Валютная политика России. 4

Содержание 

Введение    2                                                                                                              

Глава I.  Понятие национальной и иностранной валюты. Конвертируемость валюты 4 

Глава II. Валютная политика государства. Общие аспекты   7

Глава III Валютная политика отдельных стран  13 

Глава IV. Особенности валютной политики в современной России 23 

Заключение  27 

Список литературы     28 

-1- 

Введение 
 

      Валютная политика - составная часть экономической и внешнеэкономической политики государства, представляющая линию действий государства внутри и вне страны, проводимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции.  

Валютная политика страны проводится ее правительством, центральным банком, центральными финансовыми  органами.  

Когда заходит  речь о политике валютного курса  в России, на первый план отчетливо  выступает слово "политика" в  его исконном, главном значении. Применительно к паре "рубль-доллар" само понятие курсообразования приобрело ярко выраженный политизированный характер. В глазах россиян стабильность обменного курса стала едва ли не основным показателем эффективности власти. Сколько-нибудь значимые события на внутреннем валютном рынке России часто становятся поводом для кадровых перестановок и перехода рычагов управления от одной властной группировки к другой. Наиболее яркие примеры того - "черный вторник" октября 1994 года и августовский дефолт 1998-го.  

"Политическая  составляющая", несомненно, серьезно  ограничивает действия российских  монетарных властей. Она же  предопределяет выбор целей валютной  политики и инструментов ее  проведения.  

В развитых экономиках соотношение котировок национальной и иностранных валют устанавливает рынок при минимальном вмешательстве центральных банков. Монетарные власти воздействуют на валютные курсы опосредованно, изменяя процентные ставки. Операции же на открытом рынке, которые чуть ли не ежедневно практикует Центральный банк (ЦБ) России, в практике аналогичных институтов промышленно развитых стран сравнительно редки. Обычно они бывают вызваны событиями экстраординарными, вроде террористических актов 11 сентября в Соединенных Штатах. Тогда Европейский центральный банк, Федеральная резервная система США, Банк Японии и национальные банки некоторых других государств провели согласованные интервенции в поддержку доллара.  

В России ставка рефинансирования имеет чисто символическое  значение, а соотношение рубля и доллара определяют продажи валюты Центробанком. Более того, в нашей стране политика валютного курса выступает в качестве одного из главных инструментов макроэкономического регулирования. С ее помощью власти пытаются воздействовать на темпы инфляции, рост ВВП и сферу промышленного производства. Весьма существенно влияет курсовая политика, естественно, и на внешнюю торговлю - не только через используемый ЦБ режим валютного курса и операции на внутреннем валютном рынке, но и через устанавливаемые им правила валютного регулирования и контроля.  

Большинство исследований валютной политики как макроэкономического  инструмента уделяют основное внимание влиянию обменного курса на экономический  рост. При этом неявно предполагается, что курсообразование строго детерминирует динамику внешнеторгового оборота. Повышение реального курса рубля по отношению к доллару ведет к увеличению импорта, снижает конкурентоспособность российских                               

товаропроизводителей  и в известной мере угнетающе действует на экспорт.                                                    

-2-

Иными словами, завышенный курс национальной валюты отрицательно сказывается на темпах экономического роста.  

Между тем цели нынешней валютной политики сформулированы так, чтобы не столько служить фактором подъема отечественной экономики, сколько воздействовать на внешнеторговую сферу. По мнению Центробанка, обменный курс рубля не должен препятствовать увеличению экспорта; одновременно он призван поддерживать импорт и позволять расти золотовалютным резервам. Кроме того, политика в сфере курсообразования и валютного регулирования должна укреплять доверие к национальной валюте и делать привлекательнее вложения в российские финансовые активы. Наконец, еще одна цель монетарных властей - создать благоприятные условия, в том числе в валютно-финансовой сфере, для привлечения иностранных инвестиций.  

В то же время  следует помнить и о существовании  обратной связи. Вследствие ряда структурных  особенностей российской экономики, таких, как высокая доля экспорта и импорта в ВВП, значительная доля сырьевых товаров в экспорте, относительная неразвитость финансового сектора, динамика внешней торговли непосредственно влияет на формирование и осуществление валютной политики. Еще один ограничитель в этой области - необходимость обслуживания государственного внешнего долга.  
 
 
 

-3- 
 

Глава I. Понятие национальной и иностранной  валюты. Конвертируемость валюты 
 

      Национальная денежная единица  страны  -  это  валюта  в  узком смысле

слова. Например, валюта России - это рубль,  валюта  США  -  доллар,  валюта

Бразилии - крузейро. Но  в  широком  смысле  к  категории  валюты  относятся

различные  средства  обращения,  выраженные   в   соответствующих   денежных

единицах. Это  -  наличные  деньги  в  форме  монет,  банкнот,  казначейских

билетов, платежные  документы (чеки, векселя) денежные средства на  счетах  и

вкладах в банках. Еще более широким  является  понятие  валютных  ценностей,

которое включает также фондовые ценные бумаги (акции, облигации) в  той  или

иной валюте и драгоценные металлы.

      Развитие внешней торговли, миграция  капиталов и рабочей  силы  выводят

экономические связи за пределы страны. Какие  проблемы  возникают  при  этом?

Очевидно, за границей теряют силу законы данной страны. Важно отметить  одно

конкретное обстоятельство - за границей  теряет  свои  функции  национальная

денежная единица  данной страны. При организации системы  денежного  обращения

каждое  государство  объявляет  национальную   денежную   единицу   законным

платежным средством  на своей территории. Используя аппарат  государственного

принуждения,  обеспечивает  безусловный  и  беспрепятственный  прием   своей

валюты во  всех  без  исключения  платежах  во  всех  звеньях  оборота.  Но,

участвуя во внешней торговле, страны должны оплачивать сделки по  импорту  в

валюте другой страны. Поскольку  экспортер  товара  должен  рассчитаться  со

своими поставщиками, с  рабочими,  заплатить  налоги  в  своей  национальной

валюте.  Возникает  противоречие,   которое   разрешается   через   механизм

обратимости (конвертируемости) валют.

      Конвертируемость валют как бы  нейтрализует влияние национальных  границ

на движение товаров и факторов  производства  в  масштабах  мирового  рынка.

Экспортер имеет возможность превратить  валютную  выручку в собственные

национальные  деньги.  А  это  необходимо  для   поддерживания   нормального

денежного  обращения  внутри  страны.  Аналогично  решается   проблема   для

импортера товаров, подлежащих оплате в  иностранной  валюте  -  национальная

валюта обменивается на требуемые средства платежа.

      Таким  образом,  проблема  конвертируемости  валют  возникает,   когда

осуществляются  международные расчеты и платежи.  Обратимость  валюты  -  это

категория чисто денежного обмена. Но реальное осуществление этого на  первый

взгляд  технически  простого   процесса   требует   создания   целого   ряда

предварительных условий.

      Конвертируемость  валюты  -  это   объективно  необходимая  предпосылка

включения   страны    в    мировую    экономику,    развития    всех    форм

внешнеэкономических  связей.  Режим  конвертируемости   валюты   влияет   на

формирование  инвестиционного  климата   в   стране.   Субъекты   хозяйства,

нуждающиеся  в  капиталах,   могут   привлекать   средства   из-за   рубежа.

Иностранные инвесторы  могут осуществлять перевод за границу  заработанных  в

стране прибылей, реинвестировать прибыль.

      Конвертируемость  валюты  позитивно   влияет   на   экономику   страны,

стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и  цены  с

мировым  уровнем.  Национальная  экономика  получает  возможность  осваивать 

-4-

передовые   технологии,   подтягивать   производство   до   уровня   мировых

стандартов.  Малоэффективные  производства,   не   выдержавшие   иностранной

конкуренции,  свертываются  или  осуществляют  структурную  перестройку.   В

конечном счете,  в  экономике  страны  происходит  определенная  оптимизация

внутренних пропорций  воспроизводства в увязке с  общим  состоянием  мирового

рынка.

      Но "открытость" национальной  экономики, непосредственно вытекающая  из

режима  обратимости,  может  иметь  для   страны   определенные   негативные

последствия. Колебания  валютных курсов могут нанести убытки экспортерам  или

импортерам. Открытая рыночная экономика зависит от  колебаний  мировых  цен,

процентных ставок. Избежать  влияния  факторов  конъюнктуры  мирового  рынка

невозможно (если не отгородится от него искусственно). Поэтому при  переходе

к обратимой  валюте страна должна учитывать вероятные потери и  разрабатывать

меры по защите от негативных колебаний конъюнктуры  мирового рынка.

      Валютная обратимость в современном  понимании - это  валютно-финансовый

режим,  позволяющий  во  внешнеэкономических  операциях  более   или   менее

свободно  обменивать  национальные  денежные  единицы  на   иностранные.   В

экономической   литературе   существуют   различные   определения   валютной

обратимости, но все они, так  или  иначе,  сводятся  к  сочетанию  свобод  и

ограничений  участников  валютных  операций.  Например,   валюта   считается

полностью  обратимой,  когда  любой  владелец  любой   национальной   валюты

располагает свободой обменять ее на любую другую  валюту  по  преобладающему

валютному  курсу  -  постоянному   или   изменяющемуся.   Согласно   другому

определению, валюта является конвертируемой, если  граждане  данной  страны,

желающие  купить  заграничные  товары  или  услуги,  не  подвержены   особым

ограничениям, могут  свободно продать местную валюту в обмен  на  иностранную

на унифицированном  рынке. А иностранцы  (нерезиденты),  имеющие  средства  в

местной валюте,  полученной  от  текущих  операций,  могут  продать  их  или

свободно приобрести местные товары по преобладающим  ценам  в  этой  валюте.

Необходимо подчеркнуть,  что  установление  режима  валютной  обратимости  -

исключительная  монополия государственной власти, реализуемая через  политику

финансовых органов  и Центрального банка. Достижение  статуса  конвертируемой

валюты  предполагает,  прежде  всего,  отмену   ограничений   на   операции,

связанные с  внешней торговлей. Согласно статье  VIII  Устава  Международного

валютного фонда  статус конвертируемости  признается  лишь  за  валютами  тех

стран-участниц, которые берут на себя особое обязательство  не  устанавливать

ограничения на платежи и  переводы  по  текущим  международным  сделкам,  не

имеющим целью  перевод капиталов. К текущим  сделкам  (операциям)  относятся:

все платежи  по внешней торговле товарами и услугами,  платежи  по  погашению

займов и процентов  по  ним,  переводы  прибылей  по  инвестициям,  денежные

переводы некоммерческого  характера.

      В настоящее время в разных  странах устанавливаются различные   валютные

режимы с разной степенью свободы валютного обмена. Вследствие  этого  валюты

пользуются большим  или  меньшим  спросом  на  валютных  рынках.  Большинство

стран, присоединившись  к статье VIII Устава МВФ, установили режим  частичной

обратимости, распространив  ее лишь на  текущие  международные  сделки.  Лишь

незначительное  число  наиболее  богатых и стабильных  государств  отменили

валютные ограничения  и на движение капиталов. Формально  таких стран в  конце

80-х годов  было 17. Но, учитывая моменты вмешательства   официальных  властей

некоторых стран  в валютные операции, большинство  из  них  еще  не  достигли 

-5-

режима полной конвертируемости. Полностью конвертируемых валют в мире  всего

три: доллар США, фунт стерлингов Великобритании и марка  ФРГ.

      Таким образом, и настоящее  время валюта реально может  иметь 3 статуса:

1) замкнутая; 2) частично конвертируемая; 3) свободно конвертируемая.

      Отметим также, что  формальное  присоединение  страны  к  VIII  статье

Устава  МВФ  не  всегда  означает  действительное  установление  обратимости

валюты. Дело в  том, что  по  условиям  статьи  VIII  страны-участницы могут

устанавливать ограничения  даже  по  текущим  операциям,  но  с  согласия  и

одобрения  МВФ.  Сегодня  более  двух  десятков  стран  используют  подобную

процедуру. Поэтому  их валюту можно считать конвертируемой лишь условно.  Это

в основном страны Центральной  и  Латинской  Америки.  Вместе  с  тем  можно

наблюдать обратное явление. Некоторые страны отменяют  валютные  ограничения

на  текущие  операции.  Таким  образом,  их  валюта  в  принципе  становится

частично конвертируемой. Но по тем или иным причинам эти страны не  заявляют

официально о  присоединении к VIII статье Устава МВФ, и  поэтому  остаются  в

составе стран  с замкнутыми валютами.

      С точки зрения принадлежности  той или иной стране  обратимость   валюты

может быть внешней  и  внутренней.  В  условиях  внешней  обратимости  полная

свобода обмена заработанных в данной стране денег  для расчетов с  заграницей

предоставляется  только  иностранным  юридическим  и  физическим  лицам   (в

общепринятой  терминологии - нерезидентам). А  граждане  и  юридические  лица

данной  страны  такой  свободы  не  имеют.  Внутренняя  обратимость   валюты

означает, что  резиденты данной страны  без  ограничений  могут  использовать

свои накопления местной валюты для покупки иностранной валюты,  ее  хранения

или перевода, какому угодно резиденту для любой цели.  А  нерезиденты  такой

свободой не обладают. Как показывает практика,  переход  к  конвертируемости

валюты  обычно   начинается   с   внешней   обратимости.   Поскольку   легче

контролировать  валютные операции, учитывая относительную  немногочисленность

иностранцев по сравнению с резидентами данной страны.

      Таким образом, конкретный режим  обратимости валюты характеризуется  тем

или   иным   сочетанием   свобод   и   ограничений   в    отношении    видов

внешнеэкономической деятельности и их участников. 
 

-6-

Глава II. Валютная политика государства. 

В системе ВЭП  особое место занимает валютная политика, которая представляет особой комплекс мер, осуществляемых той или иной страной в сфере международных экономических отношений в соответствии с целями на том или ином историческом этапе развития. Она может быть представлена в двух видах в зависимости от текущих либо долгосрочных целей, т.е. структурной и текущей. 

Структурная валютная политика проводится в форме валютных реформ, направленных на совершенствование  принципов взаимодействия всех стран, и, как правило, сопровождается борьбой  за упрочение положения отдельных  валют и достижение привилегии. При этом структурная валютная политика обусловливает формирование тенденции текущей, включающей в себя комплекс краткосрочных мер, регулирующих валютные курсы, валютные ситуации и функционирование рынков драгоценных металлов. 

Проводимая той  или иной страной валютная политика оказывает воздействие на соотношение цен в национальной валюте на товары, реализуемые на внешних и внутренних рынках страны. В свою очередь, элементы и формы ее возникают на фоне таких факторов, как: эволюция мирового хозяйства, экономическое положение страны и расстановка сил на мировой арене. Экономическая природа валютной политики страны понимается в историческом аспекте, поскольку приоритетными становятся те или иные конкурентные задачи, как то: валютные ограничения, либерализация валютных операций, предотвращение валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации. 

Арсенал используемых элементов политики может при  том приобретать дисконтную или  девизную формы. 

Как правило, в  целях регулирования валютного  курса и платежного баланса, в целях воздействия на перемещение международного капитала, денежную массу, цену, а также внутреннюю динамику кредитов центральный банк страны может осуществлять дисконтную политику. Суть последней заключается в изменении учетной ставки банка. Так, при пассивном платежном балансе повышение учетной ставки банка способствует усилению притока капитала из стран, где значительно ниже процентная ставка. Тем самым дисконтная политика предотвращает бегство капиталов из страны, стабилизирует платежный баланс и повышает платежный курс. Однако, если экономика страны пребывает в состоянии застоя, то повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику. При этом нестабильность в экономике не всегда предопределяет движение капитала из страны при оперировании теми или иными процентными ставками. Кроме того, поскольку в мировом хозяйстве усиливаются факторы, регулирующие международное движение капитала и кредита, это обстоятельство ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Другими словами, противоречивость внутренних и внешних целей дисконтной политики делают ее не столь привлекательной из-за кратковременности и сравнительно низкой эффективности. Пример тому - активизация дисконтной политики лишь в 30-40 годы и с начала 50-х годов (Англия, США и другие). Однако, усиливающаяся интернационализация хозяйственных связей предопределяет необходимость фиксирована тенденции учетных ставок в других странах обусловливают эффект ценовой реакции. 

Наиболее эффективным  методом проведения валютной политики является политика  

-7-

девизов, когда  государство оказывает воздействие  на курс национальной валюты путем  купли и продажи иностранных  валют. Она проявляется в различных  формах: валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валют, а также режима валютного курса, девальвация, ревальвация и др. 

Валютная интервенция - процесс вмешательства в операции на валютном рынке с целью воздействия  на курс национальной валюты, для чего центральный банк продает иностранную валюту. Особенностью такой интервенции, как формы девизной политики являются: относительная крупномасштабность, кратковременность применения, осуществление за счет официальных золотовалютных резервов и краткосрочных валютных кредитов. В настоящее время используется наряду с интервенцией валют в одном отдельном государстве и коллективная валютная интервенция центральных банков в ряде стран. 

Диверсификация  валютных резервов - это разновидность  девизной политики и направлена на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Данная форма позволяет предотвратить потери и обеспечить ритмичность международных расчетов. С этой целью осуществляется продажа нестабильных валют, активизируется покупка более устойчивых валют. 

В мире существует около десятка режимов валютных курсов. Многие государства в ходе проводимых экономических реформ использовали и такую форму валютной политики, как двойной валютный рынок. Данная форма обусловливает необходимость деления валютного рынка на две части: официальный валютный курс используется при коммерческих операциях, а рыночный - при финансовых операциях. Круг применения данной политики все более сужался переходом к плавающим валютным курсам. Одними из традиционных методов политики были девальвация - процесс снижения курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам - и ревальвация - процесс повышения курса национальной валюты. 

Регулирование режима валютных курсов. Выбор вариантов  режима обменных курсов зависит от двух факторов: 

1) - экономического  потенциала страны, положения ее  на мировой арене и причастности  к категории развитости;  

2) - временного  промежутка в рамках данной  страны. Варианты режимов обменных  курсов ранжируются в зависимости от степени участия правительства данной страны:  

·  - курс определяется правительством страны;  

·  - имеет  место вмешательство правительства  в установление режима;  

·  - обусловливается  полным отсутствием вмешательства  правительства, а режим курса определяется рынком.  

Первый вариант  предусматривает меры в отношении  одной иностранной валюты или  одновременно нескольких валют. Вмешательство  правительства обусловливает так  называемую "ползающую зацепку" курса, когда правительство проводит меры по  

-8-

девальвации, сравнивая  разницу в темпах инфляции с приоритетными  торговыми партнерами страны. Может  получить реализацию и "грязное плавание" курса, когда правительство с  учетом приоритетов страны произвольно  манипулирует плавающим курсом. 

Третий вариант отражает ситуацию, когда валюта страны свободно определяется рынком с учетом спроса и предложения валют.