Финансовые ресурсы. 6

 

Введение

 

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без грамотного управления финансовыми ресурсами.

Финансовые  ресурсы предприятия — это  денежные доходы и поступления, находящиеся  в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению  затрат по расширенному воспроизводству  и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления  денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения.

Первоначальное  формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда  образуется уставный фонд. Его источниками в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования выступают: акционерный капитал, паевые взносы членов кооперативов, отраслевые финансовые ресурсы (при сохранении отраслевых структур), долгосрочный кредит, бюджетные средства. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств — основных и оборотных, — которые инвестированы в процесс производства.

В структуре  финансовых взаимосвязей народного  хозяйства финансы предприятий (организаций, учреждений) занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны. Финансы предприятий – это не только составная, но и специфическая часть финансов. Им присущи, с одной стороны, черты, характеризующие экономическую природу финансов в целом, а с другой – особенности, обусловленные функционированием финансов в разных сферах общественного производства.

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает  стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части  которой в процессе распределения  выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы в основном формируются  главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что грамотное использование финансовых ресурсов позволяет выбрать наиболее удобный и выгодный для предприятия вид получения дополнительных денежных средств.

Целью данной работы является изучение сущности финансовых ресурсов и наиболее эффективных методов их использования на предприятие..

Для решения поставленной цели был  определен следующий круг задач:

1) исследовать сущность финансовых ресурсов;

2) классифицировать финансовые  ресурсы и дать их характеристику;

3) изучить наиболее эффективные методы использования финансовых ресурсов;

4) изучить способы привлечения финансовых ресурсов.

 

1. Сущность финансовых ресурсов

 

Материальной  основой финансовых отношений являются финансовые ресурсы.

Финансовые ресурсы организации - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Финансовые  ресурсы предназначены для выполнения финансовых обязательств; покрытия затрат по расширенному воспроизводству; материального  поощрения работников. Главным материальным источником денежных фондов выступает  национальный доход страны - это  вновь созданная стоимость. Он распределяется на стоимость необходимого и прибавочного продукта. Необходимый продукт и  часть прибавочного - это фонд накопления. У хозяйствующих субъектов основными  денежными фондами являются: фонд накопления, фонд потребления и фонд финансовых резервов.

Финансовые  ресурсы складываются из трех источников (рис. 1.1):

1. средства, аккумулируемые в государственной бюджетной системе;
2. средства внебюджетных фондов;
3. ресурсы, получаемые самим предприятием (прибыль, амортизационные отчисления).

Исходя, из этого финансы могут быть централизованными (государственными) и децентрализованными (ресурсы хозяйствующих субъектов.)

Децентрализованные ресурсы классифицируются на:

- собственные и привлеченные (прибыль, амортизация, денежные средства в обороте, выручка от продажи имущества, прибыль от выполнения работ и услуг, все виды кредиторской задолженности);

- заемные  (долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, средства различные финансовых средств);

- ресурсы, получаемые в порядке перераспределения (страховые возмещения, субсидии государства, субвенции).

 

Финансовые ресурсы

Централизованные ресурсы

  Децентрализованные ресурсы

 

  Ресурсы предприятий

 

Средства внебюджетных фондов

Средства госбюджета

 

  Собственные и привлеченные  средства

 

 

  Заемные

 

 

Ресурсы полученные в результате перераспределения

 

 

Рис. 1.1. Источники  формирования финансовых ресурсов

 

Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они  разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде обязательств перед служащими предприятия.

Чистая прибыль представляет собой  часть доходов коммерческого  предприятия, которая образуется после  вычета из общей суммы доходов  обязательных платежей - налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов  и других обязательных выплат. Чистая прибыль остается в распоряжении организации и распределяется по решениям ее руководящих органов.

Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две  группы: собственные и заемные. Такое  деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной предприятия: как предпринимательский или  как ссудный капитал.

Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных  финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала - заемные средства.

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в различные предприятия с  целью получения прибыли и  прав на управление фирмой.

Итак, с  переходом на рыночные основы хозяйствования необычайно возрастает не только роль руководителей предприятий, членов правлений акционерных компаний, но и финансовых служб, игравших второстепенную роль в условиях административно-командных методов управления. Изыскание финансовых источников развития предприятия, направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами и другие вопросы финансового менеджмента становятся основными для финансовых служб предприятий в условиях рыночной экономики.

 

2. Особенности формирования финансовых ресурсов предприятия

 

Финансовые  ресурсы предприятия – это  денежные доходы и поступления, находящиеся  в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления  затрат по расширенному воспроизводству  и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов организации  осуществляется за счет собственных  и приравненных к ним средств, привлечения ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы  в порядке перераспределения.

Первоначальное  формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда  образуется уставной капитал. Его источниками  в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования выступают: акционерный  капитал, паевые взносы, отраслевые финансовые ресурсы (при сохранении отраслевых структур), долгосрочный кредит, бюджетные  средства. Величина уставного фонда  показывает размер тех денежных средств – основных и оборотных – которые инвестированы в процессе производства.

Формирование  уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника  средств – эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии  акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются  в добавочный капитал.

В процессе производства продукции, выполнения работ, оказания услуг создается новая  стоимость, которая определяется суммой выручки от реализации. Выручка от реализации является основным источником возмещения затраченных на производство продукции (работ, услуг) средств, формирования фондов денежных средств, ее своевременное  поступление обеспечивает непрерывность кругооборота средств, бесперебойность процесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки влечет перебои в деятельности, снижение прибыли, нарушение договорных обязательств, штрафные санкции.

Использование выручки отражает начальный этап распределительных процессов. Из полученной выручки предприятие возмещает  материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы труда, а также оказанные предприятию  услуги. Дальнейшее распределение выручки  связано с формированием амортизационных  отчислений как источника воспроизводства  основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть выручки – это  валовой доход или вновь созданная  стоимость, которая направляется на оплату труда и формирование прибыли  предприятия, а также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме  налога на прибыль), другие обязательные платежи.

Поступление выручки от реализации свидетельствует  о завершении кругооборота средств. До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются  за счет источников формирования оборотных  средств. Результат кругооборота вложенных в деятельность средств – возмещение затрат и создание собственных источников финансовых ресурсов: амортизационных отчислений и прибыли.

Прибыль характеризует абсолютную эффективность  хозяйствования предприятия. В условиях рыночной экономики она составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем  социальных и материальных потребностей предприятия. За счет прибыли выполняется  также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками, и другими предприятиями и организациями. Таким образом, показатели прибыли становятся важнейшими для оценки финансовой и производственной деятельности предприятия. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы данного предприятия.

Можно выделить три составные части прибыли:

- прибыль  от реализации продукции (работ,  услуг);

- прибыль  от реализации основных фондов  и иного имущества предприятия;

- прибыль  от внереализационных операций.

Прибыль от реализации продукции определяется как разница между выручкой от реализации продукции в действующих  ценах и затратами на производство и реализацию продукции, включаемыми  в себестоимость.

Прибыль от реализации основных фондов и иных материальных ценностей (иного имущества) определяется как разность между  продажной (рыночной) ценой имущества  и первоначальной или остаточной стоимостью имущества.

Прибыль от внереализационных операций –  это прибыль по операциям различного характера, не относящимся к основной деятельности предприятия и не связанных  с реализацией продукции, основных средств, иного имущества предприятия, выполнением работ, услуг.

К внереализационным  доходам относится доходы :

- от сдачи  в аренду имущества;

- от дооценки товаров;

- проценты  по денежным средствам на счетах  предприятия;

- прибыль  прошлых лет, выявленная в отчетном  году;

- поступления  сумм в счет погашения дебиторской  задолженности, списанной в прошлые  годы в убыток;

- от долевого  участия в совместных предприятиях;

- доходы по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим

предприятию.

 

3.Особенности и наиболее эффективные методы использования финансовых ресурсов предприятия

 

Эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется оборачиваемостью активов и показателями рентабельности. Следовательно, эффективность использования  можно повышать, уменьшая срок оборачиваемости  и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств  не требует капитальных затрат и  ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные  средства, предприятиями на приобретение сырья и топливно-энергетических ресурсов направляется все большая  их часть, неплатежи покупателей  отвлекают значительную часть средств  из оборота. В качестве оборотного капитала на предприятии используются текущие  активы. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую  продукцию; продукция продается  в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы. Любые фонды, не используемые для  нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме  того, они могут использоваться для  приобретения основного капитала или  выплачены в виде доходов владельцам.

Еще одним  важным инструментом повышения эффективности  использования финансовых ресурсов является управление основными производственными  фондами предприятия и нематериальными  активами. Основным вопросом в управлении ими является выбор метода начисления амортизации.

Существуют  три метода начисления амортизации: равномерное списание, на объем выполненных  работ и ускоренная амортизация.

Равномерное списание базируется на нормативном  сроке службы основных средств. Нормы  амортизационных отчислений устанавливаются  исходя из физического и морального сроков службы средств труда и выражают нормативный срок возмещения их стоимости. Экономически обоснованное определение величины амортизационных отчислений требует правильной стоимостной оценки основных средств. Периодически возникает потребность в переоценке основных средств с целью определения их восстановительной стоимости и приведения в соответствие с реальными экономическими условиями. Чем выше уровень инфляции, тем чаще требуется такая переоценка.

Второй  метод начисления амортизации –  на объем выполненных работ. Он основан  на допущении, что износ тем больше, чем больше объем выполненных  работ, то есть амортизация является исключительно результатом эксплуатации объекта. Период времени при этом не имеет значения.

Третий  метод – ускоренная амортизация  – предусматривает, что основная сумма амортизации начисляется  в первые годы эксплуатации. Это  не только позволяет ускорить обновление основных фондов, но и является методом  снижения инфляционных потерь. Метод  ускоренной амортизации обеспечивает быстрое возмещение значительной части  затрат, выигрыш за счет фактора  времени. Однако политика ускоренной амортизации  ведет к повышению себестоимости, а следовательно, и цены реализации. Амортизационные отчисления, полученные при применении этого метода, имеют строго целевое назначение. В случае их использования не по назначению дополнительные суммы амортизационных отчислений, соответствующие расчету по ускоренному методу, включаются в налогооблагаемую прибыль.

Так же следует  отметить, что эффективность управления финансовыми ресурсами прямо  зависит от структуры капитала предприятия. Структура капитала может способствовать или препятствовать усилиям компании по увеличению ее активов. Считается, что структура капитала должна соответствовать виду деятельности и требованиям компании.

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансовых ресурсов. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Оборотный капитал (оборотные средства) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения  текущей деятельности, вложения в  которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. В отличие от западных стран в  России для отнесения того или  иного актива к оборотным используется ещё один критерий – стоимостная оценка. Оборотные активы представлены в балансе отдельным разделом.

Оборотные средства и политика в  отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотных активов сопровождается и изменением краткосрочных пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом.

Эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.

 

4. Стратегия привлечения финансовых ресурсов

 

Если предприятие просуществовало  на рынке более 3-х лет и занимает не самое последнее место в  отрасли, при этом его капитализация  или годовой оборот уже весьма велики, то проблема развития и расширения бизнеса стоит перед ним достаточно остро. В рыночных условиях не сохранишь  уже завоеванных позиций без  постоянного ресурсного развития бизнеса  и повышения его финансовой устойчивости. Если денежных средств на поддержание  производства в прежнем объеме еще  как-то хватает, то выкроить из годового бюджета предприятия средства на развитие уже довольно сложно - эти  деньги нужно привлекать.

В обществе с развитыми рыночными  отношениями, курс на построение которого взяла Россия, наиболее распространены три способа привлечения денег предприятиями, которые твердо стоят на ногах или имеют хороший рыночный потенциал:

1. Кредиты;

2. Прямые инвестиции;

3. Портфельные инвестиции.

Рассмотрим более подробно каждый из этих способов.

1. Кредиты. Для большинства предприятий это самый простой и

известный способ быстро получить деньги под свои конкретные проекты. К положительным  моментам можно отнести относительную  простоту оформления, быстроту получения  денег, отсутствие влияния на распределение  собственности между владельцами  предприятия. К отрицательным моментам можно отнести необходимость  возврата денег и процентов. В  связи с этим на предприятие ложится  большой груз ответственности. Часто  также процент по кредитам превосходит  доходы от проекта. К тому же, сегодня  кредитные деньги в основном "короткие", т.е. максимальнный срок кредита, который можно получить в коммерческом банке - один год.

Сложность в привлечении кредитных  денег состоит еще и в том, чтобы убедить сотрудников кредитной  организации в своих возможностях вернуть занятые деньги. Именно поэтому  данный способ привлечения средств  используют прежде всего те руководители, которые имеют очень тесные связи в банковских и кредитных учреждениях. Или те предприятия, у которых есть что положить в залог. Если же таких связей или возможностей залога нет, либо объем денег, который руководство предприятия может привлечь с помощью кредитных линий, не удовлетворяет всех потребностей предприятия, то остаются еще следующие два способа привлечения денег, которые связаны с участием организаций, инвестирующих в предприятие, в его акционерном капитале.

2. Прямые инвестиции. Это способ  привлечения денег на предприятие  путем дополнительной эмиссии  акций, либо передачи пакета  уже выпущенных акций инвесторам. Чаще всего инвесторами выступают  инвестиционные компании, либо специализированные  инвестиционные фонды, которые  аккумулируют средства институциональных  и частных инвесторов с целью  их приумножения путем вложения  в выгодные активы.

Надо признать, что сегодня на этом рынке действуют, в основном, либо иностранные фонды, либо российские компании, аккумулирующие средства иностранных  инвесторов. Инвестиции производятся ими непосредственно в какой-либо конкретный проект, направленный на развитие производства. При этом выпускается  дополнительная эмиссия акций предприятия, которую выкупает инвестор. При прямых инвестициях обычно договариваются о результирующих долях собственности  в предприятии, либо проект выделяется в отдельное юридическое лицо с фиксированными долями собственников.

Положительной чертой прямых инвестиций может быть профессиональный инвестор, который будет весьма заинтересован  в проекте и может помочь не только деньгами, но и профессиональным менеджментом. Кроме того, предприятию  не надо возвращать процент, как в  случае кредитов. Часто после приватных переговоров менеджеры предприятия также получают свою долю акций в новых эмиссиях. А инвестор помогает увеличить стоимость этих акций - ведь и у него, и у менеджера стоимость пакетов растет одинаково.

Прямой интерес инвестора состоит  в получении своей выгоды через  некоторое время, когда инвестиционный проект реализуется и стоимость акций предприятия увеличится в несколько раз. Тогда он начнет активно продавать принадлежащий ему пакет акций, чтобы получить свои вложенные деньги с вырученной прибылью назад. Именно в этот момент, а не тогда, когда на предприятие приходит иностранный инвестор, который желает вложить свои деньги в его развитие, менеджерам стоит опасаться, что их скупит нежелательный владелец.

Так что основная проблема российских предприятий, которые не хотят прямых инвестиций, опасаясь, что их тут  же скупит иностранный капитал, возникает  лишь тогда, когда инвестор захочет  вернуть себе вложенные денежные средства. Но на тот момент предприятие  уже достаточно твердо должно стоять на ногах (иначе стоимость его  акций не будет привлекательной  для продажи пакета акций инвестора), чтобы подготовиться к скупке собственных акций.

3. Портфельные инвестиции - это  предложение различным инвесторам  ценных бумаг предприятия-эмитента. То есть привлечение денег  в этом случае происходит путем  выпуска на сумму требуемых  инвестиций дополнительных эмиссий  ценных бумаг (акций или облигаций)  этого предприятия и размещение  их на фондовых площадках внутри  страны или за рубежом. В  этом случае инвесторов может  быть много, от каждого из  них требуется меньшая сумма,  чем в случае прямых инвестиций. При эмиссии акций деньги возвращать  инвесторам не обязательно, а  при эмиссии облигаций - обязательно.  Также совершенно ненужно выделять  проект в отдельное юридическое  лицо.

Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение внутренних  и внешних источников привлечения  финансовых средств;

2) цену, которую фирма может за  них заплатить;

3) способы распределения (перераспределения)  финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной  и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли  — наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки  на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование  производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно  преодолеть за счет эмиссии акций, которая  приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому  есть причины. Дело в том, что акции  реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках

любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома

учредителей установить контроль над  корпорацией.

В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более  предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить.

Однако использование заемных  средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить  скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает  рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, — рентабельности собственного капитала.

Чем она выше, тем большим спросом  пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит  в том, что привлеченный капитал  зарабатывает прибыль наравне с  собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается.

В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов.

 

Заключение

 

Бизнес  в любой сфере деятельности требует  ответа на два основных вопроса:1) где найти источники финансирования, и каким должен быть их оптимальный состав? 2) как организовать управление финансами, чтобы обеспечить финансовую устойчивость предприятия, его конкурентоспособность?

В условиях рыночной экономики эти вопросы  выдвигаются на первый план. Резко  повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры  и наращивание производственного  потенциала предприятия, а также  финансирование текущей хозяйственной  деятельности. От того, каким капиталом  располагает предприятие, насколько  оптимальна его структура, насколько  целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия  и результаты его деятельности.

В условиях развития рыночных отношений происходит децентрализация финансовых ресурсов. Крупные средства перераспределяются через автономные социальные фонды (Пенсионный фонд, Фонд социального  страхования, Государственный фонд занятости, Фонд обязательного медицинского страхования) и другие внебюджетные фонды.

Эффективность управления финансовыми ресурсами  прямо зависит от структуры капитала предприятия. Структура капитала может  способствовать или препятствовать усилиям компании по увеличению ее активов. Считается, что структура  капитала должна соответствовать виду деятельности и требованиям компании.