Данное предприятие является очень привлекательным, и для возможной сделки купли-продажи предприятия, и для различного рода инвестирования в него.

 

Список Литературы

1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008. – 352 с.
2. Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. / В.С. Валдайцев. – М.: Филинъ, 2009. – 486 с.
3. Грибовский С.В. Методы капитализации доходов: Курс лекций. / С.В. Грибовский. – Санкт-Петербург, 2007. – 172 с.
4. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. / В.В. Григорьев. – М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2008. – 320 с.
5. Устав общества с ограниченной ответственностью «Азовская кондитерская фабрика», утвержденный 01.01.2000 года
6. Цифровые данные формы №2 «Отчета о финансовых результатах» ООО «Азовская кондитерская фабрика» за 2012-2013 гг.