Функции и основные задачи рынка ценных бумаг

2. . Виды рынка ценных бумаг 

Современный рынок ценных бумаг можно рассматривать  с позиций различных классификационных  параметров (рис. 2.2.1). Многообразие этих параметров обусловлено тем, что рынок ценных бумаг представляет собой сложную организационно-экономическую систему.

1. В  зависимости от масштаба рынки  можно разделить на международные, национальные и локальные.

Отличительной чертой международного рынка является торговля ценными бумагами между  резидентами разных стран, а также  фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Экспорт капитала - характерная  черта и объективная необходимость  развитой рыночной экономики. Формирование международного рынка ценных бумаг  было ускорено:

современной научно-технической революцией;

развитием интеграционных процессов;

определенной  устойчивостью валютных курсов;

введением общих многонациональных валют;

успехами  в развитии банковского и биржевого  дела;

усилением деятельности транснациональных корпораций и кредитно-финансовых учреждений.

Национальные  рынки, в отличие от международных, охватывают торговлю ценными бумагами, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, номинированными в любой валюте между резидентами на территории данной страны. Главной особенностью национальных рынков является то, что на них движение капиталов происходит внутри отдельных стран и не пересекает границы.

Соответственно, локальный рынок относительно замкнут  рамками определенных крупных городов  или регионов, внутри которых и  происходит обращение и потребление  капиталов. Региональность - характерная черта слабых и развивающихся рынков, у которых отсутствуют развитые телекоммуникации, инфраструктура.

2. В зависимости от организации обращения рынок ценных бумаг можно разделить на организованный и неорганизованный рынки.

Под организованным рынком следует понимать фондовые биржи, фондовые отделы бирж и компьютерные организации, осуществляющие торговлю ценными бумагами.

К особенностям неорганизованного рынка ценных бумаг можно отнести:

большое количество участников рынка ценных бумаг;

дифференцированный  курс у однородных ценных бумаг;

отсутствие  конкретных временных рамок торговли ценными бумагами;

отсутствие  единого центра управления торговлей. 
 

"Рис. 2.2.1. Классификация видов рынка  ценных бумаг"

Поскольку нет жестких критериев отбора ценных бумаг, то на неорганизованном рынке ценных бумаг обращаются ценные бумаги большого числа самых разных эмитентов: крупных и небольших, надежных и венчурных компаний.

3. В  зависимости от эмитентов, выпускающих  ценные бумаги, можно выделить  рынки государственных, корпоративных,  банковских ценных бумаг, ценных  бумаг фондов и компаний.

4. Важную  роль играет учет сроков обращения инструментов рынка ценных бумаг. По этому критерию рынки можно разделить на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5 лет) и долгосрочный (свыше 5 лет). Наличие ценных бумаг с различными сроками обращения способствует диверсификации, сбалансированности, стабильности фондового рынка и финансовой системы в целом.

5. В  зависимости от уровня развития  следует различать развитые и  развивающиеся рынки.

К развитым фондовым рынкам следует отнести  рынки США, Японии, Германии, Великобритании, Франции и ряда других стран с  развитой рыночной экономикой. Эти  рынки отличают наличие широкой  законодательной базы, четкое регулирование как со стороны государства, так и со стороны саморегулируемых организаций, обращение разнообразного количества фондовых инструментов, развитая рыночная инфраструктура.

Термин "развивающийся рынок" (emerging market) был введен экспертами Международной финансовой корпорации (МФК) в середине 80-х гг., когда МФК начала работу над концепцией создания фондов и развития рынков капиталов в наименее развитых районах мира. Развивающийся рынок можно определить как рынок, на котором происходит быстрый рост новых компаний, наблюдается большая амплитуда колебаний цен финансовых инструментов, имеются высокие уровни рисков и продолжается формирование основ законодательной базы.

6. В  зависимости от участия банковских  организаций в качестве финансовых  посредников, существуют 3 модели  фондового рынка. В мире примерно 40-45% стран, в которых фондовый  рынок строится по типу американской  модели, примерно столько же стран  имеют смешанную модель, и в оставшихся 10-15% стран фондовый рынок строится по типу немецкой модели*(2).

Классическим  примером американской модели является фондовый рынок США. В нем в  качестве посредников по ценным бумагам  преимущественно выступают небанковские компании. Американская модель предполагает высокую активность массового инвестора  и жесткое регламентирование  банковских операций с ценными бумагами. Основная масса ценных бумаг на американском фондовом рынке обращается свободно, и контрольные пакеты акций невелики.

В германской модели посредниками на фондовом рынке  выступают исключительно банки. Для германской модели характерна ситуация, когда контрольные пакеты акций  практически распределены и их переход  затруднен, вследствие чего количество акций, находящихся в обращении, невелико.

Смешанная модель предполагает участие в качестве посредников как банков, так и небанковских организаций. Такая модель наблюдается, например, в Японии.

Исходя  из тенденций развития рынка ценных бумаг, можно сделать вывод о  том, что в мире происходит процесс  постепенного сближения существующих моделей рынка. В этой связи оптимальной  можно считать смешанную модель.

7. Многообразие  видов ценных бумаг позволяет  выделить рынки государственных  долговых обязательств, акций, облигаций,  векселей, опционов, фьючерсов и  т. д. Характерной чертой рынка  ценных бумаг является инновационность, внедрение новых инструментов, прежде всего, производных ценных бумаг. На развитых рынках ценных бумаг активно используются всевозможные стрипы, зеро - облигации, различные виды фьючерсных и опционных контрактов, причем последние заключаются не только на реальные активы, но и на расчетные показатели, такие как индексы, средневзвешенные курсы и т. п.

8. По  следующему параметру классификации  - порядку обращения ценных бумаг,  рынок ценных бумаг подразделяется  на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг среди первых владельцев. Именно на этом этапе эмитенты получают необходимые денежные средства.

На вторичном  рынке производится перепродажа  ценных бумаг, в результате которой  инвесторы имеют возможность  извлечь прибыль.

9. Рынок  ценных бумаг можно также классифицировать  по видам сделок. В настоящее  время выделяются три группы  рынков: рынок кассовых сделок, рынок  отсроченных кассовых сделок  и рынок срочных сделок.

При кассовых сделках полный расчет производится в день заключения сделки (Т + 0), в  то время как при отсроченных  кассовых сделках сверка, перемещение  и денежный расчет производятся в  установленные, обычные сроки (до Т + 5), где Т - это день заключения сделки. Особенностью срочных сделок является полный расчет по ним в оговоренное время в будущем (свыше Т + 5).

10. В  основе выделения рынков именных,  предъявительских и ордерных  ценных бумаг лежит право собственности.  Учитывая мировые тенденции дематериализации ценных бумаг, можно предположить, что в перспективе на ведущих рынках мира могут происходить процессы вытеснения предъявительских ценных бумаг и внедрения бездокументарных ордерных ценных бумаг.

11. По  отраслевым критериям можно выделить, например, рынки акций промышленных, коммунальных, транспортных и других  предприятий. Анализ отраслевых  рынков позволяет судить о  макроэкономических пропорциях, об  уровне развития конкретных отраслей  и т. д.

12. В  зависимости от степени риска  при операциях с ценными бумагами  возможна классификация на рисковые, надежные и гарантированные рынки.

На рисковых рынках проводятся операции с малоликвидными бумагами, с ценными бумагами венчурных компаний. Надежными рынками следует считать рынки ценных бумаг крупнейших эмитентов, ликвидность которых достаточно высокая. Наконец, гарантированными рынками являются рынки государственных ценных бумаг, а также тех бумаг, по которым имеется государственная гарантия.

Наличие ценных бумаг с различными степенями  риска дает возможность выбора рыночной тактики всем категориям участников.

В значительной мере специфика видов рынков ценных бумаг обусловлена уровнем развития национального рынка, условиями  его формирования и существующими  в стране традициями. 
 

3. Внешнее и внутреннее регулирование РЦБ

Под регулированием рынка ценных бумаг понимают упорядочение деятельности на нем всех участников и сделок между ними со стороны  уполномоченных организаций.  

Внутреннее  регулирование - это подчиненность  участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессионалов) собственным  нормативным документом, т.е. уставу, правилам и стандартам осуществления  деятельности.  

Внешнее регулирование - это подчиненность  деятельности данной организации нормативным  актом государства, других организаций, международным соглашением.  

4.

5.Регулирование рынка ценных бумаг (саморегулирование и государственное регулирование).

     Основной  целью государственного регулирования  РЦБявляется обеспечение надежности и роста ценных бумаг, выработка его модели, которая с учетом существующих в стране условий в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту.

     Достижению  этой цели способствует решение следующих  задач: 1) создание и обеспечение  эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в частный  сектор российской экономики. 2) создание условий для функционирования дефицита государственных бумаг. 3) обеспечение  условий и создание надежных механизмов инвестирования средств населения. 4) разработка законодательной базы работы РЦБ. 5) создание системы информации о состоянии РЦБ и обеспечение  его открытости для инвесторов. 6) обеспечение доверия инвесторов к РЦБ. 7) создание цивилизованного рынка и интеграция его в мировой финансовый рынок.

     В России к органам государственного регулирования РЦБотносятся: 1. Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ); 2. Министерство Финансов; 3. ЦБ; 4. Антимонопольный комитет; 5. Государственная налоговая инспекция и др.

     Объекты регулирования: эмитенты ц.б.; профессиональные посредники; инвесторы ; саморегулируемые организации профессиональных участников.

     Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ) является федеральным  органом исполнительной власти по проведению государственного контроля в области  РЦБ за деятельностью профессиональных участников РЦБ. 

Государственное регулирование рынка ценных бумаг 

     Государственное регулирование рынка ценных бумаг  осуществляется путем:

• установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ и ее стандартов.

• регистрация  выпусков эмиссионных ценных бумаг  и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств.

• лицензирование всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг 

• создание системы защиты прав владельцев и  контроля за соблюдением их прав эмитентами

• запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельности без лицензии на рынке ценных бумаг

• установление предельных объемов эмиссии государственных  и муниципальных ценных бумаг

     К органам государственного регулирования  рынка ценных бумаг в России относятся: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России), Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Министерство имущественных отношений РФ, Министерство РФ по антимонопольной политике и  поддержке предпринимательства, Министерство РФ по налогам и сборам, Министерство юстиции РФ, Федеральный орган  по надзору за деятельностью страховых  организаций.

     Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны  организаций, уполномоченным обществом  на эти действия. Регулирование РЦБ  осуществляется органами или организациями, уполномоченными а выполнение функций регулирования.

     Система государственного рынка включает государственные  и иные нормативные акты; государственные  органы регулирования и контроля.

     Российский  рынок ценных бумаг регулируется гражданским правом посредством  совокупности общеобязательных правовых актов, издаваемых органами государственной власти в установленной форме с соблюдением определенной процедуры – законодательства РФ.

     Акты  гражданского законодательства образуют иерархическую систему. НА верхнем  уровне находится Конституция РФ. Остальные акты законодательства не должны ей противоречить. Гражданское  законодательство отнесено к ведению  федеральных органов государственной  власти, то есть в своей основе едино  на всей территории РФ.

     Гражданское законодательство имеет в качестве фундамента Гражданский Кодекс, в  котором описаны основные понятия  и их взаимоотношения, остальные  законы и другие правовые акты регулирующие гражданские правовые отношения, не должны ему противоречить.

     Следующий уровень составляют законы РФ (ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об акционерных  обществах» и др.). Конституция, кодексы  и законы относятся к законодательным  актам. Однако законодательство ими  не ограничивается: существует множество  иных актов законодательства или  подзаконных актов. 

     6.Виды  ценных бумаг: эмиссионные и  неэмиссионные, именные, предъявительские и ордерные; основные и производные).

     Сущ. в совр. мир. практике ценные бумаги делятся на два больших класса: 1 класс – основные ценные бумаги; 2 класс – производные ценные бумаги.

     Осн. ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущ. права на какой-либо актив, как правило на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др. Основные ценные бумаги, в подразделяют на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. Первич. ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

     Производ. ценная бумага – это бездокумент. форма выражения имущ. права (обязательства), возник. в связи с измен. цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы. Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

     По  форме выпуска ЦБ делятся на: 1) Эмиссионная ценная бумага – любая  ценная бумага, в том числе бездокументарная, обладающая одновременно следующими признаками: а) закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением  установленных законом формы  и порядка; б) размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и  одинаковые условия эмиссии (первичного размещения); в) имеет равные объем  и сроки реализации прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги. 2) Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или малыми сериями.

     На  основании различий в правах владельцев ценных бумаг, при совершении операций с ними ЦБ делятся: 1) Ценные бумаги на предъявителя. Права, удостоверенные ценной бумагой, передаются другому лицу путем  простого вручения. 2) Именные (выписываются на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном  для уступки требований. Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность  за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение); 3) Ордерные (выписываются на имя первого  приобретателя или по «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи). 

     Классификация ценных бумаг.

     Ценная  бумага (ГК-РФ, часть 1, ст.142) - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

     С передачей ценной бумаги переходят  все удостоверяемые ею права в  совокупности.

     По  форме выпуска

     -Документарная  форма эмиссионных ценных бумаг  - форма эмиссионных ценных бумаг,  при которой владелец устанавливается  на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

     -Бездокументарная  форма эмиссионных ценных бумаг  - форма эмиссионных ценных бумаг,  при которой владелец устанавливается  на основании записи в системе  ведения реестра владельцев ценных  бумаг или, в случае депонирования  ценных бумаг, на основании  записи по счету депо.

     По  субъекту к собственности

     -Именные  эмиссионные ценные бумаги - ценные  бумаги, информация о владельцах  которых должна быть доступна  эмитенту в форме реестра владельцев  ценных бумаг, переход прав  на которые и осуществление  закрепленных ими прав требуют  обязательной идентификации владельца.

     -Эмиссионные  ценные бумаги на предъявителя - ценные бумаги, переход прав  на которые и осуществление  закрепленных ими прав не требуют  идентификации владельца.

     Эмиссионная цб – это бумага, которая:

     • размещается выпусками 

     • имеет равные объем и сроки  осуществления прав внутри одного выпуска  вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги

     • закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением  установленных законом формы  и порядка 

     -Ордерные

     4) По виду удостоверяемого права:  Долговые Долевые

     5) По объекту удостоверяемого права:  Первичные Вторичные (деривативы)

     • Базовые – Торговля осуществляется на кассовом рынке, , на спотовом рынке, на рынке кассовых операций, рынке кассовых сделок, рынке базовых инструментов. Они делятся на:

     § Эмиссионные

     • Акции (обыкновенные, привилигированные)

     • Облигации (Дисконтные, купонные, без купонные, и т.д.)

     § Не эмиссионные

     • Векселя

     • Банковские депозиты

     • Ипотечные сертификаты участия

     • Складские свидетельства

     • Производные – торгуются на рынке  срочных контрактов, рынок деривативов, рынке производных ценных бумаг , стандартовом рынке.

     § Эмиссионные

     • Опционный эмитент (в россии) , а так варрант

     • Депозитарные расписки (ГДР, АДР, РДР)

     § Не эмиссионные

     • Форвардные контракты

     • Фьючрсные –

     • Опционные – 

     7.Классификация  ценных бумаг. 

     Ценные  бумаги можно классифицировать по очень  многим признакам:

     1. Порядок фиксации владельца:

     1)Именные цен бум - это цен бум, имя владельца которых зафиксировано на бланке самой цен бум или в реестре собственников, который может вестись в обычной документарной или электронной формах. При смене собственника именной цен бум в ценную бумагу и реестр вносится имя нового владельца.

     2)Предъявительские  цен бум - это цен бум, имя  владельца которых не фиксируется  вообще - ни непосредственно на  них самих, ни как-либо иначе,  а их обращение не нуждается  ни в какой регистрации. Для  реализации прав, закрепленных такой  ценной бумагой достаточно предъявления  самой бумаги.

     3)Ордерные  ценные бумаги - это именные ценные  бумаги (разновидность), которые могут  быть переданы другому лицу  при помощи совершения передаточной  надписи - индоссамента.

     2. Срок существования:

     1) Срочные ценные бумаги - это ценные  бумаги, имеющие установленные при  их выпуске срок существования  или порядок установления этого  срока. Они могут быть: краткосрочными (срок обращения до 1 года), среднесрочными (от 1 до 5-10 лет), долгосрочными (от 5-10 до 30 лет);

     2) Бессрочные ценные бумаги - это  ценные бумаги, которые не имеют  конечного срока действия. Показательно, что акции некоторых зарубежных  компаний обращаются на рынке  уже более 100 лет;

     3. По цели использования: