Анализ программных продуктов, применяемых для оценки инвестиционных проектов

СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение 
1. Понятие оценки инвестиционного проекта 
2. Программные продукты для оценки инвестиционных проектов 
2.1.  Альт-инвест 
2.2 . Project expert 5 
2.3. Propspin 
2.4. Тео-инвест 
2.5. Comfar iii expert 
Заключение 
Список литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

В условиях рыночной экономики стало правилом разрабатывать инвестиционный проект, т.е. документ, в котором отражают все основные стороны деятельности предприятия: производство, финансы, социальную сферу. Инвестиционный проект позволяет  снизить риск ошибочных управленческих решений и способствует принятию эффективных; позволяет объединить как производство и реализацию продукции, так и развитие предпринимательства  в данной отрасли.

Для упрощения  расчетных процедур существуют программные  продукты, позволяющие оценивать  и прогнозировать финансовое состояние  предприятия, выполнять сравнительный  анализ эффективности вариантов  проекта, моделировать экономическое  развитие проекта и получать приемлемые для инвестора результирующие показатели.

К числу  наиболее распространенных компьютерных имитирующих систем, используемых при оценке эффективности инвестиционных проектов относятся: Comfar (UNIDO)- первая в России программа инвестиционного анализа, которая явилась эталоном для разработки отечественных программных продуктов таких, как Project Expert Professional (фирма Про - Инвест - ИТ), Альт - Инвест (фирма АЛЬТ), программный комплекс "Инвестор", "Аналитик" (фирма ИНЭК), ТЭО-ИНВЕСТ (Институт проблем управления РАН), ENERGY - INVEST (Научный центр прикладных исследований - РАО"ЕЭС России"), система оценки проектов в нефтяной промышленности "FOCCAL" (фирма CIS) и других "закрытых" и "открытых" программных пакетов.  

3

1. Понятие  оценки инвестиционного проекта

Большая часть реальных осуществляется в  форме инвестиционных проектов. В настоящее время инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Реализация эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.В настоящее время существует несколько определений инвестиционных проектов.

Согласно  Закону РФ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных  вложений» инвестиционный проект - это обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная  документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными  в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также  описание действий по осуществлению  инвестиций.

Под проектом понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых  и модернизируемых для реализации физических объектов, технологических  процессов, технической и организационной  документации для них, материальных, финансовых, трудовых ресурсов, а также  управленческих решений и мероприятий  по их выполнению.

Инвестиционный  проект - это дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса  каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей (получение определенных результатов), т.е. и документация, и деятельность.

4

В большой  степени сущности проектного анализа  отвечает трактовка проекта как  комплекса взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода  времени и при установленном  бюджете поставленных целей.

Реализация  инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в  пользу получения прибыли в будущем. Как правило, на получение прибыли  можно рассчитывать не ранее, чем  через год после стартовых  затрат (инвестиций). Объектами реальных инвестиционных вложений могут служить  оборудование, здания, земля, природные  ресурсы. Важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих  при реализации производственной продукции. В условиях рыночной экономики расчеты  эффективности инвестиционных проектов базируются на использовании ряда понятий теории ценности денег во времени.

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Есть  более простое определение инвестиций.

Инвестиции - это вложения инвестора в объекты  инвестирования. 
 

5

2. Программные продукты для оценки эффективности

инвестиционных проектов

В России получили распространение два вида компьютерных имитирующих систем оценки инвестиционных проектов.Программные продукты первого вида предназначены для оценки финансовых результатов прошлой деятельности, отраженных в отчетности за истекший (на момент анализа) период, а также будущего потенциала предприятия, т. е. по существу для экономической диагностики хозяйственной деятельности предприятия в целях выработки рекомендаций по ее совершенствованию. К этой группе можно отнести пакеты: «Альт-Финансы» фирмы «Альт» (Санкт-Петербург), «Аналитик 4.0» фирмы ИНЭК, «Финансовый анализ 1.0» фирмы «Интеллект-Сервис» и «ОЛИМП: ФинЭксперт» фирмы «РосЭкспертиза».

Программы второго вида разработаны для  планирования, расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов в  целях выбора оптимальной формы  финансирования. В России из программ такого рода используются:

-         зарубежные пакеты COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) и PROPSPIN (PROject Profile Screening and Preappraisal INformation system), созданные в ЮНИДО и защищенные авторским правом в 1982,1984,1985,1988 и 1990 гг.;

-         отечественные пакеты «Project Expert» фирмы Pro-invest Consulting, «Альт – Инвест» фирмы «Альт» (Санкт – Петербург), FOCCAL фирмы «ЦентрИнвестСофт», «Инвестор 4.1» фирмы ИНЭК, «ТЭО – ИНВЕСТ», Института проблем управления РАН, «Инвест – Проект» Института промышленного развития.

6

2.1  Альт-Инвест

Пакет «Альт-Инвест», созданный исследовательско-консультативной фирмой «Альт», представляет собой комплекс взаимосвязанных электронных таблиц в среде пакета « Microsoft Excel ». Такой способ реализации позволяет эксперту изучить все расчетные формулы, проследить логику формирования результатов из исходных данных, свободно ориентироваться в методике и расчетных таблицах.

«Альт-Инвест» — это «система для размышлений», призванная помочь эксперту в установлении взаимосвязей и закономерностей, бытующих внутри исследуемого предприятия.

Как и  все программные продукты, «Альт-Инвест» во многом — результат консультационной работы экспертов фирмы с конкретными проектами и предприятиями. Система многократно испытывалась и изменялась в процессе выполнения проектов.

Пакет «Альт-Инвест» построен по так называемому принципу разумной достаточности, т. е. в него включены только те показатели, которые дают возможность содержательно интерпретировать получаемые результаты. Пользователь может добавить те формы, показатели и коэффициенты, которые посчитает нужными.

Областью  применения «Альт-Инвест» является анализ финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционных проектов любого типа, независимо от отраслевой принадлежности, схемы финансирования, сроков и объемов инвестиций. 

7

С помощью  программного продукта «Альт-Инвест» разрабатываются финансовые разделы ТЭО и бизнес-планов, сравниваются альтернативные варианты реализации инвестиционных проектов, оптимизируются схемы финансирования и другие условия инвестиций.

Он используется для обоснования проектов модернизации, технического перевооружения, выпуска  новых видов продукции на промышленных предприятиях, инвестиций в сфере  строительства, внедрения новых  технологий.

Везде, где установлен «Альт-Инвест», его пользователями являются профессионалы, основная задача которых — анализ проектов и подготовка информации, необходимой для принятия управленческих решений. 
 

8

2.2 Project Expert 5

Пакет « Project Expert 5» — автоматизированная система финансового моделирования, планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков, созданная фирмой « Pro - Invest Consulting ».

Пакет позволяет разрабатывать и анализировать  проекты на срок до 50 лет, обеспечивая  шаг расчета по дням (предусмотрена  возможность учета рабочих и  нерабочих дней) и просмотр финансовых показателей по месяцам на весь период проекта.

Инвестиционный  проект может включать до 16000 этапов. Система помогает рассчитывать различные  варианты продаж для 16000 продуктов с  учетом до 16000 издержек па один продукт.

Пакет « Project Expert 5» автоматически генерирует в формате IAS ( International Accounting Standards ) основные финансовые отчеты: отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств, отчет об использовании прибыли с представлением данных по месяцам (но кварталам, по годам) проекта.

Система автоматически представляет показатели, характеризующие эффективность  проекта в целом: период окупаемости  с учетом дисконтирования (англ. discounted payback period ), индекс прибыльности (англ. profitability index ), чистый приведенный доход (англ. net present value ), внутреннюю норму рентабельности ( RR ), а также более 30 финансовых коэффициентов, характеризующих различные стороны проекта (коэффициент текущей ликвидности, чистый оборотный капитал, показатели структуры капитала).

9

Помимо  интегральных показателей пакет  « Project Expert 5» автоматически рассчитывает показатели для каждого участника (акционера, инвестора), финансирующего проект на тех или иных условиях.

 Для  такого инвестора как государство  учитываются и прямые поступления,  и косвенные (в виде налогов).

Система « Project Expert » позволяет вести анализ чувствительности проекта по более чем 13 показателям (объем продаж, налоги и др.) и создавать любое количество сценариев одного проекта.

Специальный модуль « Project Integrator » предназначен для сравнения различных вариантов проекта, а также формирования интегральных показателей и показателей движения наличности для группы проектов. 

10

2.3  PROPSPIN

Пакет PROPSPIN создан на основе электронных  таблиц « Lotus 1-2-3» версии 2.01 под MS DOS и уже по этой причине не может быть «закрытым». Он предназначен для формирования финансового профиля инвестиционного проекта на основе анализа последствий изменения выбранных параметров и подготовки двух или более сценариев, основанных на различных предположениях относительно перспектив проекта.

Отличительная черта пакета PROPSPIN — интегрированность. Это означает, что пользователь одновременно видит на экране и входные данные (возмущающие воздействия), и их финансовые последствия. Отчет PROPSPIN представляет собой законченный вариант финансового профиля проекта с учетом заданных ограничений.

Однако  пакет не является средством проведения полного финансового анализа, а  служит инструментом быстрого просмотра  различных вариантов для выявления  тех, которые будут пригодны при  дальнейшем рассмотрении.

Недостаток  пакета — невозможность учета  фактора инфляции, а также влияния  рыночных факторов на цену и объем  выпускаемой продукции, используемых ресурсов и т. д.

Пакету  присущ ряд ограничений:

• число видов рассматриваемых продуктов, как и число видов используемых ресурсов, не превышает шести;
• значения инвестиций задаются на срок не более пяти лет.

11

2.4  ТЭО-Инвест

«ТЭО-ИНВЕСТ»  позволяет пользователю построить  финансовую модель предприятия, реализующего инвестиционный проект, и проанализировать варианты его осуществления в  соответствии с различными сценариями.

Комплекс  ориентирован как на начинающих пользователей, так и на профессионалов. Первые могут использовать «ТЭО-Инвест», даже если не имеют навыков работы с пакетом электронных таблиц « EXCEL », вторым предоставляется возможность корректировки алгоритмов расчета, таблиц и графиков.

Пакет «ТЭО-Инвест» предназначен для следующего: 

• анализа и  обоснования инвестиционных проектов, включая оценку эффективности реорганизации  и модернизации производства, строительства  промышленных предприятий и внедрения  новых технологий;
• оценки инвестиций в сфере real estate development;
• разработки бизнес-планов и подготовки пакета форм и графических иллюстраций как на русском, так и на английском языках;
• проведения экспертизы инвестиций, выбора и оптимизации схем финансирования проекта.

12

Используемые  в пакете «ТЭО-Инвест» подходы к расчету показателей эффективности инвестиций соответствуют «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденным Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом России, а также методам финансового анализа, принятым в международной деловой практике (методики ЮНИДО и Всемирного банка).

Пакет «ТЭО-ИНВЕСТ» предоставляет пользователю на стадии планирования и обоснования  эффективности инвестиций широкие  возможности и богатый арсенал  средств анализа, в их числе: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

13

2.5 Comfar iii expert

COMFAR III Expert - это программный продукт нового поколения, разработанный ЮНИДО для проведения финансовой и экономической оценки инвестиционных проектов.

Дополняя  разработанное ЮНИДО Руководство  по подготовке технико-экономических  исследований (2-е изд. 1991), он позволяет  пользователю смоделировать краткосрочную  и долгосрочную финансовую ситуацию для промышленных и непромышленных инвестиционных проектов различного вида - новых проектов, проектов реабилитации и расширения, совместных предприятий  или проектов приватизации.

Разработанный с учётом опыта и пожеланий  более чем полторы тысячи пользователей  в более чем 130 странах за период с 1983 года, когда COMFAR был впервые  внедрен, COMFAR III Expert предлагает множество новых возможностей, делающих его динамичным инструментом для подготовки и оценки проекта.

COMFAR III Expert является идеальным инструментом даже для пользователей, не имеющих специального знания компьютера. Графический интерфейс со стандартной системой обозначений и терминологией делает его особенно понятным пользователю. COMFAR III Expert работает в MS Windows. По заявке он может быть предоставлен для работы в других системах.

После определения типа проекта (промышленный, сельскохозяйственный, инфраструктурный, туризм или горное дело) и уровня анализа (исследование возможностей или  технико-экономическое обоснование), программа помогает пользователю ввести и сохранить данные, произвести расчёт, воспроизвести на экране, распечатать  итоговые таблицы и графики.

14

COMFAR III Expert –   модель денежных потоков

Система COMFAR различает денежные потоки в  местной и иностранных валютах, а также позволяет задавать изменения обменных курсов.

 Ряд  стандартных функций дает возможность  рассчитать чистый оборотный  капитал, обслуживание задолженности,  ежегодную амортизацию постоянных  активов и сумму налога на  прибыль. 

Пользователь  также может выбрать из множества  коэффициентов финансовой и экономической  оценки те, которые необходимы для  оценки проекта. Существует возможность  использовать прямые расчёты затрат, распределение косвенных издержек по товаром, а также проводить анализ в постоянных и текущих ценах. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

15

Список литературы 

1.  Белякова М.Ю. Система управления риском на этапе инвестиционного процесса // Справочник экономиста. - 2008. - №1. – с. 24-28

2.  Инвестиции: теория и практика / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. – Ростов н/Д: Феникс, 2008. – 509 с.

3.  Инвестиции: учебное пособие / Г,П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2009. – 200 с.

4.  Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. Проф. К.В. Балдина. – 2-е изд. – М.: Издательско-торговая компания «Дашков и К⁰», 2007. – 288 с.

5.  Киселев В. Об оценке эффективности инвестиций // Экономист. - 2009. - №3.

6.  Максимова В.Ф. Инвестирование. – М.: ЕАОИ, 2008. – 190 с.

7.  Марголин А.М. Инвестиции: Учебник. – М.: РАГС, 2010. – 464 с.

8.  Островская Э. Риск инвестиционных проектов. – М., 2009. – 270 с.

9.  Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Грачёвой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 351 с.

10. В.В. Ковалев «Методы оценки инвестиционных проектов», М., изд. «Финансы и статистика»

11. Программный комплекс Альт-Инвест. — СПб.: ИКФ «Альт», 1996.

12.  Программый комплекс «Project Expert 5 Professional for Windows». Инвест Консалтинг, 1996. М.: Про-Инвест Консалтинг, 1996.

Заключение

Для оценки инвестиционной привлекательности  предприятий и эффективности  предполагаемых инвестиций, как правило, требуется группа экспертов, обладающих специальными знаниями в различных  областях экономики (маркетинг, финансовый и управленческий учет, инвестиции, налоговое планирование и т.д.). Поэтому единственной возможностью, самостоятельно, рассчитать и проанализировать инвестиционный проект, провести анализ финансово-хозяйственной деятельности для оценки инвестиционной привлекательности своего предприятия, разработать стратегический план развития, с помощью собственных специалистов, является их обучение современным методам инвестиционного проектирования и использование специальных компьютерных программ, которые в той или иной степени помогают решить поставленные задачи. Основные требования, которые предъявляются к компьютерным программам такого класса. Подводя итоги обзора наиболее распространенных на российском рынке компьютерных программ для расчета и анализа инвестиционных проектов, следует сказать, что все отечественные программы по своим функциональным возможностям и ценовым показателям превосходят зарубежные аналоги. Выбор конкретной программы должен быть определен пользователем в зависимости от поставленных задач. Так программу "Project Expert" можно рекомендовать тем, кто работает, в основном, с западными инвесторами, для которых наиболее привычен тип документов, подготавливаемый данной программой. Программу "Альт - Инвест", скорее всего, можно рекомендовать консалтинговым фирмам как основу для разработки индивидуальной модели функционирования предприятия, что, правда, может потребовать участия в этом разработчиков программы. Относительно программы "COMFAR" можно сказать, что она остается неким общепризнанным международным эталоном, но ее цена и функциональные характеристики, вряд ли привлекут к ней внимание наших пользователей.