Коммерческие банки, как участники фондового рынка

Оглавление

 

Введение 3

Глава 1. Коммерческие банки, как участники фондового  рынка 6

1.1. Фондовый рынок и его субъекты 6

1.2. Коммерческий банк на рынке ценных бумаг 18

Выводы по главе 1 25

Глава 2. Анализ деятельности АКБ «Сбербанк России» 26

2.1. Общая характеристика банка 26

2.2. Характеристика  пассивных и активных операций  Сбербанка России 34

Выводы по главе 2 52

Глава 3. Анализ деятельности Сбербанка на фондовом рынке и приоритетные направления  развития 54

3.1. Инструменты  Сбербанка на фондовом рынке 54

3.2. Анализ  деятельности Сбербанка на фондовом  рынке 59

Выводы по главе 3 68

Заключение 73

Список использованных источников 78

Приложение 1. 2

Приложение 2. 4

Приложение 3 5

Приложение 4 6

Приложение 5 2

Приложение 6 3

 

 

 

Введение

 

Актуальность темы исследования. Становление современной российской экономики сопровождается трансформацией всех финансовых институтов. Переход  к двухуровневой банковской системе и создание фондового рынка, которые тесно переплетены между собой, стали наиболее заметными событиями финансово-кредитных преобразований в стране.

Банки стали не просто профессиональными  участниками рынка ценных бумаг, а рынок ценных бумаг России, в  определенной мере, можно назвать  банковским. В этой связи, особую актуальность приобретает исследование функциональных основ деятельности банков на рынке  ценных бумаг, изучение взаимовлияния  кредитного и фондового рынков друг на друга.

Сложившаяся в экономике  РФ структура собственности, в которой  доля государственной собственности  остается достаточно высокой, требует  глубокого изучения механизма государственного регулирования банковской деятельности и степени участия государства в банковской системе страны.

Ускоренный характер изменений, происходящих в экономике и финансовой сфере страны, предопределяет актуальность исследования операций банков с ценными  бумагами, которые в современных условиях являются ведущим инструментом регулирования ликвидности банка. Особый интерес представляет влияние операций с ценными бумагами на деятельность коммерческих банков в целом, а также изменения, происходящие в структуре этих операций, их динамика и роль в повседневной деятельности банков как по стране в целом, так и на уровне отдельных регионов.

Исследование операций коммерческих банков с ценными бумагами позволит оценить перспективы расширения деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг России, значение фондовых операций в управлении банковской ликвидностью. Вопросы регулирования  деятельности банков на рынке ценных бумаг также остаются актуальными.

Степень разработанности  проблемы. Вопросы, связанные с деятельностью  банков на рынке ценных бумаг, достаточно широко освещены в исследованиях широкого круга ученых-экономистов.

Теоретические аспекты функционирования банков на рынке ценных бумаг представлены в работах М. И. Боголепова, Н. И. Валенцовой, М. В. Волкова, Ю. А. Данилова, Е. В. Жукова, Е. Иванченко, Ю. И. Кормоша, К. В. Кочмолы, Л. И. Красавиной, В. М. Мазняка, Я. М. Миркина, Н. Г. Кузнецова, А. В. Суржко, Б. М. Ческидова и других. Изучению экономической сущности банков и современной банковской системы посвящены труды Т. Амели, С. К. Ахмедова, Ю. А. Бабичевой, Г. Н. Белоглазовой, О. М. Богдановой, А. И. Казьмина, Л. П. Кроливецкой, В. И. Колесникова, О. И. Лаврушина, В. В. Митрохина, О. Прексина, Г. А. Тосуняна, Р. Г. Шихахметова и многих других.

Вместе с тем, целый  ряд вопросов функционирования коммерческих банков, как профессиональных участников рынка ценных бумаг, регулирования  их деятельности на этом рынке проработаны  в недостаточной степени.

Целью работы является развитие основ функционирования банков на рынке ценных бумаг и разработка комплекса мероприятий, направленных на развитие фондовых операций коммерческих банков на примере Сбербанка.

Реализация поставленной цели предопределила необходимость  решения следующих задач:

• исследовать методологические аспекты функционирования банков на рынке ценных бумаг;
• классифицировать направления деятельности банков на рынке ценных бумаг
• выявить особенности становления банковской системы и операций банков с ценными бумагами в период реформ;
• провести анализ структурных особенностей и динамики операций банков с ценными бумагами;
• определить перспективные направления деятельности банков на рынке ценных бумаг в условиях стабилизации финансовых рынков страны.

Объектом исследования выступают  коммерческие банки России на примере Сбербанка РФ.

Предметом исследования являются денежно-кредитные отношения, возникающие  при функционировании коммерческих банков на фондовом рынке.

Теоретико-методологическую основу работы составили научные  труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов посвященные  сущности банков и ценных бумаг, функционированию финансовых рынков.

Поставленные в работе задачи реализуются автором на основе следующих методов познания: функционального, логического, экспертных оценок, системного подхода.

Информационной базой  исследования послужили статистические данные Центрального банка РФ, Федеральной  службы государственной статистики РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Московской межбанковской  валютной биржи, Фондовой биржи «Российская  торговая система», зарубежных банков и фондовых бирж, Ассоциации российских банков, материалы периодической  печати.

В работе три главы. В 1 главе выделено место коммерческого банка на фондовом рынке, во 2 главе проведен анализ Сбербанка РФ, в 3 главе проведен анализ Сбербанка на фондовом рынке.

 

 

Глава 1. Коммерческие банки, как участники фондового рынка

1. Фондовый рынок и его субъекты

 

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики.

На РЦБ товаром являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ —  это рынок торговли ценными бумагами. РЦБ является составной частью финансового  рынка.

Ценные бумаги называются фондовыми активами. Отсюда РЦБ имеет  второе название — фондовый рынок.¹

Любой фондовой рынок состоит  из следующих компонентов:

- субъекты рынка; 

- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

- органы государственного  регулирования и надзора (Комиссия  по ценным бумагам, Центральный  банк, Минфин и т.д.);

- саморегулирующиеся организации  (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг, которые  выполняют определенные регулирующие  функции);

- инфраструктура рынка: 

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей  и т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных  бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы).

г) регистрационная сеть.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:²

1) эмитенты - государство  в лице уполномоченных им органов  (государственные органы, органы  местной администрации), юридические  лица и граждане, привлекающие  на основе выпуска ценных бумаг  необходимые им денежные средства  и выполняющие от своего имени  предусмотренные в ценных бумагах  обязательства (предприятия и  другие юридические лица, включая  совместные предприятия, инвестиционные  фонды, коммерческие банки);

2) инвесторы (или их  представители, не являющиеся  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг) – это  граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги  от своего имени и за свой  счет в собственность, полное  хозяйственное ведение или оперативное  управление с целью осуществления  удостоверенных этими ценными  бумагами имущественных прав. К  ним относятся: население, промышленные  предприятия, институциональные  инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.;

3) профессиональные участники  рынка ценных бумаг - юридические  лица и граждане, осуществляющие  виды деятельности, признанной профессиональной  на рынке ценных бумаг (дилерская,  брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты  - в качестве посредника (финансового  брокера), инвестиционного консультанта  и инвестиционного фонда. 

Они вправе осуществлять следующие  виды деятельности:

• брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;
• дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;
• депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;
• деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ;
• расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;
• расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;
• деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.

Участники рынка ценных бумаг  обязаны ориентироваться в многообразии финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском учете.

Существуют 3 модели фондового  рынка в зависимости от банковского  или небанковского характера  финансовых посредников:

1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают  небанковские компании по ценным  бумагам. 

2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки. 

3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки,  так и небанковские компании.

Виды фондовых рынков:

Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска  ценных бумаг и их первичное размещение. В частности, первичный рынок  является внебиржевым в развитых обществах.³

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные  на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный может быть и биржевым и внебиржевым. Объем операций на вторичном рынке в 2(3) раза превышает  объем операций на первичном рынке.

Первичный внебиржевой рынок  ценных бумаг:

Первичный – это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг.

Законодательно первичный  рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при  эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный  рынок - это рынок первых и повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором  осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

В результате продажи акций  и облигаций на первичном рынке  эмитент получает необходимые ему  финансовые средства, а бумаги оседают  в руках первоначальных покупателей. Все остальные перепродажи бумаг  образуют вторичный рынок.

Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован  в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и  капитальных расходов и при этом может доказать, что ему, как заемщику, должнику и предпринимателю, можно  доверять.

Так как многие крупные  клиенты через ценные бумаги сами добывают средства, у банков возникает  проблема – ухудшение качества клиента.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов, позволяющее  сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке  служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его  регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью отечественной  практики является то, что первичный  рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга  через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного  долга государства и т.п.

Механизм продажи (размещения ценных бумаг) на первичном рынке  может быть разный:

а) в непосредственном (частном) контакте без посредников (характерно для Японии)

б) через финансовых посредников  в виде любого кредитного учреждения

в) на уличном рынке.

Частное размещение характеризуется  продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному  количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и  продажи.

Публичное предложение - это  размещение ценных бумаг при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу  инвесторов.

Публичная подписка или публичное  размещение ценных бумаг применяется  тогда, когда корпорация принимает  решение превратиться из частной  в публичное акционерное общество с большим количеством акционеров. Разница не просто в количестве эмитируемых  акций: речь идет о контроле над предприятием, который может в этих условиях перейти от учредителей к владельцам контрольного пакета акций. Публичное предложение большого количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства, которые открывают возможности расширения, модернизации, диверсификации деятельности, делает компанию известной, она переходит на новый, более высокий уровень престижности.

Характеристика вторичного рынка ценных бумаг:⁴

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных  на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка  составляют операции, оформляющие перераспределение  сфер влияния вложений иностранных  инвесторов, а также отдельные  спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать  значительные объемы ценных бумаг в  короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках  на реализацию.

На вторичном рынке  операторами являются только инвесторы, т.е. те, кто вкладывает средства в  ценные бумаги с целью извлечения дохода. Вслед за тем, как первоначальный инвестор купил у эмитента ценные бумаги, он вправе перепродать эти  бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны продавать их следующим вкладчикам. На вторичном рынке уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства, способствует переливу капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

Главная функция вторичного рынка – перераспределение капитала.

Деление рынка на биржевой и внебиржевой 

Вторичный рынок ценных бумаг  подразделяется на:

- организованный (биржевой) рынок 

- неорганизованный (внебиржевой  или "уличный") рынок. 

Деление рынка бумаг на организованный и неорганизованный в значительной мере условно. Внебиржевой (или неорганизованный рынок) – это  рынок, где оперируют банки. Отличительной  особенностью его является то, что  у него нет географической площадки. Но тем не менее здесь действуют  строгие правила и по сути он не является неорганизованным.

Биржевой (организованный) рынок  характеризуется:⁵

а) наличием места проведения сессий

б) ежедневными котировками (покупками и продажами) имеющихся  в обращении ценных бумаг 

в) определенным набором  операций

Банки могут совмещать  совершение всего спектра банковских операций и других, не запрещенных законом сделок, с разнообразной деятельностью на рынке ценных бумаг за исключением отдельных ее видов. В целом деятельность современных коммерческих банков на рынке ценных бумаг может быть классифицирована с точки зрения видов: типов деятельности, рынков, инструментов (прежде всего видов ценных бумаг). С позиций цели исследования главной является классификация по типам деятельности и соответствующие им модели работы банка. Обычно операции современных коммерческих банков принято подразделять по видам деятельности на: кредитные, инвестиционные, профессиональные, эмиссионные, другие операции связанные с обслуживанием участников рынка и в том числе рынка ценных бумаг. Поскольку с позиций доходности банка наибольшее значение имеют только его активные операции на рынке ценных бумаг, постольку в данном исследовании важнейшей является разделение ее на инвестиционную и профессиональную деятельности.

Каждый тип деятельности банка на рынке ценных бумаг неразрывно связан с определенными инструментами, организационными структурами, механизмами  и т. д., что дает основание для  выделения и анализа соответствующих  «моделей» работы банка на рынке  ценных бумаг, или модели участия  банка в работе рынка ценных бумаг.

Модель работы банка на рынке ценных бумаг, или модель участия  банка в работе рынка ценных бумаг - это совокупность механизмов, инструментов, кадров, организационных структур и  ресурсов, необходимых для осуществления активных операций на рынке ценных бумаг.

Можно выделить следующие  модели участия коммерческого банка в работе рынка ценных бумаг в зависимости от типа активных операций:

а) «Модель инвестора»

б) «Модель профессионального  участника»

«Модель инвестора» - это  модель инвестиционной деятельности банка  на рынке ценных бумаг, обеспеченная соответствующим капиталом, кадрами, организационными структурами, техническим, информационным и т. п. обслуживанием  и обеспечением (представлена на рис. 1.1).

Работа коммерческого  банка, которую можно обозначить как «Модель инвестора» имеет  следующие экономические цели: а) увеличение прибыльности и стабилизация уровня доходности; б) снижение рисков; в) повышение ликвидности; г) диверсификация активов банка.

 

Рис. 1.1 - Модель инвестора⁶

«Модель профессионального  участника» - это модель профессиональной деятельности банка на рынке ценных бумаг, основанная на лицензировании на данном рынке при соблюдении установленных правил совмещения, соответствии собственных средств требованию норматива достаточности капитала, аттестации кадров, анализе рынка (представлена на рис. 1.2)

Рис. 1.2 - Модель профессионального участника⁷

Использование коммерческим банком для работы на рынке ценных бумаг «Модели профессионального  участника» целесообразно по следующим  причинам: а) источник дополнительного  дохода; б) расширение клиентской базы; в) захват определенного сегмента рынка; г) краткосрочность операций как инструмент «быстрых денег».

 

Рис. 1.3 - Единство модели профессионального участника и инвестора⁸

Типы деятельности коммерческого  банка существуют в качестве особого  рода моделей, но их фактическое единство на рынке ценных бумаг неизбежно  приводит к разного рода синергетическим  эффектам, но может вызывать как  дополнительный прирост прибыли (доходов) банка, так и нести и определенные негативные аспекты (дополнительные затраты  или убытки). В зависимости от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может работать на рынке  только по какой-то из указанных моделей, то есть, по «Модели инвестора», или  по «Модели профессионального участника», но и по обеим моделям одновременно. На наш взгляд, работа банка на рынке  ценных бумаг в той или иной степени должна сочетать обе его  модели работы на данном рынке, что  является наиболее прогрессивной стратегией банка для современного этапа рыночной экономики. Основные аргументы в пользу единства этих моделей участия коммерческого банка на рынке ценных бумаг могут быть следующие, которые, в конечном счете, сводятся к различным типам синергии, которые можно обозначить следующим образом.

а) Деятельная синергия

Компенсация выпадаемых доходов  от одной деятельности компенсируется другой деятельностью. В этом смысле универсальные по своим моделям  коммерческие банки, имеют заведомо преимущество по сравнению с теми банками, которые ограничивают свою роль на рынке ценных бумаг.

б) Клиентская синергия.

Она возникает от совмещения деятельности банка на рынке ценных бумаг с основной деятельностью  банка (кредитной, депозитной, расчетной), в связи с расширением клиентской базы, за счет участников рынка ценных бумаг.  

в) Синергия рыночного места

Работа банка по «Модели  профессионального участника» на рынке  ценных бумаг (дилерской, брокерской) создает  банку возможность оперативно реагировать  на изменения тенденций (тренда), снабжает банки дополнительной информацией о потенциальных инвестиционно - привлекательных объектах и учитывать полученную информацию для корректировки направлений деятельности по «Модели инвестора». Таким образом, деятельность банка на рынке ценных бумаг становится более устойчивой.

г) Синергия надежности

Надежность банка может  быть выше в силу соединения инвестиционной и профессиональной деятельности банка  на рынке ценных бумаг, так как  риски по одной деятельности не совпадают  с рисками по другой деятельности. Отсюда доходность инвестиций страхует доходность профессиональной деятельности и наоборот, а обе они страхуют прибыльность основной деятельности банка как кредитного учреждения, учитывая то, что рынок ценных бумаг в большей степени подвержен колебаниям и риску, чем рынок традиционно банковских услуг.

Надежность банка выше, чем у иных инвестиционных институтов, что связано с более крупным  исходным капиталом банка, который  является фактором определенной стабильности.

У банков достаточно инструментов для минимизации рисков, и в  этом смысле синергия обеих моделей  работы банка на рынке ценных бумаг  выступает как дополнительный инструмент хеджирования.

Однако работа коммерческого  банка сразу по обеим моделям  на рынке ценных бумаг может сопровождаться возникновением следующих проблем, которые необходимо учитывать в  деятельности банка:

а) Формальное увеличение числа  видов рисков

Чем больше объем сделок с ценными бумагами, больше клиентская база и т.д., тем большему числу  рисков подвергается банк, а значит, увеличивается и величина возможных потерь банка.

б) Дополнительные затраты  и капитал

При осуществлении операций банка по «Модели профессионального участника» на рынке ценных бумаг, возникают дополнительные затраты связанные с получением лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, содержанием дополнительного штата работников для осуществления операций профессиональной деятельности, ведением специализированного учета. Таким образом дополнительные затраты которые несет коммерческий банк в связи с работой по второй модели, теоретически могли бы быть использованы при осуществлении деятельности по «Модели инвестора».

в) Риск недобросовестности клиента

Увеличение клиентской базы банка ведет к увеличению его  клиентских рисков. Для рынка ценных бумаг характерна специфика проведения операций, позволяющая в ряде случаев реализовывать недобросовестные намерения их клиентов - участников.

г) Конфликт интересов

Под конфликтом интересов  первого типа понимается противоречие между имущественными интересами банка  как участника рынка ценных бумаг, и интересами контрагента участника рынка ценных бумаг, то есть его клиента. Второй тип конфликта интересов возникает уже внутри самого банка по поводу разграничения капитала.

Таким образом, работа коммерческого  банка на рынке ценных бумаг сразу  по обеим моделям имеет свои позитивные и негативные аспекты.

2. Коммерческий банк на рынке ценных бумаг

 

Лицензии профессионального  участника рынка ценных бумаг  имеют около 564 кредитных организаций. Это около 30 % от общего количества профессиональных участников (по состоянию на 01.04.2009 года 1832 организации).

Соблюдение имеющихся  экономических и законодательных  нормативов, позволяет осуществить  деление модели профессионального  участника на определенные подвиды  и соответствующие им «подмодели»  в зависимости от количественных и качественных параметров профессиональной деятельности.

  Предлагается выделение следующих видов «Моделей работы банка в качестве профессионального участника» на рынке ценных бумаг (представлена на рис. 1.4.):

Анализ рис. 1.4 включает следующее:

а) Полная

Она включает в себя весь спектр операций (брокерскую, дилерскую, депозитарную, доверительное управление, клиринговую), которые могут осуществлять коммерческие банки в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

б) Специализированная

Она состоит из одного или  нескольких видов операций коммерческого  банка на рынке ценных бумаг ввиду  особенностей кредитной организации, с учетом правил совмещения, а также ситуации на рынке в целом.