Валютная система современного мирового хозяйство

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧЕРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ФИЛИАЛ В Г.ТОБОЛЬСКЕ

«ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ »

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Макроэкономика»

Тема: «Валютная система современного мирового хозяйство»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тобольск  2013г

 

Содержание

  Введение…………………………………………………………………………...3     1. Проблемы валютного курса…………………………………………………...5

            1.1Сущность и задачи валютной системы……………………………....5

            1.2. Современные проблемы теории валютного курса………………....8

            1.3. Проблемы развития валютной системы в России………………...13

  2. Основные показатели валютной системы мирового хозяйства…………...17

            2.1.Валютный рынок…………………………………………….……....17

            2.2.Инвеституционный климат в России……………………………….19

  3.  Повышение эффективности валютной системы………………………......22

  3.1.  Антиинфляционная политика……………………………………..22

  3.2. Решение проблемы конвертируемости российского рубля……...25

  3.3. Россия и доллар США………………………………………………29

Заключение……………………………………………………………………….32 Список литературы………………………………………………………………33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов. Межхозяйственные связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений. В специфической форме они реализуют и развивают законы денежного обращения, действующего внутри страны.

Большое количество промышленно-торговых фирм, банков, правительств и физических лиц осуществляют различные международные валютно-финансовые операции. Эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов, в том числе российских, которые в последние годы активно участвуют в международных валютно-финансовых операциях.

С этим обстоятельством связана актуальность и практическая значимость изучения мировой валютной системы. Ведь мало кто задумывается, как происходит осуществление валютно-финансовых операций, как, например, одна фирма осуществляет расчеты с другой, с иностранной фирмой, а вот почему именно в долларах США, а не в своей валюте? И что такое курс и валютный рынок? На все эти вопросы, да и на многие другие можно ответить, подробно изучив развитие мировой валютной системы.

 В рамках современной  мировой валютной системы, основанной  на преимущественном использовании  в международных расчетах лишь  нескольких наиболее стабильных  валют развитых государств (групп  государств), перед многими странами  традиционно стоит проблема обеспечения стабильности внутреннего валютного рынка и наполнения международных расчетов средствами платежа. Кроме того, тяжелые валютно-финансовые кризисы последних десятилетий, спровоцированные резкими изменениями в трансграничных потоках капитала, заставили мировое сообщество посмотреть на проблемы в валютной сфере с новых позиций.

Актуальность темы курсовой работы вызвана необходимостью оценки соответствия новой, либерализованной системы валютного регулирования и валютного контроля в банковской сфере России состоянию национальной экономики. Традиционное преодоление последствий валютных кризисов в стране без проведения фундаментальных преобразований в экономике и зависимость российской экономики от внешнеторговой конъюнктуры объективно ставят вопрос об обоснованности произошедших изменений в сфере валютного регулирования и валютного контроля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Проблемы валютного курса

1.1.Сущность валютной системы, её задачи и роль

 

По мере интернационализации хозяйственных связей стран возрастают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный  «перелив» денежного капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства. Причем в каждом суверенном государстве законным платежным средством являются его национальные деньги. Однако в международном обороте обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что  в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран. Интеграция стран, в том числе современной России, в мировое хозяйство вызывает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях. Формирование устойчивых связей по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление исторически привело к формированию сначала национальных, а затем и мировых валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Именно в этом смысле можно говорить о создании валютной системы как о целенаправленной деятельности. Таким образом, валютная система – это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и формы их организации

Также, необходимо сказать, что различаются национальная, региональная (межрегиональная) и мировая валютные системы. Первоначально возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством  с учетом норм международного права.

 Национальная валютная система - это совокупность валютно-экономических  отношений, с помощью которых  осуществляется международный платежный  оборот, образуются и используются  валютные ресурсы страны. Национальная  валютная система является составной  частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна  и выходит за национальные  границы. Ее особенности определяются  степенью развития и состоянием  экономики и внешнеэкономических  связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере. 

Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы, хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран.

 Взаимная связь национальных  и мировой валютной систем  не означает их тождества, поскольку  различны их задачи, условия функционирования  и регулирования, влияние на экономику  отдельных стран и мировое  хозяйство. От эффективности валютного  механизма, степени вмешательства  государственных и международных  валютно-финансовых организаций  в деятельность валютных, денежных  и золотых рынков во многом  зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия  промышленно-развитых стран. Рост  значения валютной системы заставляет  промышленно-развитые страны совершенствовать  старые и искать новые инструменты  и методы государственно –  монополистического регулирования  валютной сферы на национальных  и наднациональных уровнях.

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием расчетно-платежных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий в мировой экономики; служить интересам всех стран-участниц. Однако выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Современные проблемы теории валютного курса

 

В широком плане теория валютного курса изучает проблемы стоимостной основы в соотношениях валют, их зависимость от состояния платежного баланса и особенности динамики. Четкие представления о данных процессах позволяют выбирать адекватные конкретной ситуации режимы валютных курсов и средства их регулирования.

Доктрина паритета покупательной силы (ППС) как важнейший элемент теории валютного курса остается единственной концепцией, призванной трактовать закономерности его динамики. Однако в последние годы в ее рамках оказалось невозможным объяснить как краткосрочные, так и среднесрочные колебания валютных курсов. Их изменчивость значительно возросла при переходе к плавающему режиму. При этом уровень цен в развитых странах в последние два десятилетия был относительно стабильным. Такое положение создало проблемы для доктрины ППС. Стало очевидным, что доктрина ППС не может объяснить не только краткосрочную, но и среднесрочную динамику валютных курсов. Более того, под вопрос была поставлена ее способность адекватно описывать их долгосрочную динамику.

Это было вызвано резким усилением неустойчивости курсов валют в 1980-1990-е годы. Стандартные отклонения  квартальных изменений немецкой марки, иены, французского франка и фунта стерлингов по отношению к доллару США составили в указанный период 5-6% при разбросе от 5,14 (французский ранк) до 5,70% (японская иена).

 Стандартные отклонения  квартальных изменений реального эффективного курса этих валют были несколько ниже - в среднем 3-4%. Значительно более сильные колебания испытывали в последние годы валюты стран с переходной экономикой и развивающихся стран.

Автором теории ППС общепризнанно считается Г. Кассель. Но историки экономической науки связывают появление данной доктрины с идеями, высказанными в 1801-1803 гг. Дж. Уитли. С помощью ППС можно было оценивать необходимые изменения фиксированных валютных курсов, но сами изменения осуществлялись лишь по решениям денежных властей. В этой ситуации доктрина ППС носила более научный, чем практический характер. Ситуация радикально изменилась с переходом в 1973 г. к плавающим валютным курсам. В новых условиях ППС должен был бы превратиться в инструмент прогнозирования валютных курсов, но их возросшая изменчивость сделала ППС малопригодным для данных целей.

В конце 1960-х - начале 1970-х годов появились работы, в которых рассматривалась возможность выравнивания платежного баланса путем установления равновесия между внутренним денежным спросом и предложением денег. Такой подход получил название монетарного. Впервые он был развит в 1958 г. Г. Джонсоном. В рамках монетарного подхода к платежному балансу положительное или отрицательное сальдо по его конкретным статьям рассматривается как проявление избытка или недостатка внутреннего спроса.

Для выравнивания платежного баланса мерами денежной политики требуется гибкость цен. Если цены относительно жестки, то колебания денежного предложения определяют неустойчивость валютного курса. Это является причиной расхождения между валютными курсами и ППС. Регулирование валютных курсов становится необходимым, дополнительным элементом воздействия на платежный баланс помимо мер денежной политики.

Эмпирически установленный долгосрочный характер взаимосвязи между ППС и валютным курсом может быть интерпретирован с теоретической точки зрения как влияние на курсообразование фундаментальных факторов - производительности труда в конкретной стране и темпов НТП.

ППС, рассчитанный как соотношение уровней цен двух стран следует рассматривать как первичный уровень курсообразования.

Эти показатели не могут не быть коинтегрированы. Тем не менее остается открытым вопрос о факторах, которые обусловливают отклонения валютного курса от ППС. Частично подобные отклонения могут объясняться методикой расчета ППС. К такому результату приводит включение в расчет стоимости услуг, не являющихся предметом купли-продажи во внешнеторговых сделках. Логичным выходом из этой ситуации служи определение ППС национальной валюты по отношению не ко всей товарам и услугам, а лишь к тем, которые участвуют во внешнеэкономическом обороте.

Факторы, определяющие степень взаимосвязи национальной экономики с мировым хозяйством, можно рассматривать как второй уровень курсообразования.

Соотношения обязательств и требований к внешнему миру можно считать факторами третьего уровня курсообразования

Выплаты процентов по внешнему долгу истощают валютные резервы страны и предопределяют бюджетный дефицит. Поэтому можно сказать, что рост цен предшествует валютному кризису и падению курса национальной денежной единицы. Но валютный кризис дает инфляции новый импульс. Обратимся к анализу процессов, которые происходят в российской экономике (см. таб. 1).

 

         Таб.1. – Паритет покупательной способности рубля в 1993 – 2000г.г.

 

Годы	ППС (руб.)	Отношение «валютный курс/ППC» (разы)
1993	0,231	5,04
1994	0,950	2,33
1995	2,653	1,78
1996	3,812	1,34
1997	4,276	1,35
1998	5,369	1,70
1999	9,576	2,53
2000 I кв.	10,849	2,63
2000 II кв.	11,128	2,55
2000 III кв.	11,621	2,39
2000 IVкв.	12,061	2,31

 

Как видно из таблицы 1, отношение «курс/ППС» снизилось в 1993-1998 гг. с 5,04 до 1,70. Другими словами, реальный валютный курс возрос почти в три раза. В 1993 г. ППС рубля составлял 20% от курса, в 1998 г. - почти 60%, то есть в 1993 г. рубль был недооценен на 80%, а в 1998 г. - на 40%, хотя именно в 1998 г. страна была наводнена импортом, а объем экспорта снизился. Соответственно  самыми неблагоприятными годами для внешней торговля России стали 1996 и 1997 гг., когда отношение «курс/ППС» было самым низким. Тенденция к росту реального курса рубля проявилась и в 1999-2000 гг.

 Отметим, что два самых сильных валютных кризиса - октября 1994 г. и августа 1998 г. совпадают с резким ростом внешней задолженности.

Давление на валютный курс отмечалось всякий раз, когда уменьшается приток валюты в страну, в частности, вследствие снижения цена на энергоносители. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном экспортном потенциале российской экономики. Рыночные силы противятся занижению курса рубля даже при высокой внешней задолженности страны.

Российский экспорт возрастает при падении валютного курса рубля, но стоимостные объемы реализованной продукции определяются динамикой контрактных цен. Чтобы увеличить поставки, надо «выбить» конкурента низкими ценами.

Понятно, что на динамику контрактных цен могла повлиять не только девальвация рубля, но и конъюнктура мировых сырьевых рынков.

Специфика формирования валютного курса рубля определяется сырьевой направленностью российского экспорта. Мировые цены на сырье менее устойчивы по сравнению с ценами на готовую продукцию. Падение цен сырьевых товаров ухудшает платежный баланс. Создается угроза наплыва в страну иностранных спекулятивных капиталов и перегрева фондового рынка с последующей фиксацией прибыли и выводом капиталов за границу.

Наличие постоянно увеличивающейся внешней задолженности развивающихся стран и стран с переходной экономикой являете фактором их экономической нестабильности, в частности, усиления инфляционных процессов. В то же время развитые страны получай в такой ситуации двойную выгоду - в виде процентов по кредитам  заниженных цен на сырье.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3.Проблемы развития  валютной системы в России

Либерализация внешнеэкономической деятельности и предоставление права выхода на внешний рынок практически любому хозяйствующему субъекту, включая физических лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица, привели к возникновению новых для российской экономики и законодательства проблем. К таким проблемам относятся, прежде всего, массовая утечка из России за рубеж валютных средств и нестабильность валютного курса. Рассмотрим каждую из проблем более подробно.

Нынешняя ситуация на валютном рынке далека от требуемой для продолжения процесса либерализации, она характеризуется неустойчивым равновесием на рынке, что проявляется в незаметных колебаниях курса доллара, которые обрели циклический характер. Явление цикличности на российском валютном рынке наблюдалось и ранее.

Особенность финансового рынка России после кризиса состоит в том, что подавляющую часть расчетов коммерческие банки осуществляют не между собой, а через Банк России, соответственно значительно возросла роль корреспондентских счетов коммерческих банков в Банке России. В результате либерализации исчезла разница в курсах доллара на единой торговой сессии и на дневной, возросли масштабы перетока капитала между двумя торговыми сессиями, и Банк России оказался вынужден либо проводить интервенции как на единой, так и на дневной торговой сессии, либо смириться с колебаниями курса.

 Другая проблема –  это вывоз капитала из России, который исчисляется миллионами  долларов. Возврат из-за рубежа  незаконно вывезенных из России  валютных средств в современных  экономических и политических  условиях представляет собой  первоочередную государственную  задачу. Особая важность решения  проблемы заключается в том, что  масштабы утечки капитала, возрастающие  из года в год, послужили одной  из причин дестабилизации экономики. Вывоз и не возврат валютных средств принял угрожающие размеры, как при совершении внешнеэкономических сделок, так и на внутреннем валютном рынке, связанном с конвертацией рублей, обналичиванием и вывозом валюты физическими лицами, отмыванием средств, полученных в результате преступной деятельности.

Доля «грязных» денег составляет 30-40% общего объема российского капитала, осевшего за рубежом. Ежемесячно гражданами РФ переводится за рубеж, по данным иностранных правоохранительных органов, примерно 1 миллиард долларов. По оценкам специалистов Банка России, ежегодный незаконный вывоз капитала из страны составляет от 12 до 15 миллиардов долларов.

Острота проблемы незаконного вывоза российского капитала побудила Президента и Правительство Российской Федерации принять меры, направленные на обеспечение поступления в страну экспортной валютной выручки и упорядочивающие вывоз валюты из страны за рубеж.

Главной задачей валютного контроля в современных условиях является ограничение масштабов утечки капитала из страны при одновременном поддержании предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.

В процессе проведения в России экономических реформ становление новой системы государственного регулирования экономики, финансовой и банковской сфер и внутреннего валютного рынка в частности заметно отставало от темпов, которыми осуществлялась их либерализация. Следствием этого стало то, что капитал из страны вывозиться не столько в нарушение закона, сколько в обход действующих и нормативно-правовых норм.

 Для сдержания утечки капитала из экономики необходимо разработать стратегическую программу и тактику действий, сделать "бегство" капитала экономически невыгодным. Прежде всего, необходимо обеспечить социально-экономическую и политическую стабильность в России и защиту прав собственности. Необходимо преодолеть трудности, связанные с тем, что каждое перемещение денежного капитала удаляет его от нелегального источника происхождения, а несколько операций на зарубежных финансовых рынках затрудняет выявление этого источника. Необходим контроль за бартерными контрактами, так как российский экспорт по товарообменным сделкам по стоимости в несколько раз превышает встречные поставки из-за рубежа, а договорные цены отклоняются от среднемировых. В целях частичной репатриации «беглого» капитала с учетом мирового опыта целесообразно избирательно применять экономическую амнистию, не распространяя её на «грязные» деньги, связанные с уголовными преступлениями. Необходимо также ускорить формирование в России более эффективной структуры управления экономикой в целях ограничения олигархического и коррумпированного аппарата и «теневого» перераспределения доходов в пользу бизнесменов, которые переводят их за рубеж. Необходимы межправительственные соглашения о сотрудничестве в области экспортного и валютного контроля.

России система контроля необходима для ограничения бегства капитала и направление средств, полученных от операций с сырьем, в сектор с высокой добавочной стоимостью, а также, чтобы предоставить правительству определенную денежную автономию, необходимую для проведения политики быстрого роста.

Управление валютным курсом может быть жизненно необходимо стране, нуждающейся в перестройке большинства сегментов экономики. Колеблющийся реальный валютный курс делает не ясным возможности обеспечения прибыли и сводит к нулю попытки инвестирования.

Единственным решением проблемы в таком случае будет влияние на реальный обменный курс рубля через постоянную девальвацию номинального обменного курса. Но для этого необходима полная защищенность от спекуляций на финансовых рынках.

Проблема России заключается, скорее, не в привлечении иностранного капитала, а утечки российского капитала из страны. Россия может и должна найти способы пресечь «бегство» капитала и частично вернуть его в страну в целях возрождения национальной экономики. Непременным условием эффективного противодействия «бегству» капитала, его репатриации является усиление экономической и политической стабилизации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Основные показатели  валютной системы мирового хозяйства

2.1. Валютный рынок

Все операции с иностранной валютой осуществляется на валютных рынках, представляющих собой официальные центры. Купля и продажа совершаются по определенному курсу. Под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. Также там осуществляются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иностранной валюте, валютное инвестирование).

Первые валютные рынки сложились в XIX в. Можно выделить национальные (локальные), региональные и мировые валютные рынки, это зависит от объема торговли валютой и числа торгуемых валют среди валютных. Мировой валютный рынок образовался из-за роста объемов операций на национальных рынках и углубления взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации хозяйственной жизни.

Быстрый рост операций на мировых валютных рынках произошел в 80-е и первая половина 90-х годах. В 1986 г. ежедневный объем сделок с валютой в мире равнялся примерно 320 - 330 млрд. долл., к 1989 г. он увеличился до 650 млрд, в 1995 г. - до 1200 млрд. долл. Таким образом, ежедневный оборот мирового валютного рынка вырос примерно в 4 раза, и это произошло всего лишь за 10 лет. Такой быстрый рост связан с крушением Бреттон-Вудсской валютной системы.

На мировом валютном рынке существует своя внутренняя иерархия. По масштабам совершаемых операций, на первом место находятся Лондон, Нью-Йорк и Токио. Эти три центра далеко опережают другие валютные рынки. При этом объем ежедневных сделок с валютой в Лондоне (около 460 млрд. долл. в 1995 г.) превышает объем в Нью-Йорке и Токио, вместе взятых. Крупными региональными валютными рынками в Европе являются Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии - Сингапур и Гонконг.

Мировой валютный рынок, действующий круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть операций с валютой совершается с использованием новейшей электронной аппаратуры. При ее внедрении сократилось время исполнения сделок, однако не полностью сняло валютный риск. Это связано с многочасовой разницей между отдаленными частями рынка (разница во времени составляет между Токио и Лондоном 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком - 5 часов, между Нью-Йорком и Токио - 10 часов). Операции на мировом валютном рынке унифицированы.

На валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте. Основными видами валютных операций являются сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние годы быстрыми темпами возрастал объем новых форм срочных сделок: операций своп, опционов, фьючерсов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Инвестиционный климат в России

Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику является жизненно важным источником модернизации экономики. По оценке экономистов, потребность страны только в иностранных инвестициях составляет не менее 10 млрд. долларов в год. Однако для того, чтобы инвесторы пошли на такие вложения, необходимы значительные положительные изменения в инвестиционном климате страны.

За последние несколько лет Россия достигла определенных положительных результатов в проведении социально-экономической политики, о чем свидетельствует макроэкономическая стабилизация и положительная динамика многих макроэкономических показателей.

ВВП России начиная с 1999 г. показывает высокие темпы роста: 1999 г. – 5,4%; 2000 г. – 9%, 2001 г. – 5,1%; 2002 г. – 4,7%; 2003 – 7,3%. По оценке Министерства экономического развития и торговли за период январь-сентябрь 2006 г. ВВП увеличился к соответствующему периоду 2008 года на 6,9%. Уровень инфляции за 2001-2006 гг. снизился в 4,6 раза и составил 12%,причем планируется дальнейшее снижение уровня инфляции. На протяжении последних двух лет наблюдается профицит государственного бюджета. По данным Федеральной службы государственной статистики промышленное производство за первые три квартала 2004 г. возросло на 6,5% к аналогичному периоду прошлого года. Накопленный объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования за первые 9 месяцев оценивается в размере 1490 млрд. рублей, в сентябре инвестиции в основной капитал составили 267,8 млрд. руб. с темпом роста относительно прошлого года в 108,7%.

Крайне негативную роль для инвестиционного климата в России сыграл финансовый кризис 1998 года, в результате которого Россия не выполнила обязательства по внутренним государственным ценным бумагам, а также по государственным ценным бумагам, номинированных в долларах США. По итогам финансового кризиса России был присвоен рейтинг «SD» – выборочный дефолт, что привело к изъятию уже вложенных средств и оттоку капитала из России. Последствия данного кризиса до сих пор оказывает отрицательное воздействие на иностранных инвесторов, потенциально заинтересованных в инвестициях в Россию. Помимо этого, кредитной истории России был нанесен существенный урон, что учитывается при определении рейтинга и, соответственно, крайне затруднит присвоение ей достаточно высокого рейтинга в ближайшие несколько лет.

Крайне негативную роль по отношению к инвестиционному климату в России сыграло дело нефтяной компании “ЮКОС”. Многие инвесторы считают, что за налоговым преследованием ЮКОСа стоит политическое решение. Более того, предъявление налоговых претензий таким крупнейшим российским компаниям, как Вымпелком (сотовый оператор БиЛайн), ставит перед инвесторами вопрос о возможном преследовании и ряда других крупных компаний в России. Усложняет ситуацию и тот факт, что ценные бумаги ЮКОСа и Вымпелкома обращаются как на российском, так и на американском рынке. Соответственно, снижение их стоимости из-за конфликта этих компаний с государственными органами негативно отражается и на ценных бумагах других российских компаний, явно снижая инвестиционную привлекательность России в целом.