1.1 Факторинг как  способ управления  финансированием  дебеторской задолжности.

Факторинг – достаточно древний финансовый инструмент, суть которого заключается  в том, что Фактор (банк или специализированная факторинговая компания) выступает  в роли финансового агента своих клиентов, предоставляя комплекс услуг как по финансированию дебиторской задолженности клиента, так и по снижению риска неплатежей дебиторов. Несмотря на солидный возраст этой схемы работы и широкое применение ее в мировой практике, в России до недавнего времени о ней имелось исключительно теоретическое представление. Однако время не стоит на месте и рынок факторинга в России, несмотря на различные экономические потрясения, достаточно стабильно развивается. 

Зачем вообще нужен факторинг, и каким именно компаниям такая услуга может прийти по вкусу? Основная цель факторинга – обеспечение эффективного роста продаж без риска увеличения просроченной задолженности покупателей. Само по себе заманчиво, не так ли? Увеличение продаж (естественно при условии наличия спроса на товар) напрямую зависит от достаточного финансирования оборотных средств, попросту говоря необходимы дополнительные расходы на закупку сырья, товаров, комплектующих. Многие руководители решают данный вопрос привлечением краткосрочных кредитов или займов, а то и более радикально – увеличением собственного капитала компании.

 Почему-то  до сих пор многие бизнесмены  упускают из вида наиболее  подходящий в данном случае  вариант – факторинг. Скорее  всего, это происходит из-за  распространенного ошибочного мнения, что факторинг – это все лишь разновидность краткосрочного кредитования, осуществляемого в данном случае под залог дебиторской задолженности. На самом деле это не верно! Поскольку факторинг – не есть выдача денег под залог активов, а именно комплекс услуг для производителей и поставщиков по:

 •  финансированию дебиторской задолженности  на срок отсрочки платежа

 •  покрытию риска неплатежа дебитором,  когда в случае неоплаты товара  последним факторинговая компания  фактически возмещает эти убытки поставщику

 •  эффективному управлению дебиторской  задолженностью и информационно-аналитическое  сопровождение операций.

 По  сравнению с простым кредитованием  на цели пополнения оборотных  средств факторинг имеет ряд  существенных преимуществ:

1. Залоговое обеспечение. В отличие от кредитования, где необходимо в большинстве случаев обязательное материальное залоговое обеспечение (основные средства, товары в обороте, сырье и прочее), при операциях факторинга обеспечением выступает дебиторская задолженность компании.

2. Оценка  финансового состояния. Жесткие  требования к финансовому состоянию  компании и качеству финансовой  отчетности в меньшей степени  влияют на положительное решение  вопроса при факторинге, чем при  кредитовании. Факторинговые компании  в большей степени интересуются качеством и диверсификацией дебиторской задолженности поставщика.

3. Гибкая  схема работы. В отличие от  кредитования, факторинг не связывает  так руки финансовым директорам  жесткими временными рамками  (при кредитовании в основном  используется единовременная или по утвержденному графику выборка кредитных средств и аналогичное погашение). Факторинговое финансирование осуществляется по факту отгрузки товара одобренным дебиторам и фактически пропорционально объему продаж. Погашение же факторингового финансирования осуществляется в момент оплаты отгруженного товара дебиторами. 

4. Высокие  темпы роста продаж. Более «гибкое»  и постоянное финансирование  при факторинге в совокупности  с эффективным управлением дебиторской  задолженностью позволяет более высокими темпами увеличивать товарооборот компании. По факту отгрузки товара в адрес одобренных дебиторов финансируется 90% от суммы каждой поставки. Таким образом, объем финансирования растет пропорционально объему продаж.

 Даже  самые простейшие расчеты показывают, что при равных условиях факторинг позволяет в течение одного года увеличить товарооборот в 2 раза быстрее, чем при кредитовании на пополнение оборотных средств. Используя факторинг с получением финансирования от Фактора сразу после отгрузки товара, вы будете всегда обладать денежными средствами для производства/закупки и продажи товара, не дожидаясь поступления оплаты от покупателей за ранее отгруженный товар.

5. Риски  неплатежей. Покрытие риска неплатежей  дебиторов. Данные риски переносятся на факторинговую компанию. И соответственно забота об обеспечении своевременного поступления оплат за отгруженный товар не висит тяжким бременем на плечах компании. 

Конечно факторинг – это не универсальный  финансовый инструмент, подходящий абсолютно  любой фирме или холдингу. Да и не каждую организацию хотят видеть клиентом факторинговые компании. Учитывая, что факторинговое финансирование является беззалоговым, уделяется большое внимание к диверсификации дебиторской задолженности в целом и к финансовой устойчивости каждого из дебиторов в частности. Кроме того, учитывая трудоемкость или даже скорее скрупулезность этой работы, факторинговые компании предпочитают преимущественно работать со средним и крупным бизнесом. Плотная же работа с представителями малого бизнеса на данном этапе развития факторинга в России, к сожалению, пока не всегда достаточно рентабельна.

 Факторинг  ориентирован работу с краткосрочной  дебиторской задолженностью и  направлен на увеличение товарооборота  компаний, соответственно и средства, получаемые от Фактора, должны направляться на увеличение оборотных ресурсов. Финансирование же долгосрочных проектов (вложения в основные средства, будь то строительство, закупка или модернизация оборудования и прочее) должно осуществляться из других источников.

 Факторинг  – это рисковая операция. Факторинговые  компании очень серьезно относятся  к оценке своих рисков. Пусть  для Факторов оценка финансового  состояния и платежеспособности  клиента носит вторичный характер, но вот скрупулезной и квалифицированной проверки дебиторов избежать не удастся. По результатам данной оценки Фактор будет определять лимиты на каждого из дебиторов, а в дальнейшем вести постоянный мониторинг с последующим обновлением лимитов, в том числе в сторону увеличения.

 Конечно,  каждый руководитель должен самостоятельно просчитать эффективность использования факторинга применительно к особенностям своего бизнеса, производственного или торгового цикла, сравнительной стоимости финансирования и перспективах развития как собственной компании, так и соответствующего сегмента рынка. Однозначно можно только утверждать, что факторинг как финансовый инструмент, уже давно положительно зарекомендовавший себя в развитых странах, позволяет добиться эффективного роста компании и соответственно повышения конкурентоспособности на рынке.

Общие функции менеджмента

Сущность  финансового менеджмента как  экономической категории проявляется  в выполняемых им функциях. Научно обоснованная характеристика функций  необходима для эффективной организации  управления финансовой деятельностью предприятий и коммерческих организаций. В пределах единства функций финансов предприятий и финансового менеджмента имеются и существенные различия, определяющие

значимость  управленческого аспекта. Для менеджмента  традиционным является выделение следующих функций:

• планирование;

• организация;

• мотивация;

• контроль.

Функция планирования предполагает формулирование целей и выбор путей их достижения на основании разграничения обязанностей в рамках организационной структуры управления. К функции планирования обычно относят и распределение ограниченного объема ресурсов во временном аспекте исходя из приоритетов и целей развития. Реализуется эта функция через составление балансов, бюджетов и использование нормативов.

Функция организации предполагает необходимость структурирования объекта управления для разграничения полномочий, определения прав и обязанностей функциональных подразделений. С этой функцией связан процесс д е п а р т а м е н т а л и з а ц и и — организационного построения внутренней системы управления и контроля.

Функция мотивации основывается на деятельности, направленной на реализацию целей. С помощью этой функции интерпретируются факторы, влияющие на поведение людей и учитывающие их потребности. Реализации функции содействует процесс стимулирования деловой активности, производительности и качества труда. Содержательные теории мотивации базируются на потребностях и связанных с ними факторах, определяющих поведение людей. Процессуальные теории рассматривают, как человек распределяет усилия для достижения различных целей и как выбирает конкретный тип поведения.

Функция контроля означает содействие реализации поставленных целей. К ним относится: выработка норм и нормативов, являющихся эталоном, критерием оценки результатов; сравнение достижений с поставленными целями и установленными критериями: обеспечение внесения необходимых изменений в условия и факторы деятельности. Решающее значение для комплексной реализации функций управления имеет информационное обеспечение. Оно позволяет принимать решения с учетом обмена мнениями и выбора оптимального из альтернативных вариантов достижения целей. Деятельность, связанная с управлением капиталом, реализует совокупность функций финансового менеджмента. Представляется целесообразным выделение и исследование трех основных функций:

• воспроизводственной;

• распределительной;

• контрольной.

1.2 Принципы и роль финансового менеджмента

Финансовый  менеджмент играет активную роль в  рыночных преобразованиях. Для ее выяснения  рассмотрим принципы финансового менеджмента, в числе которых выделим основные:

• плановость и системность;

• целевая  направленность;

• диверсифицированность;

• стратегическая ориентированность.

Финансовый  менеджмент соединяет планирование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, обеспечивая их сбалансированность. Финансовое планирование в данном случае имеет внутреннюю ориентацию с применением государственного внешнего регулирования. Накопленный ранее опыт планирования реализовывался до недавнего времени в верхних эшелонах управления. На предприятиях самостоятельный финансовый план начал составляться лишь с 1979 г., т.е. с провозглашения курса на полный хозрасчет и самофинансирование. До этого времени финансовые планы разрабатывались и утверждались специалистами и руководителями среднего звена управления. Само назначение финансового плана сводилось к выявлению так называемых свободных денежных средств, которые подлежали изъятию в бюджет. При недостатке денежных средств предприятия получали ассигнования из бюджета. Значительные финансовые ресурсы обезличивались и направлялись по каналам бюджетной системы на финансирование мероприятий, включенных в централизованный план. Нельзя отрицать участия отдельного предприятия в формировании доходов общегосударственного централизованного фонда денежных средств, каким является бюджет. Состояние государственного бюджета - всегда один из основных показателей устойчивости экономики и совершенства социальной системы. Из бюджета обеспечивается финансирование важнейших инвестиционных программ, экологии и обороны. Но разница между бюджетом социалистического государства и государства с рыночной системой хозяйствования в том, что социалистический бюджет - это бюджет всего народного хозяйства, т. е. и государства, и предприятий одновременно, тогда как бюджет государства с экономикой рыночного типа отделен от бюджетов предприятий. Такое отделение происходило в России особенно активно в середине 90-х годов в рамках процесса приватизации.

Существенное  позитивное влияние на экономику  предприятий оказал хозрасчет. Однако его возможности ограничены детальной регламентацией планирования, управления и стимулирования. В то же время нельзя не отметить самостоятельное значение хозрасчета вне социалистической системы хозяйствования и централизованного регулирования всех сторон деятельности предприятий. Отдельные элементы хозрасчета, в частности самоокупаемость и самофинансирование, контроль рублем, материальная и имущественная ответственность, материальная заинтересованность, достигли большего развития в условиях рыночной экономики, создавшей благоприятную внешнюю среду для предпринимательства. Практика социалистического хозяйствования показала, что хозрасчет - это действенная система форм и методов управления, которая может развиваться при условии коммерциализации предприятий. Хозрасчет необходим не только государственному, но и частному предприятию для внутренней организации планирования, управления и стимулирования. В этом смысле хозрасчет - универсальная система форм и методов регулирования деятельности предприятий. В реализации принципов финансового менеджмента большое значение имеет его взаимодействие с маркетингом. Изучение особенностей рынка и вся его деятельность, направленная на производство и сбыт товаров с целью получения максимальной прибыли на длительную перспективу, составляет область маркетинга. Маркетинг — это особый стиль работы, мышления, философия, ориентированная на изучение и использование рынка в интересах конкретной компании. Маркетинг – это концепция управления разработкой, производством и сбытом товаров. Маркетинг неотделим от стратегического планирования. Он включает в себя товарную, инновационную, ценовую политику, рекламу, дизайн, сегментирование рынка, сервисное обслуживание и многое другое. Маркетинг воздействует на менеджмент, они тесно связаны, взаимодействуют и переплетаются между собой. Их взаимосвязь гарантирует успех предпринимательства. Предприниматель одновременно следит за поведением потребителей и конкурентов. Считать, что предприниматель ориентируется только на потребителя, неверно. Для него важно иметь потребителя, завоевать его, но это невозможно без знания конкурентов, их стратегических установок, состояния соответствующего рынка товаров и услуг. Потребителя можно потерять, если конкурент предложит товар лучшего качества. Более низкие цены на аналогичные товары также имеют определенное значение для покупателя. Но здесь большую роль играют реклама, дизайн. Однако при всех обстоятельствах предприниматель должен следовать принципу системности в выработке стратегии и тактики финансирования, в реализации запланированных мероприятий.

Следующий принцип финансового менеджмента  - целевая направ-

ленность. Предприниматель всегда ориентируется на цели, которые ставит перед собой, перед фирмой, на достижение которых направлена его деятельность. Традиционно американский менеджмент выделяет несколько областей в реализации целей фирмы: рентабельность, производительность, ответственность перед обществом, нововведения, положение на рынке, материальные и финансовые ресурсы, установки и результативность руководства. Общие цели есть у всех компаний. Это прежде всего устойчивые доходы, рост производства, расширение рынка сбыта и сфер влияния. Направляют политику компании и задают ей тон рентабельность и производительность. Они служат основным ориентиром и контролирующим фактором. Ответственность перед обществом — это область социальной политики и социальные программы. Нововведения и положение на рынке характеризуют стратегию продукт - рынок. Это очень обширная область деятельности, которая имеет преимущественное значение для будущего компании, перспектив ее развития. Материальные и финансовые ресурсы, а также установки и результативность руководства определяют структуру производства, виды деятельности, объемы продаж. Совокупность выделенных областей создает целостное представление о возможностях компании в сфере маркетинга и менеджмента. Большое влияние на финансовый менеджмент оказывает принцип диверсифицированности вложений капитала. Он проявляется в двух аспектах:

• инвестирование денег в ценные бумаги, различные активы и объекты;

• создание многопрофильных предприятий, занимающихся различными видами предпринимательской  деятельности.

Диверсифицированность приводит к различным комбинациям выпускаемых товаров, которые позволяют завоевывать еще более обширные пространства и осуществлять комплексное обслуживание потребителей. Диверсифицированностъ обеспечивает общий рост рентабельности, хотя по отдельным товарам может наблюдаться снижение темпов производства и падение спроса достигли, требует высокой мобильности и знания рынка. Она снижает риск банкротства и повышает конкурентоспособность фирмы. Диверсифицированность сопряжена со значительным отвлечением финансовых ресурсов. Это требует особого внимания со стороны финансового менеджера.

Наиболее  распространена диверсификация вложений в ценные бумаги, сопровождающаяся формированием портфеля ценных бумаг, которым владеет компания. Портфель ценных бумаг включает, как правило, акции других компаний, депозитные сертификаты банков, банковские векселя и государственные облигации. Диверсификация производственной деятельности зачастую связана с тем, что поставщики нарушают условия договоров, неритмичные поставки приводят к сбоям в производстве. В этих условиях предприятия стремятся самостоятельно выпускать комплектующие изделия, хотя себестоимость их выше, чем покупных изделий. Реализация принципов плановости, системности, диверсифицированное осуществляется на основе компьютеризации процессов управления. При этом достигается формализация профессиональных знаний специалистов в различных областях деятельности, их активное вовлечение в процесс оперативного, тактического и стратегического управления, автоматизированный поиск нужной информации. Разработанные стандартные пакеты программ позволяют использовать компьютерную технику широкому кругу работников независимо от знания ими языков программирования. Наиболее характерные примеры использования стандартных программ - разработка возможных вариантов развития производства и использование источников финансирования с последующим выбором варианта, обеспечивающего оптимизацию заранее заданного параметра, а также организация депозитариев, обеспечивающих электронный учет ценных бумаг, ведение реестров акционеров. Любая стандартная программа должна быть адаптирована к конкретным условиям. Именно это адаптирование определяет эффективность программы для решения поставленных целей. Многовариантность расчетов приобретает большое значение в условиях диверсификации, рискового предпринимательства, высокой конкуренции. Рисковое предпринимательство обеспечивает на длительный период устойчивый рост доходов. Однако это происходит лишь в том случае, когда товар нашел своего потребителя. Рисковое предпринимательство требует значительных первоначальных вложений капитала, в этом и состоит основной риск. Отвлечение ресурсов может оказаться длительным, а в худшем случае — безвозвратным. Если фирма учитывает возможные последствия, вероятность такого исхода и готова покрыть убытки, то и результат, т. е. прибыль, может оказаться ощутимым.

Рисковое, или венчурное, финансирование за счет собственных финансовых ресурсов частных предприятий получает все большее развитие. Венчурные фонды могут обеспечить финансирование наиболее перспективных исследований в обмен на долю в уставном капитале предприятий. Инвестиционные программы венчурных фондов рассчитаны на длительный срок, в течение которых будет осуществляться финансирование производства. Прибыль венчурных фондов зависит от выбора предприятий и инвестиционных проектов. Риск, как известно, - удел предприимчивых людей. Но без соответствующих разработок, выбора оптимального варианта вложений финансовых ресурсов, сопоставления производимых затрат с их окупаемостью на основе дисконтирования денежных потоков, т.е. без сложных расчетов, учитывающих множественность воздействующих факторов, цивилизованного финансового менеджмента не существует. Финансовый менеджмент ориентирован на следующие важнейшие принципы управления:

• контроль исполнения принятых решений;

• учет прошлого опыта и его экстраполяция  на будущее;

• учет тенденций развития и возможных направлений изменений

во внешней  среде хозяйствования;

• учет стратегических целей и перспектив;

• экстренный характер принимаемых решений и производимых

преобразований;

• признание непредсказуемости последствий влияния внешних

факторов. Ни один из этих принципов не отрицает наличия глобальных целей,

хотя  они зависят от масштабов и  сфер деятельности предпринимателя  и финансового менеджера. Достижение целей задается стратегией развития. Задача стратегического курса заключается прежде всего в отторжении тех вариантов принятия решений, которые могут противоречить глобальным целям. Стратегия не может задаваться лишь перспективным планом. Финансовая стратегия определяет возможность сбалансированного управления

материально-техническими и денежными ресурсами. В последние годы большое значение и популярность приобретают проблемно-ориентированные принципы управления. Они позволяют разрабатывать стратегию целевого управления, создавать стабильную целевую ориентацию всех элементов финансового менеджмента на оптимальное решение совокупности проблем развития производства и обращения. Появление на рынке товаров новой продукции вызывает всплеск спроса, который вначале не насыщен, покупатель ищет товар. Производство постепенно разворачивается, рынок насыщается. Появление аналогичной модели лучшего качества приводит к снижению спроса. Производство сворачивается. Пик затрат приходится на начальную и заключительную стадии в развитии производства товаров. Финансовый менеджмент, руководствуясь этим, обеспечивает финансирование производства и регулирование текущей прибыли, исходя из циклического характера положения товара на рынке. Временные зависимости прибыли и затрат, а также спроса и предложения приведены соответственно на рис1.

Рис.1Влияние спроса и предложения на выпускаемую продукцию

Одним из принципов проблемно-ориентированного управления необходимо признать опережающее управление. Его задача заключается в выявлении пределов расширения производства, прогнозировании инновационных вариантов развития, поиске альтернативных путей и вариантов принятия решений, выборе новых направлений финансирования. Опережающее управление всегда отдает предпочтение будущим прибылям и финансированию нововведений. Без этого невозможен прогресс и устойчивое положение на рынке. Необходимость финансирования нововведений не всегда может быть очевидной, если к нему подходить с позиций сегодняшнего дня. Оно всегда связано с дополнительными затратами, отдача от которых может иметь значительный временной лаг. Для реализации такого подхода не обойтись без накопленных финансовых ресурсов либо привлеченных средств. Проедание капитала лишает предприятия перспектив развития. Соотношение текущего финансирования и накопления капитала — наиболее важный момент в финансовом менеджменте. Предприятия самостоятельно решают, какую долю прибыли следует направлять на производственные цели, социальное развитие, оплату труда. Однако отсутствие четкой финансовой стратегии управления, игнорирование рыночной конъюнктуры никогда не позволят предприятию стать лидером ни на внутреннем, ни тем более на внешнем рынках. Заформализовав настоящее, высвобождается время для взгляда в будущее, — так считают американские менеджеры. Американский стиль управления — это не настоящее для будущего, а будущее для настоящего. Отсюда — планирование перспективы развития, план-прогноз, а не план-контроль, стремление лучше понять рынок, чтобы заранее предвидеть те или иные изменения и своевременно принять необходимые меры. Планирование для американцев — это материализация целей. Этому помогают привычка и умение вычленить главное и не увлекаться текучкой, которая в конечном счете не определяет успех в управлении, а ведет к топтанию на месте. А успех оценивается степенью достижения целей и задач. Философия управления при этом строится так, что отождествление целей работника с целями организации лучший стимул, даже лучший, чем поощрение, а поощрение или вознаграждение - лучший, чем наказание1. Система премирования американских менеджеров построена с учетом достижения долгосрочных целей, поэтому для финансового менеджера решающую роль играет деятельность, направленная на привлечение инвестиций и их выгодное размещение. Этот вопрос весьма актуален для определения роли финансового менеджмента в реформировании российской экономики, которая может быть сведена к трем решающим факторам:

• стабилизации финансового состояния;

• адаптации  к рыночным преобразованиям;

• стимулированию инвестиционной активности.

Именно  финансовый менеджмент должен сыграть  решающую роль в привлечении иностранных инвестиций, создании благоприятных условий для функционирования иностранного капитала. Таким образом, принцип стратегической направленности является определяющим в отношении инвестиционной активности предприятий и коммерческих организаций, и задача финансового менеджмента заключается в необходимости его реализации. Финансовый менеджер систематически отслеживает сравнительную окупаемость капитальных вложений по конкретным объектам инвестирования, оценивает степень и уровень риска во временном аспекте.

2. Задача

3. Тест

1.К  показателям, характеризующим  качественное состояние  основных фондов относятся: 
а)Коэффицент износа

б)Коэффицент годности

в)Коэффицент обновления

г)Коэффицент выбытия

д)Коэффицент ликвидности

е)Коэффицент автономии

ж)Коэффицент маневренности

2.Риск  – это:

а)Вероятность  наступления события, связанного с  возможными финансовыми потерями или  другими негативными последствиями

б)Результат  венчурной деятельности

в)Опасность  возникновения негативных последствий, связанных с производственной, финансовой и инвестиционной деятельностью.

3. «Золотое правило»  финансового менеджмента  гласит:

а)Сумма, полученная сегодня больше той же суммы полученной завтра

б)Доход  возрастает по мере уменьшения риска

в)Чем  выше платежеспособность, тем меньше ликвидность

г)Доверяй  но проверяй 
 
 
 
 
 

Оглавление