Венчурное финансирование как способ перехода РФ к инновационному пути развития

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение………………..………………………...………………………………..3

1. Инновационный  вариант развития Российской  Федерации………….……..4

     1.1. Необходимость и возможность  перехода России к инновационному

          пути развития……………………………………………………………….4               

     1.2. Проблемы финансирования инновационного процесса…………….9    

2. Венчурное финансирование инновационного процесса…………………....13

     2.1. Механизм действия венчурного финансирования………………....13

     2.2. Проблемы российского рынка венчурного капитала…. ………….16

     2.3. Перспективы и тенденции в развитии венчурного

     финансирования…………………………………………………………..21                      

Заключение………………………………………………..……………………..26

Список использованных источников…………………………………………..29 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Актуальность темы заключается в том, что тенденции развития мирового сообщества показывают высокую значимость научно-технического прогресса для экономического и социального благосостояния государства и общества. Основные экономические достижения зарубежных стран в большинстве случаев связаны, прежде всего, с расстановкой приоритетов в области науки, техники и с государственной научно-технической политикой.

Как показывает мировая практика, основной проблемой  развития технологической сферы  является отсутствие отлаженного механизма финансирования и поддержки реализации инновационных проектов. Подобная проблема с успехом решается в зарубежных странах, в том числе, и посредством развития рынка венчурного капитала. Также, во многом благодаря рынку венчурного капитала за рубежом, решается проблема финансирования ряда приоритетных направлений науки и техники. Термин «венчурный капитал» за последние годы стал достаточно распространенным в России. Попытки создания рынка венчурного капитала в России начались более 11 лет назад. Однако до сих пор еще неизвестно ни одного удачно завершенного инновационного проекта с участием венчурного капитала. Это обстоятельство обусловлено рядом объективных факторов, таких как: отсутствие необходимой инфраструктуры, нормативно-правовой базы, отлаженного механизма государственного регулирования венчурной деятельности и, самое главное, отсутствием понимания возможностей развития ключевых направлений национальной экономики на базе венчурного капитала.

     В 20-ом веке ключевую роль в развитии экономики играли те сферы науки и техники, которые носили прорывной характер, в момент своего зарождения являлись высоко рискованными сферами деятельности, и, нередко, изначально, получали финансирование на рынке венчурного капитала и именно они впоследствии индуцировали экономический рост.

Цель работы состоит в рассмотрении венчурного финансирования как одного из способов перехода России к инновационному пути развития.

     В соответствии с поставленной целью  было предусмотрено решение следующих  задач:

- рассмотреть инновационный процесс и проблемы, связанные с его финансированием;

- рассмотреть  причины и возможности перехода России к инновационной экономике;

- рассмотреть  венчурное финансирование и механизм  его действия;

- определить  проблемы российского рынка венчурного  капитала;

- раскрыть перспективы  и тенденции в развитии венчурного  финансирования. 
 

     1. Инновационный вариант развития  Российской Федерации

     1.1 Необходимость и возможность  перехода России к инновационному пути развития 

     На  сегодняшний день одним из главных  шагов борьбы с кризисными явлениями в стране является развитие инновационной экономики. Так, по мнению главы правительства Владимира Путина "нам необходимо опережающее, инновационное развитие". Он предложил поднять долю инновационной продукции в общем объеме производства - с нынешних 6 до 25, а лучше - 30-35 процентов. [22]

     Инновационная стратегия является частью общей  экономической стратегии. Она самым  тесным образом связана с промышленной, военной, образовательной и научной  политикой. И в каждой из этих областей есть глубокие теоретические разработки. Необходимо решить вопрос о том, что же является первичным для современной России, в частности, какие отрасли экономики будут рассматриваться как локомотивные. В развитых странах таковых мало (например, в Германии всего две), но именно в них производится продукция мирового уровня, ради них ведутся прикладные исследования, именно они определяют лицо национальной инновационной экономики.

     Еще одной важной составляющей инноваций  является современная инфраструктура. Дороги, связь, тепло, электричество - простые, универсальные и четко выполняемые "правила игры" в каждом регионе. Инновационный сектор экономики – сам по себе сектор с высокой степенью риска. Дополнительная нагрузка в виде взяток, правового хаоса, отсутствия серьезных льгот изобретателям, предпринимателям, вкладывающим деньги в новое, наконец, научным институтам, отважившимся заняться высокими технологиями, делает многие виды инновационной деятельности нереальными в современной России. Нынешняя социальная и организационная структура творцов инновационной экономики не поддерживает. Чрезвычайно проблематично взаимодействие инновационной экономики с агрессивной внешней средой. Социально-экономическая среда для развития инновационной экономики России представляется крайне не благоприятной в силу больших трансакционных издержек – высокого уровня криминализации экономики и коррумпированности. Поэтому концепция инновационной деятельности, учитывающая российские реалии, должна предусматривать механизмы защиты различных инновационных структур. Должны быть предусмотрены системы законодательного плана, аудита, повышенной прозрачности экономической деятельности, снятия большинства бюрократических препон, мониторинг и режим наибольшего благоприятствования со стороны государства. Российское законодательство уже содержит такие инструменты (выводящие инновационные процессы из-под тотального контроля бюрократии), как налоговые стимуляторы. Существуют федеральные целевые программы, предусматривающие непосредственное финансирование инновационных процессов; федеральные целевые программы развития регионов и отдельных хозяйствующих субъектов; нормы, касающиеся создания различных органов исполнительной власти, осуществляющих управление инвестиционными процессами и формирование условий для активного развития инноваций. Есть и нормы, регулирующие инновационную деятельность малого и среднего бизнеса. Однако механизмы привлечения средств (кроме бюджетных) в научно-техническую, инновационную и образовательную сферы фактически не действуют. Нет инструментов стимулирования субъектов хозяйствования к использованию инноваций, отсутствуют механизмы привлечения внешних инвестиций, подготовки и реализации инновационных проектов международного, федерального, межрегионального и регионального уровней.

     Теперь о том, как именно будет проходить становление инноваций в России. Как и во многих других случаях, уже существующие концепции, разработанные и применяемые  более или менее успешно, в развитых странах для российской экономики не годятся. Причина в отсутствии, прежде всего, денег на реализацию проектов, да и самих проектов сейчас не так много. Кроме того, даже при условии, что финансовые ресурсы для осуществления проекта все же найдутся, возникает проблема отсутствия благоприятных условий для реализации самого проекта.

     Таким образом, в России пока нет целостной  схемы цикла воспроизводства  инноваций. Даже не определены субъекты, способные взять ответственность  за ряд жизненно важных элементов  цикла. Россия пока все еще находится  на перепутье, на уровне концептуального проектирования.

Если рассматривать  инновационную экономику не как  цель, а как средство для решения  тех задач, которые сейчас стоят  перед Россией, то необходимо выделить крупные блоки инноваций. Для  каждого из блоков нужны свои механизмы, свои способы замкнуть круг воспроизводства нововведений, свои субъекты.

     Первый  важнейший блок – жизнеобеспечивающие  технологии. Все те технологии, которые  помогут России подняться с колен. Дешевые и качественные продукты, жилье, лекарства, дороги, связь… Можно  рассматривать это как ту самую борьбу с бедностью, к которой призывает Президент. И здесь возможны и технические, и административные решения. Заказчиками и потребителями таких жизнеобеспечивающих инноваций должно быть государство. Это что-то вроде продуктов первой необходимости, при распределении которых рыночные механизмы неэффективны.

     Второй  крупный блок – это импортозамещающие  технологии. Так же, как в большинстве  развитых стран, внутренний рынок в  массе своей обеспечивается товарами, производимыми внутри страны. То есть необходимо поддерживать отечественного производителя.

     Третья  группа связана "локомотивными" отраслями  экономики. Необходимо выбрать приоритетные для нашей страны отрасли и  обеспечить их надлежащей поддержкой, прежде всего, со стороны государства. И, разумеется, направлять в эти отрасли львиную долю инновационных технологий. Тогда, и только тогда, эти отрасли будут конкурентоспособными на мировом рынке. Инновационно ориентированные регионы и отрасли могут в будущем стать "точками роста" российской экономики. Иными словами, это такие регионы и отрасли, где уже сформировались кластеры – комплексы предприятий (промышленности, НИИ, вузов, научные центры), органы государственного управления инновациями, необходимая концентрация специальных поставщиков, основных производителей и потребителей, связанных единой технологической цепочкой. Отдельные предприятия и НИИ военно-промышленного комплекса, сохранившие высококвалифицированные кадры и обладающие перспективными наработками в области высоких технологий, также могут стать базовыми "точками роста" российской экономики. Такие коллективы и технологии следует находить, отслеживать и поддерживать.

     Четвертая группа нововведений – важнейшая: инновации  в военном секторе в системе  управления страной. Такие нововведения самым тесным образом связаны с национальной безопасностью и коридором военно-стратегических возможностей страны.

     Наконец, пятая группа. Все то, что идет "на общих основаниях". Там, где  есть ниша для малого бизнеса, не связанного ни с технологическими гигантами, ни с социальными задачами государственного масштаба, ни с делами военными. Тот самый инновационный фон, на котором произрастает все остальное и среди которого происходит наша жизнь. И здесь речь также должна идти о серьезной государственной поддержке, о возможности для таких субъектов беспрепятственно начинать новый бизнес.

     Найти в нашей стране в настоящее  время "бизнес-ангела", занимающегося  поиском и финансированием новых  инновационных проектов, – дело почти бесперспективное. Последний  даже не имеет каких-либо специальных льгот и гарантий, побуждающих его заниматься этой деятельностью, инвестировать деньги. Поэтому говорить о большом наборе венчурных фондов в частном секторе страны преждевременно и надеяться на это в ближайшее время не приходится. Речь должна идти о своеобразном государственном капитализме в этой сфере или о смешанной форме собственности, о партнерстве и разделенном риске. Необходима гармония интересов и разработчиков инноваций, и инвесторов, и государства.

     В любой экономике, в любой ситуации и стране основным является человеческий фактор. Для инноваций это также справедливо. России  нужны организаторы инновационной деятельности и руководители, понимающие смысл и технологии, связанные с созданием, внедрением и воспроизводством нововведений. И действительно, во всем мире работа инновационного менеджера – напряженный, требующий большой самоотдачи труд. Людям, взявшимся за это дело в России, приходится идти по непаханому правовому полю, сталкиваясь с повседневным административным произволом, и, конечно, выращивать и отбирать то, что может дать импульс сначала малому, потом крупному бизнесу, а потом и всей экономике страны.

     В советские времена наиболее престижными  считались теоретические исследования, связанные с фундаментальными науками. Затем стояли прикладные исследования и, наконец, только на третьем месте – конкретные работы, направленные на воплощение научных идей в товарах, услугах, образцах новых технологий. Но для того чтобы в стране были инновации, система приоритетов должна быть обратной. Именно "думающие инженеры", а не абстрактные теоретики являются героями инновационной эпохи! Этот же недостаток, являющийся серьезным препятствием к развертыванию инновационной активности, унаследовала и российская система образования. Справедливости ради, надо сказать, что процесс перехода от подготовки теоретиков к обучению специалистов, работающих с идеями и воплощающих их в жизнь, уже начался. Многие учебные заведения понимают потребности современного рынка и стараются предоставить специалистов, обладающих необходимыми навыками и уровнем подготовки. Если связывать будущее России с инновационным развитием, то потребуется переход к опережающему образованию. Необходимо начинать готовить специалистов, которые потребуются завтра, даже несмотря на то, что сегодня для них в стране может не оказаться работы. Переход к инновационному развитию требует коренного изменения подхода к образованию. В частности, основной движущей силой в инновационной сфере является творческая элита, имеющая качественное образование, умеющая воплощать знания в конкретные проекты, товары, услуги и владеющая организационными навыками, необходимыми для инновационной деятельности. Поэтому очень осторожно необходимо относиться к программам модернизации образования, обращая особое внимание на то, чтобы они были направлены на достижение общественно значимого результата, а не на второстепенные вопросы процесса получения образования и контроля.

     Совершенно  необходимо принципиальное изменение  образовательной политики. В нынешнем тяжелом экономическом положении, в условиях развала большинства высокотехнологичных предприятий есть два пути. Первый – опустить уровень образования до потребностей нынешней, в ряде случаев деградирующей экономики, второй – готовить специалистов для высокотехнологичного сектора отечественной экономики, рассчитывая, что часть этих людей данный сектор и создаст. Без практической интеграции науки, образования и производства решить эту проблему невозможно. Безусловно, инновационное развитие связано с выбором второго пути. Чтобы появились серьезные инновации и активная социальная группа, обеспечивающая их создание и продвижение, в системе образования должна появиться наука национального, а не министерского уровня. Большим подспорьем здесь станут и недавние решения Президента и Правительства Российской Федерации о создании Дальневосточного федерального университета и улучшению материальной базы отечественной науки. Все это значительно усилит процесс модернизации российской инновационной системы. [22]

     Таким образом, можно выделить следующие акценты, которые необходимо расставить для успешного осуществления перехода России на уровень инновационной экономики: развитие жизнеобеспечивающих и импортозамещающих технологий, а также технологий, которым будет отведена роль двигателя в новых экономических условиях; совершенствование военного сектора и управления страной, что необходимо для создания всей системы инновационной экономики, которая не может существовать без поддержки со стороны государства; развитие и поддержка инноваций в малом бизнесе. И, наконец, обеспечение новой экономики грамотными специалистами, подготовленными к работе именно в данной сфере. [23] Соблюдение всех этих условий должно и сможет обеспечить переход России к инновационной экономике. На высшем государственном уровне были приняты крупные решения в области научно-инновационного развития, одобрена «Стратегия развития науки и инноваций в Российской Федерации на период до 2015 года», План мероприятий по ее реализации, закон о создании государственной корпорации по нанотехнологиям, а также ряд других важных документов и федеральных целевых программ. Начинается реализация крупных инфраструктурных и инвестиционных проектов, направленных на поддержку отраслей с высоким инновационным потенциалом - авиационно-космическая и электронная промышленность, информационно-коммуникационные технологии. [22] Но, безусловно, этого недостаточно, именно по этой причине сегодня столь актуально понять причины и соответственно проблемы реализации инновационного пути развития России, пока еще есть время занять определенную нишу в международном разделении труда в качестве страны, внедряющей инновационные технологии, а не просто воплощая аналогичные идеи других стран. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.2  Проблемы финансирования инновационного  процесса 

     В настоящее время инновационная  деятельность является синонимом успешного  развития для каждого предприятия  любого сектора экономики. Инновационная  деятельность предприятия определяется как разработка и реализация научно-технических  достижений, создание новой конкурентоспособной продукции и ее производство на уровне современной техники и технологии в целях получения максимально возможной прибыли [5]. По определению, данному в «Концепции инновационной политики Российской Федерации на 1998-2000 годы», инновация – конечный результат инновационной деятельности в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности [5]. В условиях современной экономики без применения инноваций практически невозможно создать конкурентоспособную продукцию, имеющую высокую степень наукоемкости и новизны. Таким образом, в рыночной экономике инновации представляют собой эффективное средство конкурентной борьбы, так как ведут к созданию новых потребностей, к снижению себестоимости продукции, к притоку инвестиций, к повышению имиджа производителя новых продуктов, к открытию и захвату новых рынков, в том числе и внешних [6].

     Успех инновационной деятельности в значительной степени определяется формами ее организации и способами финансовой поддержки. Источниками финансирования инновационной деятельности могут быть государство, предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного самоуправления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным образом способствуют развитию инноваций [8].

     Принципы  организации финансирования должны быть ориентированы на множественность  источников финансирования и предполагать быстрое и эффективное внедрение инноваций с их коммерциализацией, обеспечивающей рост финансовой отдачи от вложений.

       В РФ проблема внедрения и  развития инновационной деятельности  появилась в годы начала переориентации  экономики на рыночный путь развития. Многие предприниматели получили реальный шанс поднять свой бизнес на более высокий уровень, а высокий потенциал эффективности инноваций обеспечил такой спрос на нововведения, что сформировал рынок научно-технических, экономических и социальных новшеств. Но несмотря на это, к сожалению, сегодняшнее состояние инновационной деятельности и инвестиционного климата в России далеко от идеала. На сегодняшний день сокращение объема государственного финансирования, нехватка собственных средств у предприятий и отсутствие стратегического мышления у их руководителей не восполняются притоком частного капитала [27].

     В РФ система финансирования инновационной  деятельности состоит из двух основных видов источников инвестиций [26]:

- государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций, имущество государственной собственности);

- инвестиционные, в т.ч. финансовые, ресурсы хозяйствующих  субъектов, а также общественных организаций, физических лиц и т.д.

     Это инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в том числе страховых  компаний, инвестиционных фондов и  компаний, негосударственных пенсионных фондов. Сюда же относятся собственные  средства предприятий, а также кредитные ресурсы коммерческих банков, прочих кредитных организаций и специально уполномоченных правительством инвестиционных банков [2].

     На  уровне государства и субъектов  Федерации источниками финансирования являются:

- собственные  средства бюджетов и внебюджетных фондов,

- привлеченные  средства государственной кредитно-банковской  и страховой систем,

- заемные средства  в виде внешнего (международных  заимствований) и внутреннего  долга государства (государственных  облигационных и прочих займов).

     На  уровне предприятия источниками финансирования являются:

- собственные  средства (прибыль, амортизационные  отчисления, страховые возмещения, нематериальные активы, временно  свободные основные и оборотные  средства);

- привлеченные  средства, полученные от продажи  акций, а также взносы, целевые поступления и пр.;

- заемные средства  в виде бюджетных, банковских  и коммерческих кредитов.

     Важным  финансовым источником различных форм инновационной деятельности являются бюджетные ассигнования, за счет которых  выполняются целевые комплексные программы, приоритетные государственные проекты. Бюджетные ассигнования формируют российский фонд фундаментальных исследований, а также на долевой основе финансируют федеральный фонд производственных инноваций и пр.

В самом общем  виде существующая система бюджетного финансирования инновационной сферы представлена ниже:  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1 – Система  бюджетного финансирования инновационной  сферы 

     Основные  организационные формы финансирования инновационной деятельности, принятые в мировой практике, представлены ниже:  

Таблица 2 – Организационные  формы финансирования инновационной деятельности 

Таблица 2 (продолжение) 

     Венчурный капитал – один из наиболее подходящих источников инвестиций инновационных компаний. Фонды венчурного капитала покупают акции или обратимые облигации компаний. Они не инвестируют средства с целью немедленного получения дивидендов, они дают компании возможность начать эффективно функционировать, что в конечном итоге позволяет получить прибыль от осуществленных инвестиций [5].  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Венчурное финансирование инновационного  процесса

     2.1 Механизм действия венчурного  финансирования 

     В последние годы широкое распространение  получил подход, согласно которому сложившиеся системы финансирования надо дополнять институтами венчурных фондов, специально ориентированных на вложения в молодые инновационные компании. Ниже приводятся некоторые организационные аспекты венчурной деятельности.

     Венчурное финансирование выступает гибридной  формой обеспечения инновационных компаний необходимыми инвенциями, сочетающей наиболее эффективные элементы функционирования как рынков капитала, так и банков. С одной стороны, доход венчурных инвесторов формируется за счет участия в собственности финансируемых инновационных компаний. С другой стороны, венчурные фонды, как и банки, располагают системой неформального мониторинга и контроля деятельности заемщиков.

     Венчурные капиталисты являются профессиональными  инвесторами, увеличивающими свои денежные фонды за счет принятия финансовых обязательств перед третьими лицами с целью последующего инвестирования во вновь создаваемые малые молодые компании. Обычно венчурный капитал размещается в виде коммандитного товарищества, долю в собственности которого имеет как венчурный капиталист, так и финансируемая группа предпринимателей. При этом венчурный капиталист обладает опытом развития новых компаний и знаниями в рамках данной и связанных отраслей, активно помогая менеджменту финансируемой компании.  Иными словами, венчурный капиталист - более информированный инвестор, чем любой другой финансовый посредник.[15]

     Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) с помощью экспертов предварительно детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, ее финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется оценке степени инновационности проекта, от которой во многом зависит потенциал повышения стоимости компании.

     Инвестиции  в малые высокотехнологичные  компании характеризуются высокой степенью риска. Поэтому венчурный инвестор соглашается на норму прибыли не менее 25—30% в год, рассматривая ее как плату за риск. Венчурный капитал имеет и другие особенности. К ним можно отнести, в частности, ориентацию инвесторов, на его прирост, а не на получение дивидендов на вложенный капитал. Величина прироста капитала выявляется лишь при выходе предприятия на фондовый рынок. Соответственно и учредительная прибыль - основная форма дохода на венчурный капитал — реализуется инвесторами после того, как акции венчурного предприятия станут котироваться на фондовом рынке.[19]

     Венчурный инвестор финансирует создание компании, затем поддерживает ее развитие, на определенной стадии оказывает содействие в выпуске акций для продажи на фондовом рынке с целью получения прибыли. Для обеспечения необходимой ликвидности акций или продажи малой высокотехнологичной компании по высокой цене она должна пройти пять последовательных этапов жизненного цикла: разработка инвестиционного проекта; привлечение венчурного капитала; развитие вплоть до начала производства новой наукоемкой продукции; расширение и устойчивое функционирование на основе успешной реализаций выпускаемой продукции; продажа компании и возвращение инвестору вложенных средств и выплата прибыли. Сам жизненный цикл инвестиций в венчурный бизнес обычно по превышает 5-7 лет. В течение этого времени компания должна добиться таких экономических результатов, которые позволили бы венчурным инвесторам полностью вернуть средства и выйти из бизнеса с прибылью.

Поскольку венчурный  капиталист входит в состав собственников  компании, он максимально заинтересован  в успешности ее развития, разделяя все связанные с деятельностью  фирмы риски. Как правило, он дополнительно  представлен в совете директоров финансируемой компании, участвуя в найме и увольнении менеджеров, формировании системы вознаграждения их груда.

     Важнейшим механизмом контроля деятельности финансируемой  компании выступает поэтапная схема  вложений капитала. Венчурный капиталист не инвестирует все средства одновременно, а каждый раз выделяет сумму, достаточную лишь для достижения следующего этапа. Таким образом, при периодической переоценке перспектив реализуемых финансируемой фирмой проектов он может принять решение о прекращении инвестиций, что дисциплинирует менеджмент компании, исключая возможности вложения средств в неэффективные проекты. Подобная схема контроля в процессе финансирования нередко осуществляется в виде синдицирования инвестиций венчурных капиталистов. Это позволяет, во-первых, снизить уровень рисков венчурных вложений за счет формирования портфеля из разных проектов, а во-вторых, проводить перекрестные проверки финансируемых компаний со стороны венчурных капиталистов.[16]