Заемный капитал или лизинг : решение о финансировании

Содержание

 Введение  ……………………………………………………………

1. Сущность лизинга 

1. Понятие лизинга и лизинговых операций…………………………..
2. Виды  лизинговых операций ………………………………………..

2.Формирование  заемного капитала

2.1. Понятие  заемного капитала ……………………………………………

2.2. Привлечение заемных средств ………………………………………….

3.  Сходство  и отличие лизинга и заемного  капитала ………………………..

Заключение  …………………………………………………………………

Список литературы …………………………………………………………. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Жизнь в долг давно стала привычным  делом для жителей развитых стран. Машины, дома, какое-либо имущество покупаются ими в кредит. В последние годы и россияне стали чаще пользоваться кредитами. Но, занимая деньги в банках, можно столкнуться с неприятными открытиями. К примеру, реальная плата за кредит часто оказывается существенно выше объявленного процента. По данным Центрального банка, объем кредитов, выданных коммерческими банками частным лицам, ежегодно удваивается. Сегодня для некоторых россиян покупки в кредит уже стали стилем жизни. В настоящее время кредиты физическим лицам выдают в большинстве розничных банков, например Сбербанке, “УралСибе”, МДМ-банке, Газпромбанке, Внешторгбанке, Банке Москвы. Самые популярные потребительские кредиты — на покупку бытовой техники, мебели, оплату обучения, лечение, отдых за рубежом и т. п. Реже люди пользуются автокредитами и займами на покупку квартиры или загородного дома. Все виды кредитов имеют свои нюансы и особенности. Но суть услуги одинакова: клиент одалживает у банка деньги на срок, за что платит ему проценты. Получение кредита не займет много времени. Обычно банк принимает решение о выдаче кредита тому или иному клиенту в течение 2-7 дней, а экспресс-кредиты в торговых сетях и автосалонах выдаются в течение получаса. Правда, до этого клиент должен написать заявление, заполнить анкету и собрать и предоставить дополнительные документы, которых может оказаться достаточно много, если он рассчитывает на долгосрочный кредит на крупную сумму — скажем, при покупке недвижимости. Главный минус любого кредита в том, что вы берете чужие деньги на время, а отдаете свои и навсегда. Поэтому надо заранее просчитать, во что обойдется это удовольствие. В первую очередь стоимость кредита определяется процентной ставкой. Процентная ставка обычно фиксируется на весь срок выдачи кредита. Чем дольше срок кредитования, тем ставка выше. Лизинг  – один из способов привлечения средств на предприятие, альтернативный традиционному кредиту. Наиболее распространенная схема выглядит так: организация находит поставщика необходимого ей оборудования и обращается в лизинговую компанию. Последняя приобретает указанное оборудование в свою собственность и передает в финансовую аренду клиенту, который оплачивает лизинговой компании оговоренный процент от первоначальной стоимости (10-30%) и ежемесячно перечисляет лизинговые платежи. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Сущность  лизинга.
1. Понятие лизинга и лизинговых операций.

     Лизинг - это вид предпринимательской  деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

     Лизинг  можно рассматривать как особую форму финансирования с признаками производственного инвестирования и кредитования, то есть, с одной  стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество с целью получения дохода, а с другой стороны, сохраняет черты кредита (представляется на основе платности, срочности, возвратности).

     Основными элементами лизинговых операций являются:

     - объекты сделки;

     - субъекты сделки;

     - срок сделки;

     - лизинговые платежи, услуги, предоставляемые  по лизингу.

     Объектом  лизинговой сделки  может быть любой вид капитальных материальных ценностей – движимое и недвижимое имущество.

     Субъектом лизинговой сделки в зависимости от вида лизинга могут быть от двух и более сторон. Классическая схема лизинга предполагает трех участников: предприятие – производитель (поставщик) оборудования, арендодатель (лизинговая фирма или компания), арендатор – лизингополучатель. В крупномасштабных лизинговых сделках возможно участие целого ряда субъектов – фирм и финансово-кредитных институтов.

     Субъектов лизинговой сделки можно подразделить на прямых и косвенных участников.

     К прямым участникам лизинговой сделки  относят:

     - лизинговые фирмы, компании и  банки, выступающие как лизингодатель;

     - производственные (промышленные и  сельскохозяйственные), торговые и  транспортные предприятия и население  (лизингополучатели);

     - поставщики объектов сделки –  производственные (промышленные) и  торговые компании.

     Косвенными  участниками лизинговой сделки являются:

     - коммерческие и инвестиционные  банки, кредитующие лизингодателя  и выступающие гарантом сделок;

     - страховые компании;

     - брокерские и другие посреднические  фирмы.

     Сроки сделки (период лизинга) – это срок действия лизингового контракта. При его определении учитывают срок службы имущества, амортизационный период, цикл появления более производительного или более дешевого аналога объекта сделки, темпы инфляции, рыночную конъюнктуру.

     При определении стоимости лизинговых операций учитывается  совокупность рисков, которые связаны с большой стоимостью арендуемого имущества, длительностью срока договора и другими факторами.

     Лизинговые  платежи включают: амортизационные отчисления; плату за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки; лизинговую марку, включающую доход лизинговой фирмы, рисковую премию и плату за дополнительные услуги лизингодателя.

       В наиболее общем виде суть  лизинговой сделки состоит в  следующем. Лизингополучатель, у  которого нет свободных финансовых  средств, обращается в лизинговую компанию с деловым предложением о заключении лизинговой сделки, согласно которой лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает его в собственность и передает лизингополучателю во временное пользование за оговоренную в договоре плату. По окончании срока лизингового договора в зависимости от его условий лизингополучатель может: купить объект сделки, но по остаточной стоимости; заключить новый договор; вернуть объект сделки лизинговой компании. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2.Виды  лизинговых операций. 

     Лизинг  различают оперативный и финансовый. Оперативный лизинг – лизинг с неполной окупаемость. Подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется небольшой продолжительностью контракта (до 3 - 5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д.

В состав оперативного лизинга включается:

- рентинг  (краткосрочная аренда имущества  от одного дня до одного года);

- хайринг (среднесрочная аренда от одного года до трех лет).

Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.

     Финансовый  лизинг – лизинг с полной окупаемостью, предусматривающий выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для амортизации машин и оборудования и способность обеспечить ему фиксированную прибыль. Характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет).

     Финансовый  лизинг делится на :

Лизинг  с обслуживанием  представляет собой сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного в наем оборудования.

Ливеридж  – лизинг – это особый вид финансового лизинга , при котором большая доля  сдаваемого в аренду оборудования берется в наем у третьей стороны – инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендуемому оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога.

Лизинг  в «пакете» - система финансирования предприятия, когда здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

     По  объектам сделок лизинг подразделяется на:

     - лизинг движимого имущества;

     - лизинг недвижимого имущества.

       При лизинге недвижимости арендодатель  строит или покупает недвижимость  по поручению арендатора и  предоставляет ему использование  в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.

     По  отношению к арендуемому имуществу можно выделить:

     - договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор;

     - договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки.

          Исходя из особенностей организации отношений между заемщиком и сдающим в наем выделяется:

- прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду;

- косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

     По  методу финансирования различается:

-    срочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда;

- возобновляемый (револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.

     На  практике применяются и другие виды лизинга.

1. Возвратный лизинг (lease-back). Заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т. к. они ведут к изменению собственника имущества. К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.

2. Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать их. Такая операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Подсчитано, что свыше 85% всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора), причем арендные платежи и оборудование служит обеспечением ссуды.

3. Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”. В последнее время получила распространение практика заключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашениями производитель от лица лизинговой компании предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. Таким образом, лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщик расширяет границы сбыта продукции. Эти сделки, получившие название “помощь в продаже” (sales-aid). При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниями возможно заключение соглашений по предоставлению “лизинговой линии” (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Формирование  заемного капитала

2.1. Понятие заемного  капитала

     Заемный капитал — капитал, полученный в  виде долгового обязательства. В  отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному  возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Например это могут быть: облигации, банковский кредит, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный.

     Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого  кредита или эмиссионного займа  на основе возвратности. Необходимость  привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.  

     Заемный капитал может использоваться как  для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

     Долгосрочные  финансовые вложения - вложение свободных  денежных средств предприятия, срок погашения которых превышает  один год:

     - средства, направленные в уставные капиталы других предприятий;

     - средства, направленные на приобретение  ценных бумаг других предприятий; 

     - долгосрочные займы, выданные  другим предприятиям; и т.п.

     Краткосрочные финансовые вложения - финансовые вложения, рассчитанные на короткий период, высоколиквидные ценные бумаги, в том числе краткосрочные казначейские обязательства государства, облигации, акции, временная финансовая помощь другим предприятиям, депозитные сертификаты, полученные краткосрочные векселя. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Привлечение заемных средств. 

     Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует  в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

     Долгосрочные  финансовые обязательства. К ним  относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

     Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам приведена в таблице.1. 

     Классификация привлекаемых заемных  средств

     С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных  источников и разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала. Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Этапы разработки политики привлечения предприятием заемных средств

1.Анализ  привлечения и использования  заемных средств в предшествующем  периоде

2.Определение  целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде

3.Определение  предельного объема привлечения  заемных средств

4.Оценка  стоимости привлечения заемного  капитала из различных источников

5.Определение  соотношения объема заемных средств,  привлекаемых на кратко- и долгосрочной  основе

6.Определение форм привлечения заемных средств

7.Определение  состава основных кредиторов

8.Формирование  эффективных условий привлечения  кредитов

9.Обеспечение  эффективного использования привлеченных  кредитов

10.Обеспечение  своевременных расчетов по полученным кредитам 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Сходство и отличие  лизинга и заемного  капитала 

     Предприятие, принимающее решение о приобретении основных средств, сталкивается с проблемой  выбора одного из трех вариантов финансирования инвестиционных проектов: использование  собственных средств, финансирование за счет банковского кредита и приобретение техники и оборудования по лизингу.

Сравнение лизинга с кредитом

     Преимущества  лизинга по сравнению с кредитом.

Лизинг  позволяет предприятию при минимальных единовременных затратах приобрести современное оборудование и технику в достаточных количествах. При этом нет необходимости при приобретении дорогостоящего имущества аккумулировать собственные средства, которые, как правило, вложены в запасы, готовую продукцию, участвуют в расчетах с дебиторами, т. е. являются источником финансирования текущей деятельности предприятия. Лизинговые платежи относятся на себестоимость, что позволяет экономить значительные суммы при уплате в бюджет налога на прибыль. Возможность применения в отношении объекта лизинга механизма ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х позволяет предприятию максимально быстро восстановить через себестоимость инвестиционные затраты. По истечении действия договора лизинга имущество отражается на балансе лизингополучателя по минимальной, либо нулевой остаточной стоимости. В дальнейшем, предприятие может существенно снизить себестоимость производимой продукции по статье «Амортизация основных фондов». Также можно реализовать имущество, которое являлось объектом лизинга, по рыночной цене, которая будет намного выше его остаточной стоимости, получив тем самым дополнительную прибыль. При оформлении лизинговой сделки требования, предъявляемые к заемщику, не такие жесткие, как при обычном кредитовании. Кроме того, вероятность получения в лизинговой компании долгосрочного финансирования намного выше, чем при кредитовании, т. к. многие банки практически не предоставляют кредитов на срок более 1 года, но при этом лизинговая компания, являющаяся постоянным и надежным заемщиком, без проблем получает долгосрочные кредиты. Лизинговая компания может построить более гибкий график платежей в сравнении с требованиями банков по кредитным договорам. При этом существует возможность изменения графика платежей на протяжении действия договора лизинга с учетом, например, сезонных колебаний в реализации продукции лизингополучателя, либо влияния иных факторов, связанных с текущей деятельностью предприятия.

При заключении договора лизинга значительно снижаются по сравнению с кредитованием требования к гарантийному обеспечению сделки (предоставлению залогов и т. д.). Это связано с тем, что до окончания действия договора предмет лизинга является собственностью лизинговой компании и частично обеспечивает обязательства предприятия перед лизинговой компанией. 

Основы  сравнения лизинга  с кредитом

     При детальной проработке инвестиционных проектов и сравнении варианта покупки  какого-либо имущества  за счет кредитных средств и варианта приобретения этого же имущества с помощью лизинга менеджер должен достичь сопоставимости условий реализации этих вариантов. В частности, необходимо учесть следующие обстоятельства.

1. Условия  кредита, закладываемые в расчет, должны быть доступны как для  заемщика, так и для лизингополучателя. Неправомерно сопоставлять варианты получения имущества по лизингу с продолжительным сроком амортизации, например, на семь или восемь лет, и привлечения банковского кредита на покупку этой техники с таким же сроком. Необходимо исходить из реальной ситуации, складывающейся на рынке кредитования. Возможность лизинговой компании получить кредит на привлекательных условиях совсем не означает, что ровно такую же возможность и точно на таких же условиях имеет любая строительная организация, заинтересованная в покупке техники.

2. Для  обоих вариантов предусматривается  одинаковая периодичность погашения  задолженности перед кредитором (лизинговой компанией и банком). В расчетах учитывается так  называемый принцип финансовой  эквивалентности платежей, то есть платежи по кредиту и по лизингу должны быть приведены к одному и тому же моменту времени.

3. Источником  погашения кредита для организации  является амортизация, которая  начисляется в обычном, а не  в ускоренном порядке (то есть  без возможности получения льгот, предоставляемых при лизинге), и чистая прибыль заемщика, оставшаяся после налогообложения.

     Для того чтобы определить выгодность финансовой аренды (лизинга), необходимо рассчитать поток денежных средств одной  и той же компании в следующих  двух случаях.

     Первый. Компания приобретает необходимое  ей имущество в собственность  по договору купли-продажи, используя  при этом полученный в банке кредит.