Оценка бизнеса в системе финансового менеджмента предприятия

Содержание

Введение

Финансы занимают особое место  в экономических отношениях. Их специфика  проявляется в том, что они  всегда выступают в денежной форме, имеют распределительный характер и отражают формирование и использование  различных видов доходов и  накоплений субъектов хозяйственной  деятельности сферы материального  производства, государства и участников непроизводственной сферы.

В современных условиях формы  финансовых отношений претерпевают серьезные изменения. Становление  рынка и предпринимательства  в России предполагает не только разгосударствление экономики, приватизацию предприятий, их демонополизацию для создания свободного экономического сектора, развитие конкуренции, либерализацию цен  и внешнеэкономических связей предприятий, но и финансовое оздоровление народного  хозяйства, создание адекватной системы финансовых отношений.

Финансы предприятий, будучи частью общей системы финансовых отношений, отражают процесс образования, распределения и использования доходов на предприятиях различных отраслей народного хозяйства и тесно связаны с предпринимательством, поскольку предприятие является формой предпринимательской деятельности.

Финансовое планирование тесно связано с планированием  производственно-хозяйственной деятельности. При административно-командной экономике  составление финансового плана  заключалось в механическом пересчете  показателей производственного  плана в финансовые показатели. Сейчас, с развитием рыночных отношений финансы становятся основным видом ресурсов, именно их ограниченность начинает лимитировать производство. В связи с этим в значительной степени возрастает роль финансового планирования, изменяется его содержание, как на предприятиях, так и в рамках всей финансовой системы страны.

Задачей финансового менеджмента  является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных  производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. Подобными целями могут быть: максимизация прибыли, достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде, увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы, повышение курсовой стоимости акций фирмы и др. В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы. Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

      Для усовершенствования механизма использования методов оценки бизнеса в системе финансового менеджмента необходимо: проанализировать функции оценки бизнеса в системе финансового менеджмента предпринимательства и выявить плюсы и минусы подходов к оценки бизнеса с точки зрения их применения в финансовом менеджменте.

         Современные системы управления  предприятием включают различные  элементы: технологии, финансово-экономическую  отчетность, учет, описание регламента  внутренних бизнес-процессов, схемы  взаимодействия с внешним окружением. Современный подход состоит в том, что любые товары имеют ограниченный срок жизни, поэтому не товары, а процессы их создания приносят компаниям долгосрочный успех. Сегодня речь идет уже не столько о качестве конкретной продукции, сколько о качестве самого бизнеса, об эффективной организации процессов производства и управления бизнес-процессами[1].

Глава 1. Основы оценки бизнеса  в системе финансового менеджмента  предприятия

1.1. Сущность и понятие  оценки бизнеса в системе финансового  менеджмента предприятия

Финансовый менеджмент - часть общего менеджмента. Он изучает вопросы эффективного управления финансами предприятий на основе определённых принципов, методов и приёмов организации финансовых отношений, процесса движения финансовых ресурсов, образования и использования фондов денежных средств целевого назначения. Он формирует критерии принятия обоснованных финансовых решений.

Оценка бизнеса — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Определяя величину стоимости, оценщик старается учесть всю  полноту влияния основных факторов, к числу которых относятся  доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого  дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичные объекты, характерные  черты оцениваемого объекта, включая  состав и структуру активов и  обязательств (или составных элементов), конъюктура рынка, текущая ситуация в отрасли и в экономике в целом. При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Предприятия (организация) является объектом гражданских прав, вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результате возникает потребность в оценке его стоимости.

В состав имущественного комплекса  предприятия входят все виды имущества, предназначенные для реализации его целей: для осуществления  хозяйственной деятельности и получения  прибыли. Имущественный комплекс включает в себя: недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье, запасные детали, части, продукцию, а также имущественные обязательства, фирменное наименование, знаки обслуживания, товарные знаки и другие виды нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость его собственного капитала. Учитывая методические особенности и технологии оценочных работ, различают объекты оценки: предприятие в целом (бизнес); недвижимость, машины, оборудования, транспортные средства, интеллектуальную собственность и нематериальные активы.

Финансовый менеджмент в оценке бизнеса направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Ответ на вопрос, как искусно руководить этим движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику  управления. Под стратегией в данном случае понимаются общее направление  и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определённый набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство её достижения прекращает своё существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика - это конкретные методы и приёмы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приёмов управления[2].

Решающее значение для  финансового менеджмента имеет  форма собственности. Только собственник  или лицо, уполномоченное управлять  его имуществом, обладающее полной хозяйственной и финансовой самостоятельностью, заинтересованное в результате своей  работы, может руководствоваться  финансовым менеджментом как научной  системой управления, направленной на достижение целей, которые предприятие  ставит перед собой.

В управлении финансами, как  и в любой другой управляемой  системе, выделяют объекты и субъекты управления. В качестве объектов управления выступают разнообразные виды финансовых отношений, связанные с формированием  денежных доходов, накоплений и использованием субъектами хозяйствования и государством. Субъектами управления являются те организационные  структуры, которые осуществляют управление.

В соответствии с классификацией финансовых отношений по их сферам выделяют такие группы объектов, как  финансы организаций (предприятий, учреждений), страховые отношения, государственные финансы и финансы и домашнего хозяйства. Им соответствуют такие субъекты управления как , как финансовые службы(отделы) предприятий , страховые органы, финансовые органы и налоговые инспекции. Совокупность всех организационных структур, осуществляемых управление финансами, является финансовым аппаратом.

Субъекты управления используют в каждой сфере и каждом звене  финансовых отношений специфические  методы целенаправленного воздействия  на финансы. В то же время им присущи  и единые приемы и способы управления. В управлении финансами можно  выделить такие важнейшие функциональные элементы, как: планирование, оперативное  управление, контроль.

Планирование занимает одно из важнейших мест в системе управления финансами. При планировании любой  субъект хозяйствования всесторонне  оценивает состояние финансов, вскрывает  возможности увеличения финансовых ресурсов, определяет направление их наиболее эффективного использования. Плановые решения принимаются на основе анализа финансовой информации, которая базируется на бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности.

Оперативное управление представляет собой комплекс мер, вырабатываемых на основе оперативного анализа складывающейся текущей финансовой ситуации и преследующих цель максимального эффекта при  минимуме затрат помощью перераспределения  финансовых ресурсов. Основное содержание оперативного управления заключается  в рациональном использовании финансовых ресурсов с елью улучшения хозяйственной  деятельности.

Контроль как элемент  управления осуществляется в процессе планирования и оперативного управления. Он позволяет составить фактические  результаты по использованию финансовых ресурсов с плановыми, выявлять резервы роста финансовых ресурсов и более эффективного их использования.

Различают стратегическое, или общее, управление финансами  и оперативное. Стратегическое планирование выражается в определении финансовых ресурсов для реализации целевых  программ и др. Оно осуществляется органами государственного и хозяйственного управления: Федеральным Собранием  Российской Федерации, Администрацией Президента, Министерством Финансов, Министерством экономического развития и торговли и другими. Оперативное  управление является функцией аппарата финансовой системы: Министерства финансов, финансовых органов субъектов Российской федерации и местных органов  власти, руководители внебюджетных фондов, страховых организаций, финансовых служб организаций, финансовых служб  предприятий.

При обработке управленческих решений финансового характера как при стратегическом, так и при оперативном управлении учитываются требования экономических и юридических законов, результаты экономического анализа как итогов прошлого хозяйственного периода, так и перспектив, экономико-математические методы и автоматизированные системы управления финансами, рациональное сочетание экономических и административных методов управления. Управленческие решения по финансам оформляются в юридических законах, финансовых прогнозах и планах, постановлениях и других формах.

Приоритетными задачами экономической  политики, направленными на достижение устойчивых темпов экономического роста, представляются: создание условий для  развития основных элементов финансовой инфраструктуры (банковского сектора, фондового рынка, инвестиционных институтов, рынка страховых услуг) и достижение финансовой стабильности; обеспечение  сбалансированности бюджетной системы  и повышение эффективности ее функционирования; существенное снижение налогового бремени и повышение  эффективности налоговой и таможенной систем.

Финансовый механизм предприятий - это система управления их финансами, предназначенная для организации взаимодействия финансовых отношений и фондов денежных средств с целью эффективного их воздействия на конечные результаты производства, устанавливаемая государством в соответствии с требованиями экономических законов путем выпуска законодательных и нормативных актов и используемая предприятиями с учетом своих особенностей и задач. Таким образом, если финансы - объективная экономическая категория, отражающая объективно существующие денежные отношения, то финансовый механизм, или финансовый менеджмент, - это система управления финансами.

Финансовый механизм состоит  из:

1. Механизма управления финансовыми отношениями;

2. Механизма управления денежными фондами.

Механизм управления финансовыми  отношениями включает в себя

взаимодействие между:

- отдельными предприятиями,  в процессе реализации продукции (работ, услуг) и при коммерческом кредитовании;

- предприятиями и коллективами  их работников при выплате  заработной платы, премий, распределении средств фонда потребления;

- предприятиями и организациями,  концернами или другими структурами

вневедомственного управлениями, в которые входят предприятия, а также между предприятиями и хозрасчетными подразделениями внутри них при распределении и перераспределении финансовых ресурсов;

- предприятиями и финансовой  системой при внесении платежей в бюджет, внебюджетные фонды и получении ассигнований;

- предприятиями и кредитной  системой при безналичных и наличных расчетах, получении, погашении ссуд и уплате процентов за кредит, а также при оказании различных банковских услуг, таких как факторинг, траст, лизинг;

- предприятиями и страховыми  компаниями при страховании имущества;

- предприятиями и фондовым  рынком;

- другие отношения.

Механизм управления денежными  фондами включает два аспекта: определение  и оптимизацию источников их образования и эффективное использование аккумулируемых денежных средств.

Уставный фонд (капитал) предприятия - это источник его собственных  средств, используемый для формирования основных и оборотных средств. Главное требование к нему - его достаточность, обеспечивающая независимость, автономию предприятия от заемных источников, а также эффективную работу без чрезмерного риска. В соответствии с мировыми стандартами доля уставного фонда вместе с другими источниками собственных средств в формировании имущества предприятия не должна быть менее половины. Уставный капитал в акционерном обществе является основой для определения количества его акций при заданном их номинале.

К другим источникам собственных  средств (денежных фондов) предприятия, используемых для формирования его имущества, относятся:

- добавочный капитал,  который образуется в результате переоценки основных фондов;

- резервный фонд - образуется  предприятием за счет прибыли в пределах 25% уставного капитала, для предприятий с долей иностранного капитала в уставном фонде не менее 30%;

- фонды накопления - средства, направляемые на развитие производства;

- целевое финансирование  и поступления - средства на строительство и содержание социальных объектов и поступления, от юридических и физических лиц на эти цели;

- арендные обязательства  - задолженность арендатора за  долгосрочно арендуемые основные фонды;

- нераспределенная прибыль.

Амортизационный фонд предприятия  предназначен для обеспечения простого воспроизводства основных фондов. Амортизация поступает в составе выручки от реализации продукции и является источником финансирования развития производства.

Если предприятие занимается внешнеэкономической деятельностью, оно образует валютный фонд за счет поступающей валютной выручки

Для оперативного управления финансами предприятие также создает ряд оперативных денежных фондов. К ним относятся:

- фонд для выплаты заработной  платы. Его необходимость объясняется тем, что финансовые службы вынуждены принимать меры для своевременной выплаты заработной платы;

- фонд для платежей  в бюджет. Цель этого фонда та же, что и предыдущего обеспечить своевременность платежей в бюджет, в противном случае предприятию придется платить штраф;

- другие денежные фонды.

1.2. Функции оценки бизнеса в системе финансового менеджмента предприятия

Функции финансового менеджмента  определяют формирование структуры  управляющей системы. Различают  два основных типа функций финансового  менеджмента.

1. Функции объекта управления – организация денежного оборота, снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами (ценностями), снабжение основными и оборотными фондами (т. е. оборудованием, сырьем, материально-техническим обеспечением), организация финансовой работы и т. д.

2. Функции субъекта управления  – общий вид деятельности, выражающий  направление осуществления воздействия  на отношение людей в хозяйственном  процессе и в финансовой работе. Эти функции, т. е. конкретный  вид управленческой деятельности, последовательно складываются из  сбора, систематизации, передачи, хранения  информации, выработки и принятия  решения, преобразования его в команду.

Кроме того, выделяют следующие функции:

1. Планирование играет  существенную роль. Ведь чтобы  дать команду, надо составить  задание, программу действия, для  чего разрабатываются планы финансовых  мероприятий, получения доходов,  эффективного использования финансовых  ресурсов. Функция управления –  финансовое планирование – охватывает  весь комплекс мероприятий, как  по выработке плановых заданий,  так и по воплощению их в  жизнь. 

2. Прогнозирование (от  греч. prognosis – предвидение) в финансовом менеджменте – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений.

3. Функция организации  в финансовом менеджменте сводится  к объединению людей, совместно  реализующих финансовую программу  на базе каких-то правил и  процедур. К последним относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т. п.

4. Регулирование (от лат.  regulate – подчинение определенному порядку, правилу) в финансовом менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.

5. Координация (лат. со – вместе, ordinatio – расположение в порядке) в финансовом менеджменте – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

6. Стимулирование в финансовом  менеджменте выражается в побуждении  работников финансовой службы  к заинтересованности в результатах  своего труда. Посредством стимулирования  осуществляется управление распределением  материальных и духовных ценностей  в зависимости от количества  и качества затраченного труда. 

7. Контроль в финансовом  менеджменте сводится к проверке  организации финансовой работы, выполнения финансовых планов  и т. п. Посредством контроля  собирается информация об использовании  финансовых средств и о финансовом  состоянии объекта, вскрываются  дополнительные резервы и возможности,  вносятся изменения в финансовые  программы, в организацию финансового  менеджмента.

Основу информационного  обеспечения системы финансового  управления составляет любая информация финансового характера: бухгалтерская  отчетность, сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, информация товарных, фондовых и валютных бирж, прочая информация.

 Техническое обеспечение  системы финансового управления  является самостоятельным и весьма  важным ее элементом. Многие  современные системы, основанные  на безбумажной технологии (межбанковские  расчеты, взаимозачеты, расчеты с  помощью кредитных карточек и  др.), невозможны без применения  сетей ЭВМ, персональных компьютеров,  функциональных пакетов прикладных  программ.

 Функционирование любой  системы финансового управления  осуществляется в рамках действующего  правового и нормативного обеспечения.  Сюда относятся законы, указы  Президента, постановления Правительства,  приказы и распоряжения министерств  и ведомств, лицензии, уставные документы,  нормы, инструкции, методические  указания и др.

Аппарат управления финансами  в современных, условиях становится важнейшей частью общего аппарата управления предприятием.

В функции оценки бизнеса входит большой круг вопросов: управление оборотным капиталом, определение его оптимальной величины и структуры, анализ состояния дебиторской задолженности; оценка эффективности капитальных вложений и допустимого риска при их осуществлении; изучение возможных источников финансирования и их структуры; управление временно свободными денежными средствами, финансовое планирование; анализ хозяйственно-финансовой деятельности и финансовый контроль.

Функции оценки бизнеса:

- повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;

- купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;

- принятия обоснованного инвестиционного решения;

- купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.

- установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;

- реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы.

- разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;

- определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;

- страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

- налогообложения, при определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;

- принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;

- осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Если же объектом сделки является какой-либо элемент имущества  предприятия, а также если определяется налог на имущество и т.п., то отдельно оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы. В зависимости  от цели проводимой оценки и от количества и подбора учитываемых факторов, оценщик рассчитывает различные  виды стоимости.

Глава 2. Оценка бизнеса в системе финансового менеджмента предприятия

2.1. Принципы оценки бизнеса в системе финансового менеджмента предприятия

Принципы оценки бизнеса разделяют на четыре принципа: пользователя предприятием; связанные с оценкой земли, зданий, сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия; связанные с внешней рыночной средой; принцип наиболее эффективного использования имущественного комплекса предприятия.

Принципы пользователя предприятием:

- принцип полезности. Предприятие обладает стоимостью лишь в том случае, если может быть полезным потенциальному владельцу, т.е. если оно необходимо для реализации общественно полезной функции - производства определенного типа продукции на рынок и получения прибыли Предприятие может быть также полезным конкретному владельцу как средство самовыражения. Предприятие, приносящее доход, удовлетворяет потребность пользователя, обеспечивая поток денежного дохода;

- принцип замещения основывается на том, что разумный покупатель не заплатит за предприятие больше, чем наименьшая цена, запрашиваемая за другое предприятие с такой же степенью полезности. Неразумно платить за действующее предприятие больше, чем стоит создание нового аналогичного предприятия в приемлемые сроки. Аналитик, изучая поток дохода от эксплуатации предприятия, определяет максимальную его стоимость исходя из сопоставления потоков доходов от других аналогичных предприятий, характеризующихся схожим риском. Максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей стоимостью, по которой может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью;

- принцип ожидания. В большинстве случаев полезность предприятия связана с ожиданием будущих прибылей. Стоимость действующих предприятий, приносящих доход, часто определяется массой ожидаемой прибыли, которая может быть получена от использования имущества предприятия, а также размером денежных средств в случае его перепродажи.