Валютный курс и его регулирование

    Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное общеобразовательное  учреждение   высшего профессионального  образования

Восточно-Сибирский  Государственный Университет Технологии и Управления

МРИПК 
 
 
 
 

Курсовая  работа

По дисциплине «Деньги, кредит, банки»

на тему:

«Валютный курс и его регулирование» 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент гр. Д550-5

                                                                                          Очиров Э.З.

                                                                         Проверил: Куклина С.К. 
 
 

Улан-Удэ

2011

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..3

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНОГО КУРСА…………………………….5

1.1. Валютный курс……………………………………………………………..5

1.2. Виды валютных курсов……………………………………………………7

1.3. Факторы, влияющие на величину валютного курса…………………….8

ГЛАВА 2. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА…………………...14

2.1. Регулирование  величины валютного курса…………………………….14

2.2. Регулирование валютного курса в России……………………………...18

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………….23

СПИСОК  ИСПОЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………...25 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ВВЕДЕНИЕ 

    Валютный  курс - это цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при  торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран, для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

    Актуальность данной темы заключается в том, что валютный курс оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значительной степени зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

    Различают твердо фиксированный и "плавающий" курсы. До 1973г. применялись фиксированные курсы валют, с 1973г.- свободно "плавающие", которые определяются на валютном рынке под влиянием спроса и предложения той или иной валюты. В валютной практике продажа валюты обычно осуществляется по несколько более высокому курсу (курс продавца), а покупка - по более низкому курсу (курс покупателя). Разница между двумя уровнями валютного курса (маржа) составляет доход банка по валютным операциям.

    Объектом  данной работы является валютный курс, а предметом – изучение установления курса одной валюты по отношению к другой и рассмотрение методов и режимов  его регулирования.

    Большую роль для страны играет состояние  торгового и платежного балансов. Если последние развиваются отрицательно, то курс национальной валюты данной страны обычно падает. При активном торговом и платежном балансах курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается, поэтому во многих государствах наряду с официальным валютным курсом существует свободный, или рыночный, валютный курс. Официальный валютный курс устанавливается центральным банком страны или специальным государственным органом и законодательно фиксирует содержание национальной валюты в других денежных единицах при строгом ограничении колебаний рыночных курсов. По официальному паритету осуществляются расчеты национальных банков и других национальных валютно-финансовых организаций между собой и с международными валютно-финансовыми организациями. Рыночный валютный курс - складывается на валютных рынках, по нему также осуществляются расчеты между частными лицами, предприятиями, фирмами, участвующими во внешнеторговом обороте. Разновидностью свободно колеблющегося рыночного курса является  плавающий валютный курс.

    Государственное регулирование валютного курса  направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютной политики, и опосредуется формированием  валютного курса. Валютный курс используется в различных направлениях государственного регулирования экономики.

    Цель  работы – рассмотреть наиболее важные вопросы, касающиеся валютного курса  и его регулирования.  
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНОГО КУРСА

1.1. Валютный курс 

    Валютный  курс определяют как стоимость денежной единицы одной  страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный  курс необходим  для обмена  валют  при  торговле  товарами  и  услугами,  движении  капиталов  и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также  стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в  иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц. Валютные курсы подразделяются на два основных  вида:  фиксированные  и плавающие.

    Фиксированный валютный  курс  колеблется  в  узких  рамках.  Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту  и могут значительно колебаться по величине.

    В основе фиксированного курса лежит  валютный паритет, т.е.  официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.  При  монометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет  – соотношение денежных единиц разных стран по  их металлическому  содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

    При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет соотношение валют по  их  официальному  золотому  содержанию  и стихийно колебался вокруг  него  в  пределах  золотых  точек.  Классический  механизм золотых точек действовал  при  двух  условиях:  свободная  купля  –  продажа золота  и  его  неограниченный  вывоз.  Пределы  колебаний  валютного  курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за  границу,  и фактически не превышали +/- 1% от паритета.  С  отменой  золотого  стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

    Валютный  курс при неразменных кредитных  деньгах  постепенно  отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения  в  сокровище. Это  обусловлено  эволюцией  товарного  производства, денежной  и  валютной систем. Для середины  70-х  годов  базой  валютного  курса  служили  золотое содержание валют, официальный масштаб цен и золотые паритеты,  которые после второй мировой войны  фиксировались  МВФ.  Мерилом  соотношения  валют была  официальная цена  золота  в кредитных  деньгах,  которая  наряду   с товарными ценами   являлась  показателем  степени  обесценения  национальных валют.  В  связи  с  отрывом  в  течение  длительного  времени  официальной, фиксируемой  государством   цены   золота   от   его   стоимости,   усилился искусственный характер золотого паритета.

    На  протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен  и  золотой паритет устанавливались  на  базе  официальной  цены  золота.  При  Бреттон-Вудской валютной системе в  силу  господства  долларового стандарта  доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

    После прекращения размена доллара  на золото по официальной цене в 1971г. золотое содержание и  золотые паритеты  валют стали чисто номинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого  паритета  как  основы  валютного  курса.  С  отменой официальных золотых паритетов  понятие монетного паритета также  утратило значение. В  современных  условиях  валютный  курс базируется  на  валютном паритете –  соотношении  между  валютами,  установленном  в  законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

    В  соответствии  с  измененным  Уставом  МВФ  паритеты   валют   могут устанавливаться в СДР  или  другой  международной валютной  единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение  паритетов на  базе валютной корзины. Это метод  соизмерения  средневзвешенного  курса  одной  валюты  по отношению к определенному набору других валют. Применение  валютной  корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к много валютному стандарту. 

    1.2. Виды валютных курсов 

    Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

• Свободное («чистое») плавание;
• Управляемое плавание;
• Фиксированные курсы;
• Целевые зоны;
• Гибридная система валютных курсов.

    В практике международных валютных отношений (в условиях бумажноденежного обращения) выделяют, прежде всего, следующие два основных вида валютных курсов: фиксированные и плавающие.

    Фиксированные валютные курсы — это курсы, установленные договором или соглашением между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные валютные курсы подразделяются на реально фиксированные (характерны для золотомонетного стандарта) и на договорено-фиксированные (до 1971-1973гг. применялись в системе МВФ).

    Плавающие валютные курсы — это курсы, формирующиеся  под влиянием спроса и предложения  валют и корректируемые государством.

    Выделяют  также номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте на конкретную дату. Как реальному, так и номинальному эффективным обменным курсам рубля свойственна существенная зависимость от динамики курса евро, из-за высокой доли во внешнеторговом обороте России стран еврозоны. Таким образом, основной причиной повышения реального и номинального эффективных обменных курсов рубля следует считать номинальное укрепление рубля к единой европейской валюте.

    Существует  множество валютных курсов в зависимости  от вида валютных операций. Под кросс-курсом валюты понимают курс одной валюты по отношению к другой, выраженный через третью валюту, например рубль  к евро – через доллар. Кросс-курсы выполняют две основные функции. Во-первых, они служат для определения курсов тех валют, которые напрямую не котируются на местных национальных рынках или курс которых официально в данной стране не устанавливается. Во-вторых, они служат для валютных спекулянтов индикатором, по которому они определяют возможность проведение так называемого треугольного арбитража.

    Валютные  курсы, которые устанавливаются  рынком или официально являются спот-курсами (spot rates) – курсы по операциям, проводимые в течение короткого времени. Традиционно сделку принято относить к спотовой, если между моментом заключения контракта на продажу-покупку валюты и моментом исполнения контракта срок составляет не более двух рабочих дней. При этом если сделка заключается и исполняется в один и тот же день, то ее еще называют кассовой (cash), или сделкой с расчетом в тот же день (today). Если сделка исполняется на следующий день после заключения контракта, то ее называют сделкой на следующий день (tomorrow).  

    1.3. Факторы, влияющие на величину валютного курса 

    В настоящее время нет общепринятого  метода определения валютного курса. В значительной мере это обусловлено  его многофакторностью, при которой  происходит сложное переплетение факторов и выдвижение в качестве решающего то одного, то другого или Целой группы факторов.

    Вместе  с тем, факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного  курса). К структурным факторам относятся конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение, состояние платежного баланса государства, покупательная способность денежной единицы и темпы инфляции, разница процентных ставок в разных странах, государственное регулирование  валютного курса, степень открытости экономики. К конъюнктурным факторам относятся деятельность валютных рынков спекулятивные валютные операции, прогнозы, цикличность деловой активности в стране, кризисы, войны, стихийные бедствия и т.п.

    В общем виде влияние некоторых  факторов на величину валютного курса состоит в следующем:

    1. Темпы инфляции и валютный курс. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднем и долгосрочном планах. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

    2. Состояние платежного баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

    Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возраста спрос на валюту данной страны, что способствует повышению курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов вызывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку ("плюс" или "минус") аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою о может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

    Благодаря высоким мировым ценам на нефть  и газ  экспорт Российской Федерации  значительно превышает импорт, и  потому приток нефтедолларов в Россию по-прежнему велик. Он ежегодно превышает  их использование, причем, вместе с  чистым притоком капитала платежный баланс сводится с профицитом, а валютные резервы страны продолжают нарастать. Предложение долларов больше спроса на них, что позволяет Банку России систематически повышать курс рубля.

    Создается противоречивая ситуация - покупательная  способность рубля внутри страны падает, происходит его внутреннее обесценение, а внешний курс его растет. Это негативно сказывается на конкурентоспособности российских товаров на мировых рынках.

    3. Национальный доход и валютный курс. Национальный доход является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют вменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

    Покупательная способность рубля все время  падает, причем не, только по отношению  к продуктам, внутри страны, но и  к доллару. Так потребительские цены в 2007г. выросли, по официальным данным, на 11-11,5% (в реальности даже больше), тогда как в Америке - только на 3%. Обесценение рубля к доллару по покупательной способности не вызывает сомнений. Между тем Центральный банк РФ говорит и делает нечто противоположное. Несколько лет назад он за каждые 100 рублей давал в обмен 3,3 долл., а теперь - 4 и больше.

    4. Величина относительных реальных процентных ставок и доходности ценных бумаг. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами.

    Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.

    Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

    Важным  моментом, определяющим для инвестора  страну размещения капитала, является размер реальных процентных ставок (номинальная ставка за вычетом темпов роста цен). Чем выше реальные процентные ставки и, следовательно, доходность по ценным бумагам в стране относительно других стран, тем привлекательнее данная страна для вложения финансовых средств. Увеличение спроса на национальные финансовые активы отражается в предложении иностранной валюты и действует в сторону повышения курса национальных денег.

    5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

    Существенное  влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики, и спады  деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. в каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.

    Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании и определении валютного курса учитывается многообразие курсообразующих факторов и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

    Многофакторность  валютного курса отражает его  связь с другими экономическими категориями: стоимостью, ценой, деньгами и т.д. Поэтому курсовые соотношения  валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц. Это проявляется в долгосрочной зависимости валютного курса темпа инфляции, которая развивается неравномерно по странам, также от состояния платежного баланса.

    Изменение курса валют влияет на перераспределение  между странами той части совокупного  общественного продукта, которая  реализуется на внешних рынках. Экономические, социальные и политические последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в  мировом экономическом сообществе. Поэтому основу временного валютного курса как цены денежной единицы в иностранных платежных средствах формирует целый комплекс курсоообразующих факторов, проявляющих себя, прежде всего через спрос и предложение данной валюты на денежном рынке. Равнодействующая этих факторов предопределяет в каждый данный момент конкретную величину валютного курса. Тем не менее, в основе реальных валютных курсов лежит паритет покупательной способности валют.

    Информация  о валютных курсах постоянно доводится  до населения через средства массовой информации (печать, радио, телевидение и т.п.).  
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

2.1. Регулирование  величины валютного курса 

    Валютные  курсы являются объектом регулирования  со стороны государства. Регулирование  курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешне платежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

    Существует  рыночное и государственное регулирование  величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Регулирование курсов осуществляют МВФ, ЕС и другие организации.

    Государственное регулирование направлено на преодоление  негативных последствий рыночного  регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Основными органами государственного  регулирования выступают центральные банки и министерства финансов. Регулирование  осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

    К мерам государственного воздействия  на величину валютного курса относятся:

    1. валютные интервенции;

    2. дисконтная политика;

    3. протекционистские меры.

    1. Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

    Цель  валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

    Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и  изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

    Официальные интервенции могут проводиться  разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

    Кроме того, официальные валютные интервенции  подразделяются на «стерилизованные»  и «не стерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых  изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «не стерилизованной».

    Для того чтобы валютные интервенции  привели к желаемым результатам  по изменению национального валютного  курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

• Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;
• Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;
• Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

    2. Дисконтная политика – это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

    Кроме того, изменение процентной ставки не всегда определяет направление международного  движения капиталов в силу многофакторности этого процесса. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, периодически порождает войну процентных ставок, т.к. другие  страны вынуждены изменять процентные ставки вопреки национальным интересам.