Глава 1 Инвестиционная привлекательность

1. сущность и критерии инвестиционной привлекательности региона

    Одна  из задач, стоящих пред современным  обществом, заключается в создании необходимых и благоприятных  условий для интенсификации экономического роста, повышения качества жизни населения. Достижение поставленной задачи возможно путем привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности региона. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.

     Степень инвестиционной привлекательности  является определяющим условием активной инвестиционной деятельности, а, следовательно, и эффективного социально-экономического развития экономики, как для государства в целом, так и на уровне регионов.

     Одна  из задач, стоящих пред современным  обществом, заключается в создании необходимых и благоприятных  условий для интенсификации экономического роста, повышения качества жизни  населения. Достижение поставленной задачи возможно путем привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности региона. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.

     Высокая экономическая активность российских регионов и существенное увеличение притока инвестиций в экономику, характерные для последних лет, в значительной степени обусловлены  результатом многолетней успешной работы региональных властей по повышению инвестиционной привлекательности своих территорий.

     Создание  максимально благоприятных условий  для начала и развития бизнеса  и инвестирования, повышения конкурентоспособности  региона является одной из главных  задач региональной экономической политики.

     Можно перечислить множество макроэкономических показателей, характеризующих эффективность  функционирования региональной экономики: - внутренний региональный продукт, - внешнеторговый оборот, - уровень капитальных вложений, - объем промышленного производства на душу населения, - уровень жизни населения, - уровень безработицы, - уровень потребительских цен, - среднемесячная заработная плата населения, - средняя обеспеченность жильем населения региона.

     При оценке региональной экономики должен быть применен комплексный подход. Все вышеперечисленные факторы взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное влияние друг на друга, но все они статистические, и отдельно взятые не дают комплексной оценки экономического состояния региона.

     При характеристике эффективности функционирования региональной экономики следует  особо выделить показатель инвестиционной привлекательности.

     Позитивное  изменение вышеперечисленных показателей, в частности, и положительные  тенденции развития региональной экономики в целом, напрямую зависят от уровня инвестиционной привлекательности региона.

     Именно  степень инвестиционной привлекательности, является определяющим условием активной инвестиционной деятельности, а, следовательно, и эффективного социально-экономического развития региональной экономики.

     Оценка  инвестиционной привлекательности  региона включает в себя два основных момента:

     1. Инвестиционную привлекательность  самого региона. На данном этапе  анализируется существующая нормативно-законодательная база, правовые аспекты, политическая ситуация, степень защиты прав инвесторов, уровень налогообложения и т.д.

     2. Инвестиционная привлекательность  конкретных объектов инвестирования. На этом этапе анализируется  экономическое состояние отраслей, предприятий и других субъектов хозяйственной деятельности.

     При изучении инвестиционной привлекательности  объекта инвестирования анализ сводится, в основном, к базовым показателям  эффективности инвестиционных проектов и программ (срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности, индекс прибыльности).

     Оценивая  уровень инвестиционной привлекательности  в целом, определим главные его  составляющие. Это инвестиционный потенциал  и инвестиционный риск. Есть еще  третья составляющая - это законодательные условия в регионе, но можно рассматривать ее в составе инвестиционного риска.

     Инвестиционный  потенциал - совокупность имеющихся  в регионе факторов производства и сфер приложения капитала.

     Эта характеристика количественная, учитывающая  основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения. Его расчет основан на абсолютных статистических показателях.

     Инвестиционный  риск - совокупность переменных факторов риска инвестирования.

     В научной литературе выделяют множество  критериев оценки инвестиционного  риска. Он характеризует вероятность  потери инвестиций и дохода от них, показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данный объект, предприятие, отрасль, регион или страну. Степень инвестиционного риска может зависеть от целого ряда факторов: политической, социальной, законодательной, экономической, финансовой, экологической и криминальной ситуации в регионе.  Не менее важной составляющей инвестиционного риска является кредитный риск.

     Таким образом, инвестиционная привлекательность  региона играет огромную роль в системе  комплексного подхода к оценке эффективности  функционирования региональной экономики. Конечным результатом эффективного функционирования региональной экономики непременно должно быть повышение качества и рост уровня жизни населения.

     Задачами  оценки инвестиционной привлекательности  региона является:

     - определение социально-экономического развития,

     - установление влияния инвестиционной  привлекательности на  приток  инвестиций,

     - разработка мер, направленных  на урегулирование инвестиционной  привлекательности. 

    Некоторые экономисты считают, что инвестиционная привлекательность определяется через уровень прибыли от вложения капиталов. Использование такого подхода отличается узкой сферой применения, так как для получения адекватных результатов необходимо, чтобы инвестиции осуществлялись с одинаковой степенью риска, что практически не возможно.

    Процесс привлечения инвестиционного капитала представляет собой взаимодействие двух лиц – инвестора и стороны, ведущей инвестиционный проект.

    Инвестор  – физическое или юридическое  лицо (либо группа лиц), готовое передать капитал в управление с целью его увеличения, либо диверсификации своей деятельности.

    Регион  – сторона, ведущая инвестиционный проект, (юридическое лицо; администрация  территории; администрация субъекта федерации; юридическое лицо с делегированными  ему полномочиями от администрации территории, субъекта федерации и т.д.), желающая привлечь капитал для улучшения показателей своей деятельности.

    Под инвестиционной привлекательностью будем  понимать совокупность критериев, побуждающих  инвестора относиться с предпочтением  к вложению капитала в данную отрасль.

    Инвестиционная  привлекательность региона носит  комплексный характер, так как  формируется совокупным воздействием отдельных частных факторов. Поэтому  одним из способов измерения инвестиционной привлекательности региона может  быть определение единого показателя, объединяющего в себе множество частных показателей, характеризующих действие тех или иных факторов на инвестиционную привлекательность.

    Многообразие  способов и методов расчета комплексного показателя, базирующихся на различных принципах его построения, а также постоянно меняющиеся условия функционирования экономики обусловливают необходимость создания собственной системы показателей для расчета показателя инвестиционной привлекательности регионов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. факторы, влияющие на ивестиционную привлекательность региона

    Основными факторами, влияющими на инвестиционную привлекательность региона является:

• географическое положение
• обеспеченность природными ресурсами и их доступность
• состояние окружающей среды
• структурное разнообразие экономики
• состояние и развитие инфраструктуры рынка
• развитие культуры и образование населения
• социально-политическая стабильность
• экономическая стабильность
• взаимодействие органов управления с предприятиями
• информационное коммуникационное поле
• нормативно-правовое поле
• система льгот инвесторам

   Инвесторами или субъектами инвестиций могут  выступать как отдельные предприниматели, так и организации (предприятия) и их объединения, государственные  органы и инвестиционные фонды, которые  планируют получить прибыль (или другой полезный эффект) от вложения средств в конкретный объект.

Инвесторами могут  быть:

• Правительство РФ и правительства субъектов РФ в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;
• органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб, уполномоченных в законодательном порядке;
• отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица, наделенные их уставами необходимыми правами;
• совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;
• национальные и зарубежные кредитные организации;
• зарубежные юридические лица;
• иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;
• международные организации.

   Инвесторы выступают, прежде всего, в роли прямых вкладчиков финансовых средств и  других капиталов, а также в роли пользователей продукций инвестирования (построенных заводов, фабрик, транспортных сооружений, линий и объектов связи и др.). Инвесторы вкладывают средства за вновь создаваемых или существующих предприятий (производств), которые осуществляют на средства от продажи акций модернизацию или диверсификацию своего производства.

    Оценка  инвестиционной привлекательности  отраслей осуществляется с синтетическими и аналитическими показателями. К синтетических показателей относятся: прибыльность отрасли; перспективность развития отрасли; инвестиционные риски.

    Каждая  группа этих показателей охватывает ряд аналитических, имеющие рангов значение и определяют в конечном итоге значимость синтетического показателя. Так, уровень доходности отрасли характеризуется такими аналитическими показателями: доходность активов, то есть соотношение суммы балансовой прибыли предприятий отрасли к сумме всех активов в использовании; доходность собственного капитала предприятий, отрасли при условии имеющегося отраслевого финансового ливериджу - соотношение суммы балансовой прибыли предприятий отрасли к сумме собственных активов; доходность реализованной продукции - соотношение суммы прибыли от реализации к объему реализации продукции предприятий отрасли.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. подходы к оценке инвестиционной привлекательности

   В Российской Федерации законодательством  не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности регионов, поэтому в последнее время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.

   Некоторые экономисты считают, что инвестиционная привлекательность определяется через  уровень прибыли от вложения капиталов. Использование такого подхода отличается узкой сферой применения, так как для получения адекватных результатов необходимо, чтобы инвестиции осуществлялись с одинаковой степенью риска, что практически не возможно.

   Наибольшее распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность как совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик.

   В данном направлении методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель (К) оценки состояния инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных  показателей:

             где К₁,  К₂ , … К_n  - частные показатели, а именно: финансовые, экономические, политические;

             l₁, l₂ , … l_n – веса частных показателей.

     Значение К находится в интервале от 0 до 10. Чем выше значение интегрального показателя надежности инвестиционного климата, тем более благоприятным климатом обладает регион. Данная методика имеет свои недостатки, заключающиеся в размытости оценки составляющих показателей и неоднозначности оцениваемых характеристик.

     В исследованиях экономических журналов (например, в «Эксперте») часто применяется  свод по сумме мест, занимаемых регионом по определенным показателям. В результате такого свода определяется рейтинговое место региона в ряду других. Недостатком данной методики  для инвестора является отсутствие видимости, насколько один регион привлекательнее другого, насколько один регион рискованнее другого, так как различия между регионами, занимающими последовательные порядковые номера, могут быть как незначительные, так и весьма ощутимые.

     Широкое распространение получил подход, оценивающий инвестиционную привлекательность  региона на основе инвестиционного  потенциала и определенных типов  риска: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного. В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, то есть каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости. Первоначально при расчете интегральной характеристики инвестиционного климата региона все статистические показатели объединяются в группы на основе корреляционно-регрессионного анализа. В каждой из групп определяются наиболее главные показатели, рассчитываются средневзвешенные агрегированные показатели. В данном подходе все показатели приводятся к единому виду: доля в соответствующем виде общегосударственного потенциала и относительное отклонение от среднегосударственного уровня риска.

     Полученная в результате расчетов интегральная оценка инвестиционного климата региона способствует определению интегрального рейтинга региона, рассчитываемого как средневзвешенная по экспертным весам величина из значений места региона по составляющим интегрального рейтинга.

     Однако  в данной методике тоже есть свои недостатки. Использование экспертных оценок может  вызвать высокую вероятность  неточности оценки инвестиционного  климата. Преимуществом данного  подхода является всестороннее рассмотрение инвестиционного климата, минимально необходимый набор статистических показателей.

     Еще одной приемлемой методикой оценки инвестиционной привлекательности  может быть модель, включающая экономическую  и рисковую составляющие:   

             где К - показатель инвестиционной привлекательности региона, в долях  единицы;

             k₁ - экономическая составляющая, в долях единицы;

             k₂ - рисковая составляющая, в долях единицы.

             Экономическая составляющая представляет отношение прибыли от инвестиций к вложенным средствам:

             ВРП - валовой региональный продукт,

             Д - дефицит бюджета, в долях единицы (отношение дефицита госбюджета к ВРП);

             Т - средняя ставка налогообложения;

             И - объем инвестиций.

     Рисковая  составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска, рассчитывается по следующей формуле:

             где n - число показателей;

             p_i - характеристика показателя;

             j_i - вес показателя.

     На  инвестиционную привлекательность  оказывает влияние огромное количество факторов: политический, производственный, ресурсно-сырьевой, инновационный, социальный, кадровый, финансовый, инфраструктурный, инвестиционный, потребительский, экологический. Каждый фактор включает набор показателей, определяющих  воздействие на инвестиционную привлекательность.

     Данная  методика включает в себя как качественные, так и количественные показатели. Совокупность  количественных показателей ранжируется по степени влияния на показатель объема инвестиций в основной капитал, характеризующий инвестиционную активность в регионе, выявляются наиболее значимые показатели для расчета  риской составляющей. Взаимосвязь между объемом инвестиций и показателями инвестиционной привлекательности определяется  с помощью корреляционного анализа.

     Для сравнения количественных и качественных показателей и использования  их  в дальнейших расчетах применяется балльная шкала, в соответствии с которой каждому показателю на основе метода приоритетов присваивается свой весовой коэффициент.

     Регионы в зависимости от значения показателя инвестиционной привлекательности  классифицируются следующим образом:

             К > 0,4 - высокая инвестиционная привлекательность;

             0,2 < K < 0,4 - инвестиционная привлекательность выше среднего;

             0,1 < K < 0,2 - средняя инвестиционная привлекательность;

             0,05 < K < 0,1 - инвестиционная привлекательность ниже среднего;

             K < 0,05 - низкая инвестиционная привлекательность.

     Преимуществом данной методики является возможность  сравнения инвестиционной привлекательности  разных регионов страны. Ее применение позволяет по усмотрению аналитика  изменять количество рассматриваемых  параметров.

     Выбор той или иной методики определяется разным набором показателей, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность. 

     Глава 2 Оценка инвестиционной привлекательности Тюменской области

     2.1 Инвестиционная структура региона

    Без преувеличения я могу сказать  сказать, что Тюменская область – важнейшая сырьевая база России: в Тюменской области добывается более 60 % всей российской нефти и более 90 % российского газа.

    Тюменская область расположена в срединной  части Евразийского материка, простирается от берегов Северного Ледовитого океана до зоны лесостепей и занимает большую часть Западно-Сибирской равнины. Площадь территории – 1435,2 тыс. кв. км. Численность населения – 3157 тыс. чел. 
(включены площадь и население Ханты-Мансийского и Ямало-Ненецкого автономных округов).

    Тюменская область входит в состав Уральского федерального округа и Западно-Сибирского экономического района (рис. 1). 

Рис. 1. Тюменская  область на карте России 
 

Основа народного  хозяйства области - нефтегазодобывающий комплекс. Он дает девять десятых газа и две трети нефти страны. Заметна роль Тюменской области в общероссийском производстве электроэнергии, заготовке и переработке древесины, выпуске некоторых видов машиностроительной продукции (нефтегазопромысловое, медицинское, строительное оборудование, деревообрабатывающие станки, аккумуляторы, суда).

Отраслями специализации  являются также нефтегазохимия, шерстяная  и рыбная промышленность.

Тюменская область, на мой взгляд, обладает крупнейшим в стране и разнообразным природно-ресурсным потенциалом.

Наиболее известные  месторождения:

• нефти - Самотлорское, Усть-Балыкское, Федоровское, Правдинское, Мамонтовское, Солкинское, Аганское, Варьеганское, Покачевское , Холмогорское, Повховское;
• газа - Уренгойское, Медвежье, Ямбургское, Вынгапуровское, Харасавейское, Бованенковское.

     По  данным Администрации региона, налоги на добычу полезных ископаемых занимают наиболее значимую долю в доходной части бюджета Тюменской области  – по итогам 2004 года налог на добычу полезных ископаемых составил 50% процентов доходной части бюджета. Структура средств, поступающих в бюджет Тюменской области, неоднородна – наибольшую долю занимают нефть и газ. 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 1

     Структура поступающих в бюджет Тюменской  области средств от добычи полезных ископаемых по итогам 2002 - 2004 года, %

     На  мой взгляд, достоинством региона  является отсутствие на значительной его части каких-либо загрязнений  окружающей природной среды, что  дает возможность, например, производить  экологически чистые продукты питания. Исключение составляет областной центр  с большими объемами выбросов автотранспортом, а также состояние отдельных рек, приносящих загрязняющие вещества из соседних регионов.

     Самым очевидным природным фактором являются климатические условия, обусловленные  географическим положением региона. Юг Тюменской области среди регионов России имеет сравнительно благоприятные условия проживания и ведения экономической деятельности. Необходимо учитывать, что данная территория не относится к северным регионам. Южнее города Тюмени расположена только третья часть всей территории Российской Федерации. Из всех крупных городов Сибири Тюмень имеет наименьшие перепады температур между летними и зимними отметками. Наиболее выигрышными являются природно-климатические условия Юга Тюменской области в сравнении с соседними Ханты-Мансийским и Ямало-Ненецким автономными округами.