Инвестиционный проект. 4

Инвестиционный проект

 

Проект связан с созданием новой технологической  линии производству мраморной плитки.

1. Расчет инвестиционных издержек в основной и оборотный капитал

1.1. Определение потребности  в основном капитале

Таблица 1. Инвестиции в основной капитал

Виды вложений  (затрат)	Кол-во	Цена ед-цы, руб.	Сумма, тыс. руб.
1.
2.
Итого инвестиции в основной капитал			20000

 

Таблица 2. Программа производства и реализации продукции

Наименование продукции (вид)	Объем производства и реализации	Цена ед-цы, руб.	Сумма, тыс. руб.
1.
2.
Итого выручка без НДС			21540

НДС=18% = 3877,2 тыс. руб.

Итого с НДС: 17662,8 тыс. руб.

 

Таблица 3. Себестоимость  годового выпуска товарной продукции

Статьи расходов	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес затрат (структура), %
1. Материальные затраты	6378
2. Расходы на оплату труда	633
3. ЕСН (26% от ФОТ)	166
4. Погашение ГПР	-
6. Прочие расходы (налоги, платежи, включаемые в себестоимость)	5283
Итого полная себестоимость	12460	100

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Определение потребности в оборотном капитале

 

Потребность в оборотном капитале определяется в следующем порядке:

1. Определяется сумма оборотных средств, необходимых для функционирования  предприятия, путем нормирования текущих активов (ТА);
2. Определяется сумма краткосрочной кредиторской задолженности путем нормирования текущих пассивов (ТП), которая может быть использована для текущего финансирования оборотных средств.
3. Определяется величина чистого оборотного капитала (ЧОК):

ЧОК= ТА-ТП

4. Определяется размер инвестиций в оборотный капитал для каждого периода осуществления проекта, для чего из величины ЧОК планируемого периода вычитается величина ЧОК предыдущего периода.

 

1.3. Нормирование  текущих активов (та)

1. Производственные запасы сырья и материалов:

А₁ = ∙ t₁ ,

где  А₁ – норматив оборотных средств в производственные запасы сырья, материалов, руб.;

МАТ – стоимость сырья  и материалов за рассматриваемый  период, руб./год;

Д – длительность рассматриваемого периода, год – 360 дней;

t₁ – норматив запасов сырья и материалов, равный времени нахождения сырья и материалов на складе в виде текущих и гарантийных запасов, дни.

t₁ = (d +

),

где d – величина страхового запаса, дни;

       q – периодичность поставок, дни.

2. Незавершенное производство:

А₂ =

∙ t₂ ,

где  А₂ – норматив оборотных средств в незавершенное производство, руб.;

        РОТ – расходы на оплату  труда с начислениями за рассматриваемый  период, руб./год;

        t₂ – длительность технологического цикла, дни.

 

 

3. Готовая продукция:

А₃ =

∙ ,

где  А₃ – норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе, руб.;

РЕАЛ – выручка  от реализации продукции без НДС за рассматриваемый период, руб. за год;

t₃ – время хранения готовой продукции на складе, дни.

4. Дебиторская задолженность:

А₄ =

∙ t₄ ,

где   А₄ – норматив дебиторской задолженности (счета к получению), руб.;

         В – выручка от реализации продукции с НДС за рассматриваемый период, руб.;

         t₄ – норматив дебиторской задолженности (величина задержки платежей), дни.

5. Резерв денежных средств:

А₅ =

∙ t₅ ,

где   А₅ – резерв денежных средств, руб.;

         Зпр.сб. – затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период, руб./год;

         t₅ – норматив резерва денежных средств в кассе, на р/счете (покрытие потребности в денежных средствах), дни.

ТА = А₁ + А₂ + А₃ + А₄ + А₅

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4. НОРМИРОВАНИЕ ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ (ТП)

1. Кредиторская задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию

П₁ =

∙ Т₁ ,

где   П₁ – норма кредиторской задолженности за сырье, материалы, руб.;

         Т₁ – норматив кредиторской задолженности равный интервалу между расчетами с поставщиками сырья и материалов, дни;

2. Задолженность  по оплате труда персонала

П₂ =

∙ ,

где   ФЗП – фонд заработной платы персонала за рассматриваемый  период, руб./год;

          Т₂ – интервал между выплатами заработной платы персоналу, дни.

3.Задолженность  перед бюджетом

П₃ =

∙ ,

где  П₃ – норматив задолженности перед бюджетом, руб.;

        ПБ – сумма платежей в бюджет за рассматриваемый период, руб./год;

        Т₃ – норматив задолженности перед бюджетом равный интервалу между перечислениями в бюджет, дни.

ПБ = НДС + Ним + Нпр + Нвкл. в себ.

Расчет налогов  для определения платежей в бюджет:

НДС = НДС от реал. – НДС упл.за матер.

Налог на имущество

Ним  = ∙ 2,2 %,

где  Соф нач.года –  стоимость основных фондов на начало года, определенная по остаточной стоимости;

Соф кон.года - стоимость  основных фондов на конец года, определенная по остаточной стоимости.

Налог на прибыль

Нпр = (РЕАЛ – Зпр.сб. – Н им) ∙ 24 %

 

Н вкл.в себ - в курсовой работе принять равным нулю.

4. Задолженность  перед внебюджетными фондами

П₄ =

∙ ,

где     П₄ – норматив задолженности перед внебюджетными фондами, руб.;

 ВФ – сумма платежей  во внебюджетные фонды (ЕСН)  за рассматриваемый период, руб.;

Т₄ – норматив платежей во внебюджетные фонды, дни.

Сумма текущих  пассивов

ТП = П₁ + П₂ + П₃ + П₄

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4. Определение потребности в оборотном капитале

 

Показатели	Норматив запасов  и платежей, дн.	1год (строительство)	Выпуск продукции, тыс. руб.
			2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год	9 год	10 год
Текущие активы
А1	25	0	472,92	472,92	472,92	472,92	472,92	472,92	472,92	472,92	472,92
А2	8	0	155,8	155,8	155,8	155,8	155,8	155,8	155,8	155,8	155,8
А3	19	0	568,42	568,42	568,42	568,42	568,42	568,42	568,42	568,42	568,42
А4	20	0	981,27	981,27	981,27	981,27	981,27	981,27	981,27	981,27	981,27
А5	2	0	16,89	16,89	16,89	16,89	16,89	16,89	16,89	16,89	16,89
Итого ТА	Итого ТА	0	2165,3	2165,3	2165,3	2165,3	2165,3	2165,3	2165,3	2165,3	2165,3
Текущие пассивы
П1	25	0	442,92	442,92	442,92	442,92	442,92	442,92	442,92	442,92	442,92
П2	15	0	13,19	13,19	13,19	13,19	13,19	13,19	13,19	13,19	13,19
П3	30	0	217,63	216,12	214,57	213,03	211,48	209,97	208,39	206,84	205,29
П4	15	0	3,46	3,46	3,46	3,46	3,46	3,46	3,46	3,46	3,46
Итого ТП		0	677,2	675,69	674,14	672,6	671,05	69,54	667,96	666,41	664,85
ЧОК=ТА-ТП		0	1488,1	1489,61	1491,16	1492,7	1494,25	1495,76	1497,34	1498,89	1500,45
Инвестиции в оборотный  капитал		0	1488,1	1,51	1,55	1,54	1,55	1,51	1,58	1,55	1,56

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчет платежей в бюджет (ПБ)

 

1) НДС, уплачиваемый в бюджет:

НДС _{от выручки}  (табл.2) = 3877, тыс. руб.

НДС _{от матер. затрат} = 1148,04 тыс. руб.

НДС в бюджет = НДС _{от выручки} – НДС _{от матер. затрат} = 2729,16 тыс. руб.

 

2) Налог на имущество

Н_им= Ф_сг х 2,2%= ((Фнг+Фкг)/2 )х0,022

Фнг- стоимость основных фондов на начало года

Фк- стоимость основных фондов на конец года

Ф_сг-среднегодовая стоимость основных фондов

год	Фнг	Аг	Фкг	Фсг	Ним
1					0
2	20000	2222	17778	18889	415,56
3	17778	2222	15556	16667	366,67
4	15556	2222	13334	14445	317,79
5	13334	2222	11112	12223	268,9
6	11112	2222	8890	10001	220,02
7	8890	2222	6668	7779	171,14
8	6668	2222	4446	5557	122,25
9	4446	2222	2222	3335	73,37
10	2222	2222	0	1111	24,44

 

3) Налог на прибыль: Н_пр= (В-З_пр._сб-Н_им)х 0,24

1-й год  Н_пр=0

2-й год Н_пр= 2079,46

3-й год Н_пр=2091,19

4-й год Н_пр= 2102,93

5-й год Н_пр=2114,66

6-й год Н_пр=2126,39

7-й год Н_пр=213,12

8-й год Н_пр=2149,86

9-й год Н_пр=2161,59

10-й год Н_пр=2173,33

 

Платежи в бюджет (ПБ)

1-й год ПБ=0

2-й год ПБ= НДС + Н_им + Н_пр + Н_{вкл в с\с} = 5223,18

3-й год ПБ= 5187,02

4-й год ПБ= 5149,88

5-й год ПБ= 5112,72

6-й год ПБ= 5075,57

7-й год ПБ= 5038,42

8-й год ПБ= 5001,27

9-й год ПБ= 4964,12

10-й год ПБ=4926,93

 

 

 

Норматив задолженности перед бюджетом (П₃)

1-й год П₃=0

2-й год П₃= 217,63

3-й год П₃= 216,12

4-й год П₃= 214,57

5-й год П₃= 213,03

6-й год П₃= 211,48

7-й год П₃= 209,97

8-й год П₃= 208,39

9-й год П₃= 206,84

10-й год П₃= 205,29

 

Норматив задолженности  перед внебюджетными фондами

П₄ =

∙ ,

ВД=ЕСН

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовая  оценка инвестиционного проекта

Финансовая оценка инвестиционного  проекта включает:

1. План доходов и расходов
2. План денежных поступлений и выплат
3. Балансовый план
4. Коэффициентный анализ

 

1. План доходов и расходов

Табл. 5

Наименование показателей	1-год	2-год	3-год	4-год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год
Доходы:
1. Выручка от реализации  без НДС	0	21540	21540	21540	21540	21540	21540	21540	21540	21540
Расходы:
1. Полная с\с	0	12460	12460	12460	12460	12460	12460	12460	12460	12460
2. Ним	0	415,56	366,67	317,79	268,9	220,02	171,14	122,25	73,37	24,44
3. Н пр	0	2079,46	2091,19	2102,93	2114,66	2126,39	2138,12	2149,86	2161,59	2173,33
Чистая прибыль	0	6584,98	6622,44	6659,28	6696,44	6733,59	6770,74	6807,89	6845,04	6882,23

ЧП=В-С-Ним-Нпр 

Источники финансирования проекта

 

1. Собственные средства инвестора составляют 50% от стоимости проекта (от суммы инвестиций в основной и оборотный капитал).
2. Кредит – 50% (от суммы инвестиций в основной и оборотный капитал).

Условия кредитования

1. Годовая номинальная ставка кредитования – 18%.
2. Год строительства (1-ый) – льготный, т.е. % - ты не начисляются и погашение кредита не производится .
3. % не капитализируются, т.е. на задолженность % - ты не начисляются, а начисляются только на сумму основного долга. Годовая номинальная ставка по депозитным вкладам – 14%-в годовых.
4. Годовой темп инфляции -9%

 

Общая сумма  инвестиций = И_осн+И_об=23877,2 тыс. руб.

Сумма кредита = 18%

Собственные средства = 50%.

 

Составляем план денежных поступлений и выплат (табл.7)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 7  План денежных поступлений и выплат

Показатели	1-й год	Расчетный период
		2-й год	3-год	4-год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год
Операционная  деятельность
Приток:
1. Выручка от реализации продукции без НДС	0	21540	21540	21540	21540	21540	21540	21540	21540	21540
2. Амортизация	0	5283	5283	5283	5283	5283	5283	5283	5283	5283
Итого приток от операционной деятельности	0	26823	26823	26823	26823	26823	26823	26823	26823	26823
Отток:
1. Затраты на производство	0	6378	6378	6378	6378	6378	6378	6378	6378	6378
2. Налог на имущество	0	415,56	366,67	317,79	268,9	220,02	171,14	122,25	73,37	24,44
3. Налог на прибыль	0	2079,46	2091,19	2102,93	2114,66	2126,39	2138,12	2149,86	2161,59	2173,33
Итого отток от операционной деятельности	0	873,02	8835,86	8798,73	8761,56	8724,41	8687,26	8650,11	8612,96	8575,77
Сальдо от операционной деятельности	0	17949,98	17987,14	18024,27	18061,44	18098,59	18135,74	18172,89	18210,04	18247,23
Инвестиционная  деятельность
Приток:
1. Продажа активов	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1500,45 (ЧОК за 1-й год)
Отток:
1. Инвестиции в основной  капитал	20000	0	0	0	0	0	0	0	0	0
2. Инвестиции в оборотный  капитал	0	1488,1	1,51	1,55	1,54	1,55	1,51	1,58	1,55	1,56
Итого отток  от операционной деятельности	20000	148,1	1,51	1,55	1,54	1,55	1,51	1,58	1,55	1,56
Сальдо от инвестиционной деятельности	-20000	-1488,1	-1,51	-1,55	-1,54	-1,55	-1,51	-1,58	-1,55	1498,89
Финансовая  деятельность
Приток:
1. Собственные средства	10744,05	0	0	0	0	0	0	0	0	0
2. Заемные средства (кредит)	10744,05	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого приток от финансовой деятельности	21488,1	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Отток:
1. Выплаты %-в по  кредиту	0	1933,93 (табл.8)	0)	0	0	0	0	0	0	0
2. Возврат основного долга по кредиту	0	10744,05	0)	0	0	0	0	0	0	0
Итого отток  от финансовой деятельности	0	12677,98	0	0	0	0	0	0	0	0
Сальдо от финансовой деятельности	21488,1	-12677,98	0	0	0	0	0	0	0	0
Суммарное сальдо (от 3-х видов деятельности – операционной, инвестиционной , финансовой деятельности)	0	3783,9	17985,63	18022,72	18059,9	18097,04	18171,38	18171,31	18208,49	16748,34
Суммарное сальдо нарастающим итогом	0	3783,9	21769,53	21806,62	21843,8	21880,94	21955,28	21955,21	21992,39	20532,24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 8  График погашения и обслуживания кредита

Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год
1. Сумма кредита, тыс. руб	10744,05 (заемные средства)	0	0	0
2. Ставка кредитования, % (Е=20%-10%=10%)	9	9	9	9
3. Денежные средства, направленные инвестором на  погашение и обслуживание кредита, тыс. руб.	0	17949,98 (сальдо потока от  операционной деятельности 2-го года /КПД)	17987,14 (сальдо потока от  операционной деятельности 3-го года / КПД)	18024,27 (сальдо потока от  операционной деятельности 4-го года / КПД)
4.Начисленные проценты по кредиту, тыс. руб.	966,9645	966,9645	0	0
5.Выплаты %-в по кредиту, тыс.  руб.	0	1933,929	0	0
6.Возврат основного долга по  кредиту, тыс. руб.	0	10744,05	0	0
7. Остаток основного долга по  кредиту, тыс. руб.	10744,05	0	0	0

 

Основные подходы  к планированию графика погашения  и обслуживания кредита при инвестиционном планировании:

1. В качестве денежных средств, используемых  на погашение кредита, рассматривается чистая прибыль и амортизация
2. Расчетная ставка кредитования  зависит от метода учета инфляции:

2.1. В постоянных ценах ставка  кредитования реальная (Е_реальн = Е_ном- I)

2.2. В прогнозных ценах ставка  кредитования номинальная (Е_ном = Е_реальн+ I)

3. ЮНИДО и Всемирный банк рекомендует  резервировать денежные средства  при расчете графика погашения кредита.

Размер резерва денежных средств  зависит от степени риска проекта и определяется коэффициентом покрытия долга (КПД):

 

КПД = Ден. средства, имеющиеся у инвестора в виде ЧП и АО (сальдо от операционной деятельности)

Ден. средства, направленные инвестором  на погашение и обслуживание кредита

 

ЮНИДО рекомендует следующие значения КПД:

- для проектов со средней  степенью риска -1,5;

- для проектов с высокой степенью  риска – 2,5-3;

 

В нашем проекте КПД принимается равным 1,5

 

 

Выводы по плану денежных поступлений:

 

В 1-й год  сальдо 3-х  видов деятельности =0 (это допустимо). Со 2-го года сальдо положительно. На основании этого можно этого можно заключить, что проект является финансово состоятельным, платежеспособным, т.к. сальдо от 3-х видов деятельности по всем интервалам.

 

Составляем балансовый план:

 

Таблица 9 Балансовый план

Активы	Пассивы
1. Внеоборотные активы: 20000 (табл.1)	1. Собственный капитал и резервы:
2. Оборотные активы: 2165,3 (из табл. 4 сумма ТА  за 2-й год)	1.1.Уставный капитал: 10744,05 (табл.7)
Итого активы: 22165,3	1.2.Нераспределенная прибыль: 10744,05  (Итого активы - (собственный капитал + возврат долга по кредиту + сумма текущих пассивов)
	2.Долгосрочные обязательства: 0 (Из графика погашения  кредита на 2-й год остаток )
	3.Краткосрочные обязательства: 677,2 (сумма текущих пассивов за 2-й год из табл. 4 )
	Итого пассивы: 22165,3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Коэффициентный  анализ

 

На основе баланса проводим коэффициентный анализ:

 

1. Показатели рентабельности:
0. Рентабельность активов (Ра)

Ра= ЧП/ИА

ЧП- чистая прибыль

ИА- итого активов (табл .9)

 

Рентабельность продаж (Рп)

Рп= ЧП/ Вр

 

Вр- выручка от реализации без НДС

 

Рентабельность продукции (Рпр)

Рпр=ЧП/Сп

 

Сп - полная себестоимость

 

2. Показатели деловой активности

 

2.1.Оборачиваемость активов (Оа)

Оа= Вр/ ИА

2.2.Оборачиваемость товарно-материальных запасов (Отмз):

Отмз= Вр/(А1+А2+А3)

А1 - норматив оборотных средств по складским запасам (товарно-материальным запасам)

А2 - норматив оборотных средств по незавершенному производству

А3 – норматив оборотных средств в готовую продукцию

 

2.3. Оборачиваемость дебиторской  задолженности

Од.з. = Вр/А4

А4- норматив оборотных  средств по дебиторской задолженности

 

2.4. Оборачиваемость кредиторской  задолженности

Ок.з.= Сп/П1

П1- норматив кредиторской задолженности

 

 

3. Показатели финансовой устойчивости
0. Коэффициент автономии:

Ка=Сс/ИП

Сс- собственные средства

ИП- итого пассивы

 

 

Соотношение собственных и заемных средств:

Сс.з.= Сс/ТП

ТП- сумма текущих пассивов

 

 

4. Показатели ликвидности:
0. Коэффициент текущей ликвидности:

Кт.л.=ТА/ТП

Коэффициент быстрой ликвидности

Кб.л.=(Дз+Дс)/ТП

Дз- дебиторская задолженность

Дс- денежные средства

 

4.3. Коэффициент абсолютной  ликвидности 

Ка.л.=Дс/ТП

 

**Выводы по коэффициентному анализу делаются на основании сравнении полученных значений с нормативными, или оцениваются в динамике:

- показатели рентабельности  не должны снижаться на протяжении  расчетного периода;

- показатели оборачиваемости  также не должны снижаться  на протяжении расчетного периода;

- коэффициент автономии   должен быть >0,5;

- соотношение собственных  и заемных средств должно увеличиваться  в пользу увеличения собственных;

- коэфф-т текущей ликвидности > 1,5-2;

- коэфф-т быстрой ликвидности > 0,5-0,8;

- коэфф-т абсолютной ликвидности > 0,1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 10  Коэффициентный анализ

 

Показатели	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Показатели рентабельности
Рентабельность активов	0	0,297	0,298	0,300	0,302	0,303	0,305	0,307	0,308	0,310
Рентабельность продаж	0	0,305	0,307	0,309	0,310	0,312	0,314	0,316	0,317	0,319
Рентабельность продукции	0	0,528	0,531	0,534	0,537	0,540	0,543	0,546	0,549	0,552
Показатели деловой  активности
Оборачиваемость активов	0	0,971	0,971	0,971	0,971	0,971	0,971	0,971	0,971	0,971
Оборачиваемость ТМЗ	0	18,45	18,45	18,45	18,45	18,45	18,45	18,45	18,45	18,45
Оборачиваемость дебиторской  задолженности	0	0,2195	0,2195	0,2195	0,2195	0,2195	0,2195	0,2195	0,2195	0,2195
Оборачиваемость кредиторской задолженности	0	28,13	28,13	28,13	28,13	28,13	28,13	28,13	28,13	28,13
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии	0	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96
Соотношение собственных и заемных средств	0	15,87	15,97	16,07	16,17	16,27	16,37	16,48	16,58	16,68
Коэффициент текущей ликвидности	0	3,19	3,20	3,21	3,22	3,23	3,24	3,25	3,26	3,27
Коэффициент быстрой ликвидности	0	1,47	1,47	1,48	1,48	1,49	1,49	1,49	1,50	1,50
Коэффициент абсолютной ликвидности	0	0,249	0,249	0,250	0,251	0,252	0,253	0,253	0,254	0,254