Золотовалютный фонд России

ВВЕДЕНИЕ

Во все времена золото было мерилом богатства, могущества, власти. Блеск золота манил завоевателей, «золотая лихорадка» заставляла тысячи людей покидать насиженные места  и устремляться в далекие страны в надежде быстро разбогатеть. Не счесть людей, которых погубила страсть  к золоту.

Золото действительно  было удобным мерилом стоимости  любых товаров: оно не портится, занимает мало места, легко делится на части  и вновь сплавляется, его сравнительно легко очистить, встречается золото в природе редко, а его добыча сопряжена с большими затратами  времени и труда. Наконец, золото просто красиво, и из него можно делать предметы роскоши. Неудивительно, что  в течение тысячелетий золото выполняло роль мировых денег: его  охотно принимали к уплате во всех странах.

К концу 19 в. в большинстве  стран (в России – в 1897) был введен золотой стандарт: денежная система, в основе которой лежало золото, которое в роли валютного металла  вытеснило серебро. При этой системе  главные денежные единицы чеканятся  только в золоте (золотой монометаллизм), золотые монеты находятся в свободном  обращении, а содержание золота в  них по стоимости точно соответствует  номиналу монеты. Бумажные ассигнации при этом свободно обмениваются на золото по твердому курсу. К 1913 больше всего золотых монет было в  США, Великобритании и Франции –  в сумме 3500 т золота (в России – 400 т).

1. МИРОВОЙ РЫНОК ЗОЛОТА

1)РОЛЬ И ФУНКЦИИ ЗОЛОТА.

Мировой рынок золота в  широком плане охватывает всю  систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это  понятие рассматривается и в  более узком плане - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном  уровнях. При этом следует иметь в виду, что, когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается, во-первых, купля-продажа наличного металла в слитковой форме и, во-вторых, оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым "бумажным золотом" анализируются в рамках деятельности золотых бирж. 
Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота – по крайней мере, в виде лома – также поступает на рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию – значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.

Основным потребителем наличного  золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в  периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спрос  в ювелирной промышленности уменьшается  и при относительно низких ценах.

В последние годы положение золота в экономике  и политике капитализма существенно  меняется. Желтый металл находится  на каком-то переломе своей истории, которая простирается от эпохи египетских фараонов до операций нью-йоркских биржевиков.  

Современная экономическая  роль золота – резервное средство. Мировые банковские резервы золота оценивают в 32 тыс. тонн (вес куба со стороной 12 метров). Самый большой золотой запас был накоплен США в 1949 году – почти 22 тыс. тонн. Сегодня эта цифра для США почти в 3 раза меньше (8135 тонн в 2004 году), что соответствует фидуциарному характеру современных денег.

Другая функция золота в наши дни – индикатор инфляции. Его цена растет, когда в мировой экономике сохраняется инфляция, которая всегда чревата нестабильностью.

2. ИНВЕСТИЦИИ В ЗОЛОТО

1) МОНЕТЫ ИЛИ СЛИТКИ?                                                       Инвестиционное золото доступно в виде слитков и золотых монет. Слитки весом более 1 килограмма, как правило, предпочитают крупные инвесторы и банки. Самыми популярными среди частных инвесторов стали золотые слитки и монеты весом 1 унция (31,1035 грамм).  Комиссионный процент на них самый низкий,  поэтому цена таких изделий  самая выгодная – она минимально отличается от стоимости фактического содержания в них золота. При покупке слитков и монет весом менее одной унции ( 1/2; 1/4; 1/10; и 1/20 унции) клиент платит более высокий комиссионный процент, поэтому они менее выгодны для инвестиций.  

Инвестиции  в слитки золота — это прежде всего противодействие инфляции и колебаниям валют. Инвесторы используют этот вид инвестиций для сохранения своего капитала, как правило в периоды, когда бумажные деньги обесцениваются. В общей своей практике эксперты считают правильным хранить часть своего состояния именно в золоте, это 10-20% сбережений в общем капитале.                                                                                           Золото обладает очень высокой ликвидностью и обращается на мировом рыноке, его легко купить и продать во всех странах. Ликвидность золота намного выше чем у других типов вложений, например продажа недвижимости требует значительно более длительного времени и очень сильно зависит от географического положения.                                   Бумажные деньги а теперь и электронные могут потерять свою ценность в результате государственной политики и инфляции, на них влияют внешние и внутренние макроэкономические факторы и политические решения. При таких обстоятельствах правительства различных стран могут печатать деньги, так как они законодательно обладают монополией на их производство, чтобы оплатить долги и деньги снижают свою покупательную способность. Снабжение электронными или бумажными деньгами может быть бесконечным, оно никак не ограничено.         Снабжение золотом ограничено его мировыми запасами и добычей. Запасы золота ограничены и подтвердило свою эффективность в плане сохранения сбережений более чем тысячелетней историей. Золото обладает долговременной ценностью. Хотелось бы особенно обратить Ваше внимание на тот факт, что золото — это средство долговременного сохранения сбережений, а не средство быстрого спекулятивного получения прибыли.

2)Что влияет на цену золота?                                                             Для цены на золото характерна высокая волатильность, она связана с рядом факторов. Например, существенное влияние на стоимость золота оказывает спрос ювелиров на этот драгоценный металл, и он постоянно растет. Также большую роль играет международная банковская система и национальные центральные банки. Они способны очень сильно повлиять на текущий спрос золота. Характерной тенденцией для развитых государств за последние пять лет стало увеличение доли золотых слитков в золотовалютных резервах страны. К основным же факторам, влияющим на стоимость золота можно отнести:                                                                                                                     1. Размер добываемого металла. Рыночная стоимость золота начинает существенно расти при маленьких объемах поставок золота на рынок, то есть создается неудовлетворенный спрос.  
2. Политическое состояние и обстановка в странах, добывающих и экспортирующих золото. Например, войны или природные катаклизмы приводят к резкому сокращению поставок, на что рынок опять таки реагирует повышением цены.  
3. Курс доллара на международных валютных рынках. Здесь существует прямая зависимость, при росте курса доллара падает стоимость золота и наоборот. Это в первую очередь связано с поведением инвесторов, когда падает курс доллара, значит, инвесторы вкладывают средства в более консервативные активы.  
4. Основные экономические показатели экономик США и европейских государств. Они отражают действительную ситуацию в стране, это влияет на американскую валюту, а, следовательно, и на золото.  
5. Спекуляции на бирже. Иногда инвесторы специально воздействуют на рынок при помощи информации с той или иной целью. 

3. ПОТРЕБЛЕНИЕ ЗОЛОТА В МИРЕ

1)КТО ПОТРЕБЛЯЕТ ЗОЛОТО?

Основные страны-потребители  золота четко подразделяются на две  группы. С одной стороны - это группа технически развитых стран. Они сравнительно широко используют золото в различных  областях техники и промышленных отраслях, а также и для изготовления ювелирных изделий. Среди стран, лидирующих в использовании золота в технических целях: - Япония, США  и Германия. Здесь золото выступает  как индикатор развития высоких  технологий в электронной и электротехнической, космической, приборостроительной  промышленности и т.д.  
Другой группой государств являются те страны, в которых львиная доля золота, а иногда и вся его масса потребляется на нужды только ювелирной промышленности. Среди них: в Европе - Италия, Португалия; в Юго-Восточной Азии - Китай, Индия и страны островной Азии (Индонезия, Малайзия); на Ближнем Востоке, Малой Азии и Северной Африки - Арабские Эмираты, Израиль, Кувейт, Египет.

На долю главного продуцента ювелирных изделий в Европе - Италии приходится 15.6% золота, использованного  в мировой ювелирной промышленности; на основного азиатского производителя  золотых украшений - Индию приходится 15.2% золота.  
В России на технические нужды расходуется 15-17 т золота (55-60% всего количества металла, потребленного в стране), а на изготовление ювелирных изделий – примерно 12 т (40-45%). Доля России среди стран-потребителей золота составляет около 1.0%. По этому показателю Россия находится в одном ряду с такими странами, как Испания, Мексика, Бразилия, Кувейт и др.  

                                                                                                                        Для нашей страны важным фактором стабильного развития золотодобычи является поддержка и участие государства. При обеспечении защиты «золотых» интересов России экономика страны будет находиться в более стабильном состоянии. 

2)ГДЕ ИСПОЛЬЗУЮТ ЗОЛОТО? 
По мере того, как золото теряло свои монетарную и сберегательную функции, структура его потребления в мире по отраслям экономики начала меняться. Все больше этого металла поступает теперь на нужды промышленности. За последние 15 лет мировое потребление золота ювелирной промышленностью возросло в 2 раза – примерно до 3 тыс. тонн в год. На ювелирные изделия уходит 85 проц. всего продаваемого золота. Причем более 70 проц. от уровня мирового потребления приходится на страны Азии и Среднего Востока, традиционно любящие золотые украшения.  
Велик спрос на желтый металл и со стороны других отраслей промышленности. Более половины соответствующего объема приходится на электронную промышленность (выпуск электро-, радио- и видеоаппаратуры), почти 20 проц. поглощает зубопротезирование, остальное приходится на разнообразное промышленно-бытовое потребление – изготовление тканей с золотыми нитями, золочение одежной фурнитуры и т. д.

Общая структура  потребления золота в мире в 1970 - 2009 гг., тонн*

* - с 1970 по 1984 гг. без учета  СССР и Китая. 

Рост спроса промышленного  сектора оказал золоту добрую услугу – обеспечивая равновесие на рынке, он смог сдержать дальнейшее падение  цен. Но появились новые нюансы, вызванные  зависимостью большинства отраслей реального сектора экономики  от мировой экономической конъюнктуры. Так, в период валютно-финансового  кризиса стран Юго-Восточной Азии в 1998 году мировой промышленный спрос  на золото снизился почти на 5%, причем особенно сильный спад потребления (на 8%) произошел в электронной  промышленности.  
Аналогичная ситуация наблюдалась и в 2001 году, когда мир вновь вступил в фазу экономической рецессии. Тогда спрос на золото сократился на 1,5%, особенно в виде драгоценных украшений. И все вновь заговорили о возможности нового витка снижения цен. Опасения оказались не беспочвенны – в 2001 году цена на мировом рынке золота снизилась на 3%. 
В начале 2005 года в условиях растущих цен на нефть и при слабеющем долларе ювелиры решили начать скупку золота. За 1-е полугодие 2005 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого потребление золота ювелирной промышленностью выросло на 17%, до 1 411 тонн. При этом в монетарном выражении мировое потребление золота ювелирами увеличилось на 24%, до $US 20,8 млрд.  
Вообще же мировое потребление золота в 1-ом полугодии 2005 года выросло на 21% в тоннажном (достигнув 1 939 тонн) и на 29% в долларовом выражении (до $US 26,4 млрд.). 
Однако в 1-ом квартале 2006 года мировое потребление золота снизилось в физическом объеме на 16%, до 835,7 тонны, по сравнению с аналогичным периодом 2005 года. Самый значительный спад - на 22%, до 534,8 тонны, - отмечен в ювелирной промышленности. Инвестиционный спрос на золото также уменьшился - на 6%, до 196,1 тонны. В долларовом выражении потребление золота в 1-ом квартале выросло на 9%, до 14,9 млрд долл., что, разумеется, связано с ростом цены. При этом объем предложения на рынке золота снизился на 15%, до 868,4 тонны, по сравнению с данными за первый квартал прошлого года. Причем вопреки прежним прогнозам аналитиков предложение сократилось не из-за падения уровня добычи - она, наоборот, выросла на 5%, до 606,8 тонны, - а из-за снижения объема продажи золота центробанками на 57%, до 116,3 тонны. 
Это означает, что в сложившейся в мире экономической и политической ситуации золото используется прежде всего как финансовый инструмент и страховка от других биржевых рисков - в частности, ослабления доллара и неустойчивости других мировых валют. В этом смысле нефть, цены на которую сейчас являются ключевым фактором для определения стоимости золота, меньше используется рынком в качестве исключительно биржевого товара. Золото, как прогнозируют аналитики и участники рынка, продолжит расти по меньшей мере еще два года. И если для рынка и производителей это сыграет какую-то позитивную роль, то по потребителям это может ударить весьма серьезно. Уже сегодня ювелиры, особенно в Азии, говорят о намерении замещать золото другими металлами, в частности палладием, который хотя и дорожает, но стоит пока еще дешевле золота - около 350 долл. за унцию. 
По итогам 2008 года объем потребления золота в Китае составил около 350 тонн. В настоящее время Китай занимает третье место в мире по объему потребления золота, уступая лишь Индии и США. В 2005 году объем потребления золота в стране впервые превысил 300 тонн. В частности, потребность ювелирной отрасли в нем составила 241,4 тонны, при увеличении на 7,7% по сравнению с 2006 годом.

Ключевым драйвером роста  цен на золото в последние несколько  лет является инвестиционный спрос, который с 2000 года увеличился более  чем вдвое в фактическом выражении. Аналитики "ФИНАМа" ожидают продолжения  роста инвестиционного спроса в  перспективе ближайших нескольких лет. "Если глобальная экономика  продолжит испытывать негативное давление финансового кризиса, то золото будет  пользоваться спросом как традиционный защитный инструмент. Первые признаки выздоровления мировой экономики с большой вероятностью станут катализатором ускорения глобальной инфляции, которая в США в 2010-2011 годах может подняться до уровня 10%. Золото и в этом случае будет пользоваться спросом как антиинфляционный актив", - отмечается в аналитической записке.  

4. ДИНАМИКА ЦЕН НА ЗОЛОТО

Золото, как инструмент сбережений, весьма популярен как в России, так и во всём мире. А во времена  кризисов золото становится той тихой  гаванью, где спокойно можно переждать  бурю ( в том числе и на фондовых рынках). Так почему же именно золото завоевало такую популярность?

Золото очень ценится  людьми. Раньше из этого благородного металла делали монеты, которыми расплачивались, то есть золото само было деньгами. Золото относится к разряду вечных ценностей, потому что оно не подвержено коррозии, а запасы его невелики на планете. Обычно во времена кризисов золото пользуется повышенным спросом, и его  цена в такие периоды растёт.

В России за 11 лет (1998-2008г) цена за 1 грамм золота выросла в 15 раз. В 2009 году цена за грамм золота колеблется вокруг отметки в 1000 рублей.

Давайте посмотрим на доходность золота за прошедшие 10 лет (1999-2008гг.)

Как видно из таблицы, лишь 2 раза за 10 лет годовая доходность золота была почти нулевой, в остальные  года доходность была положительной, часто  выше, чем ставки по банковским депозитам.

Среднегодовая доходность за 10 лет: 13% годовых.

За 10 лет стоимость 1 грамма золота выросла на 340% или в 4,4 раза. Однако если мы возьмём в расчёт 1998 год, когда случился дефолт, то узнаем, что доходность золота за 2008 год составила 244% годовых. В этом случае стоимость 1 грамма за 11 лет (1998-2008гг.) увеличилась на 1408% или в 15,1 раз, а среднегодовая доходность составила 27,2%. Как видите, при расчёте очень важен временной интервал, который выбран для анализа.

График цены на золото за 13 лет (1998 - 2010гг.)

График цены на золото представляет собой ломаную линию, медленно, но уверенно идущую вверх.

Динамика цен  на золото в 2009 году (1-е полугодие): цена за 1 грамм

Отдельно выделим свежие данные по ценам на золото в 1-м полугодии 2009 года. В таблице ниже приведена доходность за 6 месяцев 2009 года.

Таким образом, доходность золота за первое полугодие 2009г. составила 15% годовых.

График в 1-м полугодии  получился такой:

23 ноября 2009 года стоимость золота обновила исторический максимум, установленный две недели назад, достигнув отметки $1173,5 за тройскую унцию. По сравнению с предыдущим днем стоимость золота выросла на 2%. C начала осени золото подорожало на 24%, а с начала года — на 33%. При этом цены на другие драгоценные металлы росли опережающими темпами, однако не достигли исторических максимумов. Поводом к очередному всплеску цен на драгоценные металлы послужило ослабление доллара на мировом рынке.

Эксперты отмечают растущий спрос на золото и со стороны ювелирной  промышленности. На это указывает  опубликованный отчет World Gold Council (WGC) по потреблению золота за третий квартал 2009 года, сообщает «Коммерсантъ». Спрос  на золото со стороны ювелиров за последний  квартал вырос на 17% и составил 473,5 тонны. Инвестиционный спрос остался  примерно на уровне предыдущего квартала — 227,2 тонны против 224,6 тонны. Однако уже с конца третьего квартала наблюдается рост интереса со стороны инвестиционных фондов. На это указывает состояние активов крупнейшего в мире золотого фонда SPDR Gold Trust. На прошлой неделе они достигли 1118 тонн, что является максимальным значением с июня этого года, когда они составляли рекордные 1134 тонн. Охотно запасаются золотом и центральные банки. В начале четвертого квартала Банк Индии приобрел у МВФ 200 тонн золота. Банк России готов выкупить у Гохрана до 25 тонн драгоценного металла. Аналитики «ВТБ Капитал» считают, что если доллар продолжит терять свои позиции, то мы можем стать свидетелями достижения цены на золото $1200 за унцию уже до конца года. Вместе с тем другие эксперты считают, что уровень в $1200 может стать поводом для роста предложения драгоценного металла на рынке и, как следствие, коррекции цен.

Как пишут «Новые известия», такого стремительного роста мир  не видел со времен прошлогоднего  нефтяного ралли, которое загнало  стоимость «черного золота» на заоблачные высоты. Теперь же благородный металл рвется вверх и останавливаться  не собирается, ведь даже при нынешних ценах спрос на него продолжает расти. Только в третьем квартале он увеличился на 15%. По данным производственного  союза ведущих золотодобывающих компаний World Gold Council (WGC), особенно активны  частные и институциональные  инвесторы. Ведущий эксперт Института  «Центр развития»  считает, что главная причина роста цен на золото – снижение курса доллара, которое ослабляет его роль мировой резервной валюты. На нее все больше претендует проверенный историей благородный металл. «Золото в свое время потеряло функцию монетарного актива и рассматривалось как товар для ювелирной отрасли, промышленности. Но сейчас его рассматривают уже как инвестиционную составляющую, – пояснил он «НИ». – Начинается постепенный возврат к старым понятиям, и золото становится сберегательным активом». По словам эксперта, вложение в золото – это еще и страховка от возможной второй волны кризиса, которая не страшна благородному металлу. В свою очередь, начальник отдела управления инвестициями крупной финансовой компании приводит еще две причины стремительного удорожания золота. «Это спекулятивная составляющая, вызванная большим объемом денег, который закачали в банки по всему миру. Сейчас эта ликвидность ручейками выплывает наружу в разные стороны и надувает пузыри, – сообщил он «НИ». – Второе – это инфляционные ожидания. Ведь если все будет хорошо и экономика пойдет резко вверх, то в 2011–1012 годах угрозой будет уже инфляция, и часть людей под это дело затариваются золотом».

Динамика изменения цен на золото в период с 09 по 19 марта 2010 года.

5. СТОИТ ЛИ ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНИГИ В ЗОЛОТО?

1)ПЛЮСЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ  В ЗОЛОТО

В длительной перспективе, измеряемой десятилетиями, стоимость золота растет относительно стоимости всех основных валют, которые на сегодняшний день не имеют надежного обеспечения  и принимаются лишь в силу доверия  к правительствам выпускающих их стран.

Золото считается вложением-«убежищем», вложением, которое, будучи сделано  в правильной форме, не может полностью  обесцениться даже в случае экономических  и политических катастроф любого масштаба. В отличие от любых современных валют, потенциально способных полностью обесцениться при гиперинфляции, например.

Вложения в физическое золото обычно труднее конфисковать.

В силу возможности существенного повышения цены золота при продолжении денежными властями политики инфляционного стимулирования, сегодня в среднесрочной перспективе достаточно вероятен спекулятивный выигрыш от вложений в золото.  
2)МИНУСЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Стоимость золота подвержена сильным колебаниям. При этом скорость взлетов и падений может быть гораздо выше, чем у основных мировых  валют. Соответственно, если вкладывать в золото средства не на длительную перспективу, то существует риск серьезных убытков из-за падения его цены. В частности, сегодня существенное краткосрочное падение цен на золото может быть спровоцировано новым витком спада и/или существенным ростом курса доллара к основным мировым валютам.

Вложения в золото на промежутках  времени, измеряемых несколькими десятилетиями, чаще всего менее доходны, чем  многие другие виды инвестиций.

В России очень велик разрыв между ценой покупки и ценой  продажи реального (физического) золота. Поэтому для того, чтобы выиграть на покупке такого золота, рост курса  должен быть весьма существенен.

Вложения в золото через  обезличенные металлические счета  и золотые ETF (фонды, торгуемые на бирже), по сути дела, не гарантируют вам реального обладания металлом. Их надежность определяется стабильностью законодательства, надежностью организаций, в которых открываются счета и их партнеров.

3) ОРИЕНТИРЫ ПРИ ВЛОЖЕНИИ

Если вы не биржевой игрок, то не имеет большого смысла в любой  форме вкладывать в золото средства, которые могут вам понадобиться в самое ближайшее время. Вложение на короткие сроки в физическое золото убыточно в подавляющем большинстве  случаев.

Для спекулятивной игры на золоте используются специальные биржевые инструменты, в частности: фьючерсы, опционы, золотые ETF. Менее эффективно, но все же возможно использование в этих целях обезличенных металлических счетов в золоте.

Вложение в золото средств  на очень длительные сроки, измеряемые десятилетиями, можно выбрать, если вы предпочитаете надежность высокой  доходности. Скажем, им можно откладывать  «на старость». При таких сроках инвестирования в большинстве случаев  имеет смысл приобретать физическое золото.

Вложение в золото на средние  сроки (от года до трех) можно делать в расчете на вероятный рост стоимости  золота. При этом, однако, нужно ясно осознавать, что к существующим прогнозам  о сроках и размахе повышения  цен на золото нельзя относиться как  к абсолютно достоверным. Вы можете получить прибыль, но не исключены и  убытки. Особенно учитывая достаточно высокие текущие цены на золото и  ряд технических сложностей, связанных с торговлей им. С другой стороны, если речь идет о физическом золоте, вы, в отличие от игры на ценных бумагах, не рискуете потерять все.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Прогноз цены на золото 2010позволяет рекомендовать  инвесторам вкладывать свои денежные средства в  этот благородный металл. По оценкам специалистов банка Morgan Stanley, цена на золото в 2009 году увеличилась на 27 %, уже девятый год цены на золото стабильно растут. Несмотря на то, что многие аналитики прогнозируют некоторый спад  цен на золото в 2011 году, инвестиции в золото принесут заметную прибыль. 

Несмотря на то, что золото не является основным гарантом для  многих мировых валют, спрос на этот драгоценный металл вряд ли упадет, хотя и ажиотажный спрос на золото скорее всего не будет наблюдаться в ближайшие годы, поэтому не стоит спешить в банк, чтобы продать любимые украшения. 

Если на основе прогноза цены на золото в 2010 году вы хотите инвестировать  некоторый объем ваших накоплений в этот драгоценный металл, то не стоит покупать слитки в банке. Наиболее удобным и доступным средством  инвестирования денежных средств в  драгоценные металлы является открытие в банке "металлического" счета. Этот счет позволит вам выкупить некоторое  количество золота, которое будет  храниться в сейфах банка, а ваш  вклад будет расти не только за счет банковских процентов, но и за счет увеличения стоимости золота. 

Необходимо учитывать, что, несмотря на оптимистичный прогноз  цены на золото в 2010 году нужно помнить, что, как и любой актив, продающейся  на бирже, золото может как резко  дешеветь, так и резко дорожать на кратковременных отрезках, аналитики  же строят свои прогнозы на более длинные  сроки.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Брайко В.Н., Иванов В.Н. «О результатах работы золотодобывающей отрасли в 2008 году»

2. Газета «Коммерсант»

3. Газета «Новые известия»

4. www.gold-market.ru, золотопромышленный портал России.

5. www.zolotonews.ru, «Драгоценные металлы: новости, котировки, аналитика».

6.www.news.yandex.ru, «Котировки золота»

7. www.zagolovki.ru , «Печатные СМИ, 24 ноября 2009год»