Элементы функционирования денежного рынка

     2. ЭЛЕМЕНТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ  ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

     2.1 Денежная масса  и обращение денег

     Денежная  масса - совокупность покупательных, платежных  и накопленных средств, обслуживающая  экономические связи и принадлежащая  физическим и юридическим лицам, а также государству. Это важный количественный показатель движения денег.

     Денежное  обращение осуществляется в двух формах: наличной и безналичной.

     Налично-денежное обращение - движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими двух функций (средства платежа и средства обращения). Наличные деньги используются:

     - для кругооборота товаров и  услуг;

     - для расчетов, не связанных непосредственно  с движением товаров и услуг,  а именно: расчетов по выплате  заработной платы, премий, пособий,  пенсий; по выплате страховых  возмещении по договорам страхования;  при оплате ценных бумаг и  выплат по ним дохода; по платежам  населения за коммунальные услуги  и др.

     Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы за определенный период времени  между населением и юридическими лицами, между физическими лицами, между юридическими лицами, между  населением и государственными органами, между юридическими лицами и государственными органами.

     Налично-денежное движение осуществляется с помощью  различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных  инструментов (векселей, банковских векселей, чеков, кредитных карточек). Эмиссию  наличных денег осуществляет центральный (как правило, государственный) банк. Он выпускает наличные деньги в обращение  и изымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новые образцы купюр и монет.

     Безналичное обращение - движение стоимости без  участия наличных денег: перечисление денежных средств по счетам кредитных  учреждении, зачет взаимных требовании. Развитие кредитной системы и  появление средств клиентов на счетах в банках и других кредитных учреждении привели к возникновению такого обращения.

     Безналичное обращение осуществляется с помощью  чеков, векселей, кредитных карточек и других кредитных инструментов.

     Безналичный денежный оборот охватывает расчеты  между:

     -предприятиями,  учреждениями, организациями разных  форм собственности, имеющими  счета в кредитных учреждениях;

     -юридическими  лицами и кредитными учреждениями  по получению и возврату кредита;

     -юридическими  лицами и населением по выплате  заработной платы, доходов по  ценным бумагам;

     -физическими  и юридическими лицами с казной  государства по оплате налогов,  сборов и других обязательных  платежей, а также получению бюджетных  средств.

     Размер  безналичного оборота зависит от объема товаров в стране, уровня цен, звенности расчетов, а также размера распределительных и перераспределительных отношений, осуществляемых через финансовую систему. Безналичное обращение имеет важное экономическое значение в ускорении оборачиваемости оборотных средств, сокращении наличных денег, снижении издержек обращения.

     В Республике Казахстан форма безналичных  расчетов определяется правилами Национального  Банка, действующими в соответствии с законодательством. Определено, что  расчеты предприятий всех форм собственности  по своим обязательствам с другими  предприятиями, а также между  юридическими лицами и физическими  за товарно-материальные ценности производятся, как правило, в безналичном порядке  через учреждения банка.

     В зависимости от экономического содержания различают две группы безналичного обращения: по товарным операциям и  финансовым обязательствам.

     К первой группе относятся безналичные  расчеты за товары и услуги, ко второй - платежи в бюджет (налог на прибыль, налог на добавленную стоимость  и другие обязательные платежи), внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит, расчеты со страховыми компаниями.

     Между налично-денежным и безналичным обращением существуют взаимосвязь и взаимозависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, наличные деньги меняют форму на счета в кредитном учреждении и обратно. Безналичный оборот возникает при внесении наличных денег на счет в кредитном учреждении, следовательно, безналичное обращение немыслимо при отсутствии наличного. Одновременно наличные деньги появляются у клиента при снятии их со счета в кредитном учреждении.

     Таким образом, наличное и безналичное  обращение образует общий денежный оборот страны, в котором действуют  единые деньги одного наименования. 
 

     2.2 Понятие денежной  системы и ее  типы

     Денежная  система - устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное национальным законодательством. Она сформировалась в XVI - XVII вв. с возникновением и утверждением капиталистического производства, а также централизованного государства и национального рынка. По мере развития товарно-денежных отношений и капиталистического производства денежная система претерпела существенные изменения.

     В зависимости от вида денег (деньги как  товар, выполняющий роль всеобщего  эквивалента, или деньги как знак стоимости) различают денежные системы двух типов:

     - система металлического обращения,  которая базируется на действительных  деньгах (серебряных, золотых), выполняющих  все пять функций, а обращающиеся  банкноты беспрепятственно обмениваются  на действительные деньги;

     - система бумажно-кредитного обращения,  при которой действительные деньги  вытеснены знаками стоимости,  а в обращении находятся бумажные (казначейские векселя) либо кредитные  деньги.

     При системе металлического денежного  обращения выделяются два вида денежных систем: биметаллизм и монометаллизм  в зависимости от того, сколько  металла принято в качестве всеобщего  эквивалента и базы денежного  обращения.

     *Биметаллизм  - денежная система, при которой  роль всеобщего эквивалента закреплена  за двумя металлами (серебром  и золотом). Предусматривалась свободная  чеканка монет из двух металлов  и их неограниченное обращение.  На рынке устанавливались две  цены на один товар. Эта система  существовала в XVI - XVIII вв., а в  ряде стран Западной Европы  действовала и в ХX в.

     Наличие двух металлов в роли всеобщего эквивалента  вступило н противоречие с природой денег как единого товара, осуществляющего измерение стоимости всех товаров. Эта система не обеспечивала устойчивости денежного обращения, поскольку изменение стоимости одного из денежных металлов приводило к колебанию цен на товары. Развитие капитализма, требующее стабильности денежной системы, единого всеобщего эквивалента, обусловило переход к монометаллизму,

     *Монометаллизм - денежная система, при которой один металл (серебро или золото) служит всеобщим эквивалентом. При этой системе функционируют монеты из одного благородного металла и знаки стоимости, разменные на монеты. В большинстве развитых стран в конце XIX в. биметаллизм и серебряный монометаллизм сменился золотым монометаллизмом.

     Различают три разновидности  золотого монометаллизма:  золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.

     Золотомонетный  стандарт, соответствующий периоду  свободной конкуренции и развития производства, кредитной системы  и торговли, характеризовался золотым  обращением, свободной чеканкой монет, беспрепятственным обменом банкнот  на золото, не запрещенным движением  золота между странами. Закон денежного  обращения действовал автоматически. Этот стандарт требовал наличия золотых  запасов в эмиссионных центрах. Первая мировая война, потребовавшая  больших военных затрат, вызвала  рост дефицита воюющих государств и  привела к отмене золотомонетного  стандарта в большинстве стран.

     После окончания Первой мировой войны  вводятся урезанные формы золотого монометаллизма: золотослитковый стандарт (Великобритания, Франция), при котором  банкноты обменивались на золотые слитки, и золотодевизный стандарт (Германия, Австрия, Дания, Норвегия и др.),при котором банкноты обменивались на девизы (платежные средства в иностранной валюте), разменные на золото. В результате мирового экономического кризиса (1929 - 1933 гг.) были ликвидированы все формы золотого монометаллизма и утвердилась система обращения бумажно-кредитных денег, не разменных на действительные деньги.

     Денежная  единица - это установленный в  законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и  выражения цен всех товаров и  услуг. Она, как правило, делится  на мелкие пропорциональные части. В  большинстве стран действует  десятичная система деления (I доллар США равен 100 центам, 1 английский фунт стерлингов равен 100 пенсам)

     *Масштаб  цен - как выбор денежной единицы  страны и как средство выражения  стоимости товара через весовое  содержание денежного металла  в этой выбранной единице. Последнее  определение масштаба цен утратило  экономическое значение, поскольку  кредитные деньги не имеют  собственной стоимости и не  могут быть выразителем стоимости  других товаров.

     *Виды  денег, являющихся законными платежными  средствами, -- прежде всего это кредитные деньги и в первую очередь банкноты, разменная монета, а также бумажные деньга (казначейские билеты).

     *Эмиссионная  система - законодательно установленный  порядок выпуска и обращения  денежных знаков.

     Эмиссия банкнот осуществляется центральным  банком тремя путями: предоставлением  кредитов кредитным учреждениям  в форме переучета коммерческих векселей; кредитованием казны под  обеспечение государственных ценных бумаг; выпуском банкнот путем их обмена на иностранную валюту.

     Государство, стремясь к ослаблению возможных  циклических колебаний экономических процессов, предпринимает меры к регулированию процесса производства, используя денежную и кредитную системы, которые тесно взаимосвязаны, особенно в результате господства кредитных денег. 
 
 
 
 

     2.3 Денежно-кредитная  политика Центрального  банка

     Денежно-кредитная  политика в промышленно развитых странах рассматривается как  инструмент «тонкой настройки» экономической  конъюнктуры, как оперативное и  гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через денежно-кредитную политику государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь - на потребительский  и инвестиционный спрос.

     Денежно-кредитная  политика базируется на принципах монетаризма  и имеет ряд преимуществ перед  фискальной политикой. Прежде всего, она  обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится Центральным  Банком, а не парламентом страны, то в значительной мере изолирована  от политического лоббизма.

     Отрицательные моменты денежно-кредитной политики заключаются в том, что она  оказывает лишь косвенное влияние  на коммерческие банки с целью  регулирования динамики предложения  денег и, соответственно, не может  напрямую заставить их сократить  или расширить кредиты.

     Основополагающей  целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся  полной занятостью и отсутствием  инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного  предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости  и уровня цен.

     Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный  Банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя  регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.

     С помощью денежно-кредитного регулирования  государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания  конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики  страны.

     Нужно отметить, что денежно-кредитная  политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между  ними состоит в том, что Центральный  Банк либо оказывает косвенное воздействие  через ликвидность кредитных  учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и  качественных параметров деятельности банков.

     Денежно-кредитная  политика является лишь одним из элементов  экономической политики. Следовательно, её стратегические цели являются частью глобальной стратегии, которая определяется высшими органами страны. Как элемент  системы денежно-кредитная политика лишь способствует достижению установленной  общей цели. Сама по себе она не в  состоянии привести к желаемым результатам.

     Разработка  стратегии денежно-кредитной политики предполагает два этапа: определение  её основной конечной цели; определение  промежуточной цели и полномочий, которые могут быть делегированы монетарным властям.

     Цели  денежно-кредитной политики, воспринимаемые как её стратегия, поддаются классификации: по границам действия - внутренние и  внешние, по времени действия - промежуточные  и конечные. Разграничение внутренних и внешних, промежуточных и конечных целей не должно восприниматься как  абсолютное их противопоставление. На самом деле существует лишь общая  денежно-кредитная политика, предполагающая наличие тесных связей между ними, в значительной степени взаимообуславливаемых и взаимозависимых.

     Экономическая политика должна установить для себя определенную иерархию целей. Если борьба с инфляцией или утверждение  на внешних рынках выбираются в качестве приоритетных целей, то только за счет отказа от высоких темпов роста или  полной занятости. Одновременное достижение всех целей невозможно. Среди конечных целей существует одна, ответственность  за реализацию которой лежит на центральном банке: борьба с инфляцией для сохранения внутренней и внешней стоимости национальной валюты. Эта задача решается в основном путем развития рыночных механизмов финансирования инвестиций, основывающихся преимущественно на увеличении сбережений стабильного характера, а не на эмиссии денежных активов. Денежно-кредитная политика не может бороться с неденежными причинами инфляции. Структурные и социологические факторы должны устраняться другими средствами экономической политики (политикой доходов, политикой промышленно-торговых структур и т.д.).

     Для того чтобы денежно-кредитная политика была эффективной, должны быть сформулированы два аспекта её функции: сама промежуточная  цель; признак, показывающий, что проводимая политика соответствует преследуемой цели. Стратегия денежно-кредитной  политики может выражаться в двух категориях количественных целей: количестве денег и объеме кредитов. В различных  странах отмечается многообразие промежуточных  целей. Большинство развитых стран  обращаются к целям количественных изменений денежной массы. Круг составляющих понятие "денежная масса" чрезвычайно  широк: от непосредственных платежных  средств до более широких агрегатов, включающих ликвидные или краткосрочные  размещения денег. Целесообразнее принять  кредитную цель или иногда денежную цель совмещать с нею. Реализация кредитных целей оказывается  тем проще, чем значительнее задолженность  экономических агентов перед  банками как основным источником финансирования экономики.

     Либерализация внешнеэкономической деятельности, валютных обменов и движения капиталов, значительное увеличение доли внешней  торговли в экономическом балансе  страны, развитие международных банковских операций обусловливает все более  важную роль внешних аспектов денежно-кредитной  политики.

     Внешнее равновесие ассоциируется с равновесием  основного (платежного) баланса, которое  в значительной степени может  автономно влиять на уровень валютного  курса независимо от движения долгосрочных капиталов и текущих платежей. Однако равновесие платежного баланса  не обеспечивает автоматически краткосрочную  стабильность валютного курса, хотя в отношении среднесрочного курса  оно часто оказывается единственным эффективным средством.

     В ситуации неуравновешенности платежного баланса, обусловленной слишком  интенсивной экономической экспансией в стране, возможны различные схемы  возврата к равновесию: изменение  цен, прямое регулирование с помощью  денег или изменение процентной ставки.

     В регулировании платежного баланса  с помощью цен особая значимость придается изменениям денежной массы  и их влиянию на внутренние цены. Внешний дефицит выражается оттоком  денег, что вызывает торможение экономической  активности и понижение цен, тогда  как страны, имеющие положительное  сальдо, переживают расширение производства и рост цен.

     Прямое  регулирование с помощью денег  рассматривает платежный баланс во всей его глобальности и выявляет роль внутренней денежно-кредитной  политики, в частности, кредитной  политики во внешнем равновесии.

     Ставка  на фактор запасов денег, связанная  с внешним дефицитом, выражается напряжением на рынке капиталов  стран с дефицитом; напротив, денежная экспансия имеет место в странах  с избытком. Выбор индикатора (кроме  выбора цели) имеет решающее значение для того, чтобы денежно-кредитная  политика, преследующая промежуточную  цель, вписалась в логику предусмотренной  конечной цели. Предполагаемый индикатор  должен обладать четырьмя признаками: отражать избранную цель; быть легко  измеряемым; отражать определенным образом  действия центрального банка; поддаваться  эффективному контролю со стороны центрального банка. Наиболее часто в качестве индикатора осуществляемой политики воспринимается либо процентная ставка, либо денежная масса.

     Краткосрочная изменчивость отношения между денежной массой и процентной ставкой может  проистекать либо из неустойчивости спроса на кредиты, либо из неустойчивости объема расходов (склонность к потреблению  или побуждению к инвестированию). Если спрос неустойчив, то лучшим индикатором  денежно-кредитной политики является процентная ставка. В связи с повышением процентной ставки, вызванным непредвиденным ростом спроса на кредиты, центральный  банк, определяющий свои действия в  зависимости от процентной ставки, увеличивает денежную массу, компенсируя  тем самым снижение скорости обращения  денег. И наоборот, если неустойчивы  функции расхода, то лучшим индикатором  денежно-кредитной политики становится денежная масса.

     Выбор того или иного индикатора имеет  чрезвычайно важное значение для выражения направленности денежно-кредитной политики и структуризации её внутренней и внешней, промежуточной и конечной целей.

     Для того, чтобы избежать неадекватности конъюнктуры и применяемых методов денежно-кредитного воздействия на экономику, необходимо точно определить оптимальные условия осуществления денежно-кредитной политики. Для выбора приемлемой денежно-кредитной политики и достижения конечной и промежуточной цели центральный банк должен располагать конкретными полномочиями.

     Произвольный  характер денежно-кредитной политики усиливается сроками, необходимыми, чтобы все эти воздействия  на экономику возымели результат. 
 
 
 
 
 

     3.2 Роль Национального  Банка Республики  Казахстан в регулировании  денежного рынка

     Национальный  Банк представляет собой единую централизованную структуру с вертикальной схемой подчинения. Высшим органом Национального  Банка является Правление, а органом  оперативного управления - Совет директоров.

     Национальный  Банк, как центральный банк страны формирует и реализует государственную  денежно-кредитную политику, которая  способствует созданию благоприятных  макроэкономических условий для  экономического развития страны и ее интеграции в мировую экономику. Основной задачей Национального  Банка является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты Республики Казахстан. На Национальный Банк также возлагается защита интересов  кредиторов и клиентов банков, организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, страховых организаций  и накопительных пенсионных фондов путем принятия соответствующих  нормативных правовых актов.

     Кроме того, Национальный Банк:

     - осуществляет валютное регулирование  и контроль в Республике Казахстан;  формирует и управляет золотовалютными  активами Национального Банка;  формирует платежный баланс страны; осуществляет доверительное управление  Национальным фондом;

     - является единственным эмитентом  банкнот и монет на территории  Республики Казахстан, организует  налично-денежный оборот, эмитирует  ценные бумаги для регулирования  банковской ликвидности в обращении;

     - является финансовым агентом  Правительства Республики Казахстан;

     - участвует в обслуживании государственного  долга Правительства Республики  Казахстан, в частности, в размещении  и обслуживании государственных  ценных бумаг;

     - организует бесперебойную работу  платежной системы;

     - осуществляет иные функции, полномочия  и права в соответствии с  законодательством Республики.

     Основными инструментами денежно-кредитной  политики являются:

     - уровни ставок вознаграждения  по кредитам Национального Банка  банкам;

     - норматив минимальных обязательных  резервов, депонируемых в Национальном  Банке, в том числе с возможной  дифференциацией по срокам, объемам  и видам привлеченных средств  (резервные требования);

     - операции на открытом рынке  по покупке и продаже государственных  ценных бумаг;

     - кредиты банкам;

     - интервенции на валютном рынке;

     - введение, в исключительных случаях,  прямых количественных ограничений  на уровень и объемы кредитных  операций отдельных видов;

     - официальная учетная (дисконтная) ставка;

     - краткосрочные ноты, предназначенные  для регулирования денежной массы  в обращении.

     В дополнение к классическим функциям центрального банка по проведению денежно-кредитной  политики, Национальный Банк успешно  регулирует и осуществляет надзорные  функции в банковском, страховом  секторах, а также на рынке ценных бумаг и пенсионной накопительной системе. Национальный Банк оказывает помощь финансовым институтам в развитии систем эффективного управления активами и обязательствами посредством внутренних процедур и регулирования, направленных на минимизацию риска.

     Существующие  в последнее время тенденции  на мировых рынках оказывают позитивное влияние на макроэкономическое развитие Казахстана и в то же время вызывают ряд проблем. Одна из них заключается  в избытке ликвидности в банковской системе, обусловленной, в том числе, внешними заимствованиями предприятий  реального сектора и коммерческих банков, что влечет быстрый рост кредитов банков экономике. При разработке прогнозов основных макроэкономических показателей денежно-кредитной политики были рассмотрены три сценарных  варианта развития экономики в зависимости  от изменения ситуации на внешнем  и внутреннем рынках: базовый вариант (вариант умеренных цен на нефть), вариант высоких цен на нефть и вариант низких цен на нефть.

     Для снижения остроты проблемы избыточной ликвидности и более гибкого  регулирования ликвидности банков внесены соответствующие изменения  в механизм формирования минимальных  резервных требований. В этих целях  Национальным Банком Республики Казахстан  будут рассмотрены различные  варианты определения структуры  обязательств банков, по которым они  должны соблюдать норматив минимальных  резервных требований, а также  порядок их выполнения и будет  выбран наиболее оптимальный вариант  для проведения эффективной денежно-кредитной  политики.

     Несмотря  на предусмотренные меры по ограничению  ликвидности в предстоящие три  года годовые приросты денежных агрегатов  будут обеспечивать сохранение существующих темпов экономического роста.