Использование биржевых индексов для анализа рыночной конъюнктуры

     Использование биржевых индексов для  анализа рыночной               конъюнктуры

     Если  возникает необходимость оценить  поведение целой группы акций (например, отдельного конкретного сектора  или всего рынка в целом), используют биржевые индексы, позволяющие оценить  ход глобальных процессов на рынках ценных бумаг.

     Под биржевым (или фондовым) индексом понимают составной показатель изменения цен определенной группы активов (товаров, ценных бумаг или любых производных финансовых инструментов).

       Особо важны динамические значения  индексов, так как именно изменение  индекса с течением времени  дает основание для оценки  общего направления движения  рынка, даже если в конкретной  выделенной группе цены акций  меняются разнонаправлено. Абсолютные  значения биржевых индексов, как  правило, интереса не представляют.

       Выбирая те или иные показатели, можно оценивать с помощью  биржевых индексов поведение,  как отдельной группы активов,  так и рынка (или его сектора)  в целом. 

     Изменение значения биржевого индекса отражает изменение цены десятков или даже сотен акций, так как значение биржевого индекса рассчитывается на основе цен всех акций, которые  входят в расчет этого индекса  и торгуются на конкретной бирже. Чаще всего по цифре, стоящей в  конце названия биржевого индекса, можно определить, какое именно число  акций было использовано при его  подсчете

     История биржевых индексов в мире насчитывает уже не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США.

       Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний. С 1928 г. Индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме «Доу-Джонс индекс» до сих пор.

     Самый первый европейский индекс, появившийся  в Британии, также включал 30 составляющих. В 1935 г. на страницах газеты «Financil news», которую впоследствии поглотила хорошо известная сейчас во всем мире «Financial times» (FT), появился первый биржевой индекс Великобритании. Его составители постарались отобрать три десятка ведущих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отражать соотношение отраслей в национальной экономике.

     В 1962 г. был введен индекс Актуариев, или  в другом названии индекс всех акций. В него уже вошли более 700 составляющих из разных секторов экономики. Благодаря  своему широкому покрытию, он мог быть инструментом измерения поведения  рынка в длительный период. Существенное преимущество индекса Актуариев  еще и в том, что он показывает инвесторам не только движение рынка  в целом, но и отдельных секторов и отраслей в частности.

     В конце 80-х г. на рынок вышла Всемирная  серия, состоящая из 11 региональных индексов.

     Приведенные факты — лишь небольшая часть  колоссального количества фондовых индикаторов, существующих на мировом  пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым современные  фондовые посредники управляют мировым  инвестиционным процессом.

     Фондовые  индексы разделяют  на: интернациональные, национальные, секторные, субсекторные. (отраслевые)

     Интернациональные индексы характеризуют состояние мирового рынка или его определенные географические сектора (Европу, Северную Америку, Далекий Восток и т. д.).

     Национальные  индексы отражают активность национального рынка акций.

     Секторные индексы отображают состояние определенного внутреннего рынка, например рынка акций, которые котируются на определенной бирже.

     Субсекторные индексы (отраслевые) характеризуют активность в определенной отрасли экономики.

     Среди наибольших групп индексов можно  назвать национальные (общерыночные) и субсекторные (отраслевые) индексы.

     Важное  значение имеют также индексы "голубых фишек", которые представляют собой показатели изменений цен на акции небольшого количества наибольших компаний, объем торговли ценными бумагами которых имеет высокий удельный вес на рынке. [3]

     Многие  биржевые индексы являются базисом  для фьючерсов и опционов. Деривативы на биржевые индексы в первую очередь используют для кратко- и среднесрочной торговли или хеджирования (включая страхование валютных рисков). Работают с индексными фьючерсами и опционами, как частные, так и международные институциональные инвесторы. [5]

     На  сегодняшний день в обращении  находятся более двух тысяч различных  биржевых индексов, среди которых  следует выделить несколько наиболее популярных - это фондовые индексы  Dow Jones, DAX, Nikkei, NASDAQ, RTS, Standard & Poor’s 500, FTSE. [4]

     Один  из самых известных в мире биржевых индексов - индекс DJIA (Dow Jones Industrial Average), корни появления которого уходят в девятнадцатый век.

       За сто с лишним лет применения  этого биржевого индекса изменились  не только наименования предприятий,  по акциям которых он изначально  рассчитывался (на сегодняшний  день осталось лишь несколько  из тех компаний, которые существовали  столетие тому назад), но и собственно  их количество; если в 1896 году их насчитывалось 12, то к 1916 было уже 20, и лишь начиная с 1928 года количество этих предприятий неизменно и равно 30, таким образом, именно по курсам акций этих промышленных компаний, крупнейших в США и называемых еще голубыми фишками (blue chips), вычисляется биржевой индекс Доу-Джонса как среднее арифметическое цен акций всех тридцати компаний.

       Существуют также и отдельно  рассчитываемые биржевые индексы  Доу-Джонса для различных секторов  рынка: транспортный индекс –  по цене акций 20 самых крупных  предприятий отрасли; коммунальный  индекс, в расчет которого входит 15 акций; композитный индекс Доу-Джонса  на основании цен 65 акций и  некоторые другие биржевые индексы.

     Биржевой  индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) - это взвешенный по рыночной стоимости биржевой индекс, расчет которого основан на стоимости акций 500 корпораций США, представленных на двух основных биржах - бирже NASDAQ и Нью-Йоркской фондовой бирже. Подсчетом этого биржевого индекса занимается известное американское рейтинговое агентство Standard & Poor's, а сам индекс настолько показателен, что его иногда называют “барометром американской экономики”.

     На  основе цен акций ста крупнейших предприятий рассчитывается биржевой индекс S&P 100, который тоже пользуется доверием и популярностью. Помимо этого, существует еще свыше 90 отраслевых биржевых индексов, которые рассчитываются по аналогичной методике, а потому дают возможность проводить параллели  между данными по отдельным секторам экономики, позволяя получить более  полную общую картину.

     Индекс NASDAQ помогает правильно сориентироваться в конъюнктуре рынка высоких технологий США, а также учесть реакцию в сфере бизнеса на события, которые происходят в политической и экономической жизни страны – естественно, речь идет о событиях, способных повлиять на рынки высоких технологий. NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) - одна из трех основных фондовых бирж США (помимо AMEX и NYSE). Эта нью-йоркская биржа основана в феврале 1971 года. На сегодняшний день на бирже NASDAQ торгуются акции более пяти тысяч компаний, занимающихся высокими технологиями - в том числе производством электроники, созданием программного обеспечения и т.п.

     Индексы NASDAQ представлены целым семейством, наиболее известными из которого являются биржевые индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite, причем в расчете последнего индекса используются практически все акции, торгуемые на бирже NASDAQ. Это акции высокотехнологичных компаний, которые занимаются производством компьютерной техники и оборудования, созданием программного обеспечения и телекоммуникаций, внедрением достижений биотехнологий и пр. Популярными в этом семействе являются также отраслевые биржевые индексы, среди которых можно назвать NASDAQ Bank, NASDAQ Biotechnology, NASDAQ Telecommunications, NASDAQ Insurance, NASDAQ Computer, NASDAQ Other Finance, NASDAQ Industrial, NASDAQ Transportation, и прочие.

     Биржевой  индекс DAX (DAX 30) был впервые введен в 1988 году, а на сегодняшний день является основным биржевым индексом Германии. В его расчете биржевого индекса DAX (FDAX) учитываются цены акций тридцати ведущих немецких компаний из разных отраслей экономики, в том числе Siemens, BASF, Commerzbank, Deutsche Telekom, Bayer AG, Deutsche Bank, Allianz, Lufthansa и другие.

     Семейство немецких индексов DAX включает в себя целый ряд индексов, таких как  расширенный индекс голубых фишек HDAX, индекс высокотехнологичных компаний TecDAX, индекс акций второй полусотни SDAX, серединный индекс MDAX и другие.

     Биржевой  индекс Russell - индекс, взвешенный по рыночной капитализации, публикуемый компанией Френка Рассела, Frank Russell Company в Такоме (шт. Вашингтон). Самые известные биржевые индексы: Russell 3000, Russell 2000, Russell 1000. Индекс Russell 2000 является наиболее популярным критерием рыночных цен акций малых компаний. Биржевой индекс Russell 1000 плотно коррелирует с индексом Standardand Poor's 500 (S&P500).

     Биржевой  индекс FTSE (FOOTSIE, "Футси")  начал рассчитываться с 3 января 1984 года, его начальный уровень составил 1000 пунктов.

       Расчет учитывает котировки акций  сотни компаний, имеющих максимальную  капитализацию и входящих в  список Лондонской фондовой биржи  – крупнейшей европейской биржи,  деятельность которой началась  в 1801 году.

       Таким образом, фондовый индекс FTSE (Financial Times Stock Exchange Index), иногда называемый FOOTSIE (ФУТСИ), можно считать биржевым индексом Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange, или LSE).

       Раз в три месяца, в конце  квартала, из списка Лондонской  Фондовой биржи выбираются 250 компаний, занимающих с 101 по 350 место. По  котировкам их акций рассчитывается  средневзвешенный биржевой индекс  по капитализации - индекс FTSE 250.

       По акциям 350 компаний, представленных  на Лондонской Фондовой бирже,  вычисляется биржевой индекс FTSE 350, который совмещает в себе  индексы FTSE 100 и FTSE 250. Для учета  акций, не вошедших в состав FTSE 350, рассчитывается отдельный  фондовый индекс - FTSE SmallCap.

     Семейство индексов РТС (RTS) является инструментом отражения рыночной капитализации самых крупных компаний России. Оно включает в себя индексы RTSI, RTST, S&P/RUX, S&P/RUX-OIL и Rux-Cbonds.

       Расчет основан на  цене сделок, совершенных на Фондовой бирже  ММВБ во время основной торговой  сессии относительно облигаций  индексного списка. Расчет проводится  ежедневно по итогам торгов  облигациями на Фондовой бирже  ММВБ.

      RTS - фондовая биржа Российская  Торговая Система, основана в  1995 году. Целью организации биржи  было создание единого организованного  рынка ценных бумаг России  путем объединения уже существовавших  региональных фондовых рынков.

     Биржевой  индекс ММВБ был учрежден 28 ноября 2002 года. Этот индекс, который рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка самых  ликвидных акций  эмитентов России, разрешенных к обращению в ЗАО "ФБ ММВБ", ведет свое существование с 22 сентября 1997 года и изначально назывался "Сводный фондовый индекс ММВБ".

     MICEX10 – не взвешенный (ценовой) индекс, представляющий собой среднее  арифметическое изменения цен  десяти  максимально  ликвидных  акций, имеющих  обращение в  ЗАО "ФБ ММВБ". Используется  для отслеживания прироста стоимости  портфеля из 10 акций, первоначально  имеющих равные веса в составе  портфеля, в режиме реального  времени (с 10:30 до 19:00). Биржевой  индекс MICEX10 введен в использование  19 марта 2001года, начальное значение  рассчитано на 30.12.1997 и равно 100 пунктам.

     RCBI (Russian Corporate Bond Index) – это взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, обращающихся на ММВБ. Представляет собой российский индекс корпоративных облигаций ММВБ, относится к ценовым биржевым индексам и рассчитывается в режиме реального времени. Основанием для расчета служат сделки, совершенные во время основных торгов.

     ММВБ - Московская Межбанковская Валютная Биржа (MICEX). Именно на этой торговой площадке заключается сегодня абсолютное большинство сделок, в которых  участвуют акции российских эмитентов.  

     Наиболее  популярным из данного семейства  считается биржевой индекс Nikkei 225. Он рассчитывается как среднее взвешенное значение цен на акции 225 компаний первой секции Токийской фондовой биржи, которые торгуются наиболее активно.  Индекс появился в сентябре 1950 года и издавался Токийской фондовой биржей под названием TSE Adjusted Stock Price Average. Позже, в 1970 году, расчетом этого биржевого индекса занялась газета Nikhon Keizai Shimbun - отсюда и современное название   Nikkei  (сокращеное название газеты). Эта же газета публикует и другие фондовые биржевые индексы, в том числе Nikkei Stock Index 300, Nikkei All Stock Index, Nikkei 500 (Nikkei 500 Stock Average).

     Биржевой  индекс Cotation Assistee en Continu (CAC)– это важнейшие фондовые индексы Франции. Для расчета CAC 40 парижской биржей и Обществом французских бирж учитываются ценовые параметры акций 40 крупнейших эмитентов страны. Начальное значение биржевого индекса – 1000 пунктов (31 декабря 1987 года). Расчет CAC General основан на анализе акций 250 эмитентов.

     Биржевой  индекс MSCI Emerging Markets включает в себя 26 индексов развивающихся рынков, среди которых Россия, Мексика, Таиланд и прочие. Расчет индекса фондовых рынков развивающихся стран (другое название -  индекс развивающихся стран) осуществляется компанией "Морган Стэнли" (Morgan Stanley). Эта же компания берет на себя труд и по публикации индекса.

       Уровень индекса MSCI Emerging Markets является ориентиром для деятельности хедж-фондов и международных взаимных инвестиционных фондов (ПИФ)

     Биржевой  индекс TSE 300 - это взвешенный по величине капитализации индекс  акций, которые обращаются на бирже Торонто. Индекс представляет 14 секторов экономики и рассчитывается непосредственно на бирже Торонто. Начальное значение – 1000 (1975 год).

     Биржевой  индекс Hang Seng - важнейший  биржевой индекс Гонконга. Рассчитывается на основании котировок акций 33 компаний, объем капитализации которых составляет около 70%  на Гонконгской фондовой бирже. Является взвешенным по капитализации индексом. Начальное значение – 100 пунктов (31 июля 1964 года). В составе индекса учтены 4 основных сектора: коммунальные услуги, земельная собственность, финансы, коммерция и производство.

     Биржевой  индекс IPS - индекс  Мексиканской фондовой биржи. Рассчитывается на основе котировок акций 35 ведущих мексиканских компаний как  взвешенный по величине капитализации. По состоянию на 30 октября 1978 года начальное значение этого биржевого индекса составляло 0.78. Список акций для расчета биржевого индекса IPS не постоянен и обновляется каждые 2 месяца.

     Биржевой  индекс Bovespa – это Бразильский биржевой индекс, учитывающий наиболее ликвидные   акции бразильских эмитентов, котирующиеся  на Бирже Сан-Пауло. Является лидером среди фондовых индексов по нестабильности:  10 раз наблюдалось десятикратное уменьшение величины этого биржевого индекса: в 1985, 1988, 1989, 1990, 1991, 1992 гг., 2 раза в 1993, 1994 и 1997 гг. Причиной нестабильности индекса стала  катастрофическая инфляция в Бразилии  (до 2500% в год), поглотившая знаменитое  "бразильское экономическое чудо". [1]

     Таким образом, можно сделать вывод, что  фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины». Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют  изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют  судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда  цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости  от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.