Московский Автомобильно-Дорожный Институт

(Государственный Технический Университет) 
 
 
 
 

Дисциплина: Экономическая оценка инвестиций 

Тема: Инфляция, ее влияние на предприятие 
 
 
 
 

                                    Выполнил студент: Майорова К.А.

                                    Группа: 5Л

                                    Проверил: Чириканова Е.А. 
 
 
 
 

                                2011 год

1. Определение инфляции

Инфляция — это переполнение каналов денежного обращения избыточной денежной массой, проявляемое в росте товарных цен.

Реально, как  экономический феномен, инфляция возникла в XX в., хотя периоды заметного роста  цен бывали и ранее, например, в  периоды войн. Сам термин «инфляция» возник в связи с массовым переходом  национальных денежных систем к обращению неразменных бумажных денег. Первоначально в экономический смысл инфляции был вложен феномен избыточности бумажных денег и в связи с этим их обесценение. Обесценение денег ведет к росту товарных цен. В этом и проявляется инфляция (это слово переводится с латыни как «разбухание»).

В современной экономике инфляция возникает как следствие целого комплекса причин (факторов), что подтверждает, что инфляция — не чисто денежное явление, а также экономический и социально-политический феномен. Инфляция зависит также от социальной психологии и общественных настроений. В этой связи справедлив термин «инфляционные ожидания»: если общество ожидает инфляцию, она неизбежно возникнет. В CC в. инфляция стала постоянным элементом рыночной экономики. Этому способствовал целый ряд факторов глобального порядка: быстрый рост товарного производства, усложнение его структуры; системы цен и социальных трансфертов стали универсальными; изменилась практика ценообразования под влиянием монополистических предприятий, резко снизилась сфера ценовой конкуренции. Повышение эффективности производства проявляется, как правило, не в снижении цен, а в росте массы прибыли и доходов участников производства.

Динамика цен в сторону их увеличения — предпосылка, а зачастую уже и сама инфляция.

Рост госрасходов и, как следствие, дефицит госбюджета — также причина инфляции.

Решающая характеристика инфляции — ее величина. Историческая практика показывает, что чем выше инфляция, тем хуже для общества. Ползучая («нормальная») инфляция характеризуется ростом цен на 3-5% в год; галопирующая — на 30-100% в год; гиперинфляция — на тысячи и десятки тысяч процентов в год. 
 
 

1.1 Виды инфляции

В зависимости  от темпов (скорости протекания) выделяют следующие виды инфляции:

• Ползучая (умеренная) — рост цен не более 10% в год. Сохраняется стоимость денег, контракты подписываются в номинальных ценах. 
  Экономическая теория такую инфляцию рассматривает как наилучшую, поскольку она идет за счет обновляемости ассортимента, она дает возможность корректировать цены, сменяющиеся условями спроса и предложения. Эта инфляция управляемая, поскольку ее можно регулировать.
• Галопирующая (скачкообразная) — рост цен от 10-20 до 50-200% в год. В контрактах начинают учитывать рост цен, население вкладывает деньги в материальные ценности. Инфляция трудно управляемая, часто проводятся денежные реформы. Данные изменения свидетельствуют о больной экономике, ведущей к стагнации, то есть к экономическому кризису.
• Гиперинфляция — рост цен более 50% в месяц. Годовая норма более 100%. Благосостояние даже обеспеченных слоев общества и нормальные экономические отношения разрушаются. Неуправляемая и требует чрезвычайных мер. В результате гиперинфляции производство и обмен останавливаются, снижается реальный объем национального производства, растет безработица, закрываются предприятия и происходит банкротство.

Гиперинфляция означает крах денежной системы, паралич всего денежного механизма. Наиболее высокий из всех известных уровень гиперинфляции наблюдался в Венгрии (август 1945 — июль 1946 г.), когда уровень цен за год вырос в 3,8*10²⁷ раз при среднемесячном росте в 198 раз.

В зависимости  от характера проявления различают  следующие виды инфляции:

• Открытая — положительный рост уровня цен в условиях свободных, нерегулируемых государством цен.
• Подавленная (закрытая) — усиление товарного дефицита, в условиях жесткого государственного контроля за ценами.

В зависимости  от причин вызывающих инфляцию выделяют:

• Инфляцию спроса
• Инфляцию издержек
• Структурную и институциональную инфляцию

Прочие виды инфляции:

• Сбалансированная — цены разных товаров меняются в одинаковой степени и одновременно.
• Несбалансированная — цены на товары растут неодинаково, что может привести к нарушению ценовых пропорций.
• Ожидаемая — позволяет предпринять меры защиты. Обыноч рассчитывается государсвенными органами статистики.
• Неожидаемая
• Импортируемая — развивается под воздействием внешних факторов.

1.2 Причины инфляции

Инфляция  вызывается монетарными  и структурными причинами:

• монетарные: несоответствие денежного спроса и товарной массы, когда спрос на товары и услуги превышает размер товарооборота; превышение доходов над потребительскими расходами; дефицит государственного бюджета; чрезмерное инвестирование — объем инвестиций превышает возможность экономики; опережающий рост заработной платы по сравнению с ростом производства и повышением производительности труда;
• структурные причины: деформация народно-хозяйственной структуры, выражающаяся в отставании развития отраслей потребительского сектора; снижение эффективности капиталовложения и сдерживание роста потребления; несовершенство системы управления экономикой;
• внешние причины — сокращение поступлений от внешней торговли, отрицательное сальдо внешнеторгового платежного баланса.

Структурную инфляцию вызывает макроэкономическая межотраслевая  несбалансированность. Среди институциональных  причин инфляции можно выделить причины, связанные с денежным сектором, и  причины, связанные с организационной  структурой рынков. В целом данная совокупность причин выглядит следующим  образом:

1. Монетарные факторы:

• неоправданная эмиссия денег для краткосрочных нужд государства;
• финансирование бюджетного дефицита (может осуществляться за счет денежной эмиссии или за счет займов в центральном банке).

2. Высокий уровень монополизации экономики. Поскольку монополия обладает рыночной властью, она в состоянии влиять на цены. Монополизация может усилить инфляцию, начавшуюся вследствие других причин.

3. Милитаризированность экономики. Производство вооружений, увеличивая ВВП, не повышает производственный потенциал страны. С экономической точки зрения высокие военные расходы сдерживают развитие страны. Последствиями милитаризации являются бюджетный дефицит, диспропорции в структуре экономики, недопроизводство потребительских товаров при повышенном спросе, т.е. товарный дефицит и инфляция. 
 

2. Плюсы и минусы  инфляции

Потенциальные положительные стороны  инфляции

В свое время  считалось, что слабый рост уровня цен  в целом улучшает инвестиционный климат и способствует поддержанию  совокупного спроса, и поэтому  такой рост не вызывал существенных опасений. Кроме того, растущие цены сокращали реальное бремя обслуживания национального долга: при фиксированных  процентных платежах налоговые поступления  росли пропорционально увеличению денежных доходов.

Однако проблема заключается в том, что однажды  начавшийся рост цен остановить очень  нелегко. Сначала это просто причиняет  неудобства, приводя к нежелательным  последствиям как внутри страны, так  и на международном уровне. Но если эту тенденцию не остановить, то ситуация усугубляется, и инфляция в конце концов может стать  галопирующей.

Отрицательные стороны инфляции

1. Перераспределение реального дохода и богатства  осуществляется более произвольно. Инфляция сокращает доходы и уровень  благосостояния пенсионеров и других лиц, живущих на фиксированные доходы. Помимо этого, инфляция выгодна должникам  и наносит ущерб кредиторам, подрывая тем самым взаимную выгодность партнерских  отношений.
2. Произвольное перераспределение доходов может прийти в противоречие с правительственной политикой в этой области.
3. Инфляция приводит к увеличению процентных ставок, поскольку за кредиты, выданные более «дорогими» деньгами, люди хотят получить большее вознаграждение, и поэтому правительство старается прибегать к антиинфляционным мерам. Все это не только отпугивает потенциальных инвесторов, но и создает дополнительные трения между кредиторами и заемщиками (например, при выплате процентов по закладным).
4. Пропадают стимулы к сбережениям: ведь откладывание покупки «на потом» приведет к тому, что запланированное для приобретения благо придется покупать по более высокой цене. С другой стороны, страх перед возможной безработицей в результате проведения правительством антиинфляционной политики может стимулировать экономию при расходах.
5. Инфляция стимулирует заимствования, направляемые на приобретение спекулятивных бумажных активов, вместо вложения средств в производство.
6. Механизм размещения ресурсов начинает работать с искажениями. Компании, имеющие избыток ликвидных средств (например, страховые компании), начинают вкладывать деньги только в те активы, которые надежно защищены от инфляции. В результате капитальная стоимость подобных активов растет. Из-за этого оборудование офисных помещений, скажем, становится более выгодным, чем строительство нового жилья.
7. Эффективность экономической деятельности снижается, так как:
• повсеместный рост цен позволяет получать большие доходы и делает конкурентоспособными даже неэффективно действующие компании;
• общая неопределенность в экономике возрастает;
• рыночные сигналы становятся менее четкими, поскольку на поведение людей влияет желание защититься от инфляции, например, включение специальных пунктов в заключаемые договора;
• увеличивается вероятность перебоев в производственных процессах, поскольку профсоюзы более настойчивы в требованиях повышения ставок заработной платы;
• часть ресурсов затрачивается на оказание специальных финансовых услуг, направленных на защиту денежных средств от инфляционных потерь.
8. Инфляция способствует росту экономической и социальной нестабильности, поскольку все начинают гнаться за высокой денежной прибылью. Рост цен усиливает позицию профсоюзов на переговорах о ежегодном повышении заработной платы. Их запросы подчас оказываются столь велики, что темпы роста заработной платы опережают реальные темпы инфляции, увеличивая в национальном доходе долю более сильных за счет и без того слабых участников таких переговоров.
9. Для выявления случаев недобросовестной или преднамеренно медленно выполняемой работы компаниям приходится идти на дополнительные административные расходы, пересматривая трудовые контракты, расценки, тарифы и тем самым также способствуя раскручиванию инфляции (издержки от инфляции, связанные с отвлечением части ресурсов на постоянное отслеживание цен).
10. Темпы инфляции растут главным образом потому, что в ожидании будущего роста цен люди, опасающиеся этого роста, заранее закладывают в договоры более высокие расценки.
11. Поскольку деньги на текущем счете не приносят процентных платежей и не способны обеспечить защиты от инфляции, остатки на них из-за частых снятий снижаются до минимума (издержки от инфляции, связанные с тем, что люди начинают ходить по банкам в поисках более выгодного вложения средств).

3. Влияние инфляции на финансовую устойчивость предприятий

Будучи сложным, многофакторным явлением, инфляция характеризуется  обесценением национальной денежной единицы  и общим повышением уровня цен  внутри страны.

Измеряются темпы  инфляции с помощью индексов цен, которые характеризуют среднее  изменение уровня цен за определенный период. Для исчисления индексов используют соотношение между совокупной стоимостью товаров и услуг определенного  набора в ценах того временного периода, который подвергается анализу, и  совокупной стоимостью идентичной или  сходной группы товаров и услуг, взятых в ценах базового периода. Выражается индекс цен (индекс инфляции) обычно в процентах.

Отрицательно  влияя на весь воспроизводственный  процесс, инфляция, тем не менее, не одинаково сказывается на разных видах деятельности предприятия  и его денежно-расчетных операциях. Для измерения влияния инфляции на макро- и микроуровнях используют разные показатели. Чаще всего применяются: индекс валового национального продукта, индекс потребительских цен и индекс оптовых цен.

С помощью индекса  потребительских цен измеряется динамика денежного выражения стоимости  потребительских товаров и услуг. Определенный набор этих товаров  и услуг, заранее фиксируемый  в так называемой «рыночной карзине», используется для характеристики изменения стоимости жизни за анализируемый период.

Для измерения  общего уровня цен в стране больше подходит индекс валового национального  продукта (или дефлятор валового национального  продукта). Используемый при его  расчете набор товаров и услуг  гораздо шире и представительнее, чем при исчислении индекса потребительских  цен, поскольку включает не только потребительские  товары и услуги, но и сырье, материалы, оборудование и так далее.

Индекс оптовых  цен предназначен для оценки изменения  денежного выражения стоимости  сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой  продукции и других товаров на оптовом рынке.

Для установления реальной величины денежного дохода, очищенной от инфляционного влияния, необходимо разделить номинал этого  дохода на индекс инфляции.

На наш взгляд влияние инфляции на финансовое положение  предприятия можно свести к:

1. Занижению  реальной стоимости имущества  предприятий, поскольку оценка  стоимости зданий, оборудования  и других видов имущества производится  на основе использования как  новых так и старых цен.

2. Занижению  реальной стоимости товарно-материальных  ценностей и расходов на амортизацию,  что вызывает, с одной стороны,  неоправданное занижение себестоимости  продукции, а с другой –  необоснованное завышение прибыли.

3. «Эрозии капитала»  и невозможности значительного  накопления предприятием денежных  средств для осуществления капитальных вложений.

4. Выдвижению  на первый план тактических,  краткосрочных интересов предприятия,  что выражается в росте фонда  потребления и уменьшении фонда  накопления.

5. Обесценению  всех видов доходов предприятия  в результате падения курса  рубля.

6. Изъятию в  бюджет фактически не полученной  прибыли.

7. Обесценению  налоговых поступлений.

В связи с  этим в условиях инфляции возрастает риск получения фактического убытка вместо реальной и даже номинальной  прибыли. Этот риск тем выше, чем  выше материалоемкость продукции, длительность оборота капитала, выше и неравномернее темпы инфляции.

Прежде чем  приступить к анализу финансовой устойчивости предприятия, функционирующего в условиях инфляции, необходимо соответствующим  образом подготовить отчетность, очистив ее от инфляционного воздействия. В противном случае невозможно будет  выбрать правильную стратегию поведения  предприятия, обеспечивающую ему сохранение финансового благополучия. 
 
 
 
 

4. Влияние инфляции на выбор  и принятие решений

5. Воздействие инфляции

Воздействие инфляции на капитал

Чем выше темп инфляции, тем больше капитала потребуется  компании для финансирования своих  активов. Поскольку основные средства и оборотный капитал будут  возрастать в денежном выражении, такое  же количество активов должно финансироваться  возрастающими размерами капитала. Обратите внимание на то, что:

• Если можно предсказать будущий темп инфляции, руководство сможет рассчитать сумму необходимого дополнительного финансирования и предпринять меры для ее получения либо путем удержания прибылей, либо путем выпусков акций или облигаций.
• Если будущий темп инфляции невозможно предсказать сколько-нибудь определенно, руководство должно произвести наилучший расчет этого показателя и соответственно осуществлять планирование и получение дополнительных средств. Однако также должны составляться планы получения средств на непредвиденные расходы на тот случай, если темп инфляции превысит ожидания. Например, может быть оговорен более высокий банковский овердрафт или достигнута договоренность с банком относительно предоставления ссуды при необходимости.

Воздействие инфляции на затраты  и продажные цены

Инфляция означает более высокие затраты и, возможно более высокие продажные цены. Влияние более высоких продажных  цен на объем продаж трудно предугадать. Компания, поднимающая свои цены на 10% из-за того, что годовой темп инфляции составляет 10%, может ощутить серьезное  падение спроса на ее продукцию.

Воздействие инфляции на кредит

Допустим, покупатель покупает товары в трехмесячный кредит на согласованную сумму денег. Если стоимость денег в течение  трехмесячного срока кредита  упадет, сумма денег, которую в конце концов получит продавец, будет стоить меньше, чем на момент продажи. Продавец, предоставив этот кредит, понесет убыток. В таких обстоятельствах продавцы не будут склонны:

• Предоставлять кредит покупателям. Например, если покупатель просит трехмесячный кредит, а инфляция составляет 20% в год, реальная стоимость долга, который должен выплатить покупатель, упадет на 5% за период кредита.
• Соглашаться на фиксированные цены по долгосрочным контрактам. Например, строительная компания может отказаться установить фиксированную цену за строительство дома и будет настаивать на ее индексации и увеличении в соответствии с общим темпом инфляции.

Воздействие инфляции на коэффициенты

Обычно анализ коэффициентов не подвергается воздействию  инфляции, за исключением следующих  случаев:

• Прибыль на используемый капитал (ROCE) может вводить в заблуждение, если основные средства, особенно недвижимость, берутся по первоначальной стоимости за вычетом износа, а не по текущей стоимости. Если бы стоимость недвижимости впоследствии увеличилась, основные средства, если бы они все еще были записаны по первоначальной стоимости, оказались бы серьезно занижены по стоимости, а прибыль на используемый капитал была бы обманчиво высокой.
• Некоторые тенденции роста могут вводить в заблуждение, в частности:
• рост выручки от продаж;
• рост прибылей.