Заемные источники финансирования предпринимательской деятельности. 2

ВВЕДЕНИЕ

Финансовые  средства организаций составляют основу финансовой системы государства. Они  являются одним из важнейших элементов  этой системы, охватывая основную долю всех денежных отношений в государстве, в частности, финансовые отношения  в сфере общественного денежного  воспроизводства страны. Основной принцип  финансов предприятий – систематизирование получения прибыли с преодолением риска от вложения средств в различные сферы предпринимательской деятельности. В финансировании с помощью заёмных средств уделяется много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда. Таким образом, актуальность данного вопроса вытекает из того, что заёмные средства служат важным инструментом стимулирования экономики, контроля и управления финансовыми ресурсами страны.

Целью данной курсовой работы является теоретическое  обоснование заемных средств, привлекаемых для финансирования предпринимательской  деятельности и результативность данных операций. Для достижения поставленной цели необходимо рассмотреть следующие  задачи:

- рассмотреть  классификацию заемных средств;

- анализ  кредитов и займов как источников  финансирования деятельности предприятия; 

- рассмотреть  особенности использования заемных  средств в качестве источников финансирования предпринимательской деятельности;

- дать  характеристику эффективности использования заемных источников финансирования предпринимательской деятельности.

Объектом  данной работы являются заемные источники  финансирования предпринимательской  деятельности.

ГЛАВА 1.  РЫНОЧНАЯ СРЕДА ОАО «УФАЛЕЙНИКЕЛЬ»

1. Анализ состояния отрасли добычи цветных

        металлов в  России

Области использования цветных металлов, добываемых в нашей стране, многочисленны. Медь широко применяется в машиностроении, электроэнергетике и других отраслях промышленности, как в чистом виде, так и в сплавах с оловом, алюминием, цинком, никелем. Свинец идет на производство аккумуляторов, кабеля, используется в атомной промышленности. Олово используют для изготовления белой жести, подшипников и др. Никель относится к числу тугоплавких металлов. Получают много ценнейших сплавов никеля с другими металлами. Велико его значение при производстве легированных сталей, а также при нанесении защитных покрытий металлических изделий.

Цветная металлургия объединяет целый ряд  специализированных подотраслей, которые  можно сгруппировать по двум основным признакам: по стадиям добычи и переработки  сырья в готовую продукцию  и в зависимости от основного  вида продукции.

По первому  признаку можно выделить горнодобывающую  промышленность, включая обогащение добытых руд, металлургическую переработку  руд и концентратов, металлообработку, вспомогательные производства - ремонтные  и машиностроительные.

По второму признаку выделяют 14 промышленных подотраслей, в которые входят предприятия и организации различных форм собственности: алюминиевую, медную, свинцово-цинковую, никель-кобальтовую, титаномагниевую, вольфрамомолибденовую, оловянную, сурьмяно-ртутную, редких металлов и полупроводниковых материалов, драгоценных металлов, обработку цветных металлов, вторичных цветных металлов, электродную и твердых сплавов, тугоплавких и жаропрочных металлов

Цветная металлургия производит разнообразную  продукцию, которая может быть подразделена на десять групп. Продукция каждой группы находит широкое и разнообразное  применение в различных отраслях промышленности.

В 2011 году доля металлургии в ВВП возросла по сравнению с 2010 г.

Табл. 1. Доля металлургии.

 Причем  конкурентоспособность российских  предприятий в ряде подотраслей  цветной металлургии находится  на уровне мировых лидеров.

По мнению аналитиков ИА «INFOLine», перспективы  российской цветной металлургии  представляются достаточно благоприятными. Так в 2008-2011 гг. производственные мощности российских металлургических предприятий значительно возросли:

Табл. 2

Рост  по выпуску цветных металлов.

При этом уровень загрузки мощностей российских металлургических предприятий в 2008-2011 гг. сохранился на уровне близком к 100%, что обусловлено высоким уровнем конкурентоспособности существующих предприятий на мировом рынке, а также соответствием мировым стандартам технических и технологических характеристик новых производственных мощностей и их обеспеченностью сырьем и электроэнергией по конкурентоспособным ценам.

Вложения в цветную металлургию  в два предыдущих года составили 27 млрд. рублей в 2010г. и 32 млрд. рублей в 2011 г. Подавляющая часть инвестиций - собственные средства предприятий, небольшую часть составляют банковские кредиты, и малая доля вложений государства.

Несмотря на рост инвестиций, металлургические предприятия испытывают серьезные трудности, вызванные недостатком средств на создание необходимой инфраструктуры (железнодорожные пути, линии электропередач, автомобильные дороги и др.) для развития новых промышленных регионов. Одним из путей решения данной проблемы является использование механизма государственно-частного партнерства, в том числе использование средств инвестфонда.

1.2. Краткая информация предприятия ОАО "Уфалейникель"

Компания ОАО "Уфалейникель" – второй крупнейший в мире производитель никеля и палладия, платины и меди. Помимо этого производит побочные металлы – кобальт, хром, родий, серебро, золото, иридий, рутений, а также селен, теллур и серу. (табл. 3).

Таблица 3

Стабильные производственные результаты

ОАО "Уфалейникель" является одним из мировых лидеров по производству цветных и драгоценных металлов:

- крупнейший  в мире производитель никеля - 21,4% и палладия - 44,8%

- четвертый  в мире производитель платины  - 10,7%

- один  из крупнейших производителей  меди - 2,7%

Выручка компании в 2010 году по МСФО составила $10,98 млрд, чистый убыток — $500 млн.

1.3. Краткий обзор кризиса 2008 г. и роль заемных источников в нем.

Мировой финансовый кризис (иногда называют «великая рецессия») — финансово-экономический  кризис, проявившийся в сентябре —  октябре 2008 года в виде значительного  ухудшения основных экономических  показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце  того же года глобальная рецессия¹.

Предшественником  финансового кризиса 2008 г. послужил ипотечный кризис в США, первые признаки которого проявились в 2006 г. в форме снижения числа продаж домов, а к весне 2007 г. переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Летом 2007 г. кризис из ипотечного начал перерастать в финансовый и затрагивать не только США. Начались банкротства крупных банков, спасение банков со стороны национальных правительств. Особо выделяют банкротство Lehman Brothers 15 сентября 2008 г. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение 2008 г. и в начале 2009 г. Для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 г. кризис приобрёл мировой характер и начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Возникновение кризиса связывают со следующими факторами:

• общей цикличностью экономического развития;
• дисбалансами международной торговли и движения капиталов.
• перегревом² кредитного рынка и особенно проявившегося его следствием ипотечного кризиса;
• кредитной экспансией, развернутой в 1980-х — начале 2000-х годов.
• высокими ценами на сырьевые товары (в том числе на нефть рис. 1);
• перегревом фондового рынка.

Рис. 1 Динамика цен на нефть

В 2000-х годах наблюдался бум потребления, сопровождавшийся неуклонным ростом цен  на сырьё после Большой депрессии  товаров потребления в 1981—2000 годах. Но в 2008 году цены многих товаров, особенно нефти и продуктов питания, достигли такого уровня, что стали наносить ощутимый экономический ущерб. В январе 2008 года цены на нефть превысили 100 долл. за баррель. 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю 147,27 долл. за баррель, после чего началось снижение — до 61 долл. 24 октября 2008г. и до 51 долл. в ноябре. Пищевые и топливные кризисы обсуждались в июле на 34 саммите Большой восьмёрки.

Данные опубликованные ФАО показали, что в декабре 2010 года индекс цен на пищевые продукты в мире составил 215 пунктов. В период с июня по декабрь 2010 года этот показатель вырос на 32 %.

Что касается кредитоы МВФ, то МВФ полностью поддержал меры правительств, предпринимаемые с целью борьбы с экономическим кризисом. Организация активно включилась в процесс кредитования пострадавших стран.

Табл. 4.

Кредиты выданные МВФ

Так же выделили рекордные кредиты Мексике, Греции, Ирландии, Дании, Таиланду и Румынии, Боснии, Сербии (доп. кредит), Колумбии, Испании, Египта, Йемена, Туниса, Вьетнама, Болгарии, Литвы и Португалии.

По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008 года «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными  заимствованиями частного сектора  в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий  внешних заимствований».

Первым признаком начинающегося  кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 г, который перешёл в обвал котировок в конце июля.

Особенностью российской экономики  перед кризисом являлся большой  объём внешних корпоративных  долгов при незначительном государственном  долге и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре — ноябре 2008 г. сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. В то же время правительством России были объявлены первые антикризисные меры, направленные на решение самой неотложной на тот момент задачи: укрепление финансовой системы России. В число этих мер вошли инструменты денежно-кредитной, бюджетной и квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка, «это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора».

Попытки правительства сдержать падение  курса российского рубля привели  к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации; с конца  ноября 2008 года финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля, которая, по мнению журналиста «Независимой газеты», значительно ускорила спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные  средства на валютный рынок.

Капитализация российских компаний снизилась  за сентябрь–ноябрь 2008 г. на три четверти; золотовалютные резервы сократились  на колоссальную величину – более  чем на 150 млрд дол., или на 25%, в том числе на 80 млрд дол. только за октябрь; банковские вклады населения снизились впервые за многие годы даже в номинальном выражении почти на 10%; обанкротилось несколько крупных инвестиционных и коммерческих банков. Быстро сокращается продукция металлургии. Особенно драматично ухудшение в черной металлургии. Например, производство чугуна снизилось в ноябре на 45% по сравнению с июлем–августом 2008 г.

Динамика продукции черной металлургии  и цемента говорит о том, что  кризис в реальном секторе экономики  больше всего поразил инвестиционный сектор (для черной металлургии сыграло  большую роль и сокращение экспорта в два раза). В качестве обобщающей характеристики состояния экономики  в ноябре может служить сокращение грузоперевозок по сравнению с соответствующим  периодом 2007 г. на 20%. Предприятия ряда отраслей промышленности пошли на беспрецедентное для постсоветской России снижение оптовых цен. В черной металлургии и цементной промышленности, например, оно составило 2–3 раза. В целом по промышленности оптовые цены в октябре 2008 г. снизились по сравнению с сентябрем на 5,5%, или почти вдвое на годовом уровне.

Уровень инфляции в 2008 году составил 13,3 % за год (табл. 5)

Табл. 5

Динамика Инфляции в России в 2008-2010 г.

ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЗАЕМНЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1. Основные нормативно-правовые акты, регулирующие    финансовую деятельность предприятия.

Табл. 6 Основные нормативно-правовые документы, регулирующие заемный капитал.

2.2. Понятие и сущность заемного капитала предприятия

Для правильной организации финансирования предпринимательской  деятельности следует классифицировать источники финансирования. Источниками формирования финансовых ресурсов является совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия.

Рис 2. Финансовые ресурсы

Основной  целью формирования капитала создаваемого предприятия является привлечение  достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры  с позиций обеспечения условий  последующего эффективного использования.³

В системе  управления формированием капитала создаваемого предприятия важная роль принадлежит обоснованию схемы  и выбору источников его финансирования.

Схема финансирования бизнеса определяет принципиальные подходы к формированию структуры  капитала, конкретные методы его привлечения, состав участников и кредиторов, уровень  финансовой независимости и ряд  других важных параметров создаваемого предприятия.

При формировании структуры капитала создаваемого предприятия  рассматриваются обычно две основные схемы его финансирования:

1. Полное  самофинансирование предусматривает  формирование капитала создаваемого  предприятия исключительно за  счет собственных его видов,  соответствующих организационно-правовым формам нового бизнеса. Такая схема финансирования, характеризуемая в зарубежной практике термином «финансирование без левериджа», характерна лишь для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен.

2. Смешанное  финансирование предусматривает  формирование капитала создаваемого  предприятия за счет как собственных,  так и заемных его видов,  привлекаемых в различных пропорциях. На первоначальном этапе функционирования  предприятия доля собственного  капитала (доля самофинансирования  нового бизнеса) обычно существенно  превосходит долю заемного капитала (долю кредитного его финансирования).

Выбор схемы  финансирования предприятия неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственного, так и заемного капитала.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно  широкими возможностями привлечения,  особенно при высоком кредитном  рейтинге предприятия, наличии  залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением  роста финансового потенциала  предприятия при необходимости  существенного расширения его  активов и возрастания темпов  роста объема его хозяйственной  деятельности.

3. Более  низкой стоимостью в сравнении  с собственным капиталом за  счет   обеспечения  эффекта    « налогового щита » ( изъятия затрат по его

 обслуживанию  из налогооблагаемой базы при  уплате налога на прибыль).

4. Способностью  генерировать прирост финансовой  рентабельности (коэффициента рентабельности  собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование  этого капитала генерирует наиболее  опасные финансовые риски в  хозяйственной деятельности предприятия  — риск снижения финансовой  устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает  пропорционально росту удельного  веса использования заемного  капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного  капитала, генерируют меньшую (при  прочих равных условиях) норму  прибыли, которая снижается на  сумму выплачиваемого ссудного  процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента  по облигациям; вексельного процента  за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая  зависимость стоимости заемного  капитала от колебаний конъюнктуры  финансового рынка. В ряде случаев  при снижении средней ставки  ссудного процента на рынке  использование ранее полученных  кредитов (особенно на долгосрочной  основе) становится предприятию  невыгодным в связи с наличием  более дешевых альтернативных  источников кредитных ресурсов.

4. Сложность  процедуры привлечения (особенно  в больших размерах), так как  предоставление кредитных ресурсов  зависит от решения других  хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих  сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых  компаний, банков или других хозяйствующих  субъектов предоставляются, как  правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).